申万今天重点推荐600880博瑞传播

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事件：公司股权激励对象本次行权800万股，占总股本2.18%，行权价格7.97元/份（现行股价13.83元）。

解读：

再次行权又一次表明公司高管对公司未来发展的信心。公司高管2008年1月首次行权，行权数量200万份，占当时总股本0.99%，占股票期权1600万股的12.5%，行权价格为14.69元。本次高管行权800万股，占股权期权2880万股（经过送转后）的27.8%。上次行权后，公司高管无一人减持所持有股票，表明对公司长期发展的信心。同时，我们判断，本次行权比例较首次有较大提高，也与当前股价较低有关，公司高管行权可以少承担所得税成本。

关注公司扩展全国户外广告业务，维持“买入”评级。行权后，公司09-10年EPS分别摊薄为0.64和0.73元，09年PE 21倍处于传媒行业低端，几乎与大盘相当，而历史上博瑞PE/大盘PE最低为1.3倍。今时今日，博瑞向全国户外媒体和新媒体发展的战略已经初现端倪，市场对公司成长的担心可能随户外媒体或新媒体业务的进展而逐步褪去，我们认为现在已经是介入的好时机，维持“买入”评级。