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博瑞传播(600880/13.83元):维持推荐分析师：金宇/联系人：钟文明

公告股权激励第二次行权
公司公告股权激励第二次行权相关事项。管理层计划行使第二批期权800万股。该事件对股价构成利好，我们重申推荐投资评级。当前股价对应09年动态市盈率为23.2倍，处于传媒板块中低端，重申推荐评级。公司的投资价值在于：(1)虽然经济和报业市场运营的宏观环境存在较大压力，但受益于管理层的努力和集团公司的持续支持，公司主营业务09年业绩将稳定增长10%以上，每股盈利可达到0.60元/股。（2）在文化体制改革的大背景下，公司较强的资本实力，前瞻的战略部署（3年前成立独立的专业投资公司，主要投资大传媒领域）和灵活的管理机制，公司有望成为文化产业的战略投资者。经过几年的摸索，公司在媒体投资方面已经具备了很好的经验，过去2年对户外媒体和手机媒体的投资比较成功，预计09年公司的投资步伐将有所加快，外延扩张有望成为公司股价表现的主要催化剂。