戴维斯双杀

戴维斯双杀

根据基本的股价公式：股价P＝市盈率pe*每股收益EPS，所以股价的变动由PE和EPS 两个变数构成，美国投资大师戴维斯（5万到9亿，年化复利22％）将PE和EPS 的同步变动成为双杀，其背后的逻辑是，当市场低迷的时候，PE和EPS 都处于低位，当市场好转后，PE和EPS 都在增长，其乘积就是股价出现了更大幅度的变动，就完成了股价的戴维斯双杀。这点在2006－2007的大牛市中演绎的非常充分。市场PE 从2005年底的15倍到了2007年底的50倍；业绩增长了2倍，指数也从1000点到了6000点；2008年的大熊市则是反向双杀，PE下降到了13倍，即使业绩不下降的话，指数也要跌掉60－70％。PE 反映了市场参与者的热情，其变动要比EPS 变动更难预测，但大体上处于热情到绝望摆动中。所以投资第一步需要买低PE的公司，也就是悲观主义下的股价；第二步要投资业绩能可预期持续增长的公司（EPS 在不断增长中），这样就必然能实现完美的戴维斯双杀。剩下的就是交给时间来处理，投资也省心省力多了。