风生水起的时候我们就知道谁在裸泳(2008-02-16 转多彩)

一尺栅栏于2008-02-16 13:11发表主帖：
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巴菲特说：只有在退潮之后我们才知道谁在裸泳。这是国际惯例之一，大家心领神会。中国的情况常常比较特殊，看很多事情都不可忽略“中国特色”。现在国内A股市场的“中国特色”是：在大潮风生水起的时候，我们就已经看得很清楚谁在裸泳。但他们照样在（只能在？必须在？）风口浪尖赤裸弄潮。这些裸泳者就是中国的公募基金。
博弈资本市场的力量纵横诡异，错综复杂。在大潮未退的情况下我们何以见得大规模的公募基金在裸泳？中国石油在A股市场上市以来下跌过半，但其目前的价格仍比在香港市场的价格高出一倍。象这样在A股市场价格高于其在香港市场价格一倍左右的所谓大蓝筹股比比皆是。这些大公司的市场交易都是由中外大型机构定价的，如此大的差价是国际的机构投资者犯傻了还是中国的机构投资者犯傻了？股神巴菲特去年九月在香港以11元多的价格清仓中石油，一个多月后中石油以40多元的价格在国内A股市场上市，是巴菲特犯傻了还是国内的市场犯傻了？主流的解释是：人民币是不能自由兑换的，国内市场与香港市场是相互分割独立的，有不同的价值评价体系。这是典型的解释，同时也是典型的自欺欺人。中国的经济体系已经且正在加速地融入世界经济的大潮，不可阻挡。作为经济体系的一部分：股票市场如何能够独善其身？随着人民币升值步伐的加快，中港经济体系事实的一体化，人民币汇率的市场化、资本项目下的自由兑换也必定是在可预见的将来不可逆转的事情。抱着以上那些典型的解释的人就象那个偷跑出来参加舞会的灰姑娘，明知道天亮之后大事不好，但总是贪婪地想：乘天亮之前再跳一只舞吧。灰姑娘可以这么想，和她差不多的炒股散户门可以这么想，因为如果他们运气好的话还有的是时间出逃。机构基金经理们不敢想这些，也不需要想几年后那么远的事情。公募基金是堆砌起价格雪山的主要原材料，它们或者支撑着雪山高高地耸立，或者悲壮地随雪山融化，没有其他的选择。
如此的市场状况不是裸泳是什么？大家都不愿意看到公募基金在若干年后变成“公墓”基金，但眼前的现状又怎么能让人不担心退潮之后是怎样的难堪呢？