本轮反弹行情回顾

我们不烦来回顾下本轮反弹行情的始末，最早的刺激就是国家 4 万亿元的大

基建投资计划。以太行水泥为代表的一批受益概念股强劲走高，拉出了第一波行
情。等这批个股涨到较高位置进行回调的时候，市场股指也似乎有再度探底的要
求。而正在此时国家又宣布将推出十大行业振兴计划，钢铁、汽车、船舶、石
化、轻工、有色金属、纺织、装备制造和电子信息等又在市场掀起波澜，相关个
股均被市场炒作，形成了一轮又一轮的新热点。期间包括由于宣布对创业板推出
的预期，以及新能源概念的异军突起，相关个股鸡犬升天。因此可以说，本轮活
跃个股和业绩脱节严重。
这些题材类个股的股价已经有较大的涨幅，其中绝大部分低价股最大涨幅都
超过了100%，但多数个股的基本面并没有改善，有的甚至还在恶化，这就导致
了其股价难以长期在目前位置受到支撑（虽然今后这些题材仍会被市场反复的炒
作，但力度会逐渐地减弱，难以对市场形成太大的推动力量），而伴随着十大产
业振兴计划全部公布完毕，此前博弈政策利好的资金籍此加速退场，后市A 股市
场将面临着较大的调整压力。昨日招商银行的异动并未带动银行板块今日持续的
上涨，也表明市场对后市的判断也趋于悲观。
外围环境看，主要经济体齐齐陷入血雨腥风之中。日本财务省周三公布，日
本1 月贸易逆差较去年同期暴增10 倍，从897 亿日元膨胀至9526 亿日元，创
下有纪录以来的新高，凸显该全球第二大经济体的海外需求正以超乎想象的速度
下降，未来全球经济加速衰退料已无可避免。东欧亦面临全面危机，标准普尔周
三将乌克兰的外债评级调低两个等级至“CCC+”；此前，罗马尼亚和拉脱维亚
的信用评级已被下调至“垃圾级。我们重申在没有新的超预期因素出现的情景
下，A 股难以摆脱外围市场走出独立行情，前期获利较多的投资者应该锁定利
润。