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再谈中铁的技术特点(2009-12-02 07:01:43)
标签：财经 股票 中铁 技术特点 大坑 分类：公司研究
再谈中铁的技术特点
中国中铁如果往题材上扯，可以靠上巴菲特概念，低碳概念，等等，以后如果有机会，再细讲。
但是，从中铁前19个月所构成的底部来看，它的技术特点有三：
第一，大底。这个大底，可以跟深发展06年前的大底，一汽轿车07年前的大底相媲美。
第二，挖大坑儿。大底过后，中铁在7月21日以来，挖了一个大坑儿。这个大坑儿的起始时间比大盘早，走出大坑儿的时间比大盘晚。目前已经是四个半月了。如此大的一个坑儿，不能小视。它是一个中期底部。
第三，大底加中期底，长期横盘。19个月的横盘，就等待它最后的启动时间。而个人认为，这两天，它已经启动。
短线技术上，它近期横盘、洗盘完毕，资金开始不管不顾地流入。这些，正是它日趋向好的标志。
我再次正告我博客上的读者，至少要有中期做它的心态。大家看看我四五月份以来谈到的一些主要板块，几个月后，那些板块都涨成啥样子了？
持有时间足够长，抓住了主升，就有收获。
不多谈。
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建筑四强：铁建双雄最具估值优势(2009-11-30 13:45:26)
标签：证券 股票 中国铁建 中冶 房地产业务 分类：公司研究
建筑四强：铁建双雄最具估值优势
http://www.sina.com.cn 2009年11月29日 23:18 投资者报
《投资者报》研究员 周俊
尽管同属于建筑行业，但在4万亿投资计划以及房地产持续火热的背景下，四大建筑上市企业在年关临近之际呈现了不同的成长性。
中国中铁(6.31,0.28,4.64%)(601390.SH)、中国铁建(9.26,0.34,3.81%)(601186.SH)、中国建筑(4.88,0.09,1.88%)(601668.SH)、中国中冶(5.89,0.12,2.08%)(601618.SH)，这四家建筑公司在2009年中国企业500强名单中分别居第13、14、16和27位，其中，A股市值最小的中国铁建达到了944亿元，最高的中国建筑则达到1500亿元。论股东户数，四家公司A股股东总数达到294万。
虽然都是建筑公司，但这四家公司的业务实际上有着巨大差异，中国中铁和中国铁建主要以铁路施工为主，中国建筑主要为房屋建设并伴有大量的房地产投资开发业务，而中国中冶则以冶金工程承包业务为核心。
值得一提的是，四家公司都有一定量的房地产开发业务，不过，中国建筑由于其在房屋建筑领域的优势而规模最大，其他三家房地产业务规模相对较小。
四家公司中，中国中铁和中国铁建的高成长性较为明确，尽管在综合盈利能力方面逊于中国建筑和中国中冶，但成长能力使得铁建双雄具有更为明显的估值优势。
铁建双雄：铁路施工为核心业务
中国中铁与中国铁建是国内铁路工程施工领域的两家寡头垄断企业，合计占国内铁路施工市场的份额超过60%。铁路施工是两家公司的核心业务，中国中铁89%的收入和78%的毛利来自铁路施工，而中国铁建则分别为92%和86%。
除了铁路施工业务，两家公司还存在少量的设备制造业务、勘察设计及咨询业务、房地产业务以及其他业务，不过这四类业务合计占比较小。
中国建筑是国内最大的房屋建设商，2008年在国内房屋建筑施工面积的市场份额为4.3%，建筑工程业务的市场份额是3.5%。根据公布的营运数据，今年前10个月，公司施工面积达到2.57亿平方米。
而同时，中国建筑还是国内第二大房地产开发企业，截至11月1日，公司拥有的土地贮备多达4640万平方米，仅次于恒大地产，远高于A股市场的万科A、保利地产等房地产龙头企业。因此，尽管目前中国建筑仍以房屋建筑施工为主要业绩来源，不排除未来几年中，房地产业务占比将迅速增长。
中国建筑的业务结构中，房屋建筑工程业务在营业收入中的占比为72%，房地产开发业务占比为14%。
中国中冶是国内钢铁冶金和有色金属冶金工程施工的龙头企业，工程承包业务是该公司赖以生存和发展的传统和核心业务。目前，该项业务占营业收入的比重达到86%。
成长能力今年明显分化
分析过去两年以及今年前三季度的成长情况，中国中铁与中国铁建的成长性明显具有优势，并且，要远优于中国建筑和中国中冶。
2008年，四家公司成长能力差异其实并不明显，中国中铁和中国铁建营业收入同比增幅都是27.4%，中国中冶为24.3%，中国建筑略微逊色，为20.1%。
但进入2009年以来，四家公司成长能力出现明显的分化。
在4万亿投资规划的刺激下，铁建双雄订单数额节节攀升，中国中铁前三季度营业收入同比增长56.7%，中国铁建也增长了66.2%。
中国建筑前三季度的营业收入同比增长了24.7%，由于前三季度房地产企业新开工面积大幅下降，因此公司能实现这一增幅已属不易。
而中国中冶前三季度营业收入为1200亿元，我们分析认为，公司施工业务收入的确认不存在明显的季节性，因此，粗略估计前三季度收入同比增幅只有不到10%，是四家公司中增长最为缓慢的。
展望未来，在整个“十一五”期间，铁路建设将持续加大投入，根据规划，未来3年，国内铁路投资规模每年都将达到7000亿元，这将保证铁路施工企业的订单。因此，中国中铁和中国铁建在未来2~3年内的业务增长将是相对高速而明确的。
作为房屋施工业龙头企业，中国建筑将受益于房地产行业开工面积的大幅提升。由于今年以来，国内房地产市场持续火热，销售良好，因此，房地产开发商在资金充沛的情况下，纷纷大幅上调新开工面积计划，这将给中国建筑带来较明确的业务增长机会。
此外，中国建筑的房地产开发业务今年增长迅猛，上半年即实现收入152.8亿元，相当于去年全年的81.2%，由于国内房地产市场下半年价涨量升，公司房地产业务全年增幅有望超过100%。
中国中冶的增长情况可能将不容乐观，主要原因是，国内钢铁和有色金属行业面临严重的产能过剩，目前仍处于去库存化阶段，冶炼企业新增产能的动力较低。这将使得整个行业出现明显的投资减速。
整体盈利能力：中国建筑最优
利润率低是施工业务的明显特征，对四家公司建筑施工业务的盈利能力分析表明，它们的毛利率与其他行业相比是较低的，平均只有9.2%左右，其中，最高的是中国中冶，为11.51%，最低的是中国建筑，只有7.9%。
而在综合毛利率方面，最高的是中国建筑，达到12.22%，而最低的是中国中铁，只有9.35%，中国铁建也只有9.52%。
施工业务的毛利率水平与专业程度密切相关，中国中冶的施工业务由于在冶金工程领域，因此有很高的专业水平需求，所以其毛利率最高，相对而言，中国建筑的房屋施工业务所需专业水平较低，因此施工业务的毛利率最低。
中国建筑之所以综合毛利率最高，是因为该公司的房地产业务占比最高，达到13.72%，房地产业务高达35.4%的毛利率拉高了公司的综合毛利率。而其他三家公司的房地产业务占比均很小，最高的中国中冶也只有2.46%。中国中铁只有1.13%，中国铁建几乎为零，这也就是为何铁建双雄综合毛利率较低的原因。
因此，论施工业务盈利能力，中国中冶拔得头筹，但论公司的整体盈利能力，中国建筑最具优势。
在费用控制方面，前三季度，中国中冶的销售期间费用率最高，为5.71%，其次为中国铁建，为4.15%，中国建筑与中国中铁相差无几，分别为3.56%和3.55%。这表明，中国中冶和中国铁建的费用控制能力较差。
中国中冶估值优势不再
目前，四家公司按照最近四个季度盈利计算的市盈率平均在27倍左右，其中，中国中冶最低，为17.4倍，中国建筑最高，为38.1倍。中国中铁和中国铁建分别为28.5倍和23倍。
尽管中国中冶目前的市盈率最低，但若考虑到未来的业绩成长性，中国中冶并不具有估值优势。
按照我们此前对铁建双雄的盈利预测，由于国内铁路投资的持续升温，2009年，中国中铁、中国铁建盈利将保持强劲增长，每股收益将分别达到0.35元和0.49元，2010年，两家公司每股收益将分别增长至0.46元和0.66元。
而中国中冶由于下游钢铁和有色金属需求下降导致的投资减速，冶金工程施工也面临业务下滑，根据我们的盈利预测，2009、2010年公司的每股收益预计分别为0.32元和0.35元左右。
此外，根据Wind资讯提供的各大机构对中国建筑的盈利预测平均值，该公司2009、2010年每股收益分别为0.17元和0.23元。
照此计算，四大建筑公司2009、2010年的预测市盈率，中国中冶不再具有估值优势，最具估值优势的是铁建双雄，其中，中国中铁2010年预测市盈率只有13.7倍，中国铁建也只有13.9倍。而中国中冶则达到17.1倍，中国建筑最高，为21.7倍。
需要指出的是，尽管中国建筑可能将因房地产市场回暖而在房地产开发业务上收益颇丰，但是，公司IPO使得总股本由发行前180亿股大幅增加到300亿股，对每股盈利的摊薄作用非常明显，房地产开发规模尽管庞大且增长迅猛，但占营业收入比重仍较低，所以，公司的估值优势并不明显。
因此，A股市场四家建筑上市公司中，中国铁建、中国中铁因明确的盈利成长性而最具估值优势。相比而言，中国建筑和中国中冶则较为逊色。
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多少人把中铁抛在了大底上(2009-11-15 14:04:33)
标签：财经 理财 中铁 底部 长线 股票 分类：anmin0001看盘
有多少人把中铁抛在了大底上
至今为止，中铁在底部盘了18个月。对于长线投资者而言，这样的机会是极其有价值的，同时又是极难得的。
但是，我们看到，有不少投资者把中铁抛在了底部。
6块钱左右，是中铁的大底。这个大底，经历了不止一次的考验。
先是6124到1664点的下跌，再是09年初底部的考验，再是这次3478点到2639点的调整，经过几轮考验的大底，现在就躺在我们的面前。不出意外的话，从下周开始，它就将走上一条不归路了。
可是，有相当多的投资者，因为承受不了寂寞，而相继离场。中小投资者纷纷抛弃中铁，抢入到那些短线品种中去。
中铁的确不是一个好的短线品种，但它是一个极好的中长线品种。这个，我们如果去查查它的资料，看看它的成长性，就会发现。
但是，因为市场的浮躁，我们看到，中铁的换手率相当有意思。在近13周中，在6块钱附近正负3毛内，中铁换手率已经达到104.53%，换句话说,在8月下旬以来,中铁几乎所有的流通股东在底部换了一遍。这表明了很多投资者的绝望。呵呵。
对于我们长线投资者而言，这倒是好事儿。绝望了，该走的人走了，那么未来的上涨是否会更顺利一些了呢？我想会的。
另外，从形态上来说，7块多钱的中铁跌下来，从形态上来说是一次挖坑儿和清洗过程。换手完了，表明清洗的目的达到了。
正因为如此，我们才说，对于中铁这只长线目标而言，有多少人把肉割在了底部。
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为什么说6块钱就是中铁的大底
底部是有很多特点的，这些特点，往往会形成规律。
中铁的大底，应该用周K线图看得比较清楚。两个特点，一是圆弧底，横盘18个月了，二是挖大坑儿。近期，在6块钱附近又挖了一个大坑儿。
这种形态，是典型的中线甚至长线底部形态。
这类形态，对于我个人而言，应该是很熟悉的。
大家可以拿它跟05年底06年初的深发展相比。大家最好要用周K线图。深发展当初在5块钱到6块钱附近筑底，后来拉上9块，再又打回到7块以内，打到底部区域，挖大坑儿，筑大底。
当时，深发展股价走熊了9年，05年冬到06年春，我有一系列文章谈深发展会有一波行情。结果深发展挖完了那个坑儿后，股价就走上了上涨的不归路。最高涨到了49元。
那个时候谈发展股价走牛，是需要勇气的。一只股票走熊了9年，然后你说它将大涨。这个可不是闹着玩儿的。
类似的情况，在0800一汽轿车身上出现过。这个大家可以用周K线，也可以只用日K线，最好不复权。
一汽轿车06年夏秋之季，挖了一个大坑儿。它的股价当时还是在底部躺着。我有几篇文章再三谈到它的投资价值。当时股价3块，然后它就走上了一条不归路。
同样的情况，在99年春夏的万科身上出现过。大家看看99年万科的日K线图，这个最好用日K线，看得更清楚一些。99年元月中旬开始，万科在8块钱附近筑平台，然后击破这个平台，最低打到7.4。然后再做到9.3元,然后又打回到8块钱筑底,挖坑儿,然后就走上了一条不归路。我的万科就是在8块钱的平台上买的，当时判断是庄家在建底仓。万科当年的庄家是平安证券，实力不算强，但是后来它的上涨大家看到了。而且那里的判断，仅仅凭借的就是K线组合，主力对K线的控制力，凭的就是这个。10年过去了，回头看那个时候，就是建底仓。一清二楚。
这种形态，我的理解是，第一步，建底仓。第二步，随行情拉升，做形态。第三步，洗盘，挖坑儿，再吸筹。第四步，一骑绝尘而去。
现在尽管没有哪个机构能够控制中铁，但是主力做盘的手法还是十年前的手法。只不过现在所做的形态更大了而已。
在这几只股票中，底部形态最大的，是深发展，它在底部盘了22个月。其次就是0800，19到20个月。再就是601390，已经18个月了。再次是万科。因此，我个人预计，后面的上涨中，601390的涨幅，会小于前二者，但是会高于99年的万科。
基本形态，还是要跟公司基本面配合才行。中铁公司前期不涨，现在回头看，是要等公司业绩上涨。而今明年，公司的基本面很好，不用担心。今年的业绩大概在3毛6到3毛8，低不应该低于3毛5，明年增长30%是保守的预计。因此，近期6块钱就是它最后呆的时间了，它的周K线组合，已经透露了这点。
关于挖抗儿，我个人的判断，主是要依据K线组合。K线组合的紧密，坚硬，结实，致密，才是判断的最好依据。中铁周K线图的K线组合，完全符合这些，极其漂亮。
在这些判断中，我适当加点均线辅助，其他的，如指标，基本不用指标判断。我做股票，极少谈到指标，而且我认为指标对中期底部的判断而言，作用不大。指标只能够解决一相大概率问题，而我做股票，不是要做大概率，而是要做确定性。因此，对中期底部的判断，我从来都不看指标。
各种情况表明，中铁刚好符合一个确性的上涨。
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鹰有时候飞得比鸡还要低(2009-11-06 07:02:52)
标签：理财 证券 中石油 中铁 巴菲特 香港 股票 分类：公司研究
鹰有时候飞得比鸡还要低
做股票的时候，一定要记住这个。
另外还有一个对应的民谚，台风来了的时候，猪也会飞起来。
这两个谚语，都很适合股市。
大家如果看看中石油，港股中石油，曾长期在香港1块多钱横盘，01年巴菲特就是在长期横盘期间从二级市场上买入的。可是谁能够想到，07年中石油在香港到20以上了呢。
可能有人说这是香港，内地呢。
内地有中石化。中石化曾经在三四块钱横盘了20多个月，07年它最高到快30。用自动复权计算，02年3块左右买入中石化者，到07年最高时收益近13倍。这个收益不算很高，但不低。
招行曾经在10块左右横了三年。06年开始一飞冲天，自动复权价格，底部最低8块，最高113。中间是14倍多。这个数字也不高，但也不低。比巴菲特投资中石油的时间要短两年。
至于我个人研究的股票，我在万科上的博客或更早的博客里还有的，有深发展，万科，一汽轿车。05年底06年初，我在6块钱附近研究发展，当时没有一家机构看好它。后来发展高到49，复权后涨幅应该有10倍。一汽，我研究它时，它在3块钱以下横盘，后来到25。万科自不必说。这些股票，没有一家当初没有盘过底，没有一家最后涨得你认得它或它妈。
一只股票盘底的时候，你不知道它盘多久。但长期跟踪我博客的人应该都知道，刘安民不是吃干饭的。大势判断是我的强项，但不是我的最强项。我的最强项是公司分析。我敢说没有几个机构的研究人员敢和我斗公司分析。07年以后我之所以没有研究公司，主要是两点，一是自己想省点心，二是博客上人多，嘴杂，我不便再去分析公司。现在之所以要谈中铁，是因为去年仅仅从图形看过它，点过它，为了对大家负责，现在索性就公开谈它。
中铁以后，我可能不会再在博客上轻易分析公司了。没有别的，不想惹麻烦。
多数投资者看中铁，可以找出它的一大堆毛病。但作为投资，最根本地是要找到股价上涨最核心的要素，我相信凭我的公司分析能力，凭我在市场上经历四轮熊市三轮半年市的阅历，我已经找到了影响中铁未来三四年股价上涨的核心因素。因此，我相信鹰有飞得比鸡还要低的时候，但我更相信，是鹰，它总有一天将会飞在蓝天。
何况台风来了时，猪也会飞呢？
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中铁大家可以放心地拿三年
去年冬天谈到的两只代表性股票中，至今没有涨的，是中铁。当时主要是从技术的角度来谈它。
关于这只股票，今年春天我在《股市动态分析》杂志上写过文章，谈的是战略投资。
现在我仍然持有前期战略投资的观点。
昨天，我仔细阅读了公司的三季报，发现三季报不错。去年真实的业绩是0.2145元,今年三季度是0.231元,现在手握5800多亿的订单。估计四季度，公司还会有上千亿元以上的订单，因此，今后三年，公司业绩增长没有什么问题。
另外，明年开始，公司的房地产业务将迎来高速增长，煤炭业务也会进入高增长期。后年，有色金属板块业绩会超高速增长。这将导致公司业绩在未来三年内再增长1倍左右。
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中铁三季度财务报表分析及全年业绩预测
在10月15日发表的《中铁业绩的简单推算》一文中，老戴对中铁前三季度的收益预测为0.232元。实际公布结果，中铁前三季度收益为0.231元。
老戴的预测结果与实际结果完全一致！
至少说明老戴对中铁业绩的的推算过程符合实际运行趋势，所取数据是客观的！！
根据中铁最新公布的财务报表，中铁三季度的经营有以下特点：
1、毛利率止跌回升。中铁前三季度的综合毛利率为9.27%，与去年同比下跌1.94%。其中第一、二、三季度的毛利率分别为10.45%、8.59%、9.14%，第三季度已经比第二季度回升了0.55%，毛利率止跌回升的趋势明显。按照工程量达到20%投资总额即可计算毛利率的简单模型推算，第四季度毛利率将至少回到10.14%的水平，若调整概算工作能够按时完成，则有望提高到11.5%甚至更高；
2、计入收入的房地产开发收入低于预期。前三季度计入销售收入的房地产销售收入仅19亿元，与其房地产销售的预收款及存货量相比呈现不太平衡的现象，预计全年房地产销售收入仍有望达到60亿；
3、持有的外汇已在逢高减持。根据其披露的外汇收益计算，截止到9月底，中铁持有的澳元已经低于5亿澳元，其减持的步伐慢于铁建，使得其外汇收益较高；
4、产能弹性开始显现。今年前三季度，在中铁的收入超过去年全年3%的水平下，管理费用仅为去年全年的83%，前三季度中铁的管理费率为3.16%。而铁建在前三季度收入略比去年全年低的情况下，管理费用已经达到了去年全年的97%，管理费率达到了3.75%。中铁已经表现出了产能弹性高于铁建的特征，也体现了中铁管理层较强的管理能力。若以每人产能相同推算，中铁可承担的工程量可以达到铁建的1.3倍，而目前仅10%的收入差距不是二家公司合理的比值水平。
老戴认为，基金或机构对铁建的宠爱只是基于去年中铁更多的外汇损失及更加灵活、更富弹性的产能在悲观预期情况下的反映，中铁股价相比铁建是低估了。
综合上述分析结合行业趋势及成本模型，对中铁今年全年的业绩推出以下结论：
1、中铁全年收入超过3600亿元，其中第四季度收入将达到1200亿元，第四季度的毛利率将超过10.16%。由此可推算，第四季度收益将比第三季度增加毛利15亿元，考虑到外汇收益因其持有的澳元数量减少，实际毛利增加14亿元，净利润增加10亿元，单季的每股收益0.137元，即全年收益为0.231+0.137=0.368元；
2、中铁2010年仍将保持25%以上收入增长速度及快于收入增长速度的收益增长速度，净利润至少在100亿元以上，预期净利润为110-115亿元（折合每股收益为0.516元-0.54元）。房地产将成为公司的重要利润来源；
对比同行业的铁建，中铁具有毛利率高、产能弹性大、产业结构相对合理及房地产投资预期收益大等特点。按现在二家公司的市场价格对比，中铁至少还有10%的股价上升空间。
套用中投证券对铁建的分析“在未来一年内，铁建下跌的概率是0，上涨100%的概率是50%”的说法，
老戴认为“中铁在未来一年内上涨不超过10%的概率是0，上涨超过110%的概率是50%”
上周因外出，未能及时更新博文，敬请投资者理解！
老戴 二00九年十月三十一日
--------老戴可以精确预测中铁的业绩，但无法预测短期内中铁股价的涨跌-------
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2009年已成历史，上市公司2009年的经营业绩将会陆续公布。根据上交所公布的上市公司年报预约时间安排，中铁将在4月27日公布2009年全年业绩报表，即将于2010年月26日晚公布2009年年报及分红方案。按照中铁2009年的经营业绩推算，预计公司会在2月底前公布业绩大幅预增或直接公告业绩预增600%以上。
中铁2009年的业绩如何？
老戴在去年10月15日在《中铁业绩的简单推算》中，对中铁的业绩进行过简单的推算：
根据中铁三季度的施工进度推算，该季度的收益应较二季度高10%，则第三季度中铁的净利润为（30.87-9.82-6.5）*1.1+4.1*080=19.7亿，折合每股收益0.092元。即前三季度中铁的收益为0.14+0.092=0.232元。
实际结果是，中铁前三季度的收益为0.231元。
对中铁全年的收益老戴也进行过简单的推算：
进入第四季度，澳元仍持续升值，从0.8827上升到了今天0.9182，若以今天澳元的汇率作为年底的计算数据，则第四季度可实现外汇兑换收益1.53亿，净利润增加1.2亿。预计第四季度有一半的新增工程可计算毛利，且第四季度为传统的施工旺季，则正常经营净利润可以至少达到第三季度的利润，即（21-6.5）*1.1=16亿；同时可计算毛利的工程至少增加毛利20亿（预计仍有一半新增工程未达到可计算毛利的标准），扣除税收等，增加净利润15亿。这样第四季度的净利润为1.2亿+16亿+15亿=32.2亿，折合每股收益0.151元。中铁09年的净利润为30.87+19.7+32.2=82.77亿，折合每股收益为0.382元。
根据昨日澳元与美元的结算价0.8972及对美元与人民币况美元的结算价6.8282与2009年9月30日的汇率比较，考虑中铁于09年第四季度减持近3亿澳元转换为美元的情况，预计四季度中铁因外汇汇率的变化和数量的变化而产生的兑换收益会略少于原来预测的1.53亿元，预计为1.4亿元，净利润增加1.1亿元。其它假设的收益情况从已知的信息分析，没有大的变化！这样第四季度中铁的净利润约为32.1亿元，折合每股收益0.15元，加上前三季度收益0.231元，全年的收益约0.381元。
唯一可能存在减利的因素是中铁BOT项目亏损大于预期，包括投入运营的铁路、公路项目等。预计最悲观的预测会比上述预测的净利润减少2亿元。若此，则全年的收益为0.372元。
鉴于中国铁路投资对资金的需求量依然巨大，同时考虑到了港股投资者对分红的要求，预计全年的分红比例不会超过40%，每10股送0.5元-1.0元的方案是比较合理的预期。
2010年中铁的业绩如何？
老戴在《中铁业绩的简单推算》中，对中铁2010年的业绩进行过以下分析预测：
鉴于中铁从06年以来在房地产投资方面的大量投资在09年尚未进入丰收期，及10年绝大多数在建工程达到可计算毛利的会计标准，及今年底铜矿生产规模的迅速扩大和煤炭专运铁路建成后的产量提升等因素，预计2010年，中铁的收益至少可增加40%以上，即实现净利润超过115亿，达到每股收益0.54元以上。
老戴认为，对中铁2010年业绩的上述分析预测目前看来依然可靠。但以下因素值得大家关注：
1、建材价格的变化。根据铁路建设建材价格从甲供变为甲控的变化，建材价格的上涨或下跌对其毛利影响很大。目前铁路基建的毛利率实际水平在10-11%，若建材价格上涨对承包商显然是不利的。在铁路基建成本中，建材的成本约占了总成本的6万，其中最核心的建材是钢材的水泥。因此，了解钢材、水泥价格的变化可以预先判断中铁的收益变化。以下是钢材综合指数图（我的钢铁）：
水泥价格的走势图，因为没有权威的数据，引用券商调查的数据：
2、房地产价格的变化。预计中铁09年房地产业务的收入在55亿元，净利润约9亿元。而2010年将是中铁房地产业务的收获年，预计房地产业务的收入至少超过100亿，预计在120-140亿元，若房地产业务维持目前的价格，则该业务的净利润将达到20-25亿元，成为公司除了基建项目之外的第二大利润来源。因此，房地产价格的变化会影响到中铁的收益。老戴预测，在2010年的上半年，从全国来讲，由于可上市的房地产资源量仍然不足，且银行信贷在上半年依然宽松，因此房地产的价格难于走低，甚至不排除房价继续走高的可能。但从2010年下半年开始，受到上市量的大量增加和银行信贷在上半年基本放完的双重影响，房地产的价格预计会出现一定的下滑，若信贷政策收紧，房价下跌二成的可能性较大，且成交量非常低迷。若此，则对中铁的房地产业务的收入和利润产生较大的影响。所幸的是，中铁的房地产项目基本处于国内二、三线城市，且主要集中在西部和中部地区，在北京、上海、广州、深圳等房价泡沫最大的地区，其项目不多了。而国内二、三线城市的房地产价格目前的泡沫并不大，与热点地区相比仍有一些安全边界。
3、高铁的造价预算调整。目前高铁的造价仍在套用普通铁路的造价预算，而实际上施工难度或技术含量显然是不一样的，因此在武广高速等项目中，二铁在许多标段是亏损的，需要等待铁道部进行调整概算，并在工程结算时予以适当的增加费用。这个问题若长期不解决，势必影响二铁的效益，最终影响国内铁路建设进度。按规定，在项目投入运营前，武广高铁必须完成结算，但由于涉及资金太大，铁道部对此极为谨慎。但老戴相信，上调预算价格是必然的，包括明显上升的人工成本等。若高铁能够迟早调整概算，则毛利率至少会提高2个点，对整体收入而言则可提高毛利率1个点。按铁路基建收入2500亿计算，增加毛利约25亿，净利约15亿。
4、铁道部的改革进程。据各方面的信息综合分析推测，铁道部将在2010年完成并入大交通部的改革。铁道部的改革是必然的，也是目前唯一未实施改革的非职能部。在铁道部改革之后，国家对国内交通的整体规划会更合理，更顺畅，对长期处于交通边缘化的铁路来说，利好因素更多，对加快铁路建设步伐有利好作用。对二铁长期发展非常有利！
5、可转换债券发行。近期国务院法制办日就《铁路建设条例(征求意见稿)》公开征求意见。征求意见稿规定，国家鼓励和支持通过多种融资渠道筹措铁路建设资金，扩大债券发行、股票市场融资规模。同时还鼓励社会资本积极投资铁路基础设施建设。可以预期，国家对铁路建设的支持力度更大，资本市场也不例外。随着国家对过剩产能行业和公司控制再融资的措施执行，能够从资本市场进行再融资的行业已经不多了，铁路是其中的资金需求大，政策扶持力度最大的行业，因此通过资本市场再融资会受到积极的支持。发行可转换债券，是降低公司财务成本，做大企业的非常现实、便捷的途径。发行可转换债券不仅对公司有利，对投资者也有利。投资者不仅可以获得部分可转换债券的权利，更可以期待利益团体会拉高股价，促使债券持有人转换成股份。这样投资者可以实现股票、债券的双份收益。
6、对央企高管的激励机制。由于08年金融危机，美国政府对部分金融企业实行了限薪，受此影响，国内舆论也对部分企业高管的高薪提出了强烈的质疑，使得国资委对国企特别是央企高管的激励机制的改革进程放缓或停滞。对央企高管实际与业绩挂钩的激励机制对央企业绩的影响，老戴可能比任何人都乐观！若能够有效落实，我相信包括二铁在内的央企的经营状况会在几年内发生翻天覆地的变化。据老戴之前与铁建设计院的一位朋友介绍，在铁建上市前，仅从其设计院的小金库里，集团就拿走了几十亿。那么中铁下属的几十家特级铁路集团又保留了多少的实力呢？老戴认为，二铁不是不赚钱，而是没必要将赚钱的实际数字报出来！
以下因素对中铁的影响可能不如你的预期：
1、恶性通货膨胀对建筑行业的影响。恶性通胀对建材价格有着非常大的影响，但不会对二铁形成致命的冲击。这是因为，目前对建材实行的从甲供变为甲控的做法规定，承包商只承担建材价格的涨跌幅度不超过5%的损失，超出此范围的仍由甲方承担。
2、经济刺激政策的退出。如果国内经济复苏的形势得到巩固，则经济刺激政策必然会退出，但铁路建设投资基本不受影响。铁路建设依然是国家固定资产投资的重点。即使按照国家不再新上铁路项目的极端情况考虑，二铁目前持有的未完成合同量也足够二铁再加班加点的干上二年时间才能完成。
3、经济二次探底。部分经济学家一直强调会出现经济二次探底，其中包括原中金的首席经济学家------在2001年开始宣传中国股市推倒重来，目标跌破1000点的许小年，和历来对经济趋势预测比较准确的谢国忠、郎咸平等。这些人尽管是少数，但往往预测准确，兴许真理就掌握在这少数人手里呢。但老戴认为，若经济出现二次探底，对中铁的影响不大。理由是：对基建业务是利好（刺激政策会有更多的项目，建材价格下跌，劳动力成本下跌），对房地产及资源开发是利空。二者基本可以平衡。
4、汇率变化。截止11月底，中铁持有的外汇情况是：约10亿美元、4亿澳元，整体来说已经比08年下降了许多。其中近4亿的澳元主要用于投资澳大利亚的矿山资源，美元则用于承建的国外铁路工程。近二年来，人民币兑换美元的汇率基本平稳，尽管人民币升值的呼声很高，但相信中国政府不会傻到相信“叶檀”所说的让人民币一次升值10%的言论。在国内劳动力成本已经不低的情况下，如果再出现人民币汇率的大幅上升，老戴相信除非中国不想再出口了，否则不会大幅提高人民币的汇率！
老戴 二0一0年一月一日
参考数据：
日期 20090101 20090930 00091231
澳元与人民币汇率 471.35 597.88 612.94
美元与人民币汇率 683.46 682.9 682.82
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