没有跨年度的行情该怎么走

没有跨年度的行情该怎么走

关于对大盘中线趋势分析的探讨，个人在《大C浪与跨年度创新高行情之辩》http://www.tgb.cn/view.action?topicID=237545的分析中已经得到市场的初步验证。随着时间的推移及市场的变化，本人结合目前的基本面再作个梳理：

近期多方观点：
1、总体上对于明年的宏观经济较为乐观，预期2010年上市公司的年利润增长将达到25—29%，不少机构认为明年股市的走势为N型，尤其是对于2010年6月前宏观经济的持续好转基本成为共识。
2、明年一季度市场流动性可能会出现叠加效应而再度充裕。
3、目前"年末突击扩容"是季节性因素，但从时间等各方面推算，12月最后一周将没有新股发行，甚至一月和二月也很少会有新股发行。
4、12月份共有21只基金发行或进入建仓期的资金增量近800亿。
5、尚福林表示将适时推出股指期货，市场理解为利好，对大盘股构成短期利好，也有利于市场再走高一程。
6、从权重股来看，大都调整的十分充分，除地产有利空打压还有下跌动能外，其余权重股也将进入到下跌后的休整期。

近期空方观点：
1、部分机构对于宏观经济进一步复苏及银行不良资产的忧虑：
（1）有观点指出，现在全球经济并没有真正好转，目前看来是"没有就业的复苏"，而没有就业的复苏是不稳定的；这次危机，主要发达国家不是企业破产，而是消费者破产。
（2）银行业贷款风险增加的可能性并没有在银行资产负债表和利润表上反映出来。自2004年以来，商业银行的平均不良资产率从12%左右的水平降到了目前低于2%，而从2007年以后，工业企业利润总额同比是不断下降，在去年曾经出现负增长。通过以工业企业利润与银行不良资产比例的数据对比说明了一个问题，银行的不良资产现在还没有反映工业企业利润下降的事实。
2、管理层控制资产泡沫的力度明显加大。
表现在：（1）新股发行节奏的加快。
（2）房市调控出重拳，五部委严控土地出让金管理。
3、在美元指数强劲反弹的过程中，资产价格和环球股市都可能出现明显的波动风险。
4、技术面明显呈中级头部状态。
5、大小非加速套现。

下面对于市场多空观点的博弈作个梳理：

（一）宏观经济（经济复苏方面）：
宏观经济继续向好是事实，且明年6月份前上市公司利润同比的快速增长也应较为确定，因为2009年同期基数较低。
梳理：既然经济基本面向好，股市应当提前反映，呈较快上涨趋势才合理啊。否则：A、现股价水平已经反映或充分反映未来业绩；B、资金面跟不上；C、对宏观经济向好不确定性的担忧。从现有股价结构看，大盘蓝筹股估值相对中性合理，中小盘股存在初步泡沫，而资金面的供给的确存在一定制约因素。
结论：现阶段股价已提前反映明年（尤其是上半年）宏观经济向好的事实（但并没有过分反映），但是投资者对于明年下半年的预期出现较大的分歧，存在不确定性，假设资金面的约束，因此制约目前股市的大幅（强势）上涨。而对于2010年下半年不确定性的进一步预期，则须等10年第一季度后，投资者对于未来经济基本面发生变化所作出的重新预期研判后，才可以引导市场往新的方向突破。

（二）股市的供求关系：
年末20来只基金发行或进入建仓期将带来新的资金。储蓄资金不断搬家。
梳理：新资金的建仓也想在更低的位置建仓，不会当救世主。在短期市场处空方阶段主导下，还会落井下石。储蓄资金只有市场有不断的挣钱效应才会大幅度搬家。
大小非的减持、银行大规模再融资。
梳理：股市越是趋势向下，减持的意愿越强烈。
新股加速发行。
梳理：主要看管理层的态度，到底是阶段性的，还是有意识的要控制股市资产泡沫。目前看有遏制泡沫的意思，那么新股大规模发行不会是阶段性的，还会持续一段时间。
另外，随着经济的好转，不少投机资金会流入实体经济领域。
结论：供求关系看，短期内明显不利于多方。

（三）管理层的态度：
控制资产泡沫已经开始行动。
1、不久前某权威媒体刊登了一篇文章，提到要控制资产泡沫，其中讲到不妨多发新股以及提高印花税来调控股市。虽然这不过是社会上的一种舆论，但它在此刻出现并且随后就有了新股发行节奏的加快，让人担心的是，也许在新股快速发行背后的确有抑制股市泡沫的考量。而如果真是这样的话，人们就不能指望新股发行会马上降温。
2、最近国家已经明确指出要抑制房价过快上涨，并已经出了重拳，虽然政策指向的是房地产，但是其影响面却是涉及各行各业。
结论：原来大家所期望的是未来一段时间政策环境能够基本平稳，现在看来至少微调是不可避免的。显然，面对这样的状况，投资者对后市预期一定会变得谨慎起来。

（四）股市市场表现：
1、7月份至今，3200-3360点之间的窄小区域将留下4万亿的套牢筹码。
2、以8类股中小盘股（深综指）呈双头加速下跌状。大部分股票2009年已经走出了两波大幅度的上涨行情。
3、以上证指数为代表的2股大盘权重股，未能创出3478新高，且走势上明显处于小双头。
结论：大盘权重股处于相对低位，大幅下跌空间不大；中小盘股再走出第三波大升浪的概率较小，相反，向下打出空间后更利于来年创造新行情。

综合上述梳理，初步给出如下预测：

1、年末至1月初，市场将体现为不断探底、构筑阶段底部的行情。
2、2010年的第一个波段行情：
时间：2010年一季度，行情大小：中小级别（还要视市场能否先跌出一定的空间来确定），更可能的为中级别脉冲型行情。
行情发动的市场背景预测：大盘蓝筹股价处于相对低位、估值合理、股指期货（融资融券）推出催化剂、市场对于半年报业绩向好的预期，管理层阶段控制扩容节奏，个别大银行的再融资有了明确的说法。但是，大蓝筹要发动大级别的行情需要宏观经济的强有力支撑，以及流动性的绝对充沛，目前看该条件尚无法充分满足。
3、2010年市场的大行情，将取决于明年半年报的业绩是否大幅度超预期。

本人作为小散，专业基础差，出于对个人投资资金的负责，做点基本功课，目的是拓宽梳理自己的思路，此帖仅供参考，不构成操作建议，也欢迎大家一起来探讨。本人一直认为：市场预测结果的对错与否并不十分关键，重要的是要善于根据市场变化，不断论证、思考作为预测的逻辑是否正确，并及时作出调整、制定应对计划。