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行为金融学并非传统主流金融学的一个分支，它在更好地描述人性方面取代了传统主流金融学。
行为金融学家认为，市场价格极不精确；价格过度反应是普遍存在的现象，而不是例外。投资者具有四种重要的非理性行为使得非理性的市场行为得以存在，它们是过度自信；判断偏差；羊群效应；风险厌恶；
信奉有效市场理论的人辩解这些因素导致的市场扭曲行为会被套利交易者的行为所抵消，但行为金融学家认为事实上存在着大量阻止有效套利的障碍。套利限制和投资者非理性行为的存在导致市场价格经常会严重偏离有效市场理论所预期的价格。
1 过度自信
过度自信行为在投资者中表现的尤为强烈，投资者往往更会夸大自己的投资技巧，更会否认机会和运气的作用。他们会高估自己的知识水平，低估有关风险，夸大自己控制事态的能力。 很多个人投资者错误地确信自己能够战胜市场，结果导致他们过度投机，过度交易。个人投资者交易得越多，其投资表现可能越差。
人们倾向于将好的结果归因于自己的能力，辩解说不好的结果是由于其他不寻常的客观原因造成的。事后聪明会使过度自信更加膨胀，并让错觉潜滋暗长，以为这个世界比其实际情况要好预测得多。
投资者过度自信自己有能力预测公司的未来增长性，导致了很多所谓的成长股普遍具有高估的倾向。高增长性预测会使成长型股票的估值更高，但这些充满希望的美妙预测常常都会落空。
2 判断偏差
心理学家发现个人往往会受到错觉的愚弄，他们对于实际上并不具有控制能力的局面错误地认为具有一定的控制能力。这是这种错觉诱使投资者高估了正在赔钱的股票。这种错觉也可能诱使投资者看见实际上根本不存在的趋势，或相信他们能够发现某个将预测未来股价的投资模式。
实际上，从一个时期到另一个时期的股价走势非常接近于随机漫步，将来的股价变动与过去的股价变动之间实质上并不具有相关性。
3 羊群效应
投资者已经明白市场作为一个整体在做出定价决策时并非一贯正确。群体中的个体有时会相互影响，从而更加相信某个不正确的观点“实际上”是正确的。例如，1999-2000年初网络泡沫提供了一个经典的案例，说明不正确的投资判断会引导人们集体走向疯狂。这种羊群效应并非只发生在个人投资者上，共同基金经理往往也随波逐流，采取同样的投资策略，一拥而上购买同样的股票。个人投资者千万要避免被群体行为冲昏头脑席卷而去。
尽管市场对于未来收益的预测常常会发生偏差，但这样的预测作为一个整体回比任何单个投资者所作的预测更准确。但自己的投资业绩与低成本的指数型基金比较时，大多数基金经理都会羞愧地低下头来。
4 损失厌恶
行为金融学家认为人们的选择是由他们对于得与失，损与益所赋予的价值驱动的。损失令人厌恶的程2.5倍于等值收益拥有的程度。换句话说，损失1块钱的痛苦是获得1块钱快乐的2.5倍。
投资者一个明显的错误倾向是：卖掉转前的股票而抱牢赔钱的股票不卖。卖掉已经赚钱的股票是投资者实现利润并使他们建立自尊。
行为金融学给我们的启示：
1. 投资过程中我们常常最大的敌人就是自己，了解我们如何受到自己的心里伤害，可以帮助我们避免破坏财务安全的愚蠢的投资者错觉和妄想。大多数投资者采用错误的股市投资策略，从而自己打败了自己。频繁进出的交易者赚到的收益总是比稳定的买入持有型投资者更少。
2. 投资者简单地买入持有由市场上交易的所有股票构成的多样化组合通常会是赢得胜利的一方。千万不要做自己的敌人，避免使用愚蠢的投资技巧。
避免跟风行为：跟风行为是在极度狂热的时期诱使投资者甘愿冒着越来越大的风险，在悲观情绪弥漫整个市场的时候使投资者认赔服输，黯然离场。
避免过度交易：投资者往往由于对自己判断过度自信，并且为了最求自己的财务幸福感总是过度交易。近乎树獭式的无所做为仍然是最好的投资风格，对于股票投资来说正确的持有期限是永远。
如果非要交易，就卖出赔钱的股票，而非赚钱的股票：在市场崩盘期间，尤其是此时你有理由相信公司的经营仍然非常成功，握牢手中下跌的股票是明智的选择。
其它愚蠢的投资技巧：谨慎购买入新股；对热门股保持冷静；不要相信万无一失的策略；
结论：投资者所犯的系统性错误可能为不受情绪和情感影响的理性投资者提供了战胜市场的机会。非理性交易会使可预测的股市模式出现，聪明的投资者可以对其加以利用。
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