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中国玻纤：静待价格启动
玻纤行业国内今年没有新增产能，供需矛盾逐步缓解。
玻纤行业的连续生产性使其供给弹性较低，受需求波动影响较大。由于我国玻纤产品出口比重大，外贸依存度高，去年四季度开始受金融危机影响对行业冲击较大。协会限产保价效果明显，今年国内没有新增产能，以在建产能和恢复产能计算到2010年全部产能满产在280万吨，但我们认为实际能发挥的产能在230万吨左右。目前来看，国外的玻纤行业已经率先复苏，在外围市场需求回暖刺激下我国玻纤行业的供需矛盾在逐步缓解。
行业产销率恢复，价格仍处博弈阶段。
玻纤产业市场集中度很高，产能主要被国内三大家和国外的OC，PPG和JM垄断，占到83%。目前国外同类企业去库存化趋势明显，国内企业则并不明显，进入三季度中国玻纤(19.28,0.01,0.05%)有库存降低的趋势。从协会统计数据来看，企业的累积产销率呈现逐月提高的态势。目前国内尚没有进入坚挺上升通道，生产企业间以及企业与下游经销商之间仍处于价格博弈中，经销商已缩短了囤货周期到三个月。国内主要玻纤生产商目前仍处观望之中，不敢轻举妄动，都在等待巨石集团率先涨价，然后采取跟进策略。
盈利预测与估值。
公司08年玻纤价格大约在6700元/吨（不含税），09年预计均价不到5000元/吨（不含税），根据假设条件，我们判断公司09-11年收入分别为29.71亿、42.99亿元和56.38亿元，分别增长-25.9%，44.7%和31.1%。毛利率为19.46%，30.24%和36.06%。对应EPS分别为-0.06元，0.53元，1.10元。公司业绩弹性大，对产品价格波动非常敏感，如果价格大幅上涨的话，公司业绩上涨的空间很大。
估值。
目前国内从事玻纤生产制造的上市公司中主要有中国玻纤、云天化(25.56,0.18,0.71%)、中材科技(38.08,0.07,0.18%)、九鼎新材(15.16,-0.04,-0.26%)等，从2010-2011年业绩及目前股价下所对应的市盈率水平来看，2011年中国玻纤的市盈率水平要低于同类公司，估值上具备优势。
单位股本权益产能更高，业绩弹性更大。此外，当前预测是在假设公司吸收合并未完成的前提下，如果一旦合并完成，则2011年市盈率不到13倍。我们看好公司本身的良好质地，以及所处行业回暖趋势下产品价格提升给公司带来的业绩弹性，调升评级至“买入”，目标价30元。
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2010年化工行业投资策略：复苏在望 景气提升估值http://www.sina.com.cn 2009年12月11日 13:59 全景网络－证券时报
主要观点：目前化工行业处于浅层复苏状态，2010年宏观经济将继续回升，作为中游制造业的化工行业也将延续复苏之路，景气上升促化工股估值水平提升，具备投资机会。
投资策略：给予化工行业“增持”评级。
低成本快速扩张型：复苏前期低成本扩张企业获快速发展，包括一。
改性塑料、炭黑、聚醚。
季节性投资：季节性需求旺盛、价格趋势，关注化肥、磷化工。
主题性投资：地产复苏；低碳经济、新能源。
公司推荐：烟台万华(23.54,0.32,1.38%)、黑猫股份(18.71,0.01,0.05%)、华鲁恒升(22.95,0.04,0.17%)、华昌化工(18.40,-0.51,-2.70%)、盐湖钾肥(58.16,-0.14,-0.24%)、红宝丽(27.58,-0.15,-0.54%)、江苏国泰(23.15,-0.50,-2.11%)、兴发集团(21.12,-0.58,-2.67%)、浙江龙盛(11.48,0.25,2.23%)、金发科技(11.03,-0.06,-0.54%)、双环科技(10.31,0.08,0.78%)。重点关注新安股份(47.02,0.32,0.69%)、云天化(25.56,0.18,0.71%)、德美化工(21.18,0.42,2.02%)、三友化工(9.50,0.35,3.83%)。
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跌不下去了吧
[引用原文已无法访问]
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今天600096为何涨?加油的缘故?
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2010年农业板块个股机会大于行业机会
2009-12-10 11:51 申银万国
2010年主要农产品价格涨跌互现，主要理由：①预计粮食价格依然“稳中有升”，平均升幅5-10%。中国粮食生产连续6年丰收，粮食供求格局不支撑粮食价格大幅上涨；但国家继续提高粮食最低收购价，抬升了市场价格底线。同时，因价格基数提高，加上国家补贴，农民种粮受益和积极性依然较高，预计2010年中国粮食种植面积不会减少。②生猪价格季节性、周期性波动，波动范围在25%左右。目前，能繁母猪的存栏量依然较好，且大多数属于“青年母猪”，如果不发生大的疫情，能繁母猪大幅减少的可能性不大，生猪供应并无大虞。③糖价继续上行，2010年有可能冲高回落。09/10年榨季产量持平或减产预期、产需缺口支撑糖价上行（难以下跌），但政府储备糖出库制约糖价上涨空间，预计10/11年榨季中国糖产量会回升：蔗农收益增加、糖厂扩产意愿增加。糖价有可能在上半年冲高后逐步回落。此外，棉花价格、苹果汁出口价格因2009年产量减少继续上行或回升；番茄酱出口价格则因产量增长52%而下调。
农业板块依然比较活跃，投资机会主要来自行业主题与经营改善。农业子行业众多，行业景气预期各异。2010年申万看好的子行业：种子、海产品养殖、动物疫苗、酵母、发酵产品；谨慎看好子行业：制糖（玉米淀粉糖）、林业、苹果汁、饲料业。此外，农产品深加工领域的发酵行业亦值得关注，部分子行业因长期低迷、环保压力而产能减少，产品出现阶段性供应偏紧，价格回升，如谷氨酸（味精的主要原料）、赖氨酸（饲料添加剂）等。农业行业共性主题主要有：政策（一号文件、农业工作会议等）、自然因素（疫情、灾害等）。上市公司方面，重点关注2010 年经营有所改善、业绩预期持续增长或好转。
此外，部分公司实施融资（次新股融资需求）、主业转型等，亦可形成阶段性主题投资机会。申重点关注四类上市公司投资机会。2010年农业板块“个股机会大于行业机会”。相对而言，更看重公司业绩增长或改善预期。
基于行业和公司基本面预期，申银万国重点关注以下四类上市公司投资机会：①业绩持续增长：安琪酵母、中牧股份、绿大地、海大集团、圣农发展；②价格上涨或回升：南宁糖业、保龄宝、中粮屯河、獐子岛、好当家；③业绩改善或好转：登海种业、敦煌种业、新中基、丰原生化；④资产整合预期：新希望。
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华夏新基金单日募集百亿 千亿新基金密集建仓
2009-12-10 07:52 贾肖明 周少杰 南方日报
继华夏策略（净值，档案，基金吧）精选基金在去年也曾创下一日募集结束的记录后,昨日开始发售的华夏盛世精选（净值，档案，基金吧）基金再度创下了近期基金销售的神话,不仅单日结束募集,而且规模超过了百亿。
在近期市况不佳的情况下,为何基民还会如此狂热?百亿基金火速成立,也意味着年前结束募集开始建仓的新基金达到了千亿的规模,这样的巨资又将给A股市场带来怎样的机会?
华夏基金再度一日售罄
昨日夜间,华夏基金在其网站上公告称,决定提前结束华夏盛世精选股票型证券投资基金（净值，档案，基金吧）的募集,自2009年12月10日(含当日)起不再接受认购申请,这意味着继去年王亚伟执掌的华夏策略（净值，档案，基金吧）之后,华夏基金再度出现当日结束募集的情况。
“目前规模还在统计,但是超过百亿应该没有问题,据我们了解,一家商业银行上午10分钟就卖出去了十多亿”,华夏基金内部人士透露。中午之后,由于预计当日规模将超百亿,就已决定当日结束募集,甚至规劝一些客户不必再赶热闹。据悉,华夏基金预计华夏盛世快速结束首募,规模在50亿之上,对于单日百亿,公司内部也感到意外。
“尽管近几天市场处于调整期,市场比较低迷,但是投资者蜂拥抢购华夏盛世精选（净值，档案，基金吧）基金,一个原因是该基金是主动型基金,能够更好得规避市场风险。另一个重要原因是投资者认可华夏基金公司的管理能力。”德圣基金研究中心负责人江赛春建议,基民投资基金并非一定要选择名气大的基金公司。如果投资者看好某只基金,可以在市场上选择同样或相近配置的基金进行组合投资。
国金证券基金研究总监张剑辉则认为,华夏盛世精选（净值，档案，基金吧）基金一日即售完,更多的因素还是投资者追星效应所致。他表示,“投资者不能盲目追捧明星基金或明星基金经理。在投资基金时,还是需要了解基金配置情况与自己的风险承受能力。”
千亿基金建仓利好大盘股
在过去三个交易周的时间,共有44只新基金集中登场。其中,上周共13只新基金发行,除1只是债券型外,其余全是偏股型基金;而此前两个交易周,分别有15只和17只基金同时发行。
记者昨日获悉,作为国内首只量化增强指数基金,富国沪深300增强（净值，档案，基金吧）基金也将于12月11日结束发行。粗略统计,年底前结束募集需要建仓的基金规模将高达千亿。
最近大盘股出现了调整格局,“二八”转换失败,但市场预计,随着千亿基金开始建仓,将有利于实现“二八”的切换。
在年底前建仓的基金中,接近半数为必须投资大盘股的指数基金。例如,仅上周成立的易方达深100ETF（净值，档案，基金吧）联接基金和南方深成指ETF募集规模就合计达230多亿,加上本周即将成立的深成指联接基金募集规模有30亿元—40亿元,预计未来将有近270亿资金投资深市蓝筹股。按照指数基金被动复制深市权重股的具体情况测算,对应有98亿元的增量资金将投资于深市十大权重股。而从流动性考虑,规模在50亿以上的主动型基金,其相当部分的仓位也将放在大盘蓝筹股上。
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“血拼”年底规模排名 一线公司新基金抢发行
2009-12-08 11:14 王琛琛 上海青年报
新基金加快审批的节奏多少有些超出市场的想象。11月底、12月初，管理层集体放行了一批一线基金公司新基金的审批。本周，这些新基金将集体出炉，而众基金公司"血拼"年底规模排名的战局也愈发激烈。
五巨头公司新基齐出炉
本月，基金市场出现了罕见的五巨头齐聚发新产品的局面。昨日，易方达亚洲精选（净值，档案，基金吧）开始发行，规模可达10亿美元。同日，博时上证超大盘ETF及联接基金发行。本周三，华夏盛世精选（净值，档案，基金吧）基金即将发行;本周四，嘉实中证基本面50指数基金也将加入发行大军。
而此前，南方基金已经顺利完成了深成指40ETF以及联接基金的募集工作。刚刚结束募集的易方达深100ETF（净值，档案，基金吧）联接基金，更是首募规模高达190亿元。
从以上五大巨头基金公司发新基金的势态中，可以一窥基金业年度规模排名"战争"的激烈程度。
业内人士分析认为，各基金公司集中在年底发行新基金，其实有在年底突击提升规模排名的意思。只要有一家基金公司发行新产品，就会对处于同一梯队的其他基金公司形成压力，其他基金公司如果没有发行新基金，将直接影响年底的规模排名。
统计数据显示，目前，基金业的五大巨头除了华夏基金规模超过2000亿元，稳坐"头把交椅"之外，其他分处2-5位的易方达、博时、嘉实和南方基金公司，管理的资产规模都比较接近，排名的竞争不可避免。
或为市场引入千亿资金
众多新基金的加速发行以及密集登场，或将引入千亿资金，市场有望继续演绎"不差钱行情"。
统计数据显示，在过去三个交易周的时间里，共有44只新基金集中登场。其中，上周共有13只新基金发行，除1只是债券型外，其余全是偏股型基金;而此前两个交易周，分别有15只和17只新基金同时发行。
而且随着近期股市震荡向上，赚钱效应再度显现，基金发行情况与前一阶段的"小低潮"相比有所改善。从目前的情况看，仅上周成立的浦银红利基金、荷银红利基金、深100ETF（净值，档案，基金吧）联接基金、澳银中小盘基金，就募集了超200亿元的新增资金等待入市。
分析人士表示，44只新基金全部募集完毕之后，募集资金总量或将超过千亿。这些新基金的资金入市建仓，同时会对蓝筹股带来积极影响。
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年底拼排名 基金经理为拿高额奖金常常拉抬股价
2009-12-10 04:48 袁峰 信息时报
步入2009年最后一个月,又到了基金业最为关键的年度排名大战的关键时刻。在往年年末,基金为了获得好的名次,往往会通过拉抬自己的重仓股并打压其他基金公司的重仓股,以达到超越他人业绩的目的。但是,随着基金排名新规的出台,华夏基金等部分基金公司开始对年底排名说不,不再以传统的12月31日计算业绩排名。
好买基金研究中心分析师庄正认为,随着越来越多的基金公司淡化包括一年在内的短期排名,每年年末上演的“基金年末报表行情”或将褪去。而这样的做法减少了年末对基金重仓股带来的冲击。
基金经理为拿高额奖金时至年末常常拉抬股价
基金在年底争夺排名的现象由来已久,在2005年表现尤为明显。在当年的最后一个交易日,尾市收盘前的几分钟,部分基金重仓股股价迅速拉升。沪深两市除ST鑫安外,涨幅前三名巨化股份、金地集团、三爱富,均为基金扎堆的重仓股,因此被市场质疑,基金公司故意拉抬股价提升。
除了做多自己的重仓股,反手做空对手重仓股也是基金拼业绩排名最常见的做法。同样在2005年,华能国际作为沪市权重最大的股票之一,在尾市大跌6%,邯郸钢铁大跌4%,G华靖、小商品城、G万科等均出现了最后一笔交易大卖单打压股价的现象,而这些股票也是多家基金共同持有。业内人士分析,重仓持有这些股票的基金经理很有可能遭到了其他基金的暗算。
为何基金经理乐于在最后几天拉升?其实,还是经济利益在作祟。据了解,净值增长率排行榜是国内基金公司考核基金经理业绩的最主要指标,有的基金公司甚至将基金经理的个人奖金与管理的基金排名联系在一起,排名越靠前,奖金越高。在这个动因下,往年年底,基金经理都会忙活着上演一轮冲刺行情,一些基金重仓股也走出一波漂亮的“年末报表行情”。
上海某基金公司告诉记者,在对基金经理的考核中,相对于比较基准的业绩情况,在同类基金中的排名情况更是重点。因公司一般要求基金业绩一年期排名在同行中排在前三分之一,否则年终奖打折。
“特别是一些业绩中等的基金,年底搏业绩的冲动更为明显,因为拼到公司的达标线或优秀线,其经济待遇的差异是非常明显的,部分基金经理往往会在最后一个月甚至最后几天做最后冲刺。”国信证券基金分析师张涛告诉记者。
部分公司退出排名混战A股难有“年末报表行情”
据悉,华夏基金对基金经理的考核提前1个月的做法已经是第二年实施了,基金经理对此做法反应良好。北京某基金公司内部人士指出,采用该种方式考核,基金经理不用担心自己的重仓股在年末最后几天被人有意砸盘而影响净值表现的现象再度发生。
除华夏之外,多家基金公司亦有表态对于基金经理的考核将提前,而非传统的12月31日扎堆计算净值。富国基金告诉记者,目前公司采用的考核方式是两年业绩考核,而不拘泥于一年内的短期表现。交银施罗德基金公司投资总监项廷锋告诉记者,交银施罗德预期明年起对基金经理考核开始参考过往业绩,如当年业绩占考核比例50%,上一年占20%。广州某大型基金人士也表示,公司有严格的制度安排以防止年末拉净值的现象,并且在对基金经理的考核上,考虑将前两年的业绩纳入指标体系,以降低当年业绩表现的权重。
好买基金研究中心分析师庄正指出,部分基金公司提前年度大考的做法为行业提供一个可供借鉴的做法。毕竟每年的业绩排名仍让基金经理在心理上承受巨大压力,经常会为短期业绩表现去买收益大、风险也大的股票,这样无疑给基金持有人带来风险。如果放弃年底排名,基金经理可以相对自由调仓,根据自己对市场的独立研究和判断,着眼于来年进行更加理性的布局。分析人士预计,在基金公司逐步退出年终排名之后,往年12月底基金重仓股暴涨暴跌的情况可能在今年不会发生。
业绩分化日益加大 基金经理渐趋理性
基金人士认为,随着基金新规的颁布,基金短期排名将逐渐退出市场。天治基金市场部人士告诉记者,随着监管层和交易所对于年底基金投资监管的日益加强,近几年互相砸盘和拉抬自己重仓股的现象已经较少了。而且,今天排名靠前的既有大公司也有小公司,小公司不具备影响排名的能力,大公司也不太在乎是第一还是第十。
交银施罗德基金公司投资总监项廷锋也指出,基金公司年底拉净值对市场行情影响不大,首先净值上升幅度很小,净值上升0.2~0.3对基金排名影响不会太大,除非几只基金的净值非常接近,其次监管层对基金经理拉净值也加强了监管,一旦发现会令其减持等。
此外,基金收益日益分化也让基金排名少了往年的火药味。市场争夺最为激烈的股票基金之间的收益率差距较大,冠军基本锁定在新华优选成长、银华核心价值优选、华夏大盘（净值，档案，基金吧）精选、华商盛世（净值，档案，基金吧）成长和中邮核心成长基金五只基金。同样的情况也发生在存量较多的混合型基金。根据可统计的125只2009年以前成立的混合型基金,最有可能夺取业绩冠军的是易方达价值成长、东方精选（净值，档案，基金吧）、融通行业（净值，档案，基金吧）景气、富国天瑞（净值，档案，基金吧）强势精选、新华优选分红等5只基金。此外,QDII业绩严重分化,截至11月底,基金公司管理的9只QDII产品,今年以来最好和最差的业绩相差56个百分点,冠军基本锁定海富通中国海外。
业内人士认为,往年基金业绩比较接近,基金分化不明显,基金经理靠几天的拉净值行情可以进入排名前列,从而获得较为高额的年终奖,这样显得比较有意义。但现在,基金分化日益明显,前十名的基金基本排定,短期拉净值也没什么意义。
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云天化10月盈利三千万 告别连续13月亏损
中国云南消息，11月27日，云天化集团对外宣布，云天化集团自去年9月出现历史上首次亏损以来，进入最为困难的一年。今年10月份实现当期盈利3340万元，告别了连续13个月亏损的局面。
集团总经理他盛华对外表示，截至今年10月，集团主要产品产量除尿素受天然气的影响外，其余均完成较好。经营工作实现了市场不丢、客户不减、信誉不损、货款回笼、市场占有率上升，产销率大于100%的局面，去库存化工作取得显著成效，主要不利因素基本消化完毕，生产经营工作进入了正常状态。
集团董事长董华指出，面对后危机的新形势，集团重点把握六个方向：一是推进重点项目建设，夯实产业发展基础；二是以打造新的竞争优势为重点，不断优化产业和产品结构；三是以提高资源的综合利用水平为重点，继续加大资源整合的力度和控制力；四是结合行业的特点，全面推进节能减排和循环经济；五是要围绕产业发展重点，不断提高技术创新的能力；六是要以提高国际竞争力为目标，继续推进走出去战略。
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云天化玻璃纤维CPIC业务扭转全年亏损
从云天化集团获悉，由于受全球金融危机的影响，今年上半年云天化玻纤CPIC业务出现了历史上第一次亏损，半年亏损超过6500万元。
不过，云天化的玻纤CPIC经营状况逐渐好转，并率先在世界同行业中走出困境。统计显示，今年1至10月，云天化玻纤CPIC生产玻纤产品22.7万吨，销售23.6万吨，销售收入17.3亿元。扭转了全年亏损的局面，实现全年盈利正值1810万元。
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