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2010年基础化工行业策略：复苏在望景气提升估值(国泰君安)
投资要点：
目前化工行业的复苏仍处在浅层状态，从产能利用率及盈利能力来看，产能过剩、开工不足的现象存在于一些子行业中，很多产品盈利能力也未恢复到正常水平，但无需疑问的是化工行业正在复苏中。
2010年我国经济将维持较快增长，地产、汽车等行业将继续火爆。作为中游制造业，2009年化工行业复苏程度显然落后于下游消费品，这主要在于复苏传导需要时间以及行业产能总体过剩。2010年在内外需回升的拉动下，化工行业景气有望进入新一轮稳步上升期，产品价格也将进入上升周期。
从我们重点跟踪的优质公司来看，这些公司2010年PE估值在17-25倍，仍属于合理水平。历史经验表明化工股在行业景气上升阶段PE水平也会提升，能够享受估值溢价。2010年国内外宏观经济的继续恢复带动化工行业继续复苏，化工股的估值水平仍有提升空间。
具备低成本快速扩张能力，高性价比产品，及一定品牌优势的企业将在经济复苏阶段获得快速发展。改性塑料、炭黑、聚醚下游主要为家电、汽车，自身行业符合以上特征，其中优势企业具备低成本扩张的能力，2010年值得重点关注。
稀缺资源、技术壁垒、成本优势、领先服务、低碳&新能源是永恒的投资主题，此类公司竞争优势突出，差异化程度高，周期性相对较弱，盈利稳定性更强，成长性更快，行业产能、供需和开工情况相对更好，在化工这个传统的周期性行业中理应享受更高的估值。
下游的淡旺季及农化行业自身的季节性特点使化工行业投资也形成了季节性特征，把握淡旺季能让投资效率更高，节约时间成本。上半年的春耕带来化肥、农药需求旺盛和价格上涨;二、三季度家电、纺织、建筑等行业进入旺季，带动相关原材料量增价涨;四季度化肥淡储、枯水期磷化工品涨价给化肥、磷化工带来投资机会。
公司方面，推荐烟台万华、黑猫股份、华鲁恒升、华昌化工、盐湖钾肥、红宝丽、兴发集团、浙江龙盛、金发科技、双环科技。重点关注江苏国泰、新安股份、云天化、德美化工、三友化工。
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云天化参加2010年云南或延续化肥收储的会议
云南信息报 2009-12-10 9:19:57
相关人士7日从云南省工业和信息化委员会了解到，2010年或将延续省内企业化肥收储政策，预计收储方案与2009年一致。
省工信委经济运行处负责人介绍，他们正在与省财政厅等政府部门制定收储计划方案，基本与今年收储方案一致，不过最终方案尚需省政府批准。为此，经济运行处上周一召集了省供销社、省化工行业协会、云天化集团等单位的代表参加座谈会。会议认为，全省化工行业运行困难较大，企业产能还未全面恢复，农资库存偏低，10月末，全省化工行业累计完成增加值89.04亿元，同比降2.3%；省供销社系统化肥库存69.21万吨，同比仅增长1.9%。而省内有色金属、黑色金属等重点行业已普遍表现出增长趋势。
省工信委认为，明年宏观形势更为复杂，化肥行业将依照国务院今年8月发出的《关于进一步深化化肥流通体制改革的决定》，全面放开国内化肥价格和市场。另外，云南省内化肥价格比往年提前两个月上涨，经销商普遍呈持币观望态势，于是省工信委决定建议省政府继续执行化肥收储政策。云南省首次化肥收储已经于今年3月底结束，在4个月销售淡季内共收储省内企业生产的化肥50万吨，其中包括氮肥、磷肥和复合肥。
依照国务院的决定，明年起将首次放开国内化肥价格和市场，而上一次化肥流通体制改革距今已有11年。新办法规定，取消对化肥经营企业所有制性质的限制，允许具备条件的各种所有制及组织类型的企业、农民专业合作社和个体工商户等市场主体进入化肥流通领域，参与经营，公平竞争。
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[引用原文已无法访问]
不涨好啊，涨了还有机会买吗？
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600096为何不涨？还天天跌？
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中金公司:化工价格近期涨幅超预期
受电价上涨影响，近期化肥价格全面上涨。同时国内天然气供应不足，气头开工率较低，前期社会库存较低对此也有影响。
虽然油价震荡，但部分上游产品（如纯苯、乙烯和甲醇）的价格走强，导致石化下游产品，特别是芳香链（苯乙烯、苯酚等）以及醇类（乙二醇等）价格出现了比较明显的上涨。
PVC继续高位盘整。聚氨酯原料虽然走高，但行业整体转淡，导致纯MDI和聚合MDI价格相对平淡。
粘胶短纤价格受棉花(资讯,行情)期货影响而小幅上涨。氨纶价格有所上涨。有机硅价格小幅回落。纯碱价格略有走强。
总的来说，天气因素、天然气供应紧张等因素以及需求的逐步恢复，导致化工产品价格上涨幅度超出预期。
【投资建议】
我们认为，化肥因库存较低，明年上半年价格面临超预期可能，华鲁恒升和兴发集团等可继续配置，柳化具有交易性机会。中期看好行业供需较好的烟台万华，以及受益于油价的丹化科技和英力特。
磷肥钾肥走势也较好，对云天化和盐湖钾肥等可继续把握交易性机会。
纯碱价格明年3月后将明显回升，双环科技和山东海化相对估值处于低位，具有较大弹性。
氨纶价格明年还有上涨空间，烟台氨纶和友利控股有估值吸引力。
【来源：东方早报】
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为何兄好，已经删除。
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乱码，天乐兄删掉好吗？多谢！
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