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中国远洋，卖盘终于出现了久违的五位数大单。
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干散货航运行业研究报告:2010年投资策略，迎接干散货航运的震荡周期
中国铁矿石、印度煤炭进口将带动干散货需求长期持续快速增长
中国的城镇化建设方兴未艾，将继续带动铁矿石需求的持续快速增长，未来五年仍有望维持10%以上的增长，而印度对炼焦煤和动力煤进口的巨大需求将成为干散货市场的另一个驱动力量，再加上欧日等经济的复苏，干散货海运需求有望仍保持快速增长。
铁矿石谈判预计涨价将加大铁矿石进口的季度波动
由于预计铁矿石将进一步涨价，这可能将在铁矿石谈判形势明朗之前产生抢运现象，并在之后可能需要消化库存而使进口量出现下跌，从而加大铁矿石进口的季度波动，并在抢运期间加大船舶的压港现象，进一步加大航运的供需关系的波动。
巨量手持订单以及造船产能将使潜在运力供给大增
目前干散货手持订单仍超过现有运力的60%，而且造船产能的扩张将使得造船瓶颈不复存在，潜在运力供给大增，这使得航运市场很难保持长时间的供需紧张所带来的繁荣。
2010年前高后低，未来几年将迎来干散货航运市场的震荡周期
预计铁矿石抢运将推高一季度海运需求，但近期的快速新船交付以及单壳船油轮淘汰将加大干散货船的运力投放，从而对二季度之后的BDI构成压制，可能再度迎来萧条。从长周期看，未来几年将是需求较快增长，而运力增加波动较大的供需格局，将使干散货航运市场很可能出现频繁的繁荣与萧条交替的震荡格局。
维持干散货航运"谨慎推荐"的投资评级。
我们认为明年干散货航运市场将出现前高后低的走势，未来几年BDI将是宽幅震荡格局，即干散货市场将迎来震荡的周期（有别于繁荣周期和萧条周期），由于中远航运、中国远洋的股价与BDI走势高度相关，我们建议投资者可以充分利用这种震荡进行投资操作。
[报告]
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2010年航运业投资策略：料不平淡 或有惊喜
来源： 联合证券研究所 发布时间： 2009年12月03日 14:41 作者： 范倩蕾
行业评级： 看好 评级变动： 调高（上调）评级 撰写时间：
报告中我们尝试分析了航运子行业的供需动态变化，给出了部分假设和供需对比框架，并基于此得出我们对各子行业运价和投资机会的基本判断。
对干散货行业的发展趋势，投资者目前的困惑在于，尽管需求的好转和运力交付的延迟趋势较为确定，但关于变化幅度的定量认识相对缺乏。因此，基于对国内和全球铁矿石及煤炭贸易的基本判断，我们试图构建了干散货需求量化分析的框架。
我们对干散货行业的基本判断是，2010年干散货行业的供给增速将不会明显超过2009年，增量约10.5%。而需求则有望扭转下滑的颓势，实现同比增量约6%。我们判断因供需的相对改善BDI在2010年的均值将抬升至3200点，而上市公司的干散货业务将实现盈利。我们认为干散货板块的投资机会主要来自于运价年内由突发性的需求高涨推动的趋势性上涨，但我们并不确定市场在2010年的相对好转是否意味着干散货行业正式走向新一轮的景气周期。
单壳油轮的拆解将成为年内油轮行业的投资主题。根据我们的假设，2010年底之前将有约3800万吨的单壳油轮运力退出市场。我们的运力推演显示，VLCC和Handy船的年内运力增长可能皆不超过5%。在需求相对回暖的背景下，年内伴随着季节性需求变化而来的运价上涨值得期待。
对于集运行业，基于对船东联合与协作倾向的增强的判断，以及运输需求的回暖的假设，我们认为集运行业在2010年度淡季和旺季的运价表现皆有可能超越市场预期。2010年集运行业的盈利状况应有所好转，我们唯一担忧的是相关上市公司是否能扭转亏损的局面。
我们将干散货行业的评级由“中性”调升至“增持”，同时维持油轮行业和集运行业的“增持”评级。目前，航运板块的10年PB约2.3倍。低于A股10年平均PB水平2.9倍。
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只有蓝筹股的泡沫才是泡沫
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好！
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有见地 干推
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无忧干推
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shi ma ?
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