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“二八转换”的周期------“轮动”指数(2009-12-03 20:17:26)
由于资金流动的原因，市场总有一段时间或是“8”的股走得好(涨得多或跌的少)，一段时间是“2”的股走得好。能做到板块的轮动，是每个股民的梦想。
“8”的股盘子小，以中小板中002开头为代表，多以题材概念股为主。而“2”的股盘子大，以石化双熊和金融股等蓝筹股为代表。相对而言，投资蓝筹股的价值投资的成分多一些，而投资题材概念股的投机成分多一些。我们可以粗糙地泛称为价值派和投机派。由于二八现象的存在，使得不同风格的指数不会同步涨跌。综合考虑到风格的差异的开设时间的问题，我选用上证50指数和深综指为代表。将二者比值称为轮动指数。即轮动指数=上证50/深综指。看看市场板块轮动间是否有规存在。
采样时间从上证50的开设时间开始，即2004年1月。其中，轮动指数(粉线)上行代表蓝筹股走得比题材股好(多涨或少跌)，，下行相反，横盘代表二者同步。
一幅二八轮换，价值派和投机派轮流嘲笑对方的全景图展现在我们面前。
1、熊市二期，题材股补跌，指数上行：这一段时期内，大量的庄股在力挺几年后，开始了惨烈的下跌，而同期蓝筹股却未跌破03年的低点。价值投资的观念就是在这一轮熊市中逐渐被人接受，并在此后的牛市中发扬光大，最后走向极端。
2、牛市一期：与现在差不多，跌幅巨大的题材股反弹的更凶。指数下行。
3、牛市二期：06.5开始的一波中期调整，到底是一波反弹，还是新牛市的开始？8月开始，以银行、万科、中石化等一线蓝筹为领军，开始的牛市的新征程，同期二、三线股仍然在横盘中。指数上行。
二线蓝筹大约从11月启动、三线题材股大约在07年1月启动。大量的新股民开始涌入股市，新股民喜欢低价股、概念股，而同期，基金却踏空了，大蓝筹进入横盘，指数下行。
随后是5.30事件，基金重新主导市场，开始了牛市最后的盛宴。这一波完全是大蓝筹行情，越大的家伙越能涨。指数上行。
新股在5.30中认识到市场的风险，并在随后的行情中开始被洗脑，接受价值投资的教育。到07年10月，价值投资的声音已经一统天下，“买入并持有”“闭着眼睛买平安”“如果一只股你不想持有10年，那么你一分钟也不要拥有”，殊不知，市场就是这样，当大家的声音趋于一致时，那一定就走向它的反面，这已经是价值派最后的回光返照了。
从07年10月开始，蓝筹股开始破位下行，在11月到08年1月的反弹中表现平平，轮动指数开始下行，6000-3000的跌幅主要是大蓝筹贡献的，随后虽有反复，但轮动指数总体向下趋势不变。
4、自1664反弹以来，与05年指数仍不断下行,大板块涨不过小板块，同一板块中龙头股涨不过二三线股。
“5.30”的教训已经逐渐淡忘，大家是否注意，主流媒体中好久不谈价值投资，对07年进股市的第三代股民来说，价值投资带给他们的是累累的伤痛，从07年1月开始，即使经过5.30大跌，持有题材股的下场要比持有蓝筹股下场要好得多。盘子大的不会涨开始成为共识。市场投机风气盛行，轮动指数不断创新低。
价值派的春天就要来了？从图中可以看出，04年初到09初，轮动指数大致在2.4-3.2的范围内波动，但从09年3月开始，轮动指数已经破箱体下沿，创出5年来新低，达到2.02，说明蓝筹股已经相对极度低估。
或许是明天，或许还有一段时间，但我们相信，在今后几年的大周期范围内，投资蓝筹的价值派一定开始走赢投机派，在今年的几年时间内，“2、8”仍会不断转换，但总趋势一定是“2”股跑赢“8”股。
霜天晓角
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