对近期股市暴跌及后市投资的思考

一、诱因分析
一是扩容压力大增。近期，随着市场转暖，IPO审批明显加快，A股扩容大潮正汹涌而至。根据WIND资讯统计，截至昨日，已有54家公司的再融资要求获得证监会的批准，但尚未进入发行程序，这些公司通过增发或配股将为市场增加204.46亿股的筹码，即使按照昨天这些公司收盘价的50%计算，融资的规模也超过1300亿元，与创业板昨天1397亿元的市值规模相当。另外昨日有消息说，创业板目前已有近200家公司上报了创业板申请材料，即使按平均每家融资1亿元，通过率为50%，也有100亿元的资金需求。无论是存量还是增量，IPO的融资压力都很大。同时，大银行再融资疑云也是主因之一。
二是大小非减持套现加速。数据显示，截至25日，11月份以来已有99家上市公司公告了大小非股东减持股份情况，公告减持股份总量达8.38亿股，根据减持期间股票均价计算，减持市值合计约96.24亿元，比10月份的71.07亿元环比增加35.41%，创下2009年下半年以来单月减持规模新高。
三是通胀预期增加，货币政策调整传言四起。有传闻说，央行调整货币政策可能会从动用存款准备金率开始。在最近不到五天的时间里,央行以及具有央行背景的官员和学者纷纷在不同场合表达了对当前货币信贷政策的关注。原中国人民银行副行长、全国人大财经委副主任委员吴晓灵19日表示,目前经济已经企稳,明年应该给央行选择工具的主动权和自主权,届时有动用存款准备金率的可能。继吴晓灵谈到存款准备金之后,中国人民银行行长周小川在第二天的一个论坛上谈及利率问题。他指出,我国在金融政策制定中,应保持一定水平的存贷款利差,以保持金融系统向实体经济提供服务的压力和动力。存款利率过低或者接近零利率有时会减小金融机构为实体经济服务的压力。上周五,中国人民银行研究局副巡视员王宇在21世纪亚洲金融年会上表示:下一步在关注整个经济增长的同时,还要关注因前一段时间放贷过多引起的通胀预期和资产价格膨胀问题。央行货币政策委员会委员、经济学家樊纲更是在五天时间内两次提醒说,虽然通货膨胀短期还不会到来,但财产泡沫风险、资产泡沫风险确实是值得警惕的一件事情。11月26日统计局网站转发《中国信息报》署名高远的评论文章《2009年三季度经济述评之十二：资产价格上涨风险值得关注》，指出通胀预期产生的根源是流动性过于充裕，并警示关注资产价格上涨风险。
二、后市走势分析
一是短期货币供应量正常。先看看名词解释：M0=流通中现金；M1=流通中现金+可交易用存款(支票存款\转帐信用卡存款)；M2=M1+非交易用存款(储蓄存款\定期存款) ；M3=M2+其他货币性短期流动资产(国库券\金融债券\商业票据\大额可转让定期存单等) ；M0流通中的现金量作为最窄意义上的货币 ；M1反映了社会的直接购买能力，商品的供应量应和M1保持合适的比例关系，不然经济会过热或萧条；M2反映了现实的购买力，也反映了潜在的购买力，研究M2，特别是掌握其构成的变化，对整个国民经济状况的分析，预测都有特别重要的意义；M1 是狭义货币供应量， M2 是广义货币供应量； M1 与 M2 之差是准货币。再来看看中国人民银行网站公布的数据：http://www.pbc.gov.cn/diaochatongji/tongjishuju/gofile.asp?file=2009S07.htm
二是如何解决财政赤字问题。众所周知去年全国的财政收入6万亿，其中赤字是1万亿。借用金岩石的话：“我们在泡沫中崛起,但是我们必须知道,资产泡沫的盛宴来源于货币的超额发行,货币的超额发行和泡沫的背后是两大新兴产业,一个是政府领导的通货膨胀的制造业,一个就是金融领导的资产泡沫制造业,两大新兴产业改变了我们的生活。”
三是如何把握通胀预期下的投资。一句话：关注抗通胀的品种。