(觉得有点价值，转贴给朋友们参考)600724应该具备长线投资的价值！

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★宁波富达(600724)某券商发表调研报告，看好公司未来3 年的成长空间。在不考虑增发的情况下，预计公司09年到11年，EPS 分别为0.15、0.5、0.8。首次给与公司“推荐”评级。

主要观点：
1、研究员于10 月19日实地拜访了宁波富达管理层，在实地拜访了公司管理层之后，研究员看好公司未来3年的成长空间。在不考虑增发的情况下，预计公司09年到11年，EPS分别为0.15、0.50、0.80。结合公司RNAV6.91，研究员首次给与公司“推荐”评级。
2、二级开发土地储备充裕：保证未来3 年地产业务快速增长公司目前拥有二级开发土地储备149 万平米。除了最近拿了4 幅地块，公司平均土地成本约1000 元/平米。这为公司未来三年地产业务的业绩高速释放奠定了较好的基础。
3、天一广场：稳定的现金流、未来提价空间巨大。天一广场位于宁波市传统商业中心——三江口商业中心区，东起日新街、西至开明街、北沿中山路、南临药行街，占地面积17.3万平方米，总建筑面积20多万平方米，实际可租面积16.77万平米，由22栋风格各异的低层建筑组成。目前，天一广场市值约60 亿元，相对于账面值14亿增值约328.57%。同时，该广场拥有稳定的现金流，每年可贡献EPS 约0.04元。天一广场构成了公司未来业绩的想象空间：
1）、部分出售。该项目于2002年竣工，公司一直自持至今。目前，周边同等位置的商业区，每平米售价约7万元。公司未来会考虑出售部分物业以支撑房地产二级开发的资金需求。考虑到公司每平米账面成本7000元，未来出售的业绩增厚想象空间巨大。
2）、适当提升租金。除了利润获取的方式不同，商业地产和住宅地产本质上是类似的。但是，商业注重培育期；在培育期内，提升人气对于商业区成败至关重要。对于商业地产持有者而言，培育期内的高昂的折旧会迫使他们采用“低租金、签长单”的方式进行早期的开发。天一广场也不例外。2002年天一广场竣工之初，为了维系广场的运营，公司采用了上述方式进行招租。时至今日，天一广场已成为宁波最具人气的商业街，02年的租金水平就略显不和时宜。目前，天一广场的租金水平约4元/平米/天，周边租金水平约40元/平米/天，显然处于同类区域较低的水平。随着部分长单的到期，公司将采用提价的方式进行续租。明年，公司将调整约三分之一的铺面租金，后年再调整三分之一。
4、解惑：近期高价拿地。近期，公司公告获取位于余姚和宁波的4 幅地块，楼面地价均超出市场预期，似乎并没有体现公司大股东宁波城投的拿地背景。公司高价拿地的原因：1）、万科等公司的积极参与2）、大股东意愿：宁波市政府希望通过本次招牌挂，提升周边土地价格。需要指出的是，宁波富达的想象空间来源于大股东宁波城投的资产注入，而非招牌挂市场的低廉拿地。我们不应放大本次拿地的负面效果。同时，本地块存在更改容积率的可能性。
预计，09年至11年，二级开发贡献EPS 分别为0.04、0.38、0.67。5、资产注入的期许。由于大股东承诺减持价格为15元/股，资产市场对于未来宁波城投的资产注入颇有期许。同时，本着“国有资产证券化，流通而不流失“的原则，宁波市政府对于旗下上市公司进行资本运作。经过本次调研，对于公司采用什么方式进行资产注入，还有待于商榷 。

【简评】公司完成重大资产重组后主业发生巨大变化，已转型为商业地产和住宅开发为主的上市公司，1－9月盈利预告增长500％，大股东减持价格不低于15元，未来股价有较大想象空间。短期股价接近前几个月最高价位，不宜追高，但回调到60日均线附近，可重点关注。

本人附注：宁波富达（600724）其实有房地产、商业地产、水泥建材、小家电多重题材！