白云山下谁主沉浮？（一）

白云山A从10月30日开始的5个涨停，直接导致深交所出手进行特停。深交所这种干扰市场、操纵股价的行为由来已久，这次在白云山A无涨停后再次出手已经是意料之中的事了。出乎安达意料的倒是主力在11月5日，在全天震荡之后，仅仅在收盘前五分钟有意将股价封在涨停。个中缘由让人费解。

之所以如此看好白云山A，原因本也简单：

一、公司主营业务不断扩展，发展势头良好。

1、拳头产品复方丹参片、阿莫西林胶囊以及抗感冒抗病毒中药板蓝根颗粒、清开灵系列等产品成长迅速。特别是板蓝根颗粒市场占有率达到60%。预计公司未来抗生素药品会跃居国内前三，到2010年，销售收入突破100亿元。白云山和上海医药工业研究院共同开发的新头孢菌素-头孢硫醚项目获得国家科技发明二等奖，这是国家创新类药物近年来的国家级最高奖项。公司主要产品在市场具有很强的竞争力和较大占有率；

2、与和记黄埔共同出资3.45亿元成立广州白云山和记黄埔中药有限公司，开发国际医药市场。借助和记黄埔在世界各地拥有或控股的连锁店网络开拓国际医药市场。09年上半年即获得净利润近5千万元，白云山按照50%的股份可分得利润2500万元。合资公司产能继续扩大、产品销售进一步增长是可以预期的。估计中药公司09年销售额可达6亿元，为白云山贡献利润6000万元以上。

3、与和记黄埔合资的白云山和黄中药公司在河南的1万亩丹参GAP药材基地已经建成，并将在三年内继续投资千万元进行二期增设2万亩基地，将其建成国内最大的丹参GAP药材生产基地。此外，公司还有安徽阜阳板蓝根基地、广东清远穿心莲GAP基地。产品向上游延伸，既保证了公司生产的原材料，也拉长了公司的产品链。三大基地预计年销售额在6亿元左右。

4、参与广东省科技厅牵头、广东省内多家医药龙头企业共同出资设立的华南新药创制股份有限公司，并进行华南新药创制中心的建设。华南新药创制中心建设项目是广州开发区科技企业加速器的一号项目，预计将在未来几年内创制一批具有国际水平的原创新药。白云山A占其总股本的5.55%。

5、与跨国企业百特公司共同设立广州百特侨光医疗用品公司，将借助百特公司在全球的250多家分公司和分支机构和百特公司在脂肪乳、氨基酸、微量营养素、碳水化合物制剂以及塑料软袋包装、肠外营养生产工艺方面拥有的核心技术能力，创新产品、开拓国际市场。

二、受益于甲型H1N1疫情，新老抗病毒药物可能引发业绩爆发性增长。

1、公司生产的板蓝根颗粒和清开灵系列中药产品销售火爆。这两种药是传统的抗病毒治感冒中药，在群众中一直有着很好的基础。sars流行期间曾出现板蓝根颗粒脱销的情况。这次甲流疫情也使上述两种中药成为市场的热销产品。虽然卫生部防治甲流的前两套方案没有把板蓝根和清开灵纳入推荐用药，但中华中医药学会感染病分会继卫生部公布《甲型H1N1流感诊疗方案》之后推出的“中医药版”甲型H1N1流感诊疗方案将板蓝根颗粒、抗病毒口服液、清开灵、小柴颗粒等中药产品列入防治甲型H1N1流感的用药范围。根据这几天的报道看，板蓝根颗粒的销量已经翻了六倍以上。清开灵的销售量也增长了4倍多，白云山两种产品销量大增、订单排满。白云山板蓝根目前各地销售火爆，公司已开始限量供应，每个客户一次提货不能超过500件，足见市场需求的空间。随着甲流疫情的发展，两种药剂的销售量会进一步增长。根据半年报计算，板蓝根颗粒和清开灵上半年实现销售收入20.59亿元，在疫情进一步发展的背景下，全年实现销售收入120亿元以上应该是相对保守的数字，将为公司贡献较大利润。

2、板蓝根颗粒有望进入国际市场。据6日报道，中药板蓝根抗病毒机理研究阶段性总结会于11月4日在广州举行，钟南山院士、呼吸疾病国家重点实验室以及来自福州大学、澳门科技大学的专家参加了会议。美国国立卫生研究院公布白云山板蓝根颗粒抗病毒机制研究的阶段性进展——药效筛选研究结果，初步验证了板蓝根里的一类成分对病毒性疾病有显著效果。据广药集团董事副总经理、广州白云山和记黄埔中药有限公司总经理李楚源介绍，目前正对该结果进行进一步深入验证，并已准备申请美国专利，成为在美国拥有独立自主知识产权的中药品种，这将对板蓝根正式进入国际市场注入强心针。如果一旦板蓝根颗粒进入国际市场，对白云山A的贡献将不可估量。

3、达菲仿制药品“福泰”有望上市，成为白云山新的利润增长点。11月3日，公司披露关于“磷酸奥斯他韦”仿制药品“福泰”的研制情况，称公司已经研制出合格的磷酸奥斯他韦原料及胶囊，目前已完成该项目的产业化研究；鉴于当前甲流疫情防控形势，已经向国家药监局提交注册申请报告，希望启动绿色通道提前批准生物等效性试验。虽然公告例行谈到还没有获得答复，还存在很大的不确定性，但熟知国内运作规则的人都知道，如果没有事先的沟通，公司不会贸然提交申请的；而甲流疫情的发展也使福泰的获批成为大概率事件。中国即将有自己的达菲，而这种被全世界确认为治疗流感的首选药就出自白云山A。

三、土地出让将为白云山获得巨额收入。

公司11月2日公告称，公司及本公司控股子公司现拥有土地面积约合1300 亩，其中约1000 亩土地位于白云区；另300 亩土地为2001 年重组置换进入本公司的子公司拥有，分散于广州市其他区域。受广州市城市规划及工厂产能限制影响，部分控股子公司将陆续迁出城中心区域，公司已在着手对该部分工厂搬迁及土地处置问题进行研究。目前无明确的搬迁时间表和土地处置方案，也无法预测该等事项对公司的影响。

这则公告名为澄清，不如说是证实。一是证实了公司土地分布情况：1000亩位于风景秀美的白云山脚下，300亩位于寸土寸金的广州市区；二是证实了按照广州城市规划及工厂自身的需要，部分控股子公司将陆续迁出城中心区域，公司虽然还没有明确的搬迁时间和土地处置方案，但“公司已在着手对该部分工厂搬迁及土地处置问题进行研究”。有网友披露的消息证实，广药工业园区将接纳白云山入住。这就为我们提供了足够的想象空间。

制药企业本身有一定的污染性，搬迁出市区是必然的趋势，白云山位于黄金地带的1300亩土地将为公司带来巨大的收益。安达不熟悉广州的具体情况，借用一下平安证券的估算：白云山拥有的300亩土地处于广州市繁华市地区，周边平均房价已超过20000元/平方米，已是广州市稀有土地资源。另外 1000亩土地处于风景区白云山脚下，2007年9月广州拍卖的地王18700元/平方米的土地就处于白云山脚下。随着广州市出台的“退二进三”策的逐步落实，白云山拥有的优质土地资源变成商业用地来发展第三产业将可能逐步实现。如果按照均价12000元/平方米计算，白云山的土地价值就超过100亿元，按府给予60％的土地补偿，白云山将有超过60亿元的收入，按4.69亿股的股本计算，每股价值就在13元左右了。

四、重组预期是另一个可以想象的题材。

8月24日公司发布公告称：“因广州白云山制药股份有限公司发生重大可能影响股价、没有公开披露的事项，。。。。。经公司申请，该公司股票白云山A自2009年8月24日起停牌，待公司刊登相关公告后复牌。”8月25日公司再次发布公告称：“白云山A因涉及股价敏感事项，为防止泄密，已于2009年8月24日申请本公司股票停牌一天。现经过研究，近期暂无此计划，且但个月内不再筹划此事项。公司股票自2009你年8月25日期复牌。”这两个公告事实上证实了市场前期关于广药集团对白云山进行重组的传言。而重组题材永远是市场追逐的热点。

五、公司受益于国家相关政策，品牌价值没有被市场认知。

1、09年1月国务院常务会议通过深化医药卫生体制改革实施方案。初步测算，3年内各级政府将为体制改革投入8500亿元。4月6日，中共中央国务院发布相关意见，要求把基本医疗卫生制度作为公共产品向全面提供，到2020年实现医保全覆盖。新医改的推进对整个医药行业将产生深远影响。作为国内最大的抗生素生产企业，白云山无疑是直接受益最大的药企之一。

2、受惠于鼓励支持政策，享受税收优惠政策。旗下3家子公司白云山明兴制药、白云山天心只要和白云山和记黄埔在2008年12月16日被认定为高新技术企业，从08年1月1日至2010年12月31日享受按15%的比例缴纳企业所得税。白云山和记黄埔实际执行所得税税率更是达到12.5%。

3、公司网站11月5日消息：近日，广州白云山制药股份有限公司成功通过广东省第十批“省级企业技术中心”的认定，并获得由省经贸委(现改名为广东省信息产业厅)、省财政厅、省国税局、省地税局和省海关总署等5部门联合颁发的“省级企业技术中心”牌匾。此次省级企业技术中心的成功认定，标志着白云山制药的科技创新工作更上了一个新的台阶。

4、从公司网站得知，公司被评为创新500强企业。

5、神农百草堂的建设、中药足球的提出都将增强公司的品牌效应。

6、白云山为知名商标，其品牌价值在60亿元以上。

待续