联合证券：新能源汽车行情可能将波澜壮阔（2009.11.6）

呼之欲出的新能源汽车行情可能将波澜壮阔

我们判断，新能源汽车已上升为国家战略而脱离了汽车产业本身的局限，
所有迹象都显示这将是基于低碳经济的一场技术革命。基于对已有政策信
息的脉络整理，我们认为新能源汽车成为中国“低碳经济”最重要着力点
和中国经济最重要的新增长点的格局已逐渐明朗，新能源汽车产业上升为
国家战略重要组成部分的定位已渐露端倪。随着奥巴马访华、哥本哈根会
议的临近，新的更高高度的产业政策已水到渠成。
不同于去年年底至今年年初的第一轮新能源汽车股票投资热，彼时从产业
发展前景到标的选择都朦胧不清，投资依据更多地建立在对产业前景的懵
懂憧憬之上。随着新能源汽车产业作为国家战略意志的特性日见清晰，产
业政策扶持力度的确定性已加强，若相关政策果如我们预期之进程，
本轮行情可能将波澜壮阔。我们呼吁机构投资者在即将到来的本轮新能源
汽车行情中广泛而深度的参与。
国家战略的定位高度将急剧强化政策对产业的扶持力度，可以预见，对乘
用车领域的大力扶持将是政策力度跃升的重要表征和新的突破口。新能源
产业的价值链将围绕最为核心的电池业务展开，并逐步延伸至电气系统
（驱动电机、控制系统）、整车（乘用车、客车）以及上游资源（锂、镍、
稀土）领域，基于这一线索，我们提出了33 家可选标的。重点推荐动力
电池（包括上游原材料、关键零部件及电池总成）和整车两类公司，核心
标的：江苏国泰、科力远、上海汽车、长安汽车、福田汽车、安凯客车、
中通客车和包钢稀土。我们认为这几家公司各自在产业化进程或产业链深
度或技术储备上拥有明显优势，是当前各自领域中的龙头企业。