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1． 记得道氏理论中有关于三种运动或者3种趋势的分法。他认为这3种趋势是相互融合的。并且做了时段划分。有日常波动，还有次级运动（好像是30-60天），再就是基本运动，也叫主线，可以是4-6年。
2． 其实还应该在加一句：互为推动，互为影响，有点自己解释自己的味道，好像那个梅比乌斯曲面，实际上如果考虑成一个整体来看，一点不可笑，如同三个女人一台戏的说法，戏的内容可能更精彩。这也是整体和还原的关系。同样是2200点，也许5月是A10元、B15元、C5元、D6元，现在不过是A5元、B8元、C11元、D8元而已，差价套利就产生了。
3． 原本想在发6月初再发一个“****股的动表明7月行情开始”的贴，后来细想一下，还是稍安勿躁吧，不然木兄会说“没想到K也有情绪化的时候。乙木如果对K了解多一点的话，会象笑方针一样笑出声的。”呵呵，的确应该多一点平和之气。但是7月趋势的确已经开始，如果仿照道氏的分析方法，那么我也可以说月度基本趋势沪市大概120多个股，次级运动趋势也有大概120多个股，这几天的两市可以说基本上已经被这些趋势代表占领了。这些分析我是以截至2月8日的数据分析采样为基础，考虑到以后上市的新股，不排除变形。
4． 道氏的基本精髓是他的分析方法，也就是采用何种思想来分析市场，至于具体的时段划分不见得完全要加以运用。毕竟有着时代和地区以及规则限制，西方市场不可能完全等同于我们的市场，记得卡兄说过主流概念+主流板块的方法，好像应该还有一个ci的对于混沌有深刻的认识吧。这些天诸兄对蓝筹的诸多讨论，让我想起了信息的说法，好像cris和木兄曾就cctv的新闻，讨论过这个话题，就是关于关键的点位与信息推出的相关性，实际上蓝筹的讨论可以说与此相仿，反映在市场上无非就是量，价的变化，如果考虑那个超正方体，也就是投影而已，的确四维难以想象，但是也可以找到变通的方法。呵呵。
5． 很多人看不懂，倒是让我不奇怪，毕竟诸兄都有着先入为主的概念，而且我那个也只是一个思路。如果说技术分析，从每个人进入市场那天起，基本上各种现成的分析指标和方法就已经摆在哪儿了，只是如何熟练应用的问题而已，那其中存在技巧问题。我当然也可以在pot平面讨论，也许可能我这个人不安分的缘故吧，或者就是太痴迷于这个市场了。
仿照乙木、方针二兄，来点随机感想，想到哪，就写到哪：
1． 原本想整一个投资/投机、理性/感性、规范/实证之我见的宏篇东东（关于这个我的确是写了一些了），与一些诸兄从正方反方两种观点辨一辨，不过回头一想，发表它实在没有太大的意义，还弄不好会把自己陷进那种先有鸡还是先有蛋的的哲学式思辨中，所以最好还是不要碰这种让人头疼的问题为佳。还是那句话，生存好像是不讲理性的，但它只要存在，在那个时空段就是合理的，也是唯一的，生存应该更多的是一种本能意识。如果我们要在这个市场生存，就必须要正视这一点，如何处理自己手中的“臭牌”最关键，
2． 记得我身边有位仁兄对市场的比喻可算是较为恰当，他认为市场整体或者个股可以看作一个人，也是有体力、情绪或者叫感性和思维也叫理性这三方面构成的，他的这种比喻倒是让我想起了某些算命的，呵呵，有点道理，三维一体的观察，那才能得到一个整体的形象认识，偏执一端，都有可能出现偏差。这其中最重要的一维是体力，那么对于这个市场和个股以及反推到个人，我倒想问问诸兄，什么是这个市场的体力或者是个股的体力？，我们个人在市场中赖以生存的体力又是什么？个股的表现不同，倒可以想象为一个社会和团体中的各色人等的性格差异及表现。记得三国中的那句“遂使竖子成谋”的话，的确啊，时势造英雄。
3． 与传统的经济学领域不同，证券业（实际上应该是整个金融业）中的研究焦点不是什么公共政策问题，而是一个居于简单但组织严密的理论基础上的实证研究，政府的管制往往是针对上次的交易事件而来。新的而且完全不可预测的东西始终在不断地孕育发展。许多创新东西的出台，恰恰就是为了绕过管制性限制的障碍，管理者总是被甩在后面。这一类的描述，金融炼金术中的描述可以说最为精彩，当时是这样，现在依然如此。美国的市场是这样，中国的也一样。可以说没有人知道管制者想使什么最大化（也就是他们在经济学上的“准则函数”是什么），也不清楚他们如何取得成功或者甚至他们如何认为自己成功了。政治上的竞争与商业竞争表面类似，实质是完全不同的。不信的可以看看那些为了维护某种特定利益而采取的保护性管制所带来的沉重负担以及某些无用的管制措施，就可以明白了。
4． 关于特色问题，用股票市场中的反应来衡量某种投资的价值，可以说日本、美国及其它地区的市场都各不相同，股票的价格和指数问题，这也是让人头疼的问题，不同地区市场有着不同理解。而我们的狗头军师们总是有着各种各样的“自己”的“高明”建议，但没有一个建议可以说是来源于我们这个市场本身，拿着别人用来治头疼的药，要治我们市场的心脏病，呵呵，暴利的机会可是众多啊。关于不同地区的市场特色，诸兄可观各类相关书籍，我的理解是日本相对来说由于大藏省对市场的干预管制，并没有真正形成自由的市场价格，市场价格存在严重扭曲。美国股市相对于日本股市而言（注意是相对而说），更接近那个理想中的自由市场一点，因为少了不少规则和禁忌而已，但这并不表明美国的市场估价就是正确的，因为同样存在对形势的错误估计和判断失误。这其中又牵涉到了信息问题。5． 关于市场有效论，认为股票价格总是能“正确地”估量股票基本面的真实情况，价格没有被系统性扭曲的观点。用在美国可能都不合适，更不要提日本那种被管制者扭曲的那些价格了，中国的股票市场那就更不能这样说了，我对价格最粗浅的理解就是——目前这个市场中的参与者把他们所获得某家公司的全部信息通过价格反映了出来而已，这也就是信息不对称的一种缺陷。城外面的因为没有足够的信息，无法正确估价，那么只能走极端，要么想的极其美好，要么想的极其糟。城内的老大们由于利益的争夺，也不可能对信息做到正确披露的。这也是我认为在中国股市抱着投资观念入市的只能是不合时宜的观点，至于说到市场构成，那可以说连最基本的投资前提都不具备了。 6． 关于Cris兄的统一观点，说点自己的看法：不同市场之间的连接越紧密（包括地区和品种两方面），都会极大的提高一个市场的波动，它可以通过各种途径（包括你无法掌握的），传递到其他各个市场。 7． 关于87年的那次大跌，官方的报告是：（1）暴跌日的当天，美国的支付系统近乎瘫痪。股市市值损失了5000多亿美元。（2）导致这场暴跌的冲击波是来自于管理相对滞后的期货和期权交易所。但事后原因调查及分析并不是这样，实际上抛售巨浪对芝加哥和纽约两个市场同时构成了冲击，之所以看起来形成于芝加哥，仅仅是因为许多股票在纽约的交易还未开市而已。具体原因不能简单的归结为那一个，只能说是一种能量的总体蓄积然后爆发。12． CRIS兄，关于这个见解是芝加哥学派的观点，斯坦福大学对此也作了验证。当时纽约交易所给自己设定了一个目标，那就是到80年代末日交易额突破10亿股的目标，不幸的是，股市在这之前出现了暴跌。纽约为了保证这个目标的实现，推出了电子下单系统（即SUPERDOT）。一个按钮就足以完成整个交易过程，使得众多程序交易者逐渐聚集到了纽约交易所。但是SUPERDOT系统虽然强大，但它只对市价指令起作用，限价指令当时依然采用老式的程序来处理：通知交易厅，得到一长打印出来的价目表，交给专家经纪人，再由专家经纪人登记下来。（现在这部分指令也是自动处理，专家经纪人的记录本成了显示器而已）但是当时截止到10月19日，只有20%多的限价指令是自动处理，而带来麻烦的正是那些手工处理的指令。对有些股票而言，输入和撤销限价指令的过程极慢，并且在处理量极为庞大时，各种技术故障也开始出现了。有些站点的软件也开始出现了故障。那么显然对于那些排队等候处理指令的股票来说，有的股票指令能够被处理完，而按现价交易了一段时间之后，指令又排起了长队，那么在处理完这些排队等候的数据之前，价格不再灵敏，那些陷在排队等候处理中的股票并没有被当作收盘处理。从技术角度讲，它也确实没有收盘，但实际上它已经处于相当于收盘的状态，并且它们对造成套利缺口的影响，与开市时那些没有开盘股票的作用是一样的。
13． 交易所报出的指数，实际上是过去的价格和现价的移动平均数。股票现货市场上的现价应与股指期货的价格一致，或者可以加以区别的说，股指期货的价格是由股票指数所代表的平均数的边际数，当边际数低于平均数的时候，平均数就会下降。。这就如同一个断路器切断了两个市场间互动联系。目前大多数专家的看法是两个市场的确存在这种断路器，是他们阻止了缺口的进一步增大，并抑制了程序交易，不然当时的情况无法想象。
14．关于市场对潮流的把握和微小扰动（导火索）的关系可以举一个例子，那就是89年10月13日，同样是纽约交易所的那次微型暴跌，由于美国联合航空公司接管计划的破产，股市在不到两个小时下跌了6%。当时可以说，市场这个“东西”在此时已经准确地把握到：80年代盛极一时的购并浪潮已经宣告结束。15．关于资本的逐利性与风险性问题，一个简单的例子：如果以掷硬币的结果来设置赌局，正面朝上赢1000元，反面朝上赔1000元，显然这种赌局不会吸引多少人的，但如果正面朝上赢5000元，反面超上仅赔500元。估计这种赌局会人人都参加。我们的媒体（包括CCTV）可以说正在使大家相信下一种情况，但市场的现实确是上一种情况，至少在目前这个时空段来看是如此。同样对于大规模的资金显然必须考虑获利潜力针对受损程度相对放大的形式，行情走到这个地步，这种放大及如何放大可能不少机构最清楚不过了。
7条线暗合木兄的音乐方式思考，比如有的股仿佛管弦乐奏出的音乐，如小提琴。竖琴、管乐器等，而有的股，如同管风琴奏出的音乐，暗含哀怨、抑郁、宗教狂热或宿命论的情调。我更讲究节奏的合拍和协调。说到这摘录一段H.邦迪曾说过的一段话：“我记得最清楚的是，当我提出一个自认为有道理的设想时，爱因斯坦并不与我争辩，而只是说，‘啊，多丑！’。只要觉得一个方程式丑的，它就对之完全失去兴趣，并且不能理解为什么还有人愿在上面花这么多时间。他深信，美是探求理论物理学中重要结果的一个指导原则”。终极设计者（如果有的话）只会用没的方程来设计这个宇宙！对于理论物理学家来说，如果有两个都可以用来描述自然的方程，我们总要选择能激起我们审美感受的那一个——所以我也是先关心美，真用不着我们操心。1.胡兄，木兄，frank兄好，昨天很早下线了，对不起才看到贴子，胡兄可不能这样说，我喜欢闽发的气氛和各位高手的讨论。前段时间我把闽发从去年7月到现在的贴子细细过了一遍，获益颇多，让我越来越不敢班门弄斧了。
2. 7条线的确类似于木兄的波浪叠加，只是分类的方法不同,同时每条线表征的趋势和属性不同而已。但现在依然是粗糙的测试阶段，虽然运行了两年，受制于我的计算机水平，苦于数据的整理，所以一直是在纸上手工进行。其实对于一个模型的最好检验是它的设计者能否回答这些问题：“现在你知道哪些原本不知道的东西？”以及“你如何证明它是否是对的？”，顶部与底部实际上是在流动的，本质上来说是一种动态的平衡更合适。我喜欢动态平衡这个字眼。还是先别说这些了，我当时的想法只是想说作股不一定非的如何如何。
3.终极设计者只会用美的方程来设计这个宇宙！——，对不起，笔误。
4. 至于专业，我是学CCIB的，但感兴趣专业很多，爱好嘛——喜欢独处、看书、中医、收藏、音乐，再无其它。谈不上什么学识，只是看的书多一点而已，比起闽发的众高手，我知道自己的斤两，虽无刎颈交，但有忘机友，算是我在闽发的心愿和感受，只此而已。
5.昨天在另一个贴中看到了frankie有关神经网络的议论，我觉得市场中现在是无所不用了（玩笑话）。不过神经网络的一些论述，挺适合这个市场的，那就是这个市场是自组织的和自学的。
6.下面大概摘录一些曾看过的这方面的一些论述，听听大家的意见：
神经网络是由具有各种相互联系的单元组成的集合。每个单元具有极为简化的神经元的特性。神经网络常被用来模拟神经系统中某些部分的行为，生产有用的商业化装置（如机器语言器）以及检验脑是如何工作的一般理论。早期一般使用的小型电子回路连接在一起来模拟非常简单的网络，现在利用计算机，已经发展出了复杂的多的神经网络。
作为神经学家来说，如果他们能了解单个神经元的确切行为，他们就有可能预测出具有相互作用的神经元群体的特性。令人遗憾的事，事情并非如此轻而易举，事实上，单个神经元的行为通常远不那么简单，而且神经元几乎总是以一种复杂的方式连接在一起。此外，整个系统通常是高度非线性的。线性系统，就其最简单的形式而言，当输入加倍时，它的输出也严格加倍——即输出与输入呈比例关系。例如，在池塘的表面，当两股行进中的小湍流彼此相遇时，他们会彼此穿过而互不干扰。为了计算两股小水波联合产生的效果，人们只需把第一列波与第二列波的效果在空间和时间的没一点上相加即可。这样，每一列波都独立于另一列的行为。对于大振幅的波则通常不是这样。物理定律表明，大振幅情况下的均衡性被打破。冲破一列波的过程是高度非线性的：一旦振幅超过某个阙值，波的行为完全以全新的方式出现。那不仅仅是“更多同样的东西”，而是某些新的特性。非线性行为在日常生活中很普遍，尤其是在爱情中。
如果一个系统是非线性的，从数学理论上理解它通常比线性系统要困难的多。它的行为可能更为复杂，一次对相互作用的神经元群体进行预测变得十分困难，特别是最终结果往往与直觉相反。
由于计算机能象人脑一样对符号和数字进行操作，人们自然地想象脑是某种形式相当复杂的计算机。这种比较，如果陷入极端的话，将导致不切实际的理论。
计算机是构建在固有的高速组件上。即便是个人计算机，其基本周期，或称是种平率，也高于每秒1000次的操作。相反地，一个神经元的典型发放率仅仅在每秒100个脉冲的范围内。计算机要快上百万倍。大致来说，计算机的操作是序列式的，即一条操作接着一条操作。于此相反，脑的工作方式则通常是大规模并行的。例如，从每只眼睛到达脑的轴突大约有100万个，它们全部同时工作。在系统中这种高度的并行情况几乎重复出现在每个阶段，这种连线方式在某种程度上弥补了神经元行为上的相对缓慢性。它也意味着即使失去少数分散的神经元也不大可能明显改变脑的行为。用专业术语讲，脑被称作“故障弱化”，而计算机则是脆弱的，哪怕是对它极小的损伤，或是程序中的一个小错误，也会引起大的灾难。计算机中出现错误则是灾难性的。
计算机在工作中是高度稳定的。因为其单个组件是可靠的，当给定相同的输入时通常产生完全同样的输出。反之单个神经元则具有更多的变化。它们受可以调节其行为的信号所支配，有些特性边“计算”边改变。
一个典型的神经元可能具有来自各处的上百乃至数万个输入，其轴突又有大量投射。而计算机的一个基本元件——晶体管，则只有极少数的输入和输出。
（在这说计算机，我的确是班门弄斧了，说这些只是想进行一种对比，说实话，我的计算机知识很糗。）
7. 人们可以从一个理论途径的成果来对它做判断。计算机按编写的程序进行，因而擅长解决诸如大规模数字处理、严格的逻辑推理以及下棋等某些类型的问题。这些事情大多数人都没有它们完成的那么快、那么好。但是面对常人能快速、不费力气就能完成的任务，如观察物体并理解其意义，即便是最现代的计算机也显得无能为力。
8.现在大多数的设计中使用了许多小型计算机，采取并行工作方式，它们被连接在一起，并同时运行。由一些相当复杂的设备来处理小计算机之间的信息交换并对计算机进行全局控制。像天气预测等类似问题，其基本要素在多处出现。
人工智能界也采取了行动设计更具有脑的特点的程序。它们用一种模糊逻辑取代通常计算中使用的严格的逻辑。命题不再一定是真的或假的，而只需是具有更大或更小的可能性。程序试图在一组命题中发现具有最大可能性的那种组合，并以之作为结论，而不是哪些它认为可能性较小的结论。
9.说说神经网络吧，这必须首先提到PDP方法（即平行分布式处理），这是一种更具有脑的特性的方法。1943年Warren. McCulloch和Walter Pittsde进行了最早的尝试。根据他们的试验表明，在原则上由非常简单的单元连接在一起组成的“网络”可以对任何逻辑和算术函数进行计算。因为网络的单元有些像简化的神经元，它现在常被称作“神经网络”。这个成就尽管令人鼓舞，但却使许多人受到误导，相信脑就是这样工作的，或许它对现代计算机的设计有所帮助，但它的最引人注目的结论就脑而言则是极端错误的。
10. 下一个进展就是感知机的发明，这是一种非常简单的单层装置。其意义在于，虽然它的连接最初是随机的，它能使用一种简单而明确的规则改变这些连接，因而可以教会它执行某些简单的任务，如识别固定位置的印刷字母。感知机的工作方式时，它对任务只有两种反应：正确或是错误。你只需告诉它它所做出（暂时的）回答是否正确。然后它根据一种感知机学规则来改变其连接。结果正民，对于某一类简单的问题——“线性可分”的问题——感知机通过有限次训练就能学会正确的行为。这个结果在数学上很优美，从而吸引了众人的注目，但是它的结构及学规则无法执行“异或问题”（如判断这是苹果还是桔子，但不是二者皆是），因而也不可能学会它。
11. 用简单的单元构建一个多层的网络，使之完成简单的单层网络所无法完成的异或问题（或类似任务），这是可能的。这种网络必定具有许多不同层次上的连接。问题在于，对那些最初是随机的连接进行修改才能使网络完成所要求的操作。
12. 1982年John Hopfield提出了一种网络，现在被称为霍普费尔德网络。这是一个具有自反馈的简单网络。每个单元只有两种输出：-1（表示抑制）或+1（表示兴奋）。但每个单元具有多个输入。每个连接均被指派一个特定的强度。在每个时刻单元把来自它的全部连接的效果总和起来。如果这个总和大于0则置输出状态为+1（平均而言，当单元兴奋型输入大于抑制性输入时，则输出为政）否则就输出-1。这意味着有时候一个单元的输出会因为来自其他单元的输入发生了改变而改变。 在霍普费尔德网络中，所有单元的状态并不是同时改变的，而是按随机次序一个接一个进行。霍普费尔德从理论上证明了，给定一组权重（连接强度）以及任何输入，网络将不会无限制地处于漫游状态，也不会进入振荡，而是迅速达到一个稳态。
如何调节这些连接的强度呢？霍普费尔德在他的网络中采用了一种形式的赫布规则来调节连接权重。（关于赫布规则，可参看Donald Hebb的《行为的组织》一书）对于问题中的一种模式，如果两个单元具有相同的的输出，则它们之间的相互连接权重都设为+1。如果它们具有相反的输出，则两个权重均设为-1。大致地说，每个单元激励它的“朋友”并试图削弱它的“敌人”. 解释一下霍普费尔德网络的工作，如果网络输入的是正确的单元活动模式，它将停留在该状态。这并没有什么特别的，因为此时给与它的就是答案。值得注意的是，如果仅仅给出模式的一小部分作为线索，它在经过短暂的演化后，会稳定在正确的输出即整个模式上。在不断调节各个单元的输出之后，网络所揭示的是单元活动的稳定联系。最终它将有效地从某些仅仅与其存储的“记忆”接近的东西中恢复出该记忆。此外，这种记忆也被称作是按“内容寻址”的——即它没有通常计算机中具有的分离的，唯一用于作为“地址”的信号。输入模式的任何可察觉的部分都将作为地址。这开始于人的记忆有些相似了。
记忆并不存储在活动状态中，它也可以完全是被动的，因为它是镶嵌在权重的模式之中的即在所有各个单元之间的连接强度重。网络可以完全不活动（所有输出置为0），但只要有信号输入，网络突然活动起来并在很短时间内进入与其应当记住的模式相对应得稳定的活动状态。这也就是说人能记住大量现在一时想不起来的事情 13. 神经网络（特别是霍普费尔德网络）是能够全部记住几个不同的模式的，即给出其中一个模式的足够大的一部分，网络经过少数几个周期后将输出该模式。因为任何一个记忆都是分布在许多连接当中的，所以整个系统终极一时分布式的。因为任何一个连接都可能包含在多个记忆中，因而记忆是可以叠加得。此外，改变少数连接通常不会显著改变网络的行为。 值得注意的事，所有这些特性是“自然发生”的。它们并不是网络设计者精心设置的，而是由单元的本性，它们连接的模式以及权重调节规则所决定的。
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kitaroym 2000-10-18 14:40:28
养养的文章这几天我一直在看，的确是用心之作，感受颇多，现大概摘录我的读后心得，供大家讨论，不构成对文章的评价。
1. 西方科学中最大的技巧是拆零，即把问题分解成尽可能小的一些部分，我们非常擅长此技，以至于时常忘记还需要把这些细部重新装到一起。在科学问题中，我们不仅惯于把问题划分成许多细部，还常常用一种有用的技法把这些细部的每一个从其周围环境中孤立出来，这种技法就是平时大家说的“假设其它情况都相同”。这样一来，我们的问题与宇宙其余部分之间的复杂的相互作用，就可以不去过问了。
2. 一般说来，当一个对象一方面简单而另一方面却无限复杂时，这两个方面决不会是同样重要的，或者更确切的说没有同样程度的现实性。在这样的场合，简单性属于该对象本身，无限复杂性则属于我们围绕着它转时所采取的观点，属于那些我们的感觉和智能借以把它向我们说明的技术符号，或者更一般地，属于不同级别的要素，有了这些要素，我们试图用人工的方法去模仿它，但有了这些要素，它作为具有不同性质的东西，依然是不可通约的。一位天才的艺术家在他的画布上画出了一幅图画。我们可以用镶嵌多色小方块的方法来模仿他的画。当我们的方块越来越小，越来越多，色调变化越来越大时，我们可以把这模型的线条和明暗再现得越来越好。但是为了得到这幅画的精确等效物，就必须使用无穷多个提供无穷多的明暗色调的无穷小的元素。而这位艺术家在作画时却把它想象成一件简单的东西，他要把这简单的东西作为一个整体搬到他的画布上，而且他越是作为不可分的直觉的映射来打动我们，它就越完美。
3. 西方近代科学的起点确实是在17世纪，即伽利略、牛顿、莱布尼兹的时代，但这同时也是欧洲面对中国文明相争的时代，中国的传统文化对人类 、社会和自然之间的关系有着深刻的理解。近代科学奠基人之一莱布尼子，也因其对中国的冥想而著称，他把中国想象成文化成就和知识成就的真正典范，这些成就的获得并没有借助于什么上帝，但在欧洲的传统中十分流行对上帝的信任。
4. 两个例子：作为胚胎学家的李约瑟由于在西方科学的机械论理想（以服从普适定律的惯性物质的思想为中心）中无法找到适合于认识胚胎发育的概念而感到失望时，他先是转向唯物辩证法，然后也转向了中国思想，从那以后，李约瑟便倾其毕生精力去研究中国的科学和文明，他的著作后来成了西方了解欧洲的重要资料。而尼尔斯·波尔，他对他的互补性概念和中国的阴阳概念间的接近深有体会，以至他把阴阳作为他的标记。这个接近也是有其深刻根源的。
5. 西方的经典科学（最具代表性的就是我们常说的牛顿定律）最基本的特性就是合法性、决定性、可逆性，最大的成果可以说是万有引力定律和微积分。也是我们常说的动力学。在动力学的世界中变化就等于加速或者减速，以及动能和势能的转化。运动定律的积分导出粒子所遵循的轨道。象征可以说是钟摆。为了计算一个轨道，除了我们关于运动定律的知识以外，我们还需要凭经验确定出这个系统的某一瞬时状态。然后利用一般的运动定律从这个“初始状态”推演出系统随着时间的推移所经历的一系列状态，就好像逻辑推理从基本前提推演出结论一样。值得注意的是，一旦知道了作用力，任何一个状态都可以完全确定该系统，不但确定它的未来，而且确定它的过去。因此在任一瞬间，一切都是给定。动力学把所有的状态都定义成等价的，每一个状态都允许沿着轨道计算出其它状态，这轨道连接着所有状态，无论是过去还是未来的状态。任何事物都是给定的，，但是任何事物也是可能的。那么可以假设一个有能力去控制动力学系统的人可以这样去计算正确的初态，使得系统在选定时刻“自发地”达到被选定的状态、--动力学定律的普遍性是与初始条件的任意形式相提并论的。这一点有点象现在的定性，定量的股市技术分析方法。
6. 能量守恒--化学、热学、电学、磁学、和生物学之间的联系被看作是一种“转换”。即假设有“某种东西”在数量上保持不变，同时它却在性质上发生了变化，固态，液态和气态。或者就是热能转变成了机械能，出现了蒸汽机（一个象征），人类由此进入了工业时代、但依然忘记了两个事实，一是转换过程中有损耗，诸如摩擦等。二是忽略了蒸汽机所用的燃料却一去不复返这个事实，它总有被耗尽的危险。
7. 熵--原来只是用于区分“有用的”的能量交换与不可逆地浪费掉的“耗散的”能量的表达式。（1）热的传导只能有温度高的传递到温度低的，反过来缺不可能。最终趋于平衡态，这是一个不可逆的过程，也就是说时间有了方向性。（2）在能量转换中无法避免的损耗如热损耗，摩擦等只能引起系统内部熵的增加。也就是说对于一个与周围环境没有任何交换的的孤立系统，或者说整个宇宙最终会能量耗尽，趋于热寂、这样一来熵变成了一个“进化的指示器”，或者说是“时间之矢”，对于一个孤立系统，未来就是熵增加的方向。他的行为象是孤立系统中的一个吸引中心。如同搞垮巴林银行中的那个不断累积亏损的秘密账户。
8. 玻耳兹曼的有序性原理--引进了概率统计的概念来解释熵，如同一个分成两格的盒子中装满了N个粒子，找出粒子在两格中的各种可能分布的概率。最终的状态只可能是N1=N2的均等分布。假设一个系统是由大量的粒子组成，那么熵的不可逆的增加可以看作是一种分子无序性增长的表达，逐渐忘记任何初始非对称性的表达。他的结果意味着，不可逆的热力学变化是趋向于向概率增加的状态来变化，他的原理还指出，一个系统得最可几的状态就是这样一个态，系统中同时发生的许多事件彼此在统计的意义上互相抵消，无论初始分布如何，最终演化将是均等分布，这个系统将是不可逆宏观演化的一个终点，即大量微观粒子活动的统计抵偿结果，所以整体的水平上稳定的。但这依然存在问题，粒子数和系统的总能量都是由边界条件确定的。也就说是一个封闭系统，它们一旦形成就会被孤立起来并无限的保持下去，而且不会与环境发生相互作用。但是对于一个开放系统，比如一个生物细胞，化学反应，一个城市，情况就十分不同了：这些系统不仅是开放的，而且实际上只是因为它们是开放的，他们才得以存在，它们是靠外界来的物质和能量来维持的。它们不能从他们不断在变幻着流中被分离出来。生命世界与热力学平衡和熵有着深刻的差异。
9. 大家可以想象，和推理的力学相反，和这种断定物质的本性仅仅是惯性质量和运动的主张相反，也和熵的这种理论相反，在生物世界中，一个胚胎的生长、分化和组织，犹如蛋壳里的小鸡孵化，形成了肉以及嘴、眼和内脏，在生物的“空间”发生一个渐渐组织的过程，在一个表面上看来是均匀的环境中，分化出的各种形态通过各种复杂且协调的过程的效果精确地发生在恰当的时间和空间中。我们不能说一个物质和林一个物质，加上温度和运动，就能有感觉，记忆，意识，欲望，思想。其二如果上市微观粒子的无序性活动的结果，即组织性正在减少的结果，但是生物系统确诊在加快起来，变得具有更多的组织性。并且有序的发生的，例如一个小块的DNA构成复杂的生命机体。 10. 机器时代的传统科学趋向于强调稳定，有序，均匀和平衡，它最关心的是封闭系统和线性关系，其中小的输入总是产生小的结果。从基于能量，资本和劳力的巨大输入的工业社会，过渡到以信息和发明作为关键资源的技术高度发达的社会，注意力转向了：无序，不稳定，多样性，不平衡，非线性关系（其中小的输入可以引起大的结果）以及暂时性（对时间流的高度敏感性），在这种情况下系统可能以我们吃惊的方式重新组织它自己。
11. 一切系统都含有不断“起伏”着的子系统。有时候，一个起伏或一组起伏可能由于正反馈而变得相当大，是他破坏了原有的组织，在这个瞬间（分叉点）根本不可能确定变化将在那个方向上发生：系统究竟分解到“混沌”状态，还是跃进到一个新的更加细分的“有序”或组织的高级阶段上去呢？这个高级阶段就是“耗散结构”，因为比起简单结构来，这些结构要求有更多的能量来维持它们。
12. 化学反应具有特殊的意义。伴随着热传导，化学反应组成了不可逆过程的原型，化学过程除了其自身固有的重要性之外，还在生物学中起者基本的作用，活着的细胞就是处在永不停息的新陈代谢活动之中，这里有几千个化学反应同时发生，改造着细胞赖以生存的物质，合成基本生物分子，并清除产生出来的废物。无论从它不同的反应速率，还是在细胞内的反应地点而言，这种化学活动形式高度协调的，生物结构就因此把有序和活动性结合起来。而平衡态尽管可以是有结构的比如晶体那样，但却依然是不活动的。这样比较或许有意义。
13. 化学反应的过程都是不可逆的过程，反应的速率与参与反应的生成物浓度成正比，同时还要受到诸如压力和温度的影响，另外重要的一点就是可能受到系统中存在的某些化学物质的影响，这些化学物质改变反应速率，而它们本身在反应过程中并不变化--即“催化剂”，它们常常是极特殊的，只影响一种反应。 14. 当作用于一个系统的热力学力变得超过线性区域时，该定态的稳定性，或它对涨落的独立性，便不再有保证。某个态是“不稳定”的，在这样的态，一定的涨落不是在衰减下去，而是有可能被放大，而且影响到整个系统，强迫系统向着某个新的秩序进化，这新的秩序在性质上可能与前一个定态是完全不同的。但是在不稳定可能存在情形下，我们必须确定一个阙值（临界值--分叉点），即与平衡态的距离，在该阙值上涨落可能引出新的形态。--成核机制 15. 在液体动力学中及液体流动的领域中，人人皆知，一旦达到了某个流速，流体就会出现湍流（漩涡），湍流运动是一种产生出自组织现象的不稳定性的一个突出例子。湍流运动在宏观上看似无规则的或混沌的，但在微观上看则相反是高度有组织的，它的产生就是小的扰动，或者是噪声。在湍流中，涨落被放大了，直至侵入整个系统，超过给定梯度的临界值后，一种新的秩序自发的产生出来，它相当于通过与外部世界交换能量而达到稳定的一种巨型涨落。16. 组成生物的物质是如此脆弱，如此易于分解，以至于假若它单单遵守物理世界的普通规律的话，它就无法逃脱在一瞬间腐烂和解体的命运。如果某个活的生物象不顾物理学的一般规律而幸存下来，哪怕它的寿命比起一块石头或另一个无生命提来是多么短暂，它就必须在其自身之内具有一种“守恒原理”，以保持其身体的组织与结构的和谐的平衡状态。一个有生命的物体，和构成该物体的物质的极端易腐性相比，这一点正好表现出某个“自然，永恒，内在的原理”在起作用，表现出某种特殊的原因在起作用，这种原因与那些非生命物质的规律完全不同，它与那些规律认为不可避免的不断腐败的过程经常地在抗争着。这就是生命的奇异性和不稳固性。例如我们经常可以在医学文献中读到所谓酶和腐烂“战斗”，以使身体摆脱死亡，摆脱按照物理学的观点是无可改变地命定的死亡。生物学的组织性在这里又一次否定自然的规律--唯一“常规”的倾向就是导致死亡。
17. 无论是整个生物圈，还是它的组成部分（活的或死的），都存在于远离平衡条件下。从这个意义上说，生命远不是在自然秩序之外，而是所发生的自组织过程的最高表现。--这也许就是“蜕皮”吧。
18. 远离平衡态对外部涨落的敏感是一个系统对她的环境的自发“适应组织”的另一个例子。最简单的可以想象这样一种化学反应，在那里有A←→B，在另外一个模型中，产物A还可以进入另一个反应：A+光→A1→A+热。A吸收光，且在离开其受激态A1释放出热。考虑在封闭系统中发生的这两个过程：能和外界进行交换的只有光和热。系统中存在非线性，这是因为从B转变为A时是吸热的：温度越高，A的形成就越快。但A的浓度越高，A所吸收的光也就越多，转变成的热也就越多，温度也就越高。A催化着它自己的形成。这让我又想到了一般股民，大多数的投资者无法超越市场，因为它们本身就是市场。
19. 人的认识会改变事物，而事物的变化又会改变人们的认识.。如果投资者认为某股会上涨，就拼命购买，它们的行为本身就会使该股上涨，从而使该股上涨的虚构题材反而有了依据。这就是反射。也就是所谓的现实和对现实的认识两者之间的互动关系。
20. 投机者的一窝蜂行为无法用经济学中的价格供求关系去解释。市场往往受到群体情绪的冲击时上时下。在现实世界里，买卖的决定取决于人们抱有怎样的预期。如果商品生产者预期产品会跌价，那么在价格下跌时它会多出售一些，而不是少出售一些。同样，如果价格上涨，按照书本理论，这时供应量会增加，需求量会下降，从而阻止价格上涨。但如果人们预期价格还会上涨的更高，则供应量反而会下降，需求量反而会增大。
21. 所罗斯感心趣的是“经济繁荣和萧条”的交替循环过程。最初某种不为人们所认识的倾向逐渐自我强化，形成一股势力，后来越演越烈到达高潮，造成人们的错觉，但终于无法维持，最后逆转。22. 关于反演，设想有一部影片，拍摄的是一片大的水面，起初水面是平静的，然后投入了一块石头。白该影片倒过来放映，就会看到一些逐渐收缩的同心圆状的波，其振幅逐渐增大，而且紧接着最高的波峰后，会看到水面无扰动的一个圆形区域逐渐向圆心收拢。但是这种过程在现实中不可能发生。假如这个过程发生，那么它将需要多少远程的相干的波发生器，而且为了能够说明，这些波的相互协调必须在影片中表现的象是起源于一个中心，。但是如果试着倒映这个修改过的影片，又恰恰产生了同样的困难。这是因为不可逆，耗散还有扰动。养养对新股的实践，我有点明白了。 23. 关于成核机制：根据初始涨落区域的尺寸是低于还是高于某个临界值（在化学耗散结构的情形，这个阙值特别与动立场属于扩散系数有关--股市呢？）该涨落或是衰退下去，或是进一步扩展到整个系统。比例说：在气体中，凝结的小液滴不断地形成，又不断地蒸发。温度和压力达到某一点时亚太将变成稳定的，这说明可以确定一个临界的液滴尺寸（温度越地核压力越大，这个领结尺寸越小）。如果液滴的尺寸超过这个成核值，该气体几乎一下子就转变成液体。 24. 临界核尺寸随着连接系统个区域的扩散机制的效能而增大，换句话说，系统内部发生的通信越快，不成功的涨落所占的百分比越大，因而系统就越加稳定。临界尺寸问题的这一方面意味着在这种情形下，“外部世界”即涨落区域的环境总是倾向于阻尼这些涨落。根据涨落区域和外部世界之间通信的效率，涨落可能被抑制，也可能被放大，因此，临界尺寸取决于系统的“一体化能力”和放大涨落的有序机制之间的竞争。对于股市的投资者来说，一般都经过这么几个阶段：先是盲目地“人云亦云--跟着感觉走”（典型的见山是山），在应用了一段时间后（更多的是吃了苦头），开始找寻一些基本分和技术分析的方法，尝到了一些甜头，但更过的时候
也并不怎么灵，又吃了苦头。之后开始认为什么都不管用，还是自己的干组最可靠。（这时恐怕应该是见山不是山了吧）。那么见山只是山呢？我想这时应该看看金庸的笑傲江湖中的令狐冲了，独孤九剑，以无招对有招，忘掉一切昭式，最终终于武林中的顶尖高手。炒股其实与做其他事一样，透过现象看本质，无非是与人斗，散户与主力斗，多方与空方斗，见山只是山，炒股也就只是炒股，目的只有一个，低买高卖，套利走人。什么题材，业绩，概念，那只是皮毛。皮之不存，毛焉将附焉。但是前提必须是令狐冲在先前已经认真练了武林中各门各派的功夫之后，已经把这些功夫融化在自己的举手投足之间，他们才能忘掉一切招式后，一举一动，又无不暗合招式。股市操作又何尝不是如此，唯一的办法只能是认真
钻研，学现有的各种技术和分析方法，吃透它，练熟它，最后才能超越它，忘掉它。
日本武士高夫野义在“禅与剑术”一书曾有如下论述：
“一名剑手一旦有了想赢取或炫示技巧的念头，剑道也就完了。你只要把这些念头完全祛除，即连有关肉身的观念亦予打消，你便体会到剑我如一的境界。你就是剑，而剑就是你。因为，到此境界，二者之间就无分别可言了。这就是所谓的“无心”、“忘我”或“无我”的心理学。
当此同一境性一旦到达之时，身为剑手的我，也就没有面对我并威胁着要刺杀我的对手可见了。我似乎已使自己变成了对手，而他所做的每一个动作和他所想的每一个念头，也就如我自己的动作和念头一样被我感到了，而我也就直觉地，甚或不知不觉地知道何时以及如何去刺他了。所有这一切，似乎均皆自然而然，毫不勉强”
也许大家觉得这很难，要我说也不难，很多人应该观察果司机吧，有经验的，驾龄在10年以上的司机，你们可以多看看他们。新手学车时，注意力可以说全在车上，甚至这样也是手忙脚乱，踩离合，挂档，加油门，可以说很乱了，更不要说与旁边的人闲聊了。但老司机可以一边聊天，一边完成所有动作，并且又快又稳，还能感觉出车子的任何异常。这是什么？这就是无招对有招，这就是本能。因为他把驾驶的技能已经完全融化在自己的本能和直觉中了。而我们在股市中要得就是这种本能和直觉。如何学，如何用，那就看个人的体会了。这毕竟就是药医不死病，佛度有缘人了。
在此我想把台湾著名的股票分析专家--张龄松曾说过的操盘手应具备的“四要八如”素质送与大家。“英雄的四要八如”是太平天国的石达开给英雄人物下的定义，个中意味还须大家体会：
“四要”--要胆敢勒马走悬崖，要能够弯刀射明月，要舍得头颅做酒杯，要坚决饮尽仇敌血。
“八如”--心黑如漆，胆硬如钢，好色如命，酗酒如泥，挥金如土，厚义如天，杀人如麻，视死如归。
我一直认为在股市中获得长期稳定的收益，远远比一夜暴富难，因为这对投资人的素质要求极高。而一夜暴富更多的运气，毕竟运气可以时好时怀， 不是我们可以把握的。
我们能做的只有以下几点必须具备的素质:
一.心态的稳定极为重要,不管涨涨跌跌,风吹浪打,我是水流任急境常静，花落虽频意自闲。这要求投资人必须要有真正属于自己的投资理念，这极其重要。 二.是在不同的时间能够发现与掌握一套能够在阶段市场上获利的操作技术. 三是对基本面,信息面和技术面的本能性的,熟练的掌握与运用.要求大家必须要有几套真正属于自己的投资方法，并形成自己的投资理念，这极其重要。 这其中1,3尤为重要，也最为基本。但这需要相当的时间来磨练。毕竟知与行总是有段距离的，甚至相逆。包括我也时常出现“知道应该这样做，但却没有这样做”的情况。而出现这种情况的原因主要还是由于人性中的弱点--操作的随机性和不切实际的追求最大利润化的贪婪心造成的。 我坚信这一点，在股市中，与做其他事业也一样，更多的拼的是毅力，看谁坚持到最后。只要今天赔明天赚，今年赔明年赚，最终保证金帐依然是盈利，无非是多与少，时间的长与短而已。君不见现在的世界五百强，有多少是从危机中拚出来的，每次经济萧条和危机中，因为那时更多的拼的是毅力，而非资金，或是其他什么实力。而这时也正是淘尽黄沙始见金的时候。
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1. 先说说我追求的是什么吧，也就是进股市的动机，我不知别人是如何想的，我自己一直想有钱，并不是有了钱可以买许多东西，而是有了钱可以买到自由和稳定，我对马列的理解，就是资本的自由是最大的自由，我要买到自己的自由。另外对于成功的定义，我借用美国作家克利斯托弗·莫雷的一句话：“只有一种成功：你能够以自己选择的方式度过人生。”这就是我梦想的，虽然目前还没有实现，但我在努力。
2. 这导致了我在股市不是在找黑马，那不是首要目的，而是要找到一种生存方式，一种系统的操作手法和手段。也就是月月有盈利，不骑马。在股市我最怕的是它有朝一日不会波动，而是一条平行直线（波动小于目前的8‰）似的往下延续，那我就我无利可图了。他只要敢动，我就敢动。我要的就是它的波动。
3. 在股市我追求的境界就是一剑封喉，摘花飞叶伤人，专击软肋，不动则已，动则务求一击便中，减少犯错的几率。一旦错误，只求不要伤筋动骨，能够迅速恢复元气。可惜我目前达不到，我一样在犯错误。
4. 想说说巴菲特，他一直住在内部拉斯加州的奥马哈市，住的仍然是二三十年前花3万美元买下的普通房屋，远离纽约、芝加哥等大城市的尘嚣。他觉得奥马哈比纽约好。纽约的刺激太多常常使人被迫做出反应，有时甚至会逼人发疯，而住在安静的奥马哈市容易让人开动脑筋。投资这一行在巴菲特看来是一种要求人们动脑筋的有趣的游戏，而且又不太难赢。他的嗜好是玩具火车，有是读读英国哲学家罗素的作品消遣。在从事投资管理的专业人士中，巴菲特的机智和学问很少有人匹敌。他每年亲自撰写的年度报告，常常引用托尔斯泰、歌德、帕斯卡尔、凯恩斯等的警句名言。他的投资组合里包括众多行业。
5. 巴菲特的这点我非常欣赏和在乎，试问这些名言警句和他的声名孰前孰後，做人和成功究竟哪个前，哪个後。索罗斯还有数本专著呢。这一切说明什么。巴菲特之所以成功与他的学识和他的经历以及做人十分不开的，哪个行业都是如此，何止股市。如果想在股市上赢，必须从股市外寻找力量。我关心的不是他的具体操作，而是更关心他具体操作後的驱动力，也就是说他的思想。按理来说管理这么大的投资旗舰，他的生活应该按世俗讲是如何如何，起码很奢华吧，投入产出不成比例吗？为什么？他把投资当成了他终身的事业，也就是说性之所近，力所能及。一次涨跌，一次输赢，那只是事业中的一步而已，如何壮大，如何成功，他的理解有是如何呢？一个小店铺，一个小作坊，发展成一个大公司，一个大厂，这其中的艰辛不是几次侥幸能来的。对此我们必须善于总结和发现。先要有思想，然后有又技能，最后才是成功。而这其中还要包括众多的心理素质上的考验，我是这样理解的。而且纵横中这样考虑的人，这样思考问题的人很多很多，他们给了我更多的汲养。收获多多。我对投身股市的理解事要有狂热精神，是那种分析研究的狂热，和严肃认真的态度，而不是10元变成20元的疯狂。做到了这一点，拿到了收益那是应该的。我佩服和欣赏在股市上所有能独立思考想问题的人，哪怕是幼稚的。大师和匠人的区别是，一个有所创造，有所更新，有自己的东西的人。一个只是模仿，人云也运。要想出精品，必须如此。纵横的斑竹都是这样的人，还有众多会心友和高手，与他们做朋友作对手，对我都是一种质的提高。因为每个人的性格和思想都在跃然屏上，都是鲜活的，让我感动。大家可以多看看他们的文章，股不股倒在其次。因为那是真正的“渔”。
6. 纵横好多人的文章，我都打印了，没事的时候，总爱一个个琢磨和研究，如同打仗研究兵法和敌情。打个比方说，如果我是济南百货的操盘手，碰到一心这样群体思维的散户，该如何应对？再换句话说，如果是我何一心两个人在下这盘棋，如何应对？什么是事业心，这就是事业心，因为你意在长远，想要在此长期生存下去，必须这样做。这就是作股。
7. 曾经见过有人说到庄稼选股如选MM，就是什么年轻待嫁、苗条漂亮、未生孩子、聪明富有、金钱欲望低之类的，以此映射是否新股，流通盘大小，送配潜力，公积金和价格等等。还见过有人拿职业来分类股票的，教师、售货员、警察加薪既少且慢，属于慢成长股。科研人员，律师，企业中高级管理人员等专业人员属于稳定成长股或绩优股。农民、作家、演员收入不稳定属于周期股，发明家、个体、歌星等算作快速成长的热门股。至于失业者、破产者、乞丐一时时来运转，则成为再生股等等。我也有一比，把他们比作MM，当然是从性格上说，犹如街头的MM，气质各有不同，有的喜欢穿松糕鞋，染黄头发，紧身衣，有的喜欢白领打扮，也有的清纯，也有的…，呵呵。我喜欢到一个城市观察MM的穿着和气质，因为自我感觉那代表这个城市的气质和脉搏，就如同以前曾有人讨论过的各个城市的MM评分。至于我吗，喜欢总体上比较清丽和含蓄的，太热的不适合我，呵呵。具体到个股，大家可以把握。
8. 实际上我是在把股市拟人化了，作股实际实际是在做人，与人斗，与自己斗，与自己的欲望斗，就是心理学，就是搏弈。这些杨新宇的股市博弈说的比我好。什么是真正的价值，什么是真正的价格，什么市场行为，我关心的是这些，至于什么股涨了多少，那都是表面的。都是人们心理上的一种逐利认同观的反应，就如同一个企业效益好的时候，工人们天天下饭馆，也感觉不贵，到了形势不好时，他坐公共汽车，也觉得不如骑自行车好。道理就是如此。但是既要比这复杂。中国的股市尤其如此，看到很多下岗的人把积蓄拿出来，投身到这里面，包括各大电视台天天都是股评，我看这中国的股市也差不多快到崩盘的时候了，印花税今年翻了两番，你想有多热。包括中央电视台也请了一帮所谓的专家，也开始天天在那里装模做样的诱导，股市怎能不兴旺，呵呵，真正清醒的有几人？我现在再来一个大胆的预测，明年6月大盘见顶，随之熊市而来，不知大家如何想。现在可以股照炒，还没到，需要大家的狂热来配合大盘见顶，呵呵。现在已经有征兆了，表现在一些各股上，怎么说呢，养养说的影上有，大家可以仔细翻翻他的文章，慢慢体会。明年下半年如果要玩，可以从今年两次调整中出现的一些影中找，这些股正在强化一种心理的认同感。
9. 今年10月份后的行情发动，可以说是为开放基金准备的，正在强化心理的认同。要买就买那些律师之类的吧，而且要苗条的，含蓄的，不信？那我就没办法了。
10. 再来一个俗的，关于主力的操作个股意图，在平时的操作中可以发现或者说是感觉更形象，但有个前提只能感觉，不能强加自己的认同感或认识，如同我曾对会心友说的，主力的思维也是人的思维，就如同人喝多了啤酒，总想去厕所一样，那是一种隐忍，可以观察到的。我需要的就他隐忍不住的那一刻，至于前面喝多少不管我的事。
11. 关于炒作的脉搏和思路，应该可以把握。如何把握，只有看各人的功力和直觉及本能了。如同我曾经作过的老司机比喻。可惜现在好多人都没有学好如何踩离和挂档，就敢回头和后排的人讲话，简直是…，唉。借用唐朝的张彦远在《历代名画记》里论顾、张、吴诸大画家的用笔时说：“顾恺之之迹，紧劲联棉，循环超忽，调格逸易，风趋电疾，意存笔先，画尽意先，所以全神气也。昔张芝学崔瑗，杜度草书之法，因而变之，以成今草书之体势，一比而成，气脉通贯，隔行不断。唯王子敬（献之）明其深旨，故行首之字，往往继其前行，世上谓之一笔书。”这里的一笔书作何解，理解了这一点，也就可以理解书法中的骨、肉、筋、血了。
12. 我总对国人古文化中的所讲的“骨”和“气韵”所感动，西方中很少有这些描述。而国人的这种审美观点甚至到了在文章批评中，如《文心雕龙》中专门有风骨篇，而这种感觉之可意会无法言传，毛笔有笔锋，有弹性。一笔下去，墨在纸上可以呈现出轻重浓淡的种种变化。无论是点，是面，都不是几何学上的点与面（那是图案画），不是平的点与面，而是圆的，有立体感。中国画家最反对平扁，就是写字也不是平扁的。用中锋写的字，背阳光一照，正中间有道黑线，黑线周围是淡墨，这种技法叫做“锦裹铁”。圆滚滚的，产生了立体的感觉，也就是引起了“骨”的感觉。在望下说，那我就又收不住了，还是以后吧。总之是内容人人看得见，含义只有有心人得之，而形势对大多数人只能是一种秘密，股市一样。我是走的越来越远了，我是这样认为的。
13. 关于如何审美，我以后再说吧，暂时顾不上，如果可能，八不戒，养养，胡伦，明正，还有好多人都说的太多了，我也没有必要重复。只是想说一点其他的东西。
14. 周济（止庵）《宋四家词选》里论作词云：“初学词求空，空则灵气往来！既成格调，求实，实则精力弥满。”一切生活部门都有技术方面，想脱离苦海求出世间法的宗教家，当它修行正果的时候，也要有程序、步骤、技术。何况物质生活方面的事件？技术直接处理和活动的范围是物质界。他的成绩是物质文明，经济建筑在生产技术的上面，社会和政治又建筑在经济上面。然经济生产有待于社会的合作和组织，社会的推动和指导有待于政治力量。针织支配着社会，调整着经济，能主动，不必尽为被动的。这因果作用是相互的。政与教是并肩而行，领导着全体的物质生活和精神生活。古代政教合一，政治的领袖往往同时是大教主、大祭师。现代政治必须又主义作基础，主义是现代人的宇宙观和信仰。然而信仰已经是精神方面的事，从物质界、事务界伸进精神界了。
15. 人之异于禽兽有理性、有智慧，它是知行并重的动物。知识系统研究的系统化，成科学。综合科学知识和人生智慧建立宇宙观、人生观，就是哲学。哲学求真，道德或宗教求善，介于二者之间表达我们情绪中的深境和实现人格的和谐的是“美”
16. 艺术是实现美的，艺术从它的左邻“宗教”获得深厚的热情灌溉，艺术和宗教携手数千年，世界上最为大的雕塑和音乐多是宗教的。艺术从它的右舍“哲学”获得人生智慧、宇宙观念，使它能执行“人生批评”和“人生启示”的任务。
17. 艺术是一门技术，古代的艺术家本就是技术家（手工艺的大家），现代及将来的艺术也应该是特重技术。然而他们的技术不只是服务于人生（象工艺）而是表现着人生，流露着情感个性和人格的。
18. 生命的境界广大，包含着经济、政治、社会、宗教、科学、哲学。这一切都反映在艺术里。然而艺术不只是一面镜子，映现着世界，且是一个独立的自足的形相创造。它凭着韵律、节奏、形式的和谐、色彩的配合，形成一个自己的有情有相的小宇宙；这宇宙是圆满的、自足的，而内部一切都是必然性的，所以它是美的。艺术站在道德和哲学旁边能并立而无愧。它的根基阙深深地植在时代的技术阶段和社会政治的意识上面，它要有土腥气，要有时代的血肉，哪怕它的头伸进精神的高阔天空，指示着什么生命的真谛。
19. 关于节奏或者说韵律，还没想好，以前曾经对朋友说过，还是他们说吧，20. 我的节奏，仅摘取8月初到现在的，基本是一直在吃药，不包括其他的短期行为（倒打和小规模游击个股），只想给大家一个参考，7月末开始进入合成，然后8月底进丽珠，9月初出丽珠开始玩转配（我把他比喻为刀子），9月底开始用剩下的仓位分批跟进恒和和桐君阁，10月底临走时又换出部分恒和换了丽珠和天业，对了还帮朋友中途吃了口肉，昨天和今天分别彻底出清了恒和、桐君阁、肉和天业，部分丽珠和刀子，尤其是今天见到金健米一动（算是我的一个影吧），坚定了我的信心，打算下周有机会再接回丽珠，那个刀子我还得等。从回来到今天我已经空了近70%的仓位，前面我给一位会心友说过，关于丽珠我把它比喻为顶部的辉煌，每次到调整时他都会不甘寂寞，都想再动一下。临走前买它的用意也在这。关于价位没有必要说了，说了也无聊，成绩虽然不是很高，但我自己满意。我只是给大家说明我自己是如何从总体上把握节奏的，别无它意。12月初我准备用四成接斑竹们推荐的一个。由此大家也可以大概知道我喜欢做的股及我自己的性格。因为喜好和性格决定了我的一部分操作。就是那句话，喜欢清丽和含蓄的。
21. 继续话题,下面是我以前断续的一些笔记，也有对养养的文章的一些思考，正在找切合点，说实话到现在还没有开始看金融炼金术，对于索罗斯还没有完全的把握，打算这篇完成后，静养一段时间再说。目前我具体完整的系统可以说没有完全成型，也可以说我正在发展另外一套系统与我原有的系统互相抗衡或反证，以求碰撞出一套新的系统。但也许系统出来，战局又发生了新的变化。我打算绕开我在股市上的具体应用，以避免给大家造成镜相，先入为主的观念，贻误大家，再说人生没有谜语是在无聊。我先开一个引子，希望会心友能有各自的突破和把握。就如同我对养养文章的心得，如果会心友有心得可以讨论。
22. 在生命进化中最重要的问题是：关于宏观结构和微观事件间可能发生的的反馈：来自微观事件的来自微观事件的宏观结构会反过来导致微观机制的改变。如同蛋变鸡，这种相互有关的过程极为复杂，由此导致了结构稳定性问题，可以直接套用的模型，那就是生态学中的一个经典方程：“逻辑斯谛方程”，它的应用隐含着对一种极端情况的的简化。这种情况可以定义为在只有有限资源的环境中的自复制过程间的竞争。（方程图形我会请小箭传上来的）
23. 在生态学中逻辑斯谛方程主要用于描述N个个体的群体进化。考虑出生率，死亡率和可用于该群体的资源总量，它可以写作：dN/dt=rN（K-N）-Mn，其中r和m是特征出生常数和特征死亡常数，K是环境的“运载能力”，无论N的初值是什么，随着时间推移，它将达到稳恒态值N=K-m/r，这个值由运载能力和与死亡常数和出生常数之比的差来定义，当达到此值时，环境达到饱和，在每一瞬间，死亡的个体和出生的个体同样多。这个方程表面上的简单性在某种程度上隐藏了所涉及的机制的复杂性，如同股市。关于外部噪声，它在这里有了过于简单的含义。打个比方说，如果只是由于气候的涨落，那么系数K，m和r不能被看作常数。因为这种涨落可能完全把生态平衡搅乱，甚至驱使该群体灭绝。但是也可以说新群落的形成等新的过程也由此开始，并且终于演变的使外部涨落的一些作用可以避免。
24. 再比较一下相隔固定时间（例如一年）的群体数。这种“离散”的逻辑斯谛方程可以写成Nt+1=Nt（1+r（1-Nt/K））的形式，其中Nt和Nt+1是相隔一年的两个群体数（这其中略去了死亡项）。在这个方程中有一个显著的特点，尽管这样的方程简单，但他们允许又让人无法理解的多个解。对于0≤r≤2的参量值来说，如果在连续的情形一样，我们得到均匀的地趋向平衡态的现象。当r值小于2.444时,一个极限环开始；于是我们得到了以两年为周期的周期行为。其后是四年和八年等等的循环，直到行为只能被描述成混沌的（如果r大于2。57），于是出现一个向混沌的过渡。但是在表征自然群体数的参量会保持它们不再混沌区域中，为什么会这样，这就引出了生物进化问题。因为我们依然是在用静止的观点看问题，实际上我们应该考虑在生物和生态进化期间使参量K，r和m 可能变化的那些机制上来。
25. 在进化期间，生态参量K，r和m将是变化的（当然还有其他参量和变量，无论是能将他它们数量变化）。活着的社会不断引入利用现存资源和开发新资源的新方法（即K增大），并不断地发现延长寿命的或加快繁殖的方法，一次到只有每个逻辑斯谛方程确定的生态平衡都只是暂时性的，一个逻辑斯谛上确定的小生境终将被一系列物种相继战友，每个物种都能在其利用这个小生境的“能力”（以数量K-m/r来量度）变得更大时取代前一种物种。因此，逻辑斯谛方程导致一个非常简单的情形的确定，这也就是给“适者生存”这个进化论思想给了一个定量的表述。“适者”就是在给定时刻量K-m/r最大的物种。
26. 关于这个方程的应用，可以举几个例子，羊肝吸虫必须从蚂蚁身上移到羊身上，才能最终在那里再生他自己。羊吞食一个受到感染的蚂蚁的机会很小，但那蚂蚁的行为方式是惊人的：他竟能使它遇到羊的概率成为最大。吸虫象是真的“绑架”了它的主人。它钻入蚂蚁的脑子，迫使它的牺牲者以自杀的方式去行动，被抓获的蚂蚁不是停在地上，而是爬到草叶的尖上，在那里一动不动的等着羊，这的确是解决寄生问题的一个非常“聪明”的办法。它是怎么被选择的，这就成了谜。但这个最大概率现象却存在。
27. 还有一例：发现或引进一种新技术或新产品也打破了某种社会、技术或经济的平衡，这一平衡相当于技术或产品的增长曲线所达到的最大值，这些技术或产品是发明创造京不得不与之竞争的，并且它们在该方程所描述的情形中也起着类似的作用。比方说：飞机的发展不但导致绝大多数的远洋客轮消失，同时包括陆地上的火车逐渐消失，而且通过降低运输成本和提高飞行速度，引起航空运输需求（“K”）的增加，结果增加了飞机的数目。这里我只是表达了一种极其简单的情况，并假定者情形是被纯经济逻辑控制着的。事实上，在这种场合，飞机的发明看来仅仅满足了某个预先存在的、保持不变的需要，虽然使用了不同的方式。但是在生态学中，就象人类社会一样，没有这种预先存在的“小生境”，但是许多发明依然是成功的。这样的发明改造了它们所在的环境，而且随着它们的扩展，他们创造了使它们本身增多所需要的条件，即它们的“小生境”。特别是在社会情形中，“需求”的建立，甚至达到这一需求的“要求”的建立，常常表现出和满足需求的货物、或技术的生产也有关系。这可以说明股市中的许多问题，也就是股市中的买卖行为本身（包括技术分析和k线）就能推动估价的涨和跌，可以配合涨跌的需求的原因。
28. 在说明进化过程的这一维的第一步大概就可以这样完成了，也就是把系统的的“运载能力”作为它被利用的方法的函数，而不是把它看作是给定的。这样一来，经济活动中的一些补充的维数，特别是“倍增效应”，可以表现出来。因此也就可以对系统的自加速性质和不同层次的活动之间的空间加以分化。这就牵涉到了进化反馈模型的构造。 29. 今天感冒好多了，谢谢大家。先解释一下图形我把它称为总群体数X的进化作为时间的函数；群体是由区块abc等等组成，它们相继出现，并以K-m/r值得不断增大为特征。实际上还可以花一条线，如同盖蓬布，把这些区块全盖起来，那么又可以得到一条不断膨胀的曲线，我把它称之为投机力量的增长。纵横现在越来越喧闹了，我看我也得停停了，休息一段时间，会心友越来越少了，能碰撞的好文越来越少了。也许等到明年这股投机力量开始衰减时，又该是会心友多的时候了。我奇怪大家对收费的敏感。根本没有必要，住店还要掏钱呢，不愿意可以不来，没有必要天天这样，不利于心静。大家可以静观其变。
30. 关于节奏，那只是我对投机力量的一种揣摩（包括那个手痒的预测），知道它在蓄积，寻求分叉，必然会动，别人再不要问了。大家可以更多的自己去体会。没准哪天手痒，我也许会再报一批，也许吧，但至少现在没必要。如果有什么真知灼见，到可以讨论。毕竟我们需要在股市长期生存，不是什么短期行为。
31. 关于进化反馈，现假设一种情况，一张白纸上的数个小乡村（初始状态），分布并不均匀。我把他形容为一个点，随着活动的展开，先有小山村成为了小城镇，一些小山村变成了大山村。然后小城镇变成了城市，那些大山村变成了小镇，这中间也有小山村，小城镇或城市从此消亡了。点与点之见存在着一种相互竞争、制约和互相进行资源掠夺的关系。如同国内千万人口的流动，本身在促成一种城市间的此起彼伏的繁荣。在股市中依然如此，人们的投机心理预期和行为也在影响着股市的此起彼伏。
32. 现在应用到股市，可以假设一个模型。从一个初始条件开始（水平1），其中“水平1”的活动，在不同点上存在着（即假设个股均处于最初态），然后我们可以跟踪各种活动的相继展开，这些活动相当于“水平2”，就是说隐含着更大范围的出口，即使初始状态相当均匀，该模型表明，仅仅是偶然因素（即不能有该模型控制的因素，如外在的形势、政策，以及时间的作用），就足以产生对称破缺，活动高度集中去块出现，同时其他区块的活动遭受减损、投机力量减少。通过模拟表明了增长和衰退、捕获和占优势，更替发展获得机会的时期，随后是现存主导结构的巩固。
33. 我拿股来说，固定的时间周期内，比如一个月，或一周。投机力量倾向于作为个股活动水平的一个函数而迁移，这些个股的活动水平因而定义了一种局部的“运载能力”，在此我称为一种“吸纳”能力。但投机力量又是这些个股的潜在承接者（实际应该称为消费者可能更形象）。事实上对于个股的发展（或个股的发展），我有一个加倍的正反馈，称为“个股倍增器”：投机力量和个股已经达到的活动水平所产生的结构，都在加速这种活动的增长。但对应到每一个个股的活动水平，它也由和别处的类似活动中心的竞争所决定。个股的涨落放大取决于最终的信息传递成本（包括投机力量对基本、技术分析的认知和规模），并取决于个股在整体市场中所创造的“规模（应该称为影较合适）”。（如市场上投机力量对此的认知）。每一类这种个股的扩大与这种扩大本身帮助开创的并为之而竞争的一种需求有关，这样投机力量和个股的增长就被强的反馈和非线性连在了一起。
34. 在这个模型中，考虑了历史，但依然是在很小的意义上，只是巴黎是作为看成是在此情形中具有纯经济性质的“规律”和支配着发展顺序的“机遇”之间一种相互作用，实际的情形远比这复杂。事实上，一定条件下（如一定时间内）可供个股涨落的资源总量是有限的，并不是无限的，因此导致个股之间（实际说是目标获利集团之间）对市场上有限资源的掠夺，也就是说相对于市场上的总体行为只占极少数的有目的行为会导致涨落的放大。并会影响到区块的能量增损。
35. 再举一例，白蚁筑窝，在白蚁筑窝的背后似乎没有任何谋士，白蚁筑窝时，个体之间的相互作用在某些环境种产生一定类型的集体行为，但这些相互任务没有一个是与任何全局任务有关的。它们都纯粹是局部性的。这样一种描述必然隐含着平均，必然重新引入稳定性和分叉的问题。很奇怪的是，似乎在事实上白蚁只需很少的信息去参加建设如此宏伟和复杂的大厦作为它们的窝。这个活动的第一阶段，即打基础的阶段，这个阶段是白蚁的似乎无序行为的结果。在这个阶段，白蚁以随机的方式搬运和卸放土块，但在这样做的时候，它们的激素浸润乐土块，从而能吸引其他白蚁。情形可以表示如下：初始的涨落是土块上大的浓度，这件是不可避免地在某一时刻某一地点发生。此事件的放大是由于该区域中受到稍高激素浓度吸引的白蚁密度增加而产生的。当该区域中的白蚁数目增多时，它们在那里卸放土块的概率也就增大，这反过来又使激素的浓度进一步提高。这样一些“柱子”形成了，彼此相隔一定距离，这距离与激素散布的范围有关。现在可以想一想股市了，呵呵。
36. 这个模型很简单，但还是说明了一些负载系统中进化的某种性质，特别是说明了“控制”由多个相互作用者的因素所决定的发展的困难，每一个个体的或每一局部的相互干涉都具有集体的一面，这一方面可以引出完全无法预料的全局变化。
37. 当关键的维是群体数（无论是活动还是惯）的增长时，逻辑斯谛方程是适应预先假定的（对应到股市中，必须注意这个群体不是一般概念上的所谓板块）。预先假定的是给定群体中的每个成员都可以看作与其他群体重任一成员等效。但这个一般的等效性并不能白看作简单的一般事实，而应看作一种近似，其有效性取决于该群体所承受的约束和压力，以及它用来对付它们的战略。
38. 市场（复杂系统）如何对一给定变化做出响应，我依然是好像只有很少的理解，但这个响应常常和我们的直觉相反，这却是事实。
0
长期资本公司的问题在于其模型中使用了反等价鞅。也就是输了以后加倍的资金管理方式。这是问题的关键。而使用这种方式的前提，就是他的理论体系是市场的变化是连续性的，同时不成场的变化出现的概率几乎可以忽略。其实我们在97年也可以看到：在索罗斯获胜的同时，尼德霍夫却被迫清产。同样，他使用的也是基于常态的分析方法。如果系统不能通过非常态的检验，这个系统必然是存在很大漏洞的，就象驾驶一台刹车性能不好的汽车在下坡路上奔跑……非线性变化的市场首先的一个前提条件就是系统的开放性。否则我们就会等待热寂的来临。这是耗散结构的中已经有定义的。如果不认定系统的开放性，以后的问题是没有办法讨论的。反馈并不是只有封闭系统才有的，
我在前面已经说了，你说的那个不确定性是指的在临界出现以后的，未来的动作的大小的幅度，还是你说的在达到临界以后的动作的方向。这里可以参看一下《协同学》中关于临界涨落和事物的发展往往有序参数的随机决定的观点。
是的，其实这种世界观是我个人喜欢的。也是一些宗教经常使用的。如佛教中也认定世界是不完美的。同样，在索罗斯的开放的社会中。我们可以得到类似的观点。即寻找的是一种次佳的方案。首先认识到自己的不完美，知道自己在哪里会出现错误，然后知道如何去应对他，这些都是在市场交易中应该具备的，就象武士一样，虽然每天都会面对死亡。但在你明白这一点以后，也仔细想过死亡的过程和后果以后，你就可以平静地面对死亡了。我们在市场中也应该具有类似的信念。基于小概率事件的考虑，我们可以解决一些常识中错误认识。以下我们通过计算可以看到：如果你保持1：3的风险/收益率，保持1/3的成功机率，你最后的成绩将会如何变化？我们同时设定：单次投资机会损失金额的上限不能超过剩余总金额的3%的比例关系。同时在交易帐户由亏转盈以后，同时提取50%的盈利部分存入银行。
附表：稳定获利能力分析
交 易 可用总资本 风险资本 盈 亏 资本盈亏 总 绩 效 累计保留盈余
1 100.00 3.00 亏 -3.00 -3.00 0.00
2 97.00 2.91 亏 -2.91 -5.91 0.00
3 94.09 2.82 赢 +8.47 +2.56 1.28
4 101.28 3.04 亏 -3.04 -0.48 1.28
5 98.24 2.95 亏 -2.95 -3.43 1.28
6 95.29 2.86 赢 +8.58 +5.15 3.85
7 101.29 3.04 亏 -3.04 +2.11 3.85
8 98.25 2.95 亏 -2.95 -0.84 3.85
9 95.30 2.86 赢 +8.58 +7.74 7.72
10 100.01
可用总资本=起始资本+/-（赢/亏）-保留盈余
总绩效=（总盈余[亏损]）/（起始资本）*100%
通过这项计算，我们似乎可以看到稳定的盈利机会。但多数投资人在操作过程中忽视了对单笔亏损金额比例的设定。由于大多数投资人更重视收益的取得，而将单笔亏损金额比例放得很大。这样的操作过程容易出现问题。大多数投资人都把单笔金额亏损比例放大到10%以上，但在证券市场中，如果不是用杠杆交易方法，期望单笔资金达到30%以上收益率的机会很少。对于3%金额的设定，是建立在充分考虑市场的波动幅度的基础上的。有关与波动幅度的统计分析，本文不论述！
我们设定的3%的单笔亏损金额比例是源于赌博中的原理。正像普通人对赌博的错误认识一样，普通投资人对于证券投资也存在着错误的认识。这种错误认识来源于人类本身的赌博冲动。
在心理学中的理性反应的人是指那些只要设定好一些条件就很容易善生一种特有的反应，形成一种合理的认识。这种分营并不是统计学、概率论、经济学中所设想的那样的合理性。
我们可以看一下典型的“期望理论”。对于提问1和提问2的回答可以找到答案。
（提问1） A：确定可以获得80元；
B：以85%的概率可以获得100元，而以15%的概率什么也得不到。
（提问2） C：确定要损失80元；
D：以85%的概率将会损失100元，而以15%的概率将会丝毫没有损失。
根据试验，大多数人的本能反应是A和D。如果按照概率论的观点，A的期望值要小于B。可人们往往会选择可靠的收益机会；同样，C的期望值要高于D的期望值。人们在这时更倾向于接受较大的亏损。
这种心理的具体反映就是，在获利的领域里人们会天生选择利益较少的稳定获利机会；而在形成亏损的同时，人们的选择标准会变成倾向于赌博的心理。在这个角度来说：人类是天生认赔的！
人类在计算收益与风险之间的关系时存在着不均衡的现象。心理学家归纳为：
（1） 收益（的期望值）与风险承受能力的均衡：
[收益]的三次方≈[风险承受能力]
（2） 风险的主观评价：
[被动性风险]≈[主动性风险]*1000
公式一的含义是：收益（的期望值）增加时，所能承受的风险不是相应成比例的增加。而是对风险的判断一下子变得宽容了，市场中出现的多次泡沫经济都是在这种背景下形成的；公式二的含义是：即使相同的风险，当其与自身的主动性有关时，或有自身的行为所致时，在感觉上会有1000倍的差别。市场中的风险多数与主动性有关，对于这两点的准确把握，是职业投资者的必备条件！
与此相反，在赌场中生存的职业赌徒。相对于其技术的完善，更重视对自身的风险管理。3%的比例就是使我们可以永远有在市场再次盈利的资本保证。同样，源于赌博市场中的“凯利公式”，也已被很多职业投资人应用到市场实战中。
F=（（R+1）*P-1）/R
其中：F=投入资金比例；
P=系统获利准确率的百分比；
R=交易的收益/风险率；
通过以上公式，我们可以计算一下，在P等于50%、65%、80%的不同条件下，R等于3：1的条件下，理论中可以投入的资金比例。
F=((3+1)*0.5-1)/3=33.33%
F=((3+1)*0.65-1)/3=53.33%
F=((3+1)*0.8-1)/3=73.33%
这个公式的使用，可以帮助我们计算出在市场中应该投入的资金比率。但在使用凯利公式的过程中，我个人建议有两点必须注意：
1）凯利公式更适合在在具体对待单笔资金操作时使用，而总金额亏损比例3%的规定，绝对不可以逾越！具体使用资金循环的过程中，可以针对各部分的资金计算使用凯利公式。 作为补充，这里还需要强调市场中常用的资金头寸的搭配。个人更倾向于一般根势头寸比例控制在50%左右，主要用于对市场中存在的较大机会的把握；交易头寸的比例控制在30%左右，一般用于与跟势头寸形成复合操作的需要；备用资金的比例控制在20%以上，主要用于应付突发事件。 2）在凯利公式的应用中，我们还需要同时确定系统的获利准确率。这也是职业投资过程中的关键部分。
阴阳鱼
买和卖的意向
资金的进和出
心理意愿取舍
市场态势循环
要把握的极点不是最高点,而是太极鱼眼.
做个横向切线,会看到那是某一方向力量的最大值
再后边是惯性,也就是头和底的区域,阴极阳生,反之亦然.
原有力量通过鱼眼后就做了面积上的变形和扩散,并能没有再有力度给养
发散到一定程度,再过了就是余波,衍射
但市场中过多的是看到反向力量仍很弱,甚至是减弱的表象
等待反向的趋势不断展开才犹豫动作
大家都看到了方向达成了高度一致,也就是鱼眼了
少数人发现市场并没有再大力度的运行可能时开始跑路
跑路的人越来越多,最后就是极度恐慌的雪崩
但这时恰恰阴阳鱼的另一边,露头了!
(不好意思说得很乱,凑和着看吧.结合着资金人气空间可以自己发挥想象了.) 1。市场是不可能被完全理解的
市场是动态发展的，对于每种现象的出现与发生，我们无法具有全然的前瞻性，只有对已有事件的表象特征进行研究和分析，才可以得出阶段性的总结论断，而这种论断，也只是对已有现象本质的可能性的一种主观描述，绝非事件本身。
从市场参与者角度而言，人的认知水平是有限的，而恰恰是这有限思维的个体化，导致了市场超越原有边缘的变异!
2． 市场是有缺陷性的
世界上不存在绝对完美的事物。
市场发展的阶段性和市场参与者的人格缺陷业导致了这种缺陷的必然。而同样是这种缺陷性的存在导致的偏差的扩展性和修正的滞后性，是暴利产生的根本原因和滋生的温床！我的观点是边走边看，谁也别想先给市场划条道儿，不断假设，不断修正罢了。1.金融市场的作为单独的系统具有开放性特征，是无庸置疑的。不然，当参与者收集齐全所有影响系统的因素后，应用相关的分析，不久可以完全把握市场的演变了吗？而影响市场的“所有”相关因素事实上是不可能收集完全的。2.作为临界状态，必须经过事后的演变（或所谓的“质变”）发生后才能得以确定。即顶或底或平衡的突破，事先或当时的确定判断，都不具备判断上的必然性。或者说即使这次判断在结果上证明是对的，但这也并不能完全保证我们判断的依据理由与结果之间真的具有完全的必然性，所以在这里我首先更关心的是，临界时的不确定性的构成影响要素，以及不确定性在此时所受到影响的后果的是否有可把握性，或者叫由不确定性如何引发容错与纠错的操作过程。3、不确定性按普通的技术分析在市场的表象----量价时空上都是以基本状况而存在的，从这个角度说，这些总的构成了市场这个“确定的随机性系统”。因此系统内部的随机性，非线性演变则成为所谓的临界状态时的判断上的难题。如同上面已有的观点：临界的质变过程在很多状况下会受之于非常态因素的影响，且混沌状态下的每一个随机的演变，会可能形成几何级数放大的后期演变，所谓差之毫厘则失之千里。因此作为市场随机性的一个特殊状态，临界状态下的随机性的把握，将对剧烈运动市场的把握产生甚至是决定性的指导意义。
所以我有问：市场的不确定性所对应的临界是点还是区域？其临界的表现可以预先判定吗？预先判定的真实性又该怎样判定？事实上我非常赞同吴道兄对市场的基本理解：1、市场是不可能被完全理解的;2、市场是有缺陷性的 因此在一般意义上，我更认同我们人所有的认识都是有缺陷的。上面是有很多东西是引用别人的东西，说句实话，上面的大多数东西都是在别人拿出来的。我现在和老兄讨论一个关于资金管理的问题。如果我们有一个系统。成功的机率为60%，盈亏的比例为1：1。我们操作100次，但其中会出现两次3倍的亏损、一次5倍的亏损。也会出现3次5倍的盈利。这是个盈利的系统。我们如何控制形成有效的系统呢？ 现在请老兄做一下这个问题。
如果你在市场中不能证明自己的认定模式正确，那就不要参与。 在市场中证明自己的正确的标准很简单。只要你可以盈利就可以。：“我不辩论，我只开枪！” 这个是做交易的人的必须明白的东西。即是你的模型是最简单的单指标模型，只要你可以稳定盈利，你就是正确的。投机生涯，我看过。我也有。不过那时他在96年是写的。你看过那本对冲基金的小册子吗？你看看他在97年的表现。你可以看看他的历史表现。
反馈作为系统论的构成要素，其本身就要求系统是封闭才会有效。而现实的市场，作为参与者而言，对其影响要素不可能完全掌握。于是，参与者的判定本身就是不能够充分且有缺陷的。以上的这是原话，不知老兄看到了吗？
如果无辩兄要知道的是临界后的不确定性。我们可以看一下上面的东西。
下一次来临的雪崩究竟会有多大？研究人员进行了大量的实验，但依然没有肯定的答案。有的雪崩只涉及几颗沙粒，有的则会涉及到数十、乃至成百上千的砂粒。还有的会形成涉及到上百万颗沙粒的大变动，它几乎使整个沙堆崩溃，仿佛无论何时，所有的事情都有可能发生。
我们从顶部俯视整个沙堆，并根据其坡度涂以不同的颜色。在相对平坦、平稳的地方涂上绿色；在陡峭、用雪崩术语讲“易于崩溃”的地方涂上红色。我们发现：刚开始沙堆看起来几乎一片绿色。但随着沙粒的不断增加，绿色中开始渗进越多的红色。分散的红色危险点慢慢变成密集的不稳定轮廓，布满了整个沙堆。这时落下的每颗沙粒的奇特行为中存在着一条线索。当它落在一处红点上时，会像多米诺骨牌一样推动周围的红点发生滑落。如果红色网络十分稀疏，所有的危险点彼此相隔很远，一颗沙粒的影响是很有限的。但在红色布满整个沙堆时，每一颗即将落下的沙粒带来的后果就完全不可预测了。他或许只会带动几颗沙粒的滑落；但或许也会引发一场包含无数沙粒的灾难性链式反应。
临界是一种状态，在临界时，你不确定的事即将来临的规模。这就是临界的不确定性。还有我说的《协同学》中的临界涨落，他指出了有一个微小变化可以确定变化的性质的特点。这是另一种临界的状态。临界是一种状态！以上，我对上面一些东西的回复。不过我的观点是大家可以在有一个清晰的目的的基础上讨论。而不是简单的要去证明彼此的错误。很多东西如果说简单很容易。交易不过就是低买高卖。这就象下雨打伞的道理一样，那为什么我们还要费那样多的事去寻找那？想到和做到是两种完全不同的事。同样，你可以有道入道、也可以有魔入道。在佛法中有：世间一切法皆是佛法的道理。还有在黄易先生的〈翻云覆雨〉中：魔师庞斑说过：在一个人已经选定自己所走的路以后，即使外面有再大的诱惑，也不会去选择。所以他不会看别人的武功秘籍。天道对所有人都是一样的！我们在市场中不过是寻找一套适合自己的道路吧了。所以不要说自己的就比别人的好！学术理论所谓的市场不可战胜不过是利用一个复利公式罢了。其实基于复利公式，人不可能战胜市场。但他使用的并不是市场。而是时间和数学公式中的无限增大性。同样我们也可以由纯理性的观点找到市场的内生缺陷的特性，这个是由静态的博弈模型和动态的博弈模型的不同博弈结果中得到的。有兴趣的朋友可以自己证明一下。
雪崩的原理我曾经非常感兴趣，问题是当第一颗雪粒崩塌之时，它的不确定性后果变成必然：1、它所撞击的后边的雪粒的自身稳定度 2、相关区域间雪粒的稳定度的差异 等等，首先会直接影响雪粒下滑时的运行路径，其次会使得雪粒下滑的速度与力度有所不一，而这些每一点的不同变化都将引发不同的结果，所以假如我们以一种精确的模型去计算，将难于做到对雪粒影响后果的真正精确检测，在这种情况下，以混沌的方式对它进行研究，效果或许会更好----第一颗雪粒的影响后果我可以不知道，但趋向变大的规模的雪粒下滑，这个是更直观而有趋向性的----这种状况下我们看到的是大概率事件的必然。
所以，对临界状态的把握，从实际意义上作为指向性的思路更好，而开始连锁滑落的初期的把握----即临界状态下的不确定性的明晰出现之后的针对性市场行为，似乎使风险控制更为现实。江恩的“起点”以及它所对应的特定频率之所以成为周期分析中的难题，就在于其中的不确定性的分析者的难于事先真正判定。涩兄以为呢？黄易先生的所有小说，其中一个重要的内涵就是他对“遁去的一”的孜孜追求，证券市场中我们的思考及行为中的遁去的一是什么？我们能找到这遁去的一吗？也请指教。/无辩兄。如果你认同临界的不确定不过是未来可能出现的情况的程度的不确定就可以了。在这后面我们可以通过系统的资金管理来保证整体的收益率。原谅我不会在这里说具体的办法。很多人很在意自己看得对不对。那个东西在实际交易中没有什么价值。关键是给自己一个良好的系统保证盈利。江恩的理论中的关键在于它把一整套的时间循环和市场的波动循环结合起来了。说句实话，我现在不过在使用它的波动循环，对于时间循环，我还没有找到。但我的观点，更为重视的是他的交易原理！我很喜欢黄易先生的那句话：大衍之数五十、其用四十九。或许这就是所谓的道生一、一生二、二生三、三生万物的道理。同样在这个问题上还有人法地、地法天、天法道、道法自然。市场中的交易不过就是晴天脱衣、雨天打伞的低买高卖的道理。有一个很著名的禅宗故事。一位得道的大和尚说：老僧得道前，每日跳水、砍柴；而今得道后，每日跳水、砍柴。这应该也是市场中交易的道理。///发布:无辨 2002-04-12 14:25 】
我曾与明正兄探讨为股者的股品境界，不知可否恰当：
1.临渊羡鱼
2.如履薄冰
3.无知无畏
4.无知有畏
5.有知无畏
6.有知有畏
7.有智有畏
8.有智无畏
9.无智无畏 我坚信大道至简，大道相通。所以一切的交易系统----以赢利为目的的交易系统，需建立在尽可能的简单基础之上，以便其中的容错纠错弹性更强。买卖是什么？我以为很简单：当买即买，当卖即卖。买的原则只有一个，怎样具有最小的风险度及其一之对应的可能大的盈亏比；卖的原则更简单，风险来临，或价格偏离了认可的价值则离开。涩兄最后这个故事就讲得很好，所有的探讨只是使结果依然----买卖。//胭脂的涩味 2002-04-12 14:34 】我们都是基于自己的信念交易，为什么很多人非要证明自己的东西比别人的好。如果进入这一点，自身的首先就不高了。认识其实在交易中是很次要的，关键在于心理的控制，而保证形成稳定的心理控制的核心在于成功的资金管理。而资金管理建立的基础就是每个人在市场中对市场的认识。我在2000年时，亲身遇到一件事，在我们的城市那段时间一直说有人在搞爆炸，自己也不很相信。但那天我经过城市最繁华的路口，对面的商场正在升国旗。看到门口围观的人群、看到秋风中亮丽的升旗小姐、生活真的太美好了。变绿灯了，我刚到路口中间准备拐弯。一声闷响之后，我一扭头。在我外侧的一个女孩子已经满嘴是血。他替我挡住了碎片。这次事故伤了很多人，他是我明白了一个道理，永远不要轻视那些自己觉得安全的东西！///好的交易方法，就是结合个性，能适合特定个体的有效的买卖方法，这应该是大家都没什么异议的。问题是，我们所认为的适合，也只能是经验的检验适合----曾经的有效，并不能代表将来的有效，如索罗斯的用同样方法的在东欧投机受挫。于是，参与者在市场中的容错与纠错机制的建立，是不是的交易系统该充分考虑的呢？而对不确定性的认识与把握，或许是解决容错与纠错的一把钥匙吧。
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临界生存（序）
经常在两个城市间漂泊的自己，行囊中永远放着两本书：《作手回忆录》和《金融炼金术》。在证券市场中停留的时间越久，突然间发现自己越像寓言故事中那个“摸象的盲人”。无论自己摸到的是柱子、是墙……终归不是真真正正的市场。市场中一直流传着这样的名言：如果可以拥有一只眼睛，你将会成为市场中的巨人！像巴菲特、索罗斯这样的市场宗师，在其投资生涯中，还有一段不很成功的经历；像李费佛、江恩、丹尼斯这样的交易巨匠，也都还有折戟沉沙的时刻。自己现在不过是市场中沉浮一颗水珠，为了可以继续在大海中停留；为了寻找指引方向的灯塔；为了寻找解决问题的答案。我开始反思市场中应用的大量分析理论，尤其是各种分析理论的不足。这些问题的解决，有助于自己认识证券市场中的运行规律、并建立符合自己、符合市场的投资哲学和交易策略。
童年时经常做过的游戏，把沙子堆积成越来越大、越来越高的沙堆。但自己始终无法把游戏一直进行下去，因为沙堆总会突然出现“雪崩”一样的事故。这个游戏后来被科学家演绎成著名的“沙堆游戏”。随着沙粒的不断落下，似乎很显然一个大沙堆会慢慢向上积累。而随着沙堆不断地堆积，沙堆的边缘越来越陡峭，下一颗落下的沙粒很有可能会引起一场雪崩。结果，沙堆会交替增大或变小，他起伏不定的剪影总在不断波动着……
下一次来临的雪崩究竟会有多大？研究人员进行了大量的实验，但依然没有肯定的答案。有的雪崩只涉及几颗沙粒，有的则会涉及到数十、乃至成百上千的砂粒。还有的会形成涉及到上百万颗沙粒的大变动，它几乎使整个沙堆崩溃，仿佛无论何时，所有的事情都有可能发生。
我们从顶部俯视整个沙堆，并根据其坡度涂以不同的颜色。在相对平坦、平稳的地方涂上绿色；在陡峭、用雪崩术语讲“易于崩溃”的地方涂上红色。我们发现：刚开始沙堆看起来几乎一片绿色。但随着沙粒的不断增加，绿色中开始渗进越多的红色。分散的红色危险点慢慢变成密集的不稳定轮廓，布满了整个沙堆。这时落下的每颗沙粒的奇特行为中存在着一条线索。当它落在一处红点上时，会像多米诺骨牌一样推动周围的红点发生滑落。如果红色网络十分稀疏，所有的危险点彼此相隔很远，一颗沙粒的影响是很有限的。但在红色布满整个沙堆时，每一颗即将落下的沙粒带来的后果就完全不可预测了。他或许只会带动几颗沙粒的滑落；但或许也会引发一场包含无数沙粒的灾难性链式反应。
这种被命名为“临界”的现象，是特殊又极其不稳定的组织。它产生于均衡与非均衡的边界状态中。处于均衡的事物是相对简单的，而非均衡的事物显得相当复杂。均衡状态的发展过程中，一切都遵循简单的稳定。但在非均衡状态中，历史的过程显得至关重要，因为过程是不可逆的。
对于临界，很像现在自己在市场中的心态。回想起来，初入市场，根本没有任何应对市场的技能。但心中总认定自己可以战胜市场。即使失败了，总能信心百倍地再次站起前进……；随着自己对市场认识的增加，突然发现自己不明白、不可以控制的东西越来越多。这时的自己，虽然可以比市场中许多人看得明白，但总是战战兢兢，仿佛如临深渊、如履薄冰。自己的思维也在不知不觉间变成如何在市场中生存了……
手中这本名为《临界》的书，对于自己就像轻轻落下的一颗沙粒。我眼中的世界突然因此而崩溃，原来意识中认定的那些可以支撑自己行动的理论，都已不能再给自己前进的动力。经过反复研究、反复实战的理论，虽然已经由简趋繁、由繁化简。但现在我眼中总浮现出他们的不足，我依旧发现自己有太多需要学和积累的。
对于第一次世界大战和著名的唐山和神户大地震，没有人曾作出任何预测。相反事后不久，分析家对当时为什么会发生这种事情作出了各种各样令人怀疑的解释。即使到现在，也没有形成统一的共识。同样在1987年10月19日，黑色星期一，几周来在主要投资人心中不断积聚的微妙的忧虑，突然变成恐慌的“雪崩”。交易所在上午9：30开盘，疯狂的恐慌突然扩散开来，股票价格开始形成直线下跌，抛售形成滚雪球式的放大效应。到临收盘时，20%的价值从投资人的帐户中被抹去了。市场的感觉就像世界末日来临一样，有人形容“这次崩溃比邪恶的1929年的市场崩溃还要糟糕一些，尽管幸运的是，他并没有引发全球经济危机”。
对于被喻为“上帝拍我们肩膀”的市场崩溃，最有说服力的理论是：这次崩盘是由程序交易（证券投资组合保险）引发的，从本质上讲，这些程序会在市场低迷时抛出证券……，不幸的是，这个理论并没有很好的解释为什么全世界的市场会同时崩盘？股价的狂泻为什么会突然停止？世界上许多不进行程序交易的市场，其指数甚至比道·琼斯工业指数下降得更多；而在整个1986年和1987年，市场中一直认为存在诸如证券投资组合保险之类的“安全装置”，市场的崩溃是不会发生的……
像“沙堆游戏”一样，市场中的崩溃同样可以由一次微小的事故引发。面对2001年9月的市场，由“银广夏事件”引发的市场资金循环链条的断裂，形成市场中绵绵不绝的下跌动能。时值9·11事件，同样的事故，同样的无能为力，自己曾写下这样的一段话：“看到依旧跌停没有参与者的银广夏。眼前竟浮现出前日被撞的世贸大楼，或许是太强烈的缘故吧。镜头中那由110层高空向下陨落的躯体，就像风中轻舞的落叶。天地不仁以万物为刍狗，人生无常，而生命竟不能承受如此之轻！银广夏轻轻陨落的股价，不也就像那高空坠落的躯体一样，在风中轻轻飞舞。莫名的悲怆后，请大家永远记住这份凄凉！”
写作本书的目的，是为了使自己可以在市场中生存下去。在很久以前就有想写书的冲动。甚至整本书的写作提纲和部分章节都已完成。但终于一切都还躺在那里，静静地没有变化。就像溺水的孩子，面对突然来临的太多变化，我在奋力地挣扎。写本书把！或许这样可以帮助自己成长。但很长的时间里，我只是把书名由原来的《市场明牌——职业投资人眼中的市场》变为《临界生存——市场中的职业投资人》。唯一不同的是，除了书名以外，我的头脑中一片空白。有的只是想改变这一切的冲动，在心中反复激荡，刺激着我去上下求索。
慢慢平静下来的自己开始大量的寻找。但发现力所不能及的事真的很多，即使我们准备得再好，也会被突然发生的事故影响。风险对于我们，就是事先所有的不确定性和事后结果的唯一确定性。书终于开始写了，写作本书的过程，也将会成为自己把思想中形成的碎片串在一起，形成统一认识的过程。支持我不断前进的信念，就是临界状态中，历史的过程是不可逆的。前进的每一步就像即将落下的每一颗沙粒。人，只有不断向前，才能获得“雪崩”式的质变；才能在临界的边缘生存。相信自己会随着书稿的不断完善，更加成为合格的职业投资人。
禅宗中有著名的见山是山与见山不是山的公案。公案系出于宋代吉州（江西）青山惟政禅师的《上堂法语》。他说：老僧三十年前，未参禅时，见山是山、见水是水；乃至后来，亲见知识（佛家称明师为善知识），有个入处，见山不是山、见水不是水；而今得个休歇处，见山只是山、见水之是水。大众！者三般见解，是同是别。有人缁素。得出，许汝亲见老僧。”
后来的人多把此公案看为三种境界说。大多以为必须做到见山不是山、见水不是水的功夫以后，再翻一个身，仍然达到见山是山、见水是水，便是大彻大悟的境界了。南怀瑾先生在《禅宗与道学》中，提出了自己的看法：第一阶段的“见山是山、见水是水”代表了所有的人在未参禅以前的境界；第二阶段的“见山不是山、见水不是水”也是代表经过了禅定功夫以后能达到的境界。许多人到了这个境界便以为这就是得道。须不知吃过迷幻药的人，同样可以达到修禅中的这个境界；对于第三阶段的“见山只是山、见水只是水”，对于惟政禅师当然表示已进了一步的境界。所以他说得个休歇处。但并不是说就大彻大悟了，这不过是完成了前进过程中的一个轮回。
不敢说自己完成轮回，只是想也能得个休歇处。市场中的职业投资人注定是寂寞的！索罗斯讲过他的导师波普先生的一个故事。波普先生曾和一位身穿纳粹黑衫队制服的人就“是否应该承认自己会犯错误”的观点进行辩论。那个人说了很著名的一句话：“我不辩论，我只开枪！”
“我们的任务是扣动扳机！”现在已成为职业投资人的行为准则。前段时间市场中关于基金违规申购的事件。我们由基金经理的答复中可以看到职业投资人的个性思维和行为准则。虽然申购行为有欠公允，但针对发行上市过程中存在的极佳风险/收益回报率，最准确的行为就是尽可能提高获配新股的数量。即使存在超标申购，应该主要是受到申购资金总量变化的影响，这是申购者自身无法控制的。超标恰恰意味着职业投资人对市场中最佳机会的敏锐扑捉，本次事件提示我们需要修正的是申购的规则。作为职业投资人，必须能充分准确地利用游戏的规则。合格的职业投资人都必须立刻计算出本次申购提供的单次申购收益率在2%以上（简单折合年收益率超过100%）。同样针对新股申购规则中对投资基金的优惠条件，即使投资基金只使用20%国债投资部分，通过回购进行申购，年收益率也应在10%左右；如果投资基金的申购资金达到使用上限60%计算，年收益率应可以达到30%左右。由此我们应对大多数投资基金在2001年的市场表现进行思考了。职业投资人的标准不应该是相对的业绩，而是绝对的业绩。市场中重要的不是自己的观点是否正确，而是你的绩效。如果你是正确的，市场会提供相应的利润给你；如果你是错误的，亏损的痛苦也会郑重地提醒你。
写作本书还有一个很直接的目的。那就是希望可以结识在市场中携手的朋友。就像索罗斯先生通过《金融炼金术》找到了朱肯米勒一样，我更希望找到可以影响自己的像索罗斯一样的师友。毕竟我对朱肯米勒有着更难以割舍的心仪。前辈走过的路，我也正在走。而这条路上的艰辛与寂寞，不会使我稍作停留。支持我前进的动力，不仅仅有对市场的渴望，也有妻子的默默支持。我在市场中前进的每一步，都和妻的奉献分不开，在此，我谨向她致以最真挚的问候……
作为全文的结束，留下早些时候改编自李白的一首诗，留给妻以作纪念：
放一叶扁舟
顺江海漂流
我是寂寞的刺客
微笑是我的温柔
斗笠下的梦里
有一个女子
白衣胜雪、长发盈头
……
膝前的剑如一泓秋水
是不是也像他的名字
可以绝情
不知道斩不断的只是流水
是不是还有淡淡的哀愁
手里的酒杯
空了又满、满了又空
我的思念如水里的鱼儿
自由的优游
你的提到的小概率事件，可以继续谈一下。其实对于风险的解决办法有两种，一种是风险的分散，我们可以看到的保险、证券市场都是典型的风险的分散，目前市场中所接受的证券分析理论，也都是风险的分散，一种是风险的管理，我们可以看到在赌博市场中存在的很多基本技巧都是建立在概率论基础上的风险管理。
风险是规避不了，但不会是运气。关键是看你如何处理的。这是一项专门的技术。
在风险管理过程中需要考虑行为人的特点，还包括：期望收益率、基准、时间区域、可承受风险、风险/收益调整系数、如果再加上系统的成功概率、系统发生的频率等一系列指标，是可以形成稳定的收益系统的。关键在于你如果组合这一系列的东西！ 如果你把我的好的话，系统自身就可以给你提供准确的利润。这是你只需要控制自己的心理和注意小概率事件的利用价值进行进一步的风险对冲了……
关键在于你如何构建你的系统和对冲你不可以承受的风险。比如：我们都会对自己如果有了灾难进行一个投保，这就是在规避小概率事件的风险，在市场中同样可以找到类似的手段，虽然目前市场中没有，但我们可以看到期货和期权的出现就是用来锁定你不可以承受的风险的， 市场已经快要变化了，不要再固守那一套大家谁都知道个大概的东西了……我们继续谈系统的问题，如果系统中不能给你提供关于回避你说的那类普通风险，这个系统就不会是成功的系统。面对风险，我们的应对是概率。很多人不相信上帝会随机的选择，包括：爱因斯坦。
我的理想就是成为一个在市场中获取利润的人，但我有一个原则，我可以通过所有符合游戏规则的手段来获取利润。
对冲不过是一种基本的技术手段，并不是一种什么思想。职业赌徒从不过分放大自己的风险，尤其是不可承受的，只有大众才会只看到收益，没有看到与收益相对应的风险。收益与风险是伴生的，现在市场中出事的人很多了，就是因为很多人在承受自己根本承受不了的风险。 而政策也使你在市场中生存必须考虑的一部分，因为他本来就是市场中的一个组成部分。如果不知道如何应对政策，不能承受这部分风险，那就没有成熟……关于临界，有两个观点性的结论是我们必须要注意的。一个就是：达到临界以后，未来的一个阶段的动作是不可知的。他的大小是随机的；一个就是即使你通过一系列的手段提高系统的稳定性，也就是提高你的临界值，还有一部分冲击是你不可以避免的，你的临界值越高，未来形成的冲击越严重。国内的一些事件和世界上的一些事件已证明了这一点。很典型的就是长期资本公司的例子。说白了，它里面所具有的投资的系统性的理论知识，绝对是世界级别的。我们不能因为他的失败就说他不行。他的失误关键一点就在于没有看到提高临界值以后，伴随生长的风险的放大效应。为什么我们在春机会适量的放火烧山那？这就是在应用临界的观点，我建议大家在使用自己的投资理念过程中，一定要重视临界的这个特性，因为我们的系统本身就是一个临界。不管你承认不承认。
风险是不确定性的观点，主要来自于凯恩斯的观点。这里面涉及到一个关于风险的认定的问题，我们看到的方差的计算方法，也就是市场中目前普遍使用的，方差就是不确定性，但方差并不是风险，这里面存在概念的问题。风险是不确定性的潜在损失。
如果谈到政策，管理层本来也就是市场的一部 分，我们可以看到很多政策也是在市场变化中修正的，世界本来就是不平等的，妄谈平等本来就是不现实的，我们可以看到在历史事件中，有关责任方的个体利益最大化与市场整体利益最大化的异变，经过市场投资群体的线性思维方式的放大，就形成了明显的市场机会。我们可以做的就是寻找这种市场机会，不能因为别人有的条件，自己没有，就说不公平。不公平就是一个永恒的原则，如果你接受混沌的思想的话，你就会发现，人类追求的所谓的公平，不过是一句空话罢了。
我们可以具体地探讨一些关于这方面的东西。那个凯利公式在使用中有一些问题的。同时他还有一个变形的公式，同样在赌博市场中，发展形成的克里策略，已成为众多职业投资人的专用资金管理工具。现在我们可以具体分析克里策略在证券市场中的应用。
假定你最初的资金为F，在一局游戏中可以任意决定下注额。游戏的赔率为1：1，以P表示你的的赢率，P大于50％。用X代表你的每轮由全部资金中拿出的资金额。在游戏进行N局后，假定你获胜了M局，失败了N-M局，则你的资金变为： G=（1+X）的M次方*（1-X）的（N－M）次方*F
计算资金增长倍数为： log(G/F)=Mlog(1+x)+(N-M)log(1-x)
由于M/N＝P，而（N-M）／N＝1-P，这样每局的增长指数为： plog(1+x)+(1-p)log(1-x)
这样，我们的最佳策略就演变成选择一个适当的X值，使得增长指数为最大值。求解后可以得到：X=P-(1-P)=2P-1时有最大值。
如果我们调整赔率为K：1，其它条件不变。我们首先可以得到P（K+1）大于1，才能保证游戏对你有利。同样可以得到：X=P-(1-P)/K时有最大值。
例如：我们假定赔率为2：1，而每局你获胜的概率为40％，则最佳的下注比例为0.4-（1-0.4）／2＝10％。即每次你可以投入全部资金的10％。此时，平均资金增长为0.008。 在市场中与前面分析的例子不同的是：在赌场中的的赔率，也就是我们常说的风险/回报收益率是事先确定的，你成功的机率也是可以通过概率准确把握的。而在证券市场中，你可以通过不同的风险/收益回报率与成功概率的搭配来达到有效的系统的目的。但这个不能直接应用到市场中。关于混沌，有很多观点是我们必须接受的。如市场的自组织等等。风险和具体的行为人有关的，在研究风险时必须考虑不同的人的区别。我的观点，只有那些的与我们基准预期的可能性，才会被我们认定为风险。这部分风险又和高于我们心理预期的收益相对应分布，不同的人会给这两者以不同的数值，同样，我们在衡量风险/收益回报率是，也会给以不同的数值。正是通过这些不同的数值，人们才会得出判断的，影响我们得到的不同风险和收益的一个关键因素就是坑嗯出现的结果与其相对应的概率的分布。尤其是对于那些理论概率很小，数值巨大的可能性，我们要充分给以关注。
临界时只得将倒未倒的那一刻。还有就是由量变到质变的那一刻。在市场中，可以举一个例子。市场中有的图形就是形态和趋势两种。在形态和趋势间转化的那一刻，就是临界。 分析很复杂，市场中有各种各样的投资理念。但似乎都在比起倾轧，在这一点，我想说的就是：1）我们都是在基于自己的投资理念交易，而不是市场本身；2）佛经中有一句话很好，世间一切法，都是佛法！所以既不要看不起自己的东西，也不要说别人的不行。关键是寻找适合自己的投资理念…… 交易很简单，交易就是形成未定的形式，就像实战一样，几乎所有的职业棋手，都有自己的风格，但他们面对一盘该赢下来的棋，都一定会赢下来。这个过程本身就是套路，也就是交易，交易对于市场中的职业投资人，就像自己的身体的自然反应。交易就像水一样流动～～～～～～～胭脂的涩味
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通过以上分析，我们可以寻找到一条感觉市场政策变化的分析思路。首先：我们在分析过程中，应该重点关注目前阶段的市场状态。并通过一系列手段确定市场的强弱。其次：关注国家在近期市场中的管理思路，还有市场中存在的问题的严重性。在市场具备了相应条件后，管理层出台的有关政策会成为诱发市场改变运行方向的重要政策。最后在得到一系列的关键点以后，可以进行有效整合，形成对政策市场的判定，进而形成自己的操作。我在2001年10月刊登在《上海证券报》的分析文章中使用这种分析方法，得到了：国家将在近期改变国有股减持的的分析观点。原文摘录如下：在2001年余下的时间里，我们可以预期到的利好因素主要包括：有关国有股减持的规定可能会做出相应的修正。得到这种分析的观点关键在于市场在8月份以后，已明显停止了新股和增股股票的发行上市工作。国有股减持公告的出台与市场本轮行情的调整有着直接关系，同时市场也对这项政策意见很大。相当部分的投资者正是在对这项政策不满以后离开市场的，市场也因此出现了大幅度的调整。现在新股的发行上市工作已与国有股的减持紧密联系在一起，如果没有好的解决办法，在现有市场条件下，新股的发行上市工作将会长时间处于停滞状态中，这不利于我国证券市场的稳定发展。同时也有关于国有股减持修正意见的一些建设性意见得到了市场的普遍认同。所以我们预计有关国有股减持的修正意见有可能会在2001年4季度得到公布。如果这项意见得以公布的话，将会被市场视为重大利好！在市场信心出现刺激的同时，市场也会迎来新的机会。
目前市场中有相当部分资金是跟随着管理层有关的政策进行市场操作，正因为这部分资金受到政策的影响形成的集中流入流出现象。形成了我国证券市场的资金市场特征！
对着盘中不断出现的庄股跳水，我不由得又怀念起基金泰和的前任经理波涛先生。曾就职于IMF等国际性金融机构的波涛先生的投资理念：“市场规律已经决定：短期内人有可能取得超出市场平均水平的收益，但从长期看人战胜市场是小概率事件。国际上是这样，中国也不例外。我们认为由于市场最终会战胜积极管理，基金只不过是一种风险收益关系较明确的金融工具，不能提供‘发财’的服务。”基金泰和倡导“尊重市场”、“尊重大概率事件和普遍性市场法则”，采取管理型指数化的投资方式，不是简单地模拟任何一种市场指数，而是希望通过分散投资，在投资的结果上达到指数所反映的市场状况。在指数化投资的基础上，以一个大概率来保证积极的投资组合管理效果。 从1999年7月2日到今年的6月9日，泰和的基金资产净值增长率为32.66%，列10只基金的第4位，净值波动幅度最低，单位风险收益率列第4位。泰和一年满仓后的换手率为19%，这在年换手率为500%的中国证券市场，绝对算个异数。
波涛希望以嘉实为实践，证明在中国现存的市场条件下，“绿色投资者”不仅可以生存而且可以做到中上等水平。历史没有给波涛太多的时间验证“绿色投资者”的理念，长期的目标与短期数据拮据的不协调是波涛出走的外因，与股东在原则上的投资理念的不统一直接促成了波涛的出走。
现在我们重新审视投资基金中的问题。其一：对重仓股的过度炒做问题。首先表现为基金对部分重仓股的短炒行为。为追求短期利润最大化；其次表现为对部分曾相对长期持有的重仓股表现出急功近利、甚至始乱终弃的倾向。由于过度炒做，过度挥霍上市公司的业绩，过分透支上市公司的未来，致使上市公司的成长期被人为地缩短，短短几年内股本迅速扩张得臃肿不堪，每股收益被大幅摊薄，短暂的辉煌之后是漫长的调整，绩优高成长股迅速跌落为绩平甚至绩差股。其二：持股过分集中。这表现在个股和行业两个方面，集中持股的投资模式可以获得较高收益，在牛市中获益尤丰，但相应地风险（包括股价下跌风险和流动性风险等）也比较集中，尤其在调整市或振荡市中将风险凸显，一旦市场转势，巨大的流动性障碍迫使其“死扛杆铃”，一旦举不动就只好杀跌出货，演出高台跳水的伤心一幕。 波涛先生的投资思路对目前市场应是成功的投资理念，同时也是与市场中成立的开放式投资基金的具体情况相吻合的。在市场中大量出现问题品种跳水的同时，我们希望可以通过结合对市场热点的分析，给投资者形成新的投资理念，已在未来的市场中取得良好的收益。（待续） 所谓流通性的问题就是在不引起重大价格变化的同时，短时间内大量买进、卖出的能力。证券市场的一个显著特征就是流通性。保证流通性的关键因素包括：其一市场中存在大量积极参与的买方和卖方组成的市场参与者；其二存在价格与价值的准确信息和市场的公平性。相对与市场群体资金，主流资金更为关注市场的流通性问题。因为这涉及到主流资金操作的关键部分——交易成本。一般投资者对于在市场中寻找对手盘卖出和买进没有明显的感觉，这就是主流资金与市场群体资金之间最根本的区别，主流资金需要维护市场的稳定性与流通性。市场群体资金在正常情况下可以做到轻易地进出，而主流资金如果希望实现这一目标就需要形成市场的流通性。
在主流资金进场操作的同时必须同时形成市场良好的流通性，这个时期的流通性表现为缓慢增加。这可以形成主流资金与市场群体资金的对流关系。在完成建仓工作以后，主流资金的拉升主要是通过充分加大市场的流通性来有效垫高市场的成本，形成市场的跟风效应，这可以配合最后的出货阶段的主流资金与市场资金的反向流通问题。在主流资金的操作过程中，最难以控制的就是出货阶段的问题。因为在这个阶段，其一般已放弃了对盘面的维护工作，这时的流通性主要依靠前期形成的良好惯性。目前市场中出现的问题就是有相当数量的主流资金放弃了拉升过程中必须制造的流通性。因为在这个过程中制造流通性需要花费相当的成本，同时流通在外的筹码也影响了最后的拉升目标位。为了提高目标位、也为了减少拉升过程中的成本。相当部分的资金选择超高比例控盘的形式，这样似乎是自身的资金效率提高了，但到最后需要解决自身的流通新问题时，主流资金就面临了很直接的困难。
这里我们可以先看一下99年出货的（600117）西宁特钢，在99年8月完成跳水出货以后，一直到现在也没有恢复成新的资金流入局面；同样在2001年6月最近人关注的大连国际应该是市场中最成功的机构，他在职工股上市以前、也在市场见顶以前，成功地完成了最后的套现工作。但其带来的交易成本的巨大变化，对于我们有很大的参考意义。以上的这些还是市场中的成功案例，如果我们分析那些不成功的案例，其形成的交易成本将是令人瞠目的。（待续）
由繁到简的过程，不像想象的那样直白。现在如果是在市场中盈利。正确判断市场的走势，我可以说自己有完全的把握。技术分析退到最后不过只是临界与心理，其余的所有的不过是展开罢了。但就像索罗斯一样，在其基本著作中，他的思想也在一直变化，在炼金术中，他对技术分析不屑一顾；在开放的社会中他提出了新的模式，即开放的技术分析体系。他一步需要在使用这些分析了，因为诸道同源。国内有谁真的一点一点地去对过，他在炼金术的中的操作呢？
复杂现象一般具有如下特征： 1） 复杂现象都将处于开放的、远离平衡的系统中。 2） 系统是自组织的，且具有一个组织核心。 3） 系统内部存在着非线性的作用关系。 4） 系统变化的过程是不可逆的。 5） 系统对初值的变化有很强的敏感性。初值的微小变化，会引起系统无法估计的巨大变化。 6） 在临界水平附近，即处于不稳定平衡状态时，微小的涨落变化被放大成巨大的涨落。而涨落破坏了平衡，触发了对流，使系统形态发生了质的转变。
自组织临界状态始于对沙堆的研究——尤其是沙堆的稳定性。实验中，不断把砂粒投放到一个圆的平坦表面上。沙粒开始堆积起来，随着大量沙粒的不断堆积，它们形成一个锥体。偶尔，一粒沙子会引起一个小的崩溃。随着沙堆越堆越高，崩溃越来越大，锥体的坡度也越来越大。在某一个点，沙堆停止了增长，沙子开始溢出了圆盘的边缘。再加上的沙子的数量与跌落边缘的沙子的数量相等的这一点，沙堆达到了它的“临界状态”。由这一点开始，崩溃的大小会非常的不同；由只有几粒沙子到大滑坡（灾变）。 但即使在大崩溃中，也不会牵涉到大量的沙子。此外，锥体的的坡度不会与临街涨泰的坡度偏离太远。崩溃的实际大小取决于被加上去的沙子在他落下沙堆的路上碰到的沙粒的稳定性。加上取得沙子也许会落到一个稳定的位置，这样就没有滑坡；或者，它落到一个不稳定的的位置并碰撞那些松散的沙粒，这些沙粒又碰撞别的沙粒。他们反过来也许会稳定、也许会碰撞其他不稳定的沙粒。沙粒会保持一个不变的高度和坡度，因为平均看，活动停止的概率会被活动分叉的概率所平衡。也就是说，滑坡的概率与不滑坡的概率实质上是一样的。 沙堆上有很多不稳定的区域，但临界状态是强健的，他很少变动。沙堆的稳定与不稳定区域的分布经常变化，但滑坡自身的统计特征在实质上保持不变。
自组织临界状态在为地震和其他自然现象建立模型时很有用，因为自然现象总是倾向于临界状态。换句话说，他是远离均衡的。对沙堆来说，最稳定的状态不是锥体；而是均匀铺在平坦的表面上。然而，就像其他自然系统一样，这个系统把自己平衡在稳定性的边缘，远离平衡状态。
简单的技术分析
开着个帖子就是想和大家谈谈一些基本技术问题。如果有兴趣的朋友，请你用最短的文字把你心中的技术分析的实质体现出来。以下是我的以下说明：抛砖引玉…… 技术分析是建立在模式认定的基础上的，不同的人因为不同的心理会形成不同的认定模式。形成模式的内因就在于市场群体的心理变化轨迹。技术分析有很好的风险控制能力，是构造操作体系的一个重要环节。目前市场中反复寻找的交易系统，不过是寻找不同的临界点罢了。技术分析没有办法确定，通过临界点的下一次动作的强度。这是很多人都讳言的，但我们可以通过不同的临界点的把握与健全的资金管理、心理控制形成油箱的盈利点。还有技术分析建立的是个封闭的循环，历史重演被很多人认为是一种简单的重复，其实是没有建立开放的技术分析思想的结果。
市场结构分析（兼谈技术分析的有效性）
目前市场中使用的技术分析体系中，很多人走入了两个误区，其中一个是不信服，即使在使用过程中，得到的结论其实自己也不心服；另一个就是过分地信服，以至于走入到僵化的境地中。这两种形式的分析，我们在市场中都可以找到。以我多年对市场分析的经验，市场存在结构的对称。关键是你如何找到这种结构的对称。 很多人都知道那句著名的时间与价格形成平衡关系，市场将会出现转折。但市场真是出现的时候，大多人却看不到。
我们就以10月的低点为例说明。
价格之间的比例关系：我们可以看到：在它前面的低点在1880一线。6月份的高点在2245点。这样就想成箱体结构=2245-1880=365点；若果我们使用这个结构分析，可以得到：1880-365=1515点。这与实际的1514点之间形成完美的对称。
空间之间的结构：我一直提到，市场在5·19以后，形成了明显的120天和180天的自然循环。同样，我们可以看到有2001年月份开始到6月份形成了一个120天的循环。而2001年的6月到2001年的十月，同样构成120天的循环。这种时间上的一比一关系结构和空间上的一比二关系结构，不会只是简简单单的重复把。这里面有一种难言的魅力！以上两个方面如果结合起来使用，就可以形成一种新的波形面积分析理论。这也是我在最近一致研究丰富的。我们还可以使用另外一种时间与价格之间的关系。可以，大家可以参与。我想通过这种参与，相互得到提高。
我们可以分析上证指数的1*1的时间与价格的比例关系是每周10点。这样我们可以分析一下10月份的低点。我们可以看到如果对2001年6月份以来的下跌使用角度线分析。可以看到整个过程遵循每周40丢案的下降速度，也就是1*4角度线。
同样，我们如果由2000年2115点引出1*1角度线，其与2001年的1895点之间形成关联关系，同样，在2001年的10月，该速度先到达1550点。
还有，由2000年9月的1875点引出的2*1角度线在2001年10月份到达1600点。还有一条上升的角度线，同样，在该区域聚集。 这样，形成一个明显的临界平衡点。 同样，我们可以分析12月5日的结构。
空间方面。前段时间下降730点，反弹266点。在比例上接近八比三的关系； 时间方面：前段时间调整了120天，本轮反弹了45天，在时间上接近八比三的关系。 角度线方面，前段时间下降的角度线是4*1的角度线。而12月份的位置正好触及2*1的角度线。
不知是不是很麻烦。
在波形点上定义为起点。我现在一般是计算，可以通过计算机实现的。如果想做成一个模型的话，可以实现完整的提前分析。不过我没有哪方面的水平。 说到这里，我想说一下，技术是有作用的。但关键在于你如何构架你的结构。最开始，我很喜欢这类的东西。但现在我已开始慢慢放弃了，因为这里面存在一个很关键的概念问题。这就是充分条件与必要条件的关系！ 这个逻辑关系就是糖是甜的，但甜的不一定都是糖！
我现在更注重的是对比例关系和结构的分析。因为市场的周期长度经常出现一些变化。比如：7周、13周、33周、41周、81周等等。 如果使用这种规律，会出现太多的点。其实我们可以看到：每年的市场中重要的时间点不会超过5个。而有些人在一年中可以找到20个以上的时间窗口，如果在加上扩展的时间。你会发现有一半的时间会落在窗口里，你有50%以上的成功的机率。
我现在正在向一个理论基点，也就是我常说的市场的非线性变化与投资群体的线性变化之际的异同。这个基础可以形成我们操作的基础。也可以把握趋势的拐点。但好像还是要自我控制，因为看到了索罗斯先生应该是这方面最好的典型，但他还有很多时间没有做好，不过就他做好的那一部分已经足够了。对于常规使用的这些分析方法，我感觉我们在使用过程中存在一个主观的问题。如果可以克服它，我们的准确程度会提高。但我现在不想努力提高这些东西，因为我感觉提高的精度与我们将要承受的，不成比例。 说实在的，我还是很喜欢使用知觉的，也就是我们说的那种反应式的东西，这里面的关键在于模式的认定。螺旋历法不过是波浪理论的一个补充。在前几年，我把波浪理论、江恩理论、螺旋历法、还有一些我自己研究的东西，整合成一个分析方法。我称作模型分析。但我后来发现，我需要改变其中的一些观念，才可以很好地使用。1） 相关分析理论的相同理论基础：
市场价格的摆动，是受到了人类社会行为变动的直接影响，而人类社会行为的变动，又直接受到某种或某些外界自然力（自然规律）的影响或制约。因此，市场的价格变动表现出某种自然规律的特征。正是在这种理论基础上，以上的几种理论采用了不同深入研究。如：波浪理论通过对道氏理论的发扬光大，形成了特有的波动模型；螺旋历法是在费氏级数的基础上的发展的对时间循环的测量理论；而江恩理论虽然大部分是秘而不宣的，但透过重重迷雾已就可以发现，对于时间的认识，以及时间与价格之间的关系与平衡时期理论的核心思想。正是因为这几种理论均已在一个共同理论基础上出现的，所以我们才可以把他们整理成为预警分析部分。 2） 相关分析理论的强烈预测色彩：
以上的几种分析理论均有很成功的预测事例。如：波浪理论在多年以前分析到87年的市场暴跌；江恩先生的传奇战绩；螺旋历法预测到93年启动的美国股市的上升等等。同时在运用以上理论时，每个理论总会在事先提醒你应该注意的时间和价格。如果你可以长久的正确应用的话，自然对这些理论产生一种依赖感。正是这种明显的预测色彩，使我们建立这套预警交易系统成为可能。 3） 相关分析理论具有明显的互补性：
以上的几种分析理论虽然有着共同的理论基础，但由于不同的发现者有着不同的经历，所以在形成过程中体现出明显不同的特色。在江恩理论中，对时间与价格之间的平衡关系有着准确的把握。在波浪理论中，对波动的模型有着准确的界定。在螺旋历法中，对时间共振点的精确解析是前所未有的。通过以下的表格我们就可以看到有关理论之间的关联关系。
在人类的发展过程中，对自然与人类的关系的认识，一直是一个不断探索的过程。而社会与自然之间的关系又是最为微妙的。在中国存在着60甲子周期之说，在中美洲的玛亚人和犹太人中，均流传着灾难和恢复的55年至60年的周期的说法。而对于这个周期的现代表达就是俄国经济学家尼古拉·康德拉迪耶夫，在20世纪20年代发现的经济与社会发展趋势的长波。根据有限的资料，康德拉德耶夫证明了现在资本主义国家中存在的经济周期，倾向于重复一种持续半个多世纪的扩张与收缩的周期。现在市场技术分析理论中也明显存在着包括江恩理论、波浪理论、螺旋历法在内的一系列分析理论，这些理论中最强烈的就是明显的预测色彩。这也是我们在整理这些理论的基础上形成我们的预警交易系统的前提条件。 在系统分析以前，需要首先强调的是对预警交易系统中各个有关部分理论的总结与整理。预警交易系统预测部分参考的经典分析理论主要包括：江恩理论、波浪理论、螺旋历法等等。以下是对相关分析理论的总结分析。
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我个人形成的分析体系中，技术分析理论占有相当部分。其中主要负责模型预警、市场时机的选择和风险控制功能。
在20世纪30年代，随着美国市场1929年出现的大崩溃，市场在短短几年中归于沉寂。但就在市场出现大幅下跌的同时，随着1934年，格雷厄姆先生的〈证券分析〉的出现，标志着基本分析理论的形成。 基础分析理论的出现使得证券分析不再局限于投资者个人的经验，而上升为一门科学。开始具有了系统性和和理论性的特征。推动了证券分析理论有经验化走向科学的进程。现在市场中存在的研究部门，基本均是在基础分析的基础上建立的。
基础分析理论与统计分析方法具有很深的渊源。特别是集中在财务分析的比率分析上。基础分析理论的两个关键点在于确定目标公司的理论价值和目标公司的成长性。并通过价值规律来衡量目标公司的投资价值。 基础分析理论主要使用折现模型：证券品种价值等于未来可以得到的现金收入向现在的累积折现金额和。但在这个模型中有几个问题使得基础分析理论难以应用。 1） 该模型属于静态模型，但收入出现不规则变化时，难以给出准确估值。 2） 对于折现率的确定，没有统一的标准，这一点使得模型的使用价值降低。
以〈道氏理论〉为核心建立自己的投资哲学以后，再对基础分析理论的在研究过程中，发现了基础分析理论的难点。
基础分析理论是用的价值规律是建立在供求理论的基础上的。简单说就是任何商品的价格将会围绕其价值波动。股票作为一种特殊的商品，同样会遵循这种价值规律。虽然基本分析可以被分为价值投资体系和增长投资体系等不同的类别，但其理论体系都是在这个基础上建立的。 一般意义上的商品均具有使用价值，以及正常的需求弹性和供给弹性。不同的证券品种同样具有正常商品的使用价值，但由于股票作为特殊的商品又有着其自身的特点。如：我们日常可以接触到的流通股。因为其在市场中流通的所有权份额是固定的。这一份额并不会在短时间内出现变化。不同的品种之间在一定程度上来说不具有可替换性，这样就形成了股票的供给无弹性。股票的需求变化无法导致股票的供给变化。对于这种“稀缺商品”而言，在一定程度上往往会形成“价格决定价值”。相对于其使用价值而言，股票的交换价值就显得更加重要。 在我国的市场中，由于历史的原因形成了不同的国有股、法人股、A股流通股、B股流通股、H股流通股。这些不同品种之间的不同价格更多地显示的是其不同的交换价值，而不是股票的使用价值。在国有股、法人股市场中，由于历史的渊源和不可流通性。形成了国有股权的转让价格基本围绕着其净资产值附近波动的现象；B股市场只是在2001年初起因为受到国有政策的影响出现了短时间内径资金大量流入的现象，在B股市场出现了接近10倍的升幅以后，其与A股市场之间存在的价格差异才被渐渐拉近；而在H股市场中依然存在着与国内A股市场价格之间的巨大差异。投资者参与更多的应该是国内的A股市场了，但大多数投资者没有发现国内证券市场的投资价值的关键因素就是没有发现股票这种特殊商品的交换价值。 如果我们可以明白股票市场中存在的交换价值。我们就可以很清楚的明白不同市场中存在的同一上市公司出现的不同的价格。导致这种现象出现的原因就是不同市场之间的不同的需求弹性。同样在同一市场中也会因为不同阶段出现不同的需求弹性，也会出现很短时间内股票交换价值的大幅波动。比如在2001年的B股市场中就很清楚地显示出这一点。在国家没有出台政策以前，虽然有相当部分资金因为预期到将会出现A股市场与B股市场之间的价值回归而提前介入，但在两个市场中一直存在着相当大的价差。如在5·19过程中，很多含有B股的上市公司的A股均出现了大幅上攻，但其B股却没有出现这一反应。这可以说明不同市场之间存在着不同的需求弹性；一直到国家正式公布允许国内资金进入B股市场，并由关于两个市场合并的传闻刺激。在大量市场热钱短时间内大量涌入B股市场后，两个市场之间的价格差异已很小。但两个市场的波动依旧受到各自的需求弹性所影响，出现不同的波动形态。
现在我们可以按照这种分析思路来重新划分一下市场中的不同“价值”。首先我们应该确定的是股票这种商品的“使用价值”，也就是我们一般意义上的每种股票的投资价值。虽然在最根本上来说，只有在兼并重组过程中，企业的价值在可能被有效估计。但我们依旧可以在这个范围内使用传统意义上的基本分析方法。如：净现金折现和格雷厄姆的分析方法等等；在不同的市场中因为还存在着“交换价值”，我们可以把其定义为市场价值。分析这个价值的分析方法必须主要有市场的需求弹性来入手分析。同时，每一种股票还具有日常波动的特性，这就是我们通常所说的价格波动。只有在正确分析这几点以后，我们才可以正确研究市场的变化！ 在这个模型的基础上，属于使用价值的那个部分是不可以操纵的。市场的价格是可以被人为控制的。同时市场中还存在着可以部分控制的市场交换价值。这与前面〈道氏理论〉中的三级波动形成了对应关系。通过这个模型的建立，我们可以在我国证券市场中真正应用基础分析模型。同时在这个模型中还需要引入“催化剂”概念。 催化剂就是加速目标公司价值的触媒。市场中的催化剂主要是影响市场中的交换价值。较为典型的是在99年前后市场中出现的网络股热潮，这中间的催化剂就是市场中出现的新的评价体系。通过这种评价体系使得相关上市公司的使用价值没有出现变化的同时，其市场的交换价值出现了明显的增殖。正是因为相关公司的市场交换价值的大幅增加，形成了这些公司的投资价值的出现。而在网络股热潮破灭以后，相关公司的使用价值并没有明显的变化，出现变化的是影响市场交换价值的催化剂部分。 对于市场中影响交换价值的催化剂部分，我们可以通过两方面取得。其中主要的一方面是影响市场供求关系的资金流动变化。因为市场中可以明显影响交换价值的现象就是市场中出现的资金流入流出现象。另外一个方面，可以通过影响市场的预期偏好来观察。在市场明显形成对某一方面的良好预期以后，与此有关的公司的市场交换价值将会出现明显的变化。由于我对这部分思想的形成还没有真正进行深入的研究，所以有待未来形成更加完善的分析模型！
1952年，马科维奇建立现在投资组合理论为标志，代表着学术理论的出现。形成了证券投资的数理统计化、计量化和模型化的特征。 20世纪70年代以来，学术理论对市场的研究开始深入，并提出了效率市场理论。围绕着他，引发了对其投资哲学的思考。这就是：投资者能否长久的战胜市场？
效率市场，是指市场价格可以充分并迅速的反应所有有关信息的市场状况。效率市场意味着，当资产在市场进行交易时，市场价格是指导资本配置的准确信号。 效率市场的存在需要一系列的前提条件。其中包括：
假设一：有效率的资本市场必须有大量的投资者参与。这些投资者都以利润最大化为目标，以分析评估证券投资为手段，并且其市场操作完全独立。
假设二：任何与证券投资相关的新的信息都是以随机的方进入市场，并且歌词信息的发布完全相互独立。
假设三：投资者对新的信息的反应和调整都是迅速完全的。
效率市场的理论含义是在当前给定的市场信息集合时，投资者不可能发展出任何交易系统或交易策略以获取超出由投资对象风险水平所对应的投资策略的超额收益。哟此我们可以认定：
1） 何当前的价格都是合理的价格。
2） 任何投资收益都是一投资对象的风险水平为基础的。
3） 认为获取超额收益而使用的任何分析方法和技术分析手段将是无效的。
对于由学者建立的市场分析模型，在他们批驳其他分析理论的同时，不同的人士有不同的认识。其中基础分析理论的巨匠巴菲特先生的观点很有代表性。 设想一下，举行一个全美2.25亿人参加的掷硬币比赛。猜中者可以的奖酬是1美元。每掷一次，输者退出，赢得人留下筹码进入下一轮。经过10轮比赛以后，还剩下22万个赢者，他们的累计筹码已达到1024美元；在经过10轮掷硬币比赛，剩下的215名赢者就赢得了100万美元。
按照效率市场的观点，那些掷硬币的人没有任何特别之处。这件事很容易被2.25亿只大猩猩模仿。从统计学的观点分析，大猩猩同样可以取得这样的成绩。但如果这215只大猩猩中有40只来自于同一家动物园，这个小概率事件中的不同寻常的比例关系是否意味着偶然中的某种必然呢？
同样在我们中国的证券市场中，已有部分研究人士通过研究证明市场中明显存在着可以利用的行为模式。在这一点上说明，在目前的中国市场中，并不存在学术理论证明的观点。上海交易所施东晖先生的〈中国股市微观行为〉一书中，充分论证了这一点。 整体而言，上海股市的价格变化并不具有随机性，而呈现一定程度的正相关性，股价的上涨或下跌有较大的惯性。导致这一现象的原因有两个：1）投资者群体之间存在信息不对称性。股价并不能对信息的流动产生及时和完全的反应；2）投资者在错误——学的动态调整过程中具有股价记忆的能力，动而导致了价格的变化具有一定程度的相关性。由投资分析的角度来观察，股价的变化的相关性表明历史的估价信息有助于预测未来的股价变化走向，这正是技术分析在中国市场中被普遍应用的原因。 上证综合指数每周呈现“低开高收”的异常现象，这主要是因为散户投资者通常在周末或周日采有充裕的时间收集信息和考略买卖策略。一般会在周一买卖；而机构投资者在周末和周日休息，通常会避免在周一进行买卖，从而导致了“低开高收”现象。
资本市场理论是以几个关键的概念为基础的。其中理性投资者：学术分析理论要求投资者追求均值/方差的有效性。他们用生成期望收益率的概率加权方法来估价潜在的收益率。风险使用标准差来度量的。投资者需要在给定风险水平上期望收益率最高的资产。
这个概念是市场中参与的投资者最难以接受的，市场中的投资者并不是按照理性的预期所描述的方式行事。投资者也许不知道如何解读所有已知的信息，也许会对趋势作出反应，这样就把过去的信息结合进了他们现在的行为。这种观点被学术理论视为不必要的复杂化，应该像对付交易费用和税收一样，用假定把它去掉。然而，理解人们图和解读信息是一件更为重要的事。当今的资本市场都是建立在对社会的线性的观点上分析的。在这一点上我们可以看到：长期资本是一家著名的对冲基金。他的合伙人中包括已发现期权定价公司而获得1997年诺贝尔经济学奖的Wscholes和Rmerton，但这个期权定价公式是以正态分布为基础的，所以长期资本公司的风险投资者策略仍是以线性和连续的资产定价模型为出发点的。具体来说，该对冲基金的核心投资策略是“收敛交易”。这个策略并不关心某一股票或债券的价格是升还是跌，而是在赌相关的股票或债券的价格向常态收敛上。长期资本公司因为在一项赌注下在美国30年国库券和29年国库券的价格收敛上（卖空前者，买入后者），本以为不论价格升降都稳操胜券。不料，亚洲金融危机和俄国金融危机使得惊恐的投资者大量涌向看似安全的30年国库券，从而形成了30年国库券和29年国库券的价格发散，而不是收敛。类似的几个收敛交易也以发散告终。最终长期资本公司不得不求助于美联储的“软预算约束”，以免破产并引发全球金融危机。 长期资本公司的失败在于其投资模型中没有对不连续的突发事件的考虑。这也是学术理论中的最大问题。忽视小概率事件的影响。在其投资哲学中，学术理论重视的是连续的大概率事件的微小积累。对于小概率事件的重大影响，学术理论是认为可以忽略的。这是我学学术理论是最难以接受的。
《反射理论》中，主流偏向在发展过程中一开始要依赖于基本趋势的成长。随着市场偏向的壮大，基本趋势的发展也越来越依赖于主流偏向。从而造成了基本趋势和主流偏向同时滑入极其脆弱的状态中，最后价格的变化无法维持主流偏向的预期，于是进入了矫正过程。失望的预期对市场价格有一种消极的影响，不稳定的市场价格的变化消弱了基本趋势。如果基本趋势过渡依赖于市场价格的变化，那么矫正可能成为彻底的逆转。在这种情况下，市场价格的下跌，基本趋势反转，预期则跌落的还要快一些。这样自我加强的过程就朝向反的方向启动了。最终，衰落也会达到极限并使自己重新反转过来。
《道氏理论》中的非操纵理论：价格波动的日间杂波是可以被人为操纵的；而逆向次级波动也可以在一定程度上被人为操纵；但主级正向波决不可以受到人为地操纵。这是道氏理论的理论假设，也是被市场反复证明的。 5·19行情后，投资基金的成长直接壮大了这种主流偏向。市场中出现的两轮有关网络科技股的行情均与投资基金的重点参与是分不开的，在基本趋势向上的过程中，投资基金形成的集中投资、对目标公司的超比例拉升，在客观上对这种主流偏向起到了加强的作用；2）99年9月份公布的允许三类企业入市的政策对市场的主流偏向起到了再次加强的作用。有关政策出台以后，一部分入市资金参与了无风险的一级市场申购和法人股配售，另外一部分直接流入了二级市场，为这种投资理念提供了充足的资金流入；3）2000年有关方面提出的“超常规的发展机构投资者”的思路，也被市场片面的理解。被认为是可以超速壮大自己的实力的真正机会，私募投资基金的壮大是在2000年初期实现的。市场中出现了大量的目标公司的股价被短时间内大幅拉升，上升幅度大多在500%左右。这类没有了区间波动的股价，充分说明了筹码的超高锁定，也说明了这种投资理念的反复加强达到了高潮。 正常条件下，这种投资理念的反复强化会需要很长的时间。但由于5·19行情，其强化过程被加速了。在这个加速过程，扩散形式使得市场广泛地接受了这种投资理念。2001年中我们广泛探讨的有关“私募投资基金”和“上市公司委托理财”等行为句属于这一投资理念下的不同扩展方式。上市公司利用大量的闲置资金委托有关机构进行委托理财，利用投资收益来改善公司的业绩。这样可以有机会再次吸引大量的资金再次进行委托理财，如此往复就形成了一个资金的循环圈。但这中间并没有真正产生利润的部分，整个资金循环链条处于很脆弱的背景下。一旦出现投资收益不能保证，甚至亏损的背景，必然会反向收缩资金链条，出现影响市场融资和上市公司业绩的情况。这与目前市场中出现的情况基本类似。 市场的基本趋势一直延续到2001年6月份，但市场中主流偏向的问题在2000年就已开始浮现出来。如果说（0008）亿安科技在闯出126元的历史天价以后的滑落没有引起市场参与者的充分关注，那么（0048）中科创业所引发的时间对市场的震动则市场没有想到的。：在中科系的市场运作中，出现的问题是由两方面的原因。1）由于过分看好自身的实力，形成了资金准备不足的弱点。在需要资金时，主要是通过放大效应来实现资金的有效供给的。这是根本性的错误，是形成市场崩溃的主要原因；2）由于对市场的理解有一定问题，忽视了市场的对手博弈特点，超高量的筹码集中形成了自己举杠铃的局面。一个没有真实流通的市场必将要出现被市场教育的后果。还有一个根本性的问题，将会导致其破裂。这就是在整个体系中并没有可以产生效益的部分。以“拆东墙补西墙”的方法来运作，当雪球滚得越大时，操作人也就越没有脱身的机会了。这就像一个小孩子试图舞动一个上百斤的铁球。当铁球运动后，所形成的惯性已使得小孩子没有办法来控制了，到这时实际上是由铁球来控制的。
正如我们在前面谈到过，价格波动的日间杂波是可以被人为操纵的；而逆向次级波动也可以在一定程度上被人为操纵；但主级正向波决不可以受到人为地操纵。这是道氏理论的理论假设，也是被市场反复证明的。
99年形成的新投资理念在形成的同时就违反了这项原则。首先筹码的超高比例缩定，把市场的参与者都排除在目标公司以外。没有投资者参与的市场中，在股价被炒高比例的拉升以后，市场参与者进入的可能性会更为微小。这种把拉升能力、相持能力看作获利能力的关键因素就在于在理念设计中的融资渠道设计上；其次目标公司的选择多为那些基本面不好的上市公司，这样便于达到筹码的超高锁定，也便于实现超高比例的拉升。但操作者往往忽视了目标公司的基本面的改善，得不到基本面配合的股价是不稳定的。同时也滋生了很多改善目标公司行为中的虚假事件，银广夏事件的披露就是一个典型的案例；最后，也是理念中最错误的一点就是对融资渠道的设计。这是典型的“老鼠会”的方法。利用市场参与者的贪欲，通过每年一定利润的条件，吸引足够的资金后，再对新的目标公司进行拉升，如果可以实现套现的过程的话，这个过程是合理的，但因为在理念中并没有设计出资金回流的渠道，就注定了这种投资理念只能形成依靠不断的吸引新生资金的流入才能满足资金链的安全。而吸引进入的资金必然会要求后续吸引资金量的进一步扩大，这种滚雪球效应最后形成的放大效应和持续滚动效应是理念的设计者所没有想到的。 回首5·19行情以来的大牛市，3年中扩容的速度不可谓不快，但资金链的快速膨胀与暴利示范的乘数效应，使得市场走出了典型的资金推动型、成本推动型牛市，其动力是各类资金的大举流入，表现形式是对股票筹码价值的挖掘，这是在背离投资价值基础之上的投机发现。资产重组制造了泡沫，资产管理吹大了泡沫。
市场中存在的资产管理模式是：1）愿意自己承担收益与风险的客户凤毛麟角。客户只关心你的资信，根本不在乎你的投资理念，只要你承诺令他满意的固定收益，他就把钱借给你。虽然很多时候会签一份合法的协议书，但必然会再签一份不合法的补充协议。在客户那里，这实为高息揽存的一次借贷行为；2）管理人心里明白，还本付息以外的所有损益都归自己所有。因此，必须赢得比资金成本高的收益率才能盈利。一旦出现亏本买卖，为了继续生存，就只有再去借一笔资金，把前面到期的先按合同归还，树个口碑，培养一些对你放心的客户群；这是典型的“老鼠会”的生存方式。在证券市场上也许存在合规的资产管理与私募基金，但绝大部分资产管理的实质是：出资方的出发点是高息放贷，管理人的出发点是杠杆交易，维系二者关系的是违反法规的无效保底分成合同与没有担保、抵押的借贷关系。如果A股市场上的持有者有40%以上资金是借贷的，这个市场是安全的吗？
掩卷长思，目前在市场中存在着的典型的资金杠杆效应，必然会出现恢复性的修复过程。30%的保底年收益正说明着我们目前市场的浮躁。现在我们正在经历这种混沌。在市场的资金结构出现变化以后，原有的主流偏向必然会出现修正。目前已进入反向发展的过程中，而新的主流偏向目前正处于孕育过程中。一旦形成新的主流偏向，市场的运行趋势将会明朗。但目前阶段，市场的混沌是不可避免的，也是要延续相当时间的。在具体分析以前，我们希望投资者考虑这样一个问题。如果一个市场中主流资金的比例为20%，市场群体资金的比例为80%的情况下。我们静态模拟分析可以认为：主流资金的获利需要两倍于自己的市场群体资金来实现（这是因为实现利润的同时必须产生大量的费用）。这样大约还有40%左右的市场群体资金可以获得利润。这就是5·19以前的市场！现在市场中主流资金的比例已成长为50%左右，市场群体资金大约只有50%。这个比例还将向主流资金不断增加的方向发展，主流资金之间的竞争已不可避免地出现了！ 在原有的市场中，由于主流资金在数量上处于少数地位。可以充分利用市场群体资金的“羊群效应”来制造自己的盈利机会，这句是市场中常说的做庄的操作方法。现在市场中出现了大量的主流资金，市场中的行为已变成主流资金之间的竞争。原有的做庄模式已逐步失去了生存的土壤。
经过这轮大浪淘沙留下的机构，无疑彼此在水平、资金实力、相持能力等众多方面处于同一水平。相互之间的竞争已明显不同于主流资金与市场群体资金之间的相互依存的关系了，这时的竞争已明显体现出相互之间的博奕性。而这种博弈特性也就要求市场中运行趋势出现了相应的变化。我们的观点在这种变化中，相当部分主流资金会向国外的一些成熟的、有代表性的投资理念学。这种学包括对市场的认识与理解，也包括各种新的技术。细心的投资者已可以明显感觉到市场中对流动性的渴望。这正是在原有投资理念破灭与市场结构出现变化后，市场对新的投资理念的呼唤。目前的市场中强调流动性是顺应市场趋势的。开放式投资基金的大量入市后，限于其自身的特点。在追求利润的同时，其对流动性的渴望是对市场影响巨大的。随着这种理念的深入，市场的趋势也会出现相应的变化！ 市场正处于新旧交替过程的混沌之中，有太多的因素会对市场未来的格局产生影响。我们提前预期很多是不合时宜的。但市场就是这样，往往会由事物的一方面发展到事物的另一个方面。在市场中强控制出现没落后，弱控制、甚至是不控制是不是会在市场中兴起那？筹码的高度集中已得不到市场的认同，那筹码的高度分散是不是会成为下一个热点呢？或许这些只有时间会证明……
对于上述的两篇社论，我们可以明确地看到管理层在当时的市场背景下的导向。而要正确认识管理层在不同时期的不同导向时，我们必须要从国家在中国证券市场中的双重脚色定位开始研究。 在国家对市场的监管过程中，我们可以明显地看到两个阶段：在中国证监会成立以前，国证券市场的监管工作主要由上海、深证两市市政府来承担。随着证券市场的波及面的扩大、随着证券市场在国民经济中的重要性的增加，在中国证监会成立以后，对证券市场的监控主要由证监会承担。但证监会的有关重大决策性问题，无疑代表着国家的观点！在国家调控过程中，也可以明显划分为两个阶段。在96年以前，国家的政策一般停留在头疼医头、脚疼医脚的阶段。只是被动的追随市场的变化；在96年以后，国家开始有目的的尝试主动调整。市场的芸香也相应出现了一系列的变化。但这并不能改变国家作为市场管理者的身份。
作为社会主义国家，国有资产在国家经济中占有绝对主导地位。在证券市场的各个领域，国家的利益都可以得到体现。如：国家可以通过印花税的征收，形成国家财政的一项重要收入来源；国有企业上市可以通过募集资金获得新的发展潜力。则已成为财政、银行以后，国有企业获取资金的重要渠道；目前市场中的大部分券商都属于国有控股企业，他们的利益也直接关系到国家的利益；同时在近期出现了通过国有股减持可以融通社保基金；和保险基金的理财需求等众多国有利益。在这种程度上，国家在证券市场中是以参与者的身份出现的。可以体现国家的利益的是市场的平稳运行与健康的市场融资渠道。其中在近阶段，证券市场的融资渠道已成为国家利益的重要体现部分。
中国证券市场是一出世就带有“畸形”的市场。在我国市场中包含有大量的问题。如：市场中存在大量非流通的国有股、法人股问题。正因为国家看到证券市场中天然存在的众多问题，对现有问题的修正，已成为国家在市场发展过程中的中的重要课题。同时，由于中国证券市场明显带有资金市场的特征。随着行情的深入，必然会出现的各种违规的问题出现，未来规避可能存在的金融风险。国家又必然会对这类问题进行监管。
国家在证券市场中存在的监管者与参与者的双重身份是我国证券市场形成政策市场特征的根本原因。通过分析我们可以看到：在市场处于低迷的状态中，国家的各方面利益均受到的损害。丧失市场融资能力将直接影响到宏观经济的运行格局；成交量的低迷必然较少印花税的收入，对国家的税收形成影响；券商在目前条件下，基本属于靠天吃饭。在市场低迷的背景下，必然会受到严重打击；投资基金和保险基金的利益也得不到保证；同时因为证券市场的低迷会影响到市场群体的消费能力，进而影响到宏观经济的运行。在这种背景下，国家必然会采取相应的措施激活市场，以保证自己的利益！
一旦市场形成健康向上的运行格局。国家作为市场参与者的身份必然会获得相应的利益。这一点，我们可以由96年以后，管理层在市场处于低位时出台的有关政策看到。这是国家作为管理者的角度来开始看待问题。一方面希望市场保持一定的活跃程度；另一方面又希望市场可以解决历史中遗留的不合理的问题。我们在99年以后的市场中可以明显感觉到：一方面国家增加了市场的资金流入；一方面加快了对历史遗留问题的解决。在2000年以来，已成功解决了转配股的上市问题，原有法人股市场的流通问题、B股的流通性问题。但在国有股减持问题上出现了问题。出现这个问题的原因并不是国有股自身的问题。而使国家在两种脚色中定位问题形成的。
经济生活中出现的某种自动反应可能造成不良现象。如：市场中出现的一系列违规问题。但相应出现的管制能否防止这种反应呢？在《协同学》中，我们可以看到：受控反应可能是以混沌的方式运行的。在这种条件下，即使环境出现很微小的一点变化也会引起整个系统的剧烈变化。2001年6月份出台的国有股减持政策正是导致市场出现巨大调整的诱发因素。
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(转帖)－ 行为学原则（作者：老游击队员）
从本质上讲，在投机市场中一定是少数人赚钱，多数人赔钱。如果想成为赚钱的少数，就必须在两个方面作出相当的努力。一方面，对各种理论都有相当的了解和判断力；另一方面，在实践中有很好的操作方法。很多人愿意捧着一本书从头细细读到尾，然后再换一本读下去。读过一段时间后，再回到市场中，发现起色不大，甚至书中的东西有时还在帮倒忙。这说明，问题并不出在理论方面，而出在操作方面。
行为学是我想出来的名字，严格地讲，它并不算什么大的科学，因为它不够系统和严谨，而我也没有建立各种数学模型的兴趣和能力。我始终认为股票学是一门科学加艺术的学问，艺术的魅力另人着迷。之所以称为行为学，是因为想区别于操作学。很多书名字叫做《股票操作学原理》，《股票操作大全》等等。行为学不想讲类似的技巧，不想讲各种指标，这些已经讲得太多太烦，而只想抛开这些，只从行为的角度分析一下成功和失败。也就是说，无论大盘是涨是跌，无论我们的判断是对是错，我们都能或尽可能作到少损失，大赢利。常常看到这样的情况，当一轮行情来临或涨或跌时，人们都异常兴奋，彼此展开热烈讨论：“你认为旱情怎么样？”这些讨论是集中在对后市的研究判断上，是上涨还是下跌？但很少有人这样问：“你准备在这样的行情中用多少资金，作多长时间？”而真正的要把钱赚到手中，却并非是一个正确判断就能解决的。判断正确而操作失误最后陪钱出场的大有人在，而一些投机高手，判断的准确度上也许和常人差不多，差就差在在判断失误的时候能较早觉察，迅速作出调整，达到吃小亏赚大钱的目的。而散户在调整战略战术这一方面常常打乱仗，不是调整的过快就是调整的过慢，最后，不是输给了市场而是输给了自己。也就是说，散户面对市场，操作行为上往往缺乏纪律性，不能用前人的经验约束自己，进退毫无方寸，最终导致失败。没有纪律的军队上一盘散沙，没有纪律的资金就像没有纪律的军队一样不会打胜仗。看一看最近的一次历险，也许就会明白纪律的重要性了。
这是苏三山的K线图。我在1998年5月20日买入苏三山股票，价格是9.10元，希望能抢到一个反弹，因为它已经在大跌以后开始走稳，像是个底部。当时因为不太清楚是一个底部，还是一个下跌过程中的持续形态，就以9.00元为支撑，止损位在8.90元。结果，第二天价位继续下滑并且跌破了8.90元的止损位，我毫不犹豫的在8.90元斩仓出局。但行情却极具戏剧性，第三天，价格涨至停板---9.25元。那天下午我向许多人表露出极大的惋惜，有些仍旧持有的朋友向我露出胜利的微笑。行情的发展令似乎犯错的我有些庆幸，而胜利的朋友却极其令我担心，他们之中很少有人斩仓，有些人还在7.00--8.00元补仓摊平，他们的大无畏精神令我深深地忧虑。这其中的主要原因我认为是散户对投机的风险认识不清，以为死捂仓总能功德圆满。在亏损小的时候往往有些恐惧，等到被深深套牢以后反倒无所谓惧了，结果越套越深，孰不知这正是职业投机最大的也是最应该避免的错误，所谓要做“善败将军”正是如此。失败是正常的，谁在股市中没有失败呢？但决不能让一次失败就致命，因为我们还要反击。也许有人会说：“止损也会导致错误。”是的，确实有这样的情况。
这是北新建材的K线图。1998年3月初，我在17.40元买入，并设止损位16.90元，结果就在最后的下跌中部分斩仓。当时对大盘后市看不清，结果行情反转，只好又到18.20元买了回来。这就提出了一个问题--止损的问题。何时该设止损，何时不该设？何时止损价位应该放大，何时应该缩小？也就引出了本章的核心：行为学原则。
行为学第一原则：目的与行为一致的原则
这是我认为最重要的一条原则。
在散户的操作中，常常见到这样的现象：“四川长虹极有成长性，长期看好。”而操作上却受不住短线波动的影响，也许两个星期就出仓，错过了一轮大涨势。这就是投资目的与投机手段不一致的结果。也常看到这样的情况：“买南方基金吧，它已经从4元跌到3元，跌了25%，无论如何也可以抢出一轮反弹。”结果，冲进去反弹出来后又不肯走，一直到越套越深，只好短线变长线再变超长线了。这是投资目的与投资手段发生矛盾的结果。自身想法与操作手法的不统一自然只能导致失败。记得有位朋友作东方集团这只股票。当东方集团这只股票在1997年9月中旬从11.30下跌至9.50元附近时，他认为已经到底部，就立刻扑了进去，结果止损未设，一直放置到今天，已经将近一年。为什么目的一定要和行为一致呢？因为只有一致，行为才能不出现混乱。当思想上是长线的思路，操作上也以捂仓为原则，自然不会受到价格短期波动的影响；当思想上是断弦思路，操作上就会快速出击，不会长时间被套影响操作上的灵活性。无论是长线还是短线，精神上的认同最重要，一旦精神上准备充分了，操作上才会有把握。有一个客户在生活中是慢性子，在股市中却是个急性子，总是风风火火，有时候他会在一只股票的一个价位附近翻来覆去买卖，一天之中买了卖，卖了买地做好几个来回。我感到十分奇怪，问他为什么这么操作，他说：“我一直看好这只股票，总怕它跑掉，可买进去，又怕被庄家套住。”言语间一脸沮丧。看好一只股票，是看好它的投资价值；怕被庄家套住是缺乏投机价值，长线与短线都没有调整好，操作焉能不乱？过去做期货时，碰到过太多短线变长线，结果不仅是被套的问题了，而且最后损失干净。1995年春天，北京绿豆507合约面临横局的突破。一天上午开盘后，价格在2970元稍作调整就一直上冲。有一个客户看大盘涨的实在太凶，认为要回调一下，就冲入卖空。我当时在场内作红马甲，感觉行情就像冲破最后提岸的洪水，就劝他止损。他的止损设在低于涨停板2个点，可价格涨至停板也未回头调整，而他又不肯斩仓出局，结果行情如井喷一般窜上去，而他一直犹豫不决，几天的功夫，他的投资资金被耗干净，投机生涯也就结束了。只为了设想中的一个小小的回调就断送了整个投机生涯，岂不让人扼腕叹息。
行为学第二原则：止损的原则
止损的原则我有这样的注解：第一，任何准备用于投机的操作，无论是什么样的原因--指标的，形态的，还是庄家的，都必须有止损的设置，这是铁的纪律。不怕因为止损少赚钱，即使出现这样的情况一百次也不要紧，还有机会，就怕该止损的没有止损，一次就受不了。 第二，投机的顺势操作，止损点的设置应该离自己的价格远一些，以防震荡的出现，一般讲，之间距离要大于4%。这是小天鹅的K线图。1997年12月中旬，我感觉到业绩浪即将来临，赶紧买了些绩优股，小天鹅就是其中一只。12月16日再次在22.70元买入。从K线图上可以看出，当时的小天鹅已从21.00-22.00的横盘区域上升到22.00-23.00元的横盘区域，买入就是顺势操作，当时我把止损设在21.90元。结果后面几天是震荡，股价跌的厉害，考虑到是顺势操作，又有可能是庄家故意作出的涨前跌，就把止损点下移至21.50元，结果价格最低探至21.70元就掉头上涨了。第三，投机的顺势操作，止损点的设置应该离自己的价格近一些，比如苏三山。苏三山之前已经存在一个下降的趋势。这时要抄底买入，就属于逆市操作，价格与止损价之间的距离要小一些，一般不大于3%--4%。如果止损错误，价格翻转后还有机会。 那么，在一轮上涨的行情中，如果在上涨之前有了这支股票，上涨过程中平仓出局也该算逆势操作。如果平仓之后价格一涨再涨，该赚的赢利没有得到，是否也该算是一种损失而在操作上有所动作呢？从原理上讲，是需要在更高的价位买入的。因为一轮趋势在没有出现明显翻转迹象时，顺势操作是没有错的。但这里会出现一个心理调整的大问题。由于平仓行为显示你认为价格较高，风险加大，所以恐惧心态已经出现，这时候若要在踏空以后在追入，把之前的认空思路扭转成认多，需要克服很大的心理障碍，而克服的过程既需要花费精力，有需要一段时间的调整。一段时间以后的行情无疑更难把握。我还有一个特别深刻的体会，就是在踏空以后再一次在高位杀入时，思路即便调整，心态也极不稳定，往往经受不住行情的震荡，最终认亏了事。这是鞍山一工的K线图，我是在3.90元买入的，价位相当不错，当行情上扬至4.80院附近时，我觉得涨速过快而且放量，就全部出仓。结果第二天上涨，我想可能这轮趋势还没有结束，就在5.40元又一次买入，随后的一天是一个大震荡，弄的我心惊肉跳，极担心买了天花板，就赶紧在5.10元逃之夭夭了。
我的经验多次告诉我，踏空后的追涨风险极大，风险来自于市场和更加脆弱的心态。所以，止损的原则的第四条注解是踏空以后虽然理论上应该追涨补仓，但经验告诉我最好是放弃。还是许多股票等待发掘，何必一棵树上吊死呢？
行为学第三原则：资金量大小的原则
第一，资金量大小与市场状态相一致。市场行为中有三个要素--价格，成交量和时间。市场一般在两种状态下摇摆，一种是活跃状态，成交活跃，价格波动大；另一种是平衡状态，成交量小，价格起伏不大。前一种转台往往持续时间比较短，后一种状态持续时间较长。很多散户在市场处于平衡状态时，满仓操作，虽然风险不大，但想赢利也困难，往往大趋势降临时却不能有更多的资金参与了。所以，资金在市场处于平衡状态时，应参与较少，而市场处于活跃状态时，应较多参与。从投机的角度讲，善于打歼灭战是个不错的策略，用较大的资金量持有一只有信心的股票，一般回报比较丰厚。 第二，资金量大小与自身状态相一致。自身状态是自己的兴奋周期，体力周期，注意力集中程度等，当然还包括看不见，摸不着的运气。自身状态是一个非常容易忽视的问题。一是投机活动类似于长跑比赛，需要耐力作支持，非一朝一夕可以完成，所以必须学会保持体力。二是在保持力量完成全程的前提下，为了争得领先，还必须有一定的爆发力，以便在关键时刻进行冲刺。三是高手比赛时，总能在比赛前把自己各方面状况调整到最佳状态，在股市中也确有此需要。四是运气是个不能不讲却又很不好讲的问题，但它确实存在。有时候你连续下单连战连捷，好不畅快，犹如财神附体，有时却厄运当头，想翻身也难。往往当恶运降临时，人们还特别容易犯倔脾气。我原先作期货时有个好朋友，先是与财神爷交了朋友，从3万元起家，一直挣到100余万元，一个中级款爷诞生了。然后运气变坏，却死活不肯罢手。最后疲惫不堪，一切又恢复了原状。其实运气就是各种因素在大环境中的综合体现，一旦手风不顺，需要赶快警惕起来，离场休息是个不错的办法，离市场远一些也许看得更清楚。总之，行为学的原则是经验性的纪律，无法用严格的方法论证，但它确实存在着，影响着我们最后的结果。记得有一次在饭店吃饭，碰到许久未见的朋友，他放弃了专业而一门心思搞起了民族音乐。他说的一段话让我记忆犹新：“在7个音阶中，民乐本来是没有4和7的，原因是民乐中的许多变化都来自这两个最难掌握的半音中。最难掌握的并非是那5个非常清楚的全音，而是非常模糊的两个半音。所以搞清模糊，掌握模糊最重要。”没有贴图，有兴趣的朋友可以自己对照看，用分析家看全景最方便，这是我喜欢分析家的一个重要的原因。对于公式我实在没有什么研究不过也不可断言之无用，但夸大其作用也不异于盲人摸象。总之，山水自有人爱，不要以己感受扫他人之兴也算是做人的基本原则吧。
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索罗斯对待流行于市场的两种分析法即技术面和基本面分析法的态度是否定的，其态度与其对现实即一般所认识的预测对象的理解是密不可分的。索氏立论现实是不周延的，这意味着现实不可能被准确预测，因为周延被认为是能准确预测对象的最基本要求。他不仅用事实证明经典经济学理论界定的市场均衡说是不周延思考带来的幻觉，而且断言混沌理论较之传统分析法能更好地理解和把握金融市场历史进程的复杂性。他的反射互动理论就是否定传统分析法，力求建立一种新分析法的积极尝试。 预测对象即现实存在特征的不同，自然影响到预测方法的选择。具体到对两种流行的分析法的评价，索氏的态度是否定的。两种分析法建立在两个共同的假设之上：一个假设现实是周延的，它受制于某种确定的规律性和完整性，简言之它假设市场或现实是可被准确预测的；另一个假设是借助于判断现实的信息是完美的。技术面分析法认为人们借助过去的信息可以预测市场，而基本面分析法认为人们借助现在的信息可以预测市场。聪明的索氏没有直接否定两种分析法，但否定了它们共同的假设，动摇了它们的理论基础。他认为市场是不周延的，信息也不完美，市场在信息不完全形式下进行矛盾运动。这个观点无疑与两种分析法的基本假设相对立，同时表明他用于分析预测市场的方法既不是技术面的也不是基本面的。索氏将自己的分析法称为潮流理论或市场不安全性分析。更有趣者，其关于市场的主要观点竟影响了对手下基金经理人的认识。 有一位名叫维多·内达荷法的基金经理曾为其操盘。维氏发明一种在风平浪静的市况里赚钱的方法。维氏认为，市场上一般人的行为像赌徒，这就决定了市场要在某一确定的短时间里发生涟漪波动，而他正是靠捕捉这种波动赚钱的。但是，一旦历史性的大潮流出现，涟漪波动会立即消失，那时这种方法就不再灵验。 索氏没有明确这种分析法之类属，然而从它的分析角度和局限性判断，不难看出它是典型的技术分析法。他承认这种方法也能赚钱，正如维多·内达荷法所做一样，但不认为那是一种很好的方法。任用维多·内达荷法目的只在证明他包容不同操作风格的人和需要一些证明方法优劣的比较。在比较中，他认为一个有本事的投资者应追随潮流，像鹰在天空扶摇直上，龙游浅水非他所擅长。出于“道”不同，索氏还是决定不再继续任用维多·内达荷法了。 价值分析法可谓一种典型的基本面分析法，索氏把持这种分析法的人称为价值投资人。他毫不客气地断言：价值投资人是没有前途的。尽管市场中价值确实存在，价值投资者只要略施小计便能确定出价值之所在。价值投资人与索氏崇尚的动能投资人有很大差别，前者在投资时先确定对象的价值之所在才作决策，费时又费事，势必影响投资者对趋势的追随。这种方法不是建立在充分利用趋势发生过程提供最大机会的基础上的，不论在风格上还是对投资实体的认识方面，它都与索氏倡导的追随潮流法相去甚远。最终价值投资人不被索氏所见谅，道理与维多·内达荷法是一样的。
两个例子说明，索罗斯对投资人的评价既观其行又观其言，行指投资行为表现
言指投资者对市场的认识，行的不同往往以言的不同为前提条件，言对行起着关键作用。索罗斯评价投资人的方法与他关于市场本质的认识是完全一致的。他认识市场本质的基本方法是：从市场本质特征判断深入到市场主体的分析，再由主体行为追溯到主体的思考，通过分析主体的思考阐释市场变动的特征和原因。索罗斯评价投资人的方法应视为他分析市场基本方法在实践中又一次合理运用。可以证明索罗斯区别于一般投资人的不仅是投资风格或方法，重要的是他们关于市场本质的命题不同。索罗斯认为现实是不周延的，后者则相反。因此，深入分析现实不周延命题的意义，不仅能理解索罗斯对两种分析法的态度，而且能理解索罗斯分析市场的方法既不是基本面的也不是技术面的，它属于一种思想方法上的创新。
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交易成功的根本是什么？
本文来自：理想论坛 www.55188.com 作者：奉勇名 点击261次
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原文：http://www.55188.com/viewthread.php?tid=3092535
对那些在市场里为他们自己和（某些案例中的）他人通常能赚到百万亿万的真正成功的交易者来说，交易成功的根本是什么呢？
根据排名网站（www.catranis.com）的统计， William Eckhardt（与前合伙人Richard Dennis创建海龟基金）是迄今世界上最成功的资金管理人之一。对这个问题，他的心得为：“William Eckhardt我认为，与糟糕的一次买卖相比较，错过一次重要的交易是更严重的错误。
回调才买只是一种心理上的诱惑，因为你觉得相对之前的价位你买到了便宜货。但是，我认为那种方法无异于一滴毒药。
你不应在一次交易中计划多于2％的风险。当然，如果市场突破你预定的离场点位，你也可能损失更多。
我从来没有看到在好的交易与智力之间有多少关联性。有些杰出的交易者非常有智慧，但是有些人却非如此。很多特别聪明的人的交易糟糕的可怕。通常的智力足够了，除此之外，情感的特性更加重要.要问交易是否可以教得来，答案是毋庸置疑的。任何人只要有平常的智力都可以学做交易。这又不是火箭科技。 如果你把人的平常的性和倾向带到交易中，你会跌向大多数并且亏损在所难免。获利机会增长时，你可以轻松关照；但是，处境不妙时，你得像长耳野兔那样溜之大吉。有一句谚语是完全误判的：你不会应为获利而破产。有多少交易的人偏偏破产了。业余的因亏损大而破产；然而专业的却因获利少而破产。 事情做错，却常常感觉良好。人类的天性不在于最大限度获取财富，而执著于最多的获利机会。贪求最大的盈利买卖次数（或最小的亏损次数）对交易者适得其反。交易的成功率是最不重要的操作统计量，而甚至是成反比性的。
交易的两个主要原罪－－过渡放任亏损和过早获利了结－－都是企图给予现有的头寸以更多的成功希望，而对长期的运作带来严峻的损害。不要考虑市场下一步会做什么；你对他绝对无法掌控。应该考虑如果行情到那里，你会做什么。有一种普遍的观念认为，在原有帐户有了盈利后，你可以开始冒更大的风险，因为你在玩‘别人的钱’。你肯定听到过这句话：一旦你有了盈利，你就在玩“别人的钱”了。这只是个令人安慰的想法而已。损失‘别人的钱’当然总好过损失‘你自己的钱’？对吗？错了。那钱之前属于谁真那么要紧吗？重要的是，这笔钱现在属于你，而你怎么用它。既然如此，他是完全属于你的。”
Marty Schwartz，自1979年改做专职交易以来，每年都有巨大比率的获利。然而，他做得如此之好，资产净值从来没有超过3％的月度亏损。在斯坦福大学Norm Zadeh教授主持的美国投资锦标赛中，他的表现简直令人吃惊。在每期为时四个月的锦标赛中，十次中他参加了九次，他赚的钱比其他所有交易者加起来的都多。九次竞赛的平均利润是百分之210（非年率）！“我从一个输家转变成一个赢家，是在我能够把自我需求与赚钱分离开来以后，在能够接受错误现实以后。在那之前，承认我自己错了比亏钱更难堪。当我成为赢家，我从‘我分析出来，所以不会有错’到‘我分析出来，但是如果我错了，我会跳出苦海，因为我想保护我的资金，继续下一次交易。’
依靠着前面总会有盈利的达观想法，亏损也就不那么痛苦了。如果我错了，持有头寸之前，总是知道愿意亏损的数额。 最最重要的是：资金管理，资金管理，资金管理。任何成功的交易人都会说同样的这句话。我总是很快接受我的亏损。这可能是我成功的关键吧。
对想成为更好的交易人的普通人，我能给的最好建议是学认亏。在赚钱的过程中，最重要的事情，就是不要让你的亏损失控。”
Bruce Kovner（可以有理由说是世界上最大的银行间货币交易商和期货市场交易商。仅在1987年他就为自己和幸运的基金投资者获利超过3亿美元。早于1978年，投与Kovner的2,000美元，十年后值1,000,000美元以上。）：“Michael Marcus告诉我一句话很关键：你必须愿意有规律的犯错误；这根本没错。Michael告诉说，做最佳判断，错了，再做最佳判断，错了，还是做最佳判断，那么，你的钱会翻番。只要开仓，我都预设止损。只有这样我才能安然入睡。入市前就清楚在哪里离场。交易的头寸大小由止损定，而止损决定于技术上的依据。我从不考虑别人是否会用同样的止损位置，因为，如果我是对的，行情走不到那里。”
Paul Tudor Jones，获得的成功被多数人认为是不可能的事：连续五年，三位数的回报，而资金缩水很少。1984-1988，将一百五十万的帐户变成三亿三千万。“棉花的交易几乎断送了我的交易生涯。就在那时，我对自己说，‘愚蠢先生，为什么一次交易冒足所有的风险？为什么在你的生活中不追求快乐，却寻求痛苦？’我不得不学纪律和资金管理，下决心在我的交易中要非常自律，并且有Van Tharp 在“Jack Schwagers市场奇才”也名列显赫，他写的东西至今被认为是杰作之一。这是他的感受：“除非你在入场之前就确切知道何时了结你的头寸，你不会有自己的交易系统。你必须提早决定，最糟糕的退场情形，有计划的保护你的资本.此外，你应该有设想如何获利了结和让获利继续的策略。
人们避开找寻好的离场方法，因为离场使他们失去对市场的控制。但是，离场的确控制某些东西。离场控制你是盈利还是亏损，控制盈利或亏损到底多大。既然离场有如此作用，或许对大部分人来说，值得做更多的研究。对于离场来说有许多问题要解决。如果最怀的情况没有发生（即是说，你没有被停损出局），那么你的系统可以让你做如此工作：尽可能多的获利及最少的回吐。只有你的离场做得到这些！不同于最初的止损，离场有许多不一样的类别。这其中包括：认亏离场但减少了最初的止损风险；获利最大化离场；避免过多回吐离场以及心理要求离场。不愿意输钱，就不可能赚钱。这就像呼吸中的吸气，却不愿意呼气一样。有多个离场方法可以帮助你做到这些（即充分呼吸），如移动止损和比例回抽止损。 通常有四种离场方法：1）减少的初设亏损离场；2）获利最大化离场；3）最小化获利回吐离场；以及4）心理意义上的离场。当你建立一个头寸，基本上你要清楚，为保护资金你不得不退出头寸的点位。如果你的交易资金承担的风险超过3％，那么你是一个‘枪手’，你最好明白为你所追求的回报正在承受的风险。
对任何人我第一个要给的忠告是，注意你自己是生活中所发生的任何事情的根源。
列一张表，写上所有可能出错的事情，并且确定状况发生你要如何应付。那将是你成功的关键－－对预料之外的事情知道如何应对。”
Tom Baldwin，离开肉类加工厂的管理工作时怀揣25,000美元，现在日交易量高达相当20亿美元的国债期货（T-bond)。“最好的交易人都没有自我。要成为一个伟大的交易人，你必须有足够的自负，觉得你对自己有信心。你不能让自我沉湎于失败的交易中；你必须吞下你的自尊走出来。当我能够将自我欲望和赚钱分离开来时，当能坦然接受失败时，我才从输家变成为赢家。在那之前，承认我自己错了比输钱还难受。当我成为赢家，我从‘我分析出来，所以不会有错’到‘我分析出来，但是如果我错了，我会跳出苦海，因为我想保护我的资金，继续下一次交易.依靠着前面总会有盈利的达观想法，亏损也就不那么痛苦了。如果我错了，又怎样.我的观点是：永远不要拿你的家庭安全冒风险。当你受到打击，情感上自然非常烦躁。大多数交易者都设法立马赚回来，他们会赌得更大。只要你想把所有损失马上赚回来，你多半注定会失败。在遭受严重损失时，我总是做得很小，争取盈利、顺差。不在于赚多少，而是找回我的节奏感与自信。建仓之前始终清楚你愿意损失的数额。最最重要的事情是：资金管理，资金管理，还是资金管理。成功的人会告诉你同样的这句话.我总是快速认赔，可能这就是我成功的关键吧。
对想成为更好的交易人的普通人，我能给的最好建议是学认亏。在赚钱的过程中，最重要的事情，就是不要让你的亏损失控。”David Ryan，自1982年为William O'Neil工作。1985年，在斯坦福大学Norm Zadeh教授主持的美国投资锦标赛中夺冠而闻名。在整三年的综合回报达到异乎寻常的1379％在交易市场你变得越自律，你会做得越好。小道消息和流言听得越多，钱很可能亏得越多。我的胜率只是一半对一半，因为我割损非常及时。我允许最大的亏损是7％，通常我更快地从亏损的股票中脱身。一年中我在少数价格涨了一倍、两倍的股票上赚到钱，这些买卖中的获利轻易盖过所有的小亏损。如果你真的认为一个股票会有大的行情，而这又是你着手买此股票的原因的话，那末，没有理由为1/8点而斤斤计较。就买进！同样情况适用于下跌，如你认为某只股票要下跌，就抛售！我能给的唯一最重要的建议是，从你的失误中学。这是成为成功的交易人的必由之路。”William O'Neil，在1962年将最初的5,000美元投资增值到200,000美元。－－初版的《市场奇才》。“在我的哲学里，所有的股票都是差劲的。除非它们价格升上去，否则没一个好股。相反如果下跌，你必须快点割肉.股市赢的秘诀，不包含你总是对的。”
Ed Seykota，《市场奇才》中，16年间其帐户实现令人惊骇的250,000％的回报。因有规律的取现，理论上帐户有数百万百分比的回报。“我不喜欢对过去的情形多虑，我倾向于尽快割除不利的交易，忘记它们，然后继续寻求新的机会。好的交易的基础有：1）割损，2）割损，3）还是割损。如果你遵从这些准则，你会有机会。我建仓时都设保护性止损，通常趋势继续的话，我会跟进移动止损以保护获利。我每次交易有意承担的风险在5％以下，允许糟糕情况发生时执行。我赖以为生的交易规则是：1）割损，2）坐稳盈利，3）小赌注，4）遵循规则不疑，5）知道何时打破规则。”
Gary Bielfeldt，从$1,000且只可交易一个合约开始，他的成功（仅就交易量大小而言）如此巨大，以致发展到政府制定的投机限制规定成了他买卖的阻碍“最重要的是拥有坐稳盈利和摆脱亏损的方法。经过考虑盈利目标以及万一行情趋势变化时退出的策略，你保持盈利头寸的潜力增加。 成功交易人的显著特征：最重要的是自律－－我敢肯定每个人都那样说。第二，必须得有耐心，若你有一单好买卖在手，得能够坐稳。第三，你需要入市的勇气，而勇气来自足够的资本。第四，你必须愿意亏钱，这也和充足的资金有 关。第五，你需要强烈的赢的愿望。如果交易亏损，你必须有一种态度：你能毫无困难的去处理它再回头做下一单买卖。你不能让亏损的买卖对情绪产生影响。如果买卖看上去不对，退出、认小赔。”
Edwin Lefevre（真名Jesse Livermore），著有一部空前名著《如何买卖股票》（How to Trade in Stocks）。空前成功的交易人之一，一个高手，当时的传奇人物。“众人如斯。他们不会第一时间接受小的亏损，却会继续持有，期待反弹‘打平’。然而股价跌跌不休，直到损失扩大到看起来唯有继续持有才合理。如有必要，哪怕等上一年，因为，早晚股价会回上来。但是，股价暴跌，把他们‘震出局’。股价走得太低，因为太多的人不得不抛，不管他们愿不愿意。投机客内心主要有两个令人烦恼的对立面。这就是与人性密不可分的希望与恐惧。投机买买时，当行情走势与你相背，你希望每天都是最后一天－－然而你若没有听从希望应该不会亏得更多－－感觉如此强烈，就像小小的帝国缔造者和先驱们即将成功之前一样。而当行情顺着你的意思走时，你会产生恐惧，害怕明天会拿走你的利润，于是你退场－－过早了。恐惧阻碍你赚取你应该得到的更多的钱。成功的交易人必须克服这两个根深蒂固的本能。他必须对所谓的自然冲动反其道而行之。希望时，必须感到害怕；恐惧时，应当抱有希望。他必须害怕他的损失会发展成更大的亏损，应当希望获利会变大。为自己赚大钱，这从来不是我考虑的问题。我总是考虑坐着。明白吗？坐稳！”
Tom Basso，离开肉类加工厂的管理工作时怀揣25,000美元，现在日交易量高达相当20亿美元的国债期货。“我明白每当我有亏损，我必需从该经历中学些东西，把损失当作上‘交易大学’的学费。只要你从亏损中学到东西，其实你不亏。不要再把亏损视作问题，从现在起把它们当作提升你到下一个高地的机会。永远不要有这样的观念，一次交易会危害到你继续交易的能力。我能做到保持镇定，因为我知道我的有价证券里的风险和波动正如昨天、上周和上个月一样。如果一直是在一样的风险中，那末，为什么要让自己的情绪七上八下的呢？把每一次交易想象成你要做的千次买卖中的一次。如果你开始用下面一千次的交易来思考的话，一下子，你就使任何单一的交易显得不那么重要了。谁在乎个别一次的买卖是赢还是输？只不过另一次买卖而已。 我认为迄今为止投资心理学是更重要的部分，其次是风险控制，以及最小重要性的在哪里买和卖的考虑问题。”
Bill Lipschutz，新《市场奇才》中被成为“货币的苏丹”，时任“所罗门兄弟”最大最成功的货币交易员.“错过机会与在买卖错误的一方一样的糟糕。有些人（在有机会实现盈利后）说‘我只是在用市场的钱赌。’这是我所听过的最可笑的话。当你有一阵子在亏损，你原本正常的吸收和分析信息的能力开始变得扭曲，因为接连亏损的副产品是损害自信心的因素。你必须非常努力去恢复自信，而削减交易尺寸有助于达成这个目的。毫无问题我会让我的赢单继续，很多交易员这样做。你必须能让你的获利增长。我认为，你不能指望做对50％的交易就会一直是买卖的赢家。你必须解决如何靠只做对百分之20至30的时间里赚到.成功的交易员常常自问：我做对了什么？我做错了什么？如何将我在做的事情做得更好？怎样才能得到更多的信息？勇气是交易员超过别人的重要品质。仅仅比同行其他人有洞察力领会一些东西是不够的，你还必需有勇气照此行动，并且与之并驾齐驱。多数时间里与别人不同是很困难的，确定的说，作为一个成功的交易员，这是你正在做的事情。 太多的人想要作为成功交易员所得到的肯定的酬劳，却不愿意经历承担的义务和痛苦。而且，是很大.要避免诱惑－－想要完全正确。”
George Soros，八次交易后就成了亿万富翁！！而且，即使在向信奉的各种事业捐赠了数十亿美元后还是亿万富翁。“我与身边的交易人没什么两样，只是更快地兑现亏损并投入到下一次买卖中。
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★闲谈技术分析之均线
主要是想说说均线的固有缺点
1，均线的预测性，均线就是在以前日子数据的平均基础上产生的一条线，用公式来表达即为s=(a1+a2+a3+a4....)/n，这个当然并不是具体的计算，但其含义就是这样。为什么这个均线并不是预测的好方法呢？这个理论基本上跟市场的有效性紧密联系，虽然技术分析的基础是反对市场的有效性，但是这个公司表明，市场的信息来源于以前信息的加总。假如当市场是随机漫步，最简单的可以写为at=a(t-1)+e。先不说这本身的矛盾来看看这个思想自有的弊端。 2，一般看均线，主要是看重其预测趋势，但是上面的公式表明，均线的转折处并不是实际的转折点，掀翻他是在转折已经发生后，因此并不能做到判断转折。那它是不是发展的好判断指标，不是!这个公式最大的毛病还在于它给以前每一天赋予相同的权值，都是一。这也就是说一些突发性的大的“理好”并不能在公式里面给于恰当的突出。时间越长。波动受某天或是某段时间的影响越小.当然有很多人会说这恰恰是反映了趋势正在形成。可惜的是，没用！如果是短线，比如日线，五日均线，恰恰是在信息波动以后很长一段时间才能看出来趋势的改变。如果是中线，最近一段时间的趋势恰恰并不能正确反映到均线当中。如果是长线，完全可以抛开均线，专注价值分析
这里其实也有改进均线效果的方法
1，从数学的角度来将，可以加入一个衰减因子，比如0。9，这样信息就能相对较好的反映到。再有就是很专业性的移动平均法（GARCH).但是这种方法一是太复杂，要求很高的数学功底，在一个面对如此大量的数据也缺乏有效和经济应用。当然有非常大爱好数学的，可以参考随机过程加上时间序列的知识，甚至于神经网络等等————我在论坛里曾经给几位大佬发过我自己做的一个神经网络预测汇率并有图示意，效果并不好！
另外一个就是价值性投机，可惜的是这里均线几乎其不到作用，最多也是一种心理上的肯定。这方面鬼兄给我的启发很大，芭菲特其实也不想大家想象的纯是价值分析，他又另一个技巧就是套利，方法跟鬼兄的虽不相同但有异曲同工之妙。这反映在他对阿尔塔等公司股票的投资-----或叫投机的记录上。
关于价值投机，个人感觉的鬼兄的帖和万兄的思路已经很能说明问题，我也不准备展开，相信各位兄弟应该新里面有数，这个过程长度和要求对专业知识的了解并不亚于价值投资要下的功夫。鉴于数学的繁琐和书写的不便，一些方法比如byaes(先验后验概率）也不展开，有兴趣的可以探讨：）不过均线，或是kdj,macd说白了其实就是一种统计方式。直观的规律大部分事后会说均线预测到趋势多么准。殊不知这个统计方式背后的含义就是在“趋势“-----如果叫趋势的话：）发生很久以后才体现出来。这种事后诸葛亮，会有什么用呢？ 原创:技术操股 把均线用在预测上，我认为是错误的，均线肯定是有它的用处的，那就是一支个股起动后，如果不是一口气拉完，而是反复好几小波的形式走出去的，那么在其反复的回调当中尤其是第一次的回调当中，均线就大有用处了。至于你说的数学我没兴趣，搞的复杂了并不好。pitdor 市场不可预测，没有人知道明天会发生什么。从这种意义上说，立论就存在问题。均线主要反映了价位特征，如果两根连用就可反映市场的冷热程度，多根连用可以从中了解其成本特征。均线从其定义上来说突略了某天的突然波动，但由此而引发的趋势反转将会在以后的运行中得以体现。 均线不是代表平均持股成本么？当长短期均线交汇时，就预示着变盘的来临。至于后面代表什么重大的意义，我们有了鸡蛋，还一定要看看鸡长什么样子么？源石 2005-10-22 11:10 】 呵呵，还是没说到根上。 比如日线相邻日的相关性，或许讨论收益分布会来的更直接一些。心里层面的东西并不是均线本身的毛病，有的话也是人的毛病：）我估量用这个指标看大势的正确率应该决不会过50%，因为对这个数学公式衍生出来的交点有很强的随机性，并不比蒙的好很多。另外线之间本来就是相关联，就算是模拟的曲线方程也不可能判断出交点的斜率，更不必说二次微分的正负.或许有人会发现一些规律，比如macd翻红翻绿，这些指标没有任何统计意义，因为本身有很大滞后，而且并没有对数据进行平滑处理.但是这类指标有个最大的优点，那就是从后来看他们往往是正确的。------那时当然，就像有人中午说早上是晴天，你晚上发现他说得很正确。 最佳听众 2005-10-22 20:12 】来历固然需要考察，但也没必要这么极端的去考察。最简单的来历就是证券交易所每天提供的六个数据中的一部分，最简单的说明是90%以上的人都在用，都在看。可以说属于世界知名品牌之一。既然这么多人都在用都在看，那就说明它有一些公认的东西在里面，这可不是任何一个数学模型可以做到的。别说现在，就是未来也不会有任何一种数学模型可以做到只盈不亏，所以没必要走极端用数学分析的方法来评价均线。均线本身就不接受这种评价。说到缺陷，那么什么没有缺陷？所有技术分析都源之交易所每天提供的六个数据，所有线和指标都是这六个数据经过数学运算后的艺术加工，如果钻牛角尖分析，都有缺陷。而事实是热衷于应用者多，热衷于探讨缺陷者寡，当然并非搂主一人热心缺陷，闽发论坛中最热衷于缺陷者并非搂主，第一人应为那位金融之子，他创造永动机理论就是因为感到这些传统的技术分析是有缺陷。
黄龙士的理论也可以这么说，既然大众都看，那这个指标就有用。真是这样吗？心里艺术要真是这么简单就好了：）我估量用这个指标看大势的正确率应该决不会过50%，因为对这个数学公式衍生出来的交点有很强的随机性，并不比蒙的好很多。
另外线之间本来就是相关联，就算是模拟的曲线方程也不可能判断出交点的斜率，更不必说二次微分的正负
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黄龙市的理论是正确的，只是搂主可能理解不了，这和您不喜欢技术分析有关。与其展示您所学的高等数学来评价均线简单的加减乘除，不如放在您喜欢的基本面领域去寻找高等数学的用武之地。
交点交叉只是均线入门的一种用法，属于均线的看图识字。更多的内涵来自大众的公认，什么时间体会到公认的作用，对均线就会有了初步认识，仅仅是初步。在前庄时代，我对均线曾发表过一点粗浅的看法，今天翻出来，与搂主交流："均线的原理，它代表着不同时间里所有持筹人的平均持筹价格，包括庄家在内，（由于均线的参数设置不同，对股价运行趋势与均线的关系也就有很小的不同看法，这无妨大局）由于是所有持筹者的平均价格，我们不妨这样假设，逐步推理： 假如我们是庄家，我们希望在什么位置去拉升最为理想呢，当然是人心思涨时，众人拾柴火焰高嘛，拉升起来轻松。原创:何谓真般若 2005-10-22 22:28 】 均线的是让看得懂趋势的人使用的 我这里所指的趋势并非仅仅是指技术分析中的趋势~~~~
均线之所以有用,在于他将价格平均后,用他特有的方式告诉懂均线的人,哪里买进便宜风险又低,哪里买进太贵而且风险过高.任何技术指标都是这样，有的简单，有的复杂,但是，都只是客观的描述了趋势的发展变化而已,关键是看使用的人如何理解.至于,从数学的角度看，是否理性或是是否能够证明有用,我觉得没有必要.假如要我用计量模型说明技术分析无用，我可以一下子给你好几个模型和大量的数据.可是那有什么用呢,用数学的语言,连描述事实的能力都没有~~~~技术分析解决了多少人投票,投赞成票多还是反对票多的问题.而基本派更多是研究为什么投票,投赞成票还是反对票的问题.举几个最简单的例子,东南亚经济危机时,马哈第实施资本管制,当时有很多经济学家觉得这样做是完全错误,还列举了很多坏的后果.但是，后来事实后来证明马哈第的方法是正确的，他拯救了马来西亚.在迦利略之前,又有几个人相信大小不一的铁球从同一高处落下,会同时着地呢?历史上,有很多东西，人类都不能用现有的知识去解释.可以这样讲,不是你学得不够好,而是潜在的正确的规律你还没有发现和掌握而已.数学只是人类知识的一种而已,他承担不了真理的担子!我觉得用理性和平等的眼光看待其他的学科和人类的知识可能更好一些 我认为.进行任何的技术分析(我的概念是基本面以外的一切分析),第一都必需承认原始数据,不要随意主观地认为去改变.第二应是利用公式把各方面的数据结合成一个综合性的数值.
现在我们常使用的分析软件的数据源头只有开盘价.最高价,最底价,收盘价和成交量.而我们看到花花绿绿的都是通过各种公式做出来的分析指标.以我对这些指标的看法,用不上的原因是因存在只反应价或量单一方面的信息.在只反应单方面的信息基本上,还由知识不全的人去利用进行分析,哪更加错错错.
我看到很多人喜欢把东西想象得很神奇,有如心理学上讲到有一种人的心态,就是世界是因他而存在,一切事物都因他而运动一样.这样的人在投资道路上,我估计能成功机会极小.我们应做到看山是山,看水是水.
我们打开K线图,我们应抛开均线,均线只是反应历史趋势,我相信各位不看K线也能看出过去的趋势,哪均线还有什么存在价值?我认为是没有,他还会阻碍你的视线,应除掉.哪有人说,很多时价格碰到均线就反弹,很有用呀!其实这些只是主流资金利用和反利用的手段,或是一班存在幻想的散客的集体活动.是没价值的.在技术分析上,我认为分析成本是极有用的,原因是大家都是来赚钱,在Y轴上是正号还是负号如何分?我们需要起点0,这个0就是成本.不看0操作的是高手,但大多数人都不是高手,所以0是最容易改变人心态.我们投资的是一个市场,里面不单单只有你一个存在,他们的0分别存在不同的高度上,在哪一个高度上的0是最多的?这个高度里的0总量是由小数人还是众多人组成?我们需要一个反应高度的指标>>>价格,和一个反应总量的指标>>>成交量,用这两者制作一个综合性的数值.我们可以用如成交堆积和均线等的数据制作.至于由小数人还是众多人组成,可以利用每笔成交这类的东西配合分析. 原创:尘浪
第一,技术分析和基本分析的对立,来源于技术分析者对基本面分析的可望而不可即.其实,基本上除机构投资者外,大部分投资者能用的好的,只有技术分析的工具,基本分析对这部分投资者来说没有操作性.
第二,人都有维护自己的惯,反思却相对比较少.我也是从技术分析到基本分析两者均用的.我的看法是,技术分析是一种经验总结.不具备严格的科学特征,甚至经不起仔细的推敲.而且几乎所有的技术分析高手都有自己的一套.但是,在某种特定条件下,技术分析有是切实可行的.
第三,技术分析带有主观色彩,所以实际上这是一门类似于艺术的东西,不是靠学就是用的好,有很强的个人天赋和不断总结在里面.带有技艺的性质更多一些,所以同样的师傅会教出水平相差悬殊的徒弟出来.第四,均线相对于图表来说,比较易于定量的检验.实际上是追踪趋势的工具.而趋势本身的定义就是模糊的.这就归结到技术分析的先验性来了.至于使用中如何优化,以及交易有效性等问题.美林公司曾经对此做过交易系统的研究.已有结论.总体还是支持市场存在趋势的.但是要做到很高的成功率,就要加上个人经验的过滤了.第五.基本分析事实上就是一个很好的过滤器.技术分析者应不要去排弃它.其实,合二为一并非不可能 .所谓的成本是买VOL件东西，花了AMOUNT这么多钱，为了便于研究，人们用单件价格表示其成本P=AMOUNT/VOL。而这个P与C的差别del=p-c的积累就是收盘价格移动均线（简称均线）与成本移动均线的差别，注意到每天价格有涨有跌并且由于长期性，因此可以认为这种差别已经很小。显然短期的误差会很大，而长期来说它会介于成本均线上下一个小del之间（形象点说如在布林线上下轨之间波动），这个小波动对于我们的研究已经影响不大。成本说也不是从俺开始的，举一个例子：均线的支撑与阻力作用便是均线的应用之一，是股评家们说话的依据，呵呵虽然不知道精确的成本，但短期均线依然可以从一个侧而反映出成本的变化。变易也就是不易。从均线中我们可以发现下面这些关于成本有用的东西（我们相信市场与指标在共性方面是没有区别的）：1、均线往上走，持股成本会增加，表明近段时间有人愿意出更高价钱买股票。同理有均线走平或者往下走的成本意义 2、股价突破N天均线，表明有人要解放N天内套牢者，看以后均线走向及成交量（市场活跃情况）就可知道未来趋势。此时通常表现为均线的支撑与阻力，因为均线上走，持股成本越来越大，如果跌破当然会引来惜卖，如果长期的固定筹码没动的话，就是场内那些交易者在玩移进移出这种支撑阻力作用便会很强劲。当N为长期时，通常突破需要很大的能量积累，因为要么您得在突破之前洗掉他们（此谓降低持筹成本），要么直接花多点钱（成本）突破就是了，此谓时间来换空间或者能量换空间。总之，将均线视为N天持股成本的一种近似会使我们对股市有更深入的了解。当然对股市的更多了解并不一定能促进交易成功，但是那是有用的。因为成功交易凭借的是规则而不是对股市的了解，呵呵。美国的宏观经济，有关注的话体现在一个很有趣的量上，那就是货币，货币关注的是m1a,m1b和m2.m3重点在m1a上，（截止到86年）。这些跟这个话题有关的部分在，经济增长和物价之间决定了货币量的控制并不会有一个恰当的目标。这反映到相机规则和固定规则。均线只能是一种相机规则，要不就一定是很容易进行优化，因为以这种简单的数据处理存在很多种优化的方法。-------与货币量不同，它是由直接数据的简单平均得来，从而使得它并没有固定的观察量。既然是相机规则就没可能总结出来这样那样的模式，今天开来是这样的，明天就会变成那样。/市场经济本质上是分权经济，其最大特点是分散决策。于各决策主体（包括政府在内）在作决策时常常存在利害冲突，所以，各决策主体的决策过程实际上是一个和他人博弈的过程，即每一决策主体在作决策时都必须考虑对方决策对自身决策所产生的影响。由于无法获悉对方决策的全部内容（信息不对称），所以人们只能根据已掌握的信息对他人的决策进行预期，然后根据预期做出当期最优决策。如果事情就此打住，那么这样的决策过程就是人们常说的“相机抉择”过程。但事情往往并不这么简单，由于存在“时间”变量，“相机抉择”的决策策略不一定总能得到最好的结果，因为人们在作决策时很容易忽略自身决策对对方决策的影响，从而产生所谓“最优决策的动态不一致现象”。
既然在分权经济中，“相机抉择”的决策策略通常都是“摁下葫芦浮起瓢”，最终只会得到一个很坏的结果，那么各决策主体（包括政府）就没有必要再坚持这种决策策略。但是选择怎样的决策策略才能得到更好的结果呢？现代经济学的进展告诉我们，如果抛弃“相机抉择”的决策策略，转而按照某种“游戏规则”行事，通常可收到意想不到的效果。但这必须有两个先决条件：首先它必须是一个“好的规则”，判断好坏的标准是，如果大家按照这个规则行事，每一方的福利水平至少不会“变坏”（相对于相机抉择的均衡结果）；第二，这个“游戏规则”必须是可置信的，即各方只能按照这个游戏规则所规定的内容行事。在应用均线时，如果我们制定有利于自己的简单游戏规则，便可克服应用均线‘相机抉择’的不确定性。因为市场先生在此时是愚蠢的，它总是在玩弄一些复杂的规则。/均线可以预示趋势变化，当然在此之前要能理解“均线是一种强弱”这句话。/赞同尘浪兄的看法,技术分析本身就带有主观成分的一种分析方式,把它看做是艺术类别更加贴且.均线是对于筹码成本的一种描述,提供了作为依据技术进行操作的参与者进出场的依据.但如果仅从均线本身来看待市场,并把它作为操作依据,其效果和掷硬币差不多.而一旦和其它方面结合起来的时候,其在运用上就更具有参与者自己的特点了.就我个人看来,均线是用于投机操作博弈的工具,是在建立起自己的交易系统以后,尽可能能够量化操作,控制风险和出局的参照物.
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