·静心的艺术

太阳1.0 大胆假设 小心求证
　　 ──一个以波浪理论为核心的大盘研判系统
　　 
　　 一、绪言：对中国股市使用波浪理论的局限与修正
　　 股市中充斥着各种理论，尤其是作为新兴股市的中国股市更是大量引进了西方、台湾等地的各种分析方法。人们将这些方法作为工具，希冀能增加测市的准确性以提高胜率，不同测市方法各显神通。综观形形色色的各种理论与方法，波浪理论可以说是目前现存的股市理论中，在股价运动规律方面而言，最能从本质上把握，同时又能方便地被操作者实际应用且可事后检测、验证的卓越理论。但是，根据多次观察，目前国内的市场人士能正确运用这一理论有效解释中国股市并成功指导实践的人甚少。甚至于作出离谱预测的，往往正是波浪论者。虽然越来越多的股评家开始使用波浪理论来测市，实际情况往往是这样：不同的人有不同的数浪方式，且预测目标甚至牛市、熊市的看法相距甚远。这样，波浪理论不过是把诸如次级行情还是高级行情、熊市反弹还是牛市起动等市场最难解决，争论最大的问题转换成到底市场将（或正在）运行哪一浪以及这一浪的长度及是否延伸等问题。这就好比两批人就鸡生蛋还是蛋生鸡之类的问题进行争论，原来用普通话没有结果，现在改用广东话，就能有所改善吗？
　　 波浪理论的本意并不在于多制造一种语言来让多空双方争论，而在于我们能否正确认识到股市的内在运行韵律。亦即一个人学没学会波浪理论并不重要，对着日Ｋ线或周Ｋ线比划一番数出某种波浪也并不重要，关键在于你能否验证或多大程度上把握你数出的波浪就是真实的市场韵律。换言之，提出一种或数种波浪数法，仅仅是一种假设，不管你的假设是平淡无奇也好，惊世骇俗也好，重要的不在于你的假设，而在于求证。科学的方法和态度应该是也只能是：大胆假设、小心求证。
　　 中国股市目前正逐渐进入自然运动的状态中，但政府活动的影响、主力及庄家的活动，即人为操纵现象还较明显，故经常导致自然波浪的扭曲，即导致以自然规则为基石的波浪理论的失效。当然，随着市场的扩大，管理层的日趋成熟与规范，股市运动将越来越具有自然的韵律，这对波浪理论的信奉者来说无疑是一种美好的前景。
　　 那么在目前的状况下，波浪理论就没有用武之地了吗？非也，市场的不规范、投机性强对波浪分析的影响同样会以同等强度影响到其它测市理论，同样会增加所有市场参与者的测市难度。除非你认为股市里只需要运气，只需要消息或特殊资源（如做庄操纵），即认为股市是随机漫步、政策市、主力操纵市，而不需要智慧、不需要大量艰苦的工作和严谨的分析所对应的股市运行有迹可循。只要你想在这个市场生存，你必须有自己的研判方法或测市、操作依据，并且根据中国股市的特点对拿来主义的各种工具进行改造，否则，不如去赌场或干别的事。
　　 波浪理论在对中国股市进行修正时以下几个问题要区分清楚：
　　 １、试图在现阶段数出中国股市运行的长期趋势或大级别浪是徒劳的，也是有害的。因为市场规模正在以翻番的速度扩大，游戏规则正在建立和完善之中，市场参与者尚未稳定下来，这是新兴股市典型的特点，可以说，此阶段即美国股市早期的牛熊市阶段，因此，长期数浪（大级别数浪）最宜慎重。相比之下，波段行情或次级行情的波浪韵律则清晰得多。
　　 ２、波浪铁律可以违反，尤其是第四浪底与第一浪顶重合问题。这一现崐象在中国股市较为常见，若据此不敢数出第四浪，则有可能根本数不出以后的浪，其原因下文会有详细解释。
　　 ３、真正不能违反的"铁律"是波浪理论的现实基础──群众心理。若如此，则我们抓住的是波浪理论的本质而非其形式。实际上，波浪理论的精髓并不在于其五波上扬、三波下跌的标准模型，而在于其各种变形，如5波延伸为9波，3波延伸为7波，第5浪失败、斜三角形等等。人文科学（arts）领域不太可能只存在一种简单的模式。这些变形实际上就是波浪理论的第一次修正。有时，用于中国不得不进行第二次修正并无不当，而是现实使然。
　　 经过多年的研究，大量的实践，尤其是98年6～9月间的集中研究与总结，本人建立了这一以波浪理论为核心，以9个方面（实际上都是一门测市方法）为辅助的大盘研判系统。其结构和关系类似于太阳系中太阳与九大行星的关系，即9个方面的辅助作用在于求证其核心──波浪，即这一系统的建立，不仅是就波浪理论论波浪理论，或仅用波浪理论本身来数浪，而是用波浪理论及9个相辅相成的方面来求证数浪这一假设。有的情况下，波浪本身即发生扭曲，数浪铁律被违反；大多数情况是，这些方面不但可帮助找出大致的波浪形态，还有助于确定变化多端的调整浪形态、波幅，甚至细微的波浪也能数出，即对波浪的精细化；此外，用波浪理论来解释其它理论，如传统的形态分析等，另有专文论述，此处并不主要涉及。值得欣慰的是，建立这一系统，使我们的工作重点不再仅限于数浪，而主要放在求证数浪方式的过程上来，并随着波浪运动的进程，反复检验、推敲、更改原来的数浪方式，即为得出正确数浪方式，功夫下在波浪外。与此同时，会发现波浪理论与其它测市理论的互相印证，即假定波浪理论真的反映了股价运动的规律，其它理论也会反映。因而波浪理论就不再是孤证，而获得了群证。最后我们可以说，这一操作系统不是单一的根据波浪理论来测市、入市的系统，而是一个几乎综合了所有测市系统优点的综合测市、大盘研判系统。
　　 以下是这九个方面的详细内容。
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　　 二、波浪的个股合成
　　 股市运动的总趋势是用综合指数来描述的，而综合指数乃是由个股（目前深沪股市约800个）的价格按总股本加权构成。理论上，如果我们知道了每一只股票的波浪，则自然可以知道大盘的波浪。当然这是不可能的。较多的情况是个股与大盘保持同一步调，如大盘走出五浪延伸的九波上扬，个股在走完五波时调整，可能会走出两组abc，即abc×abc以配合大盘：即对应于
　　 
　　 由于以下的原因，使我们在判断大盘波浪时发生困难。
　　 一是少数对指数具有杠杆作用的股票的异常波动可扭曲大盘波浪。最典型的是97年7月的国企股行情，导致沪综指Ａ4浪中c小浪偏强而深入Ａ1浪腹地，而Ｈ股少的深综指则没有这一现象。
　　 二是中国股市已脱离个股齐涨齐跌时代，尤其是阶段性的投机炒作、时兴轮炒，因而不同板块的个股之间会出现大的相位差，这种相位差使各种处在不同波段的个股叠合起来形成大盘的波浪。并且按这一相位差继续向前发展、演绎。可以说，这一点对指导操作而言，其重要性怎样形容也不过分。若能在96～98年的大幅振荡行情中把握这一点，踩准个股轮炒及其涨跌节奏，可获暴利；反之，可能会在大牛市中亏损或大牛市的获利被回吐殆尽。
　　 波浪个股合成这一思路或技巧要求数浪者在数大盘波浪时，要得到个股的支持，即若认为大盘在走Ｃ浪，则大部分个股应在走Ｃ浪，且有部分个股提前走Ｃ浪，因为不管不同的相位差如何复合，大盘的走势应该反映的是大部分个股的走势，故当大盘走出某浪时，必有相当部分的个股在走这一浪。而不是离谱的合成或者说氧气与碳合成ＣＯ2。此外重要的一点是，指标股万万不可忽视，并不是因为指标股带动人气，而是因为指标股的同步调相当重要，还是刚才的Ｃ浪若指标的同时也在走某个大级别的下跌浪，如a浪，则数浪方式成立。即找到首选数浪正确的可能性较大，反之，你的数浪或预测仅仅是一种假设，或对大盘的臆测。
　　 目前发现大面积的相位差可追溯到94年甚至92年，故可看到深股92年368点，94年520点而沪股对应的是1530和1510，这就表现在一批老股97年或96年高点远低于92年。而94年上海1050点，深圳280点也使得上海本地股94年创下天价而96、97年较低。95年大盘股发生过一次革命，96年底三线股五浪延伸，97年高价股走第三主升浪。而我们仔细看看96～97大牛市的大盘波浪，其五浪形态并不明显等等，皆缘于此。
　　 目前股市的几大板块间出现了较大的相位差，这为今后大盘的波浪变形埋下了伏笔，也许这些板块间经过不同的调整方式可获得未来某个大浪的起点，也可能使某一板块领先于大盘调整完毕，从而提前开始某一大级别的升浪并充当领涨作用。
　　 个股相位差可用个股图形板块来描述，即不是根据个股的行业属性，大崐盘小盘、价格高低、新旧程度来归类（当然这些属性能影响个股图形，但并非全部），而是根据个股图形所揭示的特征来归类(详见《波段行情综论》)。这种图形板块方法不仅可能有效指导个股的波段行情，并能方便地用于对大盘的合成。
　　 个股波浪合成这一思想使得数浪者有时可以而且必须违反波浪理论"铁律"如节四浪与节一浪重叠。违反的结果是，你还能数出下面的浪且把握市场韵律，若不违反，市场会接着走出你无法解释的浪。这一现象屡见不鲜，沪综指尤为明显，深综指却好得多。这可以说是被迫对中国股市使用波浪理论的修正，然而却是有根据的修正。当然，此时你应该找出大批个股正在严格地走你所数同的波浪，只是少部分股票，尤其是具有杠杆作用的股票走另一波浪所至，而不能滥用这一修正。这种修正比起争论上影线、下影线、周Ｋ、日Ｋ重叠谁有效，谁无效要有意义得多。
　　 大盘的个股波浪合成要求看盘者时刻不忘对800多个个股波浪的研究，而不是两眼只盯着指数。可以说，这种思维方式是试图从大盘的内部结构（个股）角度，找出大盘波动规律的一种方法。这实际上是在波浪研究中采用了根本上导致人类文明进步的分析方法──结构分析方法，即整个现代科学的根本方法。
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　　 三、短线看盘：用次级波浪合成高级波浪
　　 如果说，大盘的个股波浪合成是试图从结构弄清大盘内部结构的话，短线看盘，即用次级波浪（从超微细级别）合成高级别波浪则是从纵向角度解剖大盘的波浪结构。因为波浪结构乃是一种全息的，可进行层次合成的结构理论，5分钟分时波浪可合成30分钟，进而合成日Ｋ线，依次可合成周Ｋ甚至更高级别的波浪。具体而言，有以下几个方面：
　　 １、分时图波浪形态构成次级波浪。一个次级波浪如果由五波下跌构成，那么在1小时～5分钟的分时图上可看到较为清晰的波型结构，而不必仅靠模糊不清的日Ｋ线来识别。这就好像用显微镜或电子显微镜来看微小物体。
　　 ２、分时图上的量价关系和走向特征可增加波浪特性判断的准确性。如主动性抛盘与下跌推动浪的密切关系，直线式下跌是调整浪等等。以上这些信息甚至于来自闪电图。
　　 ３、5分钟断线和微小缺口可辅助波浪长度的推断，进而推断波浪级别等重要信息。
　　 其实短线看盘本身即是一门学问或一种重要本领。除了能帮助进行更大级别的波浪判断的作用以外，还有两个作用也不可小视：
　　 一是用于做波浪理论的学素材，分时图上的波浪信息量大，各种形态、现象，如abc×abc、5浪延伸等经常可以重复看到。如果仅有周Ｋ线和日Ｋ线的波浪可供分析，是不可想像的事。波浪理论的学应从短线开始。
　　 二是通过短线看盘，弄清短线波浪乃进入了股市解盘，咨询工作的最高境界，试想一下，一个人能对第二日或当日上下午的大盘走势做出准确性很高的判断，股市短期的走势似乎依照你画出的图运行，人们甚至可能怀疑你是股神。自然，长的走势乃一天天累积而成。
　　 回想起来，本人93年就接触过波浪理论，不过当时的书籍告诫人们重点是看周Ｋ线，连日Ｋ线也嫌过短，即一开始就要求初学者解决最难的大级别及长期趋势分析（前已述及，最易出错），难怪未能得其要领。直至98年整天盯着分时图波浪才有所突破。看来这种自下而上，由小到大的波浪分析方法要有效得多。
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　　 四、江恩理论与波浪理论的互相印证
　　 江恩理论是另一个坚信股市运动存在内在韵律的测市理论，因而可在很多方面与波浪理论结合使用。江恩理论单独使用即有很大威力，与波浪理论结合更是珠联璧合、相得益彰。具体而言，以下几个方面最为常用。
　　 １、江恩线与波浪高低点的推断：江恩线中，1×1，1×2，2×1，0度线最为重要。96年的深沪股市一直受两条江恩线制约，其影响一直延续至98年。江恩线若与某个完整波浪（如五波）的结束相重合，测市的准确性大为增强，两条江恩线的交点准确性更高，基本上可以制约波浪的长度，可提前预测某一波浪将在这种交点处结束。
　　 ２、波浪运行角度（即江恩通道）的不同，可用于推测波浪的属性。如主升浪中周Ｋ线短期呈60度按1×2江恩线，其中期底部的连接，则呈45度（1×1）上升，但整体abc构成的Ｂ浪则倾向于2×1线（缓和无力）。例见97年底至98年初的行情。此外，江恩理论认为价格向下突破2×1线会发生崩溃（3浪abc平台）等等。
　　 ３、江恩回调及其正反应用。
　　 波浪理论中也用黄金率进行回档推断，但远没有江恩理论及实践中频繁及重要（波浪理论中接重要性依次是：波型、波幅、波动时间）。通常用来测量回调位或反弹高点，但反过来用意义更大。即，若市场按某种黄金率给定的模式回调，则证明了这一波浪的属性。如98年3～8月的行情，从355点（深综指）升至442点后开始回调，是上升途中回调呢，还是下跌推动浪的开始？江恩回调可提供一方证据，即按355～442上升途中回调，则应以某种黄金率对应，回调途中这些位置会起很大支持作用。反之，若这些位置并不发挥支撑作用则下跌推动浪的可能性较大，故当时的一组五波下跌，其反弹满足黄金率，最后印证了这轮下跌乃是Ｂ浪走完，下跌推动浪运行而非什么上升途中调整。总之，从相连波浪的黄金回调关系可用于识别谁是推动浪、谁是调整浪。当然不难看出，这又是技术分析中，差之毫厘、谬以千里的例子。换言之，你在图上选择做黄金分割的高低点时，已经包含了某种对后市的看法或假定。或者说，不同的数浪。
　　 ４、江恩线的图上作业。有人说，江恩理论好是好，只是图上划出来的没用。这实际上是一个不算小的问题，因为在不同的坐标系中（通过按键缩放图即发生变化）1×1线并不对应于45度角。解决的办法是利用已有的江恩线进行判断。如在某幅图上找到了重要的1×1线，则可在同一幅图下，参照此线角度，从而找到如2×1等江恩线。
　　 
　　 五、缺口的波浪解释及独特作用
　　 传统图表分析中有缺理论，有人用缺口理论来测市还收到了不错的效果。因为沪市确有一个特点，即缺口总是要回补的。目前的唯一例外是333点的缺口。传统缺口理论认为，缺口有四种：即出现于整理形态密集成交区的普通缺口；突破形态的突破性缺口；趋势途中的测量缺口或逃逸缺口、趋势反转的耗竭性缺口。缺口理论的核心是对缺口的回补与不回补现象，据此预测股价运动目标。传统缺口理论对于回补是这样的：普通缺口频繁出现，很容易在很短时间内（三天）回补，故意义不大。而突破性缺口一般三天不回即确认突破有效，其回补时间是三周、三月或三年（所谓三法）。中途缺口（逃逸缺口）与突破性缺口相当，只是出现位置在趋势中途。耗竭性缺口则很快被补回（三天）。
　　 虽然传统缺口理论有一定的测市意义，用得好也可帮助提高测市精度，不过，存在较大的随意性，因为不同性质缺口之间的区别与界定全凭看盘者经验，并无明确标准；而回补情况的三法更是牵强而滑头，实际上也难于应用。
　　 波浪理论的缺口解释则大不相同，测市准确性及应用标准也确定得多。其核心内容有以下几点：
　　 １、只有两种缺口（而不是四种），即发生在3浪（尤其是3-3浪的缺口和发生在5浪的缺口，前者不会被马上敋回补，后者会马上被回补）。而3浪与5浪的区别是用最小、最微细级别的波浪，如5分钟分时图来描述和界定的，换言之，若更大级别属3浪（如小时图），但小级别（5分钟）属5浪，则该缺口马上被回补，反之，更大级别属5浪，当前级别属3浪，则不会马上回补。
　　 ２、缺口的回补情况取决于修正浪的等级和修正幅度，即：同一级别的修正浪不能回补，则会被高一级别的修正浪所回补。而同一级别中，发生于1浪（更大级别）3中的缺口，很多情况下被2浪回补，因为2浪回吐幅度一般达0.618或更高，而大级别的3浪缺口，多数情况下不会被4浪回补，因为4浪回补一般为0.382、0.236，或前一级别的3浪4附近。5浪中的3浪缺口，很容易被相反的1浪或a浪所回补。同一级别的a浪缺口被另一推动浪回补等等。在这种意义上讲，所谓普通缺口不过是一个较小级别的调整波如小的abc平台内的3浪缺口（5浪缺口当时已被补），而突破性缺口与测量缺口不过是一个较大级别的3浪3缺口，耗竭性缺口则是一个较大级别的5浪3缺口。──当然，单日反转的缺口回被可能是5浪5中的小3浪缺口。因而可以说，不管是普通缺口、突破性缺口、测量缺口还是耗竭性缺口（指能停留一段时间），其实质都是波浪理论中较小级别的一个3浪缺口，之所以出现上述四种差别，乃取决于这些小级别3浪所在的级别的波浪情况。正是这一点，即缺口的出现位置及回补情况，可用于推断较大级别的波浪。
　　 ３、举几个例子可以很清楚地说明这一情况。
　　 97年2～5月，深发展走出了周Ｋ线上的5波上扬，其中每一波皆是以平台整理修正的（2、4浪），而小平逝世发生于2浪中的abc，缺口被相互补掉，而随后3浪3缺口则清晰、醒目，最后一波上升（5浪）也留下明显的缺口（涨停后高开），前一个缺口3浪3很久才被补（a3浪或者大3浪下跌），而5浪缺口则迅速被1浪回补。
　　 沪综指也很明显：1510点见顶后，1浪缺口被2浪反弹回补，3浪缺口未被4浪缺口回补，走完5浪后，构成大Ａ浪，而Ａ3浪缺口要到大Ｂ浪c才能回补，时间跨度近一年。大Ｂ浪c中第1浪留有两个缺口（延伸浪），2浪不能回补（强势调整），当然更不可能被4浪回补，只能被更大级别的大Ｃ浪回补。
　　  总之，波浪理论认为股价运动反映了群众心理，由于昨天尾盘运行于3浪之中，反应了一种强烈趋势下的群众亢奋心理，故第二天开盘高开，留下一个缺口，反之5浪乃是盛极而衰的心理，故缺口迅速被补。由于波浪缺口理论具有清晰的条理和规则，在与传统缺口理论相比时无疑要好用得多。更重要的是，可用缺口的出现位置及回补情况来帮助找到正确的数浪方式。不过，运用水平的高低取决于波浪纵向合成水平的高低。
　　 
　　 六、成交量与主力动向
　　 波浪理论中对成交量没有较多涉及，而主力动向是中国股市的特点，即存在人为操纵股价的现象。因此，对此二者的深入研究有助于更好地应用波浪理论，甚至由于成交量和主力动向的变化，可导致波浪变形（如延伸）或扭曲（违反铁律）。
　　 １、均量线
　　 均量线及其在单位时间内柱状成交量的形态、结构与股价之间有较大的相似性，有人据此发明了一套操作方法，影响力不小。
　　 ①突破均量线
　　 波段上扬时，均量线抬头并上扬，股价上扬波段完成转入调整浪或下跌推动时，均量线高位高叉下行。因此，可据此判断一个波段的起点和终点。要注意的是：不同级别的波浪对应不同级别的均量线。有时候，看不清一个调整波结束（如5浪失败）时，可用均量线辅助参考。
　　 ②逆放量与顺放量
　　 逆放量是指均量线死叉，成交量缩小时突然放量一般可碰到均量线，顺放量是指均量线调低、走平后突破均量线，单量与均量线同步上扬。逆放量是波内反弹，顺放量是不同波段，或新的波段，即前者量的调整是波浪内部调整如5波下跌的Ａ浪（97年5～9月）内2、4小量的反弹，在周Ｋ线上清楚看到这种逆放量；顺放量是经过足够的调整时间（主要是量调整）使均量线由高位到低位，此时放量（相对放量），乃是另一波段的开始，如9月份Ａ浪5走完后Ｂ浪开始，周Ｋ线表现为顺放量特征。
　　 可以说，均量线如果设置正确，具有均价线同等重要的作用。此外，波浪理论据重要性排列分别是：波型、波幅及时间，由于时间较少涉及，故更需发展一些与之有关的工具，如江恩理论等。而均量线的作用，妙在简单，如600657北京天桥的旗杆加平台走势（深发展亦然），如何知道下一波起来呢？调整波是abc还是abxabc或更长呢？一是用江恩线代表时间与价格的统一，二是均线，三是均量线，放量突破均量线即新上扬波开始，而单成交量低于均量线内的股价上扬乃波内反弹，即b浪、x浪等等。
　　 ２、波浪与量
　　 ①第5浪放量延伸
　　 当第5浪等于或超过第3浪成交量时，第5浪延伸，这一现象在分时图中较为多见，当然，也可以假设为第3浪延伸，不过只有第5波放出量来，才使5波变成9波的可能性加大。
　　 ②下跌推动浪中5浪失败
　　 若第3浪急跌，尾段放量，第4浪又放量反弹，则第5浪若缩量（多半如此），则第5浪很可能失败，例见97年Ａ浪5及98年Ｃ浪3中的4浪、5浪（双底）。
　　 ③调整浪放量出货
　　 若在一个可能为调整浪中放量，则主力或庄家出货的可能性较大，因为调整浪的本质是应缩量，此乃反常。
　　 ④缩量上扬一般为第5浪或延伸3浪中的5浪（第7波），此为见顶征兆，崐俗语中所谓先见天量，后见天价即此，重要的头部形态，头肩顶、圆顶皆因5浪缩量所致。
　　 ⑤第3浪放巨量（换手率上的绝对大量），可能成为庄股，此时最可能发生的是3浪延伸或随后的5浪延伸，进一步确定可通过随后的回调浪缩量来进行。例见600657（北京天桥）及0563（陕国投）98年走势图。大多数庄股亦然。
　　 ３、主力动向
　　 ①对中国股市（Ａ股）主力的正确估计
　　 这是一个较大的题目，在别的专题中详细论述。基本观点是：Ａ、主力崐并不是一个一致行动的组织或个人；Ｂ、单一主力影响有限，如既能调控石崐化马钢，又能影响发展、长虹，同时还有一大堆资产重级三线股的所谓主力，纯属天方夜谭；Ｃ、主力既不能翻手为云、覆手为雨，更不能保证一贯正确，相反，庄家、主力经常被套。
　　 ②主力心态与偏重之板块
　　 主力各有不同，据此可区分主力性质。如长线主力立足于长期投资，其常规的投资方式应是长线上的逢低吸了明显的长线主力介入标志是潜伏底。这些主力偏重于业绩优良、稳定的高价绩优股，故长线主力的介入对应于大级别行情，不动则已，动则惊人。
　　 中线主力是股市波段行情的主力和关键所在，一般介入三线股或次新股，以做足一个波段为目标，乃是股市的中坚力量。三线股的5浪延伸，大Ｂ浪反弹，次新股的业绩炒作等，皆因之。
　　 短线主力是股市的润滑剂，它们是股市中的滑头，持股时间较短。上扬波段中频繁进行追涨杀跌、低吸高抛，一看风向不对，溜之大吉。
　　 我国股市中，长线主力最少，且需借力（如中线主力的发动及长线增量资金介入一大牛市）。中线主力的作用最关键，中短线主力及采用这种操作的操作者较多，且基本上是专业投资者，大部分行情中的股价波动由他们决定。
　　 ③主力态势与行情演绎
　　 a、主力进货，蓄势调整：若主力进货，尤其是中线主力，其后应是一个蓄势调整过程，价格目标20日线或20周线，成交量萎缩状态。
　　 b、主力出货，中期头部：主力出货或已无力拉抬会营造中期头部，各个方面者应有所启示。
　　 c、主力被套，强势反弹：反弹属调整浪，到底是强势还是弱势，有没有操作价值，波浪理论本身并不能给出任何结论而如果前期高位明显有主力被套，则可望出现强势反弹。有趣的是，这种情况经常发生在第4浪（a4或崐c4），当然，2浪是一个好的反弹出货目标，只是由于情势（急跌）或后知后觉等原因第4浪反弹出逃。
　　 d、主力抄底，超跌反弹：超跌时，若无炒底主力介入，甚至连反弹都不会发生，典型的是放量下跌加上一个缩量平台，但抄底主力多为短线主力，通常的10%庄家即此。
　　 e、主力对刀，虚假大量：做正常的成交量演绎时，若遇上主力对刀，则易解释不通或犯错误。对刀乃是虚假成交量。多为庄股出货时采用，若个股达到相当数目，即可导致大盘出现对刀大量。
　　 ④主力汇合与波段行情及指数复合
　　 不同的个股图形板块，代表了不同的主力动向，若在某个时段内汇合在一起，则会使波段行情及指数复合出现极复杂的情况，如98年3～6月的Ｂ浪c行情，既有新主力（资产重组低价股）抢货入市，又有前期年报（含高科技）主力拉高出货，还有后知后觉主力介入的次新股补涨，更有做中报的主力的后叠加（年报主力为前叠加）故而使整个波段行情异彩纷呈、扑朔迷离。
　　 总之，介入的主力越简单，则行情的脉络越清晰简明，反之亦然。
　　 ４、成交量与主力的演绎与假设推理
　　 演绎法中的假设推理在成交量与主力分析中起重要作用，如抢货入市可能对应的是缩量头部，圆顶或头肩顶。主力打压出货导致缩量平台无反弹，主力对刀出货后成交量的异常萎缩等等。此外，若主力刚解套出局应对应于另一板块调整到位才有行情等等（刚出完货不会有行情）。总之，成交量分析及主力分析中存在大量的因果关系，即可提供大量现象供看盘者进行假设推理的演绎法思路。
　　 ５、成交量的个股合成：这是大盘个股合成在成交量方面的具体体现，一根阳量或阴量内部个股的成交量（资金抽逃、短线回吐、增量进场等）比大盘成交量本身重要得多。
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　　 七、Ｋ线与均线
　　 １、Ｋ线的显微结构
　　 已有200年历史的Ｋ线理论自有一套独特的分析方法，不过据本人研究，其测市能力是较低的，有了分时图，即能够深入Ｋ线内部，对Ｋ线进行显微结构分析，尤其是有了波浪理论及纵向合成等技术后，单根Ｋ线或一组Ｋ线在测市上的意义大为降低。如一根带一点点上影线的日Ｋ阳线可能是顶，甚至于光头光脚也是见顶（b浪收市），而一根较长上影线阳线可能第二天收阳（abc调整结束）；至于周Ｋ线则更甚。总之，分时图波浪才是决定涨跌的关键，而非Ｋ线。
　　 ２、Ｋ线的纵向合成
　　 不过，Ｋ线在本系统中，仍占有一席之地。就是在波浪合成过程，须以不同时间长度的Ｋ线来对应不同级别波浪。你不可能总是用１分钟，甚至闪电图来描述一个月或几个月的走势，因而，不同级别的波浪，必然要利用不同时段的分时图Ｋ线，而Ｋ线本身即自动具有这种功能。如一个5分钟上的9波图在15分钟上可见清晰的5波，小时图上则是清晰的一波。当我们对一组日线到底是3波还是5波分不清楚时，自然会从分时图寻找，若分时图也不清晰，多半是个股合成的结果，即部分个股3波，部分个股5波。这一点对分析大盘波浪，尤其在调整浪时至关重要。有趣的是，日Ｋ线能给出明确的5波还是三波的情况并不多见。Ｋ线纵向合成也有误导的，如两根阴线＋1根小阳线并不能保证就是1浪＋2浪，分时图可能会使你大吃一惊。总之，必须大量面对Ｋ线的合成与分解问题（15分钟和小时图是最重要分时图──见均线买卖部分）。
　　 ３、市场轮廓图
　　 我们观察市场是用图表，而图表中，Ｋ线加上均线及成交量，即一幅完整的市场轮廓图，它是对市场的忠实记录，一眼就能看清长期、中期、短期的情况。
　　 ４、重要均线与波浪
　　 根据专题研究，发现三条最重要的均线是5天、21天、21周，分别对应短期、中期、长期的波浪。5天均线从低到高代表一个日Ｋ线上级别如阳＋阴＋阳阳＋阴＋阳的一组5波上扬。21天线的一次由低到高，至少包含两组上一级别的波浪（即5－3－5之字型）若该浪调整时是平台3-3-5时，21天线走平。与此相对应，21周线的上扬代表至少两组周Ｋ线上的5波上扬，相当于以21天线为5周线的同级波浪合成，多数情况下，股价走出5-3-5-3-5，两次回调到21天线后，才会回到21周线，当然，这是很高级别的大行情。总之，均线的从低到高，从弯曲到走平，再从高到低的循环波动对应了相对的波浪情况。因而可根据均线情况来确定、描述和把握波浪：
　　 a、回调到5天线（收阴或十字量）再上扬，是一组基本级别的浪内调整（日Ｋ线上5-13根的次级波浪）即2、4小浪，若3浪不够长，5浪也不够长时，5天线上升太慢，可能成平台。
　　 b、价格向下击穿5天线即短期调整，此时5天线下行（之字型，非常规平台）或走平（平坦型），调整目标21天线，调整结束后还有一组5天线抬头上扬的行情，若行情结束，21天线被击穿，后盖头向下，此即为一中级行情，前者（两次5天线上扬）为次级行情，总之，一次中级行情以20天线的崐一次循环为标志，它至少由两个次级行情构成。
　　 c、21周线上扬，一般至少由三个次级行情构成即5-3-5-3-5，即持续一崐个月以上，乃是中级以上行情。多数情况下，由5-3-5-3-5-3-5-3-5共计至崐少37波（延伸3浪）即4次回档21天线构成，此时，21周线即到达高位，后走崐平再弯曲向下，大行情结束。
　　 憙
　　 八、基本面与消息
　　 １、基本面与群众心理最终决定股价
　　 股市中，存在所谓基本面派与消息派，动辄8%或洪水，或周边股市。事实上，基本面要想起作用，需通过群众评价，最终体现在买卖的行动上产生供与求才能实现。而群众的评价具有明显的心理特征，即上涨时乐观，下跌时悲观，调整时迷惘，暴涨时兴奋，暴跌时恐慌等等，循环往复，周而复始。这正是波浪理论的现实基础。
　　 ２、认知论误区──股价的白箱模型。
　　 通常可见的股评是──受什么什么影响，今日股市如何如何，而且常年累月如此，这便是典型的消息派，但自诩为基本面分析的一帮人。这是股市里最典型的似是而非的例子。试图用消息来与股市每天的走势建立起一一对应关系，不但无益，而且有害。首先，我们不知道这一消息能否通过复杂的因果链最终影响到供求，同时，不知道影响的量有多少，最后，什么时间这种影响体现出现。此外更不知道今天的股价是受前期消息的滞后影响，还是受今天消息的即时影响，或者是对未来消息预期的影响以及它们影响功量的大小，孰轻孰重，在这么多不知道，这么多变量（还需通过3000万个投资者进行分析、判断才能影响操作）的情况下试图建立白箱模型，是多么荒谬的事。
　　 利用基本面恐怕应该按照这种思路，如未来可能出现基本面重大变化,此时应调整仓位以防短期震荡风险。或者因为某些基本面，如一个财政年度才能配股，改变了股市格局，而对这些个股多加留意、分析市场反应。
　　 ３、中国股市的最大基本面与长期走势
　　 讨论中国股市现阶段的长期波浪，是最容易出错的一件事，这是因为中国股市正处于快速扩容期，这一点是理解长期趋势的关键。
　　 大牛市的形成是因为股市长期低迷（筑底）后，此时有长线资金介入，而后有某种导致增量资金介入，或说大规模需求扩容的因素出现（如降息），并在赚钱示范效应下这种趋势（需求扩容）得以持续较长时间时，才能产生大级别的牛市行情。此后，（长线增量资金停止进入股市）大部分尾段进入的增量资金被套，此时，只剩下场内资金进行板块轮炒，好的情况下能形成大的振荡平台，差的情况下，平台重心下移。因为需求扩容，股市高涨的结果，只能导致更大的供给扩容。只要这种格局未完成（供给扩容占现市场容量较大），则长期趋势上的大牛市，就不可能出现。根据波浪理论数出大的崐一三五上升浪（月线级别）则只能给波浪理论丢丑。故可将中国股市大级别的波浪数成牛熊市，上升可是三波（7波），下降可以是5波。实际上92年、94年行情已有了这个特点，甚至96年的大牛市，很多股票亦只出现三波（或崐7波），而非5波。更不用说四浪底与一浪顶重合了。
　　 ４、消息与市场心理
　　 消息的最大作用，在于帮助我们了解市场心理，进而确定市场所外波浪。在这一意义上，消息具有与缺口相类似的作用。在下跌推动浪（如a3浪）中出现利空消息，可能会加大跳空缺口并导致缺口很长不能回补，若碰上反弹崐浪，则可理解为利空出尽，诱发反弹。一句话，公布消息时的反应与市场当时所处波浪（反映了群众心理）关系最大。这一点在大面积个股消息（公布中报）时得到验证。同是绩差中报，处于下跌推动浪中会被跌停板，而在反弹浪中，有望低开高走，虽然随后还可能都继续下跌，但公布当日确实不同。尤其是那些没有应家的二线股最为明显。因为它们除了没有庄家外，又只是靠业绩来支撑股价。
　　 憙
　　 九、技术指标
　　 １、技术指标的缺陷及作用评估
　　 在本操作系统中，技术指标外于较为从属的不重要地位，而实践上看，单纯根据技术指标来操作，其成绩可能比不上均线＋成交量分析，更不及主力动向等方法，遑论波浪理论及其横向、纵向分析了，技术指标的主要缺陷体现在：
　　 ①只是对股价运动的被动记录或描述，不能指明股价运动的未来方向。如对股市中最难解决的次级行情见顶还是中级行情或高级行情途中调整这一问题不能给出任何有益的一点启示。
　　 ②技术指标的幅度与股价运动幅度之间没有对应关系。如从KDJ20的超买位置，到80的超卖位置之间股价的涨幅，可能远不如KDJ从50-60间的涨幅。前者可能没有涨幅如从20-60，股价只是模盘而已。
　　 总之，若只凭技术指标就进行操作，必然是一个失败的选择。通常人们理解的技术分析，不过是Ｋ线、技术指标与形态，可想而知效果不会好。而这几项本系统刚好将它们放在最后。
　　 ２、浪与指标
　　 技术指标的作用在于帮助波浪完成的确定，如1、3、5浪见顶时指标超崐卖，2、4浪调整结束时指标超卖或回到中位等等。最有意义的用途是指标背驰。如第5浪下跌时一般会出现底背驰，这有助于确定大级别甚至小级别的崐反弹（例见97年9月a5浪走出时，周Ｋ线指标出现底背驰），上升5浪结束时，易出现顶背驰等等。当然，应以波浪分析为主，指标为辅，不可主次颠倒。
　　 憙
　　 十、传统形态分析
　　 １、波浪理论下的形态
　　 传统图表理论中对形态大书特书，初学者，包括自己，往往奉为至宝，最后却发现这是一个典型的股市理论中似是而非、双向解释的例子。即有一个转向形态（顶部、底部）必有一个整理形态与之相对应，最终，形态分析不过是一个50%赢面的理论，显然没有任何操作意义。
　　 用波浪理论来分析所有的形态，便可以明确发现转向形态与整理形态之间的浪型区别，差之毫厘，谬之千里。详见专论《各种形态的波浪分析》。
　　 此外，传统形态连转向与调整都分不出，本身已成为一种语言而非分析工具。而对形态的量度升跌幅，则更无多少参考价值。
　　 不过，若通过波浪分析，已能搞清到底是转向形态还是整理形态，形态分析可反过来佐证波浪分析，以找到准确的波浪。
　　 ２、波浪理论独有的形态
　　 波浪理论内的形态却很重要。如abc平坦型、整理三角形（四浪或b浪）与5浪或c浪的斜三角形，对于波浪的确认至关重要。
　　 憙
　　 十一、结语：太阳系与九大行星
　　 以上由波浪理论为核心，与9个方面辅助而成的测市系统，其结构与太阳系与和大行星的结构有相似之处，其中的关系也差不多，即波浪理论是核心，其它方面围绕它转。这9个方面，是按照相对重要性来排列的。
　　 首先，个股合成与短线看盘实际上是对波浪理论的横向和纵向解剖，其重要性不言而喻。
　　 江恩理论在血缘上与波浪理论相近，血脉相通，同时侧重于幅度与时间，可补充波浪理论的不足。
　　 缺口的重要性在于其规律性强，信号明显，最易识别，它实际上是对波崐浪纵向合成的补充。主力动向与成交量也是波浪理论中未重点描述的，同时也是中国投机股市所特有并可补充个股合成。
　　 至于均线、基本面、技术指标与传统形态分析，用波浪理论改造后，可从一个侧面佐证波浪。当然，单独使用这些分析工具的缺陷和不利之处也很明显。
　　 这套庞大而繁杂的测市系统，可谓凝注了本人的大量心血。也是对多年来在股市中摸爬滚打的成功与失败的经验教训的总结。不难发现对现存的各种理论进行了整理、取舍。有些经验教训甚至付出了高昂的学费。当然，这9个方面都有一些独到性的地方。这是创新的结果，不少人或想不到，或做不到从这些方面来求证波浪。这套方法的核心是把重点放在求证波浪而非数浪上，从而也将现在的各种有益的测市理论与方法与波浪理论融合在一起，成为综合的测市方法。
　　 现阶段的任务是，在实践中纯熟应用这一方法并加以完善。回想起来，在建立这一测市系统的过程中，真有一种"衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴"和"募然回首，那人却在灯火阑珊处"的心路历程。若能在实践中纯熟运用这套系统，提高胜率，把测市变成不再是痛苦而枯燥的事，才不致枉费这番心机。
　　 目前的运用水平，对于后验性应用，从惯上和水平上用得好一些。而前瞻信及假设推理上的应用还较差。如442点以来的行情，涉及到很多演绎推理。97年9月的大B反弹，是未能纯熟运用这套系统的典型例子（当时并未建立。）当时a浪反弹后，筑一平台，当时认为平台会向上突破是基于平台整理上升的老经验及B浪三段上升，但从江恩理论看，若平台即突破，其通道必然是1×1（甚至不到1×1位置），即回调未到位。若按大Ｂ浪通道应为2×1看，平台不能向上突破，随后的Ｂb浪一次模高，两次探底且满足0.618崐才是最可能的。这导致了后来看不懂BC浪的抢货入市，错失行情。至于大Ａ崐浪中第4浪因个股扭曲而看不清，误以为是abc×abc结构等等，不一而足。当然其中既有水平的原因，也有研究工作未到位等原因，心理上也还需要磨练等等。
　　 总之，对这一系统反复使用，互相印证，从而有望在随波逐浪中获胜，这需要健全的心态，健康的身体，不懈的努力和艰苦的工作，任何投机取巧、拈轻怕重的意图都是徒劳的，当然也无助于提高测市水平和操作业绩。
　　 1998年8月29日_

太阳1.0 大胆假设 小心求证
　　 ──一个以波浪理论为核心的大盘研判系统
　　 
　　 一、绪言：对中国股市使用波浪理论的局限与修正
　　 股市中充斥着各种理论，尤其是作为新兴股市的中国股市更是大量引进了西方、台湾等地的各种分析方法。人们将这些方法作为工具，希冀能增加测市的准确性以提高胜率，不同测市方法各显神通。综观形形色色的各种理论与方法，波浪理论可以说是目前现存的股市理论中，在股价运动规律方面而言，最能从本质上把握，同时又能方便地被操作者实际应用且可事后检测、验证的卓越理论。但是，根据多次观察，目前国内的市场人士能正确运用这一理论有效解释中国股市并成功指导实践的人甚少。甚至于作出离谱预测的，往往正是波浪论者。虽然越来越多的股评家开始使用波浪理论来测市，实际情况往往是这样：不同的人有不同的数浪方式，且预测目标甚至牛市、熊市的看法相距甚远。这样，波浪理论不过是把诸如次级行情还是高级行情、熊市反弹还是牛市起动等市场最难解决，争论最大的问题转换成到底市场将（或正在）运行哪一浪以及这一浪的长度及是否延伸等问题。这就好比两批人就鸡生蛋还是蛋生鸡之类的问题进行争论，原来用普通话没有结果，现在改用广东话，就能有所改善吗？
　　 波浪理论的本意并不在于多制造一种语言来让多空双方争论，而在于我们能否正确认识到股市的内在运行韵律。亦即一个人学没学会波浪理论并不重要，对着日Ｋ线或周Ｋ线比划一番数出某种波浪也并不重要，关键在于你能否验证或多大程度上把握你数出的波浪就是真实的市场韵律。换言之，提出一种或数种波浪数法，仅仅是一种假设，不管你的假设是平淡无奇也好，惊世骇俗也好，重要的不在于你的假设，而在于求证。科学的方法和态度应该是也只能是：大胆假设、小心求证。
　　 中国股市目前正逐渐进入自然运动的状态中，但政府活动的影响、主力及庄家的活动，即人为操纵现象还较明显，故经常导致自然波浪的扭曲，即导致以自然规则为基石的波浪理论的失效。当然，随着市场的扩大，管理层的日趋成熟与规范，股市运动将越来越具有自然的韵律，这对波浪理论的信奉者来说无疑是一种美好的前景。
　　 那么在目前的状况下，波浪理论就没有用武之地了吗？非也，市场的不规范、投机性强对波浪分析的影响同样会以同等强度影响到其它测市理论，同样会增加所有市场参与者的测市难度。除非你认为股市里只需要运气，只需要消息或特殊资源（如做庄操纵），即认为股市是随机漫步、政策市、主力操纵市，而不需要智慧、不需要大量艰苦的工作和严谨的分析所对应的股市运行有迹可循。只要你想在这个市场生存，你必须有自己的研判方法或测市、操作依据，并且根据中国股市的特点对拿来主义的各种工具进行改造，否则，不如去赌场或干别的事。
　　 波浪理论在对中国股市进行修正时以下几个问题要区分清楚：
　　 １、试图在现阶段数出中国股市运行的长期趋势或大级别浪是徒劳的，也是有害的。因为市场规模正在以翻番的速度扩大，游戏规则正在建立和完善之中，市场参与者尚未稳定下来，这是新兴股市典型的特点，可以说，此阶段即美国股市早期的牛熊市阶段，因此，长期数浪（大级别数浪）最宜慎重。相比之下，波段行情或次级行情的波浪韵律则清晰得多。
　　 ２、波浪铁律可以违反，尤其是第四浪底与第一浪顶重合问题。这一现崐象在中国股市较为常见，若据此不敢数出第四浪，则有可能根本数不出以后的浪，其原因下文会有详细解释。
　　 ３、真正不能违反的"铁律"是波浪理论的现实基础──群众心理。若如此，则我们抓住的是波浪理论的本质而非其形式。实际上，波浪理论的精髓并不在于其五波上扬、三波下跌的标准模型，而在于其各种变形，如5波延伸为9波，3波延伸为7波，第5浪失败、斜三角形等等。人文科学（arts）领域不太可能只存在一种简单的模式。这些变形实际上就是波浪理论的第一次修正。有时，用于中国不得不进行第二次修正并无不当，而是现实使然。
　　 经过多年的研究，大量的实践，尤其是98年6～9月间的集中研究与总结，本人建立了这一以波浪理论为核心，以9个方面（实际上都是一门测市方法）为辅助的大盘研判系统。其结构和关系类似于太阳系中太阳与九大行星的关系，即9个方面的辅助作用在于求证其核心──波浪，即这一系统的建立，不仅是就波浪理论论波浪理论，或仅用波浪理论本身来数浪，而是用波浪理论及9个相辅相成的方面来求证数浪这一假设。有的情况下，波浪本身即发生扭曲，数浪铁律被违反；大多数情况是，这些方面不但可帮助找出大致的波浪形态，还有助于确定变化多端的调整浪形态、波幅，甚至细微的波浪也能数出，即对波浪的精细化；此外，用波浪理论来解释其它理论，如传统的形态分析等，另有专文论述，此处并不主要涉及。值得欣慰的是，建立这一系统，使我们的工作重点不再仅限于数浪，而主要放在求证数浪方式的过程上来，并随着波浪运动的进程，反复检验、推敲、更改原来的数浪方式，即为得出正确数浪方式，功夫下在波浪外。与此同时，会发现波浪理论与其它测市理论的互相印证，即假定波浪理论真的反映了股价运动的规律，其它理论也会反映。因而波浪理论就不再是孤证，而获得了群证。最后我们可以说，这一操作系统不是单一的根据波浪理论来测市、入市的系统，而是一个几乎综合了所有测市系统优点的综合测市、大盘研判系统。
　　 以下是这九个方面的详细内容。
　　 憙
　　 二、波浪的个股合成
　　 股市运动的总趋势是用综合指数来描述的，而综合指数乃是由个股（目前深沪股市约800个）的价格按总股本加权构成。理论上，如果我们知道了每一只股票的波浪，则自然可以知道大盘的波浪。当然这是不可能的。较多的情况是个股与大盘保持同一步调，如大盘走出五浪延伸的九波上扬，个股在走完五波时调整，可能会走出两组abc，即abc×abc以配合大盘：即对应于
　　 
　　 由于以下的原因，使我们在判断大盘波浪时发生困难。
　　 一是少数对指数具有杠杆作用的股票的异常波动可扭曲大盘波浪。最典型的是97年7月的国企股行情，导致沪综指Ａ4浪中c小浪偏强而深入Ａ1浪腹地，而Ｈ股少的深综指则没有这一现象。
　　 二是中国股市已脱离个股齐涨齐跌时代，尤其是阶段性的投机炒作、时兴轮炒，因而不同板块的个股之间会出现大的相位差，这种相位差使各种处在不同波段的个股叠合起来形成大盘的波浪。并且按这一相位差继续向前发展、演绎。可以说，这一点对指导操作而言，其重要性怎样形容也不过分。若能在96～98年的大幅振荡行情中把握这一点，踩准个股轮炒及其涨跌节奏，可获暴利；反之，可能会在大牛市中亏损或大牛市的获利被回吐殆尽。
　　 波浪个股合成这一思路或技巧要求数浪者在数大盘波浪时，要得到个股的支持，即若认为大盘在走Ｃ浪，则大部分个股应在走Ｃ浪，且有部分个股提前走Ｃ浪，因为不管不同的相位差如何复合，大盘的走势应该反映的是大部分个股的走势，故当大盘走出某浪时，必有相当部分的个股在走这一浪。而不是离谱的合成或者说氧气与碳合成ＣＯ2。此外重要的一点是，指标股万万不可忽视，并不是因为指标股带动人气，而是因为指标股的同步调相当重要，还是刚才的Ｃ浪若指标的同时也在走某个大级别的下跌浪，如a浪，则数浪方式成立。即找到首选数浪正确的可能性较大，反之，你的数浪或预测仅仅是一种假设，或对大盘的臆测。
　　 目前发现大面积的相位差可追溯到94年甚至92年，故可看到深股92年368点，94年520点而沪股对应的是1530和1510，这就表现在一批老股97年或96年高点远低于92年。而94年上海1050点，深圳280点也使得上海本地股94年创下天价而96、97年较低。95年大盘股发生过一次革命，96年底三线股五浪延伸，97年高价股走第三主升浪。而我们仔细看看96～97大牛市的大盘波浪，其五浪形态并不明显等等，皆缘于此。
　　 目前股市的几大板块间出现了较大的相位差，这为今后大盘的波浪变形埋下了伏笔，也许这些板块间经过不同的调整方式可获得未来某个大浪的起点，也可能使某一板块领先于大盘调整完毕，从而提前开始某一大级别的升浪并充当领涨作用。
　　 个股相位差可用个股图形板块来描述，即不是根据个股的行业属性，大崐盘小盘、价格高低、新旧程度来归类（当然这些属性能影响个股图形，但并非全部），而是根据个股图形所揭示的特征来归类(详见《波段行情综论》)。这种图形板块方法不仅可能有效指导个股的波段行情，并能方便地用于对大盘的合成。
　　 个股波浪合成这一思想使得数浪者有时可以而且必须违反波浪理论"铁律"如节四浪与节一浪重叠。违反的结果是，你还能数出下面的浪且把握市场韵律，若不违反，市场会接着走出你无法解释的浪。这一现象屡见不鲜，沪综指尤为明显，深综指却好得多。这可以说是被迫对中国股市使用波浪理论的修正，然而却是有根据的修正。当然，此时你应该找出大批个股正在严格地走你所数同的波浪，只是少部分股票，尤其是具有杠杆作用的股票走另一波浪所至，而不能滥用这一修正。这种修正比起争论上影线、下影线、周Ｋ、日Ｋ重叠谁有效，谁无效要有意义得多。
　　 大盘的个股波浪合成要求看盘者时刻不忘对800多个个股波浪的研究，而不是两眼只盯着指数。可以说，这种思维方式是试图从大盘的内部结构（个股）角度，找出大盘波动规律的一种方法。这实际上是在波浪研究中采用了根本上导致人类文明进步的分析方法──结构分析方法，即整个现代科学的根本方法。
　　 憙
　　 三、短线看盘：用次级波浪合成高级波浪
　　 如果说，大盘的个股波浪合成是试图从结构弄清大盘内部结构的话，短线看盘，即用次级波浪（从超微细级别）合成高级别波浪则是从纵向角度解剖大盘的波浪结构。因为波浪结构乃是一种全息的，可进行层次合成的结构理论，5分钟分时波浪可合成30分钟，进而合成日Ｋ线，依次可合成周Ｋ甚至更高级别的波浪。具体而言，有以下几个方面：
　　 １、分时图波浪形态构成次级波浪。一个次级波浪如果由五波下跌构成，那么在1小时～5分钟的分时图上可看到较为清晰的波型结构，而不必仅靠模糊不清的日Ｋ线来识别。这就好像用显微镜或电子显微镜来看微小物体。
　　 ２、分时图上的量价关系和走向特征可增加波浪特性判断的准确性。如主动性抛盘与下跌推动浪的密切关系，直线式下跌是调整浪等等。以上这些信息甚至于来自闪电图。
　　 ３、5分钟断线和微小缺口可辅助波浪长度的推断，进而推断波浪级别等重要信息。
　　 其实短线看盘本身即是一门学问或一种重要本领。除了能帮助进行更大级别的波浪判断的作用以外，还有两个作用也不可小视：
　　 一是用于做波浪理论的学素材，分时图上的波浪信息量大，各种形态、现象，如abc×abc、5浪延伸等经常可以重复看到。如果仅有周Ｋ线和日Ｋ线的波浪可供分析，是不可想像的事。波浪理论的学应从短线开始。
　　 二是通过短线看盘，弄清短线波浪乃进入了股市解盘，咨询工作的最高境界，试想一下，一个人能对第二日或当日上下午的大盘走势做出准确性很高的判断，股市短期的走势似乎依照你画出的图运行，人们甚至可能怀疑你是股神。自然，长的走势乃一天天累积而成。
　　 回想起来，本人93年就接触过波浪理论，不过当时的书籍告诫人们重点是看周Ｋ线，连日Ｋ线也嫌过短，即一开始就要求初学者解决最难的大级别及长期趋势分析（前已述及，最易出错），难怪未能得其要领。直至98年整天盯着分时图波浪才有所突破。看来这种自下而上，由小到大的波浪分析方法要有效得多。
　　 憙
　　 四、江恩理论与波浪理论的互相印证
　　 江恩理论是另一个坚信股市运动存在内在韵律的测市理论，因而可在很多方面与波浪理论结合使用。江恩理论单独使用即有很大威力，与波浪理论结合更是珠联璧合、相得益彰。具体而言，以下几个方面最为常用。
　　 １、江恩线与波浪高低点的推断：江恩线中，1×1，1×2，2×1，0度线最为重要。96年的深沪股市一直受两条江恩线制约，其影响一直延续至98年。江恩线若与某个完整波浪（如五波）的结束相重合，测市的准确性大为增强，两条江恩线的交点准确性更高，基本上可以制约波浪的长度，可提前预测某一波浪将在这种交点处结束。
　　 ２、波浪运行角度（即江恩通道）的不同，可用于推测波浪的属性。如主升浪中周Ｋ线短期呈60度按1×2江恩线，其中期底部的连接，则呈45度（1×1）上升，但整体abc构成的Ｂ浪则倾向于2×1线（缓和无力）。例见97年底至98年初的行情。此外，江恩理论认为价格向下突破2×1线会发生崩溃（3浪abc平台）等等。
　　 ３、江恩回调及其正反应用。
　　 波浪理论中也用黄金率进行回档推断，但远没有江恩理论及实践中频繁及重要（波浪理论中接重要性依次是：波型、波幅、波动时间）。通常用来测量回调位或反弹高点，但反过来用意义更大。即，若市场按某种黄金率给定的模式回调，则证明了这一波浪的属性。如98年3～8月的行情，从355点（深综指）升至442点后开始回调，是上升途中回调呢，还是下跌推动浪的开始？江恩回调可提供一方证据，即按355～442上升途中回调，则应以某种黄金率对应，回调途中这些位置会起很大支持作用。反之，若这些位置并不发挥支撑作用则下跌推动浪的可能性较大，故当时的一组五波下跌，其反弹满足黄金率，最后印证了这轮下跌乃是Ｂ浪走完，下跌推动浪运行而非什么上升途中调整。总之，从相连波浪的黄金回调关系可用于识别谁是推动浪、谁是调整浪。当然不难看出，这又是技术分析中，差之毫厘、谬以千里的例子。换言之，你在图上选择做黄金分割的高低点时，已经包含了某种对后市的看法或假定。或者说，不同的数浪。
　　 ４、江恩线的图上作业。有人说，江恩理论好是好，只是图上划出来的没用。这实际上是一个不算小的问题，因为在不同的坐标系中（通过按键缩放图即发生变化）1×1线并不对应于45度角。解决的办法是利用已有的江恩线进行判断。如在某幅图上找到了重要的1×1线，则可在同一幅图下，参照此线角度，从而找到如2×1等江恩线。
　　 
　　 五、缺口的波浪解释及独特作用
　　 传统图表分析中有缺理论，有人用缺口理论来测市还收到了不错的效果。因为沪市确有一个特点，即缺口总是要回补的。目前的唯一例外是333点的缺口。传统缺口理论认为，缺口有四种：即出现于整理形态密集成交区的普通缺口；突破形态的突破性缺口；趋势途中的测量缺口或逃逸缺口、趋势反转的耗竭性缺口。缺口理论的核心是对缺口的回补与不回补现象，据此预测股价运动目标。传统缺口理论对于回补是这样的：普通缺口频繁出现，很容易在很短时间内（三天）回补，故意义不大。而突破性缺口一般三天不回即确认突破有效，其回补时间是三周、三月或三年（所谓三法）。中途缺口（逃逸缺口）与突破性缺口相当，只是出现位置在趋势中途。耗竭性缺口则很快被补回（三天）。
　　 虽然传统缺口理论有一定的测市意义，用得好也可帮助提高测市精度，不过，存在较大的随意性，因为不同性质缺口之间的区别与界定全凭看盘者经验，并无明确标准；而回补情况的三法更是牵强而滑头，实际上也难于应用。
　　 波浪理论的缺口解释则大不相同，测市准确性及应用标准也确定得多。其核心内容有以下几点：
　　 １、只有两种缺口（而不是四种），即发生在3浪（尤其是3-3浪的缺口和发生在5浪的缺口，前者不会被马上敋回补，后者会马上被回补）。而3浪与5浪的区别是用最小、最微细级别的波浪，如5分钟分时图来描述和界定的，换言之，若更大级别属3浪（如小时图），但小级别（5分钟）属5浪，则该缺口马上被回补，反之，更大级别属5浪，当前级别属3浪，则不会马上回补。
　　 ２、缺口的回补情况取决于修正浪的等级和修正幅度，即：同一级别的修正浪不能回补，则会被高一级别的修正浪所回补。而同一级别中，发生于1浪（更大级别）3中的缺口，很多情况下被2浪回补，因为2浪回吐幅度一般达0.618或更高，而大级别的3浪缺口，多数情况下不会被4浪回补，因为4浪回补一般为0.382、0.236，或前一级别的3浪4附近。5浪中的3浪缺口，很容易被相反的1浪或a浪所回补。同一级别的a浪缺口被另一推动浪回补等等。在这种意义上讲，所谓普通缺口不过是一个较小级别的调整波如小的abc平台内的3浪缺口（5浪缺口当时已被补），而突破性缺口与测量缺口不过是一个较大级别的3浪3缺口，耗竭性缺口则是一个较大级别的5浪3缺口。──当然，单日反转的缺口回被可能是5浪5中的小3浪缺口。因而可以说，不管是普通缺口、突破性缺口、测量缺口还是耗竭性缺口（指能停留一段时间），其实质都是波浪理论中较小级别的一个3浪缺口，之所以出现上述四种差别，乃取决于这些小级别3浪所在的级别的波浪情况。正是这一点，即缺口的出现位置及回补情况，可用于推断较大级别的波浪。
　　 ３、举几个例子可以很清楚地说明这一情况。
　　 97年2～5月，深发展走出了周Ｋ线上的5波上扬，其中每一波皆是以平台整理修正的（2、4浪），而小平逝世发生于2浪中的abc，缺口被相互补掉，而随后3浪3缺口则清晰、醒目，最后一波上升（5浪）也留下明显的缺口（涨停后高开），前一个缺口3浪3很久才被补（a3浪或者大3浪下跌），而5浪缺口则迅速被1浪回补。
　　 沪综指也很明显：1510点见顶后，1浪缺口被2浪反弹回补，3浪缺口未被4浪缺口回补，走完5浪后，构成大Ａ浪，而Ａ3浪缺口要到大Ｂ浪c才能回补，时间跨度近一年。大Ｂ浪c中第1浪留有两个缺口（延伸浪），2浪不能回补（强势调整），当然更不可能被4浪回补，只能被更大级别的大Ｃ浪回补。
　　  总之，波浪理论认为股价运动反映了群众心理，由于昨天尾盘运行于3浪之中，反应了一种强烈趋势下的群众亢奋心理，故第二天开盘高开，留下一个缺口，反之5浪乃是盛极而衰的心理，故缺口迅速被补。由于波浪缺口理论具有清晰的条理和规则，在与传统缺口理论相比时无疑要好用得多。更重要的是，可用缺口的出现位置及回补情况来帮助找到正确的数浪方式。不过，运用水平的高低取决于波浪纵向合成水平的高低。
　　 
　　 六、成交量与主力动向
　　 波浪理论中对成交量没有较多涉及，而主力动向是中国股市的特点，即存在人为操纵股价的现象。因此，对此二者的深入研究有助于更好地应用波浪理论，甚至由于成交量和主力动向的变化，可导致波浪变形（如延伸）或扭曲（违反铁律）。
　　 １、均量线
　　 均量线及其在单位时间内柱状成交量的形态、结构与股价之间有较大的相似性，有人据此发明了一套操作方法，影响力不小。
　　 ①突破均量线
　　 波段上扬时，均量线抬头并上扬，股价上扬波段完成转入调整浪或下跌推动时，均量线高位高叉下行。因此，可据此判断一个波段的起点和终点。要注意的是：不同级别的波浪对应不同级别的均量线。有时候，看不清一个调整波结束（如5浪失败）时，可用均量线辅助参考。
　　 ②逆放量与顺放量
　　 逆放量是指均量线死叉，成交量缩小时突然放量一般可碰到均量线，顺放量是指均量线调低、走平后突破均量线，单量与均量线同步上扬。逆放量是波内反弹，顺放量是不同波段，或新的波段，即前者量的调整是波浪内部调整如5波下跌的Ａ浪（97年5～9月）内2、4小量的反弹，在周Ｋ线上清楚看到这种逆放量；顺放量是经过足够的调整时间（主要是量调整）使均量线由高位到低位，此时放量（相对放量），乃是另一波段的开始，如9月份Ａ浪5走完后Ｂ浪开始，周Ｋ线表现为顺放量特征。
　　 可以说，均量线如果设置正确，具有均价线同等重要的作用。此外，波浪理论据重要性排列分别是：波型、波幅及时间，由于时间较少涉及，故更需发展一些与之有关的工具，如江恩理论等。而均量线的作用，妙在简单，如600657北京天桥的旗杆加平台走势（深发展亦然），如何知道下一波起来呢？调整波是abc还是abxabc或更长呢？一是用江恩线代表时间与价格的统一，二是均线，三是均量线，放量突破均量线即新上扬波开始，而单成交量低于均量线内的股价上扬乃波内反弹，即b浪、x浪等等。
　　 ２、波浪与量
　　 ①第5浪放量延伸
　　 当第5浪等于或超过第3浪成交量时，第5浪延伸，这一现象在分时图中较为多见，当然，也可以假设为第3浪延伸，不过只有第5波放出量来，才使5波变成9波的可能性加大。
　　 ②下跌推动浪中5浪失败
　　 若第3浪急跌，尾段放量，第4浪又放量反弹，则第5浪若缩量（多半如此），则第5浪很可能失败，例见97年Ａ浪5及98年Ｃ浪3中的4浪、5浪（双底）。
　　 ③调整浪放量出货
　　 若在一个可能为调整浪中放量，则主力或庄家出货的可能性较大，因为调整浪的本质是应缩量，此乃反常。
　　 ④缩量上扬一般为第5浪或延伸3浪中的5浪（第7波），此为见顶征兆，崐俗语中所谓先见天量，后见天价即此，重要的头部形态，头肩顶、圆顶皆因5浪缩量所致。
　　 ⑤第3浪放巨量（换手率上的绝对大量），可能成为庄股，此时最可能发生的是3浪延伸或随后的5浪延伸，进一步确定可通过随后的回调浪缩量来进行。例见600657（北京天桥）及0563（陕国投）98年走势图。大多数庄股亦然。
　　 ３、主力动向
　　 ①对中国股市（Ａ股）主力的正确估计
　　 这是一个较大的题目，在别的专题中详细论述。基本观点是：Ａ、主力崐并不是一个一致行动的组织或个人；Ｂ、单一主力影响有限，如既能调控石崐化马钢，又能影响发展、长虹，同时还有一大堆资产重级三线股的所谓主力，纯属天方夜谭；Ｃ、主力既不能翻手为云、覆手为雨，更不能保证一贯正确，相反，庄家、主力经常被套。
　　 ②主力心态与偏重之板块
　　 主力各有不同，据此可区分主力性质。如长线主力立足于长期投资，其常规的投资方式应是长线上的逢低吸了明显的长线主力介入标志是潜伏底。这些主力偏重于业绩优良、稳定的高价绩优股，故长线主力的介入对应于大级别行情，不动则已，动则惊人。
　　 中线主力是股市波段行情的主力和关键所在，一般介入三线股或次新股，以做足一个波段为目标，乃是股市的中坚力量。三线股的5浪延伸，大Ｂ浪反弹，次新股的业绩炒作等，皆因之。
　　 短线主力是股市的润滑剂，它们是股市中的滑头，持股时间较短。上扬波段中频繁进行追涨杀跌、低吸高抛，一看风向不对，溜之大吉。
　　 我国股市中，长线主力最少，且需借力（如中线主力的发动及长线增量资金介入一大牛市）。中线主力的作用最关键，中短线主力及采用这种操作的操作者较多，且基本上是专业投资者，大部分行情中的股价波动由他们决定。
　　 ③主力态势与行情演绎
　　 a、主力进货，蓄势调整：若主力进货，尤其是中线主力，其后应是一个蓄势调整过程，价格目标20日线或20周线，成交量萎缩状态。
　　 b、主力出货，中期头部：主力出货或已无力拉抬会营造中期头部，各个方面者应有所启示。
　　 c、主力被套，强势反弹：反弹属调整浪，到底是强势还是弱势，有没有操作价值，波浪理论本身并不能给出任何结论而如果前期高位明显有主力被套，则可望出现强势反弹。有趣的是，这种情况经常发生在第4浪（a4或崐c4），当然，2浪是一个好的反弹出货目标，只是由于情势（急跌）或后知后觉等原因第4浪反弹出逃。
　　 d、主力抄底，超跌反弹：超跌时，若无炒底主力介入，甚至连反弹都不会发生，典型的是放量下跌加上一个缩量平台，但抄底主力多为短线主力，通常的10%庄家即此。
　　 e、主力对刀，虚假大量：做正常的成交量演绎时，若遇上主力对刀，则易解释不通或犯错误。对刀乃是虚假成交量。多为庄股出货时采用，若个股达到相当数目，即可导致大盘出现对刀大量。
　　 ④主力汇合与波段行情及指数复合
　　 不同的个股图形板块，代表了不同的主力动向，若在某个时段内汇合在一起，则会使波段行情及指数复合出现极复杂的情况，如98年3～6月的Ｂ浪c行情，既有新主力（资产重组低价股）抢货入市，又有前期年报（含高科技）主力拉高出货，还有后知后觉主力介入的次新股补涨，更有做中报的主力的后叠加（年报主力为前叠加）故而使整个波段行情异彩纷呈、扑朔迷离。
　　 总之，介入的主力越简单，则行情的脉络越清晰简明，反之亦然。
　　 ４、成交量与主力的演绎与假设推理
　　 演绎法中的假设推理在成交量与主力分析中起重要作用，如抢货入市可能对应的是缩量头部，圆顶或头肩顶。主力打压出货导致缩量平台无反弹，主力对刀出货后成交量的异常萎缩等等。此外，若主力刚解套出局应对应于另一板块调整到位才有行情等等（刚出完货不会有行情）。总之，成交量分析及主力分析中存在大量的因果关系，即可提供大量现象供看盘者进行假设推理的演绎法思路。
　　 ５、成交量的个股合成：这是大盘个股合成在成交量方面的具体体现，一根阳量或阴量内部个股的成交量（资金抽逃、短线回吐、增量进场等）比大盘成交量本身重要得多。
　　 憙
　　 七、Ｋ线与均线
　　 １、Ｋ线的显微结构
　　 已有200年历史的Ｋ线理论自有一套独特的分析方法，不过据本人研究，其测市能力是较低的，有了分时图，即能够深入Ｋ线内部，对Ｋ线进行显微结构分析，尤其是有了波浪理论及纵向合成等技术后，单根Ｋ线或一组Ｋ线在测市上的意义大为降低。如一根带一点点上影线的日Ｋ阳线可能是顶，甚至于光头光脚也是见顶（b浪收市），而一根较长上影线阳线可能第二天收阳（abc调整结束）；至于周Ｋ线则更甚。总之，分时图波浪才是决定涨跌的关键，而非Ｋ线。
　　 ２、Ｋ线的纵向合成
　　 不过，Ｋ线在本系统中，仍占有一席之地。就是在波浪合成过程，须以不同时间长度的Ｋ线来对应不同级别波浪。你不可能总是用１分钟，甚至闪电图来描述一个月或几个月的走势，因而，不同级别的波浪，必然要利用不同时段的分时图Ｋ线，而Ｋ线本身即自动具有这种功能。如一个5分钟上的9波图在15分钟上可见清晰的5波，小时图上则是清晰的一波。当我们对一组日线到底是3波还是5波分不清楚时，自然会从分时图寻找，若分时图也不清晰，多半是个股合成的结果，即部分个股3波，部分个股5波。这一点对分析大盘波浪，尤其在调整浪时至关重要。有趣的是，日Ｋ线能给出明确的5波还是三波的情况并不多见。Ｋ线纵向合成也有误导的，如两根阴线＋1根小阳线并不能保证就是1浪＋2浪，分时图可能会使你大吃一惊。总之，必须大量面对Ｋ线的合成与分解问题（15分钟和小时图是最重要分时图──见均线买卖部分）。
　　 ３、市场轮廓图
　　 我们观察市场是用图表，而图表中，Ｋ线加上均线及成交量，即一幅完整的市场轮廓图，它是对市场的忠实记录，一眼就能看清长期、中期、短期的情况。
　　 ４、重要均线与波浪
　　 根据专题研究，发现三条最重要的均线是5天、21天、21周，分别对应短期、中期、长期的波浪。5天均线从低到高代表一个日Ｋ线上级别如阳＋阴＋阳阳＋阴＋阳的一组5波上扬。21天线的一次由低到高，至少包含两组上一级别的波浪（即5－3－5之字型）若该浪调整时是平台3-3-5时，21天线走平。与此相对应，21周线的上扬代表至少两组周Ｋ线上的5波上扬，相当于以21天线为5周线的同级波浪合成，多数情况下，股价走出5-3-5-3-5，两次回调到21天线后，才会回到21周线，当然，这是很高级别的大行情。总之，均线的从低到高，从弯曲到走平，再从高到低的循环波动对应了相对的波浪情况。因而可根据均线情况来确定、描述和把握波浪：
　　 a、回调到5天线（收阴或十字量）再上扬，是一组基本级别的浪内调整（日Ｋ线上5-13根的次级波浪）即2、4小浪，若3浪不够长，5浪也不够长时，5天线上升太慢，可能成平台。
　　 b、价格向下击穿5天线即短期调整，此时5天线下行（之字型，非常规平台）或走平（平坦型），调整目标21天线，调整结束后还有一组5天线抬头上扬的行情，若行情结束，21天线被击穿，后盖头向下，此即为一中级行情，前者（两次5天线上扬）为次级行情，总之，一次中级行情以20天线的崐一次循环为标志，它至少由两个次级行情构成。
　　 c、21周线上扬，一般至少由三个次级行情构成即5-3-5-3-5，即持续一崐个月以上，乃是中级以上行情。多数情况下，由5-3-5-3-5-3-5-3-5共计至崐少37波（延伸3浪）即4次回档21天线构成，此时，21周线即到达高位，后走崐平再弯曲向下，大行情结束。
　　 憙
　　 八、基本面与消息
　　 １、基本面与群众心理最终决定股价
　　 股市中，存在所谓基本面派与消息派，动辄8%或洪水，或周边股市。事实上，基本面要想起作用，需通过群众评价，最终体现在买卖的行动上产生供与求才能实现。而群众的评价具有明显的心理特征，即上涨时乐观，下跌时悲观，调整时迷惘，暴涨时兴奋，暴跌时恐慌等等，循环往复，周而复始。这正是波浪理论的现实基础。
　　 ２、认知论误区──股价的白箱模型。
　　 通常可见的股评是──受什么什么影响，今日股市如何如何，而且常年累月如此，这便是典型的消息派，但自诩为基本面分析的一帮人。这是股市里最典型的似是而非的例子。试图用消息来与股市每天的走势建立起一一对应关系，不但无益，而且有害。首先，我们不知道这一消息能否通过复杂的因果链最终影响到供求，同时，不知道影响的量有多少，最后，什么时间这种影响体现出现。此外更不知道今天的股价是受前期消息的滞后影响，还是受今天消息的即时影响，或者是对未来消息预期的影响以及它们影响功量的大小，孰轻孰重，在这么多不知道，这么多变量（还需通过3000万个投资者进行分析、判断才能影响操作）的情况下试图建立白箱模型，是多么荒谬的事。
　　 利用基本面恐怕应该按照这种思路，如未来可能出现基本面重大变化,此时应调整仓位以防短期震荡风险。或者因为某些基本面，如一个财政年度才能配股，改变了股市格局，而对这些个股多加留意、分析市场反应。
　　 ３、中国股市的最大基本面与长期走势
　　 讨论中国股市现阶段的长期波浪，是最容易出错的一件事，这是因为中国股市正处于快速扩容期，这一点是理解长期趋势的关键。
　　 大牛市的形成是因为股市长期低迷（筑底）后，此时有长线资金介入，而后有某种导致增量资金介入，或说大规模需求扩容的因素出现（如降息），并在赚钱示范效应下这种趋势（需求扩容）得以持续较长时间时，才能产生大级别的牛市行情。此后，（长线增量资金停止进入股市）大部分尾段进入的增量资金被套，此时，只剩下场内资金进行板块轮炒，好的情况下能形成大的振荡平台，差的情况下，平台重心下移。因为需求扩容，股市高涨的结果，只能导致更大的供给扩容。只要这种格局未完成（供给扩容占现市场容量较大），则长期趋势上的大牛市，就不可能出现。根据波浪理论数出大的崐一三五上升浪（月线级别）则只能给波浪理论丢丑。故可将中国股市大级别的波浪数成牛熊市，上升可是三波（7波），下降可以是5波。实际上92年、94年行情已有了这个特点，甚至96年的大牛市，很多股票亦只出现三波（或崐7波），而非5波。更不用说四浪底与一浪顶重合了。
　　 ４、消息与市场心理
　　 消息的最大作用，在于帮助我们了解市场心理，进而确定市场所外波浪。在这一意义上，消息具有与缺口相类似的作用。在下跌推动浪（如a3浪）中出现利空消息，可能会加大跳空缺口并导致缺口很长不能回补，若碰上反弹崐浪，则可理解为利空出尽，诱发反弹。一句话，公布消息时的反应与市场当时所处波浪（反映了群众心理）关系最大。这一点在大面积个股消息（公布中报）时得到验证。同是绩差中报，处于下跌推动浪中会被跌停板，而在反弹浪中，有望低开高走，虽然随后还可能都继续下跌，但公布当日确实不同。尤其是那些没有应家的二线股最为明显。因为它们除了没有庄家外，又只是靠业绩来支撑股价。
　　 憙
　　 九、技术指标
　　 １、技术指标的缺陷及作用评估
　　 在本操作系统中，技术指标外于较为从属的不重要地位，而实践上看，单纯根据技术指标来操作，其成绩可能比不上均线＋成交量分析，更不及主力动向等方法，遑论波浪理论及其横向、纵向分析了，技术指标的主要缺陷体现在：
　　 ①只是对股价运动的被动记录或描述，不能指明股价运动的未来方向。如对股市中最难解决的次级行情见顶还是中级行情或高级行情途中调整这一问题不能给出任何有益的一点启示。
　　 ②技术指标的幅度与股价运动幅度之间没有对应关系。如从KDJ20的超买位置，到80的超卖位置之间股价的涨幅，可能远不如KDJ从50-60间的涨幅。前者可能没有涨幅如从20-60，股价只是模盘而已。
　　 总之，若只凭技术指标就进行操作，必然是一个失败的选择。通常人们理解的技术分析，不过是Ｋ线、技术指标与形态，可想而知效果不会好。而这几项本系统刚好将它们放在最后。
　　 ２、浪与指标
　　 技术指标的作用在于帮助波浪完成的确定，如1、3、5浪见顶时指标超崐卖，2、4浪调整结束时指标超卖或回到中位等等。最有意义的用途是指标背驰。如第5浪下跌时一般会出现底背驰，这有助于确定大级别甚至小级别的崐反弹（例见97年9月a5浪走出时，周Ｋ线指标出现底背驰），上升5浪结束时，易出现顶背驰等等。当然，应以波浪分析为主，指标为辅，不可主次颠倒。
　　 憙
　　 十、传统形态分析
　　 １、波浪理论下的形态
　　 传统图表理论中对形态大书特书，初学者，包括自己，往往奉为至宝，最后却发现这是一个典型的股市理论中似是而非、双向解释的例子。即有一个转向形态（顶部、底部）必有一个整理形态与之相对应，最终，形态分析不过是一个50%赢面的理论，显然没有任何操作意义。
　　 用波浪理论来分析所有的形态，便可以明确发现转向形态与整理形态之间的浪型区别，差之毫厘，谬之千里。详见专论《各种形态的波浪分析》。
　　 此外，传统形态连转向与调整都分不出，本身已成为一种语言而非分析工具。而对形态的量度升跌幅，则更无多少参考价值。
　　 不过，若通过波浪分析，已能搞清到底是转向形态还是整理形态，形态分析可反过来佐证波浪分析，以找到准确的波浪。
　　 ２、波浪理论独有的形态
　　 波浪理论内的形态却很重要。如abc平坦型、整理三角形（四浪或b浪）与5浪或c浪的斜三角形，对于波浪的确认至关重要。
　　 憙
　　 十一、结语：太阳系与九大行星
　　 以上由波浪理论为核心，与9个方面辅助而成的测市系统，其结构与太阳系与和大行星的结构有相似之处，其中的关系也差不多，即波浪理论是核心，其它方面围绕它转。这9个方面，是按照相对重要性来排列的。
　　 首先，个股合成与短线看盘实际上是对波浪理论的横向和纵向解剖，其重要性不言而喻。
　　 江恩理论在血缘上与波浪理论相近，血脉相通，同时侧重于幅度与时间，可补充波浪理论的不足。
　　 缺口的重要性在于其规律性强，信号明显，最易识别，它实际上是对波崐浪纵向合成的补充。主力动向与成交量也是波浪理论中未重点描述的，同时也是中国投机股市所特有并可补充个股合成。
　　 至于均线、基本面、技术指标与传统形态分析，用波浪理论改造后，可从一个侧面佐证波浪。当然，单独使用这些分析工具的缺陷和不利之处也很明显。
　　 这套庞大而繁杂的测市系统，可谓凝注了本人的大量心血。也是对多年来在股市中摸爬滚打的成功与失败的经验教训的总结。不难发现对现存的各种理论进行了整理、取舍。有些经验教训甚至付出了高昂的学费。当然，这9个方面都有一些独到性的地方。这是创新的结果，不少人或想不到，或做不到从这些方面来求证波浪。这套方法的核心是把重点放在求证波浪而非数浪上，从而也将现在的各种有益的测市理论与方法与波浪理论融合在一起，成为综合的测市方法。
　　 现阶段的任务是，在实践中纯熟应用这一方法并加以完善。回想起来，在建立这一测市系统的过程中，真有一种"衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴"和"募然回首，那人却在灯火阑珊处"的心路历程。若能在实践中纯熟运用这套系统，提高胜率，把测市变成不再是痛苦而枯燥的事，才不致枉费这番心机。
　　 目前的运用水平，对于后验性应用，从惯上和水平上用得好一些。而前瞻信及假设推理上的应用还较差。如442点以来的行情，涉及到很多演绎推理。97年9月的大B反弹，是未能纯熟运用这套系统的典型例子（当时并未建立。）当时a浪反弹后，筑一平台，当时认为平台会向上突破是基于平台整理上升的老经验及B浪三段上升，但从江恩理论看，若平台即突破，其通道必然是1×1（甚至不到1×1位置），即回调未到位。若按大Ｂ浪通道应为2×1看，平台不能向上突破，随后的Ｂb浪一次模高，两次探底且满足0.618崐才是最可能的。这导致了后来看不懂BC浪的抢货入市，错失行情。至于大Ａ崐浪中第4浪因个股扭曲而看不清，误以为是abc×abc结构等等，不一而足。当然其中既有水平的原因，也有研究工作未到位等原因，心理上也还需要磨练等等。
　　 总之，对这一系统反复使用，互相印证，从而有望在随波逐浪中获胜，这需要健全的心态，健康的身体，不懈的努力和艰苦的工作，任何投机取巧、拈轻怕重的意图都是徒劳的，当然也无助于提高测市水平和操作业绩。
　　 1998年8月29日_

★市场能量的三个原则

1、能量永远会遵循阻力最小的途径 
　　 证券价格的运动就象流水一样：永远会遵循阻力最小的途径。这不是市场特有的性质，我们---你、我、以及自然的万物----都是如此，这是自然的本质。河水顺流而下，阻力最小的途径将决定其行为。重力使河水在在岩石旁盘旋，并沿着河床弯曲前进。你目前选择我的文章阅读，阅读这段话，因为---当你衡量了所有的因素后---这是阻力最小的途径。在市场中，你觉得再增加一元钱损失的痛苦大于认赔的痛苦的时候，你出场了，还是遵循了阻力最小的途径。 
　　2、始终存在着通常不可见的根本结构，这个结构决定阻力最小的途径。 
　　 河床的根本结构决定河水的行为。如果河床宽而深，河水将平静地流；如果浅而窄，河水将湍急地流。勘探了河床的根本结构，我们便可以相当精确地预测河水的行为。 
　　 假定在酒店大堂的你想去洗手间，你可能会饶过几个餐桌，而不会采取‘直线’的方式，因为你知道，桌子可能会碰伤自己。走向洗手间时，你很可能不会察觉到你的行为是由酒店装修的工程师来决定的。他设计了洗手间、走廊和客人的位置，决定了你如何到达和到达的途径。换句话说，工程师决定了酒店的根本结构。 
　　 同理，你的根本结构（无论你是否察觉到这种结构的存在）将决定你的行为和你对市场趋势的反映。市场的根本结构将决定市场价格的发展方向。 
　　 身为交易者，你必须清楚地知道：你不能背离阻力最小的途径。如果在交易中出现紧张与压力，你便不是在‘顺流而下’。一旦你了解了什么是市场结构，并与市场的行为融为一体，你就可以‘象蝴蝶一样’在市场中翩翩起舞。 
　　3、这种始终存在而通常不可见的根本结构，不仅可以被发现，而且可以被改变。 
　　 你不能用水桶来改变河流的水道（或市场的趋势）。 
　　 然而，如果你顺流而上，找到河流的起源，可能仅须搬动几块石头，便可以改变整个河流的方向。很多情况下，原因上的一点点变动，便可以导致结果的重大变化。 
　　由上述三个原则推演出来的概念是：你应该首先学如何辨别主导交易行为的根本结构，然后根据你的交易宗旨改变或顺应这个结构。 
　　 关于结构： 
　　所有结构到包括变动或变动倾向，就是说，它们具有从一种状况变化为另一种状况的倾向。 
　　在每一种情况中，其根本结构将决定变动的方向。鲁卡斯数列与变盘点测算
　　一、 鲁卡斯数列与费波纳茨数列的关系
　　费波纳茨数列Fn：0、1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、144、233……….
　　鲁卡斯数列…Ln：1、3、4、7、11、18、29、47、76、123、199、322……..
　　鲁卡斯数列的构成为相邻两费波纳茨数之和的集合，即Ln=Fn-1+Fn+1。
　　1876年鲁卡斯在研究一元二次方程POW（X，2）-X-1=0的两个根X1=（1+SQRT（5））/2，X2=（1-SQRT（5））/2时{1/X=X/（1-X）}得出了两个重要的推论结果：
　　Fn=(1/SQRT(5))*POW((1+SQRT(5))/2,n)-(1/SQRT(5))*POW((1-SQRT(5))/2,n)
　　Ln=POW((1+SQRT(5))/2,n)+POW((1-SQRT(5))/2,n)
　　注：SQRT（X）为X值开平方；POW（X，n）为X的n次方，因论坛格式无法写出平方和根号，故上式用分析家函数表达式代之。
　　方程1/X=X/（1-X）的正根，为无理数∮=（1+SQRT（5））/2≈1.618，即著名的黄金分割比。
　　由黄金分割比按0.38（∮平方分之一）的乘率递减求出的正方形，所作圆弧的连线，即黄金螺旋线。
　　螺旋线是宇宙构成的基本形态，也是股市起伏时间序的基本形态，而其本质的参数即是黄金分割比∮。
　　比较费波纳茨数列与鲁卡斯数列，对相邻两数的比值取n趋向无穷大的极限，比值趋向黄金分割比∮
　　Fn+1/Fn------->∮
　　Ln+1/Ln------->∮
　　因此，结论是两数列的本质是一致的，都与黄金分割比有着密切的关系。
　　二、 嘉路兰螺旋历法的缺陷与鲁卡斯数列预测系统的产生
　　研究过嘉路兰螺旋历法的人知道，螺旋历法建立在嘉路兰的两点结论之上：
　　1、 市场是人类买卖的场所，投资者的情绪与心理往往受到天体运行周期的影响，其中月球的影响最大；
　　2、 当月球周期（即E=29.5306）的倍数是费波纳茨数的开方时，市场投资情绪可能出现逆转，而市场变盘。
　　由于嘉路兰的螺旋历法采用的是阴历的朔望月周期，变化速度慢，时间跨度大。因此，所预测的变盘点尽管包含在诸变盘点的集合内，但还是有许多变盘点被遗漏。根据嘉路兰螺旋历法的缺陷，国人王居恭先生提出并论证了，用鲁卡斯数列预测股市变盘点的方法。即用阳历太阳月周期的一半（二十四节气“节”到“中”的距离）15.21875日，与鲁卡斯数的开方之积。（亦即：当太阳月周期的一半的倍数是鲁卡斯数的开方时，市场可能出现变盘。）
　　Hn=SQRT(Ln)*15.21875
　　鲁卡斯数列预测变盘点系统的优点：
　　1、 方法较之嘉路兰的螺旋历法简单；
　　2、 网罗的变盘点即所有的变盘点。
　　缺点：不能单独确认变盘点的正确性，须与螺旋历法系统进行交叉验证。
　　上述两系统比较结果，可能存在的情况：两预测系统的螺旋线上，所预测的点相交；或不相交。有交点则此交点即可能是实际值；无交点，则取一系统的均值，与另一系统相比较，而选择其中之一。
　　三、 时间窗
　　1、 螺旋历法系统的时间窗
　　嘉路兰螺旋历法的变盘时间窗为，某变盘日起，此日之后的5、8、13、21、34、55、89、144、233……日，也可能发生变盘，计算日为起点日向后推算。
　　2、 鲁卡斯自然律时间窗
　　鲁卡斯数决定的时间窗是固定日期，相似于阴历初一、十五、二十四节气之日，可能变盘。
　　经计算的Hn时间窗的积日为：
　　（5）（12）（17）（21）（73）（81）（110）（120）（145）（162）（184）（188）（203）（213）（255）（277）（292）（295）（316）（342）（353）
　　如果将积日换算成2001的日期，上述积日为
　　2001/1/5、2001/1/17、2001/1/21、2001/3/14、2001/3/22、2001/4/20、2001/4/30、2001/5/25、2001/6/11、2001/7/3、2001/7/7、2001/7/22、2001/8/1、2001/9/12、2001/10/4、2001/10/19、2001/10/22、2001/11/12、2001/12/7、2001/12/19。
　　将上述日期与已经发生过的走势对照，我们可以发现，2001年许多重要的转折点出现在上述的日期集合里（螺旋历法转折点定义为当日收盘价）：
　　2001/1/5的2125.30点、2001/1/21的1909.33点、2001/4/20（实际数差三天，2001/4/17的2176.68点）、2001/6/11（实际数差两天、2001/6/13的2242.42点）、2001/10/22的1520.67点、2001/12/7（实际数差三天、2001/12/4的1769.68点）
　　通过上述论述，我们得出三点结论：
　　1、 螺旋历法的时间窗作用，经市场长期论证已经得到证实。（空头教主的最爱）
　　2、 鲁卡斯自然律时间窗网罗的变盘点，涵盖了所有重要的变盘点。
　　3、 与螺旋历法一样，鲁卡斯预测法测算的变盘点亦会产生漂移。
　　因此，个人认为在使用两系统预测变盘点时，两者必须兼顾并相互论证筛选。计算所得出的日期的前后三天，应该列为重点观察的日期，提前作好心理准备总是好的。
　　四、2002年可能出现的变盘点测算
　　1、2002年以鲁卡斯自然律固定积日表换算的变盘日期
　　积日 日期 积日 日期 
（5） 02/1/5/ （188） 02/7/7 
（12） 02/1/12 （203） 02/7/22 
（17） 02/1/17 （213） 02/8/3 
（21） 02/1/21 （255） 02/9/12 
（73） 02/3/14 （277） 02/10/4 
（81） 02/3/22 （292） 02/10/19 
（110） 02/4/20 （295） 02/10/22 
（120） 02/4/30 （316） 02/11/12 
（145） 02/5/25 （342） 02/12/7 
（162） 02/6/11 （353） 02/12/19 
（184） 02/7/3 -- -- 

　　
　　
　　2、用均值法从已知的变盘点推算未来可能产生变盘点的日期
　　A（2001/6/13的2242.42点）、B（2001/10/22的1520.67点）、C（2001/12/4的1769.68点）
　　积日A（164）、B（295）、C（338）
　　C-B+d=338-295+d=43+d1=H5(7、22、39、61、90、126、172、230)
　　C-A+d=338-164+d=174+d2=H11(41、99、173、268、388、541、735、983)
　　变盘点(2002为平年365，故以上年度变盘点日期推算时的结果，大于365的数需减365日)
　　X=(2*C+d1+d2)/2
　　X1=(2*388+7+41)/2=412===>47、即2002/2/16
　　X2=(2*388+22+99)/2=448.5===>83或84、即2002/3/24或2002/3/25
　　X3=(2*388+39+173)/2=494===>129、即2002/5/9
　　X4=(2*388+61+268)/2=525.5===>187或188、即2002/7/6或2002/7/7
　　X5=(2*388+90+388)/2=627===>262、即2002/9/19
　　X6=(2*388+126+541)/2=721.5===>356或357、即2002/12/22或2002/12/23
　　X7跨年度略，计算所用Hn取值见下表，积日表见本人旧帖《螺旋历法与变盘点测算》----另类技术分析中的积日表。
　　Hn=SQRT（Ln）*15.21875表
　　n Ln SQRT(Ln) Hn n 
1 1 1 15 1 
2 3 1.73205080 26 2 
3 4 2 30 3 
4 7 2.64575131 40 4 
5 11 3.31662479 50 5 
6 18 4.24264068 65 6 
7 29 5.38516480 82 7 
8 47 6.85565460 104 8 
9 76 8.71779788 133 9 
10 123 11.09053650 169 10 
11 199 14.10673597 215 11 
12 322 17.94435844 273 12 
13 521 22.82542442 347 13 
14 843 29.03446228 442 14 
15 1364 36.93237062 562 15 
16 2207 46.97871858 715 16 
17 3571 59.75784467 909 17 
18 5778 76.01315675 1157 18 
19 9349 96.69022701 1472 19 
20 15127 122.99186964 1872 20 

　　
　　4、 螺旋历法时间窗求变盘点
　　这种方法也就是空头教主常用的方法：以前期重要变盘点加费波纳茨数，但要注意这里用的是交易日，理由是“嘉路兰螺旋历法的变盘时间窗为，某变盘日起，此日之后的5、8、13、21、34、55、89、144、233……日，也可能发生变盘，计算日为起点日向后推算。”
　　由于交易日与自然日换算麻烦（还得扣除节假日），这里不作细算。仅提醒一下2001/6/13起的第89日已经得到验证，第144日与2001/10/22起的第55日相近，此外鲁卡斯自然律2002/1/12也落于此范围（根据空头教主长年观察，具体运行时，时间会产生漂移，故取误差值为士3天），因此，本人亦认为该预测变盘点的前后三天，是值得大家关注的时间段。
　　另外提一下，未来值得关注的点为
　　1、 以2001/6/13为起点的第144、233、377、610个交易日；
　　2、 以2001/10/22为起点的第55、89、144、233、377个交易日；
　　3、 以2001/11/07为起点的第55、89、144、233、377个交易日；
　　4、 以2001/12/03为起点的第34、55、89、144、233、个交易日。
　　其一、上述各起点加后续费波纳茨数产生的日期，可能产生变盘点；
　　其二、上述各起点加后续费波纳茨数产生的日期与鲁卡斯自然律相近的日期，可能产生变盘点；
　　其三、上述各起点加后续费波纳茨数交集日期（及鲁卡斯自然律），其共同的作用力，可能产生大级别的变盘点。
　　五、 通过学螺旋历法与鲁卡斯自然律得到的感想
　　1、 鲁卡斯自然律Hn的数列（15、26、30、40、50、65、82……..）,填补了按费波纳茨数增加的变盘日（交易日），没有覆盖的时间段；
　　2、 鲁卡斯数为“二十四节气”变盘点的假设，提供了理论依据。鲁卡斯自然律论证了，“二十四节气”附近产生变盘点的可能性；
　　3、 两预测系统测算的变盘点时间与实际时间有时会略有偏差，预测出的变盘点时间值得关注，但还需以实际盘面状况加以判别取舍；
　　4、 由于鲁卡斯自然律是固定的时间窗，这为直接在分析软件上产生变盘参考点提供了方便；
　　5、 螺旋历法时间窗，实际上可通过求解不同变盘点的矩阵方程解决次交集点。
　　
　　鲁卡斯变盘点预测系统，2002年变盘点罗列：
　　鲁卡斯自然律：
　　积日 日期 积日 日期 
（5） 02/1/5/ （188） 02/7/7 
（12） 02/1/12 （203） 02/7/22 
（17） 02/1/17 （213） 02/8/3 
（21） 02/1/21 （255） 02/9/12 
（73） 02/3/14 （277） 02/10/4 
（81） 02/3/22 （292） 02/10/19 
（110） 02/4/20 （295） 02/10/22 
（120） 02/4/30 （316） 02/11/12 
（145） 02/5/25 （342） 02/12/7 
（162） 02/6/11 （353） 02/12/19 
（184） 02/7/3 

　　已知点均值法：2002/2/16、2002/3/24或2002/3/25、2002/5/9、2002/7/6或2002/7/7、2002/9/19、2002/12/22或2002/12/23。
　　两者交集点2002/3/22----2002/3/25、2002/7/3-----2002/7/7，请密切关注。如罗列日期适逢节假日，则作用力顺延至下一交易日。
　　
　　本篇作为旧帖《螺旋历法与变盘点预测》------另类技术分析的续篇，也是劳模曾经许诺要整理的东西。拖了那么久，除劳模所学有限，领悟力差外，理论的正确性，也需在原著者验证的时间段外，另行选择，所以只好等行情又走了一年才提笔整理。当然任何理论都不是无懈可击的，运用上绝不能教条地照搬，市场的运行实际是受多重因素的影响。本文仅从时间上研究市场存在着某种可循的规律，其他因素不在本文研究之列。如概念上有偏差，请熟知螺旋历法的同好们指正。
　　
　　莫大 sulon 2002/1/13最近大盘的暴跌，显然出乎绝大多数人的意料----连一个象样的反弹都没有。
　　各个论坛的“荐股专家”和“短线神仙”开始大骂管理层，似乎是管理层的“弱智”在蓄意设计他们而导致他们亏损。不知道这是一种自我安慰，还是想推脱什么，或者想让大家知道：“我依然是高手！只是市场管理者‘弱智’我才这样的。”
　　其实完全没有必要。你可能依然是“高手”，只是犯了一点错误而已。
　　无论你是否“高手”，你必须明白的是：“如果你参与交易，那么，你可能---大约50%的机会，会犯错误。”。不用抱怨，如果实在不服气的话，想一想你在股票暴涨的时候，是否撰文衷心对管理层表示感谢？
　　市场终归是市场，她也会犯错误，但是不同的是，她会出乎意料地及时改正-----如果你也能做到这一点，你就不会被市场抛弃。
　　上半年我在休假，没有为公司交易，而是在指导一些朋友交易，自己也交易。到现在为止，我们的户口净利润大约为40%左右，没有被套的股票。
　　我这么说，并非想说明我是“真正的高手”，事实上，我从五月（那时我们的户口大约有50%的利润）开始，就在不断的犯错误。写这篇文章的目的有两个，一是希望说明“正确的交易思想是获利的基石”，二是希望大家能够从我的错误中得到一些教训的启发。
　　大约在五月初，我认为市场有一些不对劲，开始以看空的思路指导交易---不鼓励短线交易，同时将仓重减致60%左右，这其间在13.80买入600086，稍后在16.80卖出，也是近两个月来交易最成功的股票。
　　在五月中，指数几乎出现新高（相对于04/18的2179点）的时候，我全部卖出了所有的股票并“潇洒”地准备看一轮下跌----我错了----，指数尽管艰难，但是还是出了新高。
　　我修改计划，开始逐步建仓，大约仓重30%的时候，五月底，大盘开始向下，我又开始看空---又错了----好在我交易的股票没有产生什么亏损，于是全部出场（出场的股票包括0975乌江电力！！！后来每次看到0975，都会产生哭的冲动）。
　　我“安全”出来后，指数开始上升，开始出现新高---我又开始在600726上建仓。也是建到30%左右，指数又一次向下，我坚决斩仓，亏损很小。
　　六月底的短暂上升，使我错误的在0636风华高科上建仓----现在来看，不是错误，是愚昧！
　　0636一直到亏损介入资金的10%---我的终极止损点，才出来，损失惨重，最可怜的是，中间不曾有一天处于浮动赢利状态。600727也使我产生了不多的亏损。
　　七月，指数明显开始下跌，我老实多了，不再积极介入交易，但是还是有时候会忍不住“抢短”的冲动，交易了0045,600148,600604,两胜一负，成绩平平。
　　从上面的记录可以看出来，我的成功率并不高，无论是指数还是个股，判断正确的概率都没有超过50%，但是总的来说我在获利----稳定的获利，无论这个利润率是否让你满意，她代表着一种交易思想----一种大赚少亏的、有严格纪律的交易思想，或者说投资理念。
　　我希望大家能够清楚地认识到：如果你想在交易中获利，就必须有成熟投资理念，并用这个理念来指导你的交易行为。那些因为冲动或任性的交易者，必然是市场的牺牲品。
　　最后想说明的是：正确的投资理念并不是唯一的，也不是可以分出三六九等的。你首先应该找到适合你个性的交易思想，将其充分完备和发挥，并用其坚决的、一贯地指导你的交易行为----这才是你可能在市场获利的唯一的途径。

　　

·移花接木集-------方针篇
一、赚钱有三种办法：
　　 1、作加法
　　 2、作乘法
　　 3、倍数增涨
　　 
　　 ---- 打工争一份工资是作加法，申购新股是作加法。
　　 ---- 炒股是作乘法。
　　 ---- 经纪人是作倍法，私募基金是作倍法。
　　 
　　 二、赚钱有两种思想：
　　 1、投资
　　 2、投机
　　 ----想把小钱变为大钱的就叫投机
　　 ----不让大钱变为小钱的就叫投资
　　 
　　 三、钱有三个特性：
　　 1、不同的时间，相同数量的钱，不相等。
　　 2、钱只要不是您在花费、使用，任何在帐上的钱，都是全社会的，只有等您再花费的时候又回到了您的身边，有的时候还不能回到您的身边，或者不能全部回到您的身边。
　　 3、钱可以继承或出租、转让，但同样的钱在不同人的手上，价值是不同的。
　　 
　　
　　 对止损的批判
　　 在证券投资理念当中，止损占有极其重要的地位，特别是进行期货投资，止损几乎成了每一个投资者的必备素质。然而，在中国股市里，由于市场的不成熟，咨询人员的不成熟，投资者的不成熟，在某种意义上说，止损被曲解了。加上投资人轻视了“解套技巧和投资组合技巧”，导致止损成了中国股市的第三杀手。
　　 第一杀手：内幕交易、操纵市场、虚假陈述。
　　 第二杀手：高额的股票交易成本（T大于R）。
　　 R：上市公司分配给流通股股东的利润
　　 T：每年股票交易的税费
　　 第三杀手：止损。
　　 第四杀手：小道消息。
　　 对其它三大杀手的情况，不一一论述。下面我想提出如下四个命题，对止损进行批判。
　　 命题一：在中国股市里不止损比止损更有效。 
　　 命题二：中国股民止损只是为了追涨。
　　 命题三：在中国止损是从众心理不是投资者的理念。
　　 命题四：因为没有止损，所以成为投资大师。 
　　 一、在中国股市里，不止损比止损更有效
　　 下面我以一组统计数据说明这个问题。
　　 1、2000年，深沪股票综合指数上涨55%，剔除新股发行的影响，老股指数上涨38%，有70%的股票涨幅超过50%，只有2%的股票没有涨或下跌。
　　 2、自1996年以来，只要是流通股本在8000万以下的股票，有80%的个股上涨了两倍，其中，有20%的个股涨幅超过500%。 
　　 3、对40个营业部的投资者盈亏情况调查表明：女性投资者的亏损人数与男性投资者的亏损人数之比为1：5，最主要的原因是女性比男性较少的使用止损。
　　 4、对200个亏损客户的亏损原因调查表明：其中136个投资者是由于使用止损不当；117个投资者是由于被小道消息误导（有重复的情况）。
　　 二、中国股民，止损只是为了追涨
　　 对40个营业部1200个股民，进行止损原因调查表明：其中1006个投资者认为，止损只是为了去买别的股票。其中，668个股民表示是听朋友说有更好的股票推荐，更多的时候，止损就是为了追涨。
　　 三、在中国止损是从众心理不是投资者的理念
　　 对40个营业部1200个股民，进行止损原因调查表明：
　　 有583个股民表示是受营业部咨询人员或股评的影响；有465个股民表示是受朋友或者亲戚的影响；有423个股民表示是受电视和报纸的影响（有重复交叉）。1200个股民都明确表示，他们受营业部气氛的影响是最大的，在很多时候，他们是看到大家在止损，我也来“止损”一回的。
　　 对40个营业部67个咨询人员调查表明：有48个咨询人员从业时间在三年以下；有56个咨询人员表示很少有股票投资经历，大多管理资产在20万以下；有61个咨询人员表示，他们推荐股票主要是“紧跟市场热点”，促进股民交易为目的。看来咨询人员的工作出发点一开始就是错误的，加上他们自身素质的落后，对股民的危害不可小视。
　　 四、因为没有止损，所以成为投资大师
　　 目前，在国际上有三大投资流派：
　　 第一、以基本分析为核心，以价值理论为基础的长线投资流派。巴菲特是典型的代表。
　　 第二、以技术分析为核心，以波段操作为基础的中线投资流派。以老虎基金为代表。
　　 第三、以对冲基金为核心，以金融衍生工具为基础的短线投资流派。索罗斯是代表。
　　 在这三大流派中，第一大流派是很少用止损的，除非某上市公司出了问题，他们才会采取“割肉”行动，不是完全意义上的止损。巴菲特在股市的投资生涯中，主要是坚持逢低买入的信念，在巴菲特的投资字典里，很少看到止损二字。
　　 第二大流派主要是通过投资组合理论来回避风险，更多的时候是通过调整仓位和品种结构，对止损的运用是非常慎重的。
　　 第三大流派主要是通过股票筹码来影响股指期货和期权（或者是通过货币筹码来影响汇率），意图从期货中赚取更大的利润。他们在市场发生不可控的情况下，他们会作一些战略调整，不能等同于止损。
　　 巴菲特就是因为没有止损，所以才成为了一代大师。
　　 记得乐趣曾提出过：“是追高买入，还是逢低吸纳”的命题。我想，假如“逢低吸纳”也要设立止损的话，那么，不就变成了逢低止损，或者说是逢低卖出了？最起码逢低吸纳是不能简单的用止损的。
　　 我想，您还没有买股票的时候，就想到止损，说明您这次买卖本身就是投机。止损的理念本身就是一个投机的理念。
　　 在股市里，胜者的利润来源于三个方面：
　　 1、上市公司的分红
　　 2、新的资金入场
　　 3、投资者的止损
　　 其中，投资者的止损只是主力的一项利润来源而已。止损要慎用啊！ 朋友们。
　　 
　　
　　 [释义]
　　 1、左买：是指投资者在股票上升途中买入股票的行为。常见的情况有：股票在底部放量有望启动行情；或是突破某一关键价位；或是刚创下新高；或是形成了明显的上升趋势等。
　　 2、右卖：是指投资者在股票下跌时卖出股票的行为。常见的表现有：投资人在股票见顶回落的时候；或者是股票回调的时候；或者是股票下跌趋势形成；或者是关键价位被跌破的时候等等。
　　 3、右买：是指投资者在股票下跌时买入股票的行为。一般发生在投资人认为股票下跌较多，可能马上有反弹或者即将见底的情况。
　　 4、左卖：是指投资者在股票上升是卖出股票的行为。一般发生在投资人认为股票上升幅度较大，有可能即将见顶或者短期有回调的情况。
　　 
　　 [左买右卖]
　　 投资者情况：一般为个人投资者采用；技术分析派用得较多。
　　 优 点：短线见效快；有望分享到黑马的大部分利润。
　　 缺 点：容易被假突破所骗；有时很难把握是见顶回落还是回调。
　　 [右买左卖]
　　 投资者情况：一般被机构投资者采用；基本分析派用得较多。
　　 优 点：常常买到较低的价格。
　　 缺 点：通常不知道在底部要盘整多久；很难把握是下降中继，还是即将 
　　 见底；要求持有时间较长。
　　 
　　 今天主要是介绍一下“左买右卖”和“右买左卖”两种找买卖点的投资思路，大家可以各自根据自己的性格作出您的选择。至于“左买左卖”和“右买右卖”通常是经念不足的投资人所用，或者是判断失误的时候出现的情况。
　　 
　　 方针兄，还有一些操作手法因人而异，并无优劣之分。因此小弟对上文（“左买左卖”和“右买右卖”通常是经念不足的投资人所用，或者是判断失误的时候出现的情况。）存在不同意见。
　　 比如左买左卖短线枪手经常运用，（左买：是指投资者在股票上升途中买入股票的行为。常见的情况有：股票在底部放量有望启动行情；或是突破某一关键价位；或是刚创下新高；或是形成了明显的上升趋势等；左卖：是指投资者在股票上升是卖出股票的行为。一般发生在投资人认为股票上升幅度较大，有可能即将见顶或者短期有回调的情况。）常见做法是已成带量突破之势快封板时抢进或大跌市中的逆流股，次日盘中二浪不创新高走货，或者是超强势股的第一次盘中震仓抢进，这是典型抢帽子手法，也有高空抢帽子的，如在下知道周五有人抢了屯河快封板时的帽子，从周末消息面看抢成功的概率较高。
　　 其次是右买右卖，君安寞寞兄就常用此手法，例如99年四季度0526击破六个月整理平台之时，由于形态极恶劣，此股的君安好友同盟四散，唯此兄渐渐增仓，并成功在一季度做头后抛出，三季度在15元附近接回，终成为最大羸家。对于熟悉个股基本面的做手，右买右卖是波段操作的原则之一，只要你认为现股价低于其内在价值，形态越恶劣越没人买越好不这样你还拿不到便宜货呢；反之只要价格高于价值，形态一坏就走人，后面再有利润也让给别人赚罢。（右买：是指投资者在股票下跌时买入股票的行为。一般发生在投资人认为股票下跌较多，可能马上有反弹或者即将见底的情况；右卖：是指投资者在股票下跌时卖出股票的行为。常见的表现有：投资人在股票见顶回落的时候；或者是股票回调的时候；或者是股票下跌趋势形成；或者是关键价位被跌破的时候等等。）
　　
　　投资理念如何折旧
　　 记得乙木曾分析过“术、哲学、道”的观点，很让我难忘。我想，我们这些网虫天天泡在这里“谈股论金”，应该说就是在谈论“股术”和“股市哲学”了，实在点说，就是在交流投资理念，大家之所以这么乐于当网虫，恐怕就是因为，从这些交流中能学到“股术”和“股市哲学”，而且还能悟悟“股道”罢。
　　 
　　 由于我们大家交流的是术，是哲学，是一般的股市投资理念，我想，那它就不是放之四海而皆准的真理，那它就不是无论在“When、Where、Who”都有效的道了。我想：（当年、别人、国外）很好的投资理念，也有可能存在过时的问题，也就是说，投资理念是不是也有一个折旧的过程。
　　 我提出这个观点，只是想各位大虾们能正确的对待自己关于股市的认识，希望各位网友们不仅要建立正确的投资理念，而且还要树立一个动态的投资理念。不仅是近点平民的问题了。
　　 
　　 为了简洁的表达，我还是用如下三个命题来述说我的观点：
　　 命题1、过去成功的经验和失败的教训，有可能在关键的时候不能帮我们什么，反而成了我们发展的思想障碍。我们可能在比较中，错失良机；我们可能会因为自以为是，而忽略某些重要的信息，我们也可能顾虑太多，而胆小如鼠，放弃了很多胜算较大的机会。
　　 命题2、股市是一个多数人赔钱的市场，那么，当一种“非常成功的、非常有效的、非常完美的”投资理念，被大多数人知道、了解、掌握后，就注定了那个投资理念是一个或将来可能是“非常失败的、非常失效的、非常缺陷的”东西。
　　 命题3、真正的天道、真正的佛理，就是一个能让“更多的人感受着快乐、更少的人感受着痛苦，是一个因和果的循环，是一个无和有的转换”。所以真正的道只能是悟，真正的道只可意会不可言传。而我们股市里的故事，无论您是成功还是失败，无论您是有还是无，您都感受着痛苦，或短暂的快乐，或快乐的痛苦。所以，我对乙木兄的股道问题提出质疑：一个股市投资人能在股市里悟到道吗？
　　 
　　 投资理念如何折旧呢？我还是用三个命题来阐述我的观点：
　　 命题1、股市名人的投资理念是最没有价值的，按100%打折。当一个人真的出名了，他（或她）在盛名之下其实难负。比如说，什么指南针、3+2、搏弈论、筹码论其价值正在为最先掌握者聚集财富，我们之，就是为赔钱准备。
　　 命题2、过去成功的投资经验转化为投资理念时，按50%打折，只可借鉴不可照搬；过去失败的教训转化为投资理念时100%来打折，只可忘之，不可牢记。
　　 命题3、没有永恒的投资理念，最好的投资理念的寿命不超过一个经济周期；中等的投资理念的寿命不超过一年；一般的投资理念的寿命不能朝过一个热点的炒作时间。因为每一个经济周期、每一年、每一波行情都将会各有其特色，年年岁岁花相似，岁岁年年人不同啊。
　　 
　　 股市投资理念的折旧是一个痛苦的过程，是一个不能停止的过程，是一不断学上进的过程，祝愿大家在新的一年里：
　　 好好学天天向上。
　　 目前，股市的投资理论、投资技巧、投资理念，虽然说不上汗牛充栋，但可谓是五花八门，千奇百怪。其中，以数学派、心理学派、搏弈派、图表派、价值派最为流行，有趣的是什么周易八卦、孙子兵法也被搬进了股市理论。说白了，有些东西恐怕连作者本身也不知道自己在说些什么。
　　 其实，股市的理论千千万，最终的落脚点还是要靠实战，银子是不会从天上掉下来的。
　　 尽管，可以说没有理论指导的实战是盲目的。
　　 但是，不是建立在实战基础上的理论是虚幻的，最多就象花瓶一样摆设而已；特别是经典理论和大师们的成功理论，没有经过自我实战的磨练，在更多的时候就是一把双刃剑，一旦伤着自己，受伤就会更重更深。
　　 就拿人们提得最多的什么“悟性、信心、耐心”中的耐心来说吧，什么是耐心？捂多长时间是有耐心？赔了多少还能忍受是有耐心呢？而且耐心与止损是矛盾的，怎么解释？有关耐心的理论无非就是乙木所揭示的“双向解释”，或者自圆其说。只有实战才会有深刻的体会。 
　　 我对耐心的理解是：
　　 第一、假如您从来没有捂个一只股票超过一年，那您肯定算不上有耐心。
　　 第二、假如您从来没有捂个一只股票超过一年，并且获得翻倍的利润，那您的耐心肯定不够火侯，因为，您的耐心没有支持您的信心。
　　 第三、假如您从来没有捂个一只股票，经历过较大的盈利再到较大的亏损，反复几次，最终获得更大的利润，那么，您的耐心肯定不够炉火纯青。
　　 我曾经写过“对止损的批判”，起因就是源于耐心。我常想，股市中人，如果不从耐心入手，是成不了正果的！悟性是上天给的，信心是靠耐心打造的。买卖任何股票，若不是从耐心入手，只能是随波逐浪，只能是寄希望自己超越市场，把阶段的低点和高点纳入自己的预测之中，再通过止损来修正，最终，有多少人不是竹蓝打水一场空。
　　 当然，对止损的批判，对耐心的认识是有很多实证的例子可以进行反驳的，但那只能说明耐心是成功的必要条件，不是充分条件而已。
　　 我对耐心的另一个理解是：
　　 第四、假如一只股票，您捂了较短的时间，涨了10%-----20%，您感到没有信心，还要捂着，那是您对您耐心的扼杀。
　　 第五、假如一只股票，您捂了较长的时间，涨了10%-----20%，您感到没有信心，就卖了，那是您对您耐心的否认。
　　 第六、假如一只股票，您捂了较短的时间，跌了10%-----20%，您感到没有信心，就要止损，那是您对您耐心的不忠。
　　 第七、假如一只股票，您捂了较长的时间，跌了10%-----20%，您居然没有感觉，那是您对您耐心的不负责任。
　　 耐心不仅需要培养，更需要呵护。我常想，股市中人，如果把自我的智慧凌驾于耐心之上，对耐心任意扼杀、否认、不忠、不负责任，等待他的命运只能是孔乙己，假如对耐心的呵护不是用智慧来呵护，其命运也只能是啊Q。
　　 我对耐心的认识是实战的结果，不是从理论到理论，也许它不够档次，但对我来说是那么的刻骨铭心，在操做中是那么贴近市场。
　　 实战是物质的是第一性的，理论是意识的是第二性的。谁轻谁重，无庸多说。借用半成品的话说：赚钱最重要。
　　 从理论到理论，每天奢谈投资理论、投资技巧、投资理念，是没有什么作用的，最多练了一下象我方针一样铜牙铁齿。
　　 
　　 永远不要把自己的知识和智慧凌驾在自己的耐心、信心、悟性等非智力因素之上！
　　 下面给大家讲一个介乎“股市的本质和股市的表象”之间的故事：关于主力运作一只股票的十个步骤。
　　 第一步，由研究所列出适合投资的股票清单。指出各股票的最大上涨或下跌空间、或有题材、介入时机。
　　 第二步，由投资部门进行市场分析和市场跟踪。初定具体介入某一只股票和某几只股票。
　　 第三步，成立项目小组，设计运作方案。一般包括融资方法、动用资金的最大最小量、万一市场有变的应对措施、到达最大利润目标的题材设计、保本条件。
　　 第四步，开始试探性吸筹，一般先吸纳5%---10%，观察市场反应。从而确立：吸货成本、吸货量、吸筹时间和办法。
　　 第五步，由投行部前往上市公司接洽，对或有题材进行开发，签订合作意向书。
　　 第六步，全面吸货。一般来说，1、作短庄的10%筹码就够了，2、作某个波段吸筹30%左右，3、作跨年度的行情吸筹要在50%以上，4、作长庄就得吸筹80%以上。
　　 第七步，第一次洗盘或试盘。一般说来：短庄宽幅震荡上行，长庄大幅急跌挖洞。
　　 第八步，拉升。时也势也。
　　 第九步，第二次、第N次洗盘。洗出底位筹码持有者。
　　 第十步，发表投资价值分析报告，公布相关信息，高奏凯歌。
　　 其实，这十步的开头有个过门，结尾有个后记，在此就不用胡说八道了。
　　 
　　 杠杆论
　　 股市的运行有三种状态：第一、在大多数时间股指会围绕某一重心上下波动。也就是人们常说的箱型整理，我以重心论或平衡论待之。第二、在某一阶段股价指数会严重偏离某一重心，快速的向上或向下突破，寻求新的平衡。我以杠杆论待之。第三、股市的长期趋势是向上的。我以平均论待之。
　　 在这里，我谈到的杠杆论是针对股市的第二种运行状态，说说在这种状态下的一些显著特点，再结合当前股市谈谈看法。
　　 先说明一下关于重心论之重心的意义：1、这一重心是所有参与者的平均成本区域，也就是说，这一重心是用实有资金堆积起来的“利益中心”。2、这一重心反映了近期经济运行状况，特别是反映了经济的短期趋势，也就是说，这一重心是“经济反映”。3、这一重心是近期各项政策的综合反应，称为“政策反应”。
　　 如果股市要打破某一平衡，开始第二种运行状态，一般受三个因素的影响：1、政策杠杆或多项政策累积作用。2、资金杠杆或众多资金累积向前推进。3、经济质变（经济杠杆）或经济量变的累积。为了表意明白，我把近几年的的股市行情用杠杆论表述为：96年和97年的行情是由政策杠杆诱发，随后由众多资金累积把股市向前推进的，再由众多政策累积把股市打压下来的；99年行情是政策杠杆和资金杠杆联合杆起来的，再由资金累积撤离而退潮的；2000年股市是由经济量变累积和多项政策累积，随后由众多的资金累积向前推进的；2001年的B股行情是由政策杠杆和资金杠杆双重作用的结果。
　　 要完整的分析杠杆论至少要分七种情况，在论坛里就不一一赘述。但我认为杠杆论有如下几个明显的特点：
　　 1、打破一个旧的平衡最多只需要30%的资金，就可以杠起100%的市值，而政策杠杆需要动用的资金更少。 
　　 2、打破一个旧的平衡在时间上往往很短，在速度上往往表现为长阳或长阴，在空间上往往差价很大。
　　 3、打破一个旧的平衡往往会偏离新的平衡价值区域很远，也就是说，涨容易涨过头，跌容易跌过头。
　　 4、打破一个旧的平衡建立一个新的平衡，最终决定因素还是“利益中心”、“经济反映”、“政策反应”。
　　 我想，我们要在股市里追求战略性机会，就是要把握杠杆论机会（在平衡市中的机会称为战术性机会）。
　　 就目前的股市而言，沪市在1900点一带企稳，再度体现了“利益中心”的作用，但对政策的反应和经济反映未必是正确的。因此本人认为，近期政策导向和经济形势不支持股市有新的奇迹出现，但是只要没有新的利空打击，在利益的驱动下，资本家有可能利用资金杠杆作用把股市推向一个新的高点。所以，今年上半年假如有创新高行情，不会是资金累积推进，而是资金杠杆型的上升，表现形式是“快和乱”。
　　 特别提示的是，今年沪市能在1900点一带守住这个平衡，其关键在于目前筹码是集中的，是一种利益保护，我们要参与的战斗是一场主力利益保卫战，在这场战斗里，我个人认为：什么蓝筹股、国企大盘股、次新股都不可能成为热点或亮点，而最有可能的是重组股和庄股。
　　 写到这里，我感到自己好象什么也没有说，也许是因为象“涨容易涨过头，跌容易跌过头”等规律，大家一定比我了解得更深罢。利益保卫战是我们今年将要看到的戏，多说没有意义。我想，利益保卫战的核心就是资金杠杆论的最好体现了。
　　 
　　
　　最近，我看到的、听到的，有两个词组出现频率很高------那就是“交易系统和私募基金”。交易系统是觉悟投机者的理想；私募基金是职业投机者的梦想。以下是我作交易系统的感受，和对私募基金的认识。仅供交流。
　　 
　　 一、我作交易系统的感受
　　 1、我作交易系统的动机
　　 ----（1）、中国股市每次行情大约有50--100只牛股，我希望从历史牛股的特点中把握一些规律，从而建立一个10--20只个股的投资组合，期望能包含5--10只牛股。
　　 ----（2）、股票操作关键就是买和卖，我希望从个股的波峰和波谷中找到一些规律，从而建立一个大单提示、交易量提示和重心偏离度提示的系统，确认买点和卖点。
　　 ----（3）、在股票买卖过程中，我希望尽量实现我的交易行为对目标个股的走势影响最小化。从而期望建立一个关于我的交易行为的管理模式。
　　 ----（4）、在股票投机过程中，风险的控制是关键，因此我希望通过对大盘波峰和波谷的研究，找出大盘在不同的指数阶段应该持有多少仓位，希望建立一个“指数与仓位”的年度方程和季度方程。
　　 2、我作交易系统的思路
　　 ----（1）、从历史牛股的市值变化、股价变化、股本扩张、股本区间分析，寻找主力在制造什么样牛股。
　　 ----（2）、从历史上赚钱投机者的操作频率、资产变化、赚钱的个股从什么价位持有到什么价位进行分析；从历史上赔钱的投机者的操作频率、资产变化、赔钱的个股从什么价位持有到什么价位，这些赔钱的个股在股本和业绩等有什么性质进行分析。从而寻找最佳的操作频率；资产阻力位；股价阻力位。
　　 ----（3）、通过对大单分析；股东数据分析；换手率分析；指数对大盘重心的偏离度分析。寻找买点和卖点。
　　 ----（4）、指数偏离大盘重心的程度与仓位线性关系探索，创立指数和仓位的年度方程和季度方程。
　　 ----（5）、个股的排他性分析，特别是对回调个股的“时间、幅度、交易量”分析，空中加油的特性分析，确立参与目标个股的最优数量、最优委托笔数、和最优的委托时间间隔。
　　 3、我作交易系统所碰到的难点
　　 ----（1）、数据库的完整性和数据处理方法。 
　　 ----（2）、指数与仓位是非线性的，如何作线性回归最科学。
　　 ----（3）、主力对我的交易行为的容忍度是非线性的、非概率的，从而影响参与目标个股的最优数量和最优价格的“满意度”。
　　 ----（4）、最佳买点和最佳卖点的量是不确定的，容忍区间是不确定的。这样就存在对最佳买卖点的多次计算和回归。
　　 4、交易系统的评估
　　 我努力在做的交易系统，对1个亿以下的资金运作，涉及到的变量是完全可控的；但资金量过大，如达到40个亿，涉及到的变量还不能有效控制，线性回归的因子需要重新寻找和确立。
　　 
　　 二、我对私募基金的认识
　　 我想要作私募基金离不开三个条件：
　　 1、能摆平诸多复杂的社会关系
　　 2、有一个可靠的交易系统
　　 3、有一个彼此充分信任、紧密团结、实力雄厚的团队
　　 否则，所有的奢谈都没有意义，还不如安心作一个普普通通的研究员。
　　 对方针作的交易系统，乙木义不容辞评论一下：
　　 1、目标方面：
　　 　　50－100只牛股。在交易系统中找出10－20个股票的投资组合，希望能包含5－10只牛股。这个目标不能说小。有没有考虑另外一个目标：通过不同股票的连续交易来完成总体盈利水平目标？
　　 　　方针原来不想出千，是一个跟随型交易系统。哈哈。
　　 　　理论基础是重心论。哈哈。
　　 　　指数与仓位问题：乙木把箱底活小小透露一下：不一定要用指数，可以符合你的买点顺序和强度多少来自动调节。比如，你有四类买点，如果市场符合最佳买点的股票数远远超出你的组合所需数。此时自动满仓。如果比例不足，自动减仓。这招如何？
　　 2、思路
　　 　　你的思路涉及到：主力、重心、投资者交易行为、题材基本面。是一个偏向于基本分析的交易系统。
　　 3、难点问题
　　 　　我觉得还有一个难点你可能没有注意到：即样本数不足够大、变量相对多时自由度下降的问题。从而导致统计学及建立在此基础上的交易系统失灵。
　　
　　 职业投机的困惑与道路
　　 本文试图从博弈论和运筹学的角度，谈谈职业投机者所面临的问题，以及职业投机者的策略选择，进而论述“投机的职业化或专业化的道路到底该怎么走？”
　　 为了把问题表述得更加简化，我先提出几个假设：
　　 1、我在这里提到的职业投机主要是指在中国证券市场从事股票投机的活动。
　　 2、所有的职业投机者都具备了中国证券市场的基本知识。
　　 3、职业投机者在投机对象的选择时，都要考虑到三个方面的内容：大盘的判断；热点的判断；个股的判断。
　　 4、职业投机者都讲究利润最大化和资本的时间价值。
　　 
　　 一、跟庄的困惑与道路
　　 假如我们投机者对大盘和热点的判断已经很有把握，手中持有小额现金（假如100万，不是市场主力），那么职业投机者他们将面临怎样的困惑和选择呢？
　　 根据投机者追求利润最大化的思想，他将面临三个方面的困惑： 
　　 1、哪一只股票将最可能上涨？
　　 2、哪一只股票上涨的空间最大？ 
　　 3、我该买多少股？
　　 
　　 困惑（1）----我根据什么来选股？假如根据基本面分析选股，能马上涨吗？假如根据技术面选股，能知道上涨的空间吗？那么我是不是应该选择跟庄？
　　 困惑（2）----假如我根据K线分析和数据分析，确立了主力的成本和筹码，假如我再根据交易量的变化和技术分析确立了某一股票的涨势，并且在上涨途中买入该股，该股第二天跳空高开大涨，这时我是否会问自己：它到底能涨多高？会回补跳空缺口吗？说确切点就是，我在选股的时候考虑的是定性分析---该股能不能买？买入后的困惑是进入了定量分析---到底能涨多高？
　　 困惑（3）----假如我买入的股票继续大涨，我的新困惑是，我买了多少？如果买少了，是不是会问自己我买得太少？如果买得太多，是不是会问自己我应该卖掉一部分吗？
　　 困惑（4）----假如我买入股票后开始下跌，我是止损还是回补？ 这中间还得引出三个因子：手续费比例、止损比例、回补比例，其中，手续费比例是磨擦系数，中国证券市场目前加权平均股价是14元，手续费超过万分之七就发挥摩擦效用。止损和回补比例是最大的困惑。
　　 
　　 上面列出的四大困惑是我们遇到的最常见的问题，也就是博弈论和运筹学的最优策略问题。那么我们的道路是什么呢？
　　 假如我们在跟庄的时候只考虑与庄家的博弈，先不论最优选择，那么摩擦系数对庄家的作用大还是对我们的作用大呢？从筹码成本分析，主力动用的是部分筹码，摩擦系数对主力的影响是相对较小的。而我们在选择买点、止损点、卖点、止损比例、回补比例时，磨擦系数对我们来说作用要大得多，而且我们的策略选择往往是后一步行动，是一个先后博弈，当股价的走势对我们不利时，成本的上升比主力成本的上升更快，对我们更不利。当然只有当股价上升了一个台阶以后，我们才相对主力多一些主动，但是主力在时间、空间的选择上，下跌的速度上，我们又无法把握，因此，我们一旦跟庄的成功率还是平等的。
　　但是我们在选择跟哪个庄的时候，由于资金的有限往往只能选择一两只股票，我们的依据是什么呢？是与庄家比成本？还是追求哪一只股票涨得最快？还有快的未必就是涨幅大的问题，以及涨得快的和涨幅大的股票未必就是我们敢满仓的问题！这个时候进入到一个自我博弈的状态。在这里由于不便于用表格来表达，我只把我得出的结果说一下：那就是只能追求市场的平均利润，这与我们追求利润的最大化相矛盾。
　　 我们在选好庄股以后，根据运筹学的观点，是不是可以选择套利呢？假如我们参与套利，其实就是我们要与---多个主力进行博弈。因为我们是跟庄，是与主力进行的先后博弈，那就得有两个条件：您必须知道主力什么时间启动？每次启动的幅度是多大？在理论上和操作上是不成立的。
　　 （上面的表达有点不清楚，再概括如下）----我们在跟庄的时候，既不能在成本上克服“磨擦系数”的影响，比主力成本低，又不能在自我管理的时候去追求平均利润，同时，还希望在多个庄股中去套利。这样的结果会是什么呢？不断增加成本！最终跟庄失败。也就是说在跟庄的长期战斗中，我们跟对一个庄，并取得一两次较好的成绩是完全有可能的，但要想长期的胜利，是不可能的。
　　 所以，就有了长线是金的说法。这句话的价值，我认为是对职业投机者说的，是针对投机利润最大化的。那么我想说的就是：我们职业投机者在跟庄的问题上只有三条路可走。
　　 1、与庄家比成本，尽量减少磨擦系数对您成本的影响。
　　 2、只跟一个庄，完成该只股票的跟庄平均利润，关于这句话比较难以理解，似乎很没道理，有兴趣的朋友单独再讨论。
　　 3、把自己的资金容入到庄家的资金运动之中。这句话更不好讲，有两种情况----跟主力合作，和把握主力的思路与主力的资金一起运动。
　　 二、投资组合的困惑与道路
　　 投资组合的困惑更为复杂，简要表述为：
　　 1、假如我选择的成长型投资组合，我按照上市公司的历史状况判断的成长性是对的吗？
　　 2、假如我选择的投资组合在品种上是最优的，那么投资比例能最优吗？假如我们看好某只股票，希望在某一个价以下买到您资金的10%，能买到吗？如果不能买到，您改变后的策略就不是最优的，怎么办？
　　 3、假如前两条都能顺利实现，但是，我们组合的股价变动落后市场股价的变动，导致我们的组合目标还没有实现，同时，按照原来的组合标准，最优组合已经不是最优的了怎么办？
　　 从博弈论看，股票市场是不存在“纳什均衡”的，我们选择组合也就没有最优的方案，那么我们可能追求其次，去寻找最有利的方案----最好买的股票，最好卖的股票，最有价值的股票。假如符合这三个条件的股票的确存在，那么能满足我们的资金需求吗？也就是说有这么多股票吗？在实际中是没有的，那么我们还是要去参与博弈，去寻求和期盼市场上还有比我们更傻的交易对手。
　　 所以我认为，与其把自己的大脑去与所有投资者的大脑去比，还不如找一个交易系统，通过计算---市场统计，把符合自己的股票找出来、买回来，再来一个姜太公钓鱼，等傻瓜上钩了。
　　 
　　 当然，能作投资组合的人都不一般，怎么能来什么姜太公钓鱼这一套呢！不过这也不是笑话，目前许多基金都是这么干的。 
　　 那么我们投资组合的道路是什么呢？我个人的观点是：
　　 1、建立“关系投资”，也就是说，您要与上市公司联系起来，参与它的二次创业，与上市公司一起发展，真正的实现成长利润。
　　 2、如果一定要实现纯粹的二级市场最优组合，我看只有做庄一条路了，当然还得准备一点优良资产给上市公司。
　　 三、职业投机者无法克服的困惑与道路
　　 从美国市场来看，90%以上的投机者都无法应对所有投资者信心的丧失----系统风险。
　　 无论怎么讲，在证券市场里，您是炒股也好，理财也好，您所投入的资金与您持有的股票不是完全等价的关系，您买的不是净资产，而是一个未来的预期，您的买卖行为不是商业等价交换，您买入时的所有理由和道理都是基于所有投资者对市场的信心。当这个信心因为某一个外在的因素，即所谓的系统风险来临时，就想比萨斜塔要倒的时候，您的所有品种---股票---也许就只值目前价值的1/70。
　　 我们将损失我们投入在这个市场里的90%以上的资产，只是时间问题。我们所有的投机者，最好不要以此为终身职业！美国90%以上的职业投机家，到老了的时候，身无分文。
　　 我们唯一的道路就是----尽量少玩玩，投入的不是的所有身价。不要为一盘免费的海鲜而沾沾自喜，这次不要您买单，下次买大单的时候您还会溜掉吗？除非您算好了命，下次您真的离开了那个免费吃饭的地方。

转自http://www.talkforex.com/viewthread.php?tid=140725&highlight=&frameon=no

●学会的方法越多,越感到无以适从,当我只使用一招,而把其他方法都放弃了的时候,感觉真轻松.学会放弃,才有弃子战术,学会放弃,才能悟空。（一招尝遍天下鲜是一种境界，当然在这之前你需要什么都尝试，去粗存精，找到适合你的才是最好的。

●前些日子看到坛子里的哥们谈论到期货赢利的关键问题，文章中指出期货赢利的关键的2点问题1种是靠大赚小赔获利 2种是靠成功的概率获利。分析的确实很透彻。十一假期中看了本书《于丹庄子心得》其中庄子有个人生的观点叫达生。达生我记得大概的意思是说人的一生不要去做无意义的事情，也不要去追求根本无法做到的事情。回到我们的话题，关于期货赢利的关键问题中第2点，靠成功的概率去赢利我认为成功的概率还是要追求的，但不可一直的去追求，很容易陷入一个怪圈内我们是人，我们肯定有错误的时候，同样我们做期货也肯定有赔钱的时候，这都是在正常不过的事情了

但，要一直的去追求成功率的情况下，就会不段的去休整你的方法，不段的出去新的错误，再不段的去休整……就这样一直循环下去。但不管怎么去休整，都无法达到你心中那种追求成功率的怪圈中。所以，我们也没必要去追求，我们无法做的事情——100%成功率。达到一定比例就已经可以了，没必要一直不段的追求下去！倒可以把赢利的关键问题集中在大赚小赔上,以上只是个人观点！闲的无聊随便说说.（个人始终认为成功率并不是盈利的关键，一段周期的操作，有50%以上的成功率已属中上水平，盈利的关键是操作，技术上的，资金管理上的，这应该是我们所要追求的目标所在。）

●提高胜算的方法就是：

在流畅的市场，

选择流畅的品种，

找到流畅的时间周期级别，

等待流畅的形态出现，

——做流畅的行情。

读盘的能力的关键在哪里？

后知说：无论你是突破追市型还是回档入场型的操作风格，无论你是长线还是短线，有一点是相同的（也是最重要的一点）：当回档出现的时候，迅速地、正确地判断出它的性质是调整还是转向（或者是更大级别的调整）。

从怕赔钱到不怕赔钱，这中间如果没有什么实质性的改变的话（技术上），那是靠不住的：先前的“怕”，不是没有道理的（那是可贵的直觉：为什么“怕”？说明还有软肋啊）！仅仅是心态上强迫自己从“怕”变成“不怕”，并没有实质的支持，那只是自己欺骗自己而已。

（无可否认，在技术上没有达到突破的交易者，还谈不上什么交易理念，因为如果连交易系统都没有，就不用说什么执行了。量的积累才能产生质的飞跃。交易者总是从不怕到怕，再由怕到不怕，这是一个过程。所以无论如何都不应停止对自身技术的提高。交易中没有高手…）

●人们总在寻找成功交易的真正秘诀，但他们的心智却促使他们在错误的地方做错误的事情，因此，他们寻求神奇的有75%准确率的系统来帮他们挑选对的股票，选对股票对成功交易来说，意义并不大。

你可能会说 "你怎能那样说?" OK，实际上，所有的成功交易者都知道成功交易的几个因素

1、 黄金法则，截断损失并放足赢利
2、头寸调整，也就是告诉你该买多少
3、严格执行上面两点。

当你领悟到交易的黄金法则，实际上就是告诉你，如何去限制损失，当你盈利时要尽量的持有，获取最大的利润。头寸调整实际上是说，你在每一笔交易中该担多大的风险。(斩断亏损，而让利润奔跑，这是交易的本质。但真实的交易中许多人却背道而驰，究其原因，终归是人性的弱点在做怪。)

●高效率的赚钱方法是怎样的它必须依赖某一种或某几种模式，或追市，或逆市......等等。你懂的模式越多，赚钱的机会就越多。关键的是，具体在某个特定的合约上，这些模式可能存在，也可能不存在。它也可能存在于不同的时间尺度中。不同品种、合约、时间尺度中，赚钱的模式经常并不相同。它可能在某个时间段存在于某个合约中，也可能很快消失，或发生变化。如果你熟悉的模式不存在或尚未出现，你必须等待，或者到别处寻找。成熟的交易者的任务，就是根据经验迅速在大量无用噪声的夹杂中，过滤出有用的模式，并进一步加以辨别，选择高价值的模式来操作，同时能够很快地适应它的变异。
————————————————————-———————
成功的交易是在正确的时机运用熟的知识（即你的交易方法，通常是简单的好）的艺术。我们的确需要一套系统方法，但并不是无论什么时候在什么品种上运用都可以给你带来财富。理由是系统方法并不会随着现实状况变化而自动调整。假如规则并不适用市场的状况或者市场状况不符合你的规则，放过这次机会或者放过这个市场或者放过这个市场的这段时间。你不需要每次都交易更不需要在每个市场的每个时候都赚到钱。系统方法好比猎枪，熟练程度好比枪法，但光有这两个还不够，更重要的是要有一个好的猎场！（目前的国内还不至于没有好猎场），不要为了研究方法而交易。（真正的高盈利交易者应该有几套的交易工具，在不同的交易周期运用不同的交易工具，例如盘整时关注指标，趋势时采用道氏，波浪等等，这其实很难，因为首先行情由盘整到趋势的拐点就是一个难点，再者一个人的性格决定了并不是所有的工具都适合他，所以个人一直觉得这应是量力而行的事，毕竟钱是挣不完的，选择适合自己的行情操作就好，呵呵。）

●趋势是你的朋友。

著名的华尔街期谚。
可没说过“波动”是你的朋友。
波动的功能就是让大多数人犯错
偶大概用了2-3年明白了这个道理。
（无论是大中小的交易周期，交易中有70%的时间是处于盘整期，而真正的趋势只占30%的时间。）

●过去只是不看消息和基本面，最近对研究技术也越来越失去兴趣。我以为我会一直保持那种热情的。原来，人类只是会对不确定投入较多的关注，确定的东西是不那么吸引人的，天性如此。就像打工一样，天天就是四小时呆在电脑前，等着掉馅饼那种心情。问题是，馅饼不常有，所以经常相当无趣。（完美总是在不经意间创造出来，所以交易不要勉强，应顺其自然。）

●小资金时候就要经常重仓出击，当然，胜率达不到70%-80%。赢亏比达不到2：1那就是找死。手法成熟了才能重仓干。资金管理是开仓技术不行的情况下的保命技术，要想活的滋润，一定要研究开仓技术，一开仓就赢利那你那来的心态问题。（常言说得好，会买的是徒弟，会卖的才是师傅。只是我认为入场其实也很关键，尤其对中短线交易者或初级交易者，因为好的入场可以很好地归避心态带来的问题。）

●盈亏比和胜负比两者之中没有一个明显拖后腿的，就是说没有因为低胜负比需要高盈亏比弥补或者低盈亏比需要高胜负比弥补的情况。（盈亏比与胜负比只是互补的关系，并不是赢利的两个必要条件，真正的交易能做好其一已能立于不败。专业投机的目标应该是保持回报/风险不致过低的情况下增加胜率。）

●简单来说：大周期上涨，小周期在跌，忽略小周期的跌，等小周期起涨，做涨，也就是只做主级推动浪，下跌道理一样。忌讳的是又多又空，主次、轻重不分，看不到根本的大势所在。主级制约次级，次级反过来影响主级，主级的方向才是搞大钱的根本。（当趋势来时，必须屏蔽掉一些正常的波动，想大小通吃的人，常常会掉进锅里，呵呵。）

●做期货其实没啥深奥的东西，如何做的方法与原则，稍为认真学的人都知道，而赚不赚钱的差别只在于你能不能做到，能做到多少？我真奇怪怎么会有那么多人在探究期货秘诀，说白了，做期货很简单，秘诀就是你能遵守几条预先制定的操盘原则！正解，但凡做过几年期货后还在找“高深技术和秘诀”的人，已经误入歧途。（技术只是术的层面，而到道的层面时，你唯一所要解决的问题只是你自己。）

●定法
依法
执法
争做一名头脑简单的操作工
这是我每天要做的功课

（当交易成为一种惯时，我们所要做的就是等待与执行。）

●最近刚刚悟到的:"心安理得",反过来就是"理得心安"正反相成的,

炒期货想成功,想心安.我现在的理解得有二个方面:

一是,对市场某方面规律性有了深刻的认识

二是,在此基础上,有一个真正正期望值的交易系统建立了,并且经过了一段时间的验证获得成功,自然就会心安了.

回味自己五月至今挫折失败的教训.就在于这二方面的某些细节上的欠缺而不能心安.

我五月之前,几个月做到快翻番.五月成立基金后,遇到二次大的失误,对自己的系统发生了怀疑,最主要的怀疑是,我的系统一比三损益比的成功率,历史数据是多少我并不清楚,心里因此不踏实.

一个真正的能够赢利的交易系统,应该很明确地讲清楚,你的止损是多大,每次下单的单量是多大,准备亏多少,赚多少,这个系统发出信号后1:3损益比成功率是多少,全年发生信号的次数平均为多少.由此你可以很方便的算出你全年可以设想的收益率.按照你的系统,你的资金管理你可以允许多少次连续失败信号.譬如海龟系统,全年10个品种大约出现50个进场信号,历史数据验证说明,以2R止损,损益比1:3的机会成功率为40%以上,那么如果规定系统每次下单只允许损失总资金的1%,最大亏损只能允许20%,而且不再加仓,那么可以这么说,这样操作的海龟系统全年收益率为:30%,可以允许连续出现20次错误信号.

除了交易系统就是要有信心,信心就来源于自己对市场运行的本质规律性的认识,这是建立在自己交易系统上的魂,很多人有好的系统却没有好的结果,就是因为没有魂.

想起微老师的话,做期货你不懂的才是最重要的.（交易成功的关键是你是否有一套自己的交易系统，包括入场，出场，资金管理，风险控制等等，当你对自己的系统产生信心时才能增强你的执行力，这也是你盈利的开始。这是一个艰难过程，但却是一个交易者想要盈利的必经之路）。
●对，信心来自于实战成功！

普通执行-----得到优良成果-----导致信心增加----做到坚决执行了-----得到更加稳定而优秀的利润---信心倍增----形成执行惯

这是个良性循环（盈利是市场给你的，而信心却是你自己给的。）

●只坚持做符投资标准的投资，把时间和精力都用在寻找符合标准的高概率事件上，具有无限等待的耐心，不会理会任何不符合交易模式的机会，很轻松的对能力以外的机会说“不”。

经过多年的感悟和摸索，我才明白

要想成功，

最关键的是交易者正确的思维。思维的基础是知识，思维决定行为，行为决定结果。

资金风险管理是第二位重要因素。其次才是交易方法和策略。（性格产生理念,理念产生技术,技术产生利润。投机就像做人。）

●操作周期越短，对交易方法要求越严格！

抄手操作，可能一两个价位或几秒时间之差就能决定一次交易的成败，而持仓操作，对长线交易者来说，差几个价位或几个小时甚至一两天之差，一般情况下对他影响不会很大。

总结（单交易方法而言）：操作周期越短，越具体越精确的交易方法就越容易成功！（常有人觉得短线交易容易些，因为几个点的波动容易把握，其实这是一个误区。短线，甚至超短线的交易所要求的不仅仅是高超的技艺，更需要盘感——一种对盘面直接的理解，这并不是一般人所能做到的。无招胜有招，柳叶当飞镖。这是一种境界。）

●专一做市场当下最活跃的品种是日内趋势跟踪系统的生存前提，波动不够大、日内趋势不明显的品种对于日内趋势跟随者来说是死亡之井！只做一个模式、只用一种策略，寻找合算的机会！不能手痒，盘中临时变换策略进行操作无异于飞蛾扑火－－自取灭亡。每次盘中临时改变策略进行交易都必将带来重大的损失（不仅仅是金钱还包括交易的信心）坚持一惯的、经过自己长期验证的交易策略进行重复性的操作，这才是稳定赢利的唯一途径。

　　开盘之后目标要明确，只盯一个才可能集中心志。你的交易对手多是拥有大资金的职业炒家，稍有闪失你就会被吞食掉。等待、等待、再等待，象猎人一样，只有当值得猎取的猎物非常靠近之时才是扣动扳机的时候，任何多余的动作都可能造成丢失猎物或者浪费子弹的后果。冷静、冷静、再冷静，简单的复重，不要让情绪失控。以生存为目的的日内交易来不得半点虚伪和主观臆想。

很多时候它披着知易行难的外衣!!!必须像猎豹一样交易。虽然猎豹是世界上奔跑得最快的动物，可以在平原上捕捉任何动物时，它也会选择等待，直到它认为有较大把握可以抓住猎物时才动手。它可能在灌木丛中隐藏好几天，就为了等待一个恰当的时机，只有在几乎不大可能错失猎物的情况下，它才会发动攻击。等待是提高成功率最有效的办法。）

●直到有一天你突然出现顿悟，什么顿悟呢？　那种感觉就象ＬＩＶＥＲＭＯＲＥ说的,从那天起，他脱离了赌客的层次，上升到了一个投机客的境界，这时．．．你有信心稳定赚钱，你知道你的钱是怎么赚来的，你有信心下次以同样的方法赚到钱．．．．只有到这一步　你才能达到稳定盈利的层次，那些在论坛上说，自己有交易系统，自己有什么秘籍的人，纯粹以概率做决策人，或者说什么知易行难（真正知道的东西要做到其实非常容易，说知易行难的人就是还不知道）的人容我说句冒昧的话：

说的好啊,其实是知难行易,但这个也是从知难行难---知难行易的,就算是顿悟了也要经历一段时间才能进阶,真正知道了做起来就比较自然,一知半解就行动疑惑,顿悟也有认知上的和行为上的区别,俺走了这一段用了整整3年时间,行易是在不断加深认知,再不断正确作事的相互作用下才促成的,顿悟不易,走这段也不易啊.现在开始亲身体会那句话了"完美的交易不需要努力",以己的"不动"应对客观变幻.

也算是一点点感悟吧,当然仅是就投机而言,金融的其它领域还是如隔山啊!!!所以越来越相信"成功是成功它妈"
（众里寻她千百度，蓦然回首，那人却在，灯火阑珊处。）

●昨天在河边看人钓鱼，一个人钓了一个小时一条也没钓上，另一个人拿过他的竿，还在老地方，用的还是原来的饵，没十分钟就开始频频钓上小鱼了。

问他能不能不钓到大鱼，他说，那要看赶上什么了。`
能不能钓上鱼，取决于技术和经验；钓上的是大鱼还是小鱼，谁也决定不了。
运气只能帮你赶上大鱼，能不能钓上来还得靠自己的经验和技术。
这和做期货差不多吧。（运气在交易中确实存在，但他只惠顾拥有正确交易理念的人，那些经常怨天尤人，而不检讨自己的人，运气只会离他越来越远。）

●常常重仓，交易频度较高，止损很窄，同时盈亏比和胜负比双双优于1:1，平均接近2:1（允许其中一项在1:1附近，而另一项较好比如2:1以上），并且盈亏比和胜负比两者之中没有一个明显拖后腿的，就是说没有因为低胜负比需要高盈亏比弥补或者低盈亏比需要高胜负比弥补的情况。是因为心态不过关导致亏损？还是因为经常亏损导致心态出现问题？你属于哪一种情况？不要搞反了因果关系，那样就永远无法解决问题。止损不在窄，在合理。过窄的止损一定会伤害到胜负比，过宽的止损一定会伤害到盈亏比。这个伤害，比如过窄的止损伤害了胜负比，它是不能被由过窄的止损所提高的盈亏比补平的，从而一定会伤害总的收益率。
交易系统，听起来好像很复杂，其实其核心，就是“信号”，依据什么样的信号下单，依据什么样的信号平仓，依据什么样的信号准备入市，依据什么样的信号规避风险，最主要的也就是这四点……这些信号单独看来并非多么准确，但我们要做的是将其整合在一起后，达到较大效益，较小风险，这便是一个完善合理的盈利系统。

你有始终如一的思想标准和执行标准吗?

火车机动原理!让我们看清了市场的本质就是资金有判断能力的跟随!（止损是把双刃剑，止损并非无用，关键看你用得是否恰到好处。正确的止损应是技术面上的，而不是资金面上的，一些初级交易者由于经常重仓操作，所以帐户往往挡不住正常的波动而被迫止损。个人认为止损是整个交易系统里至关重要的一环。）

●不能从根本上理解你自己赚钱的机理，就不会有足够的自信。放得开与放不开只差半步之遥，其结果却大相径庭。放得开方能入门；放不开的时候是一脚门里一脚门外。这小小的半步能让人走几年！

短线讲究的是眼到心到手到，不能反反复复的考虑我是不是该介入。犹豫再三后再出手的结果是撞地板或者天花板。反正现在阶段我只要犹豫肯定不做，甚至离开电脑一段。慢性子的人做出决策的依据考虑的比较多，而且，权衡这些利弊需要的时间也多。至少不适合日内短炒。也许会适合小波段。（适合你的才是最好的。长线是金，但不等于短线就一定是银。短线交易讲求是快，准，狠，而长线更考验交易者的分析与心态。这是两个不同的侧重点，所以先剖析你自己，然后找到最适合你的，这是走向成功的第一步。）

　方针兄的虚拟七百点贴子里谈到了流通市值和实际资金、资金顶的概念，我的理解如下：
　　流通市值＊杠杆系数=实际资金，如果资金顶是指最高可以达到的流通市值，那么其最高幅度受制于市场可运作的最高资金总量、最小杠杆系数。
　　1.简单化的模型：实际资金与流通市值的差异源于筹码的锁定，股票首次发行的筹码与货币交换是等值的，筹码价格即为发行价，但在上市交易后可以不等值，做筹码分析的时候我们知道无论价格走势如何，总是有20％左右的筹码是不流动的，实际资金只是用于现有筹码流动的多空交换润滑剂，如果没有税费等等的损耗，实际上市场的存量资金只是完成了相互交换，其总量是不变的，而流通市值会随着交易价格的变化而变化，因为未流通筹码的价格是随行就市的。
　　2.加上圈钱的模型：上市公司会以配股、增发等形式进行再筹资，这会直接减少市场的存量资金，但如果市场对价格走势有好的预期，可以使筹码锁定系数变高，并且吸引更多的资金加盟筹码交换，实际上使供求关系向有利于持有人的方向转变，出售少量筹码可以收回大部分成本，并且直接提高了剩余筹码的流通市值。
　　3.利用获利的模型：庄股可以控制大量筹码进行小量对倒拉升快速提高流通市值，庄股的杠杆系数是很小的，这一点有如杨百万等大户当年在1％涨停板上每天一股向外卖，好象是亏本生意，其实赚得更多，前提是市场有很好的承接力，十年牛市走的是这条路；但是庄股模型发展到后期，可供以猎杀的跟风盘成为稀缺资源，这时就要牺牲价格加大短期承接力，事实上对倒拉抬出货不如快速下跌后放量反弹的出货效率更高，出货速度追上价格下跌速度后流通市值的实际损耗也很小，因为价格下跌前的拉抬空间可以利用筹码的锁定制造出更大的向上加速度，只是当时价格的提高损害了流通性而已，见0881在上年2月至6月的走势。
　　4.加入国有股的模型：国有股的定性是不流通的，它没有以上特性，可以说国有股是最大的锁仓盘，政府是最大的庄家，控制70％的筹码，如果这个庄家要出货，你认为是什么策略最优，这样就可以理解在2001年7月之后的反复杀跌了，如果到了一个合适的点位，例如许小年说的1000点，国有股以净资产或者市价减持都无关重要，因为有大量股票市价在净资产附近，更重要的是届时的流通性相当好，相信会有一个有相当力度的反弹，加上国有股政策的明朗化，从而使国有股当年的减持任务基本完成。市场的困惑在于认为国有股一定要多拿钱，即拿着稻草卖黄金，小弟以为国有股也受制于流通性，它要的是尽快拿到一定数额的钱，并且保证今后变现的流通性，这就是国有股为什么能够容忍指数的下跌，由于价格下跌到一定程度，市场的承接力会变好，并且最后使复杂问题简单化，如国有股减持的补偿问题基本不用考虑了，所以有网友说下跌是最大的利好，而主流的经济学者则从不承认国有股减持是下跌的主要原因，市场的自然行为是不需要补偿的。如果是一个相对高位明朗减持问题，那么得益的是仍在场内坚持的庄股机构，而市场很快又会恢复到流动性不足的阴跌境地中去，正如我们看到的带量反弹与缩量阴跌交错进行，我认为在政策明朗化上目前是"无为而无所不为"，可能要到一个合适的点才能明朗化，然后直接进行大规模的减持，而不是前期试点的蛇行鼠步，国有股没减多少，流通市值下跌的速度更快，当然流通市值的牺牲也带来了流通性的上升，它们的曲线交点就是个合适的地方。
　　5. 资金顶：按人行化币政策报告的数据，场内实际资金的资金顶应是8000亿元，并且这个数据包含了申购新股的资金，由于受新股影响而大幅波动，最后人行决定将同业委托存款计入货币供应量M2统计，从上表看，七月份达到最高为8000亿，1-9月的均值在5000亿左右，将5000亿定性为基本不受新股波动的资金，再扣除方针兄估计的1600亿非法炒作资金，余下3400亿资金，5000亿对于18000亿的流通市值，其杠杆系数为0.28左右，也就是说当时平均有70％左右的筹码不参与流动，3400亿是市场可实际运用的操作资金。此次下跌使筹码的锁定性全面崩溃，假定杠杆系数不变，那么资金可支持最大流通市值为3400/0.28=12142亿，加上去年下半年起新股继续上市的新增流通市值，指数应在1500点附近。如果杠杆系数更高，则对应点位更低，实际上我相信这一波下来，杠杆系数只会变高不会变低，筹码锁定性差太多了，杠杆系数的高低取决于政府能够推出有力的措施使投资人增加锁定筹码的信心，例如系数为0.36，则对应指数为1172点，这样1200点附近会成为未来资金顶。
　　6.预期：随着新股全流通和国有股减持举措的推出，市场的流动性会加强；但同时投机性较强的资金在牛转熊的过程中损失巨大，失去主导地位，市场的杠杆系数有全面上升的势头，但流通盘迅速扩张后，总的累计换手率反而会有降低，从1999年起A股市场的换手周转率就不断下降，或者这是向成熟市场转化的标志；另一个是全流通之后，政府对市场的话事权会降低，有助于真正的市场化形成。
　　由于资金形势的恶化，场内实际资金仍然会保持抽逃的态势，最近一些上市公司委托存款无法收回，居然续约回收条件达到三年之久，指数将保持一个较长期的低迷和换手走低过程，对券商类和投资公司都是严峻的生存考验，我们也许没有考虑过指数在一个较长的周期内一直在千点以下运行，毕竟在理论上1200都已是资金顶。
　　
　　
　　
　　
　　2001年1-9月份资金变化情况表（单位：亿元）
　　
　　月份 证券公司 企业存款 
　　
　　同业存放
　　
　　月末 比上月 月末 比上月
　　
　　余额 增减 余额 增减
　　
　　1月 4108 -57 43488 -859 
　　
　　2月 6758 2649 43411 -86 
　　
　　3月 5113 -1645 45147 1736
　　
　　4月 4670 -443 45740 592 
　　
　　5月 7291 2621 45093 -646 
　　
　　6月 4573 -2718 47957 2863 
　　
　　7月 8172 3599 45869 -2088 
　　
　　8月 4809 -3363 47974 2105 
　　
　　9月 4013 -796 49028 1054 
　　
　　
　　
　　 
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【 · 发布:方针　 2002-01-19 11:03 】　　  
　　解释得非常清楚。
　　 从这一观点出发，可以引发出许多投资理论和理念。我相信，理解了资金的性质和筹码的流动性，也就解决了未来三五年里真正的赢利模式和投资策略问题。
　　 结合FIRSTZ的研究成果，再认真的回顾我们过去投资或投机的策略问题，以及大盘的未来走势也就更加清楚和明朗了。
　　 尽管1100点有可能不是未来的顶，也有可能围绕1100点这个中心运行，也有可能在经济的持续向好的可能下，又增加了资金的供给，或者增强了筹码的锁定，大盘还会重新创造一些奇迹。但是这些可能性不是我们今后去博弈的根本。我们真正应该追求的是一种全新的理念，是前面十年没有过的理年------也就是我所说的，是一个买方市场的问题。谁持有现金，谁决定价格的问题。股市发生了实质性的变化！不再是发展阶段，而是一个解决中国特色的阶段。也就是说中国股市可能要实现三个目标：1、同股同权；2、同是投资者同权；3、市场是中性的，政府的政策是中性的，也就是说-----对所有的个股和所有的投资者是透明的、公正的。
　　 我想起了美国的股市在1964年-----1981年的17年，美国股市从874点涨到875点。也就是说美国股市在17年的历史中，尽管有一些波动，但是毕竟，在17年的时间里，1981年的收盘指数比1964年的开盘指数只涨了“1”个点。那是年里，美国牺牲了许多基金公司和投资公司，当然也牺牲了许多个人投资者。唯一有趣的是：巴菲特居然神奇的每年获取30%的收益。
　　 所以说市场不是不可为。
　　 而是，1、要认清市场的形式。
　　 2、要调整了新的策略。
　　 
　　
　　 股市跌得人憔悴，直教股民死相许？
　　 
　　 所以，我坚信，只有奋起的人们，才会获得新生。
　　 
　　 起来，所有被套的股民！
　　
　　
　　
　　 
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【 · 发布:自反而缩　 2002-01-19 12:05 】　　  
　　分析的好。如果今年推出股指期货，那么市场的资金和筹码就会重新分配，上文的数据和杠杆都要随着统一指数的推出产生巨大的变化。目前的模式是小盘股的流通性差，但杠杆系数低。大盘股则相反，未来则很可能出现大盘股的流通性好，杠杆系数也低，小盘股流通性差，杠杆系数反而高的情况。 
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【 · 发布:红四军　 2002-01-19 13:29 】　　  
　　在庄家获利模型中，出货的速度是不可能跟的上下跌的速度的，当一个盘子的流通性很低，操纵性很高、同时股价处于高位的时候，市场的参与度和价格是反比关系的，只有一个办法就是降低价格提高参与度，而可猎杀资源的唯一一个通病就是贪婪，做出了杀跌提高参与度后，要有一个强悍的放量反弹，就是利用高操纵性提高上倍数甚至10倍以上的流通性以达到猎杀效果。但firstz兄中的出货速度不是跟的上下跌速度，而是出货速度跟的上反弹速度。或者我理解错误了。海涵~ 
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【 · 发布:百丈冰　 2002-01-19 14:08 】　　  
　　F兄分析的很透彻！
　　筹码锁定性实际上还跟下跌的速度和幅度有关。
　　1、速度问题
　　下跌速度越慢，中途的整理平台越多，反弹越多，筹码锁定性差，以后上涨压力越大，正所谓层层套牢盘。
　　2、幅度的问题
　　2245点下跌至今，筹码锁定性是越来越差。但如果跌到1000点以下，由于上方的筹码被套死，反而有可能越跌流通的筹码越少。就是技术上讲的远离密集成交区，反弹空间大。
　　
　　关于资金顶的判断俺非常赞成。
　　93、94年的下跌是因为高速扩容和银根紧缩，此次下跌则是因为国有股减持和违规资金的撤离，两者都是增加筹码供应，减少资金需求，使得供求关系逆转。
　　没有亲身经历熊市的人是很难深刻理解的。
　　所以会有那么多人宁可相信政策底而不相信趋势。
　　 
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【 · 发布:令狐大葱　 2002-01-19 14:57 】　　  
　　提供几个数据：
　　12月底市场资金存量为4000多亿元，比11月份的5500亿元有较大幅度的减少，资金流出集中在12月下旬，估计有1400多亿元的资金从市场中流出。 
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【 · 发布:令狐大葱　 2002-01-19 15:13 】　　  
　　F兄的研究很有深度，拜读！
　　
　　一点想法：
　　
　　一、F兄文中文中实际上只把市场存量资金（尤其是场内资金）作为研究对象，我觉得全面把握市场资金流动，应加入增量资金的分析。比如引入增量资金和负增量资金的概念，以及增量资金与存量资金的相互转化关系等。
　　
　　二、个人认为增量资金的流动才是决定市场整体走势的首要因素。由于本人数学功底不够，对于定量分析无法深入下去，期待F兄能有所突破。
　　
　　三、我在《存量资金、增量资金与实质性利好》一文中谈到了对上述概念的理解，请F兄和诸位有时间指点一下。多谢！！
　　 
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【 · 发布:firstz　 2002-01-19 17:11 】　　  
　　我的意思是：横轴为时间，纵轴为价格，在此平面上以流通市值作曲线，同时以流动性作曲线（流动性可用换手率代替），可以发现这样一个现象：随着价格上升，流通市值是上升的，而流动性是下降的，并且在某些情况下会钝化，例如九州的情况，虽然下跌但换手钝化，具体见百兄的贴子说明，这样它们最后会有一些交点，即是追求的流通市值和流动性最大化的点；这个点是通过快跌后的放量反弹实现的，所有的庄家都在追求以何种方式实现这个点，这一点与红兄的表述没有歧义。 
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【 · 发布:linken　 2002-01-19 17:50 】　　  
　　流通性的上升需要对手盘的增加,对手盘的增减取决于人们的心理预期,人们的心理预期往往来自事物以往的经验,筹码可以被庄锁定,也可以被价格锁定.个股猎杀反弹前快速下跌需要的空间越来越大,大盘腰斩之后,人们的心理预期不会变化吗 
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【 · 发布:miniholder　 2002-01-19 20:40 】　　  
　　F兄就是数据分析的高手嘛。一个道理马上用一个数学模型来表达。
　　不错，受益。
　　嘿嘿，对于券商而言，谈什么盈利模式的改变绝对是空谈；而认真考虑股指长期在千点以下运行如何活命才是正道。
　　对于像我等此类的散户而言，在一千四百点处不妨多想想将来两三年股指如果就在七百点左右波动，现在该怎么办。
　　 
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【 · 发布:绿苹果　 2002-01-20 00:27 】　　  
　　我一直想理解股市泡沫和股灾的问题，想了一下，但牵涉多年的数据，F兄的分析很透彻，很冷静地思考了市场的本质问题，好！
　　我的看法：市场不存在股灾！我们的股市只是起着财产重新分配的作用，股市下跌只是打击了部分人信心的作用，结论是不必救市。这话也许又要招人骂了，不过我想说明白一些现象后，再得出这样的结论就不奇怪了，俺整理一下思路，以后仔细表白。 
【 · 发布:桥峰　 2002-01-20 20:10 】　　  
　　中国股市的作用被人过份高估了,1000点注定是今年的焦点,在1200以上我只是感到阵阵寒风,却还有那么多人在1400点大谈相反理论... 
【 · 发布:绿苹果　 2002-01-20 23:27 】　　  
　　今天我在做数据统计工作，2001年底，流通市值是14463。17亿，去年有一份著名的私募基金调查，据说是8000亿，而2001年6月的流通市值是18866。36亿，但假定的8000亿中有部分资金作用于法人股和实业中（资产置换之类），那么除非8000亿的统计有巨大差错，否则市场中的准备金应在万亿以上，由于计入M2，这个数据如今应该可以在银行方面能比较准确地查到（俺希望有网友能帮俺提供，万分感谢）。在仔细计算后，我感觉F兄的数据可能有误。另外也可以说明一个问题，本次下跌不是在资金面出现问题后而导致的，但如今资金面的缩水程度究竟如何？俺还不是很清楚。 对7月证券公司存款短时间升了3000亿，能解释一下吗？另外摇奖资金也应该在其中，估计至少稳定在3000亿左右，这部分应该不会进入2级市场，那么根据F兄的数据，实际2级市场仅在1000-2000亿左右，违轨资金应该与1级和2级市场的资金形成交集，假如是2000亿左右的资金支撑了2001年底14463亿的流通市值，那么到500点都可能，我想，数据肯定在哪里出了问题？ 
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【 · 发布:firstz　 2002-01-21 08:42 】　　  
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　　 据中国人民银行货币政策分析小组透露，我国金融市场发展对货币政策的影响有一个渐进的放大过程。其突出表现之一即狭义货币M1受新股上市影响出现较大波动。 
　　 央行分析小组在《2001年第三季度货币政策执行报告》中称，近年来，由于我国股票特有的发行方式，有大量资金游离于资本市场和货币市场之间。这些资金中有相当一部分来自于企业活期存款。当新股发行时，大量的申购资金从存款账户转入证券公司客户保证金账户，新股发行结束后，大量未中签资金又撤回存款账户。目前证券公司客户保证金计入广义货币M2，但没计入狭义货币M1，因此，每当月末遇有新股发行，则企业存款余额出现大幅下降，证券公司同业存放大幅增加；月末没有新股发行，则企业存款余额增加，证券公司同业存放减少。 
　　 请看上述一段，首先数据来源于中央银行公布的货币数据，同业存款金额应该在统计上没有错；但是这一数据只是提供每月末的余额，由于在七月底出现大量的新股集中发行，使当时的企业存款下降了3000亿而保证金存款上升了3000亿，取全年的平均数可以消除一定误差，就是5000亿左右，凡是月末无新股冻结的余额就接近正常值，我估计正常值中还有数百到一千亿是一二级市场一起运作的保证金。 
【 · 发布:firstz　 2002-01-21 09:03 】　　  
　　中银网有公布M2的月统计数据，但同业存款未单列，被包括于其他存款类中，单列数据可能需要货币执行报告全文，网上未见。
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Wvad的使用简介 
　　
　　养养 2000-08-21 11:56:05 
　　96我主要探索嘉庆和C&A及鼠长和MOM的使用，10月大批股民涌入淄博产权，失去对指标的追踪，开始寻找动态中的代用指标。由嘉庆均价均量平衡的特性，根据别的指标的公式，鉴定出Wvad,同时系统的学了rsi,97年2月基本掌握。 指标的使用精义是不可随大流，使用的人越少的指标越客观，像kdj一入市即将其排除在外，因为我看见太多人用，指标的灵魂是价.量.均线，，各种指标的分歧是如何对之取影，而能三者兼收者太少。Wvad是均价指标。 乾隆说当白线从低位上穿0线是买点，我有别的体会。 一.从低位将上穿0位前后一般存在10%的利润.k 线形态好，白线具进攻姿态时运用一手试盘法试盘（通常每天都有侯选股7-8只），决定取舍后加仓，同时配合2-4操作法。一般在上线两天内见高点出，整个时间5天，目标5%-15%. 二.上穿10个交易日起警戒，一般到20天时会爆发10%以上快速行情。 三.白线从高处无量跳下，股价连挫，但幅度不过大，白线越接近0位时越易发生根本反转，如下穿超过三天，放弃观察，下穿0位反弹对待（要结合股本）；前者多上是黑马脱缰，30%对待（如5月11日的600644），后者4%-7%即可.仍结合2-4法则。 四，要与均线系统配合，要对指数有相当造诣，这样才有稳定的心态。方向最重要。本法则的好处是根据均价均量进的，一般不会亏损。操作中对股价的预期和评估，左右水平发挥。尽量选择预期式买入。遇上黑马脱缰时转由rsi管理，等待股价与rsi的三背离之黄金卖点。如6月28日的600644。
老高 2000-08-20 21:42:53 
　　
　　一 简化：市场分为多空，即供需两方，故可根据资本的的物质性将所有股票折成一只，它拥有群体的所有表征；同理，机构只剩一家，散户仅剩一个。这样一个初级市场是可与任一级别市场相可比拟的。在此，你惊讶地发现，庄家只有压低吸货、拉高出货、对倒三招。仅此而已。 
　　
　　二、共性：所有股票都是资本体的一种虚拟模式，即一种影像；作为一个影子，它脱胎于资本，遵循并进一步放大了资本的特性,40元一股的长虹票当真值40元？它与当初8元时相比只不过是影子粗壮些，绩优不过是个稍长的影子，成长则是较唬人的幌子。然大家都是影像，实在没必要墨守业绩的成规；重新从资本的角度入手，从供需着眼，打破自己的主观臆断及清规诫律，一草一木亦一天地，春夏秋冬各有其趣，把握机会，去品味那生意盎然，去感触各种形式的漂浮，连同如此好河山 生生不息不同于价值规律， 
　　
　　它强调存在而非波动。并认为资本有价值带现象 即价值也测不准，更妄论价格。从另一个角度生生不息要求有所包容，无成见无定形；深则厉，浅则揭，不拘一格；应用中要长期观察，耐心揣摩，设身处地着想； 
　　
　　技术分析是武库，基本分析是立足点，尽量以理论为指导，不断丰富完善超越自己； 
　　
　　知道世界很大，自己很小---是以不轻狂、无成见， 
　　有所包容故渐可养就几分平静； 
　　明了一切都是影像与过程，是以无定形， 
　　只是以感悟和经历的态度去承受， 
　　遵从主体的选择。 
　　
　　就势而论：把最大持仓者为风向标（指个股），善用一手操做法试盘，，长短结合，高低搭配，严格设置止损并控制持股家数，着眼5年期货选股，配合分段式操作，资金在握，随时雷霆一击。 
　　
　　分析市场的持筹比，让市场轮廓清晰。想做的时候问一问，票在谁手中，散户中有多少，是普遍看好还是深套。机构的实情难以掌握，同时每张票都有持有者，主力与散户是一市场内统一的两方面，知其一便知其二，调查了散户就捉住了主力的影子，以一斑窥群体，方便高效。庄股是你最好的筹款处和教师。从趋势和指标上扑捉信息，所有的信息都包含在k线组合中，只要求你读出，分辨和应用。持股比越高，控盘力越强，发生末日繁华--井喷的可能越高，题材是用用而已，不必认真，所有的都是影像和工具。价值的影像是价值带，后者影响着持筹比 ，因此认为持筹比成为价值带的一个影子，并依次飘忽而测不准，仅能大体把握它的位置，仿佛一个吟游诗人去探访传说中的圣地那样，寻找-定位，再寻找-定位。 
　　
　　在市场中，我们并不真正需要精确的数据，成功源于一个较明确的方向，一个可大致接受的胜率；他们由强弱转换和持筹比来分别提供，两者决非万能，关键时如何对待失败。 要学会感受市场，最简单的办法即现在开始做日课：日线，涨跌资金振幅前十名，分析盘中变化，操作意图-效力及衍生出的市场心态，并就此引述明日实况；与名家之言相较，学其敏锐和系统性；与昨日的想法比较，找出失误和漏洞，寻求合乎自己本性的操作方式，不知觉中熟悉了整个市场，以不断的否定和确认，建立起自己的完整思维-感觉-操作，三月小成，五年未必得心，成就取决于如何对待异动与噪音。 在长虹故事里，一点能量的加入就改变了资本体极点的状态。 
　　这有个类似的情节：现在你站在一口井边，井水映着蓝天白云，甚至还有流动的风，但一颗石子投下后，一切荡然无迹；然此刻水还是水，仍映着此天彼云，只不过你感受到那点能量引起的波动，以至不平静了，遂不能分辨；过程里一点能量的介入就影响了你的认识，使之忘却事物的本质，而忘却是由于并未学会透过现象看本质---事过后井中云天依旧这一结果。此类能量现象类似噪音，可以鉴定你我的质地。最平常的地方，最朴实的现象，展现婶刻的内涵，在一份噪音前即迷乱，面对充满噪音的市场，你当如何盲目。 找出因果，忽略过程，平静地对待开始与结束，像资本一样生存。 因实践，97年8月写出一些关于资本的想法，98年2月提出破而后立，败而后成，3月引出生生不息，为之泪盈，前后7稿，现存为3稿，略做删节，与（边缘与复生），（历史的方向与游戏规则 ）相承，原谅我的懒，拖了10天，重发是因为发现没分好行

1.做短要狠，做长要稳 
　　 做短不狠，犹移不定，得陇望蜀， 
　　 有3%的利润还盼8%，一等则3%没有了，此时你是走还是不走； 
　　 再等轻轻的套住了，你走不走，不走则粘，短不成短，进入盘整了。 
　　 做长要稳，不稳难以做长，你想在其中赚差价，或两股套做， 
　　 15%的洗盘空间，掐头去尾，你只得5%空间， 
　　 一犹豫，什么价卖出，还得什么价买回，或者你根本就不来了， 
　　 你的心态还好吗？ 
　　 
　　 2.从哪里来？（思路）： 
　　 KDJ----（最高价，最低价，收盘价）----时间（区间，流动） 
　　 W%R----（最高价，最低价，收盘价）----时间（区间，流动） 
　　 ASI----（最高价，最低价，收盘价）----时间（区间，流动） 
　　 MACD---（最高价，最低价，收盘价）----时间（区间，流动） 
　　 DMI----（最高价，最低价，收盘价）----时间（区间，流动） 
　　 CR-----（最高价，最低价，中间价）----时间（区间，流动） 
　　 ROC-----收盘价---时间（区间，流动） 
　　 RSI-----收盘价（涨幅，跌幅）----时间（区间，流动） 
　　 OBV-----收盘价（涨，跌）----成交量---时间流动 
　　 处理方法与原始信息： 
　　 （相邻两天，指定时间内）的相互作用 + （加，减，乘，除） 
　　 + 权重系数 + （最高价，最低价，收盘价，中间价） 
　　 + 成交量 + 时间流动 
　　 3.例： 
　　 1)RSI的本意是：选定的N日内，其涨幅占总涨跌幅的百分比。 
　　 如5RSI中5日都涨，则RSI = 100 ，与涨幅的多少无关。 
　　 2)W%R的本意是，监测选定的N日内，是否出现股价的新高，新低。 
　　 如收盘价 = 最高价，则W%R = 0 
　　 如收盘价 = 最低价，则W%R = 100 
　　 3)KDJ的含义是：以N日内最低价为基准，确定今日收盘价 
　　 在此时间区域内，相对于最高价、最低价的“落差”的涨幅状态。 
　　 4）ROC的含义是：在指定时间范围内，今日收盘价相对于指定日 
　　 收盘价的涨跌状态。 
　　 -------- 
　　 上述含义在一般的书上都是没有的， 
　　 是指标设计的初始动机，理解了这些有利于你活用指标， 
　　 看到你过去看不到的一些内容，上述含义又都是相对于时间流动的。
　　
　　黑马经之八（护身篇）
　　 在股市中打拼，请将下面两张表，一反一正当做护身符牢记心中， 
　　 将使你逢凶化吉，获利丰厚。 
　　 表一 ------ 本金10万 
　　 损失（% ）---剩余本金----要追回本金--需获利（%） 
　　 10 --------- 90000 ---- 10000 ------ 10 
　　 20 --------- 80000 ---- 20000 ------ 25 
　　 30 --------- 70000 ---- 30000 ------ 43 
　　 40 --------- 60000 ---- 40000 ------ 67 
　　 50 --------- 50000 ---- 50000 ------ 100 
　　 60 --------- 40000 ---- 60000 ------ 150 
　　 70 --------- 30000 ---- 70000 ------ 233 
　　 80 --------- 20000 ---- 80000 ------ 400 
　　 90 --------- 10000 ---- 90000 ------ 900 
　　 95 --------- 5000 ---- 95000 ------ 1900 
　　 
　　 表二 -------本金10万 （年获利30%） 
　　 年 ----资金数（万）--累积获利（%） 
　　 1 ---- 13.0 --------- 30 
　　 2 ---- 16.9 --------- 69 
　　 3 ---- 22.0 --------- 220 
　　 4 ---- 28.6 --------- 286 
　　 5 ---- 37.1 --------- 371 
　　 6 ---- 48.3 --------- 483 
　　 7 ---- 62.8 --------- 628 
　　 8 ---- 81.6 --------- 816 
　　 9 ---- 106.1 ---------1061 
　　 10 --- 137.9 ---------1379 
　　 
　　 说明： 
　　 1.每次买卖，要设法控制好可能发生损失的额度； 
　　 2.追求在一定时间范围内的获利稳定性，长期性；进行复利累进。 
　　 3.努力方向：以年为单位，以季、月、日为单位，追求稳定的获利。 
　　 
　　 黑马经之九（真言篇） 
　　 
　　 真言： 28--82--888 
　　 1.密意： 正反--反正--正正正 
　　 2.俗意： 我发--发我--发发发 
　　 3.俗语： 哦，发--发哦--发发发 
　　 4.象意： 言金，金传；止静，静动 
　　 5.卦意： 011111--111110；100000--000001 
　　 6.虚实--实虚--实实实；小大--大小--大；舍得--得舍--得得得 
　　 7.真言真言，都是胡言；言不尽意，悟者得之。 
　　 
　　 黑马经之十(造化篇) 
　　 
　　 1.造化弄人。人算不如天算。智者千虑，必有一失。 
　　 2.人在江湖，身不由己。早知进退，有备无患。 
　　 3.变是唯一的不变。 
　　 4.时势造英雄。审时度势，乘势而为。 
　　 5.择境夺位，巧夺天工。体，面，线，点。刚性，弹性。 
　　 6.人生常遇悖论，把握衡点。 
　　 7.预测不等于操作，随机应变方为神。 
　　 8.物极必反，不破不立。 
　　 9.墨菲法则： 
　　 如果某件事有可能变坏的话，这种可能性就会成为现实。 
　　 10.墨菲法则在股市的应用： 
　　 你怕跌，它偏偏跌给你看；你盼涨，它偏不涨；你忍不住卖了， 
　　 它也开始涨了；你看好五只股，买进其中的一只，结果除了你 
　　 手中的那只外，其它四只涨得都很好。你最看多时，它跌了； 
　　 你最看空时，它涨了。很多事情发生在你意想不到的时候和地方。...
　　
　　
　　做短线的最高境界（短线心法）----
　　敌不动，我不动；敌若动，我已动。
　　-----买卖在“箭在弦上，不得不发”的时机上。
　　释：
　　最高境界：买了就涨；卖了就跌。（T=0-）
　　方法：寻求买卖在“箭在弦上，不得不发”的时机上。货足待涨，位高待跌。
　　势成得机必动。（T=0-；T-0）---善依兆察势，买卖在虚；（T=0+；T-0）---
　　善随，动急则急应，动缓则缓随，买卖在实；虚--实的买卖时间点都落实在T
　　趋与0的瞬间。
　　
　　公式：实力（SL）=本金（BJ）% - 指数（ZS）% 
　　1． 将上述公式每日计算后做出曲线即可。 
　　2． 坐标：Y：涨跌%的变化；X：时间 
　　3． 在X--Y坐标上可同时显示三条曲线： 
　　1） 本金曲线 
　　2） 指数曲线 
　　3） 实力曲线 
　　4．三者关系： 
　　--------------------------------------------------------------------- 
　　指数-------------资金-------------实力 
　　涨-----------------涨------------涨/跌/平 
　　涨-----------------平---------------跌 
　　涨-----------------跌---------------跌 
　　平-----------------涨---------------涨 
　　平-----------------平-------------涨/跌/平 
　　平-----------------跌---------------跌 
　　跌-----------------跌--------------涨/跌/平 
　　跌-----------------平---------------涨 
　　跌-----------------涨---------------涨 
　　---------------------------------------------------------------------- 
　　4． 不管大盘涨跌，只要你的实力涨，就说明你在赚钱。 
　　5． 赚钱的方法：可以是空仓也可以是满仓，只要超过指数的涨跌即可。 
　　6． 指数代表大多数股票的运动趋势，虽然可能有虚假的成份，但它却会占据一定的时空，给你提供赚钱的机会，所以我们以指数作为标杆，来衡量你在股市中赚钱的实力。 
　　7． 可以将此公式作为资金管理的一个指标，作到股票帐户中。此软件最好能自动读取股票的每日数据。 
　　8． 哪位朋友利用此思路作好后，别忘了给胡伦用用，抛砖引玉了
其一 
　　半年来，我曾观察到十几位纵横高手的心理极点，对看盘帮助很大。 
　　看盘看人心，看政策之心，看庄家之心，看高手之心，看同伴之心。 
　　高手也有喜怒哀乐，人情世故，也有动心之时，在不经意之间，会流 
　　露出其情其性，而其情性亦常随盘面而变动，随毁誉而起伏，随成功 
　　与失败而喜悔，我体会与留心的恰是那变动的极点，以心契合，以一 
　　点而知高手之心，知大盘之心，是我看盘的目标。以道莅天下，其鬼不神。
　　其二 
　　下雪的地方是北方，南方下雨，关键是北京下雪。 
　　古人看问题是从天地人三个方面去看， 
　　叫天人相应，对不对我们慢慢实践。 
　　技术分析是对盘面交易信息的加工处理， 
　　有一级，二级，三级，有立足于本体，有超越于本体。 
　　大家面对同一个盘面，同一个指标，为什么会形成多空双方。 
　　我们的目标是通过指标去超越指标，摘花飞叶都能伤人， 
　　任看一点盘面信息，都能感受到大盘（个股）的强弱， 
　　它的生命力，它的买气卖气，它的筹码流动状态。 
　　太极有诀：人不知我，我独知人，贴身近搏，直捣中门。 
　　很多技巧的训练，离不开心的训练，玩过太极推手的朋友 
　　应有体会，股票交易也是同理。让我们不断地用心去契合 
　　这个市场吧，你就是市场，找到了自己也就找到市场。
　　其三 
　　不管是什么通道，它提供的都是一种惯性的延续。 
　　这种延续使人产生心理定式，而心理定式的产生可以使无序变为有序， 
　　使羊群变于管理，变于宰割。 
　　2、波浪理论、黄金分割及费波纳茨级数这些东西并不象DDVD与无聊两位兄 
　　台说的那么无用，它们来自于自然的选择，所谓的混沌现象与其有者内在 
　　的联系。这个市场是由一批人利用集中资金的优势去搏杀另一批人的 
　　的散乱资金。但他们都必然受到自然法则的约束。很多物理法则也适用于 
　　心理法则。周期理论，江恩理论是将非线性问题简化为线性的一种手段。 
　　它们是刚性的，必然还需要使用者的柔性思考去磨合。24节气也是很刚性 
　　的东西，上次是小寒变天下雪，1.7，1.8天特别冷，结果1.8（阴历14） 
　　股市大跌，2.4立春下雪，2.5（阴历13）天又特冷，结果股市又再次大跌。 
　　大家可以说这是碰巧了，风马牛不相及。又如8。22（阴历23，处暑前一天）， 
　　11。23（阴历28，小雪后一天）的两个变盘日，都在节气附近。一叶落 
　　而知天下秋，履霜知坚冰至，可能不需要我们有高深的数学知识，但需要 
　　我们恢复我们由大自然赋予我们的原始的生物本能。 
　　3、江恩理论除了给我们提供了交易戒律，更重要的是给出了时空模型， 
　　来自于历法、市场、圣经的时空模型。 
　　其四 
　　不管什么技术分析手段都会落实到操盘人的人心变化， 
　　所以我比较关心盘面示形与人心的互动，把它做为看盘的基点。 
　　既然一粒沙见大千世界，那我们为什么不能把看盘的最终目标定为： 
　　由任一点切入而能感知到大盘的状态？ 
　　我称之为“一点看盘法”。这有点象全息诊断。
　　其五 
　　一般人的心理承受力是相近的，你忍不住的时候，会同时有很多人 
　　也忍不住，此时冲动性的抢进或卖出，使得盘内的买压或卖压骤增， 
　　同时也完成了极点的形成，开玩笑的说，这好象很了不起， 
　　如果不是买卖方向搞反了，那真是买卖的奇迹。如果你理解“顺 
　　为凡，逆为仙”的道理，在自己最害怕的时候买进，在自己忍不 
　　住抢进的时候卖出，你一定能做到买低卖高。看清自己才能看清行情， 
　　这是我的体会，我每天都在审视自己的情绪变化，把它看成盘面变化 
　　的一部分，我做不到心中无股，但我用看盘经验与操作策略来保证良好 
　　的心态和沉稳的情绪。 
　　其六 
　　大盘----我心---人心---大盘 
　　反复地、不断地关注、体会，能训练出你的直觉， 
　　会比技术指标给出的买卖点更好。
　　其六 
　　明正说： 
　　叶落知秋，触机而动； 
　　显隐自见，明观善照。 胡伦说： 
　　1、明观善照,显隐自见---此离势不动心观照看盘法。 
　　2、心随势动，返观自心，心既市，市既心，一点灵觉，极点知返。---此心契合市看盘法。 
　　3、心常虚进道，进道者通神，以入道的方法明心，借此心明市。心道不二。
　　其八 
　　节气只是看盘时要注意的一个因素，是否有效，每个人都可体会和验证。 
　　传统文化用其说因缘也有千年的历史。我们看盘关心的是主要影响因素的 
　　共振情况。例如： 
　　节气+月相盈亏+极点（甲子周期---螺旋周期---黄金分割。。。）----时间因素 
　　空间分割+空间形态（蓄能---加速---耗能）+势能储备--------------空间因素 
　　量+人气+题材+筹码状态-----------------------------------------即时动力 
　　横长竖短----竖长横短------------------------------------------时空转换 
　　当三项以上的因素共振时，通过相互验证，从而迅速确定涨跌趋势的可能变化方向， 
　　并在看盘中不断验证修正，以便做出正确的操作。 
　　这里列举的因素主要考虑的是环境与人的相互影响，由天（日---月）地的相互运动， 
　　对人产生周期性的影响，影响人体的内分泌状态，从而影响人的情绪，影响人的体力， 
　　影响人的下意识行为。由于自然的选择，人也形成了特定的空间定位感、稳定感， 
　　黄金分割确定的美感是人们下意识的选择，是由自然发展而来的生物本能。它在 
　　特定的场合下会自然的给人们提供行动的动力。因此天人合一，就是顺天地的变化， 
　　体会天地的影响在人心的投照，返观自心，旁观他人在盘势的投影。
　　一、 投资者的素质； 
　　一）心理素质： 
　　1、愿赌服输，熟悉游戏规则，顺应市场变化，不怨天尤人。 
　　2、对贪、恐的控制，有措施的保证，而不是空谈。 
　　3、学无止境，天外有天，变化为师。 
　　二）分析能力： 
　　1、有效的价值判断方法 
　　2、相反理论的熟练应用 
　　3、形势判断的能力 
　　4、适应市场适应个性的投资理念 
　　三）实战经验： 
　　投资技巧+资金管理+心理素质+分析能力+时间+努力 
　　资金管理是对付股市不确定因素的有效保证。 三、 
　　1、方法的选择来源于个性，来源于自身日积月累的文化基础， 
　　自性与外缘的契合决定了，你是刚性的操作还是柔性操作。基础的 
　　东西应该下工夫训练，提高则是盘外与心性的修炼。林奇强调艺术性， 
　　索罗斯强调人性的偏颇，巴菲特远离市场，还有许多交易师强调心理 
　　的训练，直觉的养成，这些都与人的心性相关。我觉得看盘操盘的过程， 
　　就是求道的过程，就是禅修的过程。武侠小说也有很多类似的描述， 
　　最终的境界都是不动心，人剑合一，而过程不外乎苦练---诀---悟性---苦练 
　　，将知行合一，意识与潜意识合一，大脑与小脑合一，合一的状态 
　　正是入道的状态。因此看盘的高级状态也应是，由一点而知全部， 
　　全知的状态，自己身心与大盘合一共振的状态。索罗斯讲他操盘的 
　　特点是情绪化、直觉化，系统的保障措施是，测试，投资标的的组合。 
　　他还讲到他的肩膀与盘面的关系。 
　　2、这个市场有很多人为描述的方法，最基本的一种是标的物，资金， 
　　人（主控/从控）三个参数的相互作用，而每一个参数都是开放的， 
　　加上背景因素。围绕着这三个参数派生出各种分析方法， 
　　这又可分为两类：1）参数本身 
　　2）参数间的相互作用关系。 
　　3、数字也是一种现象，它的来源，指向，产生条件，对周围参数的影响， 
　　都可以通过我们的头脑柔化成感性的东西，对统计模型也是这样。 
　　均线系统，K线组合等都可看成一种定式，但它们的应用却还是离不开 
　　具体环境具体分析，离不开对其示形背后含义的判断。 
　　4、美，为什么会让人感到美？和谐---自然的优化---物理与心理总有内在的对应。 
　　5、时间序列 
　　----比价效应（相对） 
　　----各股运行节律（各自波浪的位置） 
　　----资金的运行策略与节奏 
　　6、柔性不过是灵活性的一种说法，相对于刚性与原则性而言。 
　　我没有什么统计模型，我买卖股票的方法是技术分析基础上的心理分析。 
　　而这种分析也就是看盘后瞬间形成的统合感。 
　　
　　四、 测试大盘及个股的状态我认为有更直接的方法，不必绕圈子， 
　　直接测试买卖意愿即可，方法是： 
　　1、形态：惯性定律+动能（势能）的变化 
　　2、心理：动能（势能）的变化+成交量的变化 
　　3、买卖意愿（强弱）：指标的扣减法+惯性定律 
　　4、买卖意愿（强弱）：时空指标共振时的检验 
　　这实际上是从传统看盘方法中提炼出的核心内容。 
　　丁圣元几年前就说过： 
　　---------------------------- 
　　动能：速率---幅高 
　　势能：时间----空间的综合作用 
　　成交量：公众的参与程度 
　　时空共振：甘氏线，时间之窗+空间敏感点 
　　指标扣减法：如均线的扣减 
　　上述名词都是个人为了使用方便借用，内涵外延都可变化， 
　　不必拘泥，见思路，受启发即可。 
　　这些外象的观察，无非是锁定时空后检测它的趋势是如何延续的： 
　　加强---持平---减弱。然后反推多空双方的买卖意愿，预测检验 
　　今后的变化趋势。 顶、底都是一个交易区间，----这是很重要的交易概念。二）每类股在看盘时，都应有战略重点股，考虑大盘所处位置， 
　　关注每类股票的盘面意义，是万绿丛中一点红，还是一波才动万波随。 
　　它们运动的意义及影响。 
　　三）分析节律 
　　以周线为准，确定个股涨跌节律，进行统计分析。 
　　一个炒做周期为1-2-3-4-5-A-B-C大致统计一下个股的状态， 
　　从而判断大盘今后的涨跌潜力。 
　　
　　六、我们可以把市场中所有各股按强弱排队， 
　　以60日线为多空分水岭？ 
　　多方：依托C*上行 
　　c---c3 
　　c---c5 
　　c---c10 
　　c---c20 
　　c---c60 
　　空方： 
　　依托C*下行 
　　c---c3 
　　c---c5 
　　c---c10 
　　c---c20 
　　c---c60 
　　具体参数可以依市场情况优化 
　　----------------------------------------------------- 
　　我说的60日线，只是想当然，没经过统计与测试，我只是受你们的 
　　启发突然想到一种描述市场各股状态的方法。而平时我们在制定 
　　操作策略时，选择做什么状态的股时，也常这样做，比如短线以3日 
　　线定进出等。另外观察庄家依托什么均线运行，也能判别它的强度 
　　和运行状态。如果能依此设定一些条件，让电脑分类判别，我们只做 
　　某类状态的股，关心将进入这类状态的股，汰弱留强，或在转强时介入， 
　　在喷发时卖出。同时，我们还可以根据各类股的数量分布，判别大盘的涨跌潜力。 
　　
 

　　

继续思考：
　　 1、在风险市场，失误是正常的，如何正确的对待出现的失误，从回馈的信息中学，为今后的成功打下基础，是每一个人
　　 值得认真思考的问题，但对待失误的态度，必须首先从思想上转变，一切必须从心开始。 
　　 2、没有人能够轻易成功，我们可以在这个市场中，看看那些成功的人，是如何成功的，他们的行为可以被模仿，以此对照我们现在的行为，两者的差距在哪里，需要我们改进什么？我们为将来的成功现在都作好了哪些准备？6000万之一的一个弱者，你凭什么在这个市场中赚钱？实力在哪里，没有赚钱的实力，在这风高浪急，黑涛滚滚的股海，我们还能安然吗？谁赚谁的钱，你不看清想清，那最终买单的必然是你。 
　　 3、尊重市场，时刻保持灵活性是在风险市场中存活和赢利的重要手段。所谓顺势而为、止赢止损都是这个原则的应用。想想造成我们损失的那最后一只股票是怎样留在了我们的手中，你是在什么价位介入的，想想我们是怎样用希望和幻想来代替市场的走势，当我们发现了错误后我们又都采取了哪些行动，过去回馈的信息都有哪些启示？现在怎么办？将来怎么办？我们对待现状有了什么新的认识？ 
　　 4、对市场的认识程度无疑是我们赚钱的基础，面对混乱的信息，如何去伪存真，如何找到影响市场走向的主要因素，从而能较好的把握变化跟随变化，这是每一个市场中人必须面对的课题。 
　　 5、身心的协同，主观认识与客观变化的协调，意识与下意识（思考与反应）的相互作用这些都对操盘的效果产生必然的影响。下意识的行动总在最关键的地方出现，连索罗斯也不例外，那是生存的本性使然。你要改变自己的下意识行为，优化它进入更高的序列，你必须要明白方法。拳练千遍，其意自见，但小心别在开始就练歪了。 
　　
　　 墨 菲 法 则 
　　 其一
　　 “墨菲法则”、“派金森定理”和“彼德原理”并称为二十世纪西方文化中最杰出的三大发现。它源于1949年，一名叫墨菲的美国空军上尉工程师，发现：假定你把一片干面包掉在地毯上，这片面包的两面均可能着地。但假定你把一片一面涂有一层果酱的面包掉在地毯上，常常是带有果酱的一面落在地毯上（麻烦）。换一种说法：如果某件事有可能变坏的话，这种可能就会成为现实。这就是墨菲法则。它的适用范围非常广泛，它揭示的了一种独特的社会及自然现象。它的极端表述是：如果坏事有可能发生，不管这种可能性有多小，它总会发生，并造成最大可能的破坏。 
　　 其二
　　 1．你若想提前知道，哪些交易有可能遭受损失，墨菲法则可告诉你： 
　　 1）那些不曾建立保护性止损委托的交易； 
　　 2）由于不谨慎而持有过多的头寸； 
　　 2．墨菲法则在股市的应用： 
　　 你怕跌，它偏偏跌给你看；你盼涨，它偏不涨；你忍不住卖了，它也开始涨了；你看好五只股，买进其中的一只，结果除了你手中的那只外，其它四只涨得都很好。...
　　 3．问：我看好三只股，买进其中的一只，结果除了手中的那只外，其它都涨得很好，怎么处理？ 
　　 我的经验是：同时看好的几只股中，买那只最没把握的。或这几只股在你心
　　 目中排名最后的那个，可能效果最好。股市中期望最高的事情，也最容易让人失望。 
　　 其三
　　 若水、迟到兄说：
　　 1．你找见丢失东西的地方是你寻找的最后一个地方。 
　　 2．假如一周五个交易日，前三天涨，涨，涨，你没注意；后二天，跌，跌。
　　 瞧：墨菲法则起作用了！ 
　　 3．庄家断头也是很多人没想过的事。把股票押给银行，就不能不想到它有朝
　　 一日会跳票。既然有可能性，就有实现的机会。庄家们舒服了几年了，我们
　　 也没注意，有一天跳水了，瞧：墨菲法则又起作用了。 
　　 4．所以说：这也是一种概率。每天都有好、坏结果的发生，二者的可能性同
　　 时存在。好的结果，没人注意。一旦出现坏的结果，只不过因结果太强烈，
　　 给人印象太深刻，就造成了一种必然的结论。 
　　 在流动的市场中，坏的地方就是你下结论的地方，也就是所谓墨菲法则起作用
　　 的地方。
　　 胡伦说： 
　　 1． 我的感受是，墨菲法则重视的是可能性，包括那些小概率事件，强调事物的
　　 变化及不确定性，拓展我们思维或观察的视野，防患于未然。同时它又告诉我
　　 们不要人云亦云，要看人所未见，想人所未想，而那些地方可能会出现赚钱的
　　 机遇。出其不意也同此理，这正是某些人的法宝。 
　　 2． 迟兄所说的注意力问题，正是墨菲法则的一个方面。我们关注什么，是有选
　　 择的，世界呈现在我们面前的信息是非常丰富的，但我们通常以我们的六识及 
　　 内心需求与认识、接受能力做有限的选择，并通常是线性的片面的，主客不协
　　 调的。所以有时事情发生后，我们注意并开始后悔。因此我强调墨菲法则的目
　　 的主要是打破我们内心认识世界的自我屏障，尽可能让注意力发散、流动，
　　 观察到全局的变化。它象一个风险市场的守护神，让你备好逃路，然后坐享收
　　 获的喜悦；又象黑暗之中的探照灯，照亮你心灵的死角，让你发现常人遗忘的
　　 机会。墨菲法则指出了人类的困境，人性的弱点或所遇的悖论，它的指向往往
　　 是物极必反后的方向或出常人意料之外的方向。因此，墨菲法则值得玩味。 
　　 3．墨菲法则让我们的注意力发散、流动，观察到全局的变化。----它也只是个名相， 
　　更象一个筐。一切不确定的东西都可往里装。它在冥冥之中提醒我们，面对任何事情，应该考虑的更周到、更全面，要采取一定的保险措施，防止偶然失误给我们带来的灾难和损失。 
　　 其四
　　 墨菲法则运用一例：
　　 1．元旦过后，大盘上涨。我发贴“过线三根必反！空空。” 
　　 胡伦 2001-01-04 07:13:34 
　　 其势凶凶，其心必空， 
　　 大干快上，V形反攻。 
　　 时不待我，赶顶冲冲， 
　　 过线三根必反！空空。 
　　 ----------------------- 
　　 1.5小寒，小寒？ 
　　 1.20大寒，大寒？（1.19）
　　 2． 有看多股友回贴： 
　　 Guest 2001-01-04 16:18:32 
　　 老胡啊老胡你仔细想象
　　 3．胡伦 2001-01-04 18:42:12 
　　 老苯啊老苯你也仔细想想，凡事预则立不预则废。我描述的是能量爆发
　　 时的现象、特征、对策、结果，时、空、量、心态尚未共振，只能边走边瞧， 
　　 观察，预备与操作不完全是一回事，乘势而为，有备方能无患。你也是学
　　 易的，凡事看两端，看清来路退路，才敢履虎尾而不被虎伤，杀人如麻而
　　 己无恙。今日大盘在平顶线处调整，虽然，是因为涨的急回调是正常的，
　　 但小寒+平顶线+5Y+量，还不足以使大盘见顶，所以我们还要
　　 等涨破中轨+春节+急涨+获利盘+政策导向， 
　　 还有一件无奈的事，就是墨非法则，如大盘从今起向下一去几个月不回头，
　　 那大家就惨了。
　　 3． 结果：大盘在小寒后的第一个交易日（过平顶线后的第三根）下跌，在
　　 大寒后的第一个交易日开始大跌。确实无奈，很多朋友惨了。
　　 -----------------------
　　 记住并运用墨菲法则吧，它能在股市中给您带来吉祥。 
　　 墨菲法则的另类表述：
　　 1、如果第一次便成功，显然你已经做错某事。
　　 2、如果某事不值得去做，则不值得把它做好。
　　 3、绝不记住忘掉的事。
　　 4、当一切都朝一个方向进行时，最好朝反方向深深的看一眼。
　　 5、今天是你前半生的末日。
　　 6、寻求单纯----然后不信。
　　 7、教育无法取代才智。
　　 8、要是知道自己所值几何，你就会变成一文不值。
　　 9、寂寞是你赶不走的东西。
　　 10、自动消失的问题会自动回来。
　　 11、为了填一个洞，你必须再挖一个洞。
　　 12、如果你认为此事行不通，便不会测试是否行的通。
　　 13、做事要精，而非卖力。
　　 14、因为反应人人会有，所以，必然会有反应过火的人。
　　 15、每一个简单的解决方案，都有无数的复杂问题。
　　
　　 互补法则：
　　 觉醒的步伐必须从这个对立的世界迈出。如果说对立阻止了具有同时性的统一，那么，随着一个极通过其对极的后继重新得到平衡，统一就会经过一条时间的弯路得以重建。现实中每实现一个极就要强迫对立得极出现，以保持极的平衡。这种法则的作用就是把所有的变化都加起来，成为不变。 
　　 
　　 时间？
　　 我们总是相信时间能改变许多事物，这种信念阻止我们看到，时间只产生同样模式的重复。随着时间的推移，形式变了，内容却依然如故。所有被时间划分开来的事件其实都是一个模式。时间把存在变成了过程和事件，只要把时间去掉，形式背后的东西和浓缩于形式中的东西就显而易见了。
　　 几点联想：
　　 1、在世俗的社会，时间是不可或缺的，时间满足了概念的划分与运用。但是当人的大脑超越了这种二分性概念后，时间就会在主体意识中消失。比如热恋的男女在一起的时候，时间过得飞快。当时他们的状态是彼此的融合，自身主体意识并不明显。所以宗教的神秘体验的3个方法是：入我，我入，超越对立的双方。当达到这种状态时，他会忘却时空及自我，既进入永恒（天国，极乐世界）。
　　 2、观察历史也可把时间抽掉，只看事件运行的模式，就会发现很多事情只是名称换了，而本质并没变。在第5项修炼中讲的系统或模式的提取，就是这个道理。对基模的识别及它的变化的理解，能的提升我们认识客观世界的能力。
　　 3、在股市中因为离不开对人思维的欺骗，故应从时间入手，或同时将不同的时间事件进行切片提取基模，分析它的内在动力运行规律。如果抽掉时间因素，你又会发现一些新的东西。
　　 4、反欺骗的方法在于超越这种二分性的概念，同时看到他的两面，明确它的潜在运行规律，相反理论的运用正是这互补规则的体现。
　　 5、历史的重现，应是抽掉时间后的一种基模的表现。讲分形讲自我再生也说明自然有其自身的运动规律。
　　 7、惯性思维使得我们看问题容易只看一极，一面，在股市中就是庄家他希望你看到的那面，这一面有时是自然呈现的，有时是他们刻意做给你看的。想要突破思维的盲点，就要凡是看两极，找到他的对立面，观察思考出现在这两极间的变化。在市场这个大背景下，我们就会看到一对对的两极，风险--利润，利好--利空，进攻--防守，突破---回抽，拉升---洗盘，镜面反射等等。
　　 8、同时，我们还要看到的与所有的小两极对立的大背景，这些小的两极是放在表面上无形但又无处不显现其力量的大背景上，这时，你对小两极的观察就会发生超越，你不再执着于某一极的变化。这种思路正是一点一太极的观点。可以把观察的视野再扩大，再缩小，让思维流动起来。
　　 9、研究两个极点的动力转化，是具体落实到战术上如何判势跟随变化所要做的工作。历史可以重复，就意味着在锁定时空状态下，某些动力模型按自然的力量而自生自然选择发展的，它对心理、物理、人类、植物、动物或生命非生命体这些小的两极而言有一种超越其上的自然力。将这些力的模型按级别进行统计分类，或许能发现一些我们用惯常眼光所看不到的东西。10、我们在生活及股市中看到了很多悖论，而这些悖论之后是不是有些更深刻的东西呢？
随思索言
　　 小的时空内的趋势波动容易被干扰，大的时空趋势由于其大的惯性已成，也不会在一天两天就结束趋势。如果有一个月以上的赚钱趋势，我们难道不能从容不迫的去选股吗？人的个性决定人自身内部也有其心理上的衡点，一个内心的时空框架。抄底的往往在底部形成后的颈线就忍不住要卖，去追更黑的马。而有些人的选股标准又恰在底部形成后的回抽颈线时介入。一去一来，使得趋势延续，何早何晚呢，都能赚到钱。 
　　 真正让你赔钱的是你手中持有的那最后一只股，它是怎么留在了你的手中，请多想想，那里有赚钱的秘密。 
　　 无量阴跌，无量空跌都是一种现象。暂时的无量，暂时的平衡，关键看其后的主动性买盘的意愿。无量说明了什么，还得看长线买家对新的价值中枢的认可程度。无量横盘，将来难免还有一跌。流动性陷阱是可怕的。还有一种心理就是，现在想的是如何解套，将来会变成如何能够少赔。无量只是无量，可以是底的一个特征，也可以继续下跌。无量空跌，还是C浪的特征。人心是常变的，所以也没有什么特别固定的规则。长期有效的规则都是大的时空下的原则，都是笼统简单的，都给变化留下了充分的余地。 
　　 等待底部形成后再介入，有得有失，只是一种用一段利润买入保险的方法，先知者看对了，这保险全无必要，但假若看错了，则能让你的资金回避了可能是让你丧命的损失。 
　　 40元的股票跌50%后是20元，你开始买入。20元让你损失50%后是10元，又有人开始买入。但如果10元再跌50%呢，成了5元，这个过程在大熊市中可以一直持续下去，它有无数个让不同时空点买入的朋友，赔上50%以上的机会。如果你说我们可能出现这种大熊市吗？我不知道，但亿安类的股票就是这类现象，126，63，31，15，崩溃时低价的杀伤力更大。现在的基金景宏0.88的价格，跌1分就超过了1%。 
　　 面对一个趋势，卖出，买入，观望都可以成为不同资金不同性格不同技术状态朋友赚钱致胜的手段，自己适合什么就用什么，能明白能看请自己为什么赚钱赔钱吗？能看清就好了，恭喜你。胡伦黑马经
　　1.黑马经之一（心法篇）
　　 其实，说到底还是（“相反理论”+反射+筹码的流动状态）。 筹码的流动状态是其中的关键。
　　 当大家都知道的秘密，它就不是秘密；当大多数人都同步而行时，市场或个股就会转向。 
　　 借用kitaroym的三句话，并请大家多看看索罗斯的《金融炼金术》,就会明白那些知名的股评是 怎样成为“庄托”，也就不会赔那么多钱了。 
　　 kitaroym说： 
　　 1).大多数的投资者无法超越市场，因为它们本身就是市场。 
　　 2).人的认识会改变事物，而事物的变化又会改变人们的认识。 
　　 3).现实和人们对现实的认识两者之间存在互动关系。
　　 老子说： 天下皆知美之为美，斯恶已。皆知善之为善，斯不善已。 
　　 “你知我知他也知，谁人不知？（黑马不黑） ”这是对 市场流言的一般性说法，但有两个例外： "当大家都知道的秘密，它就不是秘密"的例外是： 
　　 1).如果熟视无睹，视若不见，则秘密还是秘密。 
　　 2).知易行难，知而不行，或行不到位，则秘密还是秘密。
　　1.你知我知他也知，谁人不知？（黑马不黑） 
　　 你有我有他也有，谁没有？（黑马难涨） 
　　 你无我无他也无，谁有？（黑马疯涨） 
　　 2.炒手只看对手盘，因敌变化示神奇；
　　 散户趋之则跌，惧之则涨.不套你套谁？？？ 
　　 
　　 黑马经之二（寻马篇）
　　 1.流通股少好控盘； 
　　 总股本少好包装； 
　　 股权分散易分争； 
　　 股权集中好关联。 
　　 2.比价出黑马。 
　　 3.人弃我取，人多的地方不去。 
　　 4.什么都可能有诈（假），
　　 有筹码就会有题材。 
　　 5.看清庄家成本区。上/下 = ？ 
　　 
　　 黑马经之三（贩马篇） 
　　 1.形态： 价--能量的潜力？（成本区？拉升区？派发区？） 
　　 时--能量的积累与宣泄（均线的发散与收缩--筹码状态的调控） 
　　 量--即时动力！！！ 
　　 对手盘状态？ 
　　 {C5 > C10 > c20 (>c60)} + (v8>v34) + (陡率+v) --买(分时,浪3-1) 
　　 C5 < C10 < C20 ---卖 
　　 (1、上升的陡率决定了启动的力度，也可看C3。
　　 2、96年我得到了与小WIN 相同的结论，用波浪理论看个股，与主力行为同步。波浪理论的应用：基本面，资金面，筹码面，心理面，动能势能转化面等，而不是市面那种僵化的数法。很好用！
　　 3、给出的公式不重要，因为市场会变的，所以强调法无定法。关键在你的个性是否与你的操作策略和谐，因此“3.低买低卖,先进先出;高买高卖,后进后出;  跌时买入,涨时卖出;涨时买入,跌时卖出.”都可以是正确的选择。) 
　　 3.低买低卖,先进先出;高买高卖,后进后出; 
　　 跌时买入,涨时卖出;涨时买入,跌时卖出. 
　　 4.法无定法,有法也无,唯变是从.
黑马经之四（心态篇） 
　　 1.做短要狠，做长要稳。 
　　 2.短就是短，不贪是核心，用时间控制风险，这是原则。 
　　 3.长线看季、看年，复利是个宝。巴菲特靠（慧眼+复利）取胜，时刻想着复利， 
　　 心态就会好，多大气魄，赚多大钱。 
　　 4.高位不数钱，每年35%看易实难，低位数钱时就明白了，“2--8”定律是世俗 
　　 真经，无处不在，因为“反者道之动”。 
　　 5.盯着庄家成本走（价值中枢），换位思考，用均线与形态监测，也是一法。 
　　 做长时，不要老想着跑差价，会搞坏心态，丢掉筹码。 
　　 6.炒股随缘，股性如人，粘、弹、冷、脆，古、怪、精、灵，合性则易持。 
　　 7.股场如战场，什么事都可能发生，要留有退路，有备则无患，则心安；股场如赌场， 
　　 下赌要算赔率，该出手时就出手。 
　　 8.股海禅修，对治贪怕，赢亏都是报，要做明白人，要下功夫；不要老想暴富， 
　　 盲听盲信，黑马到处跑，一买就套牢；方法对了，想不挣钱都难。 
　　 9.空手把锄头，桥流水不流。 
　　 
　　 
　　 黑马经之五（用财篇） 
　　 1.资金管理是操作第一要义，重于各种预测，高手看盘先看跌，进入时要先想好 
　　 退路， 考虑值博率（赢赔空间）。 
　　 2.方法： 
　　 1）看好全进，看淡全出； 
　　 2）小资金做短（做逆），大资金做中、做长（做顺）。空间换时间，时间换空间； 
　　 3） 资金 ：筹码 
　　 牛市 0.382 0.618 长多短空 
　　 熊市 0.618 0.382 长空短多 
　　 4）不会空仓，不能赚钱； 
　　 5）短线短做，做好止损；长线次底分批介入，不赚不出； 
　　 6）长线股短线做； 
　　 7）分散投资； 
　　 8）集中投资； 
　　 法无定法，因人而异，不拘一格，但一定要适合自己。 
　　 3.大盘见底时再数钱。
　　 4.重视复利效应，保证资金总量的稳定递增，让时间替你赚钱。
　　 5.忽视个股买入成本，重视资金总体收益，以强弱定进出。 黑马经之六（明心篇） 
　　 一切利用技术手段的终极目的都是，能随时随地、深刻地领悟到他 
　　 过去干了什么？正在干什么？想要干什么？将要干什么？然后，我们采 
　　 取相应的行动。技术指标也只是一种客观信息的监测器。每个人的造化 
　　 不同，悟性不同，在同一时刻对同一指标，会得出截然相反的结论，形 
　　 成多空双方。因此，观察、顺势采取行动为上，预测、逆势往往聪明误。 
　　 前者随客体而动，后者随主观而行。风动？幡动？实乃人心在动。庄家 
　　 正是利用人心易动的特点，通过种种手段示形于跟庄者，动其七情乱其性， 
　　 完成养套杀。法有常法、变法，所谓法无定法，因人因地因时而定，
　　 好用既是好，此为捷法。 
　　 众法合一出直觉，直觉是灵明，是多年看盘经验融合后在瞬间的感悟， 
　　 加上操作纪律、资金管理，形成一种赚钱的方法。 
　　 索罗斯看盘最重视的是人心的变化，“偏差（执）--从众--闭环反射 
　　 --强化--加速运动--反向运动”，寻机--试探--重仓-观注进一步的变化-- 
　　 对于技术指标，我们更应重视原初的一级指标，比如，时间，空间（价位）， 
　　 量能及盘面的示形变化与人心的互动，还要注意人心作为天地的一部分，受 
　　 月相、日斑的影响，受五星的牵引，江恩理论、螺旋历法都描述了这种关系。 
　　 今年的太阳黑子高峰，亦造成了各国股市的大起大落，皆有因于人心在不自觉、 
　　 不自知的亢动。 
　　 凡是存在的都有其合理性，事实上每一项有关股市调控信息的发布，都 
　　 暗含着玄机，在时空上都很和谐，该变的时侯自然会变。看盘时一定要留意。 
　　 0.618，0.382，0.5等无不是一种美，和谐，稳定的表现，都直指人心。 
　　 对于二级指标，如振荡类、成本类指标，要返还到其设计的本意，返还到 
　　 作用者与被作用者的互动中去理解。如：KDJ，连拉光头小阳线，对KDJ有何影响， 
　　 盘中打出长下影又有何影响？当你去深究时，你就会发现很多书中没有的东西。 
　　 又比如，振荡指标的背离现象，实际它只说明了一个问题，既运动速率变缓了， 
　　 那么这种变化发生在什么位置，将会产生哪些影响？又如波浪理论，很多人僵化 
　　 地去数浪，而不知其精髓在于筹码流动与人心的互动（四态）后，形成的一种自然 
　　 的反射，是灵动的而非僵化的，你就会感到它非常实用。 
　　 总之，看盘看人心，这是根本，以此为目的看盘，境界自然会提高，想不赚钱亦难。 
　　 
　　 黑马经之七（心印篇） 
　　 1.明反用反。反者道之动。少数人赚钱。
　　 2.可道者非道。善听弦外之音，善看盘外之盘。无声处有惊雷。
　　 3.书读千遍，其义自见。求人不如求己，求己要重修心，不动心者随势胜。
　　 4.对治贪怕，股海禅修。惊怕处藏暴利，狂喜时防暴跌。物极必反。
　　 5.顺势第一。止多止空顺势行。 
　　 6.以退为进，高手看盘先看跌，该出手时才出手。
　　 7.错的时候少赔，对的时候多赚。汰弱留强，去弱换强。 
　　 8.时空互换。时间金钱互换。你拿什么换金钱？？？实力致胜。 
　　 9.用方法保证理念的实施，用纪律约束方法的落实，用事实坚定纪律的执行。
　　 10.二律悖反，无处不在。守中用中。
　　

弱势市场的散户操作策略与择股思路浅析 
　　 一、 弱势市场的形成原因 
　　 引发市场进入弱市的外部原因有：政策面不明朗或政策利空的打压，造成人心浮动悲观情绪漫延、观望气氛浓重；潜在升息压力或扩容速度过快，造成市场资金与筹码供求失衡，市场买盘稀少成交量低迷。内部原因有：多数公司内在价值与市场交易价格相背离；大市值板块周期性炒作见顶回落。上述原因易引发股指进入中期调整，市场转为弱势状态。 
　　 一、 弱势市场的操作策略 
　　 1、 弱势市场交易原则与风险控制策略 
　　 资金投向证券市场，始终应切记风险控制为第一原则，其次才是考虑如何获取利润。与强势市场不同的是，弱势市场股指更易遭受利空因素的打击，政策面不利因素对市场的影响持续时间更长。由于市场多数的交易品种呈现弱势走势，涨跌比大幅下跌，使得市场中短期套利的品种大为减少。因此，除交易品种的精选外，交易原则和风险控制策略就显得比强势市场更为重要。  弱势市场首先应强调交易原则的一致性，不因盘面的随机变化或主观的臆断改变自己制定的交易方案。弱势市场因市场环境与市场大众心理等原因，交易原则与强势市场大不相同。具体思路有以下几点： 
　　 A 、减少持仓品种，不做简单捂股，多做单一强势品种的波段操作，降低持仓成本，以确保大势翻醒时可随时获利了结换股； 
　　 B、参与交易持短线思维，降低盈利预期，以防突发利空影响遭致被套； 
　　 C、选股偏重技术面分析，辅以基本面分析。不在关健支撑点位或价位处做买入，以防主力反向操作及“不破不立”的情况发生； 
　　 D、耐心等待好价位重于等待好买点（强势市场买点重于价位），持币长于持股时间； 
　　 E、彻底杜绝未加分析的随心所欲或灵机一动式交易； 
　　 F、宁做强势品种，不轻易向下摊平被套品种的成本，以防越套越多。（除高手外，向下摊平的原则应该是：被套品种经过大幅下跌出现反弹后，再次下跌不跌破最低点，且技术指标出现明显底背离时方可买入。） 
　　 其次在弱势市场中，更强调的是严格遵守风险控制戒律的自觉性，养成满足戒律条件时的本能自保反应。应该说风险控制的戒律，在风险市场中任何时候都是重要的。只是弱势期市场的不确定性，使得这些风险控制方法更需要被严格地执行，任何心存侥幸的行为，都将使损失的可能性提高。以下几点思路仅供参考： 
　　 A、 永不让买入获利的品种被套； 
　　 B、 设置买入价下方5%的警戒线，跌破止损； 
　　 C、 持有的获利品种最高价回落5%止盈（会看图的注意做跌破3日线的止盈）； 
　　 D、 跌破密集成交区坚决做止损。 
　　 1、 弱势市场的资金控制策略 
　　 弱势市场处于多数场内被套，场外的资金不急于入市的状态。除少数市场感觉极好的人能盈利外，多数的人是在无奈地等待解套。因此，弱势期资金的投入量，极有可能与亏损比例成正比。所以，能否合理地管理资金（即仓位控制），是决定能否掌握交易主动权的必要条件（全仓重套又不愿割肉的只能束手待毙）。 分析多数散户的操作方法，资金分散在多个交易品种的居多，一旦手持品种尽数被套，往往不知所措，除以存量资金补仓，并无其他更为积极的措施。这里的原因是多方面的，除持仓过于分散不知及时止损外，投资组合不当（同一波动周期品种过多）也是一大问题。而且散户资金总值（持仓市值+存量资金）的概念非常薄弱，局限于计算个股被套比例，对资金总值的盈利状态不明了。 
　　 在大势处于弱势期，如何保存实力比研究如何捕捉黑马重要得多。弱势期黑马出现的比率远小于强势期，与其如此费尽心力，不如潜心研究合理的资金与仓位配置，以求退可守进可攻的资金运用策略。个人认为以下几点保守的方法，在弱势期或许更可靠些： 
　　 A、 弱势期资金与仓位的配置不应超过50%，以30%~40%仓位为佳； 
　　 B、 建立资金总值管理系统，跟踪总值的盈利（亏损）状态，达到上述风险控制警戒线时应果断减仓； 
　　 C、 以不超过三分之一的仓位持有相对单一强势品种，以另三分之一的资金做同一品种的阶梯式操作，始终保持过半资金等待大势翻醒； 
　　 D、 进行买入操作分多段式，尽可能做预估埋单买入，买不到好价不追高价； 
　　 E、 以部分存量资金关注被套品种，发现走势渐渐趋好时，应大胆介入做短差； 
　　 F、 对调整到位的潜力品种，以倒金字塔式（量逐渐加大，但不要超过预定的三分之一部分）做向下买入，卖出时可逢高一次性收回本金留下利润待涨，待形态走坏全数出局； 
　　 2、 弱势市场的心理控制策略 
　　 弱势市场与其说是参与资金匮乏危机，还不如说是场外参与信心危机。高位被套以及对后市的悲观失望，难免造成恶劣心境下的不当操作，致使亏损面进一步扩大。因此，弱势期更应注意良好心态的培养，在下列情况下耐住性子： 
　　 A、 心理状态不佳时，不进行买卖； 
　　 B、 尾盘异动时，不因一时冲动而草率作出买卖决定； 
　　 C、 反大众心理，对弱势期热门股保持警惕性，不轻易追涨； 
　　 D、 戒除赌徒心态，切忌因急于翻本，在地板价处割肉追涨。 
　　 二、 弱势市场择股思路浅析 
　　 跌势择股重质是基本常识，但重势也在是弱势期能够安全获利良方。弱势期轻仓择股操作应遵循以下几个原则： 
　　 A、 近期政策导向的低市盈率中盘品种； 
　　 B、 底部逐级抬高，股价运行于半年线之上的抗跌品种（抗跌的房产）； 
　　 C、 基本面良好且经长期调整，短期量价配合正常，月线明显处于底部形态的品种； 
　　 D、 股价处于调整之中，OBV明显处于新高的品种； 
　　 E、 主力高度控筹，随大势无量大幅下跌，中短期技术指标出现底背离的品种； 
　　 F、 部分技术形态好，历史上惯于逆势而动的边疆概念品种； 
　　 G、 前期主流资金介入并未获利，借助大势向下完成洗盘动作品种； 
　　 另外需提醒的是，跌势时择股依据技术面优先于基本面。基本面良好的品种，未必能在弱势期有上好的表现。而技术面所能反映出的情况，包含了身在其中的大资金的操作心态与散户响应的热情，是当前选择交易的品种的最观的信息。通常以技术分析为主的人士，在市场处于弱势期，能获得较好中短线收益的原因也在于此。 上述诸多论点，出发点是站于散户小资金的立场，某些观点与持有中大型资金的操作观念可能不太相符，请仔细思考后再用于实战。如有不妥处，请予以指正。
·移花接木集-------胡伦篇
在股市赚钱赔钱的观察与对策
　　 1、股评是散户的代言人，是庄家对手盘关注的对象，是可供宰杀的羊群的头羊。
　　 2、股评为了追求短期荐股效应，尽可能推荐趋势明显的股票，但这种股的不确定性增大。
　　 3、大众的买卖状态：
　　 一轮行情下来，在底部时，大多数散户被套在1，2，3，4，5的4，5处，行情从2处再起时，它们处于套牢态，底部大盘的行情，两头点火，指标股，小盘股，冷门股，反正是大多数散户手中没有或少有的股涨，让你感到指数涨了很多，又有疯涨股的诱惑，而大多数人的持股却处于牛皮，让你忍不住卖出，又正中主力吸筹的下怀。此时的卖出，行情已从2走到3.5，4处，它们的卖出可能是割肉，或是平推，而他们要追逐的热点已从1走到3.5，4，4.5，此时他们的状态是卖低买高。
　　 4、大多数人追求的是暴富，一年N倍，妄想一买就是涨停板，你看所有的股评，荐股者以此来衡量水平的高低，趋众、趋同效应明显，而且都愿把普通人，未经过严格训练的普通人当成杂技演员，鼓动他们毫无风险控制的去攀爬高高竖起的旗杆，由于股评荐股的滞后，和一般人的初始观望态，使得真正的介入时机，往往是1，2，3，4，5的4，4.5，5处，风险加大，速度变快，利润变薄。高速行驶的列车上下都需身手敏捷，拿捏分寸要恰到好处，你说这一般人如何受得了而不被伤害。
　　 5、趋同的买入会使个股的买气变化，坐庄的要么顺势火上加油，或者反做调节筹码，总之这钱在高速的变化下，就不是会让普通人感到那么好赚。
　　 6、如果被震下来，所谓不贪赚了就行，那么只要大盘继续向上，他会再寻找机会，但此时的大盘上升的时空已走到4.5，4.6，4.7处，他如果此时退场，当然可以赢利，但这可能吗？他会继续追寻新的黑马，说弃大盘炒个股，但真跌的时候，90%以上的个股是不能幸免下跌的，同时他最后买入的那只黑马已处于4.7处，到5则跌，很多股的极点是早盘涨5%，当天反跌8%，第二天跳空续跌，你想一般人能否能过这心理关和技术关吗？
　　 6、现在又有这样的现象，热点股先涨先跌，大盘向好，买者被套，看着大盘，心存侥幸，等到大盘普跌时，他已泥足深陷。所以每一个热点套一批人，主力却如鱼得水，大打游击战争。
　　 7、赔钱容易赚钱难。1到2，以1做底要上涨100%到2后，跌时以2做底跌50%打会原形1。而一般的回跌是30%，50%，他没来的急从高速列车跳下，怎能不赔钱。
　　 大多数人都赚过钱，但最终会在最后那只黑马上套牢。
　　 8、其实买卖的方法及心理有很多种，低买低买，低买高卖，高买高卖，高买低卖。对于高手怎样都行，但对于大众，要想不赔钱就只有坚持低买！要想持续的赚钱就要坚持低买！以时间换空间，用时间化解风险，转化利润。如何是低，有很多方法判断，核心的思想是恶炒过的股不碰，1000多只股票，绝不会轧空你，买在坚实的底部，或底部的转折点上。至于卖高卖低只是赚多赚少的问题。卖完一只后，寻找机会还是要买在坚实的底部，或底部的转折点上。以此循环，想不赚钱都难！
　　 9、底部的判别，可以是技术面的，也可以是其他，方法很多。但我觉得更重要的是其他这几个因素。看看林奇、索罗斯、巴菲特的买卖，我们可以总结出很多经验，但我提炼三条：1）小盘成长性，观察市场生活化，灵活性（林奇）；2）相反理论，资金管理，生存第一（索罗斯）；3）价值低估及适合市场与个人的评估体系（巴菲特）。最后是公共的，时刻记住复利效应的威力，让复利效应为你赚钱。
　　 10、让复利效应为你赚钱的核心是本金的大涨小回，只有每一次的低吸高抛效果才好。只有买在坚实的底部，或底部的转折点上，你才能放心的满仓操作，复利是这些大师资金成长的基础。
　　 11、效率问题是在解决了亏损，转为赚钱后出现的问题，那就努力吧。在复利的基础上这个市场能给你提供多大的机会，这个社会的平均利润率是多少，你看清想清后，你的心态就会变的平和。 
　　 几点联想：
　　 1、这里研究买卖的前提应是对大众而言，高手（能控制赢输节奏的人）不在讨论之例，对他们应该是法无定法。但对一般人而言，选择的买卖策略要适合个性也是非常重要的，有激情的你可以尝试短线交易，你可以用中线潜力短线做的方法，或有赚即走，或止损的方法来控制风险。性格平和的可以使用波段策略。
　　 2、在股市中生存生活要下功夫，一分耕耘一分收获，这里的成功不会轻易的让你获得，所以当适合自己的买卖策略确定后，就要下功夫研究买卖的时机及在市场的可靠性，具体什么是“买在坚实的底部，或底部的转折点上”，他必须自己亲自体会总结，好在现在这方面的资料不是太少，而是太多。
　　 3、将股评看做人气指标，真假信息的传播工具，学会利用他（相反理论，一周后回头看，多空态度等）。
　　 4、恶炒的概念不好定义，随环境而变，3倍---10的涨幅后，1到3年不碰；将来加强监管后，可能还会变，总之超过平均涨幅的，在2倍之后谨慎介入，尤其不要在其由大热变冷后介入，即使象现在综合排名在前茅的东方电子也无介入的必要。
　　 5、奥尼尔创新高后关注并考虑介入的方法，不适合一般大众，在没有取得稳定赚钱的基础前，在没有建立自己能够有明确的判断市场趋势的能力前，控制风险，稳定赚钱为第一要务。
　　 6、低点平台的破位是买低要解决的问题，但他必须要自己下工夫解决，可参照月线，周线及“1）小盘成长性，观察市场生活化，灵活性（林奇）；2）相反理论，资金管理，生存第一（索罗斯）；3）价值低估及适合市场与个人的评估体系（巴菲特）”。自己没有实力，赚的钱，迟早会还给市场！
　　 7、买卖策略很重要，但更重要的是实力致胜！所以，在这个市场想要生存，赚钱的首要问题应是正确的认识自己，培养实力，认清市场，决不是到处打听黑马，打听人家的黑马。 
　　 1、因为我的投资理念主要是建立在相反理论上，基本面主要看股本结构，但这些都应建立在变化的基础上，所以我认为变化灵动是市场的灵魂。 
　　 2、多种评估体系的融合，如果是被动的，可能会发生冲突，但现在流行的资产重组，不就是将那些垃圾变成金子吗？我们要做的就是要发现那些潜在的机会，与改造的力量同步运动，去分享改造后的价值凸现的成果。这大概也算一种投资与投机的结合。 
　　 3、分析这个市场，潜在的机会无处不在，入手的方法千变万化，即使用巴菲特的方法，从价值分析入手，只要做适当的适应这个市场的修正，也能赚到属于自己的钱。 
　　 4、价值的评估方法，应按照这个市场的运做特点，按潜在可被利用挖掘的机会来确定各要素间的重要性，不看K线等于封闭了来自市场的一个重要的信息通道，如果怕它影响了我们的决策，我们可以限定其对我们决策影响力的权重。 
　　 5、趋势的把握是前提，在此基础把握买卖点的精确是为了提高资金的使用效率，是市场中人孜孜一求的目标。 
　　 6、有些表面不能融合的东西，在深层上在理论上是可以融合的，它们存在潜在的和谐，这里恰恰存在着暴利，越是在表面看着不可理喻的事，将来让你能够理喻时的这个过程，就是实现市场利润的过程。我们把这种不和谐用平衡的方法去处理，去分析去把握变化。或放在更大的背景下去分析把握，也可能不和谐就消失了。 
　　 心 法
　　 大盘下跌了，暴跌了，反弹了，反转了，又跌了，上上下下，我们的心理状态也随着与我们密切相关的利益变化而起伏波动。有时脑子管不住手，有时脑子里的两种观点激烈争斗，有时我们面对风险主动捂住了双眼，有时想说两句什么舒缓情绪，有时我们从众，有时我们固执，孰对孰错如何定夺？以我们主观来评判吗？以客观市场定输赢？在过程中得到了什么？失去了什么？得失的一体两面，除了套股票赔钱外，我们还能得到什么？反思什么？事后能看明白或体会到整个游戏规则的微妙之处吗？成功之基在哪里？ 
　　 有人说“没有失败，只有回馈讯息；没有错误，只有结果”，是这样吗？如果从细小处入手，慎终如始，如果一开始我们就这样处理出现的每一个现象，如果在进入这个市场前，在进入这个市场后，我们随时以这个原则来应对，我们还会是目前这种结果吗？这是一个秘密规则，当大多数人不知道的时候，我们知道了，我们运用了，我们的结局会怎样？
　　 下面是神经语言程式学的一些假设和规则（这是一门研究我们的思想、语言及行动与他人及客观世界相互作用的学科），送给大家，仔细体会，它会改变你的下意识行为，改善你的心理面，改善你的行为效率，让你的行动变的可以自控，在大的时空范围内改变你在风险市场的输赢状态。 
　　 一、必定成功公式
　　 意愿*行动*方法 = 成功
　　 模仿成功的表现，可以导致卓越。
　　只要有人可以做到的事，就有可能去模仿，并教导给别人。
　　卓越是可以被复制的。 
　　 二、假如你想要有所了解，那么就去做。学是由操作中来的。方法在行动中产生！
　　 1）明确你想要的
　　 2）持续采取行动
　　 3）发展出敏锐度
　　 4）不断改变修正
　　 
　　 三、为人守则：
　　 1）你将获得一具躯壳
　　 2）你必须接受学的过程
　　 3）在人间，没有所谓的“犯错”，只有“经验”
　　 4）你必须彻底学会每个教训
　　 5）学无止境
　　 6）珍惜自己拥有的
　　 7）你会从他人身上看到自己
　　 8）你的一生全凭你自己决定
　　 9）答案存在你心中
　　 10）你将会忘记上述的规则
　　 11）只要你愿意，你也可以随时记起这些规则 
　　 三、16条重要的前提假设：
　　 1）每个人都具备使自己成功快乐的资源
　　 2）地图不是实际的疆域，只有经由感官经验所塑造出来的世界，而没有绝对真实的世界
　　 3）重复旧的做法，只能得到旧的结果
　　 4）有效果比有道理更重要
　　 5）凡事至少有三个解决方法
　　 6）没有两个人是完全一样的
　　 7）一个人不能改变另外一个人
　　 8）每一个人都有选择自己最佳利益的行为
　　 9）在任何一个系统中，最灵活的部分就是最能影响大局的部分
　　 10）没有失败，只有回馈讯息；没有错误，只有结果
　　 11）动机和情绪总不会错，只是行为没有效果而已
　　 12）潜意识的心是仁慈的
　　 13）大脑与身体是同一个系统的两个部分
　　 14）把动机和行为分开
　　 15）沟通的意义取决于对方的回应
　　 16）抗拒是对讲者不够灵活的说明 
　　 四、33条前提假设：
　　 1）行不通就改变
　　 2）平衡才能持久
　　 3）假如你想要有所了解，就马上开始行动
　　 4）我们每一个人所认知的世界与别人一定是不同的，也不等于实际的世界
　　 5）沟通是多管齐下的
　　 6）别人能，我也能
　　 7）任何人都能活得完美无缺
　　 8）有选择比没选择好
　　 9）人总是选择眼前最好的方法
　　 10）过去仅仅代表过去，并不等于未来
　　 11）任何行为在某种情况下都是有用的
　　 12）你所得到的反应就是你沟通的意义
　　 13）没有未来只有现在
　　 14）做任何一件事情的方法都是无限的
　　 15）人是最伟大的资源
　　 16）成功没有“尽力而为”只有“全力以赴”
　　 17）看到的都是过去
　　 18）没有效果的道理就是没有道理
　　 19）任何情绪都是一种推动力
　　 20）愈小的工作愈易处理
　　 21）任何事物都没有意义，除非你给它下个定义，包括这句话本身
　　 22）灵活和弹性就是影响力
　　 23）我们所生存的宇宙是友善而且资源丰富的
　　 24）方法总在行动中产生
　　 25）有责任才有成长
　　 26）任何事情的发生必有其原因和目的，而且有助于我
　　 27）我们一生所有的经验都被编码储存在我们的神经系统里
　　 28）我们透过影像、声音、感觉（含触觉）、气味、嗅觉来处理我们所有的信息
　　 29）生态是追求平衡的，宇宙的一切也是平衡的，所以有一时的定，也有一时的动
　　 30）改变其实是可以马上做到的！江山易改，本性也是可移的
　　 31）人的每一个行为背后，都有其他更高的善意存在
　　 32）世上的每一件事都至少有一种以上的不同见解
　　 33）身心是在同一大系统下的两个小系统，改变其一，就能带动另一

关于7条线，原来是9条线，我做了一次整合，约化成了7条，目前正在试着约化成5条。至于如何分类的，实在是在这种场合不能明说，而且暂时也无法明说。毕竟我这里很多的问题依然没有解决，其中心性的东西也夹杂其中。所以才到处找碰撞，还望兄谅解。这里简单说一下，“数字也是一种现象，它的来源，指向，产生条件，对周围参数的影响，都可以通过我们的头脑柔化成感性的东西，对统计模型也是这样。均线系统，K线组合等都可看成一种定式，但它们的应用却还是离不开具体环境具体分析，离不开对其示形背后含义的判断。”的确是这么回事，木兄已经进入了7条线的基本核心，但我实际考虑的却不是“比如胶带（沪市小盘股），发展（指标权重类），信号类等”这么简单的基本面分割。因为经常跑东跑西，纸面工作总是时断时续，所以逐渐又养成了根据涨幅榜前五名判断大盘的趋势及点位，但这已经纯粹是玩兴了。
　　 木兄的板块理论和相位整合，实际与我的思路极其相近。一切系统都含有不断“起伏”者的子系统。有时候，一个起伏或一组起伏可能由于正反馈而变得相当大，是它破坏了原有的组织。在这个革命的瞬间——也称作“分叉点”，根本不可能事先确定变化将在哪个方向上发生：系统究竟是分解到“混沌”状态呢，还是跃进到一个新的更加细分的“有序”或组织的高级阶段上去呢？这个高级阶段也就是“耗散结构”，因为比起简单结构来说，这些结构要求更多的能量来维持它们。总括起来简而言之，市场和它们周围的环境交换着能量和物质（人们还会加上信息）。它们肯定是开放系统，就是说，企图用机械论的方法去认识它们，是注定要失败的。其实胶带和一汽本身就是同一时间流的产物。我见到井喷，就会考虑一汽。
　　 “这一过程，需要刻意去训练还是一个自动的、自然而然的过程……提高则是盘外与心性的修炼”，我的理解就是训练的目的是整合，激发活性。如同我以前曾经讲过的那个老司机的例子。现在我总是对市场有着比较好的直觉，仿佛闻到血腥味的捕猎者一样。“它们的位置，大概跟发展长虹98年的位置差不多”，可以这么理解，但是位置相同，时间不同，结构已经发生了很大的变化，或者可以说市场的其它布局制约了它这几年。说到这我到更愿意用围棋的“气”来形容。因为现在从整体市场布局来看，它有生机。简单说就是如果画成曲线就是——曾经是混沌的状态，无规律涨落。到了干扰布局完成，激发了活性，也可以说规律震荡开始，但这一切全是流动的，互为干扰和影响。 0682在1999年中期每10股送6股转增4股，与原曲线产生相位共振（这里借用木兄的概念，但实际结构已经变异），产生破坏性上涨（对整个布局而言），但能量并没有释放完毕，至于2000年2月的上涨，可以说和亿安相互制约干扰的，简单点就是互为因果。1999年末期每10股送红股2.5股,转增3.5股，二次变异，转入另一类，实际上是在衰减。我估计它到4月和7月底可能还会犯点小病，但现在作为已经不大（对整个市场而言——不过作为一个测顶的信号倒不错）。关于胡兄所说的惯性（势能或动能）问题，看来胡兄依然是境由心生，没有逃脱市场和牛顿的摆布。在牛顿的公式中，注意力集中在每一时刻粒子所处的状态，作用在粒子上的力使得粒子的速度按牛顿定律F=ma变化。因此，我们知道粒子在下一个时刻的速度，并且可以推出粒子的位置。通过重复这种手续，我们就能知道粒子在将来的速度和位置。因为我们留意的是某一时刻和下一时刻的物理量的变异，这种方法就被称作微分方法，描述这些物理量的变化的方程被称作“运动方程”。
　　 而作用量方法则是总观粒子所走的路径，并探寻力子“用来”选择这一特别途径而不是其它路径的根据。从现代物理上来看，把粒子在一定时间内走过的这一路径的每一种特定方式称为一个“经历”，在作用量原理种，所有可能的经历都必须被考虑。假设给每一个经历指定一个被称为“作用量”的数，比如，一个经历可以说是100，而另一个经历可以说是80。作用量原理说，粒子的实际径迹是作用量最小的那一个，简单的说，一旦我们确定了作用量，这个原理就为我们确定了粒子的径迹（如同费马原理能确定光的径迹一样）。作用量的方法虽然更紧凑、更美，但是作用量在物理上和牛顿的公式上是完全等价的。 可是这两种方法的着眼点是完全不同的。在作用量方法种，采用的是一种结构型的观点，是比较粒子从这里到那里所有可能走的路径和经历。最短时间和最小作用量原理，有时让我感觉是神灵指路一般，告诉宇宙中的每一个粒子去走最有利的路径和选择最有利的经历。——不知胡兄从这能感悟到些什么，因为作用量原理正是现在理论物理的基础。 关于神经网络我是把它与大盘做了某种形式上的类比，其中有些可以借鉴。指南针的事我还是头次听说。说实话我不相信，人类意识仅仅是一系列神经细胞交换脉冲？思维的大脑只是一堆夸克、饺子或轻子。再好的神经网络也不会成为一个艺术家，起码它没有会心的微笑。这些软件只能从我的感觉上说，（因为都没用过）。依然是技术派，在跟随市场。
2007：流动性泛滥下的估值游戏
　　一 市场的典型走势与典型心态
　　二 估值游戏
　　三 Bubbles and Crashes（泡沫及其破灭）
　　四 我们该如何面对当前市场？
　　
　　当前的市场，无论就指数的累计涨幅，还是个股上涨的广度与幅度来看，都是一轮不折不扣的大牛市。当市场在泛滥的流动性的推动之下，以极富激情与想象力的价值重估方式上涨到沪深300指数2400点的高度时，作为一个不能免俗的投资人，如何在充斥泡沫诱惑的市场中把握住自己的心态，是一个远比制定一般交易策略更大的挑战。
　　
　　一 市场的典型走势与典型心态
　虽然市场的成交金额最近三周来整体呈现持续放大，但在我个人关注的多数个股上，成交量却呈现为局部持续萎缩！在通称的“优质资产”个股上，估值怀疑论者早已经被清洗得差不多了，剩下的多数是坚定的趋势交易者与价格博弈者，笃信“趋势将一直持续到趋势结束时为止”，你所唯一要做，恰恰是忘记所谓的价值与估值：个股不放量，你只需要一直持有；如果放量了，看一下成交的价格重心能否稳住，通常叛徒将在两个交易日之内被清洗，然后股价将重回无量上涨态势！典型的走势形态，如：600276，在11月初经受住个股利空放量之后；002024，在11月经历小非减持之后；600519，在12月29日经受住会计年度的浮赢变现之后；还有000538、000869、。。。这些流通市值在50亿乃至300亿元的个股，日换手率维持在1％左右以下，基本进入了一种上涨不需要量的配合、只要不放量股价就会一直涨到天上去的走势状态。而像600195、600415等，在清洗完浮筹之后均快速缩量，俨然将直接进入无量空涨状态。　在这类走势的背后，除了持有者面对暴利的狂喜之外，则是那些基于各种基本面判断而匆忙逃顶者的懊丧不已。而市场成交量的持续放大与持续强势，充分表明，这些自以为理性的卖出者并没有离开市场，而是重新杀回各种各样的个股，继续分享盛宴的狂欢。　一位接近国内第一大基金公司的朋友转述，在JS基金上周的一次内部会议上，其著名的首席经济学家、前千点论者有两段经典表述，大意是：一，如果允许的话我申请休假，目前已没有经济学问题需要研究，仅需要抽调一个人来研究行为金融学；二，流动性泛滥在一季度之内无法解决，当前任何一次下跌均是买进机会！　两段论的表述，清晰表明了多数“理性”投资者的典型心态：一，市场存在估值泡沫；二，价值投资者应该充分分享泡沫！是的，对于一个原本计划长期投资的价值股，以5元买进，准备两年后涨到8元，现在两个月就涨到10元了，泡沫收益远远高于既定的价值收益，有什么理由不去把握它呢？
　　
　　二 估值游戏
　　现在有很多诱人的牛市口号，如人口红利、消费升级、、、等等，句句在理，并且通过专业研究机构以专业术语阐述，不由得你不沸腾。不过，对于所谓的黄金十年，窃以为实不足信：伟大的中国人民经常在数年间走完发达国家100年才能走完的历程；作为伟大的中国人民的一员的同样伟大的中国股民，相信一样能够在短时间内涨完其他新兴市场股市黄金十年才能达成的涨幅：）自2004年以来，研究机构的研究报告，对于基金行为与市场走势的推动，越来越明显。据信这也是成熟市场的标志。回顾2006年自己看过的逾千份的研究报告，不论研究员对于公司业绩的预测是否准确，凡是看多的报告，无论当初的估值多么大胆，股价基本都达到了。　股价迅速超过了预期，上市公司的基本面又没有发生什么变化，研究员不敢闲着混饭吃，于是，估值游戏通过几种方式展开：　一是，让上涨成为上涨最好的理由。手法是估值时只与A股同类板块个股横向比较，行业平均估值标准必然随指数而水涨船高。2006年早期的研究报告中，还常见拿境外相关板块的估值来类比的，经过2006年A股这么一暴涨，已经基本没法比了。二是，修改原先估值报告中关于贴现率、永续成长率的假定。这种修改比较隐蔽的，报告多的时候通常我们只来得及看最前面的一两页就得决定是否买入，否则可能不要半小时就会涨停板的：）细微的修改可以导致最终结果（也就是目标股价）的大幅上调：）　三是，以远期的业绩预测估值。越远期的预测必然越不准确。2006年初的时候较少见到以2007年业绩估值的，现在是2007年1月，以2009年的业绩预测、按今天的市场气氛进行估值的报告早已新鲜出炉了：）
　　
　　三 Bubbles and Crashes（泡沫及其破灭）
　　　Princeton大学的 Markus K. Brunnermeier写过一篇论文，题目是《Bubbles and Crashes》（泡沫及其破灭），里面记录了一些有趣的事例。South sea bubble(1710-1720)
　　Isaac Newton
　　04/20/1720 sold shares at $7000 profiting $3500
　　re-entered the market later-ended up losing $20000
　　“I can calculate the motions of the heavenly bodies, but not the madness of people”
　　
　　（大意：在1710年～1720年的南海股票泡沫中，牛顿在04/20/1720卖掉了7000英镑的股票，获利3500英镑；随后，重新返回市场，损失了2万英镑。牛顿说：“我能够计算天体的运行，但无法计算人们的疯狂”。）
　　
　　Internet bubble(1992-2000)
　　
　　Druckenmiller of Soros’ Quantum Fund didn’t think that the party would end so quickly.
　　“We thought it was the eighth inning, and it was the ninth.”
　　
　　Julian Robertson of Tiger Fund refused to invest in internet stocks
　　Pros’ dilemma
　　The morol of this story is that irrational market can kill you…
　　Julian said “This is irrational and I won’t play” and they carried him out feet first. 
　　Druckenmiller said “This is irrational and I will play” and they carried him out feet first.”
　　Quote of a financial analyst, New York Times,April 29,2000（大意：在1992年至2000年的互联网股票泡沫期间：
　　索罗斯旗下量子基金的基金经理Druckenmiller不认为Party会这么快结束：“我们以为那是第八回合，但它已是第九回合”。
　　老虎基金的Julian Robertson则拒绝投资互联网股票。专业投资者的两难命题：　“这个故事的寓意是：非理性的市场能够杀了你。。。Julian说“市场非理性我不玩”他被消灭了；Druckenmiller说“市场非理性但我要玩”，他也被消灭了。）Classic Question:Suppose behavioral trading leads to mispricing.
　　Can mispricings or bubbles persist in the presence of rational arbitrageurs?
　　What type of information can lead to the bursting of bubbles?
　　（大意：理性套利者的存在能够制止价格误定或泡沫么？
　　什么样的信息能够刺破泡沫？）
　　四 我们该如何面对当前市场？
　　当前的市场，估值是否存在泡沫、如果存在泡沫究竟存在多大程度的泡沫，这是个见仁见智的问题，没有也不会有正确答案，无需争论。唯一有意义的，是我们自身的态度：如何面对股价快速上涨的诱惑；如何权衡风险与收益。
　　我没有去查询南海股票泡沫是在哪个时点破灭的，只是从时间上看，文中所提牛顿最初的卖出时间，4月20日，离泡沫的最终破灭为时并不遥远。然而，泡沫之末，却是璀璨的烟花，虽很短暂，却极诱人。对于定力不足者，与其最后关头忍不住再杀回去套在最高点上，倒还不如不卖，乘电梯：）
　至于Druckenmiller和Julian Robertson的不同选择但是相同命运，原因大概是因为他们都是基金经理，在持有人的压力与内心理念的挣扎中难逃宿命。然而，同样拒绝投资互联网股票的巴菲特却好好的活了下来，成就股神的美名，除了他的定力、睿智、对价值的真正理解之外，大概还因为他不是基金经理、而是真正老板的缘故吧。
　　不论在工作中如何，在个人投资中，我们绝大多数人都只对自己负责，是自己投资事业的老板：）我们有条件不为市场情绪所裹胁。当前，流动性泛滥与储蓄资金入市似乎都暂难以逆转，大型IPO的筹码供给亦暂难跟上，盛宴仍在继续，持股者仍可尽享股价暴涨的牛市红利。然而，我们应该时刻牢记Druckenmiller的事后告白“We thought it was the eighth inning, and it was the ninth.”！
如何给周期性行业公司估值？欢迎探讨
　　
　　题记：当我写下这个标题时，我很清楚，这不是我能够回答的问题。本贴的唯一目的是抛砖引玉。因讨论的需要，必然涉及到具体的行业和企业，所有探讨均不构成任何形式的投资建议。
　　
　　一，为什么要关注周期性行业与公司？
　　二，当前周期性行业与公司估值中存在的一些问题
　　三，如何给周期性行业与公司估值？
　　四，寻找价值重估的契机
　　
　　一，为什么要关注周期性行业与公司？
　　
　　一个简单的回答是：A股市场太缺少高成长股了（非指股价的“成长性”）。
　　
　　我倾向于这样定义高成长股：能够以两倍于GDP增长率的速度，连续复利增长五年以上的企业。资本市场的巨大魅力，通常主要体现在高成长性公司上。只是可惜，在A股市场的微观层面上，应有的高成长群体通常仅表现为股价和报表利润在有限的两三年内的伪“成长性”。
　　
　　在2003年以来的从通货紧缩转向通货膨胀的经济周期的一个片段中，企业经营业绩表现最佳的大多数属于制造业、资源工业等周期性行业，能够在会计利润上实现连续年度的持续、稳健、高增长的，大部分都是传统产业，如，部分中国具有产能和成本优势的制造业、公用事业，以及近期板块走势相当引人注目的中成药行业。
　　
　　从A股市场价值投资的现实性出发，周期性行业的投资分析，有其必要性。同时，钢铁、有色金属、原油煤炭等采掘业、石化、电子元器件、农产品、海运、。。。A股市场拥有大量的周期性行业公司，值得期待的投资机会为数众多。
　　
　　二，当前周期性行业与公司估值中存在的一些问题
　　
　　这两年来一直认真阅读几大研究机构的研究报告。一个感受是：当前的研究机构，在周期性行业估值中存在着一些问题倾向：
　　
　　1）在行业的上升期，显得过度乐观；而在经历了4月份的宏观调控之后，又显得（相对其数个月之前）过于谨慎；
　　2）对于公司业绩的预测过于贴近商品价格，在每次的商品价格调整后都进行估值修正，使得估值预期和商品价格的变动一样的频繁。我认为，应区分哪些是商品价格的短期小波动，哪些才是周期性的趋势变化，否则，估值报告同样成为一种投机游戏，成为机构间的一种博弈理由。
　　
　　我非常怀疑某些行业研究员，在他们毕业之后，或是在（博士生阶段）独立开始研究之后，并没有经历过自己所研究行业的一次完整的周期，他们对自己所属行业的周期性认识，同样是停留在书本上而不是亲身经历之中的；在他们的专业优势之外，欠缺足够的阅历支撑。
　　
　　在经历了今年的行业起伏之后，当前研究员通常有三类反应：
　　1）频繁修正：跟随商品价格不断修正短期预期，不再热衷做三年以上的长期预测，并给中长期预测值留出一定的安全边际；
　　2）咬定青山不放松：虽然在做出“增持”的投资建议以后股价出现了超过指数的跌幅，但这很可能是市场的过度反应，在跌势中一口咬定“增持”的投资评级不变；
　　3）转不过弯：4月份之前是“增持”，7月份最难受的时候降级为“中性”，问题是现在无论股价还是商品价格都大幅度的回升了，怎么办？一时转不过弯来了。特别是一些得过奖的大牌分析师，不能频繁转弯，否则，无异于拿自己的职业名声和饭碗开玩笑，恼怒的基金经理在跟着报告追涨杀跌之后，难免将被市场愚弄后的一腔怒火找人发泄。
　　
　　近期国际商品市场价格波动过于剧烈，客观上造成和加大了估值的困难，无论是投资者还是研究员，这都是一个学和成长的过程，适度的摇摆应属正常，不宜求全责备。只是这样一来，研究员本身成了投资者在商品、企业之外的第三个观察与跟踪的研究对象了：）我想，只有跟踪了这一两年的研究报告之后，才能真正寻找到自己信任的研究员。
　　
　　三，如何给周期性行业与公司估值？
　　
　　A 估值之前
　　
　　1）估值目标公司的选择
　　
　　一个非常现实的问题是，尽管行业可能是周期性的，但是，很多企业的生命周期却是如此之短，如果不重组，当它们从这个周期的顶峰下来后，无法活到下次周期性的高涨期就死去了；或者，它们缺少应有的跟上行业趋势的基本能力，虽然在本次行业的景气时期活得挺风光，但到了下次行业景气时期时，它们只能分享部分边缘利润，无法再次成为行业的主角。
　　
　　长周期的行业与短命的企业，成了周期性行业估值过程中遇到的第一个问题。我想，值得认真研究的企业，至少应该让投资者能够主观预期到，它至少还能再存活并分享三个行业周期吧。
　　
　　对于短生命周期的企业，是不能用周期性行业的永续经营标准来衡量和估值的。
　　
　　2）周期性行业的非周期性因素
　　
　　包括美元因素，因消费升级、技术进步等因素引发的周期性行业的衰亡，因国际产业格局转移而在国内产生的局部周期，等等。
　　
　　B估值标准
　　
　　1）巴菲特是如何给周期性行业估值的？
　　
　　既然是价值投资，言必称巴菲特了哈：）曾经看到过老巴“为景气高点支付6倍市盈率”的表述，但出处仍需要考证。倒是在一本关于巴菲特的书中看到这么一段：
　　
　　《How to pick stocks like warren buffet》，By timothy vick
　　《巴菲特怎样选择成长股》刘磊等译，中国财政经济出版社，2002.3，第138页：
　　
　　“本杰明.格雷厄姆（Benjamin Graham）告诉巴菲特，定价周期性的公司要依据它们的“平均利润率”，一定不要为某一年的利润支付过高的溢价。通过计算公司在过去7～10年间的年度平均利润，你同样可以对未来的平均利润有一个相当准确的估计。格雷厄姆同时也建议，决不应该以超过公司平均利润16倍的价格买入股票。”　格雷厄姆的原话、以及是在什么样的宏观经济背景下讲这番话的，仍需要进一步考证。不过，我斗胆认为，这样的标准只适用于不再扩张的企业，也没有考虑非周期性的因素。2）市盈率 动态市盈率仍是最直观与常用的估值方法和标准。既然是动态，便包含了预期。等到了2005年一季度，2004年年报公布之后，我们会惊讶地发现，不少的钢铁、有色金属等周期性行业公司的股价，在04年三季度的时候曾经跌到只有6倍市盈率的水平。问题是，你认同这样的估值标准么？你愿意以此价格长期投资么？
　　3）估值的国际比较
　　申万研究所认为，当前蓝筹股估值国际化的趋势，是估值方法的国际化，并非估值标准的国际化。估值方法的国际法，并不仅仅意味着EV/EBITDA、RNAV等一长串的令散户看不懂的英文缩写吧。以国际市场的估值水平衡量A股公司的估值，仍是海龟们写报告时常用而有说服力的一种方法，如H股，国际相似企业估值，成熟市场估值等。但是，如果忽视了不同市场的差异性，有时会导致一些美丽的错误。这个，有机会再展开。
　　
　　四，寻找价值重估的契机
　　我们的视野，很多时候局限于自己的国内，考虑的是中国的消费升级对资源型行业的需求拉动、中国政府的宏观调控对需求的中短期抑制。但是，就像安理会的常任理事国资格一样，工业化并非发达国家的专利。当人口众多的其他发展中国家，如印度、巴西、埃及、印尼等，如果这些国家也相继谋求进入重工业化时期，那么，全球的资源将承担怎样的压力？原油价格突破50美元的暴涨，在很大程度上确应归因于国际游资的炒作。但是，当原油价格暴涨到足以威胁全球经济复苏的高价时，不受伊拉克战争和飓风直接影响的、但却和宏观经济预期高度相关的钢铁、有色金属等的几大品种也都在创2004年的新高，此时中国依然没有对宏观调控松口，难道，这些大品种全部都仅仅是投机力量炒作上去的？美元因素和全球资源因素，已经是一个必须长远考虑的非周期性因素了。从投资的角度出发，如果市场误判了周期性行业的周期峰值和时间跨度，如果非周期性因素干扰或改变了周期的某些特征，这便构成了价值重估的契机。