转载：关于中泰化学的思考_xietim

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当我开始留意到中泰化学这支股票时，巨量的煤炭储量让我窃喜，不过经过一段时间的理智思考之后，我又有了不同的看法。

　 3月4日，中泰化学（002092）公告称，“探明准东煤田奇台县南黄草煤炭矿产资源储量共计147.31亿吨，以不粘煤为主，局部有长焰煤”。即使保守估计，中泰化学的可开采煤炭储量也能达到40~50亿吨，成为上市公司中煤炭储量排行第三的公司。相比中国神华的总市值高达7194亿（2009年10月19日收盘），中泰化学80亿的市值实在是有被严重低估的嫌疑。

然而煤炭资源目前在我们国家还算不上稀缺资源，山西目前已探明的煤炭都够采200年的，新疆的煤炭储量大约占全国的37.7%，预测储量超过2万亿吨，这个数据实在是惊人！那么中泰化学探明的这一百多亿吨说起来也算不得什么了。很多政府报告都强调过，我们国家的煤炭瓶颈不在煤炭生产，而在于煤炭运输，新疆地处遥远的内陆，新疆地区本身工业基础又很薄弱，内部对煤炭的需求非常有限，外运一是运力有限，二是不经济，运到连云港的煤炭每吨仅运费都要耗费400~600元，据估计除非连云港的煤炭价格涨到1000元以上，否则疆煤外运基本无利可图。

新疆本地的煤炭非常便宜，大规模开发煤炭可能会对本地市场产生更大的冲击，让采煤更加无利可图，而且新疆地区煤矿建设成本又高，所以如果中泰化学计划对煤炭资源进行大规模开发，一是需要天量的融资和贷款，二是建成的煤矿效益可能也不高。由于新疆的种种不利条件，煤化工似乎是唯一的出路，然而受制于水资源短缺，对煤化工的扩张仍需要持谨慎态度，这方面要多关注规划中的产能，一般规划时企业应该已经考虑到了各种客观条件，其次中泰化学的主要产品pvc，中国的产能已经出现了比较严重的过剩，pvc的价格能否回到曾经的最高点还很让人怀疑。

中泰化学目前只是拥有探矿权，而不是采矿权（一般来说探矿权转为采矿权不会有什么大的问题，尤其中泰又属于国有企业）。这一点投资者也应该留意，如果最终获得了采矿权，中泰化学还要向政府缴纳很大的一笔费用。

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