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会计制度掩盖了二铁的高速成长性

09-10-20 21:30 4871次浏览
数据分析第一
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四万亿投资带动了国内经济的复苏,其中基建行业特别是铁路基建行业公司受益最大。

但中国中铁和中国铁建二大国内铁路建设的龙头企业09年中期报表并未能呈现出这样的高速成长性。

究其原因就在于目前实行的会计制度掩盖了二铁的高速成长的真正一面。因为现有会计制度规定,对于承包的工程项目,只有当完成工程量达到工程项目投资总额的20%的情况下,该项目才可以计算毛利,否则只能按照实际的支出金额计算收入。根据此制度,二铁的收入受到的影响不是很大,但因为有大量的工程项目未能计算毛利,使得收益受到非常大的影响。

关于工程项目从公告到完成的阶段完成多少比例的工程量,这里有一份前期已经完成的工程实际进度统计表:



从上表可以看出,如果一个5年期的工程,自公告中标开始,在第一年完成的工程量基本上难于达到20%的比例。

国内铁路大投资始于08年的下半年,主要是在08年的10月过后。从这个时间段推算,去年开始实施的铁路大投资,对于08年前三季度的二铁公司的财务报表来说,除了已经付出的成本大量增加外,对收益的影响尚未得到体现。

即使如此,二铁上半年的收益已经得到了大幅提升,体现了即使没有去年底的铁路大投资,二家公司即使在国内原有的发展速度条件下也可呈现非常快速的成长性。

关于二铁的高速成长性,老戴以中铁作为例子进行介绍(实际上铁建的情况与中铁基本相似)。下图是中铁2004年至2007年盈利能力分析表:



数据来源于中铁的招股说明书

根据中铁公布的2007年的经营数据,2007年中铁实现收入1841亿,实现净利润31.63亿;2008年中铁实现收入2343亿,实现净利润45.8亿(受到澳元贬值的影响,调整后的净利润为11.15亿。澳元的贬值并非公司主营业务活动的结果,同样今年澳元出现大幅的升值也不能因此说明其盈利能力);按照一致的预期,2009年中铁的净利润将超过60亿元(剔除外汇收益)。

2009年中铁实现的收入超过3000亿元,而2004年收入仅905亿元;

2009年中铁实现的净利润超过60亿元,而2004年净利润仅3.48亿。

这样的成长速度,相信即使是中小板或创业板的公司也要低下高贵的头了!!



许多人对于大盘国企股普遍的认识是经营粗放、管理水平不高、漏洞很大,因此不值得投资!却不知道这因为存在这样那样的问题,目前的收益水平没有真正体现其应有的实力或水平,说明还有非常大的潜力可挖!!

国际一流的工程承包商,如法国的万喜等净利润率可以超过5%,而中铁或铁路的净利润率仍在2%,如果达到国际一流的企业水平,则收益将比现在高出一倍以上。

因此,你可以因为铁路股在股票市场的疲软表现而抛弃它,但不能因此认定铁路股没有前途!!!



近期老戴将从农村城市化的发展趋势及中国经济未来发展的模式,分析为什么基建类股将长期保持远高于GDP的发展速度,敬请投资者关注。





老戴 二00九年十月二十日晚
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11
评论(27)
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山羊

09-12-12 22:28

0
好贴
好诚心

09-12-12 21:57

0
andnzhu 
那现在的银行股是不是也是这样的图形呢?
而已

09-12-12 19:46

0
andnzhu

09-12-12 18:23

0
ZT为什么说6块钱就是中铁的大底
 作者 anmin0001
底部是有很多特点的,这些特点,往往会形成规律。
中铁的大底,应该用周K线图看得比较清楚。两个特点,一是圆弧底,横盘18个月了,二是挖大坑儿。近期,在6块钱附近又挖了一个大坑儿。
这种形态,是典型的中线甚至长线底部形态。
这类形态,对于我个人而言,应该是很熟悉的。
大家可以拿它跟05年底06年初的深发展相比。大家最好要用周K线图。深发展当初在5块钱到6块钱附近筑底,后来拉上9块,再又打回到7块以内,打到底部区域,挖大坑儿,筑大底。
当时,深发展股价走熊了9年,05年冬到06年春,我有一系列文章谈深发展会有一波行情。结果深发展挖完了那个坑儿后,股价就走上了上涨的不归路。最高涨到了49元。
那个时候谈发展股价走牛,是需要勇气的。一只股票走熊了9年,然后你说它将大涨。这个可不是闹着玩儿的。
类似的情况,在0800一汽轿车身上出现过。这个大家可以用周K线,也可以只用日K线,最好不复权。
一汽轿车06年夏秋之季,挖了一个大坑儿。它的股价当时还是在底部躺着。我有几篇文章再三谈到它的投资价值。当时股价3块,然后它就走上了一条不归路。
同样的情况,在99年春夏的万科身上出现过。大家看看99年万科的日K线图,这个最好用日K线,看得更清楚一些。99年元月中旬开始,万科在8块钱附近筑平台,然后击破这个平台,最低打到7.4。然后再做到9.3元,然后又打回到8块钱筑底,挖坑儿,然后就走上了一条不归路。我的万科就是在8块钱的平台上买的,当时判断是庄家在建底仓。万科当年的庄家是平安证券,实力不算强,但是后来它的上涨大家看到了。而且那里的判断,仅仅凭借的就是K线组合,主力对K线的控制力,凭的就是这个。10年过去了,回头看那个时候,就是建底仓。一清二楚。
这种形态,我的理解是,第一步,建底仓。第二步,随行情拉升,做形态。第三步,洗盘,挖坑儿,再吸筹。第四步,一骑绝尘而去。
现在尽管没有哪个机构能够控制中铁,但是主力做盘的手法还是十年前的手法。只不过现在所做的形态更大了而已。
在这几只股票中,底部形态最大的,是深发展,它在底部盘了22个月。其次就是0800,19到20个月。再就是601390,已经18个月了。再次是万科。因此,我个人预计,后面的上涨中,601390的涨幅,会小于前二者,但是会高于99年的万科。
基本形态,还是要跟公司基本面配合才行。中铁公司前期不涨,现在回头看,是要等公司业绩上涨。而今明年,公司的基本面很好,不用担心。今年的业绩大概在3毛6到3毛8,低不应该低于3毛5,明年增长30%是保守的预计。因此,近期6块钱就是它最后呆的时间了,它的周K线组合,已经透露了这点。
关于挖抗儿,我个人的判断,主是要依据K线组合。K线组合的紧密,坚硬,结实,致密,才是判断的最好依据。中铁周K线图的K线组合,完全符合这些,极其漂亮。
在这些判断中,我适当加点均线辅助,其他的,如指标,基本不用指标判断。我做股票,极少谈到指标,而且我认为指标对中期底部的判断而言,作用不大。指标只能够解决一相大概率问题,而我做股票,不是要做大概率,而是要做确定性。因此,对中期底部的判断,我从来都不看指标。
各种情况表明,中铁刚好符合一个确性的上涨
andnzhu

09-12-12 18:21

0
看看武广铁路就知道将来的趋势了。 低碳经济的时代的最佳运输工具! 铁路建设在5-10年发展趋势都很好。
金陵股乐

09-12-11 10:10

0
[引用原文已无法访问]
ms主升
new牛

09-12-10 22:48

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期待楼主的下篇,现在也就这样的股没有什么大涨了~~求稳啊~
diablof

09-12-10 21:19

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金陵股乐

09-12-08 22:08

0
为什么不关注可能要创上市新高的南车呢?
淘宝吧

09-12-08 20:29

0
中铁的表现 好像换了一个操盘手一样!
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