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定
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金融帝国！
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太多了，先留脚印再细看。
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这几天老是想一个问题，交易频率和获利可能之间有啥关系？
在股市上好像机会很多！看错了咋办？
止损就是！很多书上甚至把止损放到了第一位！
但是，我想，要是你在期货市场上交易这样做还行吗？
风险和收益都大幅放大。
我觉得在那种情况之下应当是确保每次交易的成功率都非常高，失败的可能非常低才可能避免今天开宝马，明天捡易拉罐。成功了好说，败了就太惨了。
要做到上面这一点，恐怕只有把交易的频率降到最低。真正的大机会恐怕不是想大家想象的那么多。
但是不管期货、还是股票、还是外汇，其实它运动的大趋势应当是比短期趋势明显的多。而且其中的大众心理可以保持相当一段时间，价格趋势也就可以保持一段时间，因而是可以预测的。而短期的变化太快而且在短期相对狭小空间内的波动是相对随机的，因而预测其走势是很难的，而且操作起来难度更大！接近于赌博。
再看看期货市场中间的品种，日线的起伏很大，冷门品种趋势也不是那么明显，但是热门的品种，比如天胶从周线看还是很明显的波段介入机会和支撑压力。随着期市规模的扩大，我认为其中的中长期运行规律是更为明显的。那么我们就可以把操作的周期有效延长，对不对？（可能性）而在期市中，一旦失败一次，损失就可能是致命的。所以从操作的质量控制出发，我们要抓的就应当最有把握的机会，而不是赌博。（必要性）
基于以上两方面，我认为短线的操作在期市是非常危险的。并不是表明投机客就是做短线的。相反我看到过一些调查的发现有如下：（当然这些只是从别人的书中看来的）
１．投机商们表现出了明显的倾向性，得利时能及时退出，失利时"不见棺材不落泪"。 ２．投机商更倾向于做长期生意。 ３．在价格下滑时，长期期货投机商明显倾向于买进；在价格上涨时，短期期货商明显倾向于卖出。
我觉得真正的暴利机会不是天天都有的，也不是为每个人准备的。所以要想抓住生存、稳定增值机会必须保证一项操作的安全性。概率统计的主要意义在于，它能更好地帮助投资者进行投资决策，包括是否投资、怎样投资、出了意外如何处理，等等。
在一些跨国公司里面用六个西格码来控制质量、加强管理，实质就是要减少变量因素、降低误差。简单以GE公司的资料举例说明一下它的意思： （单位为百万；
6个西格码水平相当于成功率在99.9997%；3.8西格码相当于成功率99％）
1）比如在邮递的过程中：
如果我们的质量控制水平在6个西格码，也就是每小时丢失7件邮件；
而如果我们的质量控制水平在3.8西格码就是每小时丢失2000件邮件。
2）又如在医院手术：
在6个西格码水平下，相当于每周2件手术事故；而在3.8个西格码水平下，相当于每周5000件手术事故
上面的数字可能比较大，但是不是夸大。只是大家觉得自己一辈子的交易次数可能远远达不到上面的标准单位：100万次！ 但是我想说的是一个过程的波动是可能导致结果很大的不同。而在期货市场中间一次可能就是致命的。
波动是魔鬼，我们要发现并消灭它！以6个西格码管理机制为代表的概率的运用实际提供的是基于流程的持续改进的方法。是一套严格的改善过程控制的方法。改进流程而不是驱使人。通过（定义－>测量－>－>分析－>改进－>控制 ） 这么一个流程来提高质量，你是无法依赖质量检验来保证产品质量的，而是必须建立从初始设计到最终产品的交付的质量体系。
我想通过上面的几句话说明了这么两个问题。第一我们选择投资品种的过程是首要的，第一位的。要通过不断改进我们选择机会、品种的过程来实现成功的交易，而不是盲目的去提高交易的次数来妄图提高自己的收益。因为如果方法不对，那么高频率的交易只能导致失败。那么是不是有一种方法能够抓住瞬息万变的证券市场中间似是而非的机会呢？ 我想不用说我等小股民，也不用说我们的大基金，即使国际的投资大师也做不到。恰恰相反，大师们出手的机会比我们小股民少的多。只有到在他们认为把握极大时才会出手！（而且他们的把握很多时候还因为他们的资金、舆论的影响力足以改变趋势）。
那么，在6个西格码的改进“生产质量控制过程” 的中心思想下，我们要做的恐怕不是改进过程以抓到所有机会，而是找到安全获利的最高成功率吧！就象王传福的比亚迪的理念那样，在质量一流的前提下，不用花太多钱去提高质量到行业第一位。因为那样成本就可能提的太高了！所以我们不能抓到每一个机会，不能抓到每一个股票的短期波动机会，我们抓住他的大的趋势就可以了。
在股市上风险小一点，我们可以把（机会）成本放低一点，敢于去抓一些短期机会可能还可以；而在期货市场恐怕要把（机会）成本提高一点，敢于放弃一些不是很有把握的机会也要保证成功率！因为这里很可能一次失败就够了！！！越是收益越大，我们应当付出的成本也应当越大！其中放弃一些似是而非的短线波动也可以算作机会成本吧
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坐看风云, 宠辱不惊,兼谈技术分析以及读书
首先,我只能依靠技术分析决定我的投资,原因有以下几点:
1) 我没钱坐庄,也没有坐庄的朋友.
2) 我肯定是最后一个才知道所谓的消息,先知道的有当事人/编辑/乃至播音员,打字员.
3) 上市公司的报表不可信.
4) 主力可以控制短期走势, 且在没有作空机制的市场, 资金的进出必有迹象.而这是技术分析可以察觉的.
6) 宏观面太远, 等它的效应反映出来,价格经常上上下下折腾好几次了, 我是散户受不了.
一大堆理由,其实只要第4点就足够了. 命运只能掌握在自己手中.
说到看图,以及扩展到技术分析, 说的无非是些概率: 前人总结出在某些形态(图形/指标)下,多数会出现某种类似的发展.
所以别相信所谓的"稳赚的****"之类的鬼话, 纯粹只能搞坏心态.
它可能开始会有用,但一普及的话,那谁会输钱呢? 别忘了投机市场对于参与者的本质是零合游戏,唯一稳赚的是提供交易氛围的服务者.------郑重地建议:首选去开个证券交易所,光佣金就稳赚.别炒股了; 再次就搞些理论,弄个软件卖卖; 最差也得弄个专家当上, 股评一下; 这些都能"长期/稳定"的稳赚.
但我是小散, 没钱,不会编软件, 且心也不黑, 上面的活我都干不了. 幸好人人都可以炒股, 幸好贪婪与恐惧与人性同在. 幸好技术分析可以察觉到资金的进出迹象,
相信没人会否认, 投资最重要的是心态.正确的心态是什么?
我想是"坐看风云, 宠辱不惊".
知道可能的发展, 对于各种可能都有对策,等到信号确认这种可能,然后及时进出场.-----我认为这也是技术分析的极致.
技术书只是概括了一些类似的可能. 没有绝对,只有可能. 不会有更多的内容.
谈及学技术分析,当然需要先了解形态/指标,
那些稀奇古怪的图形/指标就别想去弄懂它,别浪费时间在这上面. 一句话:没有普遍性, 也就没有图形背后的大众心态, 也就没有分析的必要.
图形中我认为需要看的就几个: 趋势线/均线/成交密集区/换手率.
分析的要点就是看主力操控的股价对于成交密集区的态度.
我不太看指标.
一则看不过来,太多的信息就是垃圾了;
二则指标编制的思路不同, 从而发出的信号会互相矛盾,看多了头晕;
三则多数的指标都没用. 见光死就是它们的特点.
确实,指标可以量化地反映, 但请记住:反映的是已经过去的,市场的某一个方面在某一时点的状态, 仅此而已.
我只把指标用于确认某种状态.
建议只选两三种,弄懂其原理才用.
再说读书,
书不可不读, 好书能让我们少走弯路.
垃圾书大多说的是"稳赚",而经典说的是"可能".
一句话: "将可能当作必然的"就是垃圾书. 出现B,前面发现了A; 但出现A, 结果不一定是B.-----这就是我辨别垃圾的方法,
一旦发现书中有含义类似"肯定**"的文字,一概当作垃圾.尤其是书名起得哗众取宠的, 这是垃圾中的极品.
好书有两类:
一类是阐述策略,心态,方法论.这一类是基础和极致.(A)
另一类的好书是阐述工具种类及其一般用法.(B),这一类我称为工具.
两者都不可缺, 但读书的顺序应该是这样的:A--B--A.
千万不要先看B类, 一来看不懂,二来看了不会用,三来用不好.四来你不知道用哪个.
A类的书会要反反复复地看的.当书中的精华成为你的直觉,成为自身反映的一部分时,这本书就算读懂了. 到最后,会发现这一大堆的书有很多共通之处.B类的只是工具,找几种用得顺手的就行了,关键是用精. 别贪多,多则乱.
好书很多, 翻翻网友们的推荐书单就行了, 人民群众的眼睛是雪亮的嘛.
现在看不懂不要紧,先不看.磨练多了,经验多了,会看懂的.
不适合自己个性的先别看,达到能辩证地看待不同方法的境界再看吧,多了解不同的思路,对于自身的提高有好处的.
别怕花钱,通通地买回来, 要不绝版了就买不到了. 一旦最后发现"众里寻它千百度", "再版不知是何时"就郁闷了.
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股票投机背后的神经经济学
经济学帝国主义似乎换了新装，以前鼓吹的是，经济学向社会领域进军，用经济学解释和解决社会问题，那么，现在的趋势似乎变成了用其他学科改造和修正经济学，由此诞生了许多与经济学交叉的边缘学科，比如社会经济学、行为经济学，甚至还有神经经济学的提法也出现了。其中行为经济学的研究还摘下了诺贝尔经济学奖的桂冠。
对经济学中人的微观活动的更深层次的研究，这就是运用心理学和神经和大脑解剖学探讨行为背后的那只手。《当大脑遇到金钱》（广东经济出版社，2009年11月）就是一部解释投资行为和心理背后的神经与大脑活动的书。我们每个人都并非经济学理论假定中的纯粹的“理性经济人”，这是因为我们在实际生活中的潜意识或无意识思维远远多于精心盘算，书中用详实的心理和神经解剖实验结果深入解析了投资者常见的贪婪、过度自信、恐惧、懊悔等典型情绪的神经生理学原因，从生物的本能层次去认识投资行为的原动力，帮助我们更清醒地了解自身在投资过程中的心理弱点和误区，用每个投资者都能理解的方式，来解释在制定与金钱相关的决策时我们大脑的工作流程，并给出了有价值的指导和建议。
投资中冲动与理性思维
经济学家坚信投资者知道自己需要什么，也了解风险和收益之间此消彼长的关系，知道如何以符合逻辑的方式来利用现有的知识去实现投资目标。而神经经济学的最新研究成果针锋相对地指出，我们曾经接受的无数投资理念都是错误的。彼得·林奇说：“不进行研究的投资，就像打扑克从不看牌一样，必然失败”，如果不能优化你的思维，就永远也不可能实现财富的最大化。在过去几年里，科研人员已经在神经学、经济学和心理学为一体的新型领域取得了突破，能精确地观察到大脑中的神经回路在进行投资时是如何开启和闭合的，从而让我们更深刻、更全面地认识到人类的大脑是如何评价收益、衡量风险和计算概率。
理性经济人之所以很少，是因为大脑常常会驱使我们做出非理性行为，这也使得多数人都是有血有肉有感情的人，而他们的行为必然难以绝对的理性化。人类受到神经细胞发出的本能刺激产生的行为远比来自理性思维的分析的大脑皮层的信号更多。从这一点上将，即便是诺贝尔奖得主的投资行为，也不可能完全像他们的经济学理论所说的那样完美无瑕。有趣的例子是投资组合理论的创始人马柯维茨也并非按照其理论模型配置自己的投资比例。投资决策并非解答算术题那样机械，在我们利用历史数据思考眼前的风险和未来的收益时，希望、贪婪、胆怯、惊奇、畏惧、惶恐、懊悔和快乐占据甚至主导着人们的行为。
神经经济学表明，金钱上的损失或收益对我们的大脑和身体产生深刻的生理影响，这实际上限制了人类采取理性行为的能力。这是人类的弱点，比如，一个在投资上赚了钱的人，其神经活动和瘾君子并无本质区别；在同一种刺激连续重复2 次之后（比如股票的价格连续2 次上涨），大脑会自发、不可控制、下意识地去期待第3 次刺激的出现；在大脑中，对财务损失的处理和对死亡危险的反应发生在同一区域；在心情极度愉快时，我们也许会承担通常状况下会回避的财务风险；反之，在感到焦躁异常或惴惴不安时，则可能会回避一种在其他情况下可接受的风险。心理学家把投资人大脑分为“反射系统”或“直觉系统”，以及“思维系统”或“分析系统”。大多数投资决策都源于这两种思维方式之间的对抗。反射系统的速度极快，会自发进行大多数判断和决策。只有在直觉无能为力时，才会启用分析系统。本能和自发性行为对你的控制程度有时大得难以想象，如当道琼斯工业指数下跌106 点时，反射系统会对变化的幅度作出激烈反应，仿佛这是个天大的数字，令人脑后生风、手心出汗，甚至会让我们在惊恐万分中彻底远离市场。这就是情绪冲动的典型表现，如果我们能够及时意识到这一点，启动分析系统，就会发现指数的变动幅度还不到1% 。心理学家指出：“我们总认为自己正在‘思考’，但是在这个所谓的思考过程中，自发性的非意识部分产生的作用却大得惊人。”另外，反射系统厌恶不确定性。正如诺贝尔经济学奖得主丹尼尔·卡纳曼所言：“人们在面对难题时，有时会转而回答另一个较简单的问题。”例如，某只股票是否会继续上涨？很多投资者会求助于近期的股价走势图。如果趋势线呈向上的态势，他们会毫不犹豫地作出肯定回答，而根本没有意识到，他们实际回答的是另一个截然不同的问题—这只股票是不是一直在上涨？实际上，只有当反射系统遇到无法解决的情况时，思维系统才会拔刀相助。虽然直觉总是出错，但在金融市场，那些盲目依赖思维系统的人，最终的结局也往往是“只见树木不见森林”。对任何一个数据，总会有很多投资者去钻研和分析。于是数据也就没有特殊的价值了。另外，意料之外的事件也有可能会掩盖市场的本来面目，同样会让分析变得毫无意义。比如，在现实生活中，人类往往倾向于依赖眼前有限的数据样本，甚至是用毫不相关的因素去预测未来的长期趋势。盲目追求凭随机性数据得到的模式，也是我们大脑的一种基本功能，被称之为“人类的特征性自欺欺人”或“幻想性错觉”。 在投资活动所需的辨识长期趋势、认识随机性结果或同时剖析多种因素之类的问题上，我们的思维系统也并不完全可靠，人类的大脑无时无刻不在感知所谓的模式，从支离破碎的证据中轻而易举地得出结论，过分依赖于短期模式去规划长远未来。作为一名投资者，需要让大脑中的反射系统和思维系统并肩作战，只有这样，才能在思维与感觉之间实现理想的均衡。当整个金融市场处于一片迷雾之中时，思维性判断往往会凌驾于反射性直觉之上。但是，当牛市或熊市当道时，反射系统就会占得上风，正是出于这样的原因，我们才必须在投资决策受到瞬间刺激的冲击之前，为投资决策确定合理的实务标准。
投资“无厘头”病症
在投资上的一些行为确实很难以理解，比如股票在晴天里的收益率确实略高于阴天。在足球赛季，上市足球俱乐部的股票的涨跌几乎完全依赖于球队在前一天晚上比赛的胜负结果。有人会因为对某只股票代码具有特别的好感而投资。在这本书里，作者分析了形形色色的投资怪现象背后的神经和心理原因。
人们的决策往往受制于情感。证券界素有“听到谣言买，听到消息卖”的说法，在投资高手中流传着市场将有大动作的谣言时，股价会上涨。一旦公众都知晓这个好消息，这些精明狡猾的老手就会高价抛出，于是股票便跌得一塌糊涂。这和每个人大脑中的预期有关。作者举了一家知名的基因研究公司的例子，随着公司的名声日渐显赫，投资者对这家公司的关注和期望与日俱增，股价从17.41 美元飞增至244 美元。而在正式公布已完成人类基因解码这一壮举的时候，公司股票的股价一泻千里，连续两日下跌了23% 。在这个过程中，没有发生过任何导致公司财产出现恶化的事件。股价大跌最有可能的解释是一旦投资者期待已久的好消息变成现实，热情便一去不复返。于是，投资者离开股市，股价开始下跌。这是预期心理的一个典型例子，其神经解剖学依据是在灵长类动物大脑中央的伏隔核中。
贪婪是投资者的常态心理特征，人们总是经不住诱惑而投资于去年增长了123% 的基金，这个热得发烫的收益率让我们对基金的长期颓势置若罔闻。神经经济学家发现，大脑反射部分对收益数量的变化高度敏感，而对收益实现概率的变化却极不敏感。因此，潜在的收益越大，我们就会变得越贪婪，而根本就不会考虑拿到这笔收益的概率有多小。如果抽奖的总奖金是1 亿元，而得奖的实际概率从千万分之一减少到亿分之一，奖券的购买率并不会减少很多，这是因为1 亿元的“心理影像”会让大脑反射区迸发出一股强烈的期望，让人们做起挥金如土的白日梦，却不会形成概率的意识。由于预期收益是由大脑的反射系统进行处理，而概率则归于思维系统，因此，尽管可能性几乎等于零，但是在赢得1 亿美元奖金的心理影像刺激下，期望和兴奋依然会让投资者忽视风险。相对于微乎其微的概率而言，高风险收益的数量更能左右人们的行为。
恐惧是令一种极端的投资情绪，一旦损失的痛苦和恐惧降临，人们就很难冷静思考，不可能用思维系统去寻找合理的对策。在面临正在下跌的股价时，在不了解企业内在价值之前就买进股票，或是在没有考虑下跌的股价是否让股票更物有所值之前，都不应该抛出股票。当恐惧感开始弥漫时，周边人的情绪会像流感一样传染给我们。坏消息总会让我们对任何能联想起的危险事物感到异常敏感。比如，仅仅一篇有关犯罪或的新闻，随后人们在估计离婚、中风或是面对有毒化学物质等非相关事件发生的概率时，结果就会高出1 倍。书中提供了数据，大约50% 的人能在受到负面消息影响时体会到这一点，但只有2% 的人承认，消极情绪可能会影响到他们对风险作出的反应。反射系统产生的情感会凌驾于我们的分析能力之上，因此一种风险的出现，很可能会让其他事物也显得更危险。例如，在2001 年“9·11 ”事件之后，反应美国人对经济形势态度的美国经济咨商局消费者信心指数马上大跌25% 。在随后的6 个月期间，原准备购买汽车、住房或大型家电的人数陡然下降了10% 。
克服思维定式的投资原则
在投资领域，定式思维无处不在：比如，对大多数常见的1 股分成2 股，分割后的每股价值为原来的一半，尽管相当于把2 元分成2 个1 元，但还是能让很多人产生投资增加的错觉。2004 年，当雅虎宣布按2∶1 进行股票分割之后，股价在第二天大涨16% 。如果你用1%的资金买进一种股票，这笔钱最后血本无归，你可能会难过至极。如果你的全部投资损失了1% ，你可能并不在意。但两种情况对总财务的影响完全一样，而后者会导致你的投资损失在不知不觉中不断扩大。果有人说成功的机会是1/6 ，而不是16% ，你有可能会冒险试一下。但如果说失败的概率是84% ，你也许会敬而远之。
丹尼尔·卡纳曼发现，事件发生的时间越近，或是以往事件在我们记忆中越清晰，就越容易“跃入”我们的脑海，我们也越有可能觉得它会重复出现。研究人员对数百名散户投资者作出的预测进行了调查，结果显示，他们在对未来6 个月股票回报进行预测时，对前一周股市的依赖程度是对前几个月股市情况的2 倍。在现实的世界里，投资很少会以一种平稳、持续的方式增长下去。更多的情况是涨涨跌跌，波动振荡。神经元在根据平均值对收益实现的可能性进行评价时，主要还是依赖于最近5 ～8 次经历的平均值，而以往经历的影响力，则几乎全部来自最近的3 ～4 次经历。这就是“近因律”。但是在现实世界里，无法证明近期发生的事情会对未来有所影响。这种心理现象在电子科技的帮助下，对人们的投资活动产生了更大的影响。我们随时可以得到动态显示的股价信息，得到股价上涨或下跌的趋势线，这些视觉信息，会激活我们的反射系统，驱散任何思维性分析。你看到的“价格点”越多，大脑就越容易受骗。但实际上，除了随机变化之外，这些数据也许不能说明任何问题。研究者通过实验发现，人们对股价涨跌的关注越频繁，就越有可能进行短期交易，因而实现长期高额回报的概率也就越小。频繁交易型投资者比买入持有型投资者更容易出现过度自信问题。就长期而言，频繁交易型投资者即使要实现50%的赚钱概率，也一定要有十足的运气。
大脑在思考时总会下意识地陷入一些误区，比如，对于股票价格的涨跌以及基金收益率的高低，只要有两次相同的先例，我们就会义无反顾地去期待第三次；面对随机性事物，我们就会不自觉地去探寻其中的所谓模式，而这种惯性总是引导我们作出本能的结论。作者建议投资者放弃预测，不要打太多的赌。投资分析大师本杰明·格雷厄姆提出，在拿出自己的真金白银之前，每个投资者都应该进行一年的练：设计投资策略，挑选股票，检验结果。只有这样，才有可能在市场“眨眼睛”的时候抓住机遇。当一只股票因为坏消息而大跌的时候，这既有可能是永久性的损失，也可能仅仅是暂时性的反应过度。在你看好的股票突然下跌时，你才会毫不犹豫地抓住时机买进。在事先做好分析研究的前提下，当其他人听到坏消息而手足无措时，我们就可以利用他们“眨眼睛”时的疏忽。25 年来，沃伦·巴菲特做过很多成功的反向操作。这种行动的逻辑是，股价在几个交易日内出现巨大变动不是什么稀奇事，但是在现实的商业世界里，企业价值在某一天之内的变化则极为有限。股票就像天气，永远都在变化且捉摸不定、难以把握，而企业价值则是气候，始终在缓慢而有规律地变化，而且是可预测的。尽管在短期内，抓住我们眼球、决定环境的似乎是天气，但就长期而言，真正决定一个地区环境的还是气候。所有这些变化，都有可能会分散我们的注意力，因此，沃伦·巴菲特曾：“我喜欢在不看价格的情况下去研究投资本身，因为在你盯着价格时，它就会自然而然地影响你的投资决策。”沃伦·巴菲特认为：“所有这些研究都将促使我们回到这样一个最核心的问题——我的第一个问题，同时也是最重要的问题，就是我是否了解这个企业。至于了解，我的意思是从经济角度，对企业未来5 年或10 年的状况有一个合理认识。”如果你觉得自己在回答这个基本问题时有点忐忑不安，那么就不应该投资于这样的股票。只要有可能，就尽量不要同时做很多事。不要强迫自己同时去作很多决定。相反，投资应该循规蹈矩，坚持自己的原则和程序，从而让投资决策受控于你的自动导航仪，并用这个自动导航仪来驾驭你的投资。
当我们认识到了大脑思维的局限性之后，更重要和迫切的是改变我们的投资思维惯。人们应制订现实可行的投资目标，以更大的安全性赚取更高的收益，让自己成为一名心平气和、富有耐心的投资者，更好地利用市场消息，滤除市场噪音，衡量自己的技能极限，放弃无谓的尝试，最大限度地减少犯错的次数和程度，也不必在犯错误的时候惩罚自己。只有如此，投资才能真正提升我们的生活质量。
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资金管理和交易策略的研究成果
近期对止损和资金管理等问题进行了一系列思考和研究，得到了阶段性的成果。现在可以将自己确立起来的资金管理系统和交易策略了公布如下（假想条件10万元帐户）： 1、止损位4%-8%递增，采取浮动止损。在涨幅6%后调整为5%，12%后达到8%。 买入后股价的最高涨幅股价距离最高点的回落止损位最坏情况获利 -4% ---- 6% -4% -4% 6% ---- 8% -5% 1% 8% ---- 10% -6% 2% 10% ---- 12% -7% 3% 12% ---- up -8% 4% 上表中不记入交易成本。如果记入，那么最坏情况损失5%，在买入后上涨6%以后，进入保本期。 2、最大总资金损失限额为3%。据此计算出仓位控制60%。 3、操作2只股票，每只股票的最大投入资金为30%。 4、采取1:1等额补仓加码法，这样单一股票分2批投入，每次投入15%。操作价格为第一次的－4%补仓或者＋4%的加码补仓。这样可以将止损位延缓至首次操作的－6%。如果发现形势不对，不必做多，可以立即出局。 5、下单额度最小为5000元以上，所以将每次的买入拆分2个单子投入，每个单子为总资金的7.5%，即7500元。 6、盘中不做差价，如果看多可另开多仓加码，如加码价格为原来的6%以上，作为单独的一次操作，浮动止损另计。 7、在一个时期后，如果交易的损失达到了总资金的6%，也就是连续亏损2－4次，意味着有问题。需要注意停止交易，并且总结问题所在，改正它。 8、书写交易记录，及时总结。 这套方案的关键是风险控制，只能确保少输，但无法确保赚钱。所以想要有获利，还是需要在技术分析预测系统上多下功夫。 附上，我的思考变化以及论证过程 ＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ 第一篇，股市本质的独立思考 做股票的确是非常困难的一件事情。需要有足够的忍耐力，决断力。不敢下注，只有死路一条；下注后出现振荡出局，也是死路一条；开始下跌舍不得出局，也是死路一条。股市中赚钱的机会很多，最重要的是尽量持久稳健的赚钱。 我最近一直在考虑股市的本质问题。价格的走势是随机的，充满着噪音，杂乱而无序的波动。有些技术分析的研究认为，其中的一些走势如套路一样，会高概率的出现。一些好手也根据此，在判断的高概率事件露出苗头时买入，从中获利。如果发现实际走势和预期不同，那么及时出场，保留下次获利的机会。因此，股市的操作从本质上说是一种连续不断的预测和操作的过程。这个市场中较量的不是一二次的大赢，而是持久的盈利，比谁活得更长。 从理论上说，最理想的操作就是和实际走势同步的操作，扣除一些3%的极小波动，在每个波动的顶部都全部卖出，底部都全部买入，每一个上升波段都被利用起来。这可能是最理想的模式。但实际上是不可能的，因为未来无法预测。或者说价格的未来无法预测。 那么就此提出第二种模式，在相对低的位置全部买入，此后可能会继续下跌，但坚持持有不动，一直等待到相对高的位置全部卖出。这种模式是很多散户用过的，但可惜的是只有明显的主升浪中才能获利，否则带来的是深度的套牢和来回的坐电梯。因为这种模式把操作简化，这样加重了对走势判断要求一剑封喉的难度。这又有多少人可以做到呢？市场的升温总是逐步形成的，需要一个认识觉悟的过程。能够尽量准确的判断对中期走势，需要很大的耐心，忍耐力和很准的判断力。 接下来提出第三种模式，分散资金的模式，每次都使用一部分资金做操作。这样留有周旋的余地，无论涨跌，始终只有部分资金在起作用。这样每次的交易总体获利会下降，操作上也繁琐点。但可以规避一定的风险，可以长期的在市场中存在下去。 对于一个波动的市场，在价格的波动中频繁的操作也许是致胜的唯一途径。因为这符合了根据市场的波动尽量去捕捉上升波段的原则。而将资金分散操作符合市场的随机散步原则，可以从概率中规避风险。因此，第一条需要操作者的技术分析水平，对未来的走势有一定的预测能力，知道大概会如何走，是买入还是卖出，如果情形不对，应该如何处理等。第二条其实是通过降低利润来弥补走势判断的失误，令失败的时候不会损失太大，当然获利的时候也不会太多。越是成功的人，可能走势判断的功力越深，他的每次交易，成功的概率大。当然这是需要训练出来的。 从某种程度上说，右侧交易只适合于中线或者风险控制，更具有意义的，还是根据过去的走势进行左侧交易，然后通过实际的走势进行验证，右侧交易属于补充交易。股市是一个以未来为目标的地方，那就意味着，通过过去的历史预测未来是必不可少的，然后还要加入用实际的形势进行验证。有了根据经验和历史的预测，加上实际走势的验证，这两者还是不够。还需要意外情形的控制机制，就是风险防范机制。我想，整个交易系统的本质上，预测机制＋验证机制＋控制机制，这三者可以构成一个较为完整的系统了。交易者预测未来，然后用实际去验证自己的预测，然后根据实际的验证重新预测，并且做出相应的行动。因此，预测的准确性，是水平高低的关键。但行为的实施力和控制机制也非常重要，是对利润的实现。一个好的交易系统，具备较强的预测能力，并且可以通过实际的验证，合理的搭配行为控制实现利润。所以，不预测，是不行的；但预测后没有验证机制，如果走势A如何处理，如果走势B如何处理，那肯定也不行的。资金的分散是双刃剑，减少损失，同时也减少了利润。考虑到市场走势的长期性，连续的失败也是可能的，在所有的钱输光钱，必须要分散资金。尤其对于预测能力弱的初学者来说，预测失败的概率高些，所以通过分散机制少亏是今后继续存在的先决条件。等到预测能力逐步的增强时，可以适当的集中资金，但集中度也需要有个限制。防止出现几次失败后退出市场的结果出现。因此，总结如下： 1、预测——验证——纠错机制 2、资金的分散使用，分散度要配合决策能力的高低。但有底线。 我想，股市中最关键最本质的两条就是这个了。至于其他的一些操作策略，比如金字塔法，长短结合法，如何加码等，是细节问题，有待于研究。 第二篇，实际情况的操作思路 对于实际的走势常常会出现一追就套牢的现象。但有的时候是被认为应该顺势而为。我想在中级趋势上不能看错，比如当前是属于升势还是跌势，在下跌过程中去猜测底部，抄底，可能是危险的。但具体局部操作中，买入卖出应当遵从低买高卖的原则，在箱体顶部抛出，箱体底部买入；这样如果判断错误导致追涨或者杀跌，也可以将损失减小到最低。 5%是个很敏感的位置。因为股价每天的波动有3%,交易成本是1.5%，通常一周的小行情是7%-10%，5%正好是其回调中线。所以5%应该是一个考虑多空的分水岭。 比如股价在100－103之间波动，结果突破，在106处认为是突破成立。买入于106 ，后来回档，遇到上箱体线103处再度向上。这是正常的操作。但实际上，如果 103处买入，跌入98，应该是破位了。所以如果止损设置很小，在5%的话，就要 求操作的买入点相当小心，处于低点。否则在高位买入的话，正常的3%波动再加 上2点的回档就令操作者处于很难受的位置了。 对于大胆追涨者来说，由于不考虑1－3个额外点的损失追入，所以止损位置也应 该放大点，这就是说止损8%点。这样一来，买入处于高位，止损处于滞后位，因 此就要求这种操作模式的正确率非常高。换句话说，操作失败的损失大的，就要 求操作成功率高，失误率小，这样总损失可以控制住。同时还要求每次操作的获 利程度要大。这种操作模式，在大行情时可以采用，获利程度大，机会高。属于 顺势的积极冒险操作。 其实做股票想赚钱只有一条路可以走： 如果认为会涨，就大胆买进！如果发现形势不对，就果断抛出！ 至于细节上如何操作，什么时候买，买什么，买多少；什么时候卖，卖什么，如 何卖。这仅仅是操作策略的问题。 因此，股市操作主要靠： 1、技术判断以及直觉对未来走势的估计。 2、同一次交易要分散买卖，这样可以摊平成本。 3、强制执行止损。止损位要配合买卖策略。这里的止损位有两类，第一类是对于买入成本的止损控制，应该是5%左右，这样可以敏感点，及时把握住趋势的意外变化。这点也要求买入时要小心，不能处于高处买入。还有类是对于股价开始上扬一段后的获利止损，这类设置通常应该稍微放大点，避免因为盘中宽幅振荡洗盘而出局。对于行情火爆，做中线的人来说， 止损位放宽到12%，对短线操作来说，止损位依然可以为5%。设立止损位的目的不是充当 卖出条件的角色，而是做安全阀用的。所以，必须设立，也必须无条件执行。 4、不要仅仅持有一个股票。这也是为了分散风险。同时观察10个股票，持有2－ 5个是比较合理的。 5、中级趋势要顺趋势做，局部操作要适当的逆趋势。比如突破后的回抽企稳再 度向上，下跌遭遇支撑位的企稳向上。都是介入时机。而卖出的时机，通常是强 势冲高以后，或者头部特征出现。通常预期有5%的回调时，可以部分抛出。在股价处于强势上升，宽幅振荡的时候，应该部分抛出，长短结合，但不能踏空，总体上还是以继续持有做多为主。 6、两市有一千多个股票，仅仅注意其中的10多个就足够了。 我想，这就应该是操作定律吧。因为多数人经常觉得有购买的冲动，所以操作上必须强调及时止损，设置买入成本的5%止损位可能比较及时。这样就可以强迫自己保证每次买入都是正确的处于底部了，杜绝了追涨而不是耐心等待调整下来再买入。另外必须限定每次的买入不能超过15%的资金，每天同一股票最多买卖2次。这样可以控制住交易资金的分散，避免过度集中。 下面依照我设立的几条规则假想一下交易情况： 1、首先判断大盘的中期走势，这点需要从近2年来的走势判断，大盘是处于下跌期，还是上扬期，还是振荡期。不同的趋势有不同的交易策略。 2、其实选择个股，当股价下跌到某支撑位，并开始企稳后。通常要么是圆弧底，要么是V形强势反弹。这个时候，1－2天就可以看出来，然后可以在露出苗头时及时分批买入。每次一个单子，每天2－3次，这样可以摊平成本。如果遭遇波动厉害，踏空或者下跌，可以继续买入，或者考虑转其他股票。这样的分散在2－4个股票上，也是为了降低风险。 3、买入后如果出现下跌，就要考虑是买高了，继续补仓做多摊低成本；还是及时出局。通常跌破该股摊平成本的5%就必须强制出局。一定要出局，这说明股价的波动已经超过了3%的合理范围，该股有问题。即使是后面会上去，也说明我的买入点是错误的。下次买入一定要小心。这样才能保证有利可图。 4、买入后如果上涨，那么在上涨摊平成本的5%后就开始进入考虑卖出点的时期了。这个5%，扣除交易成本的1.5％后，依然有利可图。这个时候将止损位置应该抬高到成本价了，这样如果下跌，在出现亏损前，就必须离场。 所以，第一个5%是最关键的，也是决定本次操作成败的分水岭。在走势如预期那样慢慢加速上扬，或者急速上扬的时候，一切会如愿。但如果是一次失败的买入，那么在最初的5%小范围内，始终处于亏损状态，因此，只有耐心忍耐。如果发生不幸的下跌，需要重新考虑本次买入。从这点看来，买入点附近入场后的第一个小范围，是比较危险的，也是比较敏感的。因此，初始成本止损位越敏感，可以有效的提高操作获利的概率。但不能过于敏感，导致正常的盘面振荡就出局。所以，将初始成本止损位设置在3－5％中，是有利于操作的。另外一方面，也对买入点和买入成本的选择提出了较高要求。能够把握短期走势，正确的买入，应该是始终处于止损位之上的。所以，我想，由于日常波动是3%幅度，所以3%过于敏感了。将止损位设置在4%，同时配合小心的计划分批低成本买入，是有利的。 最终篇，止损系统的研究成果。 近期对止损系统进行了研究，得到了阶段性的成果。现列举如下： 1、止损系统是实际错误发生初期的纠错系统。 设立止损的目的不是为了赚钱，而是为了少亏钱。因为当实际走势与最初判断不 同时，有必要及时纠正。止损就是在错误露出苗头时，及时的出局。 2、止损系统不能做为卖出条件，但它必须无条件执行。 止损不是最好的卖出条件，而是正确的卖出条件中最差的。而且作为纠错系统， 止损必须无条件执行。 3、止损不是卖出条件。 不能将止损作为交易的卖出条件，最好的交易条件是基于预测的买卖点。所以， 这也意味着，止损不是一件好事情，频频止损只能说明处于很差的状态。因此， 通常情况下是不止损的，但一旦止损，必须无条件执行。 基于以上这些基础点，现在可以探讨止损系统如何建立了。 通常的一次操作有如下几步： 1、分析预测未来走势，认为会上涨，所以挑选买点入场。这是买入后的起步期 。 2、持有股票，不为盘中的振荡干扰。这是股票的涨升期。 3、上涨末期，预计该股无力继续上升。抛出兑现。这是正常的退出机制。 4、预计该股会继续上升，但实际走势出现下跌，无法判别是小幅回调还是进入 下降通道。触发止损机制退出，保护帐面盈利。 所以在这些过程中： 起步期的要求：需要可以很敏感的判断出本次的买入是否正确，发现错误，及时退出。 持有期的要求：保持利润的继续增长，正常的整理回调应该可以避开止损机制。 由此可见，设立止损位，应该是不同的时期有不同的考虑的。当然这个时期的划 分应该是以客观条件为基础的，不能是基于预测的主观条件。比如强势上涨还是 弱势上涨，都不能作为止损位差别的条件。所以，我提出了X-Y止损机制。 就是止损位的设立是一个过渡的过程，从初期的X值过渡到最终的Y值。 1、一开始是买入初期，是生死判定期。股价为买入点的(-X，X+m)值。 X值应该足够敏感，以判断本次买入的合理性；但X值又不能足够小，否则会被日 常的整理干扰。考虑到日常的整理3%，所以将X值设立为4%比较合理。这意味着 ，操作者应该尽量稳健的买入，分批投入，摊平成本，同时耐心仔细的等待相对低位的买入点出现。这样，理想状态下，买入初始就开始上升；不利条件下，最多损失4%。 2、接下来保本期，股价涨幅为(X+m，Y+n)值。进入这一时期后，本次操作亏本已经无可能了。但需要考虑的是避开正常的整理，让利润充分增长。所以止损位从X值逐步增大到Y值。这样基本上有微利。 3、最后进入利润稳步增长的收获期，股价涨幅为Y+n值以上。这一时期，止损设 置Y值，一旦跌落，就及时获利出局。因为走势可能进入中期整理或者持续下跌 。 我的设想是，设置止损位4％－8％。 最小是4％。理由是日常波动是3%,操作者买入后应该可以躲避波动的干扰，同时需要足够敏感，及时判断出错误的买入。必要时可以分批摊平买入。 最大是8%。理由是通常的强势整理，波动小于8%。股市的操作本来就是做波动的 ，所以如果出现大于8%的波动，足够进行10%的波段操作了。因此，我否决了原 来设立12%止损的设想，改为8％，这样有足够的敏感性退出，也可以确保利润的收获。 这里有一个步长的问题，根据一些数据。股价涨幅8％时要求有6%的回调空间， 涨幅12%时应该调到8％。所以得到了以下的一系列规格（这里讨论的是买入后股 价最高点的回落止损）： 买入后股价的最高涨幅 股价距离最高点的回落止损位 最坏情况获利 -4% ---- 6% -4% -4% 6% ---- 8% -5% 1% 8% ---- 10% -6% 2% 10% ---- 12% -7% 3% 12% ---- up -8% 4% 上表中不记入交易成本。如果记入，那么最坏情况损失5%，在买入后上涨6%以后 ，进入保本期。 在这里还有一个是否盘中做差价的问题，通常考虑到1.5%的交易成本以及3%的波 动，如果可以做差价的话，应该是7%左右。几乎等同于8%的最大止损位，这意味着在一次交易中没有必要做短差，买入并持有，一直到最终卖出了结或者止损出局为止。这构成了一次单独的交易。如果发现进入整理区间，那么另外再开始算新的交易。如果上涨了12%不到，但认为是无法继续上涨，可以卖出。这也算一次交易。如果卖出后发现仅仅是合理的整理，后来继续突破上涨，那么应该重新 考虑该股，重新开新的多头仓做交易。 所以，必须将一次交易独立出来，一轮大的行情，可能会盘中振荡，构成多个小 行情。可以用分段的方式完成。这样，整个过程处于安全可控的状态。 如果盘中进行了补仓，那么应该另外单独计算。我的计算结果也表明，单独计算 更有利，因为如果追高向上摊平成本后，还是以大于4%的幅度止损，会令损失扩 大；如果补仓向下摊平成本则亏损幅度不变，但总亏损额扩大。所以，在－4%- 6%的范围内，原来的止损也是－4%，这个区间买入，可以合并计算，并且视为同 一操作。如果这个区间以外，则视为两次不同的操作，分别计算。 现在看来，买入点太重要了，资金分散也太重要了。因为你首先要对自己的亏损 限度有个估计，比如每次是总资金的3%，然后除以最大限度亏损5%，得到的就是 你最多可以持有的仓位60%，只有当你开始获得盈利的时候，才可以调高持仓。 否则最多也只能持有60%，这也意味着当分散2个股票的时候，每个股票最多持有 30%，考虑到买入的分散性，每次只能买15%的股票，另外的15%是在发生不测时 补仓用的。一定不能进行过度交易，就是过于频繁的交易，或者是持仓过重，丧 失了抵抗风险的能力。一旦跌倒，无法爬起。 对此必须有个限度，比如每次的买卖多少比较幅度。同一价位的4%之内不许加仓 等等。因为我采取了高度警觉的风险控制体系，在跌破最高价的4%后止损出局。 所以为了确保，每买入一个单位，需要有另外一个后备单位等待着为其加码，摊 平成本。根据目前过户费标准和最低限额，最小的交易单子为5000元。换句话说 ，每个单子应大于5000元。按照计算10万元帐户计算，如果考虑操作2只股票，止损4%，最大损 失总资金的3%，那么持仓限度是60%，每个股票可持有30%，同一价位区（指 －4%--4%区间）只能买入15%仓位，另外的15%在区间突破时做等额补仓或者等额 加码用。这样，如果失败，单一股票的损失为0.75%，2只都失败的损失为1.5%， 错误加码导致的失败单一股票为1.5%，全部为3%。如果成功，应当在4－6%位置 做确认性加码，这样上涨30%的收益近似为16%，上涨50%的收益为28%。大致为涨 幅的60%，也就是仓位的比例。 最大仓位＝交易失败占总资金的最大损失率3% / 单次交易失败的最大损失（止 损位＋交易成本）5% ＝ 60% 所以，如果可以不断提高自己的预测水平，将止损控制在2%，那也意味着可以满仓操作了。但想要控制在多少，和实际可以控制在多少是两码事。由于计划采取两次等额买入模式，所以最大承受下跌幅度为买入价的-4%+(-4%+0%)/2=-6%。 通常判断正确的话，应该可以控制住在这个区间的。如果由于技术水平差，控 制不住，导致买入过高，那么放大止损位的代价就是减小仓位限额，同时采取三 次等额买入，或者1:2金字塔买入。我想这个应该根据实际情况调整。 现在可以整理下自己的方案了： 1、止损位4%-8%递增，采取浮动止损。在涨幅6%后调整为5%，12%后达到8%。 2、最大总资金损失限额为3%。据此计算出仓位控制60%。 3、操作2只股票，每只股票的最大投入资金为30%。 4、采取1:1等额补仓加码法，这样单一股票分2批投入，每次投入15%。操作价格 为第一次的－4%补仓或者4%的加码补仓。这样可以将止损位延缓至首次操作的－ 6%。如果发现形势不对，不必做多，可以立即出局。 5、下单额度最小为5000元以上，所以将每次的买入拆分2个单子投入，每个单子 为总资金的7.5%。 6、目前暂无同一股票的加码，如加码价格为原来的6%以上，作为单独操作，浮 动止损另计。 7、在一个时期后，如果交易的损失达到了总资金的6%，需要注意停止交易，并且总结问题所在，改正它。 这套方案的关键是风险控制，只能确保少输，但无法确保赚钱。所以想要有获利 ，还是需要在技术分析预测系统上多下功夫。 对于初学者来说，在分析预测系统不强的情况下很容易犯错误。比如买入价位过 高，遭遇止损危机；判断失误率高，导致频频止损。对此，相配合的风险控制系 统应该是缩小交易失败总资金的损失，减小仓位上限。原来想过加大补仓，扩大止损，但这其实是把双刃剑，容易扩大损失，而且不能培养交易者谨慎买入的惯。所以，如果将总资金损失控制在2%，那么持仓量为50%，单一股票持有25%，单次买入量12.5%，每笔单子为6.5%，这样应该是可以在损失加大前培养出操作风格的。
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资金管理与交易策略
为了完成交易过程的研究，我们要在第一、市场预测的基础上，第二、添上交易策略（或时机决策）这一个关键因素，以及常常被忽略的第三方面--资金的管理， 三个要素，缺一不可，否则成交就做不成。
这里要讨论一下，到底应不应该把技术分析和基本面信息协调起来，如果能做到这一点的话，当然对技术分析者和基本面分析者都有好处，那么我们要看看应当怎样着手，最后我们就职业分析工作的地位和他的前途，谈一点泛泛的体会。
成功的商品期货交易需要具备三个要素
在任何的商品期货交易模式中，我们必须要考虑以下三方面的重要因素：价格预测、时机决策和资金管理
1：价格预测是我们预测未来市场的趋势和方向； 在市场决策中，这是关键的第一步，通过预测，交易者决定到底是看涨，还是看跌，从而回答了我们基本问题，我们应该是多头一边入市还是空头一边入市。如果价格预测错误，那么下面的一切工作就不能奏效。
2：交易策略或时机决策，决定具体的入市和出市点；在交易中，时机决策也是极为关键的。因为这个行业具有较低的保证金（高杠杆率）的特点，所以我们没有多大的回旋余地来挽回错误，尽管我们已经正确的判断出了市场的方向，但是入市时机选择错误，那么可能依然会蒙受损失。就本质来看，时机决策问题几乎完全是技术性的。所以交易者是基础分析型的，在决定具体入市出市时，他必定会借助于技术分析。
3：资金管理是指资金的配置问题；其中包括投资组合的设计，投资多元化的安排，在各个市场应该分配多少资金去投资和冒险，止损指令的用法，报酬--风险比的权衡，在经历了成功阶段和挫折阶段后分别采用取何种措施，以及选择保守的交易方式和大胆积极的交易方式等等方面。
可以用最简洁的语言把上述归纳为：价格预测告诉交易者怎么做，是买进还是卖出，时机决策帮助他决定何时做，而资金管理是据定他用多少钱做这笔交易。我们先谈资金管理，因为我们在决定恰当的入市时间也要必须把这个考虑进去。
一：资金管理
我曾在比较大型的黄金外汇期货交易公司中供职多年，在时常的工作中，不可避免的接触到资金管理。从中意识到在替别人谋划交易对策与亲自实现这些方案之间，存在着巨大的差别。 资金帐户的大小、投资组合的搭配，以及在每笔交易中的金额配置等等此类的问题，会影响到最终的交易成绩。
有人认为在交易模式中，资金管理是交易中最重要的一部分，甚至比交易法本身还更重要。我想，我还没走到那么远，不过我相信，如果要长久立于不败之地，就不能缺少资金管理。资金管理所解决的问题，事关我们在期货交易中的生死存亡。它告诉交易者如何管理好自己的钱财。最为成功者谁笑到最后，谁就笑的最好 ，资金交易恰恰增加了交易者生存下去的机会，而这也是赢在最后的机会。
一些普遍性的资金管理要领
我们必须相信，关于投资组合的管理问题弄的及为复杂，乃甚至借助于复杂的统计学来完成。我们只打算在相对简单的水平上谈论这个问题，我们罗列了一些普遍性的要领，对朋友们的资金进行分配，以及每笔交易注入的资金量等工作可能有帮助。
1：总投资额必须现在在全部资金的50%以内；也就是说，交易者投入市场的资金不能超过其总资金的一半。剩下的一半是储备，用来保证交易不顺手时或者临时支用是有备无患，
2：在任何单个的市场中投入的总资金必须限制在总资本的10%-15%以内。因此，对以一个100，000美元的帐户，在任何一个单独市场，最多只能投入10%-15%的资金作为保证金交易，这一措施可以防止交易者在一个市场上注入过多的本金，而避免在‘一个树上吊死’的危险。
3：在单个市场中最大亏损总额必须限制在总资本的5%以内；这个5%是在交易者失败的情况下，将承受的最大亏损。我们应该设置多少张合约以及把止损指令设置在多远以外时，这一点是我们极为总要的出发点。因此，对于个一100，000美金的帐户，我们在单个市场中冒险的金额不超过5%。
4：在任何一个市场类群上，所投入的保证金的总资金必须控制在总资本的20%-25%以内；这一条禁忌的目的是防止交易者在某一类市场上陷入过多的本金。同一类市场往往步调一致，如果我们把全部资金头寸注入同一类的各个市场，就违背了多元化的风险资产分散管理。
决定头寸的大小
一般交易者在某市场开立头寸，并选准了入市时机，下面就该决定买多少张合约了。我们回这里采取10%的规定，即把总资本（100，000美金的帐户）乘以10%就得到每笔交易所注入的资金的金额。请朋友记住，以上的规定不过是一个要领，在有些情况下，我们需要做一定程度的变通，最总要的是，不要在哪个单独市场或者群类市场中卷入太深，以免接2连3的赔本，导致灭顶之灾。
分散投资与集中投资
虽然分散投资是限制风险的一个好办法，但也可能分散的过了头。如果交易者在同一时间把资金分散到太多市场的话，那么其中为数不多的几笔盈利就会被大量的交易亏损冲抵掉，这里面也有一半一半的机会问题，所以我们要找到一个合适的平衡点。有些成功交易者把他们的资金集中到少数几个市场上，只要这些市场相当趋于趋势良好的状态，那就大功告成。在过分分散和过分集中这两个极端之间，我们两头为难，偏偏又没有绝对的解决办法。关键的是一点不相干',我们选择市场的相关性越小，就能越取得分散投资的效果。
设置保护止损指令
止损指令的设置确实是一门艺术，交易者必须把价格图表上的分析因素与资金管理方面的要求进行综合性的分析研究，交易者应该考虑市场的波动性，市场的波动性越大，保护指令就要设置的越远。无独有偶，这里也有个机会问题。一方面，交易者希望止损指令可以充分的接近，这样即使交易失败，亏损也可能竟可能的减少。然而另一方面，如果止损指令过于接近，很可能在市场发生短暂的摇摆状态时，引发了不必要的平仓止损行为。
报偿--风险比
最成功的交易商也只能在40%的交易中获利。事实就是如此。大多数交易以亏损而告终。那么，多数交易者在多数情况下都赔钱，他们最终就怎么能盈利呢？因为期货交易中只需求如此小额的保证金，所以，哪怕市场往市场不利的方向变化一点点，我们也不得不忍痛平仓止损。于是交易者真正扑捉到他心中的市场运作之前，或许不得不先进行几番尝试。
这样我们就涉及到报偿--风险比的问题了。因为大多数交易是赤字，所以我们唯一希望的就是，确保获利交易的盈利额大于交易的亏损额。位了达到这个目的，大多数交易者都要考虑报酬---风险比。 对每笔计划中的交易，我们都要确定其利润目标（报偿），以及在在万一失败的情况下考虑亏损的金额（风险）。然后我们把利润目标与潜在亏损加以权衡，得出报偿--风险比。报偿风险比有一个普通的标准，3比1.在考虑一笔交易时，其获得的报偿必去三倍于可能的亏损，我么才可以付诸实施。
有些人在报酬--风险比的计算中，加入一个可能性因子，他们认为，仅仅预估利润和亏损是不够的。因此在潜在的利润和亏损额上，分别乘以上述利润和亏损出现的可能性（以百分比数字表示）。
（ 让利润充分增长，把亏损限于小额）在期货交易中，如果我们咬定长期趋势，就可以实现巨额利润的目标。因为就每年来说，我们尽有少数的交易可致巨利，所以机会难得，必须尽量扩大战果。
复合头寸交易
跟势头寸与交易头寸
说起来（让利润充满增长）似乎很容易，只要我们有眼光捕捉到市场趋势的开端，就会在短时间内获得巨利，然而，迟早有一天趋势停滞不前，此时，摆动指标上显示的超买状态，在价格图上也面临着一些重要的阻挡水平，怎么办？虽然我们相信市场还有很大的上升空间，但是又担心价格下跌，失去账面利润，现在是平仓获利呢，还是安之若素，准备忍住后期出现的调整呢？
有一个办法可以解决这个问题：我们始终用复合头寸来进行交易，所谓复合头寸，就是吧跟势头寸和交易头寸分为两个交易单位。跟势头寸适合长期的有利之处，对于它们，我们设置较远的止损指令。为市场的巩固和调整留有充分的余地。从长期角度来看，这些头寸能带来最大的利益
在我们的投资组合中，我们留一部分交易头寸来进行频繁的出入市的短线交易。如果市场达到第一目标，接近市场某个重要的阻挡区，同时摆动指标也显示超买，那么我们就可以针对交易头寸进行部分的获利平仓，或者安排较接近的止损指令。其目的是要锁定或确保利益。如果只有趋势又恢复了，那么我们可以把已平仓头寸再补充回来，因此我们在最开始时，避免只做一张合约，通过单位头寸的交易，我们就有跟大的灵活性，从而可以提高总的交易成绩。
资金管理
保守型和大胆型的交易方式
一段语重心长的陈述（韦尔斯、哈罗和斯通）：。。。。甲交易者成功的把握较大，但其交易作风比较大胆，而乙成功的把握较小，但是他们奉行保守的交易原则。那么从长期看，实际上乙交易者取胜的机会可能比甲大。
说明；急于发财的交易者往往采取大胆的交易方式，只要市场运作的方向不错岔子，其利润是可观的，但是事情一但不在一帆风顺，其后果通常是毁灭性的。宁愿成绩平稳，不要有大起大落，每个交易者都在保守与大胆两个极端选择自己的风格，不过应该要遵守前面的资金管理和操作策略方式的交易原则。
在成功或失败后应做什么
假入你的资金亏掉了50%，你应该改变你的交易策略吗？如果你已经失去一般本钱，那么为了挣回原来的资金金额，首先你要从剩下的一般挣回它的一倍来。你是更加细致的选择交易机会，还是在保证金要就比较低的市场呢，还是采取一如既往的交易方式呢？如果你这时候才变得保守的话，很难把亏短的资金盈利回来。
另一面，如果交易者刚刚喜获丰收，虽然感觉很滋润，却也有个两难的问题。假如你已经赚足了原有的本金的一倍，哪么如何让运用这些盈利呢？似乎显而易见，为了资金运用中取得更大的收益，我们应该把盈利来的头寸扩大一倍。然而将来免不了发生亏损阶段，如果这么做了，结果可能不只是赔掉才盈利回来的一半，可能是要全部达进去，所以上面两个问题并不简单。
每个交易商的交易成绩都是由一系列的峰和谷组成，以价格图倒是相似。如果从总体上看是盈利的，那么他的线图应该是上升的。在刚刚获得利润之后就马上扩大市场本金，这种机会是最糟糕的。这一点就恰恰像在上升趋势中，当市场处于超买状态是买入一样。更明智的做法（这与人类的本性有点不符）的，早资本金稍有亏损的时候就开始增加投入。这么做，增大了重投入处在资本金处的低谷而不是在顶峰的机会。
资金交易的问题
虽然很棘手却很关键
（韦尔斯、哈罗和斯通）要是朋友们终于认识到，在资金的管理问题上，充满令人进退两难和矛盾重重困境，因而值得我们仔细推敲的话，那么你已经算是初窥门径了。。。。。。这些关乎生存的基本法则，大部分寓含在资金管理的领域里。但是很少有交易者对这个方面特别有兴趣，大家的注意力往往注意到交易机会这一面，这反而成了大多数人的基本兴趣之在。
交易者在完成市场分析之后，就应该清楚到底是买进还是应该卖出，下一步，根据资金方面的考虑，确定入资金的规模。最后，我们进入市场，实际购进和抛出期货合约。在期货市场中，由于入市点和出市点的时机决策必须极为精确，因此，最后一步在上述过程中是最困难的。关于如何入市，在什么点位入市的问题。我们必须通盘考虑各项技术因素、资金管理的要求、以及我们采用的交易指令的类型基础上。
利用技术分析决策时机
1：关于突破信号的的策略
预先还是伺候
关于突破的信号交易者永远都要面对一个左右为难的问题，究竟在突破发生之前预先入市呢还是在等突破发生之后市场反弹或反扑时伺候入市呢？三种方法各有个的门道，我们可采取综合三种方式的办法。如果交易者可以卖卖数张合约，那么不防每样各做一个单位，假如我们预期市场将向上突破，采取预先的方式好处就在于，如果突破果真如愿发生了，那我们的头寸就具备有利的（较低的）价位。但是另一方面，交易失败的风险也相当的大。如果我们正当突破发生时才入市，则成功的把握较大，但是代价是入市的价格也不利（较高）。如果我们等市场突破出现反扑时再伺候入市，那么如果只要果真反扑，这就不失为合理的折中方案。可惜的是，许多势头较猛的市场（通常也是最有利可图）并不给那些交易商第二次机会，因此采取伺候的方式风险比较小，但是错过重要的入市机会比较大。
这也是个很好的例子，说明我们的复合头寸的化解了我们左右为难的程度。在突破前预先入市，交易者不妨预先开启一点小头寸，然后在突破时，再添一点头寸；最后等市场突破后，调整性的会跌时，再加一点头寸。但是，如果交易者只有一点小头寸，那么他将难以摆布。在很大程度上，取决于他愿意在这笔交易上冒多少风险，以及采取什么样的交易风格。
2：趋势线的突破
这是一种最有价值的早期出市入市的信号。如果交易者正在寻求趋势变化的技术信号，以开立新头寸或者正在寻找机会平仓原有头寸的话，那么紧凑趋势线的突破常常成为绝妙的下手信号。当然我们也要配合其他的技术指标带来的信号。另外，趋势线起支撑和阻挡作用时，也可以作为入市点。在主要趋势线的上侧买入。在主要趋势线的下侧卖出。
支撑和阻挡水平的利用
选择出市，入市点这一方面，支撑和阻挡水平是最行之有效的图表工具。当阻挡被击破时，可能构成开立新头寸的多头信号。而这个新头寸的保护指令就可以设在最近支撑点的下方。我们甚至还可以更接近的设置止损指令，把它安排在实际突破点之下，因为这个水平现在应该起到支撑作用。如果在下降趋势中，市场上冲至阻挡水平。或则在上升趋势中价格下跌到支撑水平，我们均可以具此开立新头寸，或者把已有的账面利润的原有头寸扩大。另外，在我们设置止损指令的时候，支撑和阻挡水平也是最具有参考价值的。
百分比回撤的利用
在上升趋势中，向下调整通常是回撤到原有上涨的40%--60%的位置，我们可以在这个位置开立新的多头头寸或者扩大已有的多头头寸。因为我们现在主要谈的是时机决策的问题，所以我们吧百分比回撤也运用到非常短期的变化。
价格跳空的利用
我们还可以利用线图上出现的价格跳空来有效的决策卖卖时机。在上升的价格运动中，其下方的价格跳空通常起到支撑作用。当价格跌回价格跳空的上边缘，我们买进。然后我们把止损指令设置在价格跳空之下。下跌则相反。
综合各项技术概念
利用各项技术概念，最有效的方法就是把他们综合起来。请记住，我们现在讨论的是时机决策问题，关于买或者卖的基本决定早已经确定了。此处，我们要做的就是把出市和入市点进行细致的调整。如果我们采纳了买入的信号，那么就力求以最低的价格入市。假定价格回撤到了40%-60%的买进区域，此处有出现一个显著的支撑水平，或者一个潜在的支撑性价格跳空，那就妙不可言，进一步，如果附近有条重要的上升趋势线那就更好了。
那么，所有这一切因素综合在一起，就能增加交易时机决策的有效性。我们要注意的是，在上升趋势中，价格到了支撑水平就买进，但是该支撑被击溃，就尽快平仓出市。
把各项技术因素以资金管理结合起来
我们在考虑设置止损指令的时候，除了利用图标的点位外，还要适当的兼顾资金管理的几条要领。比如，假如交易者要在880美元附近买进黄金，他的帐户余额是100，000美金，我们采取10%为每笔交易注入的最大限额，那么这笔交易中，他只可以动用10，000美金，因为保证金要求是1000美元，所以他只能买进10张合约。最大风险限额位5%，即5000美元。因此他所设置的止损指令必须满足如下的条件；万一交易失手、止损指令被执行了，其亏损总额不能超过5000美元。
在我们具体设置止损价位时，必须考虑资金管理的各项限额，以及图表上的支撑阻挡水平位置。假定买入点是880美元，而图标上显示最接近的支撑水平在877美元，如果我们把止损指令设置在876美元（877下方），那么每张合约的最终风险为400美元（100美元X4）。10张合约的总风险为4000美元（400美元X10张合约）。刚好处于5000美元限额以内，符合资金管理的要求。
如果接近支撑水平在870（10美元）那么每张合约风险率会达到1000美元，为了保证处于5000的限额以内，我么只能买进5张合约（5X1000美元）。
止损指令较接近的话，就允许我们持有较大的头寸。而指令较远，就限制我们的头寸规模。有些交易者在设置止损指令时，完全是根据资金管理的因素出发。但是有一点极端重要，对于空头头寸，其止损保护指令应该设置在有效的阻挡点位的上侧；而多头头寸，其止损保护指令应该设置在有效的支撑点位的下侧。
交易指令的类型
正确的选择交易指令的类型，是交易策略中必要的组成部分。以下讨论一些较常见的交易指令 ；
1：市价指令；按照当前的价格买进卖出期货合约的一种指令。在市场迅速动作的情况下，最好采用此指令，以免错失良机。
2：限价指令；属于伺机成交指令的类型。举例来说，如果买房在看涨突破发生后，试图乘市场向下反扑到支撑水平位置的时候买进，则可采取此指令。
3：止损指令；既可以用来开立新头寸，也可以在限制已有头寸的亏损，或者保护已有头寸的账面利润。
资金管理的要领和交易策略的举要
1：顺应中等趋势方向交易
2：在上升趋势中，乘跌买入。在下跌趋势中，逢涨卖出
3：让利润充分增长，把亏损限于小额
4：始终为头寸设置保护性止损指令，以限制亏损
5：不要心血来潮的做交易，打有计划 之战
6：先制定好计划，然后贯彻到底
7：奉行资金管理的各项要领
8：分散投资，但注意（过犹不及）
9：报偿--风险比至少要达到3比1，方可动作
10：当采取金字塔法则增加头寸时，应准受以下法则；
A 后来的每一层必须小于前一层
B 只能在盈利的头上加码
C 不可以在亏损的头上再增加头寸
D 把保护性止损指令设置在盈亏平衡点
11：绝不要追加保证金，别把活钱仍进死头寸里
12：为了防止追加保证金的要求，你至少要有总的保证金的75%的净资金
13：在平回盈利头寸前，优先平仓了结亏损头寸
14：除非是极短短线交易，否则总在市场之外，最好在市场闭市期间，做好决策
15：研究工作应由长期逐步过渡到短期
16：利用日内图表找准入市、出市点
17：在从事日交易前，先掌握隔日交易的技巧
18：尽量别理会常识；不要对传播媒介过分的信任
19：学会踏踏实实的当少数派，如果你对市场的判断正确，那大多数人的意见会 与你相左
20：技术分析这门技巧，靠日积月累的学和实践才能提高，永远保持谦逊的态 度，不断的学探索
21：力求简明，复杂并不一定优越
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九连环，就是要穿上下一环，就只留它前一环，把其它的都去下。例如：要穿上第3环，就去掉1环留2环，把拉杆拉过来就可穿上3环，以此类推。具体为：上1或上1，2 下1上3上12 下12上4上123 下123上5上1234 下1234上6上12345 下12345上7上123456 下123456上8上1234567 下1234567上9上12345678 这样全部穿上，退下是相反过程，操做一遍需要几百步几分钟时间，初学者可以先穿3个或4个 ，熟悉掌握规律以后就可以全部穿上去掉了。其中的奥妙用于股票资金管理上，就是买入一只个股，风险一定放在第一位，不可盲目重仓，若计划买入一只股票，要事先周密考虑，把资金分为若干份，要增加下一份资金，必须要在资金赢利卖出只留一份之时，如在之前用过4份资金，按零风险操做法在1，2份赢利卖出后，还有第3份资金没有卖出，在股票回调时，在上升通道的下轨投入第5份资金，若又跌，可投入用过的第1份资金，周而复时，和零风险操作一样，股票上升时在卖出，资金越来越多，下跌时在买入，股票越来越多，每次都不是重仓买入，有效控制了风险，又不会踏空行情，就象高明的军事家部下八卦阵，进可攻，退可守。 请先熟悉模拟操作成功后再灵活运用，可和我一起做601328交行模拟操做，昨天很想在12。4元进第2份资金，想看1看，今天就涨了，10%以上卖出再做。
全仓被套是广大散户头痛的问题，主力利用散户不愿止损的心理，打压股票，进行高抛低吸。九连环操作法可以对被套股票进行操做，降低成本，利用原有股票操做，在股票逐波下跌中，成本在不断降低，股票数在增加，总资产在增加。请研究下面操做模型，以10元买入4000股，在8。5元进行操做，在下降通道中运行之最低3元，又转牛运行之11元，可获利50% ！我们祖先发明的九连环具有高度的智慧和奥秘，和《易经》一样，看似简易，实则深奥，包含了事物发展的普遍规律。下面仅以4环操作揭示其奥妙。经作出图示，股票运行高低点为：
A 10元， B 8.5元 ， C 9元 ， D 7.5元 ， E 6元， F 6.5元， G 7元， H 5.5元， I 6元， J 4.5元， K 3元， L 3.5元， M 4.5元，N 3元 ， O 4.5元， P 3.5元， Q 5元， R 7元， S 6.5元， T 8元， U 7.5元， V 7元， X 8.5元 ， Y 10元， Z 11元
四连环操作如下：
A １０元 QQQQ 全仓被套 ４０００股．
B ８．５元 QQQQ 等待反弹
C 9 元 卖出２０００股，这样才能操作环记做 XXQQ亏钱卖出低位买回
D 7.5 元 买入１２００股 QXQQ 持仓成本９．０６元
E ６ 元 买入 １５００股 QQQQ 成本8．０８５
F ６．５元 卖出 １５００股 QXQQ 看做卖出E
G 7 元 卖出１２００股 XXQQ 亏钱卖出D 低位买回
H 5.5 元 买入１６００股 QXQQ
I 6 元 卖出１６００股 XXQQ
J 4.5 元 买入２１００股 QXQQ
K 3 元 买入３１００股 QQQQ
现共持有７２００股，成本只有４．５２元，总值有２１８００元，效果显著，若从１０元死守到３元，只有４０００股，市值仅有１２０００元．以下转上升通道。
L 3.5 元 卖出３１００股 QXQQ 卖出K
M 4.5 元 卖出２１００股 XXQQ 卖出J
N 3 元 买入３１００股 QXQQ
O 4.5 元 卖出３１００股 XXQQ
P 3.5 元 买入３１００股 QXQQ
Q 5 元 卖出３１００股 XXQQ
R 7 元 卖出１０００股 XXQX
S 6.5 元 买入１０００股． XXQQ
T 8 元 卖出１０００股 XXQX
U 7.5 元 买入１０００股 XXQQ
V 7 元 买入１０００股 QXQQ
W 9 元 卖出１０００股 XXQQ
X 8.5 元 买入１０００股 QXQQ
Y 10 元 卖出１０００股 XXQQ
Z 11 元 卖出１０００股 XXQX
至此可用资金为４０４００元，股票市值１１０００元，从８．５元按四连环操作算有５１．１７％的收益．成功赢利．在９元 用止损的２份资金按照九连环零风险操做进行运做，获取波动差价．以上操作在股票下跌时操作有难度，不尽完美，为了有资金和庄家战斗，在C 点 G 点 M点亏钱或保本卖出，就象打仗一样，不可能每次都全胜而归，在突围时总会有损失。
交通银行为例：
模拟资金90万元，每份10万元，代表1环，穿上1环为买入10万元，去掉一环为卖出10万元，利用9环操做，以601328交通银行为例，为方便起见，以收盘价操作，手续费暂不计，8月12日收盘13元，最坏按其跌到3元满仓，在上升通道中只以4环操做，即最多用40万元，另50万元按零风险之股价不可预测理论以备下跌之用。若下跌，计划资金分配如下：13元 ，11。5元 ，10元 ，8。5元 ，7元 ，6元 ，5元 ，4元 ，3元 ，以上每个价位10万元，假设没有反弹一直跌到3元，成本计算：
13 元 7600股 98800元
11。5 元 8600股 98900元
10 元 10000股 100000元
8。5 元 11700股 99450元
7 元 14200股 99400元
6 元 16600股 99600元
5 元 20000股 100000元
4 元 25000股 100000元
3 元 34600股 103800元
均价 6.068 元 总 148300股 总 899950元
13元时市值为 13元*148300=1927900元
07年8 月12 日 13 元 买入7600股 记做 QXXX 可用 801200元
8 月27 日 13。68元 卖出7600股 记做 XXXX 可用 905168元
8 月29 日 13。07元 买入7600股 记做 QXXX 可用 805836元
9 月 6 日 13。61元 卖出7600股 记做 XXXX 可用 909272元
9 月 7 日 13。2 元 买入7600股 记做 QXXX 可用 808952元
9 月10 日 14。37元 卖出7600股 记做 XXXX 可用 918164元
9 月11 日 13。3 元 买入7600股 记做 QXXX 可用 817084元
9 月19 日 13。2 元 买入7600股 记做 QQXX 可用 716764元
我曾想做完9环操做，到7环已很多了，没有做完，会玩九连环的朋友就知道加一环就是重复的操作而已。我体会到，此操作和零风险有相通的奥妙，就是不断的高抛低吸，永不满仓，4环是容易理解些，可以分多份资金，在上升通道的下轨加上下一份资金。对于10元左右基本面良好的股票，都可以逢低用1到2份资金买入，不怕她跌，若涨就卖出一份资金，跌时再买回来。
将九连环操作和零风险结合起来，通过模型演算，发现和零风险操做有惊人的相似。方法如下：1，按照涨跌4%买卖法。2，穿上环为买入，去掉环为卖出。3，一环代表1/9资金。这样，对于一只股票，选择低位开始就是用1份，2份的资金试探性买卖，在跌回时逐渐加仓，作到低买高卖，每一段操做都是在相对高位只留一份资金，在下跌时加仓，每次买卖只是一份资金在进出，但却可以通过巧妙运做将计划的几份资金全用上，也可以在上涨时巧妙买卖，不断减仓，仅留下一份资金。会玩九连环的朋友，请用心体会。我们的祖先太神奇了。愿九连环的操作奥秘能够在股票买卖上发挥出灿烂的光辉。
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Alexander’S Filter Rule（亚力山大过滤器法则）:
当股价上升了X%之后，就买入,持有该股,等它一路上升,该股升到尽后由高位下跌,跌幅是距离高位的X%时,就要沽出。如果刚买入即下跌,当跌去X%时,立即卖出。一般将X定为10,如某股由10元升至11元时,买入,如果升至15元后下跌,跌至13.5元就立即卖出,因为下跌10%证实了跌势已成;但若一日未跌至13.5元,一日都未能证实跌势己成,仍然再有机会上升,所以仍不应卖出。10%就成为这一只股票的过滤器,将一切疑虑过滤去,证明升势或跌势都真正已经形成,才采取行动,这正是此理论的特色。
亚力山大认为一定要等确认了趋势才可以买卖。趋势的确认是*超过滤*作用的10%,未升够或未跌够10%都不可以随便入市。
该理论的缺陷是:当股价走势十分飘忽,升完即跌,跌完即升,势无常势时,过滤器会失效。
二、Guenel’s Filter Rule :
当股价或指数向上突破40周移动平均线时买入,跌破40周移动平均线时卖出。这是一个偏重于中线的买卖战略,投资者一定要耐心等待买卖机会的来临。
三、程式买卖计划系统。
这个系统可以帮助那些不太懂分析技巧和图表研判,没有能力把握低买高卖的投资者使用,适合没有时间研究股市的人士使用。具体操作是:
首先将一笔资金分成两半,用其中一半买入股票,如股票升了25%,就立即将这25%的利润了结,变成现金:相反,如果股价下跌了20%,就动用另一半现金买入市值为20%的同一种股票,象这样坚持下去,严格地按照这个程式买卖。经过长期实战验证,此法优于捂股不放的做法。
举例说明,有20万本金,留10万元现金,再用其余的10万元买进,现价10元的某股1万股,若股价升至12.50元,即已赚取25%的利润,就立即卖出2000股,即将2.5万元的利润变为现金,这时股票为8000股(现价12.50元〉,现金为12.5万元。其后股价跌至l0元,即损失了市值20000元,这时应动用现金买入2000股即增持20000元的股票,这时股票为1万股(现价10元〉,现金为1.05万元。若买入股票一路持有,升升跌跌之后,股票为1万股(现价10元),现金仍为10万元,上上下下,坐了一回电梯,一无所获。而如果采用程式买卖计划,你的资本会越滚越大。
程式买卖计划的操作要点：(1)是否能赚钱的关键在于能否长期地严格执行这个程式买卖计划,长期坚持下去可以避免了追涨杀跌,减低风险,增加利润。(2)现金与股票最初的比例是1:1,但慢慢地现金的比例就会越来越大,一年之后,你可以重新再建立1:1的比例,使资本增值得更快。（3）上述例子中,上升25%就沽出,下跌20%就买入。实战中，投资者可自行确定上升和下跌的幅度,如上升20%时沽出,下跌15%时买入。(4)运用这个计划,最好买入一部分绩优股。 (5)可以调整为股票占60%,现金占40%,等等。
四、Jake Bernstein（伯恩斯坦）的3种转向讯号:
1、Jake Bernstein的转向讯号: 若今日的最低价低于上一日的最低价,但收盘价则较前一日收盘价高,构成普通向上转向讯号。若今日最高价高于上一日的最高价,但收盘价比前一日收盘价低,构成普通向下转向讯号。
特殊转向讯号有两种:若当日最高价高于上一日的最高价,且最低价低于上一日的最低价,而收盘价高于上一日收盘价,便构成特殊向上转向讯号,反之，若当日最高价低于上日的最高价,且最低价高于上一日的最低价,而收盘价低于上一日收盘价,便构成特殊向下转向讯号。
以上几种转向讯号比较,以特殊转向讯号较为重要,特殊转向讯号经常在趋势转变的时刻出现。当转向讯号在适当的"时间之窗"内且有较大的成交量配合时,就构成重要的买卖提示。
通常而言,在循环低点的"时间之窗户内,较易发现向上的转向讯号。在循环高点的"时间之窗"内,较易发现向上的转向讯号。
2、Jake Bernstein的高低收盘价买卖讯号: 首先解释高低收盘价的定义。例如:1998年6月25日深成指最高为3989点,最低为3922点,全日波动幅度为67点,以10%作为界限线。如果第二日收盘价在3989-67×10%,即3982点以上,称为高价收市:如果收盘价在3922+67×10%,即3929点以下,称为低价收市。
买卖法则:倘若第一日以高价收市,而第二日以低价收市,便构成高价至低价收市讯号(High to Low Close 〉,简称HLC,属卖出讯号。相反,若第一日以低价收市,而第二日以高价收市,构成低价至高价收市讯号(Low to High Close 〉,简称LHC,为买入讯号。
在循环高点的时间之窗内,只留意HLC卖出讯号,在循环低点"时间之窗"内,只需考虑LHC买入讯号。
若转向讯号与高低价收市讯号同时出现,则是强烈的买卖讯号。
3、Jake Bernstein的三高三低讯号：以日线图为例,若今日收盘价高于前三个交易日的最高收盘价,形成三高讯号,是买入讯号:若今日收盘价低于前三个交易日的最低收盘价,形成三低讯号,是卖出讯号。
三高讯号用于循环低点的"时间之窗",三低讯号用以配合循环高点的"时间之窗"讯号。三高三低讯号与图表形态完全无关,只需依据近四天的收盘价而定。
以上伯恩斯坦的三种讯号若同时出现,准确性极高。
五、金字塔买卖系统。
当买入的股票继续上升时,希望获取更多的利润,就可以采取"金字塔买入法”,即"越升越买,越买越少,看对时才加码。”如某股现价10元时买入100手,涨至12元时又买入50手,涨至15元时又买入20手。因为害怕追涨带来的风险,又想"博到尽",只能涨得越高,买得越少。
卖出时采取"倒金字塔卖出法",如上述该股涨至20元时卖出2000股,再涨至22元时又卖出5000股,再涨至25元时又卖出1000股。因为害怕过早地卖出,而涨得越高,见顶的危险就越大,只能涨得越高,卖得越多。
这种买卖系统的缺陷在于高位追入之后,市价不升反跌,低位买入的利润全部消失,而高价买入的却全部被套,十分危险。
六、均价买入法。
运用此法的首要条件是将资金分成很多份,若买入就被套,越跌越买,使手中投资成本平均价格摊低,等到股价回升时,不老需等到第一次买入的价位便可解套并获利。这种方法更适合长线投资。
这种方法的缺陷是:可能会越买越跌,以至全部资金被套牢,以至永远无机会翻身
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等价鞅制度与反等价鞅制度 0点
等价鞅制度与反等价鞅制度
在试图解决资金管理问题的同时，刕我将自己的视角放到了赌博上。刨基于很多投资人都知道的故事，凇一位著名的科学家发现了一个可以稳定获利的赌博公式。刢他因此在赌场中持续盈利，刣并因此写了一本书。凕它主要利用市场中最好的预测者所预言的赔率与赌场公布的赔率之间的差距下注，刄他的核心思想被浓缩成一个市场称之为“凯利策略”的公式。凚这个公式就是资金管理的核心思想。刜著名的圣菲研究所中由几位科学家在研究过金融市场的演变后，刕开始利用自己的方法寻找市场的“规律”并因此而获利。処不过在他们成立自己的投资公司以前，函几个人化了相当长的一段时间练赌博。凸由此，刜我开始积极探寻赌博中隐含的资金管理和新思想。切
涉及到资金管理领域后，刀首先经常提及到等价鞅制度与反等价鞅制度。则从表现形式看，凯使用等价鞅制度的资金管理方式，凼在出现亏损以后，刦倾向于使用增加投入金额的方式进行后来的游戏。函一旦获得盈利后，凥资金投入比例会再次回到起始水平；使用反等价鞅制度的资金管理方式，刨在出现亏损以后，凛会倾向于减少投入金额的比例进行后来的游戏；而伴随盈利的增加，凖也会不断增加投入资金。刡
等价鞅制度的典型代表就是如下的方式：如果游戏中允许赊账；如果游戏中没有规定最大下注金额。创我们可以采用如下的策略：在游戏中，刚我可以在每次输钱以后，凲在游戏的下一次中将赌注金额加倍，刉知道获胜为止；一旦获胜则把赌注恢复到最初的金额重新开始。刀这样无论输多少，列只需要一次获胜，凙我都可以赢得与第一次下注金额相等的金额。凰
如：在游戏中，凧你获胜的概率为50%，凔游戏的赔率为1：1，刐这是我们常说的公平游戏。凔如果采用等价鞅制度，凢成功的概率会不断提高。凨如：我们连续输7轮的概率为0.78%。凑也就是我们获胜的概率为99%以上；现在我们只需要一次获胜就可以挽回所有的盈利，凊但注意这时的赔率已变为127：1。凟如果我们计算游戏的期望收益率会发现：游戏的期望收益率依旧为零。凲但注意的是，凭因为我们在理论上可以有无限多的资金参与这个游戏。凳我们就可以稳定的获取利润，凞我们研究金融工程学中的几个基本假设会明显看到：公平游戏、自融资策略、动态无套利均衡、等价鞅制度构成了期权公式的理论基础。凔它的潜台词就是：只要我们可以正确，出我们就会获利。刔这一点主要是基于市场无效后，凹一定会恢复到有效的认定。凱长期资本公司的事例，凉说明了使用这种策略的后果。几
市场中对长期资本公司的事件有着各种各样的观点。凔对此，凚我个人的观点认为：如果认为市场只存在一个固定的均衡，分使用类似的公式可以获得成功；如果市场不仅仅存在一个固定的均衡，初使用类似的公式必然会出现多次加倍后的崩溃。刚风险中性假设、自融资策略、动态无套利均衡假设、等价鞅制度等等都是与市场之存在一个固定的均衡相对应。凍如果存在一个固定的均衡，凈即使其分布形式类似帕雷托分形分布，刈也同样可以成功。凭如果市场不仅仅存在一个固定的均衡点，刕这样会在某种情况下，刨游戏所期望的均衡“永远”不会出现。凉在这种情况下，刓所作的加倍将会极大的积累市场风险。凗这个变化的均衡点，刓在《混沌理论》、《耗散结构》、《协同学》中都是存在的。凊在长期资本公司事件中。凞其杠杆系数已超过了100倍。刘也正因此，凍必须要美联储出面化解风险。刪等价鞅制度不是一套适应于非常态的资金管理方式。凔在常态中，刎或许可以取得一定的成功。刪一旦系统进入非常态，凴必然导致崩溃！
反等价鞅制度的典型代表就是凯利公式。凹通过这个公式，凖我们可以计算出游戏中的最佳投入比例。凐这样在比例确定的情况下，刜伴随盈利的增加，刟就会出现逐步增加的下注金额。凕但他总是保持在最佳的比例。刈只要我们坚持长期使用这个最佳的投入比例，分就会获得理论上最好的结果。创前面我们介绍了凯利公式的基本模型，刔但市场中经常出现各种可能，凜其实如果我们可以坚持使用凯利公式寻找最佳的投入比例，凡同样可以获得好的效果。刪
如我们使用一枚硬币模拟。凯但硬币出现正面时，凇我们可以获得投入资金的2倍；如果出现背面，分我们需要付出自己下注的资金。函即：赔率是2：1；胜率是50%。刔这是一个可以稳定盈利的系统，凬我们只要持续的将资金压在正面上，刃就可以稳定盈利。出但如果想通过调整投入资金比率的方法获取的最佳收益率。凖可以使用“凯利公式”得到这个最佳的投入资金比率是25%。划也就是我们每次投足的资金是剩余资金的25%即可以获得最佳的收益率。凞
在等价鞅制度背后，凢隐藏着人类本身对确定性的渴望；同样也反映着使用人的“肯定”的思维方式。列其逻辑如下：如果我们通过肯定的思维过程判断某价格具有投资价值。刑如果价格低于这个水平，利也意味着投资价值的增加。凼这样在行为中必然出现补仓的等价鞅行为；在反等价鞅制度背后，凤隐藏着投资人对不确定性的重视。刕同样也反映着使用人的“否定之否定”的思维方式。刓如果我们在某个价位介入，凸通过止损等方式，凱我们可以得到证明自己错误的信息。刊我们在证明自己错误后会离场；如果一直没有证明自己错误，几我们就应该一致停留在场内。刞
在实际操作中有很多行为与等价鞅制度对应。凪如：很多人经常说的一点就是低位补仓。刧我们需要注意，凫除了正常使用的建仓策略中使用的建仓方法。凐我们在进行补仓时，凾往往已形成了一定的亏损。凨补仓的方式主要是降低成本，刑但补仓的方式同样意味着等价鞅制度，凶即：在形成亏损的时候增加资金投入比例。凒大多数人出现问题的原因主要在于补仓。凍
有效的补仓应该是在买进后，刂出现盈利，刅利用第二次买进形成的盈利弥补第一次亏损的格局。凭但常规的操作经常是在价格没有下降多少即开始补仓。列这样就会形成反复补仓、反复被套的格局。凿等到真正可以补仓的时机，凇手中已没有资金可以介入！
与反等价鞅制度相对应的行为就是止损。划在反等价鞅制度中，刓我们可以看到：对交易中出现的亏损认为是正常的。凩如果出现亏损达到预定水平时，凝本次交易失败。凷应该离场等待下一次交易，刉正式通过收益与亏损冲抵后得到的利润，刏获取最后的好成绩的。凴这里，凭我们首先强调的一点就是：如果你采用资金管理的方式。凱就不要在观念中轻易使用“补仓”的思想。凪这是与反等价鞅制度相悖的。
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网友质疑：你的这些东西一点也不新鲜，你的拥护者也很无聊。
你的那些东西其实就是等价鞅，当然你如直接讲等价鞅，可能写不了一本书，一页纸足矣。你的东西在国外早有流行的版本，叫scale trading，一点不新鲜。可能国内知道得不多，其实就是等价鞅。还有一种“网格”交易法，原理相同。
等价鞅制度的典型代表就是如下的方式：如果游戏中允许赊账；如果游戏中没有规定最大下注金额。我们可以采用如下的策略：在游戏中，我可以在每次输钱以后，在游戏的下一次中将赌注金额加倍，直到获胜为止；一旦获胜则把赌注恢复到最初的金额重新开始。这样无论输多少，只需要一次获胜，我都可以赢得与第一次下注金额相等的金额。 如：在游戏中，你获胜的概率为50%，游戏的赔率为1：1，这是我们常说的公平游戏。如果采用等价鞅制度，成功的概率会不断提高。如：我们连续输7轮的概率为0.78%。也就是我们获胜的概率为99%以上；现在我们只需要一次获胜就可以挽回所有的盈利，但注意这时的赔率已变为127：1。如果我们计算游戏的期望收益率会发现：游戏的期望收益率依旧为零。
但注意的是，因为我们在理论上可以有无限多的资金参与这个游戏。我们就可以稳定的获取利润，我们研究金融工程学中的几个基本假设会明显看到：公平游戏、自融资策略、动态无套利均衡、等价鞅制度构成了期权公式的理论基础。它的潜台词就是：只要我们可以正确，我们就会获利。这一点主要是基于市场无效后，一定会恢复到有效的认定。长期资本公司的事例，说明了使用这种策略的后果。在等价鞅制度背后，隐藏着人类本身对确定性的渴望。其逻辑如下：如果我们判断某价格具有投资价值。如果价格低于这个水平，也意味着投资价值的增加。这样在行为中必然出现补仓的等价鞅行为。只要钱够，成功率几乎是100%，这一点不假，但成功率与赚不赚钱是两码子事，关键得看期望。
可是周“教授”的理论是认为市场是随机的，不可测的，也就是说它的价值底线是不知道的。如果运气不好，破历史纪录地一路跌个不停，这样就会形成反复补仓、反复被套的格局。等到真正可以补仓的时机，手中已没有资金可以介入！
你说只要保证资金够用就一定能成功，可你不知道价格底线，又怎么知道资金够不够用呢？我记得你说价格是随机的，你说可以通过概率统计得出来。可别忘了，概率只是可能性，不是确定性，而像你那样的逢跌加码摊平，最后会累积起一笔骇人的账面损失，只要一次意外，这些账面损失就全变成了现实；只要一次，你就嗝屁。必须承认，在常态下，资金是够用的，从而应用等价鞅的人会觉得自己很了不起，100%的正确，就像你标榜的那样，绝对不会亏。可一旦遭遇突发事件，只要一次，破产足够。你的所谓寻找几个支撑点作为加码的价位的方法，基础可不怎么坚强，如果出现破纪录怎么办？是临时收手，还是继续死摊？如果收手，必然实现一大笔亏损，如果死摊，什么时候到头？在没有确定的判断下，低位摊平是会上瘾的，是会死的。
不管是“网格”交易法、scale trading、等价鞅，还是你所谓的“零风险”，都必须建立在价格是可以预测的基础上，必须需要知道一定时期内上下波动的极限，才能进一步分配资金；如果你不知道上下波动的极限，你如何分配资金？
周佛郎：1、这位网友论述的观点也是目前很多投资者共同持有的观点，我们在这里给予详细解释，并希望持有这种观点的投资者能接受全新的投资方法和投资理论，否则在股市上你仍会是一个失败者。我们认为真理是愈辨愈明，让市场来检验你的方法，市场是试金石。在市场能使你赢利的方法才是好方法。
这位网友可能没有读过概率理论书，在中国概率理论任何一本书中都有等价鞅的内容，等价鞅并不是国外的东西。中国大学工科研究生考题都考过等价鞅。你对等价鞅的理解和用法是错误的。
等价鞅被广泛用在博弈市场是因为它的使用可减少下注风险和提高胜算。但你的理解是放大风险。这是方向性的理解错误。
我在书中论述的零风险短线投资数学模型和等价鞅在股市上的应用是和赌场的应用有区别的。在赌场上，红球和白球这是一个独立事件。在股票市场上的股价升和跌是一个非独立事件。概率在这二种运用上有本质的区别。前者要用普通概率来分析，后者要用条件概率和事实概率来分析。它们的区别就在条件上。这就是说在赌场上出现了三个红球后求第四个红球出现的概率是多少，答，50%。但在股票市场上结果就不一样。在股市上出现三根阴钱求第四根阴钱的概率是多少。答：不是50%，你要做概率统计实验，这是一个事实概率，不能计算出来。
在赌场上的独立事件中，可能很容易出现连续输20次，30次。但在股票市场的非独立事件中，就很难出现连续输20次，30次的现象。
2、《零风险炒股实战策略》中的短线投资数学模型是用二个条件概率和一个统计概率来指导投资的。并应用了等价鞅的算法来提高赢利概率。投资大众连续输四次的概率已小于5%。等价鞅的算法增加了投资者的赢利概率。投资大众通过进入股市的次数来减少你的入市风险直至零，达到减少投资者的资金损失风险。并不像你说的和有些帖子论述的，由于等价鞅的应用，增大了投资者的风险。这种理解是不对的。
下面是二种方法的对比：
一个投资者有16万资金，在一个赢率概率为55%的股票市场投资。当他买入一支股票后，如下跌了4%后就止损出去，加上1%的交易成本，投资者的损失就是5%。如投资者连续投资四次，他的运气不好都输了。
不采用等价鞅买入法。投资者的损失是16万X5%X4=3.2万。他的赢利概率还是55%。
如采用等价鞅买入法（资金加倍买入法）。资金分成16份，每份是1万元。连续输四次。
投资者的损失是：1万X5%+2万X5%+4万X5%+8万X5%=7500元。
等价秧在投资上的应用，投资的损失从3.2万元减少到了7500元，投资者赢利概率从55%增加到了95%以上。
3、这个网友用传统的炒股方法和思维来看这个股市，他认为股价是可预测的，投资者的投资都必须建立在价格是可以预测的基础上。这个网友反对在股价下跌时加仓摊平成本，而主张股价跌破预测价格时，而主动割肉出去。这位网友的所有论述都是基于这个原理并论述零风险炒股方法不可行。
事实是这位网友对股票价格的理解是错的，对资金的运用和管理也是错的，我可以肯定地说，用这个方法做下去，你将是股市上被庄家吃掉的一条羊。
股价不可预测和谁的资金雄厚谁是赢家是资金博弈市场的基本规律。
零风险炒股的理论基础是股价是随机函数，是不可预测的。零风险炒股理论为投资者推导的数学模型就是让投资者的资金局部大于庄家的资金。无论股价跌到多低，投资者都有资金买进股票。这是传统投资者不可以理解和坚决反对的（他们称加死码或死摊）。当股价反弹时，投资者要卖出股票，无论股价上涨多高，投资者都有股票卖出。这也是传统投资者反对的，他们主张在预期的股价内全部卖出。到底那一种方法是对的，市场是最好的证明。
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交易赚钱的基本数学原理
作外汇大家都想赚钱，很多人热衷于寻找各种高胜率的技术方法，但有时候却发现方法可能是好的，盈率看起来比较高，但是一直做下来，账户依然在慢慢缩水，甚至有时候亏一单能亏掉好多天的收益。没找到方法的人自不必说，而那些找到方法的，为何还是在亏钱呢？
让我们通过数学计算来说明这个问题。
首先，我们假设某个投资者找到了一种交易方法，并按照这种交易方法固定的进行操作。这是一个大前提，因为如果你的交易方法不确定，那么你得出的交易结果怎么可能是确定的呢？这从一个方面说明了，找到适合自己的固定交易方法是多么重要！其次，如果你找到了一种固定的方法，而执行中却不去遵守它，或者随意变动它，那么，就更没找到这种方法没什么区别，因为你的结果同样是不确定的。这一点，则说明了执行交易系统的重要性，其中包括在交易时的心态等等问题。这是题外话，不多讲。
好，某位交易者找到了一种固定的交易方法，并且严格按照这种方法进行交易。从这一点我们可以知道，一种固定模式，在长期交易中，肯定存在一个平均的盈利点数，以及平均的亏损点数。这个好理解：例如，如果我每次下单，都固定亏50点，固定赚100点，那么我长期交易下来，我的平均盈利一定是100点每次，同时我的平均亏损则是50点每次。
得出了平均盈亏点数，为了得到最终结果，我们还需要知道长期的盈亏概率，也就是一段时间交易下来，亏多少单赚多少单，那么，赚的钱只要大于亏的钱，我们的账户就增长了，这个比较好理解。
于是，我们得出一个公式：
当 平均盈利点数×盈利率 > 平均亏损点数×亏损率 时，那么我们就能赚钱了。
我们知道，如果用百分比表示全部单量，那么总量为100%，我们假设正确率为X，则错误率=1-X。我们设平均盈利点数为A，平均亏损点数为B，那么上面那个公式将解读为：
AX>B(1-X)
满足这个条件，那么账户将会盈利。
我们用实例来说明问题，我网站上的欧日系统，采用了固定盈利和止损的方法，即每次止损60点，每次盈利100点，把数值放到上面的公式中
100X>60(1-X)
则 100X > 60-60X
160X>60
x>60/160
最后得出结论：当X > 0.375，即当正确率大于37.5%的时候，我按照这种方法来交易，一定能够长期赚钱。
也就是说，37.5%的正确率，将是我这套交易系统的临界值，超过这个正确率，我会赚钱，小于这个正确率，我会亏钱。而根据历史图表的统计，自2001年底到2008年，我的欧日系统的长期正确率为 48% 左右，大于需要的 37.5%。因此，我相信我的方法一定能赚钱。
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数学期望与资金管理2009年09月20日 星期日 11:42为什么资金管理会使得一些本来数学期望为负的系统绩效变为正的，进一步分析一下。
假设一个最简单的数学期望为负的系统：买卖都是10张单，盈亏目标都是1元，这样获利10元（10张单）则抛出，亏损10元也抛出。胜算为40％。这样每买卖10次，平均获利4次，亏损6次，共亏20元。长期交易下去，稳赔不赚。
现在加入资金管理。
采用一种策略：当交易亏损一次以后增加10张单，而获利一次以后减少10张单。这样，如果10次盈亏的顺序为XOXOXOXOXX，那么10次的盈亏就分别是－10，20，－10，20，－10，20，－10，20,-10,-20。结果最终以赢利10元告终。
为什么会出现正的结果呢？这是因为该资金管理使得原交易系统中增加了一个针对资金曲线的交易系统。上面的例子中，亏损后增加风险暴露和赢利后减小风险暴露的规则，使得原交易系统分解为两个交易系统：系统A是原始交易系统，无论上次交易是赢利还是亏损都是下单10张，买卖的依据主要靠的是对于价格的分析。而系统B则仅在上次交易亏损时下单10张，而在赢利时减少下单10张。
系统B的操作不是基于价格，而是基于资金曲线在上一次交易后是回撤还是上升。如果B的预期正确，也就是交易大多数情况下都是一次赢跟着一次亏，那么这种资金管理策略就很可能使系统B具有极高的数学期望，不仅抵消了系统A的负数学期望，还有少许获利。
再看另一种结果：XXXXXXOOOO 那么10次的盈亏就是－10，－20，－30，－40，－50，－60，70，60，50，40。结果也是获利10元。
再看第三种结果：OOOOXXXXXX 那么10次的盈亏就是10，0，0，0，0，-10，-20，－30,－40,－50。结果最终是以亏损140元告终。这是一个大亏，就是因为行情的发展刚好使得系统B产生了极差的绩效。
从例子中可见，在引入上述资金管理规则后，交易获利和亏损出现的顺序将决定性地影响到系统的绩效。而在真实交易中，资金管理可能是针对总资金的数量、回撤的深度、连续失误的次数等等来决定下单，这些都等于是引入了一个交易这些变量而非价格本身的交易系统，使得对整体交易系统作出评价非常困难。
判断仓位轻重的粗略方法
下面的内容多是引用《股市博弈论》一书中的原文
考虑这样两个游戏。第一个，猜硬币的游戏，你可以压正面或反面，但只能压一面，不可以两面同时都压。如果压对了则压一块赔两块，如果压错了则压一块输一块。第二个是掷色子，掷出 1、2、3、4一赔一，掷出5，6则所下筹码输掉，也就是2/3的机会赢，1/3的机会输，输赢比例都是1比1。显然，这两个游戏对您都是有利的，赢面大输面小，应该能从中获利，但是，如果只能在两个游戏中选择一个，您就必须定量的计算一下在同样次数的游戏中哪一个能带来更大获利了。
首先要回答怎样才能获取最大收益。假设有一笔钱，一个极端情况是每一次都把所有的钱全压上，那么，尽管这两个游戏规则对你都是有利的，你最终也必然会把钱全都输光，因为，即便是连赢10次把资金翻了1024倍，但只要有一次输了则前功尽弃，而且以后再也没有机会翻本了。所以满仓压上是不行的，连本都输掉了，何谈收益呢？
可以采用每次压一部分的办法，这样即便输了一次还可以保持战斗力。可以有两种办法，定量压或定比例压。定量压是每次压固定的钱，如总资金开始是100元，可以每次压10元，这样就可以有10次机会；定比例压是每次压现有资金的固定比例，如现有资金是100元，下注比例是10%，则压 10元，这一次输了，只剩90元，下一次的10%就是9元，这样理论上会永远有钱，可以有无数机会。定量压不管怎么压，都只能有有限次机会，如果连续出现压错的情况还是可能把钱输光，弄的没法翻本。连续输很多次是小概率事件，但如果多次重复下来，什么样的小概率事件都是有可能发生的，所以，这样压的最终结果和满仓压一样，也是到输光为止，只是时间被推后了。减少每次下注的数量只能使输光的概率变得更小，发生的时间再被推后，但不能彻底避免这种情况发生。所以，定量压也是不可取的。合理的办法是按资金量的某一固定比例来压，这样永远不会输光，永远可以保持战斗力（当然，事实上由于每次下注有最小单位限制，是不可能真的永远有机会的）。比如每次压10%，这样即使连着输10次也还会剩下0.910 =0.349的钱。
按不同的比例下注收益必然是不相同的，下注比例太低，赚的太少，没有充分利用游戏规则的有利性；比例太高，风险加大，极端情况是按100%的比例下注，等于满仓压上，最后的结果是输。只有按某一个合理的下注比例来压，才能获得最大收益。于是有了下面两个问题：对某一种规则来说，到底以什么比例下注最有利呢？在这个最佳下注比例之下，理论上我们又能从中获得多少收益呢？现在我们就来定量的计算一下这一合理下注比例和最大收益。
对游戏一，假设初始总资金量为c，下注的固定比例为x，经过n次，由于硬币出正反面的机会相等，所以压对的次数约等于n/2，压错的次数约等于n/2，还应有资金
C×(1+2x)n/2×(1-x)n/2
平均每次收益率为
(1+2x)1/2×(1-x)1/2
最有利的下注办法就是使每次的平均收益率最大的办法，将上式求导可以求出最大值
f ’=(1-x)1/2 ×(1+2x)-1/2 - 0.5×(1-x)-1/2(1+2x)1/2=0
解得：
最佳x=0.25
最大每次平均收益率为
f=1.51/2 ×0.75 1/2=1.0607
所以，每次压仓位的25%是最佳的下注方法，每次平均收益率为1.0607，如果重复10次，理论上最佳收益应为1.80。举个例子，假设有三个人，甲以每次25%的比例下注，乙以每次10%的比例下注，丙每次以50%的比例下注，假设同时压了10次，输赢情况为
对；2错；3错；4错；5对；6错，7对；8对；9错；10对
则三个人的成绩分别为
甲：1.5，1.13，0.84，0.63，0.95，0.72，1.07，1.60，1.20，
乙：1.2，1.08，0.97，0.87，1.05，0.94，1.13，1.36，1.22，
丙：2 ，1 ，0.5 ，0.25， 0.5，0.25， 0.5， 1， 0.5，
仔细分析一下输赢的过程可以发现，乙由于下注太少，所以收益较少；而丙由于下注太多，所以中间几次压错造成的损失很大，以至难以翻本，最后成绩落得个平手，如果有人下注比丙还多，那就难免要输了；甲的下注比例无过无不及，成绩最好。
所以，在一个概率性的博弈中，仅仅知道局面对我有利还不一定能从中获利，还要找到这种情况下的最佳下注比例，这个下注比例决定于博弈的性质，只要规则对我有利，总是能找到最佳的下注办法，最大限度的利用规则的有利性。
对游戏二，仿照前面的计算方法
f=(1-x)1/3×(1+x)2/3
f’=2/3(1-x)1/3(1+x)-1/3–1/3(1-x)-2/3(1+x)2/3=0
解得
最佳x=1/3
最大 f=2/31/3×4/32/3=1.0583
可见，每次应该压全布资金的1/3，每次平均收益率为1 .0583，如果同样重复10次，理论收益率为1.76。可见，如果下注方法正确，在同样次数的游戏中从游戏一中可以获得更高的收益，即游戏一略优于游戏二。
现在把游戏一的规则稍稍修改一下， 1赔2和压1输1改成1赔1.2和压1输0.1，形成游戏三，问游戏三和游戏二相比谁更优。
解得
x=2.5
f=1.0607
如果下注正确，游戏三给参与者提供的最大可能获利机会还是每次1.0607，与游戏一相同。但这时的下注比例增大了10倍，由0.25变成2.5，它的含义是：如果您能融资，那么，可以借相当于自有资金1.5倍钱，以2.5倍于自有资金的筹码放胆一博，这样才能获得最大收益。这个最大收益还是大于游戏二，所以，对有条件融资的人，游戏三的收益比游戏二高，游戏三优于游戏二。
对不能融资的人如何呢？不能融资的人，只能以自有资金下注，当最佳下注比例高于1时，最多也只能以全部资金下注，此时游戏三的收益率为：
f=1.21/2×0.91/2=1.0392
小于在游戏二中所能达到的最大收益，所以，对不能融资的人来说，游戏二优于游戏三。
可见，一个游戏的优劣不仅和游戏本身有关还与参与者的情况有关。参与者的条件各不相同，有的完全不能融资，有的有一定融资能力，所以，对不同的参与者来说，各个游戏的优劣是不同的，对一个人是最优的游戏对另一个人则不一定是。
所以，对一个概率游戏可以有两个评价指标。第一个是在假设可以任意融资的理想情况下从这个游戏中可能获得的最大收益，这个收益客观反映了游戏规则自身的有利性，如果不考虑参与者的具体情况，单纯评价一个游戏自身的优劣，应该使用这个指标。第二个指标是考虑到参与者的具体条件后计算的这个参与者可能获得的最大收益，如果从参与者的角度考虑游戏的优劣，则应该用这种指标。
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