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控股股东应该配多少，没有规定死，国投也弃配很多，过往可转债大股东也多没有全额配。有些东西涉及到潜规则。
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国投华靖电力控股股份有限公司
关于控股股东配售可转换公司债券结果的公告
国投华靖电力控股股份有限公司可转换公司债券(以下简称“国投转债”于 2011 年 1 月 31 日发行完毕,其中原股东可按每股配售 1.704 元可转债的比例优先配售。根据配售结果,公司控股股东国家开发投资公司共计获配“国投转债” 1,360,000 手,占本次发行总量的 40%。
特此公告。
国投华靖电力控股股份有限公司
董事会
2011 年 2 月 15 日
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大股东为谁辛苦为谁甜？ [原创 2011-04-30 21:50:10]
[size=14px] 川投能源自2008年底之前启动注入二滩资产的工作，截至今年21亿可转债融资完成，历时两年有余，整个连贯组合才告落下帷幕，结合最新发布的2010年报和2011一季报，确实有很多问题值得分析和探讨，由于时间关系，我们先挑重要的先说。
一、两张年报，都是B货。
在珠宝收藏行业，人们把经过特殊处理而失去了原本真实性的东西称为B货。
对比国投电力，川投能源重组二滩开始得早，却结束得晚，直到2009年最后一天才完成过户，以致2009年的业绩还不能并入二滩的利润。
2009年川投能源公布的净利润是1.72亿，按二滩注入前6.38亿总股本计算，每股盈利是0.27元。当年二滩的净利润是3.65亿，川投能源可以分得1.75亿，加上年报公布的1.72亿盈利，2009年实际盈利是3.47亿，除以9.33亿最新总股本，每股盈利0.37元，通过如此财务处理，报表业绩下降27％。
2010年川投能源公布的净利润是3.40亿，按9.33亿当前总股本计算，每股盈利是0.36元，如果不计新光资产减值损失1.73亿，净利润为5.13亿，每股净利润是0.55元，由于新光减值计提，报表业绩下降34％。
2010年年报（p87）这样解释：“由于四川新光硅业科技有限责任公司（以下简称新光硅业）盈利能力持续下滑，出现减值迹象，本公司基于体现会计谨慎性原则的要求，聘请了专业评估机构四川华衡资产评估有限公司（以下简称华衡评估）对新光硅业的整体股东权益价值进行咨询评估。2011年3月31日，华衡评估出具了川华衡咨报字[2011]01号《四川新光硅业科技有限责任公司股东全部权益价值咨询报告》，咨询报告确认四川新光硅业科技有限责任公司2010年12月31日股东全部权益价值为121,005万元。根据上述咨询评估结果，年末本公司享有的股东权益咨询评估价值金额为47,071万元，本公司按照年末长期股权投资账面价值与本公司享有的股东权益咨询评估价值金额的差额计提了减值准备17,260.00万元。”
根据我国会计制度以及会计准则的相关规定，计提固定资产减值准备的公式为：计提固定资产减值准备＝账面价值－可收回金额，可收回金额应取销售净价与未来现金流量现值两者之中的较高者。
川投能源拥有新光39％股权，由此可以推算，此次新光的资产减值损失高达4.44亿，同为大股东的天威保变拥有36％的新光股权，在2010年年报中的母公司资产减值损失是5010万，仅仅比上年增加2180万，也许天威保变并不认可这笔帐。
我们现在姑且不论这次减值计提的合理性，至少可以肯定，其紧迫性是很值得质疑的，正当可转债面临转股价定价之际，这种做法的指向性十分明显。
从事后看，川投集团大比例放弃了可转债配售，是稀释了股东权益的，严格地讲，在上述一系列相关事件中，大股东并没有克尽国有资产保值增值之职责，甚至有故意放水之嫌疑。
二、大股东为谁辛苦为谁甜？
根据公告，川投能源本次公开发行21亿可转债，原股东可以按照每股2.25元比例无条件配售可转债，市场投资者每个账户的申购资金上限为10.5亿元，中签率为0.56％，前十大可转换公司债券持有人及其持有量如下：
序号 债券持有人名称 持有数量（元）
1 四川省投资集团有限责任公司 500,000,000
2 中信证券股份有限公司 106,842,000
3 北京大地远通（集团）有限公司 25,149,000
4 中国石油化工集团公司企业年金计划—工行 21,549,000
5 中信建投证券有限责任公司 17,386,000
6 招商证券股份有限公司 14,186,000
7 中国国际金融有限公司 11,807,000
8 全国社保基金二零六组合 11,776,000
8 全国社保基金二零一组合 11,776,000
8 上海浦东发展集团财务有限责任公司 11,776,000
8 上海汽车集团财务有限责任公司 11,776,000
川投集团拥有65％公司股权，理论上可配售13.65亿元可转债，而且事先已经从国投集团那里得到了20亿长期免息贷款，专用于雅砻江流域开发，应该讲是完全有能力参与全额配售的，但是最终却放弃了8.65亿元配售权益，仅仅配售了5亿元可转债。
可转债的配售权益也是有价值的，按川投能源可转债在第一天交易平均价格118.50元计算，8.65亿元可转债的短期利润高达1.6亿元，这笔钱至少可以解决不少企业职工的住房问题吧。
放弃可转债全额配售，必然会降低股权比例；而公司近两年来竭力做低业绩，刻意压制股价，客观上导致股东权益损失更加雪上添霜。川投能源之所以能够确立今天的远大前程完全有赖于川投集团先后注入了田湾河，新光硅业，二滩等国内顶级优质资产，在不远的将来，每1个百分点的川投能源股权意味着将近10个亿的市场价值，股权比例下降越多，国有资产流失尤甚。
也许堂堂川投集团并不太在乎这么一点点的短期利润，也不太在乎这么一点点的股东权益，但是，回眸2008年末川投能源在二滩重组前后股票价格的深V走势，我们不禁浮想联翩，早知今日何必当初，那种赶尽杀绝的做法究竟意图何在？
三、可转债申购之谜。
根据有关规定，投资者在申购新股时不得同时参与网下网上申购，也不得使用多个账户进行申购。此次川投能源可转债的每个申购帐户最多可以获得588.8万元配售份额，超出部分只能先持有川投能源股票，再按照每股2.25元比例无条件获得配售。
以中信证券为例，持有1.06亿元可转债，理论上讲，其中约1亿元份额应该是通过持有股票而获得无条件配售的，持有股票的数量大约为（10684.2-588.8）/2.25＝4487万股，基本达到5％总股本的举牌极限。
然而，参照川投能源的2010年年报和2011年一季报，前十名股东中最末位的持股数额为170万股，其中并没有出现中信证券的身影。
疑问之一，中信证券的1亿多元可转债是如何得到的呢？中石化企业年金、中信建投、招商证券等机构也存在同样情况。
相比国投电力的可转债顺利发行，川投能源在进行过程中有一段时间曾经停滞不前，也许是某个节点没有到位因此影响了整体进度。
本次川投能源可转债分配情况如下：
类别 中签率/配售比例（％） 有效申购数量（手） 配售数量（手）
原无限售条件股股东 100.00 301,151 301,151
原有限售条件股股东 100.00 500,000 500,000
网上一般社会公众投资者 0.56076747 151,005,015 846,787
网下机构投资者 0.5607666067 80,615,000 452,062
合计 232,421,166 2,100,000
特别之处是网上个人申购资金高达1500亿元，斩获8.5亿的配售份额，一举超过了网下机构申购规模，这些资金显然是不愿意暴露自己的身份。
疑问之二，神秘资金来自何方，意欲何为？
附录一：
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证券业协会发文规范新股询价申购行为
2009年06月18日 00:54 证券日报
本报记者 侯捷宁
为保证新股询价与申购工作的顺利开展，中国证券业协会17日向询价对象发出了一份《关于做好新股发行体制改革后新股询价工作的通知》，通知要求询价对象应理性定价，对于在新股询价和申购过程中出现的高报不买或是使用一个以上的账户进行同只新股的网上申购等行为，协会将给予相关询价对象纪律处分，甚至暂停或者取消相关询价对象的新股询价业务资格。
通知明确指出，询价对象应充分认识其在新股发行工作中的重要作用。要深入细致地学《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，准确把握新股发行体制改革的精神，切实将各项改革要求落到实处。作为专业机构，询价对象肩负引导市场逐步趋向理性化的责任和义务，其每一次报价都直接影响到新股定价是否科学合理，进而影响到广大投资者的投资意向和经济利益，因此询价对象应当充分认识其在新股发行工作中的重要作用，不断提高研究能力和新股定价水平。
同时，询价对象还应健全业务规程，提高定价能力。通知要求，询价对象应健全公司内控机制，完善业务操作流程和岗位职责等相关制度，认真、审慎、专业地掌握资料、分析研判、理性定价。
在新股询价与申购工作中，询价对象应当统筹组织、安排所属各配售对象进行合规报价和申购，对各配售对象的业务开展持续提供研究咨询、信息技术和合规指导等方面的支持，并对其业务流程进行实时监控。对所属配售对象在业务开展过程中所发生的一切违法、违规行为的后果，询价对象应承担全部责任。
此外，为了加强新股询价与申购业务的自律管理，协会将对在新股询价与申购工作中存在违规行为的询价对象采取相应的自律管理措施。如果询价对象所属配售对象在参与新股询价和申购过程中，存在以下行为：高报不买，即询价报价高于定价区间下限(适用上交所)或发行价格(适用深交所)却未参加网下申购；已参与网下报价的配售对象又参与同只新股的网上申购；参与网上申购的配售对象使用一个以上的账户进行同只新股的网上申购；高报少买，即网下申购的数量低于询价报价承诺的申购数量。协会视情节轻重，给予相关询价对象纪律处分或是对相关询价对象采取谈话提醒的自律措施。
如果配售对象在同一自然年度内累计发生达到3次或3次以上高报少买行为的，协会视情节轻重给予相关询价对象相应的纪律处分。同时，协会将重点关注在单一新股发行项目中网上申购量占网上发行总量比例过大的询价对象，如经查实存在违规行为的，协会将给予其相应的纪律处分。
据了解，给予相关询价对象的纪律处分包括警告、询价对象范围通报批评和通过媒体公开谴责等。在采取上述纪律处分的同时，协会将相应暂停或者取消相关询价对象的新股询价业务资格。
此外，协会将不定期对询价对象的业务开展情况进行现场检查。
附录二：
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2010年报 报告期末股东总数 83,073 户
前十名股东持股情况
股东名称 持股比例（％） 持股总数
四川省投资集团有限责任公司 63.88 595,959,456
峨眉铁合金综合服务开发公司 1.18 11,016,955
交通银行－华安创新证券投资基金 0.75 7,000,289
北京大地远通（集团）有限公司 0.73 6,830,751
中国银行－嘉实服务增值行业证券投资基金 0.68 6,385,959
中国建设银行－博时主题行业股票证券投资基金 0.59 5,500,000
中国建设银行－华夏红利混合型开放式证券投资基金 0.46 4,312,008
全国保基金一零三组合 0.27 2,504,121
中国银行－嘉实沪深300 指数证券投资基金 0.23 2,139,156
陈婉笑 0.19 1,731,613
2011一季报 报告期末股东总数（户） 79,190
前十名无限售条件流通股股东持股情况
股东名称（全称） 期末持有无限售条件流通股的数量
四川省投资集团有限责任公司 210,478,954
峨眉铁合金综合服务开发公司 11,016,955
北京大地远通（集团）有限公司 9,958,336
中国建设银行－华夏红利混合型开放式证券投资基金 4,311,964
中国工商银行－国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金 2,823,895
中国工商银行股份有限公司－银华和谐主题灵活配置混合型证券投资基金 2,614,649
中国银行－嘉实沪深300 指数证券投资基金 2,013,356
中国光大银行股份有限公司－泰信先行策略开放式证券投资 1,999,999
詹虎 1,896,000
陈婉笑 1,731,613
附录三：
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中信证券狂购美丰转债疑云
2010年07月09日 05:08
21世纪经济报道
本报记者 潘沩 上海报道
7月8日，四川美丰的一纸公告，揭示出一个月前，中信证券购入公司超过22％的可转债。
四川美丰证券部人士告知记者，这些转债都是由中信证券购入，中信证券旗下的理财产品并未参与。
记者经过多方了解得知，按惯例，中信证券仅能用一个账户申购美丰转债。这表示，中信证券其时的中签率超过20％，远高于普通投资者1.17％的中签率。上海一券商人士表示，这一事实很离奇。
7月8日，四川美丰公告，一个月前，中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”)通过深交所交易系统网上申购，持有可转换公司债券148万张，占发行总量的22.71％。截止到7月7日，中信证券售出93万张美丰转债。
然而，一个月前的发行结果公告显示：除向原股东配售了11.8％外，其余的美丰转债都是在网上向社会公众发售，其时的中签率仅为1.17％。
美丰转债发售时，一个账户申购上限为650万张。理论上，一个账户申购650万张，如果它的中签率与整体中签率一致，它将申购到7.6万张。那么，中信证券必须有大约20个账户，每个账户申购650万张，才能买到148万张。
有两家券商自营部人士告诉记者：“一般来说，在网上申购时，一个券商的自营部门只能用一个账户申购。”
一位大型券商人士分析：“会不会是中信证券旗下的理财产品买的？”
四川美丰证券部陆先生向记者表示：“这些转债就是中信证券买的，不是中信证券旗下理财产品。它也不是我们的原股东。如果是中信证券的理财产品买的，我们会说明。”
由此可知，按惯例，中信证券只能用一个账户申购美丰转债，这意味着，其中签率至少是普通投资者的19倍多。
由于参与网上申购时，认购资金在申购期会被冻结。中签率的差别，直接带来投资回报率的差别。
目前转债市场处于扩容前夜，整体仍是供远小于求，所以转债打新是无风险套利。美丰转债上市以来，价格大多在105-107元之间徘徊，且以106元计。
在1.17％的中签率情况下，要想一个来月获得6元回报率，一般投资者必须投入8500元，且这8500元还必须冻结9天。
另一种可能是，中信证券的中签率没这么高。
我们假定中信证券用了大约20个的账户来申购美丰转债，且每个账户都申购了650万张，最终和普通投资者以一样的中签率买到了这些转债。
那么，中信证券被冻结了130亿元。从中信证券的报表来看，这一推测很难成立。
一位券商分析师指出，券商自营部门的规模就是交易性金融资产加上可供出售金融资产。今年一季报显示，中信证券自营部门的总资产为520亿元左右。这意味着，中信证券自营部门必须拿出超过1/4资产的资金来参与这样一只规模不大的转债的申购。
Wind资讯显示，5月30日，即美丰转债发售前一天，中信证券代客理财的总规模为119.8亿元。即使中信证券的理财产品参与申购，那么被冻结的资金，也超过目前自营和理财两个部门资金总量的1/5。
中信证券是怎样做到这一点的？
截至发稿时，记者仍未能联系上美丰转债的主承销商国信证券。
上述券商人士告诉记者，网上申购时，其中签号码由交易所配比，其他人都决定不了。所以，中信证券中签率高很多这事，很离奇。他指出，像转债发行跟随新股发行体制，整体方向是体现公平原则，向中小投资者倾斜。所以，才有清理券商多余账户，只留一个账户参与申购。无论中信证券是用多个账户去申购，还是以远高于其他投资者的中签率申购，都与这一方向不符。
有关中信证券蹊跷持有美丰转债事件，本报记者还会进一步跟进。
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星 于 2011-4-6 22:37 发表
想知道一下百居兄对大股东抛售可转债的看法？
回复：
星版一语中的，这个问题确实比较敏感，明的5亿不是关键，另外的8亿多股才是重点，个人判断有很大一部分已经转到个人帐号。
可能是私募的，也可能是自己搞的，大家前期还对于674迟迟不发可转债都疑惑不解呢。
骑驴看唱本，大家慢慢瞧。
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不知不觉 2011-4-6 21:21:00 发表
不过有个问题，国投和川投股价1:2合理吗？如果合理，川投不涨也有道理。
回复：
全部转股后，674是10.54亿，886是24.61亿，股本比值是2.335；这个比值恰好接近两投的转股价之比，即17.30/7.29＝2.373。
也就是说，当两投股价比值是2.34时，两投的市值相等，如果大家认可674的成长性好于886，则这个比值还应该再扩大一些。
今天收盘的比值是16.08/7.73＝2.08，小于2.34，可见674现在的股价是偏低的。
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[引用原文已无法访问]
已经有公告，3.1亿～3.6亿之间，由于3季度是3.5亿，所以4季度基本没有盈利。
公司方面也没有披露原因，大概是希望和大家玩捉迷藏吧。
本人一贯以为，报表业绩是可以操纵的，估值不能只看报表业绩，投资并不容易，需要下一点功夫。
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以昨天收盘价为基准，国投电力的合计总市值是：7.54*19.95+119.77*34/100＝191.14亿元。
川投能源可转债明天上市，假设为120元定价，股票同样以昨天收盘价为基准，其总市值为：16.69*9.33+120*21/100＝180.92亿元。
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gzlg168 发表于 2011-3-23 20:56
能源的质量，首先是要频率和电压符合要求，然后是稳定供给。电能不能像常规产品进行大规模储存，必须实时生产实时消费。
风电的年发电小时很多，而且负荷不稳定，这个决定了不可能占到电源的大比例。西北的风电不能上网，原因很多，但技术因素是主要的，需要配套很多稳定的火电或者水电才能上网。电网的频率是靠发电有功功率和用电有功功率的平衡实现的，这个如果不平衡电网可能崩溃，加州大停电，大家听过吧。
还有一个，风电现在的成本是多少，0.7附近，太阳能发电，2元吧。大家现在用电，应该不超过7毛吧，让你用绿色能源，多给点电费行么？电网就算不要成本，光是风电的价格都能抬高电价几分钱。太阳能电池板，就算是商业用电，你做老板都得掂量掂量吧，何况没太阳的时候还没电用。
很多时候，说说人家的缺点很容易，要提出真正现实的方案难啊。
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回复：
gzlg168 兄是电力行业的吧。
二滩和田湾河都是年调节水库，能源的质量应该属于最好的一类吧。
相比风电，太阳能发电更加稳定一些，当然相比国内消费水平现在价格确实还是贵一些。
但是，在欧洲很多地方就可以接受了，意大利的电价就是2元左右，况且还有政府补贴，所以欧洲发展光伏发电形式好。
正是因为新能源存在这些或那些不足，所以现在还只能作为主要能源的补充，但是这个市场已经够大了。
随着技术进步，新能源更加完善，市场不就越来越扩大了吗？
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影响川投能源股价的关键因素何在？ [原创 2011-03-23 20:11:03]
[size=14px]【 川投五十元 2011-03-22 13:51 】
两年以后，希望看到川投能源的资产结构如下：
一、大型水电
1、雅砻江3000万千瓦：48%；
2、金沙江4000万千瓦：18%；
3、大渡河2000万千瓦：31%。
二、中型水电
1、田湾河72万千瓦：80%；
2、力丘河56万千瓦：100%。
三、小型水电及地方电网
1、天彭电力：95%；
2、四川省电力开发公司：100%。
四、太阳能多晶硅
1、新光硅业：39%；
2、天威硅业：35%；
五、交大光芒：50%。
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回复：
期望越高，失望越大。四川能投集团成立以后，金沙江以及大渡河的额外股权归属更加扑朔迷离，即使注入川投能源，也是锦上添花，现在雅砻江开发才是绝对的大头，况且如果要注入还有对价问题。
所以，现在对此种问题的讨论，无论如何也不能提高川投能源的市场估值水平吧，如果市场炒作水电题材，最多算一点朦胧的预期。
说到市场炒作，乐山电力的每股多晶硅含量确实比川投能源多，但是盈利并不比川投能源高多少啊，股价却已经悄然超过了川投能源。
川投能源拥有完整的多晶硅生产技术知识产权，在很多地方还是国内第一，这是乐山电力望尘莫及的。
福岛核泄漏事件对于全球能源利用的影响是历史性的，传统火电本身也会污染环境，国内水电和新能源行业必将发扬光大。
到2016年，川投能源的每股水电发电量雄冠沪深上市公司，并且电源质量也是行业顶级的。
“新光硅业，既是多晶硅产品制造厂，又是多晶硅技术提供商。”这是一位业内人士对于新光的中肯评价。新光的成败更是在考验当前川投集团领导班子的竞争能力和管理水平。
现在市场对于水电行业是低估的，新光似乎还在“装病”，一旦这两个方面拨乱反正，川投能源的股价岂不是已经一飞冲天了，其他的暂且认为都是浮云吧。
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意政府承诺太阳能补贴政策不变
2011-3-22 09:00| 发布者: xiaoshansolar| 查看数: 1318| 评论数: 0|来自: PV-Tech
自意大利政府宣布将不会改变向现有项目发放的补贴款后，该国市场得到了迅猛发展。这一决定是在上周五在罗马由政府官员与意大利产业协会Assolare召开的联合政策会议
上作出的，决议涉及在2011年年底前所有联网设备。
周五的会议就意大利太阳能政策在未来五年内的发展变化提出了两点议题：其一，效仿德国模式制定补贴机制，即每度电0.25欧元的补贴额，相比现有补贴下调了30%；其二，
在2017年将潜在补贴款负担限制在60亿欧元以内。
“为保证光伏产品能在中长期内位国家的能源产品组合做出其应有的贡献，保护为光伏产业所制定的补贴政策一事吸引了愈来愈多的关注。”Assolare的一位发言人表示，“
我们十分期待德国的模式能有助于防止市场崩盘，并维持小中大型发电厂之间的平衡，同时促进整个产业链的发展。”
意大利工业部长保罗·罗马尼(PaoloRomani)表示：“我们对于能够就如何保证投资商和整个产业对安装系统的信心达成一致而感到高兴。所实行的刺激政策可将所获利润和安
装规模联系起来，同时保证成本控制和产业发展。”
这一政策颁布前不到一个月的时间内，政府曾驳回了关于为产业设置8GW上限的提议。
德国受核恐慌影响 拟提高可再生能源相关预算
2011-3-22 09:02| 发布者: xiaoshansolar| 查看数: 755| 评论数: 0|来自: PV-Tech
继上周做出将七座核电站暂时关闭三个月的决定后，德国政府近日决定就关于将其可再生能源预算有3亿欧元提高至10亿欧元的提议展开讨论。由日本核电站受损而引发的对于
核辐射泄露的恐慌使得默克尔政府要求德国所有在1980年之前建成的核电站接受安全检查。
据路透社上周五披露的一份草案显示，默克尔和拥有核电站的德国各州政府官员将在三月二十二日星期二就加强对可再生能源支持的问题进行讨论。据称讨论重点将可能集中
离岸风力发电以及高效节能建筑的建造上。
英国补贴下调意在扶持中小型系统 对光伏需求影响不大
2011-3-22 17:35| 发布者: xiaoshansolar| 查看数: 35| 评论数: 0|来自: 中国证券网
我们认为，英国补贴下调意在扶持中小型系统，于光伏市场总体需求影响不大：
1）根据isuppli预测，英国市场2010年仅列为欧洲第八大市场，世界排名更是十名开外。09、10年的装机量分别为：22MW，95MW，仅为德国市场1/70。
2）英国此次下调大型系统补贴，意在防止大型系统的补贴欺诈行为，引导光伏产业朝向健康积极的方式发展，政府对于光伏的态度仍旧是积极的。
3）政府将继续大力扶持中小型系统的开发。在经费一定的情况下，大型系统与中小型系统是左口袋与右口袋的关系，经过此次补贴调整，英国对于50kw以下系统的补贴仍在31.4-41.3便士/千瓦时之间，约合0.15欧/千瓦时-0.2欧/千瓦时，按今年15%-20%的组件价格下降空间，小型系统IRR仍能维持10%-12%。
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转贴叶千荣微博
我感到，无论福岛第一核电站这六台机组何时废堆，日本都回不去了。回不到原先的能源体制，回不到原先对核的安全感去了。如何尽可能摆脱对核电的依存，将是最大的研发课题和市场需求。对太阳能和其他新能源的研究和投入都将加速。很多家庭和企业都会认真考虑装设太阳能发电系统。
3月21日 18:36 来自iPhone客户端
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