农业即将拉开帷幕

　9 月份经济数据仍在继续好转，但也只能说符合预期，而9 月份3000-4000 亿的新增贷款，钢价的不见起色和国庆房地产成交的萎靡，给经济复苏的进程蒙上了层阴影。这时候投资者更关注确定性的投资机会，而不是像上半年那样选择业绩差，但弹性大的股票（如有色，钢铁）进行投资。
　　随着经济的进一步复苏，通胀将再次回归，明年上半年最起码有温和通胀，而通胀波动的幅度取决于当时的经济复苏程度—产出缺口和流动性投放程度。目前过剩产能现象仍较严重，而需求也只是从低谷复苏，远达不到过热，我们不认为明年上半年产出缺口能达到07-08 年初的水平，但单月CPI 达到3-4 不成问题。因此通胀是目前确定性较高的投资主题。在通胀主题下，与消费相关的批发零售，农业和食品饮料业绩上升的确定性更高，因为其受过剩产能和美元波动的影响更小。