填满2010口袋的品种——三九医药

比较标准的上升通道，就是涨的太慢了。。。

虽然三九的主业很好，但是三九医药信息披露还是有点问题
所收购的三九黄石只披露了资产评估数据，却没有三九黄石的近三年的盈利数据，安徽华蟾也没有数据。
这样就无法对这两个新收购的项目业绩作出预估，对三九的盈利贡献也就无从而出了。

其实也只有安徽华蟾和淮阴新项目还有点增厚业绩预期的神秘感
以三九黄石的资产和此前的经营状况而言，年经营额估计不过区区千万，净利润顶多几百万，对于增厚三九业绩来说几乎忽略不计。

2009年版的国家基本药物目录（基层医疗机构使用部分）公布的品种共307种（类）。此次制定公布零售指导价格的药品共296种、2349个具体的剂型规格品，涉及3000多家药品生产经营企业。本次调价采取"有降、有升、有维持"的方法，调整后的价格从10月22日起执行。
　　与现行政府规定的零售指导价相比，此次约有45%的品种价格适当下调，平均降幅为12%左右；约有49%的品种价格未作调整；还有约6%的品种适当提高了价格。此外，个别品种没有公布价格，主要是公共卫生类用药，以及实行特殊管理的麻醉和一类精神用药，这些药品执行政府定价。
  目前尚不清楚三九入围产品的定价情况，待知则可以分析三九2010年大致业绩

看完三九看医药行业，毕竟从整个医药行业看，08年全年跑赢大盘，抗跌不必说。但09年又滞涨于大盘，在这个地方有必要对整个医药行业进行了解，看其整个行业的发展趋势。
1、2008 年中国总人口13.2 亿，其中城镇6 亿，占比45.6%；1992 年全国总人口11.7亿，其中城镇人口3.2 亿，占比27.4%。16 年间，中国人口增加1.56 亿，增长13.3%。城市化明显，城镇人口增加2.84 亿，乡村人口下降1.28 亿。城市化率提高了18个百分点。城市化的进程进一步推动了医药行业的发展，毕竟若处于农村那种相对落后的环境中单独设置医药保障点成本代价偏高。
2、随着人民生活水平提高及医改推进，整体来看居民就诊意愿明显增强。住院率代表重大疾病就诊率，新农合的住院率从03 年的33.9 ‰ (合作医疗)到目前的69‰。08 年城镇职工基本医保下住院率为91.8‰，城镇居民基本医保尚未完全推开，因此住院率为51‰，还有较大向上空间。
3、2008 年卫生总费用占GDP 比例4.52%；卫生总费用构成中：2007 年政府、社会、个人占比分别为20.3%、34.5%、45.2%。其中，个人支出占比在2001 年是顶峰60%，政府支出为15.5%，是历史低点。医改方案下，未来三年政府支出占卫生总费用比重将提高到25%以上，个人支出有望降到40%左右。
4. 政策变化情况。政策变化情况:我们重点介绍目前三类人群的覆盖、我们对10 年度医改对行业增速的测算以及基本药物目录对行业的影响1、目前三类人群覆盖情况全民医保政策正在积极稳妥推进，基本医疗保障覆盖面的持续扩大。截至2009年6 月底，城镇职工医保、居民医保参保人数达到3.37 亿人，比上年新增1900万人；新农合参保人数已达8.3 亿人，比上年底增加了1600 万人。3 年内参保(合)率均要达到90%以上；城乡医疗救助制度覆盖到全国所有困难家庭。
从以上四点可以看到，未来的三年中国的医药行业仍然将会快速的发展，推动医药企业的业绩。从部分机构统计报告来看，医药行业09年的平均市盈率仍然高达35倍以上，然而高增长将在未来的三年降低市盈率估值，倘若三年后大家看到30倍的合理市盈率的医药股时，有可能将是医药行业在一个峰值阶段，某种意义上又是一场让散户接过今天机构筹码的合理理由。

从年线看，07年下半年至今，800%的换手率的均价在26元左右（复权），现价约14元出头，也就是整整两年的时间，股价的大众持仓成本在14元多，每次回调都成为很好的介入机会。

且三九医药07-09年，年年股价创新高。
2010年，年线支撑将继续上移，故买此股是以年为单位中期持有为投资战略的，2010年30元可期，年收益率超过50%。若追求短期收益，此股不能如愿。

看此年线图（复权）
一、年K线2010年必突破平台，上升的想像空间大。
二、年成交量放大，支持上涨，非背离现象。
三、年限级别的MACD金叉后扩口将张大。
技术上支撑三九向上。

三九医药自华润入主后，历史包袱顺利放下，做为国内OTC 品牌企业的龙头，三九营销平台的竞争优势得以释放，基本面有较大的改观，未来发展较为确定。公司上半年实现营业收入21.96亿元，较去年同期增长13.86%。实现营业利润4.20亿元，实现净利润3.25亿元，分别比去年同期上升52.19%、55.41%。实现每股收益达到0.33元，同比增长了55.40%。
　　公司的净利润增长幅度远远大于营业收入的增长速度，表明公司经营质量在稳步提高。公司净利润实现大幅上涨的主要原因在于：
　　1、制药比重加大使得整体业绩增长较快。制药业务营业收入较去年同期增长22.39%，且占营业收入的比重比去年同期提高三个百分点，主业集中度进一步提高。OTC、中药处方药及中药配方颗粒业务营业额均较去年同期大幅增长。核心产品感冒灵、三九胃泰的营业收入分别较去年同期增长39.61%、34.47%，参附增长24.84%；二线品种新产品小儿感冒灵、复方氨酚烷胺、强力枇杷露等也实现了快速增长。抗生素及普药业务由于原料药营业额下滑，导致该业务整体与去年同期持平。
　　2、内在经营质量的提高是业绩大幅增长的本质。制药业务的毛利润的提高也是利润增速大于营收增速的重要原因。公司的医药工业的毛利润较2008年同期提高了2.72个百分点。同时，OTC业务的总体广告费用投放进度较去年同期有所延后，使得销售费用率出现相对下降。
　　3、向外扩展产品线取得初步成功。公司收购了安徽金蟾生化股份有限公司、三九黄石制药厂，补充了抗肿瘤、降血脂等产品，并将在淮北新建中药配方颗粒生产基地。研发方面，糠酸莫米松凝胶上半年获得生产批件；目前在研新产品项目共计22个，其中中药新药项目解郁胶囊、和胃消痞胶囊、复方华蟾素软胶囊及化学药项目盐酸二甲双胍胶囊、盐酸氨溴索口服液等项目研究正常进行，并新立项穿心莲内酯软胶囊等4个新产品项目。

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双节期间，虽然节日气氛更多，但是也是最有时间研究个股的时候。
明天接着研究三九医药。