中国一拖再拖的不良贷款难题 ==== 我们的银行会怎样

《顾蔚专栏》"好银行"若注资"坏银行",中国坏账历史问题更显扑朔迷离

(顾蔚是路透专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)

路透香港9月24日电---十年前,中国政府为"事实破产"的四大行剥下账面价值达1.4万亿元的不良贷款,抛给了对应的四家资产管理公司.

时至今日,当年那些迫不及待地甩掉坏账包袱的银行已经成了全球最赚钱的一群,这些"好银行"现在有可能掉头参股那些"坏账垃圾桶".这着怪棋可能自有它的道理,但同时也让一个久而未决的问题更加复杂化:历经10年尚未厘清的中国政府清理国有银行坏账的成本,究竟该由谁来承担?

根据《财经》报导,建设银行(0939.HK: 行情)(601939.SS: 行情) 有计划出资237亿元人民币,取得信达资产管理公司49%的股权,给财政部剩下51%的股份.信达在十年前曾吞下了建行的2,470亿元坏账.四大资产管理公司在10年的预定寿命期完结之後,正在积极寻求转型.报导还称,该模式有望成为华融、东方、长城三家资产管理公司的转型范例.

如果报导属实,建行此举目的何在?一种解释是建行知恩图报.信达是目前国内管理不良资产最多、财务指标表现最好的资产管理公司,但其政策性挂账亏损仍高达2,000多亿元.决策者也可能希望现由今非昔比的中资银行为反过来为资产管理公司解困.

另一种可能性是"好银行"垂涎于"坏银行"手中捏着的保险及证券业务牌照.再者,资产管理公司是处理坏账的行家,中国今年开闸放贷後不良贷款一旦卷土重来,这种本事将会大有用武之地.

目前,中国经济90%靠银行融资,随着国内资本市场的发展成熟,这个比例肯定会下降.因此中资银行积极希望能够拓展证券包销、经纪和基金管理等业务.不过次贷危机之後,中国政府更关注如何减少银行业的系统风险,并不热衷引入混业经营,因此银行就要另谋蹊径.

四大资产管理公司可能是中国惟一拥有几乎所有金融业务牌照的一群.它们帮助政府解决国有银行坏账问题,政府也通过它们能够通过自身经营来消化这些亏损,因此给了它们涉足多种赚钱业务的特权.

西方的"坏银行"就像装满债务的仓库,充其量扮演一个坏账批发商的角色.而在中国,资产管理公司作用更为积极,可以有点像私募股权基金.这是因为中国缺乏处理有毒资产的二级市场,该领域的中介机构也为数不多,所以资产管理公司必须亲自披挂上阵.

举例来说,信达于1999年从连云港港口接手一些不良资产後,并没有简单地折价卖出,而是在将债务转换为资产後积极重组其业务,并作为承销方于2007年成功将连云港上市.这笔投资给信达带来了200%的回报.

但总体而言,中国的资产管理公司仍未走出困境.中国国家审计署2006年发现四家资产管理公司违规严重,监管者也提出要打破四大资产管理公司的业内垄断, 以杜绝腐败.虽然中国在过去十年中的经济发展速度惊人,但这些资产管理公司收回的坏账不过两成,这可能和这些坏账质量实在糟糕有关.

对于国家和银行而言,这些悬而未决的坏资产可能是一颗定时炸弹.十年前转移不良资产时,资产管理公司向国有银行发行了等值债券,目前看来它们很难凭借自身力量全额偿还本息.

周二,信达向建行发行的十年期债券到期,信达没有按时偿还,而是延长十年.这些债券有中国财政部的"支持",建行的会计师把这种支持视为国家担保,这意味着建行不必减记这部分债务了.

但中资银行不良资产的亏损账早晚是要算清的.十年前,好银行坏银行们都属国有,处理坏账也只是国有机构之间内部转账的问题.但现在银行们有了外部股东了, 转嫁盈利或者亏损也就不只是左手转右手的问题.虽然少数股东没有多大的发言权,但相信他们会睁大眼睛监视政策动向,防止自己变成给中国坏账历史问题埋单的冤大头.(完)

Lex专栏：中国不良贷款令人担心
英国《金融时报》Lex专栏 2009-09-25

中国也许正给该国银行家戴上“先进人士”的花冠，但正如每一个模特儿都知道的，时尚很容易变化。今年中国银行业放贷量出现爆炸性增长，使很多人担心坏账将相应增加。这种担心有很好的理由：今年1月至8月新增贷款总量为8.185万亿元人民币，相当于国内生产总值(GDP)的31%——高于20世纪 80年代末的日本，或者格林斯潘泡沫年代的美国。我们都知道两者最终是什么结局。

中国的答复是，该国银行处于健康状态。从整体上讲，这话没错：公开的月度数据显示，过去五年来不良贷款率稳步下降，到今年6月底已降至1.8%。但更仔细地瞧一瞧，人们的心跳就会加快。急剧上升的不良贷款，有可能侵蚀本已薄弱的资本基础，尤其是“四大”以外的银行。正如花旗集团 (Citigroup)所指出的，按资产排名分列中国第七和第八大银行的上海浦东发展银行(Shanghai Pudong Development Bank)和民生银行(Minsheng)，只能勉强达到8%的法定最低资本充足率要求，更不用提监管机构指引的10%了。

与此同时，中国银行业的最佳标本，仍在消化上一次政府指示的大举放贷的后果。1999年，资产排名第一的中国工商银行(Industrial & Commercial Bank of China)，将自己的坏账出售给了国有的华融资产管理公司，换得3130亿元人民币的政府担保债券。这些债券有一部分将在今年晚些时候到期。现在，在中国扩大预算赤字，以便为刺激措施提供资金之际，猜猜发生了什么：即便有政府担保，隐含“中华繁荣”之意的华融，也许仍达不到足以偿债的繁荣程度。其它命名吉利的工具也处于类似的困境。就信达（字面意思：“信任和发达”）资产管理公司而言，该公司本应在本周早些时候向中国建设银行(China Construction Bank)偿还2470亿元人民币，但中国财政部干脆把债券期限延长了10年，而利率保持在2.25%不变。

轻率地将无力偿还的债务展期，并非健康银行体系的标志。中国连上一次大举放贷遗留的问题都没有解决，更别提今年的大举放贷了。

一声叹息，这要拖到什么时候才是个头啊？

中国财政部：建行所持信达债券延期10年
英国《金融时报》吉密欧(Jamil Anderlini)北京报道 2009-09-23

中国政府延长了一批为国内最大银行之一纾困的债券的期限，此举将进一步推迟对十年前中国银行业危机的最终评估。

中国建设银行(CCB)昨天表示，财政部通知，该行资产负债表上一笔总额2470亿元人民币（合360亿美元）的十年期债券，到期后将延期十年。以市值计算，中国建行目前是世界第二大银行。

这份公告是一个及时的提醒——中国新发现的银行业成功景象根基不稳，而且目前有人担心今年政府推动的放贷狂欢，可能又会制造大量不良贷款。将债券期限再延后十年，本质上推迟了政府对中国建行的再度纾困——这种纾困将必须由财政部出手。

这批债券于9月21日到期，由国有的信达资产管理公司(Cinda Asset Management)向中国建行发行，是信达收购中国建行等额不良贷款的对价。债券发行之时，中国各大银行至少有三分之一的贷款未得到偿付。

信达和其它三家国有“不良资产银行”是10年前为救助中国金融体系而成立的。它们大多勉强能够支付用于换取不良贷款的债券的利息，但多年来一直公开承认自己将永远无力偿付本金。

在中国政府通过宽松信贷快速启动经济的命令之下，今年上半年中国各大银行新发放的贷款总额是去年同期的三倍。

这促使分析师和监管机构发出警告，称放贷标准出现下滑，银行资产质量可能再度恶化。

译者/何黎  
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10年的银行改革，现在除了学会国际接轨，处处收费之外，还学会了什么？？