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顶，看今天创业板表演
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机构报告估值分析:
股市投资中，机构的各种分析报告相当重要，很多股民都有看机构估值报告炒股的惯，其中也包括本人；但如果仔细分析，就会发现在我们的A股市场，单纯根据机构报告PE估值来简单机械投资是非常危险的，虽然很多时候也能成功，但是不知何时就会中枪，而且很可能致命。
以机构中最负盛名而且也是本人认为估值最客观最谨慎最有良心的中金公司为例，找了下07年大牛股冠农股份的中金报告，粗粗整理如下（不太齐，缺了几个，先凑活看看）：
中金 报告 2009每股盈利预测 2009
预测PE 当时股价
20071213 冠农股份(600251)---伴随罗布泊钾肥高速成长 2.19 17.1 37.43
20080218 冠农股份(600251)---受益于罗钾的持续高速成长 2.49 35 88.2
20080423 冠农股份(600251)---罗钾项目进展顺利 4.07 17.6 97.3
20080902 冠农股份(600251)---公告罗钾销售合同简评 3.94 7.3 28.94
20090119 冠农股份(600251)---业绩预增低于预期 2.98 11.1 32.97
20090420 冠农股份(600251)---09一季报点评 1.98 21.6 42.72
20090818 冠农股份(600251)---09中报业绩回顾 0.69 36.4 25
可以看到在冠农股份股价一路上涨到历史新高的2008年4月底，中金将冠农的2009业绩预测调整到4.07元，相应的动态市盈率只有17.6倍，多么好的一个低估值高成长垄断资源股啊！
之后股价走势如何有目共睹，不再多说；至于现在实实在在到了09年后，中金最新报告冠农的业绩已经调整为0.69元，市盈率为36.4倍，而且看起来最终的09业绩毫无疑问还会更低。
需要强调的是这还是最谨慎客观讲良心的中金报告，其他券商报告更是让人啼笑皆非，以0878云南铜业为例，20071031该股已经从高位调头向下，海通证券的报告【云南铜业(000878)---中铝进入力助公司全面发展】仍大力看好，预测08年每股收益2.73元，09年每股收益5.36元，按照当时股价79.51元来看，08/09动态PE分别为29.1倍和14.8倍，20071101之后走势如何，大家看K线就明白了；更搞笑的是到了2008年11月份之后，0878开始见底反弹，而此时各大机构报告却都不看好了，银河证券20081204的【云南铜业(000878)---正经历最困难时期 】的评级为中性；广发证券20071120的报告【云南铜业(000878)---四季度情况令人担忧】则更出色，当时股价为9.36元，报告目标价为5元，给予卖出评级！！
实际上，估值永远是相对的，研究一个股票的估值得分析不同市场同类股对比，同市场不同行业对比，同行业不同个股对比等等，只有对比中有优势的股票才是真正意义上的估值低。而周期性行业股票估值更不能在周期顶峰时按照最大产量和最高价格来计算收益，供需关系告诉我们，产品供应多了，价格自然会下降，这道理人人都懂，但机构报告却总是错误频频；再举个0565渝三峡的例子，该股因甘氨酸项目暴涨，20080304见顶回落，但是20080310国泰君安的报告【渝三峡A(000565)：07年业绩大幅增长，更大发展还在未来】仍言之凿凿的预测08年业绩可达2.41元，09年业绩则可达3.67元，其他券商如国金证券也是大同小异，试想甘氨酸、草甘磷这类产品如果价格高涨存在暴利，生产厂家必然一拥而上，价格自然很快就下来了；即便退一步假设08年甘氨酸和草甘磷价格还没立刻下跌，0565的08年业绩真的可以达到2.41元，那么做为周期性行业，其此时的动态市盈率合理估值也应该是10倍以下，甚至是3－5倍，而不是机构鼓吹的30倍以上（因为随着产能扩大其产品价格很快就会下跌，每股收益不可能达到想象中的量价计算结果）；但很有趣的是，最终这些周期性公司还是能被炒到顶峰时期动态市盈率30倍，所以本人始终认为A股是周期性公司投资的天堂。前提是关键时刻别被机构忽悠了。
最后还是那句话：A股是个泡沫市，估值只有相对没有绝对，投机技术在A股是不可或缺的，掌握技术寻找合理买卖点才是关键。
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好贴！
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创业板上市首日分析：
20091030创业板上市遭遇爆炒，在开盘平均涨幅达到76％的情况下继续大涨，盘中最高涨幅超过200％，午后明显回落，最终收盘平均涨幅为106％，平均市盈率达111倍；
从首日创业板个股涨幅来看，涨幅前12名中有10个个股是发行价在20元以下的创业板内“低价”股，例外的两个是明星股华谊兄弟和乐普医疗（这2个正好是第一批和第三批创业板中最受机构青睐的），而发行价最高的神州泰岳和红日药业涨幅都靠后；首日涨幅最大的则是创业板中发行价最低的金亚科技。
仅从涨幅分析，就可看出首日创业板的暴涨属于明显的散户行为，只买低价股，不敢买高价股，华谊和乐普因为名气大，价格也不是最高，受到了点追捧，当然如果华谊的股本缩小一半，发行价到50多，估计散户们也未必敢疯狂买入；
再从盘中停牌情况分析下，全部28个股票盘中至少遭遇一次停牌，其中20个股票遭遇两次停牌，而金亚科技则遭遇三次停牌；
『先啰嗦几句简单介绍下深交所创业板的三档停牌规则，个别朋友可能还不了解：
1.盘中成交价格较当日开盘价首次上涨（或下跌）达到或超过20％时，临时停牌30分钟；
2.首次上涨（或下跌）达到或超过50％时，再次临时停牌30分钟；
3.首次上涨（或下跌）达到或超过80％时，直接临时停牌至14时57分。』
其中仅遭遇一次停牌的个股是神州泰岳、乐普医疗、鼎汉技术、爱尔眼科、机器人、华星创业、红日药业和华谊兄弟，因为本人参与申购了创业板，对28个创业股略作过分析，这8个股票中除掉鼎汉技术（其实鼎汉技术基本面也不错，只是发行市盈率太高），其他7个就是个人认为创业板中第一档10个股票中的7个（另外三个是亿纬锂能、探路者和网宿科技），而涨幅最高的金亚科技则是个人认为创业板中最烂的3个个股之一（另外两个是上海佳豪和大禹节水）；
停牌情况由于是和开盘价对比，反映的是盘中炒作的热度（和前面分析的涨幅略有不同），从上述停牌数据来分析，同样体现了散户行为，停牌两次以上的多是相对较差的创业板个股，其中榜样为金亚科技。
几乎没有机构介入，相比中小板新股夸张的首日涨幅，高达100多倍的市盈率，综合来看下周创业板下跌是必然的，但由于昨日下午已经大幅回落并靠近开盘价，类似002273当年的连续跌停不太可能出现（金亚科技除外），个人感觉大部分个股1－2个跌停就差不多了，有可能会类似601899紫金矿业当年的走势在首日开盘价上方止跌；（说到紫金矿业，再絮叨两句题外话，紫金的0.1元面值发行真是对应A股最佳绝技，可惜神州泰岳和红日药业没法0.1元面值发行，如果可以的话，那发行价5.8元和6元的创业板优质股票会涨到多少？将来中国移动上市，可千万得想法0.1元面值发行，最好是0.01元面值发行，否则涨不了太多。）
虽然不至于连续跌停，但是从长期来看，创业板个股价值回归是必然的，高市盈率难以持久，基本面相近的股票发行在主板上市后市盈率30－50倍，发行在创业板上市后市盈率100倍，这完全不合理；（创业板其实只是代码不同，并没有传说的T+0或20％涨跌幅限制，反而有更严格的退市制度）接下来很长一段时间创业板应该是振荡阴跌走势，个人估计大部分创业板个股最终将被腰斩，部分创业板个股将破发，个别创业板个股将被两次腰斩。
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减吧减吧，大股东全部减掉，剩下都是二级市场投资散户，也挺热闹的。
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顶起，看看历史是否会重复。
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今日0510的减持公告有点意思：
2009年9月25日，本公司接到控股股东汉龙实业发展有限公司（以下简称“汉龙实业”）通知，汉龙实业因经营流动资金需要，于2009 年9 月24 日通过深圳证券交易所大宗交易系统出售金路集团无限售条件流通股4,500,000 股，占本公司总股本的0.739%。汉龙实业通过二级市场和大宗交易方式累计减持本公司股份12,937,210股，占本公司总股本的2.124%。本次减持前，汉龙实业持有本公司股份49,626,154 股，占本公司总股本的8.146％；本次减持后，汉龙实业尚持有本公司股份45,126,154 股，占公司总股本的7.407%，仍为本公司第一大股东。在未来六个月内，汉龙实业不排除继续通过深圳证券交易所二级市场和大宗交易系统出售、减持本公司股份的可能，累计出售和减持股份不超过5%。特此公告.
昨天的公告：
2009 年9 月24 日，本公司接到控股股东汉龙实业发展有限公司（以下简称“汉龙实业”）通知，汉龙实业因经营流动资金需要，自2009 年8 月27 日起至9 月2 日收盘止，通过深圳证券交易所二级市场出售金路集团无限售条件流通股5,787,210 股，占本公司总股本的0.95%；2009 年9 月23 日通过深圳证券交易所大宗交易系统出售金路集团无限售条件流通股2,650,000 股，占本公司总股本的0.435%。汉龙实业通过上述二级市场和大宗交易方式累计减持股份8,437,210股，占本公司总股本的1.385%。本次减持前，汉龙实业持有本公司股份58,063,364 股，占本公司总股本的9.53%；本次减持后，汉龙实业尚持有本公司股份49,626,154 股 ，占公司总股本的8.146％，仍为本公司第一大股东。在未来六个月内，汉龙实业不排除继续通过深圳证券交易所二级市场和大宗交易系统出售、减持本公司股份的可能，累计出售和减持股份不超过5%。
控股股东减持现在是屡见不鲜不足为奇，但是该股的大股东持股比例已经在10％以下，还要疯狂抛售，还是有点令人吃惊。
该股按照A股的惯例是被定义为低价股，历年来A股的一些垃圾股即使亏损累累，价格也跌不到哪里去，所以就出现了所谓的低价概念板块。
究其原因，一方面是因为大量懵懂散户有“价格便宜就安全”的错误认知；另一方面亏损就有重组和借壳等预期，以前IPO成本很高，A股一个空壳也有很高价值。
但是现在情况有所变化，一来全流通后类似0510这样的大非减持案例摆在面前，对于所谓的低价垃圾股公司，二级市场如果炒作的价格高了，可能迎来大小非的疯狂减持，二来近期IPO尤其是创业板貌似很容易，所谓的“壳”价值减弱。
个人始终认为大小非解禁全流通后A股将迎来一个价值回归的漫长过程，建议从今开始，远离垃圾股，当然有实实在在的重组题材个股可除外。
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创业板以惊人的速度紧锣密鼓的发行了，时间是在3478点后一个多月，无意在论坛中发现原来当年中小板也是在2245牛市反弹高点1783点后一个月多发行的，历史未必重复，但是不可不防。。。
2001年6月牛市高点2245点－－－－－－－－－2007年10月牛市高点6124点
2004年4月反弹高点1783点－－－－－－－－－2009年8月反弹高点3478点
2004年5月18日中小板设立连发21个新股－－－2009年9月创业板成立25日首发10新股
2005年6月熊市见底 998点－－－－－－－－－？？？？？？
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上班路过
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今日黄金大涨，有挑战历史新高的意愿，美元则仍在低位挣扎；
如黄金走出新一波牛市，美元相应暴跌，对资本市场将影响重大；
且拭目以待看黄金及美元、原油、有色走势，是新牛市抑或诱多。
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