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资本充足率新规引发融资担心
从目前银行股的估值来看,按照已经公布的半年报数据测算,12家银行股的2009年平均动态市盈率为14.26倍,平均市净率为2.61倍,整体估值水平并不算高,那么为何其仍然跌跌不休呢？这恐怕要归因于银监会的资本充足率新规了。
银监会近期发布的《关于完善商业银行资本补充机制的通知》（征求意见稿）的核心内容主要有两个方面:一是促使银行补充核心资本;二是促使银行次级债、混合资本债转向银行系统外发行。根据银监会的调查,银行间交叉持有的次级债大概在2000亿元。
申银万国证券认为,交叉持有的次级债从附属资本中扣除将使银行资本充足率下降约0.8个百分点,银行会试图将次级债转让给非银行金融机构。截至2008年末,上市银行发行次级债规模为2508亿元,对资本充足率的贡献为1.33%。依据银监会调研结果,有51%的次级债为银行间交叉持有,这部分扣除的次级债将使资本充足率下降0.68个百分点。考虑到2009年新发的次级债,次级债对资本充足率的贡献将进一步提高,如果全额扣除,上市银行的资本充足率将从原先的12.1%下降0.8个百分点至11.3%。
而资本充足率标准从8%提高至10%或12%对银行的影响将更大。严格资本金是对于银行规模扩张和放贷的强有力约束,上市银行尤其是股份制银行将面临融资需求。假设次级债持有人不变,申银万国按4种情况对理论融资额进行了测算。（1）资本充足率标准为10%,对次级债不做扣减。则2009年整体上市银行资本金缺口为216亿元（不包括已公告融资计划的浦发、民生、深发展和招行,下同）,2010年上市银行资本充足率达标,无需融资。（2）资本充足率标准为10%,对交叉持有次级债全额扣减。则2009年和2010年上市银行整体资本金缺口分别为2062亿元和562亿元。（3）资本充足率标准为12%,对交叉持有次级债不做扣减。则2009年和2010年上市银行整体资本金缺口分别为798亿元和601亿元。（4）资本充足率标准为12%,对交叉持有次级债全额扣减。则2009年和2010年上市银行整体资本金缺口分别为2645亿元和1164亿元。
市场人士认为,严格的资本充足率无疑将改变资本市场对资金供求关系的预期,促使大盘调整,而这也是目前市场对估值并不高的银行股的最大担忧所在。除了已经公布了融资计划的浦发、民生、招行和深发展外,其余的股份制银行在总资本充足率和核心资本充足率方面都要低于国有银行和城商行,未来的融资压力最大,对股价构成的压制作用也最为明显,这也是近来银行股出现连续下跌的主要原因所在。
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中冶科工H股通过聆讯 拟9月沪港两地挂牌
9月份最注目的新股，中港两地集资312亿元的中国冶金科工（简称中冶），昨获港交所“开绿灯”，通过上市聆讯。
消息人士透露，该公司将分别于9月4及5日划定A、H股招股价，9月7日在本港进行路演，9月11日开始招股，并将分别于9月21日及24日在上海及香港挂牌。
消息人士还指出，中冶已与各方进行磋商，包括中国投资公司及中信泰富(267)，并计划为H股发行引入五至八位基础投资者，但最终其发行的H股“花落谁家”，则有待集团管理层拍板。。
中冶计划发行最多35亿股A股及26.1亿股H股，分别占扩大后AH总股本21%及近14%。其中H股部分集资额为117亿元，保荐人为摩根士丹利、中金、花旗及中信证券。
另有消息指出，国药将抢先于9月10日起公开招股，集资最多9亿美元（约70亿港元），中冶则接力于9月11日起招股。
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不仅万科，刚定向增发成功的保利地产也跌破了增发价，市场对于增发的反感可见一斑。
不过不得不承认这次保利运作比万科成功很多，早早在7月红火行情中实施了增发，认购踊跃，轻松融资；
万科这次就太落后，迟迟不出手，等到保利增发成功了，行情也转差了，才想到融资，还搞公开增发，不知道是怎么考虑的，
长此以往，万科或将被保利超过，地产业龙头不保。。。
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6124-1664下跌中，很多股票价格都和H股倒挂。
以中国平安为例，平安在A股暴跌(尤其是在公布增发消息后)，H股跟跌，但是跌幅一直略小，
H股价格很长一段时间比A股溢价10％以上，甚至某段时间溢价20％，如果那时据此买入平安，结果会怎样？
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A股比H股低的股票现在已有多支，但是据此买进也未必正确，
毕竟H股股价也是动态的，而且两个市场情况有所不同。
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万科大跌了。。。
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但是基金持有万科不放手
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今天又跌了，A+H的A比H低是不是可以买进，比如招商银行，他们的资产A与H应该是一样的吧
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万科还是选择向下了
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谢谢加油。
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