资产价格上涨就是通货膨胀

沪深股市今天毫无悬念地迎来八月行情的开门红。在周一的行情当中具有涨价题材的化工和钢铁等板块同时发力，将指数拉至年内反弹新高。同时周末有色金属、石油期货价格突破或接近前高又为有色金属、煤炭石油板块上涨增添不少底气。沪深3600多亿的成交量表明市场目前量价配合理想，股指依然有进一步的上涨空间。

现在谈论通货膨胀的时候总喜欢在后面拖上“预期”这个尾巴，甚至有所谓的经济学家以社会总体需求依然低迷为由而否认通货膨胀的威胁。这眞眞是岂有此理？通货膨胀何曾一定需要经济好、需求旺？新中国成立前国统区物价飞涨难道就是经济好啦、老百姓需求旺盛了？通胀从来就是一个货币现象，钞票印多了迟早就会有通胀，这是经济学的基本常识。

1992-1995年，广义货币（M2）增长速度分别为31.3%、37.3%、34.5%、29.5%，分别比当年经济增长速度高17.1、23.3、21.4、18.6个百分点，货币供给增长速度高于经济增长速度，而此轮的通货膨胀率达到了2位数。在2003-2007年，广义货币（M2）增长速度分别为19.6%、14.6%、17.6% 16.9%、16.7%，分别比当年经济增长速度高9.6、4.5、7.2、5.3、4.8个百分点，均不超过10%，由此决定了是轮物价上涨幅度明显低于1992-1995年。

而09 年6月末，国内广义货币(M2)同比增长28.46%，经济增长7%，比经济增长速度高出21个百分点。这样的差距继续下去，不仅仅是通货膨胀而是恶性通货膨胀。同时由于政府的垄断、管制，中国经济已经出现事实上的通货膨胀。也就是说在不知不觉间，老百姓的血汗钱又被通货膨胀掉了。面对现实的通货膨胀威胁，投机固然有风险，但是不投机损失却是眼见的现实。

只是投机也要贴近基本面，从5月以来，无论地产、有色金属、煤炭石油、到最近的钢铁、化工化纤，一个重要的主线索就是涨价。这也是前期滞涨股普遍补涨的根本原因，通货膨胀推动下的股市，没有哪个行业能够幸免。资产价格上涨是通货膨胀的一种形式，在实体经济尚无能力消化过量货币的时候，只能依赖资产价格的高涨来吸纳大量的过剩货币。

很多朋友认为券商股价格高了，其实不高。大多数都在20——30之间，离历史高位颇有差距。中信证券作为龙头高一点是理所当然。