震荡调整不可避免

周四A股继续回调，上证指数收于3356.33点，跌2.11%；深证成指收于13496点，跌2.08%。两市A股407只股票上涨，1096只股票下跌。成交有小幅萎缩，上海市场从上一交易日的2454亿降至2215亿元;深圳市场从1246亿元减少到1150亿元。

央行发布的二季度《货币政策执行报告》被认为是引发市场调整的导火索，有意思的是，所谓央行报告的内容和7月29日晚普遍被市场认为是利好的苏行长讲话如出一辙，但是彼时市场看到的是央行强调继续维持宽松货币政策，而此时市场看到的却是央行强调货币政策“将用市场化手段动态微调”。

其实如果央行在未来能够坚持使用“市场化手段”那将是市场莫大的利好，事实上07年央行初期也同样是利用市场化手段调控，但是最后祭出的所谓从紧政策却是08年不但将严格控制货币信贷投放总量而且会控制投放节奏，信贷由年度目标控制转为按季度目标控制。这一政策出台的结果就是让中国经济成为一碗“坚硬的稀粥”。

不管如何理解央行报告，事实上的中国股市已经告别了政策利好时期，有多久没有听到利好消息了？

除了货币政策趋紧之外，大扩容也已经势在必行。昨天港股出人意料地和A股分道扬镳，非同寻常的表现后面有非同寻常的理由。恒生指数涨1.97%、国企股指数涨0.7%、红筹股指数4.92%，这里面隐藏的信息就是“红筹”回归，正是中移动7.46%的涨幅导致了昨天港股的强劲表现。

无论政策趋紧还是市场扩容都是牛市必须迈过去的槛，在这过程里震荡调整不可避免，因此操作上可以适当降低仓位，待利空出台后再行补回。