试比较天量与天价间关系

昨天沪深两市以4377亿的成交量创下了历史天量，即便刨去新股成交量也同样是有史以来的天量。如此巨大的成交量是给股市立一个新的标杆，免得动不动就是天量。以后什么是天量？沪市3000亿以上两市4300亿以上才可以叫天量。

历史上，股市的最高价从来没有出现在天量的当天。以几次大牛市的高点为例：

92——93年大牛市，沪市天量出现在93年2月10日的17.93亿，沪指报收1454，跌1.39%，4个交易日后的2月16日，沪指创下1558高点。

96——97年大牛市，沪市天量出现在96年的12月3日，199亿，沪指报收1122点，跌1.02%，5个交易日后的12月11日，沪指创下1258点阶段性高点，次日因政策出现连续暴跌。调整过后在97年5月9日，创下1510高点，在此过程，沪市成交量均未超过170亿。

99年——2001年大牛市，如果以99年7月1日分两阶段，第一阶段天量在6月25日，沪市成交443亿，收1593点，跌3.64%，3个交易日后的6月30日，创下1756点阶段性高点。本轮牛市行情的天量是出现在2000年的2月17日，沪市成交499亿，当日股指震荡幅度达到10%以上，沪指报收1640点，跌3.1%。在28个交易日后的3月28日，经过宽幅震荡，沪指成功突破2月16日创下的1770点高点。随后沪市成交量维持在50亿到240亿之间，一直到2001年6月14日创下2245的历史高点。

05年——07年大牛市，本轮牛市行情的天量出现在07年的5月30日，沪市成交2755亿，收4053点，跌6.5%；41个交易日后的7月25日，沪指成功突破前期高点。随后股指缩量上涨，10月16日创下6124点高点。

在05年到07年的大牛市行情里，有过多次阶段性的天量。

06年5月16日，沪市成交541亿，收1613点，跌3.05%，12个交易日后高点被缩量刷新，再22个交易日后高点再度缩量刷新。再63个交易日后，成功突破历史高点。

07年2月27日，沪市成交1316亿，收2771点，跌8.84%，16个交易日后高点被成功突破。

从上面可以看到，股市里的天量和天价并不出现在同一交易日。此外，沪市3030亿、两市4377亿是不是本轮行情的天量，这还未可得知。比较沪深两市成交量就可以知道，沪市成交量比前一交易日出现大幅放大的原因是因为中国建筑的上市，而没有新股上市的深市，成交量仅仅是比上一交易日温和放大26亿。因此此次天量很可能只是阶段性的天量，是与目前两市的流通市值相匹配的，以目前的市场规模来说，未来还可能有更大的成交量。

3000亿即便是本轮行情的天量，恐怕也只能说本轮行情进入牛市的下半场，从历史的经验看未来的高点还有很漫长的路要走。

此次调整的性质更接近于07年的2月27日，当时的股指有近3倍的涨幅，市场同样也有“泡沫论”的声音出现，不同的是在2月27日之前市场已有过宽幅震荡行情，为2.27之后股指迅速走好打下良好基础。同时07年2月27日调整后，市场热点彻底完成了从指标股向小市值品种的转换。

未来重新回到前高没有问题，只是何时、如何而已，更重要的疑问是在09年7月29日之后，谁将沉沦，谁将脱颖而出？

请参考昨天文章，同时提醒一下预计7月轿车销量将再超预期，增速将再创新高。据乘联会统计数据，7月前4周前25家轿车企业累计销量约为44.7万辆，与同期相比，去年7月1-27日销量为23.67万辆，在比今年7月多3个工作日前提下，今年7月前4周销量仍同比增长89%；环比数据看，6月1-26日日均销量为2.48万辆，7月1-24日日均销量已经与6月持平（而6月销量创了历史新高，作为惯常淡季的7月而言，与6月比较其实并不具可比性），说明需求仍继续向好，且7月的第3、第4周需求回升非常明显（第3周、第4周销量分别为12.4万辆和14.9万辆），按此推导，预计本月轿车销量约58万辆左右，环比下降10%以内，同比增长60%以上，预计增速将再创今年新高。

看上面数据就会发现一个很有趣的现象，汽车销量的波动曲线与商品房销售的波动曲线有惊人相似之处。7月商品房销售同样也是前低后高，第3、第4周需求回升非常明显，同样也是环比小幅下降，同比大幅增长。特别是汽车销量与商品房销量的波动曲线的惊人相似不是一两个月的事情，比较08年至今，汽车与房地产销量发生大幅波动的趋势基本一致。

始于08年4月30日的