富贵险中求 机构博傻ST重组潜力股

19个涨停之后，“乌鸡变凤凰”的ST东源（000656）不仅吸引了游资的关注，机构也开始大量建仓，虽然该公司重组方案尚未提交股东大会，但7月22日至24日，机构席位买入金额达到1亿元。而在投资者印象里，对于这类离重组真正成功还有很远距离的ST股，通常都难以进入机构的法眼。


在ST东源之前，机构重仓ST重组概念股一般都要等重组方案获得监管层批准后。比如金鹰中小盘今年一季度重仓ST有色（600259）（原ST聚酯）就是非常典型因重仓ST股获得不菲收益的案例。

ST有色停牌近两年后在2009年1月19日复牌，当日股价下跌幅度较大，达8.52％，但交易公开信息显示，有一家机构以673万元的买入金额位列交易龙虎榜第三位。虽然当时市场对大盘走势分歧较大，但是这家机构仍然义无反顾大量买入。

而据日后公开的信息显示，当日买入的机构应该是金鹰中小盘，因为一季度末ST有色前十大流通股东中只有金鹰中小盘一家基金。从ST有色后续走势来看，金鹰的判断显然非常准确，ST有色股价从复牌后的6元左右在短短三个月就涨至20元。

除了ST有色外，ST亚华在重组后复牌首日，也有机构大量建仓，其后续股价的上涨也证明机构的建仓颇有眼光。

不过，机构建仓ST有色和ST亚华都有一个共同特点，都是在重组方案获得监管层批准后及被重组公司未来主业基本确定后才开始增持，这就规避了因重组失败而带来的巨大风险。

资者都知道，重组类公司的潜在价值，虽然在于注入资产的质量，但这种潜在价值要得到体现，前提条件是重组方案能够获得监管层的批准，这其中蕴含巨大的风险，近期多家ST类公司重组方案都未获得监管层批准，遭遇重大重组风险。

那么，为何现在机构建仓ST概念股的节奏提前了呢？

据一位资深基金市场人士介绍，现在很多基金公司对ST类股票进入股票池的要求都不是很严格，因此很多ST类股票都能够顺利进入基金的股票池。从ST东源重组方案的内容来看，由于有严格的业绩保证，只要方案获得通过，价值就比较容易得到体现，所以在目前的市况下，有的机构愿意“赌一把”，先期进入。

而一位对重组概念有深入研究的券商人士则表示，通常机构在选择重组概念股时都会考虑以下几个因素，一是重组方的背景，实力越强，重组成功概率越高，重组后的空间也越大；二是注入资产的质量；三是重组方保证未来3年注入资产的业绩水平。

他认为，每一个因素都对应一个风险溢价，如果机构认为有把握确定重组成功，提前进入就可以获得因重组通过产生的溢价收益。以前之所以很少出现，则说明机构都很谨慎，而现在则变得激进，甚至有点博傻的味道。