关于达晨创投的一些看法

今年上半年达晨的投资项目如下：

 2009年6月，投资深圳鼎识科技有限公司 
 2009年6月，投资西安达刚路面机械股份有限公司  
 2009年6月，投资金银岛（北京）网络科技有限公司  
 2009年6月，投资广州瀚信通信科技有限公司  
 2009年4月，投资太阳鸟游艇股份有限公司  
 2009年4月，投资广西博世科环保科技有限公司  
 2009年3月，投资上海同济同捷科技股份有限公司  
 2009年1月，对深圳市茁壮网络技术有限公司进行二轮投资

目前知道的是，达晨创投管理着自有资金，用于直投及出资设立管理基金的子公司。

达晨在投资一个项目时，往往会投入一部分自有资金，投入一部分基金的资金。这一方面是因为自有资金有限，另一方面则是为了降低风险，要知道风投的特点是高风险高回报，如同不能把鸡蛋放在一个篮子里，也不能把自有资金只投在少数几个项目上，毕竟达晨不是山东高新投那样财大气粗的国资。

当然，我们希望达晨的直投能发展更快一些，实际上从917去年的中报和年报可以看出，在08年上半年和下半年，直投项目都有所增加，今年上半年达晨又投资了不少项目，相信其中一些也有直投的部分，这要等中报出来才知道了。

经过多年浸淫后，达晨的最大优势就在于其管理人员的整体素质，这一点也是达晨获得创投同行认可的关键。

由于达晨的管理能力远远超越917自有资金，因此通过募集基金扩大规模是合理的，即便是深圳创新投，其管理的资金很大一部分也为基金。 达晨的目标是数年内将管理规模扩大至100亿元，未来达到这样的规模后，只要IPO退出渠道顺畅，每年提取的管理费和收益提成，在扣除成本和管理层奖励后的收益，对917而言也是相当可观的，这一结论即使是按最保守的估算也能得出。

由于创投行业的关键是管理人的经验和社会关系，因此创投行业的惯例是要对管理层进行适当的激励或奖励，其中一种做法就是由公司和管理人员共同出资成立管理基金的子公司，由不同的子公司来管理募集的不同基金。

达晨早在并入917之前，就已经成立了“深圳市达晨财信创业投资管理有限公司”(2006年初成立)等子公司来管理相应的基金。在2008年，还成立了有限合伙公司- 深圳市达晨财富创业投资企业。

现在被人人指责的达晨管理，其实是类似于达晨财信的子公司，全称为“深圳市达晨财智创业投资管理有限公司”，成立这一子公司的目的是为管理新募集的基金，同时对管理层进行激励。 本人的看法是对达晨管理的设立本不用反应激烈， 只是除了达晨的管理人员外，917的管理层也成了股东，确实让人感觉不舒服，这也是917管理层准备转移利润说法的起源。不过，只要大家认同对创投管理人员需要激励，那么即使加入几个917的高管也不用太奇怪，往好的一面想，这是不是反而加强了917与达晨之间的紧密关系呢？

从福建圣农的招股说明书可以看出， 达晨创投和达晨财信各持有1500万股左右。

其中达晨创投持有份额就是917年报中对应的福建圣农投资额。
而达晨财信持有份额则属于管理的基金所投。

达晨是2000年成立，经过长期的磨练后，现在已经成立本土创投中的姣姣者了，这一点毋庸置疑。

达晨早期投入的资金主要是大股东湖南广电的资金，在达晨被917收购后，这些资金可以算着917的自有资金。

917直投资金不足3亿，现在来看主要要等多个早期项目上市退出后才能更进一步扩大。不过，从年报中可以看出，直投项目大多质量很高，且多数都到达IPO前期条件了，从圣农过会开始，陆续会有更多项目上市，加上目前市值接近8亿的拓维，可以说，未来两三年内，即便这不足3个亿的原始投入，也将产生数十亿元的回报，只要这些资金没被浪费，自身资金规模在未来两三年内追赶上山东高新投的资本规模并非不可能。