估值文章摘类(2007-12-27 转多彩)

观海浪于2007-12-27 01:42发表主帖：
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·谈谈估值

【 原创:eaglecanfly　 2007-12-26 19:49　 多彩总汇　　 浏览/回复：237/6】
一个公司到底价值多少钱？如何评估一个公司？是价值投资中最难的问题。价值投资的前提是，你大概能知道你所投资公司的价值，但是，大多数所谓价值投资者不具备大概判断公司价值的能力。

对我来说，评估一个公司的价值。主要看未来利润的折现值。主要看几点指标：
1，公司是否有稳定的经营历史，我不喜欢黑马，我喜欢在一个行业中慢慢扩大规模，展露头脚的公司，没有稳定的经营历史的公司，我不喜欢，黑马对我没有意义，让我翻上1倍，也会因为一次错误50%的亏损而归位，概率论上说，成功率50%，但是这样会让我损失时间，我宁可你一年100%概率的20%，也不想1年80%概率的50%。价值投资追求的是确定性，黑马不能给我安全感。
2，公司的业务状况是否稳定，汽车行业，钢铁行业，这种公司只有在行业的最低谷才有投资价值，因为预期可以用未来3几年时间收回成本。但是尽管如此，周期性行业3，5年的没有利润，让复利的效果断档，这种公司也不是我追求的。像伟星股份这种有稳定经济特质的公司，是较好的投资品。
3，公司的净资产收益率要高，也就是代表公司在不募集资金的情况下的成长性，如果资产是长期增值的，那么这种公司10%以上的净资产收益率就可以考虑，但是如果公司的固定资产是嬗变的，那么公司应该有高于20%的净资产收益率，并且保持住很多年。
4，行业空间相对目前公司规模要大。中石油这种公司有什么意思？买中石油的人，如果不是油价处于历史低位，那纯粹就是想让自己变成百万富翁，前提是自己原来是千万富翁。他已经是市场上的领导者了，就不能怎么样了。小的有竞争力的公司应该有更高的估值。
5，估值方法仁者见仁，智者见智，我比较喜欢林奇那一套客观标准。
6，重申一下估值的精华，用10年20年的眼光来看待一个企业，而不是一个企业的现在。当然，看得准看不准依赖你自己所具有的知识水平。

以上是抛了一块儿砖，玉呢？