09/01/09

《神州縱橫－凌昆》刺激經濟政策續有出台  
 
  2009/01/09 14:47  
 
  　　《神州縱橫》鑑於經濟急速下滑，中國正加緊部署宏調擴張及其他刺激措施，希望能及早扭 
轉頹勢。在連串貨幣擴張及４萬億財政推動後，去年末國務院又提出了一系列促進消費及出口的 
政策方針，補充以財政投資為主導的４萬億方案。此外，還正計劃推出支持１０個產業（包括銅 
鐵、汽車）的專門性產業扶助政策（Ｉｎｄｕｓｔｒｙ　Ｓｐｅｃｉｆｉｃ　Ｐｏｌｉｃｉｅｓ 
），形成一個環環相扣、互動互補的日益全面的刺激經濟方案。 
 
　　　　　　　　　　　　　　　　　＊應由改善供給促消費＊ 
 
　　上年１２月２４日的國務院會議，提出了７項推動消量的政策方針，可概括為以下幾點： 
（一）加強流動環節：改進城鄉流通網絡及流通企業。（二）促進消費品升級換代及開發新消費 
熱品，並保證產品質量安全。（三）擴大「家電下鄉」計劃的補貼產品品種。前兩點乃通過產品 
發展及市場完善化來從供給方面促進消費，有提高效率及質量的作用，是合理而必須的。但第三 
點實質上是補貼消費，故並不可取，因這會耗費財政資源於不必要的資助上。如果這只是局限於 
偏遠或貧困落後地區，則從再分配角度看還有道理。如果這是結合新型產品及家電產業發展政策 
而來，則亦有經濟學依據。否則將是濫用補貼，特別是最貧困的低層，即使補貼也未必能受惠。 
在中國內地有一種以促消費帶動內需的思維，建議由減個人所得稅及發放消費券等方法來催谷購 
物，乃比「家電下鄉」更廣泛的補貼型促消費政策，也更不足取。消費最終應由個人決定，政府 
從改善供給和資助低層來推動已很足夠。 
 
　　　　　　　　　　　　　　　　　＊推出口政策未夠全面＊ 
 
　　國務院會議對推動出口也提出了６項方針，可分成以下三點：（一）提高財稅金融支持。 
（二）在產品上促進加工貿易升級，和由引資促進貿易。（三）在消除障礙上實行通關便利化， 
和改善多邊雙邊經貿關係等。以上第一點其實只是恢復過去的支持，扭轉了由２００７年起施行 
的抑壓出口政策，在當前環境下可算是合理舉措。第二點乃長遠開發出口潛力之舉，雖很必要但 
遠水難救近火。第三點亦屬必須者，但要在目前的國際保護主義漲潮環境中改善對外經貿關係， 
實談何容易；特別是歐美等主要市場，最近均不斷出台針對中國產品的壁壘措施。此外，對影響 
出口的關鍵因素之一的人民幣匯率，卻未有提及。２００８下半年人民幣有效匯率的大幅升值逾 
一成，對中國出口極為不利，但至今仍待糾正，令推動政策未夠全面。 
　　商務部亦提出幾項支持出口措施，基本精神與上述國務院的方針相同，只是突出了開拓新興 
市場及發展服務貿易（包括國際服務外包）等具體事項，但這兩項也是長遠之計，難救眼前之急 
。《資深評論員　凌昆》

《寶島掠影》台股跌３３點，兩岸春節後將協商金融監管諒解備忘錄  
 
  2009/01/09 14:02  
 
  　　《寶島掠影》台股今早（９日）低開２１點，電子及金融股均偏軟，台灣加權指數收報 
４５０２﹒７４點，下跌３３﹒０５點或０﹒７３％，成交金額減少至５９５﹒６３億元（新台 
幣．下同）。 
　　各分類指數個別發展，電子類指數下跌０﹒９７％，金融保險類指數跌１﹒６４％，運輸類 
指數跌０﹒９４％，水泥窯制類指數下滑１﹒１７％。 
　　台灣行政院昨日將２００９年經濟成長率目標訂為２﹒５％，２００９至２０１２年潛在成 
長率平均為５％，且最遲在２０１２年前達成６％年成長率，並重申總統馬英九在競選期間所提 
出的政見目標，但行政院長劉兆玄坦承，日後有可能依實際情況下修目標。 
　　行政院並訂今年消費者物價指數（ＣＰＩ）上漲率不超過１％，今年失業率目標４﹒５％， 
至２０１２年時降至３％。 
　　台灣財政部長李述德表示，正在研究推出可交換公債，雖然時程未定，但近期將召開公聽會 
，獲得社會共識後即推出，但李述德並未指明標的為何。另外，總統府財經諮詢小組建議，會計 
處理準則１０號公報暫緩實施。 
　　另外，台灣《聯合晚報》報道，台灣海峽交流基金會董事長江丙坤表示，台灣與大陸將在春 
節後開始就簽訂金融監管諒解備忘錄展開協商。江丙坤指，如果在兩、三個月內完成協商，上述 
諒解備忘錄將交由第三次兩岸會談簽署。（ｆａ）

【注資發電】沈振盈：內地電力股獲注資過份反應，宜趁高位減持  
 
  2009/01/09 14:26  
 
  　　《經濟通通訊社記者曾勁華９日專訊》繼內地般空股獲中央注資，而令它們的股價一度急升 
之後，內地電力企業亦公布獲得國資委注資，令該板塊今日成為淡市中的奇葩，升幅引人注目。 
由於內地航空股在獲注資的消息公布後旋即下滑，所以不少投資者都懷疑，到底內地電力板塊今 
次的升浪能否延續。 
　　英皇證券研究部主管沈振盈在接受《經濟通通訊社》訪問時指出，即使注資的消息或可令電 
力股短線造好，但由於內地電力的需求未必會顯著增加，企業盈利的增長空間不多，且該板塊今 
早的升幅似乎已經過份反映有關消息，料電力股將不能夠跑贏大市，建議投資者目前可以趁高位 
減持。

【駐京專電】皇明集團力爭今年內地Ａ股上市，擴展太陽能生產基地  
 
  2009/01/09 12:38  
 
  　　《經濟通通訊社駐京記者陳志芬９日北京專電》國內太陽能光熱龍頭皇明集團董事長黃鳴在 
北京透露，已經委托承銷商積極籌備內地上市的工作，爭取在今年內在深圳Ａ股上市。 
　　他透露，集團最初希望以Ｈ股香港上市，後來發現內地股市愈來愈規範，國家亦希望內地優 
質的企業支持Ａ股，而在Ａ股上市將獲更高的市盈率，加上集團的客戶主要在內地，在內地上市 
有助提高在內地的知名度。 
　　美國高盛和鼎暉國際上月宣布一次性投資皇明集團近１億美元，並積極推動皇明內地上市的 
工作。皇明獲得兩大投行支持，表示融資將全面展開以擴展利用太陽能基建。 
　　黃鳴表示，集團業務未有因為面對金融危機而萎縮，反而會更大規模擴張內地市場，尤其是 
農村利用太陽能的市場。皇明集團在青島的國際研發中心已經啟用，之後將在西安、武漢、杭州 
等地設立市場推廣基地、物流基地、服務中心、培訓中心及展示中心。 
　　資料顯示，中國集熱器推廣面積約佔世界的７６％，總部設於山東德州的皇明集團打造的中 
國太陽谷是目前世界最大的太陽能熱利用生產製造基地，年推廣集熱器面積２００多萬平方米， 
相當於整個歐盟的總和。 
　　另外，第四屆世界太陽城大會將於２０１０年９月在山東德州舉行，目前已有４０多個國家 
，近１５００人將出席。德州市市長吳翠雲表示，２００８年底，全市太陽能及相關企業已超過 
１００多家，實現銷售收入５０多億元人民幣，全市熱水器保有量佔全國１６％，佔山東省 
６０％。

《行業報告》中金︰無線互聯網業快速發展初期，受經濟減速影響小  
 
  2009/01/09 12:24  
 
  　　《經濟通通訊社９日專訊》中國國際金融公司發表報告稱，遵循「在宏觀不景氣中尋找微觀 
景氣機會」的思路，發現中國的無線互聯網行業目前處在快速發展的初期，受本輪宏觀經濟減速 
的影響較小；提供創新應用、具有先發優勢的無線互聯網企業（移動增值服務商）面臨著持續成 
長的機遇。 
　　報告稱，一場比互聯網更為深刻的人類工作與生活的革命已經來臨！無線互聯網的長期成長 
空間巨大。無線互聯網行業當前發展態勢：經過０６至０８年的三年治理整頓，行業發展日趨健 
康，無線互聯網行業有望在２００９年開始新一輪增長；隨著運營商重組和３Ｇ發牌，無線互聯 
網企業的經營環境顯著改善；隨著行業發展，更多強勢「玩家」介入，新的挑戰也在不斷湧現。 
短期最看好手機娛樂（音樂、圖片、遊戲、動漫）；中期看好手機生活（位置服務、手機搜索、 
手機社區）；長期看好手機商務（手機購物、手機支付、移動辦公）和手機傳媒（手機報紙、手 
機電視等）。 
　　報告指出，無線互聯網行業前景堅定看好，個股選擇需謹慎，推薦拓維信息 
（深︰００２２６１），審慎推薦北緯通信（深︰００２１４８）。（ｆａ） 
 
　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之 
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定 
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

《神州能源》秦皇島煤炭現貨價較上周漲３％，煤炭庫存跌１１％  
 
  2009/01/09 12:21  
 
  　　《經濟通通訊社９日專訊》據外電報道，秦皇島煤炭現貨價格已溫和上揚，因港口庫存進一 
步萎縮，但國內電廠在取暖旺季之際仍維持充裕煤炭庫存。該港本周每公斤發熱量５８００大卡 
的煤炭價格較０８年底上漲３％至６２０－６４０元人民幣，恢復至去年４月時的水平。 
　　交易商和分析師表示，市場缺乏方向性，且在兩周後即將來臨的中國農曆新年假期前交投清 
淡。分析師表示，去年１２月中國發電量同比跌逾６％，為年內連續第三月下滑。雖然跌幅較前 
月有所緩和，但其並未提供充分證據顯示中國工業活動正在恢復。 
　　數據顯示，秦皇島的煤炭庫存已於今天早晨下滑至４９０萬噸，較上周下跌１１％，並較去 
年１１月中旬９４０萬噸的記錄高位下跌５０％。（ａｆ）

《外資精點》摩通降中石油至「中性」評級，Ｈ股目標價降至８元  
 
  2009/01/09 11:50  
 
  　　《經濟通通訊社９日專訊》摩根大通發表研究報告指出，該行已將２００９年及２０１０年 
的油價預測下調４３％及３５％，至每桶４３美元及５５美元，故對中石油（００８５７）（滬 
︰６０１８５７）今明兩年的每股盈利造成５１％及３２％的影響，並料今年盈利會按年下跌 
４９％。 
　　該行認為，中石油現價相等０９年預測市盈率１７倍，在成品油市場存在不明朗因素及欠缺 
產量增長的情況下是較為陡峭。 
　　摩通表示，中石油自去年１０月起跑贏大市，而最近油價亦因中東局勢緊張及俄羅斯與烏克 
蘭供氣問題而反彈，但有關因素可以在很短時間內消除，會導致油價及中石油股價轉弱。該行將 
中石油的評級，由「增持」降至「中性」，Ｈ股目標價由８﹒７５元降至８元。（ｃｎ） 
 
　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之 
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《經濟時評》野村：１２月中國出口料降１０％  
 
  2009/01/09 12:14  
 
  　　《經濟通通訊社９日專訊》野村國際發表研究報告表示，１１月份中國出口年同比下滑了 
２﹒２％，但１２月份的出口跌幅（將於下周公布）可能遠遠更大；該行預期至少為年同比下滑 
１０％。 
　　報告表示，除了亞洲其他地區出口暴跌以外，該行預期兩位數跌幅的另一個理由是中國從亞 
洲其他地區的進口在１１月份年同比驟降了２３﹒８％，創下該序列數據９４年１月份開始以來 
的最大跌幅。 
　　報告表示，中國從亞洲其他地區的進口數據能夠很好地預測中國的出口，因為這些進口中有 
一半以上都屬於加工貿易商品，即進口的材料和元件經加工後將再出口。（ａｆ）