中国是全球危机的重要组成部分

一、中国的经济社会发展目前遇到了改革开放以来最严峻的挑战。还不仅仅是个受外来因素影响与冲击的问题。2001年，中国加入WTO是个重要的里程碑，中国既分享了全球化带来的对外贸易快速增长等好处，也由于全球化，使得中国成为这场危机的重要组成部分；在某种程度上，中国近年来主要通过购买美国国债的方式向美提供大量低成本的流动性，同时通过出口价廉的商品极大地平抑美国通胀，成为美国社会过度消费进而发生危机的一个作用力。

二、不幸的是，在GDP以年均9.8%持续增长30年后，中国经济发展的内在调整周期与全球危机的不期而遇，这极有可能加深、加重这场危机的程度。由于中、美经济结构及经济增长方式的不同，这场危机极有可能在美国主要表现为金融危机，而在中国则主要表现为经济危机；在美国突出表现在对金融系统的杀伤，在中国则可能突出表现在制造业等实体经济领域；相应地，美国的拯救计划与刺激经济的措施主要集中在对金融系统的救助及化解冻结的流动性上，而中国，在外需减弱出口骤降的情势下，提出了“扩内需、调结构、保增长”的措施，但内需不振是个积弱多年的难题，结构也不是一时半刻能调的。因此上，尽管这场危机的发端在美国，但由于危机的表现、杀伤领域不同、经济结构及增长方式的不同，关键在全球经济中的地位、分工不同及综合实力的差异，美国极有可能先于中国等新兴市场国家走出危机。美国要做的是去杠杆化，壮大资产负债表，化解冻结的流动性，这一切最终是靠不惜一切代价地注入流动性松动贷款，美元贬值减轻债务负担去实现，同时最终承受高通胀的压力。而中国要调整经济结构，转变经济增长方式，这条路艰难也要漫长得多。危机传导与湮灭的轨迹极有可能沿着过度消费、过度生产、过度资源供给国家的链条进行。

三、房地产泡沫是这场危机的导火索，美国的房价自06年的最高位以来，约调整了20%，可能再调整15%-20%。中国的房地产市场不进行充分的调整，国内的危机不能算完。如果确定一条艰难而漫长的道路不可避免，还不如从现在开始转变经济增长方式，调整结构，核心还是要从社会保障体系的建设入手，有了保障才可能扩大消费，尤其是对大宗耐用品的消费，这才是真正意义上的消费升级，是消费模式的转变。

四、次贷危机的实质是，由于割裂了最初债务人与最终债权人的关系，导致信用的膨胀与泛滥，由于找不到人对债务负责及由于高杠杆超出自身实力而负不起责，当美联储为抑制通胀猛烈收束基金利率的时候，资金密集型的房地产业的泡沫破灭，危机不可避免地发生。9月15日雷曼的倒闭是突然降临的黑天鹅，导致了信用的崩溃，从而使得次贷危机升级为金融危机。恰恰是这个“信用”，个人理解为现代西方文明的两大基石之一，另一个是“民主”。因此，个人认为这场危机的影响可能远超出人的想象，它还不仅仅是个加强金融系统监管的问题，可能冲击的是市场经济的基础。正如最近有人比较中美两国时的调侃：“Two countries，One system”，有美国特色的社会主义和有中国特色的资本主义的问题。但次贷危机只是这场全球危机的导火索而非根源，这方面在07年8月份已作过肤浅分析。作为补充，美国通胀抬头的原因，劳动力成本上升的速度高于生产率的提高速度。