重要的经济信息

英媒称中国开始为第三个原油战略储备库充油
英国路透社报道说，两名行业内人士表示，中国上月开始填充国有第三个原油战略储备库，因为中国政府利用低油价建立未来石油紧急供应缓冲机制。
路透社在报道中说，监管此次原油运输的消息人士说，约730万桶原油被注入青岛市黄岛基地的存储罐，其中逾半数来自沙特，在中国去年建立的两个储备基地上再增库存。 
报道说，黄岛基地是中国四座战略汽油储备库中的第三座，可储备一亿桶石油，相当于每日约24万桶，占战略储备总量的近40%，最后一座油库将于年底在大连交付使用。

作者：英国《金融时报》克里斯托弗？布朗-休姆斯(Christopher Brown-Humes) 2008-12-12

世界真有些不公平。新兴市场没有引发目前的金融危机，却比其它资产类别遭到更沉重的打击。 
即便在11月下旬大幅上扬后，新兴股市自去年10月触顶以来，已下挫60%。许多发展中经济体的货币纷纷贬值，债券息差大幅扩大。
这些市场都卷入了全球避险浪潮、被迫去杠杆化和资金撤出，它们的基本面利好因素和长期增长潜力被人忘在脑后。
抛售势头之猛，使新兴市场迄今跌幅超过1997年7月至1998年9月亚洲和俄罗斯市场爆发危机时的水平，当时的危机发源于新兴市场。

总部位于香港的亨茂投资集团(Hamon Investment Group)行政总裁休？西蒙(Hugh Simon)表示：“过去一年跌幅异常惨重。我们已从对通胀的担忧，变为对流动性和盈利的担忧。”
从2002年到2007年的5年牛市，曾使许多评论者声称，新兴市场已最终成熟，但这一牛市已突然终结。
事情本不该如此。当此次危机爆发时，许多评论者觉得，新兴市场的弹性将胜于以往。新兴市场支持者声称，新兴市场已从上世纪80年代的拉美债务危机以及1997年的亚洲金融危机中吸取教训。没错：从外汇储备、公共财政健康以及货币政策和财政管理方面来看，许多新兴市场现在的状况，远远好于过去几轮金融动荡时期。
确实，新兴市场一度似乎已脱钩。2007年7月和8月，当西方市场首次经历严重困境时，新兴市场仍继续大踏步向前。去年10月，香港和中国内地股市触顶，印度股市于今年1月触顶，巴西和俄罗斯股市则迟至今年5月才触顶。

但最近几个月，脱钩理论已彻底垮台。部分原因在于大宗商品价格的下挫，引发俄罗斯和巴西股市在短短6个月内下跌70%。但同样很明显的是，许多发展中国家过度依赖于向如今正陷入衰退的西方经济体出口，而国内需求不足以填补缺口。
全球最大新兴市场资产管理公司之一未来资产(Mirae Asset)全球战略主管贺嘉博(Ajay Kapur)表示：“过去15年，韩国、台湾、中国大陆和印度等经济体的出口占国内生产总值(GDP)比例大幅上升。”
不同寻常的是，就在今年夏季，通胀忧虑还在损及新兴市场资产，但随后市场担忧已迅速转向长期且严重的全球衰退、通缩以及盈利下降，从而引发一场抛售。
的确，许多新兴市场正面临着与发达市场一样严重的硬着陆和衰退。在东欧，它们包括波罗的海国家、匈牙利、罗马尼亚、乌克兰、哈萨克斯坦和保加利亚。新加坡、韩国和印尼则是亚洲最为脆弱的经济体。

最近几周，这种金融动荡之汹涌，令许多发展中国家——包括乌克兰、匈牙利、拉脱维亚、土耳其和巴基斯坦——被迫向国际货币基金组织(IMF)求援。预计中国经济明年仍将增长，但相对于近年约12%的经济增幅，中国经济明年可能仅会增长7%。
令人关注的是，不同市场遭遇下挫的原因各有不同，这显示了各新兴市场之间的明显差异。俄罗斯受到打击的原因是油价下挫、与格鲁吉亚发生军事冲突后政治风险上升以及俄企业和银行的巨额外国借款。尽管俄罗斯已累积逾5000亿美元的外汇储备，并经营着巨额预算和经常账户盈余，但仍未躲过这场危机。
另一方面，尽管土耳其是一个大宗商品进口大国，同时该国银行业弹性相对较强，但由于该国拥有巨额经常账户赤字，其股市也遭遇重挫。

新兴投资组合基金研究公司(Emerging Portfolio Fund Research)的数据显示，从今年1月1日至11月19日，新兴市场股票基金遭遇480亿美元的撤资，超过2003至2007年948亿美元资金流入的一半以上。
很大一部分撤资是对冲基金被迫进行去杠杆化操作所致，它们一直在出售流动性较强的资产，以帮助为流动性较差资产的价值下跌融资。但美国投资者从追求风险到逃离风险模式的转变，也起到了一定的作用。本10年早些时候，美国投资者将其海外投资在投资组合中的比重提高了一倍，但如今他们正撤回资金，这推动美元大幅升值。
贺嘉博表示：“当美元疲软时，新兴市场表现较好，美国表现较差，当美元走强时，情况相反。”
投资者转向美元（以及争夺美元流动性）的另一面意味着，许多新兴市场货币大幅贬值。最近，韩元和印尼卢比兑美元汇率双双触及10年低位。

鉴于此次危机的规模，还有哪些地方可能出问题呢？美林(Merrill Lynch)全球新兴市场战略主管迈克尔？哈奈特(Michael Hartnett)表示，有两个答案：“第一，新兴市场央行被迫出售美国国债，致使美国国债收益率大幅上升，第二，中国消费大幅放缓”。

但也有很多正面因素。看看各国的大手笔政策回应吧，包括大规模放松财政和货币政策，许多新兴经济体在仿效发达国家采取的措施。
另外，美联储(Fed)提供了支持，它决定与4个新兴市场国家——韩国、新加坡、巴西和墨西哥——签订货币互换额度协议，向这些市场注入巨额美元流动性。此外，通胀在下滑，而且许多发展中经济体将得益于油价下跌。

最后，按历史标准，许多新兴经济体的股市估值极低。
然而，投资者似乎没有理会所有这些因素。瑞典集团East Capital董事长彼得？哈肯森(Peter Hakansson)表示：“在这些市场，基本面因素没有占上风。投资者太过担心。”该公司是东欧市场的主要投资者之一。
他认为，西方市场必须先稳定下来，东方市场才能企稳。这与哈奈特的想法一致，哈奈特辩称，在人称华尔街恐慌指标的波动率指数(Vix index)高于50时，“新兴市场什么都涨不了”。
然而，当金融市场最终恢复相对平静后，哈肯森对新兴市场股市的前景持谨慎乐观态度。他表示：“受到最严厉惩罚的市场将受益最大。”

华尔街日报2008 年 12 月 12 日
全球和国内大宗商品价格的暴跌导致中国11月份的消费者价格指数升幅降至近两年来的最低水平。从目前趋势看，中国的通货膨胀率明年早些时候降至负值或接近负值的可能性正越来越大，这进一步增加了政府提振国内需求的压力。
中国11月份的消费者价格指数较上年同期上涨了2.4%，既显著低于10月份4.0%的升幅，更显著低于今年早些时候8.7%的最高水平。批发价格也出现了下降，反映出了食品、能源和原材料等价格的全球性回调势头。世界银行的11月份农产品价格指数较10月份下降了7.2%，该行的金属和矿产品价格指数下降了13%。 
算上11月份，中国的消费者价格指数涨幅已连续四个月低于上月水平。中国最接近核心消费者价格指数的非食品价格指数11月份较上年同期下降了0.6%，创下2007年1月以来的最低水平，该指数10月份较上年同期增长了1.6%。 
鉴于物价水平在最近几个月的迅速下降，到2009年初，由于届时计算物价按年升幅时将以今年初处于峰值水平的物价为基数，因此总体通货膨胀率有可能出现负值。这种可能性已经引发了人们对通货紧缩的担忧。所谓通货紧缩就是物价出现持续下跌，而这种趋势一旦出现政府是很难扭转的，它将使中国已经不断走软的经济更加雪上加霜。
汇丰(HSBC)的首席中国经济学家屈宏斌现在预计，中国2009年的平均通货膨胀率将为-0.2%，而他此前曾预计中国明年的平均物价涨幅为2.5%。屈宏斌说，这意味着央行将不得不在未来几个季度内尽最大努力放松货币政策，他预计在2009年年中前中国的利率水平还将再降低两个百分点。
而在今年年初时，像许多国家一样中国政府也在努力遏制通货膨胀势头，当时中国的物价涨幅达到了10年来的最高水平，大幅飙升的食品价格对此起了主要推动作用。而最近几个月物价逐步走低似乎主要也是食品价格涨势出现逆转所致，而非市场需求出现了萎缩。

世界银行驻北京代表处的经济学家高路易(Louis Kuijs)说，在他看来，如果物价涨幅下降是大宗商品价格下跌所致，那总比非常疲软的就业市场引发通货紧缩要强些。
经济学家之所以担心通货紧缩，是因为通货紧缩有可能成为一种不断自我强化的恶性循环：如果消费者预计物价还会下降，他们就会推迟购买行为以便获取更低的价格，而这反过来又会抑制需求并进一步推低物价。
物价不断下降并非总是件坏事。1998至2002年期间中国一直在通货紧缩的边缘徘徊，当时消费者价格指数涨幅要么为负要么不足1%，不过这并未造成重大的负面影响。食品和能源价格走低使消费者切实得到了实惠。丹麦银行(Danske Bank)的经济学家弗莱明？尼尔森(Flemming Nielsen)说，通货膨胀率回落大体而言会对实际收入和需求起到提振作用。

但当前全球需求迅速萎缩的现实环境已与当年不可同日而语，这也是中国政府为何努力促进经济增长的原因之一，政府为此采取了降息、鼓励放贷以及大举投资基础设施和建筑领域等举措。
食品价格是推动中国物价上涨的核心动力。11月份的食品价格虽然已低于上月，但仍较上年同期上涨了5.9%。但那些曾推动通货膨胀率大幅上扬的产品目前都在降价。猪肉价格比上年同期下降了9.3%，蔬菜价格下降了2.1%，食用油价格下降了0.1%。 
经济学家们说，这显示政府缓解上述产品国内市场供应短缺的努力正在见效。但房屋租金价格升幅的下降也显示出房地产市场在不断走弱，而一些制成品也出现了生产能力过剩的苗头。手机等通讯产品的价格11月份下降了19%。

Andrew Batson

最新一期英国杂志《经济学人》刊文分析，指出中国12月10日公布的11月进出口数据令人担忧，出口额比去年同期下跌了2．2％，进口额更是惊人地急挫17．9％，有分析家形容这为“震撼性数字”。 
经济阴霾笼罩各地，中国的出口下跌影响了全世界的巨宗商品交易。中国对美国的出口额下跌了6．1％；上月对东盟国家出口额才急升了21．5％，今个月便下跌了2．4％；中国对上一次的出口负增长已经是2001年的事了。而进口额急速放缓也意味着中国的月贸易盈余将会直逼至401亿的纪录。 

这些数据对任何国家来说都是非常难受，而作为一个世界贸易和全球经济增长的火车头，中国进出口额下跌更是让世界感到尤其震撼。中国的出口额在九十年代曾经以每年12．9％的速度增长；而在2000年至2006年间，出口额更以几乎双倍的21．1％速度增长；中国快速上升的进口额带动了世界经济增长。中国一家银行的首席经济师形容10日公布的数据为“令人惊骇”。
这个数据的打击来自于它的大幅度。中国10月的贸易额还是没有什么异样，出口额比去年同期上涨了19％，但11月的突然下挫却让最悲观的经济学家也吃了一惊。但有分析指，11月全球贸易资金短缺的确是加剧了贸易数字下跌，但中国本身的问题也确实是一大因素。 
世界银行星期二发表的经济预测指出，中国2009年的经济增长将为7．5％，比起中国需要用以维持就业稳定的9．5％估计增长率为低。但世界银行这个预测可能还是太过乐观，它估计中国明年的出口额会有4．2%增长，但事实上，许多分析家均预计贸易将会持续不景气、甚至恶化，瑞士银行（UBS）更估计中国2009年的出口不会有增长。 

中国这个最新的贸易数字让世界经济环境进一步恶化。在这个不少发达国都陷入衰退的时刻，不少国家都靠中国来振兴经济，美林（Merrill Lynch）预测2009年的世界经济增长有60％都是由中国所贡献的。但急剧下挫的进口数字也似乎说明，中国还不能视消费者为最后依靠。 
高盛公司（Goldman Sachs）的分析师预计，出口在未来几个月会进一步收缩。投资机构指中国可能会让人民币贬值，但帮助不大，因为环球需求基本上都已经崩溃了。韩国已经是一个好例子了：尽管韩元今年贬值了三分之一，但也不能阻止她十一月的出口额大跌18．3％。可是，看来这个前车之鉴并不能改变中国政府的人民币贬值决定。 
这个时候，刺激经济措施将会更为重要，加大力度振兴内需对中国和世界都有利。许多分析员期待中国会公布更多有关六万亿救市计划的新举措，其中利率和税率都有望进一步下调。

股民怎么解套？ 
李坚：“不抄底，不补仓，不能错上加错” 
(李坚，郑州益盟商务咨询公司总经理、私募基金经理) 

不管我们面临怎么样的经济形势，首先我们要用积极的心态看待市场,毕竟暴跌已经发生了。很多朋友因为投资亏损影响家庭和谐是非常不可取的。市场有涨跌，我们要积极面对挫折，告诉自己，我没有失败，只是遇到挫折，然后抓住市场的机会展开自救行情才是最为关键的。 
我们自6124以来的策略就是不抄底，不补仓。不能错上加错。不要单纯等待股票回到原来的价格，而是要适当高抛底吸纳降低自己的套牢成本，主动解套。比如您在10元套牢，现在4元。也许直接回去需要很长的时间，但是如果4元到6元的反弹，您可以先出来，随后回到5元，再买就会把你的套牢价格下降。很多方法坚持去做都可以做到，关键在于你要思想上认识到这种主动的解套方法，而不是一味的后悔和抱怨。作为股市真正的操盘手，我们需要坦然面对挫折，也要积极主动解决问题。战胜我们自己，才能在投资的路上走得更远。 
现在不是一个大举介入市场的机会，目前我们看到的经济萧条还没有结束。这个时候我建议选择防守型稳定增长的医药和商业类企业。 
未来两年四万亿的投资显示了政府的救市态度，大力的救市说明熊市到达了第二阶段——大幅震荡的阶段。最近出现了太行水泥、中铁二局等黑马个股，但是要想走出大牛股必须是实质性业绩增长的出现，所以投资者可以按资金20%的配置介入股票市场的相关板块，每次买入都需要折设好止损，明白这是一个熊市，我们需要做的是长跑中胜出。 

美国“财富”(Fortune)网站10日刊出可怕的预测，曾准确预测次贷危机的纽约大学经济学教授、有“末日博士”之称的鲁宾尼(Nouriel Roubini)预测2009年美国经济将进入50年来最严重的衰退，信用大泡沫将会爆炸。到2011年美国的失业率将增至9%，房价将在再下跌15%后触底。新兴市场也会在中国带领下，经济严重减速，全球衰退更为恶化。他建议避开高风险资产，只保留现金或等同现金的政府公债。

华尔街著名投资家罗杰斯(Jim Rogers)说，现在是150年来少见、被迫断头平仓的时期，可能进入第二次大萧条，除商品外没有基本面看好的标的。因投资不足，商品和粮食未来可能短缺，经济复苏后，商品价格必将飞涨。美股价格仍高，若股利未增，道琼斯指数跌到4000点以下是进场良机。他说，道琼斯未必会跌到4000点，但“很有可能发生”。美国最后一大泡沫─政府债券随时都会爆炸，他警告人们在把钱投入溢利率4%的30年期政府债券前要三思。他预测道琼斯指数将下探4000点。

曾经预测过美国大型银行危机的华尔街名嘴惠特尼(Meredith Whitney)预言，今年是市场重创经济，明年是经济影响市场，银行版图将经历重大改变。整体经济将比预期糟，最大问题是消费支出低落。2009年美国银行业将大洗牌，大的变小，小的变无。

亿万富豪投资人罗斯(Wilbur Ross)说，房贷利率未调降前，经济不可能回稳。因此引发的贫穷效应将持续压抑消费支出。若放任美国车厂倒闭，失业率攀高，骨牌效应将非脆弱的经济或产业所能承受。他预测，即使新任总统奥巴马推动的新政不出错，美国衰退也要到2010年才会被遏制。

全球最大债券基金经理人格罗斯（Bill Gross）说，2008年全球蒸发掉逾30万亿美元的纸上财富，现在的忧虑是衰退恐怕恶化至近乎萧条。美国指望奥巴马就任总统后有大作为，但12个月不可能治愈过去半世纪高杠杆操作造成的劫难。未来投资报酬率将剩个位数。

曾对网路及房市泡沫提出预警的耶鲁大学经济学家席勒（Robert Shiller）说，除失业率外，今日美国和1930年代大萧条时期极类似，消费者信心未恢复，美联储(FED ）降息或购买资产担保证券也无效。现在股票市盈率虽降至13 ，但1929年股市崩盘时市盈率为6，表示股价仍可能腰斩。

美国联邦存款保险公司（FDIC）董事长拜尔（Sheila Bair ）表示，放贷标准宽松恶化导致房贷证券市场崩盘，人人有责，未来社会必须回归到上一代艰苦度日的俭约文化，这也是此次信贷危机的教训。

拥有50年华尔街经验的金融大师楚恩（John Train）认为，美国政府必将救市，因此现在虽严重衰退，却不至于陷入萧条。美国靠大量举债延后颓势，意味通胀将再现。投资标的应选择稳健获利、满手现金，或在不景气中能异军突起的公司，并且在最悲观时买进。

由《财经》杂志、《财经网》主办的“《财经》年会2009：预测与战略”于2008年12月12日在京举行，谢国忠会上表示中国经济到09年下半年也会好一些，金融市场会有较大反弹，但中国经济新一轮增长模式尚未找到，牛市基础暂不存在。
谢国忠认为，目前世界经济已经硬着陆，第四季度世界经济快速萎缩，美国增速缩至1.5%，30年代以来未见。明年第一季度仍会快速萎缩，公司盈利将惊人的差。主流情绪还是悲观的，政府刺激经济和30年代两点不同，通缩、银行破产出现的概率很小，30年代银行破产造成恶性循环，本次不允许银行破产。需求支撑下，通缩出现可能不大，存货周期下的产品价格过度下降，担在积极财政政策和适度宽松的货币政策下，通缩应不会出现。
目前世界财政刺激举措主要是应对冲财富效应引起的萎缩，经济金融危机造成30万亿股市萎缩，20万亿债市地产萎缩，以5%计算，造成影响不容忽视。投资刺激经济有一定效果，补贴促使老百姓买房或许更为直接。

高盛认为，全球经济衰退已经成为制约原油价格的巨大压力，原油价格正在接近成本价，这极有可能导致石油生产企业大幅减产，以适应急剧下降的需求。按照分析师Jeff Currie及其团队所认为的典型周期性衰退，短期内石油价格的压力很有可能扩展到长期石油合同。高盛指出，综合能源类股票以及广大能源部门可能将重新面临相对和绝对的压力。

在12日上午举行的“《财经》2009：预测与战略”年会上，《财经》特约经济学家、玫瑰石顾问公司董事谢国忠表示，美国股市很可能20年之内也不能回到历史高点。
谢国忠认为，由于美国刺激经济的政策的影响，美国经济明年下半年或可摆脱下行，但他同时认为，美国股市很可能20年内也回不到历史高点。

　北美最大通信设备制造商———加拿大北电网络公司可能成为金融危机中倒下的又一个行业巨头。这家企业已聘请法律顾问,咨询申请破产保护事宜。
《华尔街日报》报道,北电网络公司眼下正实施重组,如果重组失败,要么申请破产保护,要么寻求加拿大政府援助。报道援引北电网络一名发言人的话称该公司近期不会申请破产保护,但已聘请一些顾问,以提前做好准备。