国际游资今又来：抄底还是博反弹？

有迹象显示，一年以前制造中国流动性过剩的游资又回来了。

12月8日，花旗银行发表研究报告称，纵然亚洲大部分的基金仍继续面对赎回，却有大量的资金持续流入中国相关基金，单在过去三星期的新资金已达8.41亿美元，相当于今年来净流入现金近三成。

追踪2,150亿美元离岸亚洲基金的EPFR Global数据显示，上一周，净流入中国内地的资金达到2.099亿美元，而过去四个星期(约11月份)，净流入资金量达到6.89亿美元，占全年净流入30.488亿美元的22.5%。而此前几个月，该机构没有录得净流入的数据。

国际游资U形回归

变化来得太快，事实上从6月份开始人们还正在对游资撤出表示担心。

依据中国的统计数据，外汇储备减去外商直接投资与贸易顺差之和的不可解释部分，在许多情况下被认为是国外游资。据wind统计今年6月份数据，这部分不可解释部分自汇改以来，首次录得负值，为-187亿美元。而后，在7、8两个月中，保持在低位运行，分别为27亿美元、32亿美元。9月份，再次表现出较大规模外资流出迹象，当月不可解释部分骤降至-145.7亿美元。10月份外汇储备数据尚未公布，但也有其他数据显示，10月份外资仍在撤出。

美林的资金流向监测报告显示，11月13日到19日7天内，流入中国的热钱呈现了净流入，但在此前8周(时间主体在9、10月份中)，都是净流出。

汤森路透向记者提供的QFII A股基金报告显示，10月份QFII在A股的资产规模初值较9月修正后终值72.48 亿美元大幅减少15.01%至61.60亿美元。在所有可得7只已公布资产数据的QFII的A股基金当中，全数QFII的A 股基金资产规模均呈大幅缩减态势，而且平均减幅均高达20%以上；进一步分析其份额增减状况，多数QFII的A股基金亦悉数呈净赎回格局，幅度则在2%~10%间。

然而，11月开始，境外游资回流，整个过程形成U形之势。

除了花旗和EPFR Global提供的数据，从股市的盘面亦可见，11月份海外资金对流动性好的股票类资产重拾兴趣。11月份，国内机构对市场仍维持谨慎。基金从上海A股中净流出资金量仍为负值。但一些QFII机构则大量吸货。Topview数据显示，手握瑞银8亿美元QFII额度的瑞银证券营业部11月份净买入23.86亿元，成为当月下手最狠的营业部，排名资金净流入交易席位头名。

江南证券研究所副所长魏凤春表示，实际上，同过去两年中国资产价格整体上涨不同，眼下从期货到艺术品、从楼市到利息都成下跌态势，唯有中国股市在11月份走出了上涨行情，因此海外游资投资中国股市的可能性较大，当然也不排除债市。

搏击短期还是长期看好

实际上，从时机来看，海外游资重回中国是多方因素综合而成的必然。首先是中国政府刺激经济的政策。

EPFR Global的全球经济分析员Cameron Brandt就认为，资金重回中国是由于中国政府一系列财政刺激政策所引发的。从数据来看，在中国政府11月6日宣布4万亿元经济刺激计划后，外资开始流入。

另一因素是，国际金融体系趋于稳定，“救驾”资金腾出手来。宏源证券首席经济学家房四海认为，现在已经进入了“去杠杆化”的尾声，表现是美元、欧元稳住了。在“去杠杆化”前期，世界资金将美国作为避风港，美元迅速升值。美元指数从71最高攀至88.46。但11月21日之后，便开始下跌，至12月8日，下跌2.58%。与此同时，欧美金融机构性命暂保，海外资金有强烈的觅食冲动。认为，相比世界其他国家，中国仍是最理想的投资目的地。