淘股吧本周数据评述1206

上期观点回顾：

　预期未来沪指将在低量水平下寻求方向，可能是类似1300至1000点的泥沼行情，当前的500亿交易量只能够维持主题性炒做，其中电气类与机械类有多个品种走出量价配合良好的攻击形态，可以作为观察市场短期强势的指针，而遇到大手减持的银行类个股将拖累指数再试下档支持。
　
本期实际情况：（12.01-12.05）
本周周线涨幅148点，涨幅7.8%，当周交易量由2844亿重新放大至4210亿，接近本轮反弹的4560亿峰值。从能量分布上，上周五的机构比重16.748，本周五天的数据依次为：16.707、16.707、16.714、16. 849、16.79，同时本周机构数据基本正常。整体上，本周机构资金重新转为积极，前四个交易日净流入约65亿元，周五净流出约15亿元。本周游资力量重新转为活跃，而机构在前半周仍然相当保守，后半周存在大型基金的空翻多现象，主要是地产板块与农业板块，但见高兑现也同步上升，说明分歧仍然较高，总体上趋势发展健康。
具体板块动向方面：399200地产板块，本周涨幅12%，强过指数5个百分点，之前我们预期仍然有积极表现，主要为低价地产股的行情，目前有部分基金明显对低价地产股回流。399190金融板块，本周涨幅同样也达到12%，601318、600030的保险股、券商股反弹幅度功不可没，银行股整体强度偏弱。399120采掘指数与399137金属指数作为前期的弱势股，上周起跌幅均远小于指数，而且在本周的反弹中高达17%与10%的周涨幅。399110农林指数本周涨幅16%，由于出现主力性的基金回补，下周短期趋势继续看好。399131食品指数，本周涨幅8.62%，总体与指数相当。先导指数中：399106本周继续强于沪指约3.5个百分点，说明全方位的超跌个股反弹仍然持续，轻市值个股要强于权重股；另一个先行指数399108周涨幅达到12.76%，比沪指强了5个百分点，主要是200002的反弹力度猛烈，并且阶段性引导了000002的趋势。
我们近期反复强调成交量的健康水平才是行情的生命线，均量线在500亿水平以上，至少可以支持一轮主题性行情。因此从技术层面上，主要探讨12月4日的沪市成交金额1257亿是否为本轮行情的天量，历史经验说明，百花齐放的超跌股反弹对交易量的要求持续性是较高的，如果这个量能无法超越，那么反弹的高点误差不超过10%。首先我们看到这个水平超越了9月22日同级别的1176亿元，由于是在2000区域发生的，它相当于3600水平的2262亿元，对比4月24日在3600区域的1956亿元，也已经超过了当时的多头能量约10%。由于之前存在多头能量积蓄，所以它代表的能量级别可能要高于9月与11月上旬的反弹级别，即持续时间应高于前两者，可能与中央宏观经济会议的普遍利多预期也有关，即12月的上旬是相对安全的时期。此外，12月4日的能量中包含了机构的大幅回补，这是由少数几家大型基金翻多引起的，因此筹码在短期内具备有稳定性，2000点以上，只要交易量回调不跌破600亿元，后续的放量水平将决定反弹空间。目前国泰君安认为能够支持到2500点的反弹，那么意味着第二组放量应在1500亿元左右，但我们认为需要后市的持续观测，也有可能实现不了，那么目标只是在2000至2200之间，但主题性炒做的时间可能持续较久。

保险机构方面：（11.28-12.04）
600019+0.4；600050+0.3；600030+0.5；601398-2；600895+0.3；601318+0.4；600383+0.2；601857+0.3；600406+0.3；600036-1.8；600664-1；601169-0.5；601009-0.4；601088-0.5；601628-0.4；600351+0.3；600660+0.3
本期内保险资金净减持2.4亿元，相比上周净减持16个亿，空头大幅缩减。从现象上看，本周保资继续低位增持、高位减持的风格，主要减持部位发生于12月2、3两个交易日。本周的主力空头是中国人民人寿，净减持达2亿元，多头比较分散，地产、电气、消费、证券等等均有小额回补，空头集中于银行股减持。从目前主流的观点看，对未来银行股的前景也多有非议，利差的收缩，以及放开信贷额度以后的坏帐率上升，银行股估值将成为主流资金较大的分歧点，或者这么说，找不到明确做多的理由，就是熊市反弹中最大的不利之处，尤其是其它机构也把持了大量筹码。

　　基金机构方面：（11.28-12.04）

　　金融： 600030+8；601318-1.2；601628-7.5；600036-6.6；601166+2.6；601169+2.5；601398-3.4；600000-11；600016-5；601328-2.2；601939-2；600739+1.4；600837+1.8；601601-1.3
　　钢铁：600005+3.4； 600019+1.4；600808+2.4；
　　能源：601088+1.3；601666+2.6；601699+1；601898-0.6；600348+1；601001+0.7； 600795-0.7；600997+0.8；600886-0.6；600395+0.7；600011-1.3
电信：600050-2；600100+2；600037+1.2；600410+0.8；600498+1；
　　地产：600048+2.4；600383+2.6；600325+1.4；600641+1.1；　
石化：600028-2；600352+2.2；601857-0.7；600143-1.5; 600176-1.2
工程：601186+2；601390+1.5；600583-0.4；600820-0.4；601808+0.7；600970+0.5；600068+0.6；
　　交通：601006-3.6；601919+2.8；600009-1.5；600428-0.6；600004-0.9 ; 600717-0.6　
　 消费：600690+0.6；600519+0.2；600664+1.6；600600+1.3；600812+1.5； 600887+1.4；600216+1.2；600439+1.2；600750+0.8；600276-0.5
机械：600089+3.1；601766+6；600875+2.6；600031+1.2；600169-1
　　有色：600489+0.5；600362+0.8；
农业：600596+2.5；600096+2.4；600251+0.5；600598-0.3; 600737-0.4
　　个别：600585+1；600550+1.5；600660+0.7 ；600449+0.6；

本周基金行为整体净流入43.7亿元，同比上周净流入1亿元有大幅上升。本周机构调整仓位中：金融类中证券总体大幅回流，但银行股、保险股在降息之后多视为利空而遇到机构大量出货；石化类减持明显，但对宏观经济的担忧似乎有所放缓，钢铁、机械、煤炭、电信、消费、地产持续两周均有资金回补但比较脆弱，前期炒高的工程类主题持续两周有资金流出，交通类连续三周遇到普遍减持，意味着宏观不景气预期影响到物流类品种。本周农业类由于食品限价取消，中小市值品种有机构资金大幅回流；此外有些机构可能在提前博年报的预增品种。总体上，多头机构在本周的多头进取心体现在回补金额与回补范围均有大面积增长，但主流金融股大体上在减持区间，此外前期主题投资四万亿的重建机会的机构，在下半周有明显的获利减持迹象。我们认为这种复杂的博奕心态反而决定了，只要有量能支持，原有的混沌多头局势就能够持续；但是具有明确成长前景的重建品种如果在整理后仍然无法进一步拓展空间，其它板块的品种之反弹期望应等而下之，因为至少到明年的第二季度，它们都要为消化高价库存的产能而努力。

　　QFII行为：本期增持8.5亿元，比上周增持5.2亿元继续增长。目前申万上海新昌+0.1亿；中金上海+3.4亿；此外，高华+1.4亿；中金北京建外-0.4亿，瑞银+3.6亿。从现象上，QFII抄底主力仍然为瑞银与中金上海，而瑞银近期也放出看多大陆市场的信号。由于中金未进入首批融资融券试点券商资格，所以近期托管在中金的QFII陆续转移到申万和银河席位，但中金的领袖地位仍然不可动摇。

自营部分：本周券商由上周空头11亿转为空头2亿，前期多头东海转空-1，反应较快的国信自营近期抛售铁路股增持农业股，多头主力光大+1.6，东方+1.5，国泰+1，空头主力中信-4.3，但总体上券商本周空头大幅收敛。

小非及实体资金部分：整体上看，法人帐号在本周由125973上升到127336。本周值得关注的是：601318、600016的小非积极减持6亿和1.7亿。此外，600022、601168之类的小非也减持过亿，海螺系本周也在减持原来投资的水泥股约1个亿。总体上，本周法人方面体现为借反弹积极净减持。

目前市场的资金流并不稳定，但我们比较认同在12月上旬可能存在宽松的炒做环境，谨慎乐观是必要的。从整个市场结构上看，最悲观的情绪可能已经过去，而全社会流动性的放松渐渐体现到资本市场，即使在背景更加严峻的美国市场，也支持了一波15%左右的反弹，因此无须对近期管理层频放暖风的市场一味看空，看着成交均量水平踩刹车就好了；但是在产能过剩的背景下，寻找确定性的增长机会，与寻找独立性走强的品种是并行不悖的，纷飞的超跌股反弹只是构成了背景的烟花。即使在当年1300重新到1000寻底的过程中，五朵金花由于优异的基本面和成长因素，也早早开始走强。印象中2005年基金经理仍然对下一年的整体基本面比较悲观，与当今何其相似，个人认为市场的纵深比05年之时要大得多，可选择的行业或品种应该也要多得多，无论反弹是否参与，但是在寻找下一年的确定性增长这一方面早做功课，比迟做的要好；淘股吧也库存了相当多的个股、行业研究报告，为我们的工作提供了较多的便利。

最后祝淘股吧的读者朋友周末快乐！