参考消息（2008年12月）

11月CPI同比上涨2.4% 连续七个月回落
http://www.sina.com.cn  2008年12月11日 10:01  中国网
12月11日，国家统计局发布11月经济运行数据。数据显示，居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.4%，比10月份下降0.8%，是进入今年以来七个月回落。
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中金公司预计11月份经济数据加速恶化
http://www.sina.com.cn  2008年12月02日 02:20  中国证券网-上海证券报
我们估计将于12月中旬公布的工业增加值增速将下滑至13年以来最低的6%，PPI和CPI分别大幅回落至4%-5%和2.4%-2.9%，出口与进口增速继续放缓而贸易顺差保持高位。预计1-11月工业企业利润增速大幅放缓至10%-13%(即9-11月份出现同比负增长)。快速跳水的工业增加值也预示四季度GDP可能下滑至6.3%(不考虑新增1000亿投资)-7.5%(考虑1000亿)。
在这一局面下，央行于上周大幅降息108个基点，与我们此前的预期一致。此外，上周发改委主任张平介绍了“4万亿”投资的构成，其中近80%与基础设施相关。但我们认为目前政府基建投资的“乘数效应”远不如1998年，源于：1.目前基础设施较为饱和，私人投资参与基础设施的积极性下降；2.房地产市场不景气使得基础设施投资很难如1998年那样刺激房地产开发投资；3.目前国企占整体经济比重下降，使得1998年通过银行给国企贷款，由国企来开展投资的模式作用。

日期有误，应为：
1210，道琼斯8690点，纳斯达克1550点。沪市2080点，深市7490点。恒生15580点。
1210，A股收盘相对值33.8（0918新低-9.6，1121新高42.8）。恒生收盘相对值20.7（1027新低-11.7，1013新高24.5）。

只要有可控之手，大盘可控。
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1208，道琼斯8690点，纳斯达克1550点。沪市2080点，深市7490点。恒生15580点。
1208，A股收盘相对值33.8（0918新低-9.6，1121新高42.8）。恒生收盘相对值20.7（1027新低-11.7，1013新高24.5）。
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A+H股比价（1205—1210）：
中国平安1.12—1.20—1.18—1.20
招商银行0.87—0.90—0.97—0.98
中兴通讯0.60—0.59—0.62—0.64
中国石化0.48—0.51—0.53—0.57
中国石油0.48—0.50—0.51—0.54
中国神华0.00—0.76—0.79—0.82
中煤能源0.00—0.61—0.67—0.76 
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恒指收盘劲扬5.6%至近两个月高位 中资股领涨
http://www.sina.com.cn  2008年12月10日 16:25  新浪财经
新浪财经讯 香港股市恒生指数午后升幅进一步扩大，高见15578.96点，全日收报15577.74点升824.52点，收盘大幅上扬5.59%至近两个月来高位，成交总额619.35亿元。
投资者寄望国内出台更大规模经济刺激措施，大力捧高中资股。中移动(00941)、汇控(00005)、中海油(00883)持续造好,地产股升势凌厉,中资金融股续获追捧,国企指数升505.75点或6.32%。

内因是根据，外因是条件。
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11月份工业品出厂价格同比上涨2.0%
http://www.sina.com.cn  2008年12月10日 10:00  新浪财经
统计局数据显示，10月份我国PPI同比增幅为6.6%。11月PPI同比涨幅为2.0%，是连续第三个月回落。
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央行数据：上海市场信贷需求减弱
http://www.sina.com.cn  2008年12月10日 02:40  中国证券网-上海证券报
11月份本外币贷款同比少增261.1亿。9日，央行上海总部公布了11月份上海市货币信贷运行数据。数据显示，虽然中外资金融机构本外币各项贷款增长平稳，但从结构分布来看，市场信贷需求下降已经为商业银行敲响警钟。
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11月经济数据预期悲观 机构后市观点分歧加大 
http://www.sina.com.cn  2008年12月10日 10:32  新浪财经
10日起，国家相关部门将陆续公布11月主要经济指标。分析人士认为，消费价格指数(CPI)、工业品出厂价格指数(PPI)、出口数据、以及工业增加值增幅都将继续回落。特别是工业增加值增幅可能放缓至5%，创下14年以来的最低同比增幅。作为最能反映企业运行的指标，工业增加值增幅创下新低意味着宏观经济进入“严冬”。
10月份的经济数据相当糟糕，PMI指数创下指数编制以来的最大单月跌幅和最小值，显示出制造业已经处于衰退。工业增加值同比增幅也44个月以来首次落入个位数区间。固定资产投资累计同比增速较三季度末回落0.4个百分点。工业增加值和固定资产投资的数据警示社会投资需求的下行压力陡增。社会零售消费的单月同比增幅年内首次出现回落，考虑到人均可支配收入的前景黯淡，我们几乎可以肯定社会消费品零售总额的同比增幅已经见顶，消费需求在短期内难以有实质性的增长。价格总水平继续回落，这一方面有利于政策当局实施扩张的经济政策，另一方面也是宏观经济步入下行周期的标志。M1、M2同比增速继续下滑，预示着价格水平在未来进一步回落，经济增速的下行风险也在上升。
11月份中国制造业PMI继续预示经济严重的下滑趋势。PMI大幅下降5.8个百分点到38.8%，显示工业生产进一步低迷。产成品库存指数维持高位，表明企业消化剩余产品库存的任务艰巨。中金公司预计4季度GDP增速可能下滑至6.3%-7.5%，“保八”任务艰巨。
近日交通银行、中金等研究机构均发表报告，认为11月中国CPI有可能降至3%以下。　　
目前市场普遍预测，我国经济明年有可能陷入临近通缩的窘境，但完全陷入通缩，即CPI连续3~6个月处于负值的可能性并不大。明年，大多数月份的CPI有可能维持在1%左右。
值得注意的是，由于经济不景气反映到价格上有一定滞后因素，因此我国在2010年所面临的通货紧缩危险可能比2009年还要严重。国信证券对未来两年宏观经济形势的预测报告显示，我国2009年GDP增速为8.8%，2010年则可能继续降至8.5%。
11月经济数据预期悲观 机构后市观点分歧加大。
较悲观的观点：中金公司认为，12月中旬公布的11月份经济数据加速恶化的担忧将会明显上升。而市场目前上升的唯一动力就是“经济刺激”政策，随着这些主要政策利好预期逐步实现，更大力度的政策推动市场继续上行的动力有限，建议获利了结。方正证券也强调，出乎市场意料之外的11月份恶劣经济数据将使市场开始震荡，并提出市场将因此再次大幅回调到1970点的可能。远东证券指出，技术上，由于前期连续上涨累积较多的获利盘，股指有回调的要求；同时，市场进入11月份宏观经济数据密集公布阶段，不乐观的月度经济数据会阻止市场近期反弹的步伐。
相对乐观的观点：11月份的经济数据不好是意料之中的，这对市场的短期走势会有一定的影响，但市场不排除在流动性的推动下继续前行。大盘技术面的走好，有利于扩大多方阵营。

A+H股比价（1028—1121）：
中国平安1.15—1.09—1.17—1.24—1.22—1.24—1.25—1.20—1.20—1.20—1.20—1.17—1.12—1.10—1.07—1.05—1.05—1.07
招商银行0.75—0.79—0.88—0.87—0.89—0.97—0.93—0.89—0.90—0.94—0.91—0.90—0.83—0.85—0.80—0.82—0.74—0.78
中兴通讯0.67—0.69—0.82—0.88—0.91—0.88—0.91—0.86—0.84—0.76—0.67—0.72—0.63—0.56—0.56—0.53—0.54—0.55
中国石化0.51—0.57—0.64—0.66—0.64—0.62—0.63—0.59—0.58—0.57—0.56—0.56—0.51—0.52—0.49—0.50—0.44—0.46
中国石油0.42—0.42—0.49—0.48—0.51—0.49—0.50—0.48—0.48—0.49—0.48—0.48—0.44—0.45—0.44—0.45—0.41—0.43

1208，道琼斯8930点，纳斯达克1570点。沪市2040点，深市7360点。恒生14750点。
1208，A股收盘相对值29.7（0918新低-9.6，淘股吧1121新高42.8）。恒生收盘相对值12.9（1027新低-11.7，1013新高24.5）。
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A+H股比价（1205—1209）：
中国平安1.12—1.20—1.18
招商银行0.87—0.90—0.97
中兴通讯0.60—0.59—0.62
中国石化0.48—0.51—0.53
中国石油0.48—0.50—0.51
中国神华0.00—0.76—0.79
中煤能源0.00—0.61—0.67

《史记·货殖列传》云：“无财作力，少有斗智，既饶争时。”意思是：在不拥有财力之时只能靠体力赚钱，在财力不足之时要靠智力赚钱，在财力雄厚之时要靠对时机的把握赚钱。这是中国最早的投资哲学之一。
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大盘、个股60日均线和近期涨跌幅度。个股5日线距离。个股选择要特色，不取平常者。不取垃圾股。
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综述：失业率创15年新高 美股不跌反涨
http://www.sina.com.cn  2008年12月06日 06:41  新浪财经
纽约证交所成交量为16亿股，上涨股对下跌股的比例为2比1。纳斯达克市场成交量为9.78亿股，上涨股对下跌股的比例为2比1。
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综述：道指盘中突破9千点收盘创一个月新高
http://www.sina.com.cn  2008年12月09日 07:24  新浪财经
纽约证交所成交量为17亿股，上涨股以3比1的领先于下跌股。纳斯达克市场成交量为9.75亿股，上涨股以3比1领先于下跌股。

近日得闲重看《太平天国》一剧，因感慨其间兴旺，于网上搜录几文，特为纪念。去岁仲秋，也曾亲临金沙江大渡河，实地感受天地之险峻崎岖，想起太平天国石达开和中共红军之不易，油然而生敬意。
人生，如我一样的人生。
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题《太平天国战史》（柳亚子）
楚歌声里霸图空，血染胡天烂漫红。煮豆燃箕谁管得，莫将成败论英雄。 
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暂借荆山栖彩凤，聊将紫水活蛟龙（冯云山）
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洪杨在山招招手，山下百姓昂着头。 哪管石头成粉碎，跟着洪杨到白头。（广西民歌）
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宁愿在家喝清水，莫让儿女当清兵。 清府杀人不眨眼，剥了人皮还抽筋。 
送儿去当太平军，为着穷人打不平。 只要打得清兵败，清水当餐也甜心。（广西民歌）
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题大渡河翼王亭石室(于右任)
大渡河流急且长， 梯山万众亦仓皇。遗民慷慨歌谣里， 犹说军前失翼王。
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太平天国翼王石达开殉难碑碑文 
清同治二年春，太平军翼王石达开率其众，由滇来蜀，至冕赂夷以达县属之安隆场。将渡河进窥，而松林地千户王应元者，遽率兵断桥拒之。会河水暴涨未及渡．川督赂秉踪复檄调各军北扼大渡河。王军前失利于强渡，后被击于倮夷，卒至进退俱穷，遂因杨应刚之劝，毅然偕其韦宰辅、携其幼子，遥投迥龙场之乔白马应刚营．以为屈一己之身，全部众之存。殊甫发富林一夕，而部众尽被歼于大树堡。王及师徒遂不终志。夫论英雄者，不必泥其成败。王以志复汉族，慨然起义，风虎云龙，几覆清室，不幸而中道分崩，功败垂成。所谓善始不必善成者矣。尽王之生，行军十余年，纵横数千里，势穷就义犹顾于部众。所谓见义勇为，爱众亲仁者非耶。又，王被执时，其妾五人持幼子二投河殉，节烈尤可风。谓非刑之于德有以感之乎。众于癸酉冬，由邛回籍葬亲，莅王殉难处，俯仰追思，徘徊不能去。返蓉后为文以述王，惜为剿匪及就学南京所遗置。抗战军兴与王之光复民族者，责义攸同。余自戊寅从征鄂北，艰难戎命五载于兹。适乐西公路大渡河桥落成，并建亭以纪王，因为之补记如此。斯亦千古爱国志士足以兴起后人也欤。
民国三十二年元月陆军第一百三十五师中将师长刘万抚拜撰

国家队出手A股连涨4日 12月能红多久
http://www.sina.com.cn  2008年12月05日 03:13  21世纪经济报道
市场对11月份的经济数据颇为悲观，同时12月高达233亿股的解禁压力，都令市场踌躇不前。“我感觉市场还是在中央经济工作会议召开之前，博弈政策层面会出利好。”
从12月3日起，钢铁、煤炭等基本面欠佳的行业却成为领涨的板块。其中，钢铁最近两个交易日累计涨幅超过7.58%，而煤炭石油板块的累计涨幅更是高达8.88%。12月4日，行业涨幅居前四位的，除券商与银行外，就是钢铁和煤炭石油板块。“这两个板块是最难启动的。可以看出，这轮上涨一定程度上是撇开了基本面。”两方面因素促成了此次市场反弹。一是部分板块前期超跌，二是政策层面持续利好的推动。
“从投资的角度来说，我们或许可以采用逆向思维的方式，即大家普遍认为钢铁等板块在今年4季度和明年1季度，会成为最艰难的时期。而现在股价已经反映了基本面的情况，所以对于眼光放得更远的基金来说，或许可以考虑一下投资机会。”“现在很多对钢铁板块的投资策略是建立在明年1季度会成为最坏的时期这一基础之上的。”
Wind统计数据显示，12月份解禁股数量达到233亿股，仅次于8月份的275.5亿股，是年内第二大解禁高峰；以上周五收盘价计算，解禁股市值为1749亿元，占A股总市值的1.4%。目前市场上涨的势头，多大程度上会遭遇到大小限的阻击，仍难以判断。以目前2000点相对应的18-20倍市盈率来看，“非控股股东的大限及小限减持确实有一定的冲动”。事实上，从12月1日开始，总共有8家上市公司公告了大小限减持。不过，随着流动性的改善，“资金供给开始改观，市场吸纳大小限的能力也得以提高。”对本轮以政策为博弈对象的反弹，大多数分析员都表示出了谨慎。“此次反弹水平估计能到2100到2200点。”
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QFII提前布局:觊觎年底基金排名行情 
发表时间:2008-12-05 07:18 来源:21世纪经济报道
2005年年底,基金持股市值首次超过A股流通市值的15%,达到15.72%。一位券商FOF投资经理认为,基金力量的增长让其能够对市场造成更大的影响。然而,基金有个特点,那就是年底争夺排名,它们往往造成了年底行情的发起人。
2005、2006、2007连续3年大盘12月份月线收阳。3年沪指涨幅分别为5.62%、27.43%、8%。从基金的仓位数据来看,2006年、2007年两年第四季度仓位均较第三季度增长,显示出基金年底参与市场的兴趣提高。而年底多有一些异动股的突然拉升或下跌,也间接证实了排名行情的存在。眼下,进入另一个12月份。如果按照往年那样,踏对基金步点,那么将是不错的套利机会。因此分析认为QFII布局基金年底排名行业也不无可能。
上述某券商FOF投资经理介绍,基金年底冲刺惯用做法是先将自己的一些独门秘股的仓位控制在一定的比例,然后在年底增持该股,又不超出“双十”限制。为防止其他基金打压,基金抱团的个股具有比较好的抗风险及集体操作性。而QFII上周的动作也正是冲着这些股所去。由于最大的QFII机构已经舍弃申万上海新昌路营业部,将资金腾挪到自己营业部,因此,当下瑞银证券营业部、中金上海淮海中路营业部成为分析QFII较好的营业部。
目前市场仍处在不稳定的时期。另一位FOF投资经理华泰证券紫金二号的掌舵人赵春生认为,牛市中,冲排名群起响应,效果好;但在熊市,基金的买盘资金很容易被卖空盘吸纳。另外,基金轻仓不利于排名行情的出现。在过去两年年底,基金均保持较高仓位。2006年年底,非货币型基金仓位在73.91%;2007年年底,同类基金仓位达到76.81%。从2008年三季度的数据来看,基金的仓位只有62.41%。这样的仓位虽然较2005年年底的62.22%近似,但却比那一年存在更大的分化:有少部分基金仓位高达80%-90%。上海某基金公司人士就认为,“现在基金仓位不一样,利益就不一样。”冲刺排名行情给高仓位基金做嫁衣难以激起低仓位基金的兴趣。赵春生还认为,许多基金公司对基金经理的考核其实已经结束。基金经理拼业绩的动能不足。还有一个被忽视的因素——私募。许多私募会在年底清仓,来同客户进行收益分成,那么这将在一定程度上对冲了基金年底的冲刺。

1208，道琼斯8635点，纳斯达克1510点。沪市2090点，深市7530点。恒生15040点。
1208，A股收盘相对值35.8（0918新低-9.6，淘股吧1121新高42.8）。恒生收盘相对值18.6（1027新低-11.7，1013新高24.5）。
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A+H股比价（1205—1208）：
中国平安1.12—1.20
招商银行0.87—0.90
中兴通讯0.60—0.59
中国石化0.48—0.51
中国石油0.48—0.50
中国神华0.00—0.76
中煤能源0.00—0.61