一支没被大家注意的强股

又有人开始讲故事，大家后果的明白？

九洲集团是国家军工中唯一航空空管生产商，它是海陆空各兵种都要使用的产品，一旦整体注入，毛利率30％

四川山（ 000801 ）主业有所好转，期待资产注入完成
　　2008 年半年报显示，1-6 月公司实现营业收入3.96 亿元，同比减少12.85％；营业利润303.2 万元，同比增长337.19％；归属母公司净利润226.1 万元，同比增长61.34％；摊薄后EPS 为0.0171 元。

　　通过产品结构调整，公司主营业务毛利率有所提高：公司EMS（电子制造服务）业务实现营业收入3.6亿元，同比减少16.59％，毛利率提高了1.49个百分点至5.06％，公司EMS业务主要是机顶盒、MP3等电子产品的代理加工业务，在人币汇率升值和原材料价格上涨的双重压力下，公司通过调整产品结构，加大毛利率较高产品的代工量以及加强内部成本控制，使得EMS业务盈利能力有所提高；卫星高频头业务实现营业收入3,247 万元， 毛利率提高了13.81 个百分点至14.88％，卫星高频头业务去年处于亏损状态，今年公司通过加大对高毛利率产品投入，放弃毛利率较低的产品的生产销售，使得该业务毛利率大幅提升，实现盈利。

　　期待第一大股东优质资产注入：2008年7月14日公司发布公告，公司非公开发行股票方案已经获得董事会审议通过，拟通过非公开发行股票不超过7,000万股，筹集资金约6亿元收购第一大股东四川九洲电器集团有限责任公司部分优质资产。由于公司非公开发行股票方案尚需国有资产监管部门的批复、公司股东大会审议以及中国证监会的核准，使得新资产注入时间难以确定。我们预计新资产将在09年全部注入。

　　拟收购资产中盈利能力较强的军工资产将提高公司主营业务盈利能力：拟收购资产中包括网络通讯设备资产、有线电视宽带网络产品资产以及军工资产，三块资产07年净利润率分别为6.73％、2.97％和30.08％，均远高于公司中报0.63％的净利润率。这三块资产，尤其是盈利能力较强的军工资产的注入，将显著改善公司主营业务盈利能力不强的现状。根据公司非公开发行股票公告中的拟注入资产07年未经审计经营情况，计能增加公司营业收入11亿元，净利润7,690万元，按非公开发行后总股本摊薄，约能增厚公司EPS0.38元。

　　假设09年新资产完全注入，考虑09年、10年非公开发行股票后总股本扩张效应，我们预测公司08-10年每股收益分别为0.08元、0.54元和0.63元，对应的动态市盈率分别为147倍、21倍和18倍，由于资产注入时间的不确定性，我们暂时给予公司“中性”的投资评

军工中唯一的航空空管电子集团，未来军事的较量，主要就是软件和电子的对抗，四川九洲迅猛扩张，软件和电子齐头并进！