淘股吧本周数据评述1122

淘股吧本周数据评述1122

上期观点回顾：
整体上，先行指数提示谨慎乐观的趋势。此次反弹将受到几方面因素的制约：量能构成必要条件，从918行情开始，淘股吧提出在2000点以上的水平，只有保持在500亿以上的沪市日成交，才能够维持市场热点的良性运作。周五的量能快速增长到900亿以上，这个水平已相当于919当天的换手程度，但在未来的震荡中仍然有再度提高的可能。个人认为，只有在跌破量能水平后无法恢复，反弹节奏才会被打断，之前均为个股炒做的较好时期。在指数空间方面，不可以抱以过大期望，原因是过高的AH溢价无法摆脱，此外四万亿是否能够挽救实体经济是见仁见智的事情，个人对效果是相当存疑的，即使从最乐观的角度，它的确能够扭转*的趋势，那最快也是在半年后才发生对微观层面的成效，而淘股吧首先要面对的是大批公司在四季度的逆增长，所以*是有1000亿要在四季度就用掉，出手要重，要用猛药，它对于消化行业库存和改良现金流有一定作用，但不会产生净利润改良，因为库存的产生与全行业过剩以及价格大幅下跌有关，政府毕竟并不是以一个较高的保护价格收购库存。因此，主流资金对于反弹持有审慎程度是相当正常的，并且随着反弹的持续，抛售的力量可能反而会增强。
本期实际情况：（11.17-11.21）
本周周线是一根跌幅仅16点的星线，上下影各有80点，当周交易量继续放大至4560亿，比上周的3300亿上升50%，连续两周开始摆脱外盘的走势影响，同时维持良好的量能运行格局，基本符合淘股吧的预期。从能量分布上，上周五的机构比重17.135，本周五天的数据依次为：16.993、16.972、16.909、16.835、16.799，同时本周机构数据基本正常。整体上，本周机构资金存在持续净流出，规模约为100亿元左右。同样，本周机构力量并非市场的主要推动力量，游资才是最大亮点。
具体板块动向方面：399200地产板块，本周涨幅6%，继续强于综指表现6个百分点。作为前期超跌板块，获得了机构的部分回流，而游资的加盟强化了短期强势，预期仍然有积极表现。399190金融板块，本周跌幅3%，劣质券商股如600837之类遇到增发机构的沽售打击较大，同时601318的跌幅也高达8%。399120采掘指数，本周跌幅达到2%，与指数相当。399137金属指数跌幅约1%。399110农林指数本周跌幅2%。399131食品指数，本周跌幅1%。先导指数中：399106本周涨幅继续大于沪指约2个百分点，说明全方位的超跌个股反弹仍然持续，而淘股吧上周提到沪市权重股由于护盘，在指数逆动反弹时将付出滞涨的代价，然而这种反弹行情的性质是比较健康的，即所谓的“市场底”；另一个先行指数399108周跌幅达到2%，比沪指迟滞了1个百分点，由于受港股的影响非常大，意味着溢价水平进一步扩张空间有限。整体上，先行指数提示谨慎乐观的趋势。

保险机构方面：（11.14-11.20）
601398+2.2；600050+1.7；601601+1；601939+0.8；600795+0.6；600028+0.7；600519+0.8；600036+0.6；600196+0.6；601006-2.7；600009+0.4；601088-1.8；600406-0.9；600664-0.8；601186-0.4；600153-0.7；601166-0.7；601169-0.6；601766-7.3
本期内保险资金净减持12.6亿元，相比上周净减持1.8个亿，空头开始大幅上升。从现象上看，本周保资在高位减持的动机非常强烈，其中短线炒做力度最大的铁路股、电气股成为减持重头，其次是煤炭股。本周的主力空头仍然是新华人寿，中国人寿。之前淘股吧反复提到：由于保存了较大实力，保险将是未来主要的战术性抄底力量，但也意味着任何短线的较大反弹，保险均会成为抛售力量。当然本周空头数据也受到601766限售部分遇到有力的抛售之影响。

基金机构方面：（11.14-11.20）
金融：601318+10；601166+7.4；600030-5；600036-1.3；600000+3.6；601939+1.2；600015+2.7；600016+0.6；601169+2.8；601328-0.8；601988+0.8；600739+0.5；601601-0.8
钢铁：600005+2；600019-3.2；
能源：601088-3； 600795+0.5；
电信：600050-4.9；
地产：600048+2.2；600325+0.5；600895+0.5；600663+0.7；600266-1.8 ； 600748-0.5　　
石化：600028+2；601857+2.1；600309+0.4；600143-1.1
工程：601186+1.8；601390-3.3；600820-0.4；600583-0.3 ；600170+1.3 ；600068+0.8 ；600970-0.9； 600528-2；601808-0.5
交通：601006-9.6；600428+0.6；601919-0.6；600009-1.1；600017-2；600269-1.5； 601333-1；600350-1 　
消费：600519-0.3；600690+0.6；600664+0.8；600631-1.6；600887-1 ； 600361-0.9； 600122-1　； 600216-0.7　
机械：600089+5；600031-1.2；600875-1.1；600312-0.4；600550-1.1；601766-6.8； 600320-0.4； 600169-0.7； 600202-0.9； 600150-0.5
有色：600547+1；600219+1.4；600489+0.6；601600+0.9；601958+0.8； 600058-0.9
农业：600596+1.2；600737+0.6；600426+0.5；600096-12
个别：600585+3.8；600649+2.6；600449+0.4；600720+1；
本周基金行为整体净流出17亿元，同比上周净流出13亿元有较大上升，但本周600096的复牌与601766的网下配售的净减持对数据冲击较大。本周机构调整仓位中：金融保险总体大幅回流，但钢铁、机械、煤炭、电信、消费均继续减持，尤其是机械类、电气设备类的短炒均成为出局契机；工程类连续两周出现增持之后，本周出现了明显减持现象，但个别品种仍然持续多头。地产类重新开始小幅度回补，游资反而是主要做多力量。值得一提的是交通类遇到普遍减持，意味着宏观不景气预期影响到物流类品种。另一个回补明显的板块是水泥、有色类，总体还是在四万亿的重建范围内。
QFII行为：本期减持13亿元。目前申万上海新昌-3.4亿；中金上海-6.8亿；此外，高华-0.5亿；中金北京建外-1.9亿，瑞银-0.1亿，中信QFII减5.3亿，中银QFII+2.7亿。从现象上，QFII开始大幅兑现抄底获利。
自营部分：本周券商由上周的净多头0.6亿转为多空平衡，本期主空为海通、国泰、长江、东北，累计减持6亿；国信、东海、东方证券自营各增持3.6亿、2.5亿及1.9亿，其中国信、东海主攻铁路题材的意图相当明确，海通与东北证券连续两周的主空主要是抛售包销的600089、600284部分。广发自营减持银行股达到5亿。红塔自营增持601766达到2.7亿。整体上，券商本周多空分歧严重。
小非及实体资持金部分：整体上看，法人帐号在本周由127107下降到127086。本周值得关注的是：郑海若系列重新增持601398、601988合计3亿元；600177继续减持600030达到9亿元；此外，601318、601166的小非积极减持6.5亿和2.5亿。总体上，本周法人方面体现为借反弹积极净减持，且金额比上周继续扩大。
补充周五动向部分：宁波和义路周五3000万元打高600867；有基金伙同国海席位1500万元打高600310，可能是国海借壳有所进展；本周值得一提的是宏源宜兴以1.25亿10元豪赌600528被套。军工股遇到游资奇袭，不过国联自营之类的老玩家显然不看好，大幅撤退。目前游资已经能够局部影响大盘走向，类似17日的600028以及周五的600553，均为游资率先发起行情，而机构在主导思路上比较混乱，例如601390全周处于净减持状态，但周五又有机构完全回补了本周的空头部位。部分席位存在先知先觉的资金，例如中投北京三里河的法人帐户，在11月17、18日大举介入4000万元600663，当时未明所以，而周五在迪斯尼获得批准的消息下成功全部兑现。这可能是一个信托帐户。
简要谈谈关于本轮炒做主题的认识：
1. 首先淘股吧不认为四万亿投资能够具体扭转实体经济的趋势，至少目前没有显证。但是一年内的流动性宽松是可预期的，部分经济学家如高善文就认为流动性宽松将导致大陆股市出现一轮行情。目前主要体现在银行是否愿意放贷，使流动性能够释放到实体经济中去。同样，与港股溢价水平、大小非的减持、再融资等等因素会制约反弹空间，所以谨慎乐观是必要的。
2. 我们认为在健康的成交量支持下，至少有可操作的主题性行情。之前反复重申，在2000点以上的水平，只要成交量不跌破500亿元，反弹节奏基本上能够持续，一旦跌破成交量水平而且无法恢复，是多头力量衰竭的标志。
3. 由于是突击用钱，只有原来各项工作已经做好，只是被发改委以宏观调控名义压制的大型基建项目才能够第一时间抢跑，另外它们由于极大拉动本地GDP和稳定的现金流回报，从而获得银行信贷的优先支持，据称目前有关部门的要求是“特批，快批，批好”。此外，1.2万亿的财政投资资金据称尽快下放到各地政府，而大干快上的结果是部分行业因此明显获得景气提升的机会，例如铁路、地铁、高速公路项目的招标目前已在年前突击展开，因此论坛网友发掘的002248、600495、600458、601766、600528、600820等等均构成此类主题，同时我们也关注到水泥类品种600720、600585、600449、600801之类同时遇到基金、QFII、游资的关注，其中小而美的专业公司，或者绝对价格低的品种相信有更好的投机机会。对这一块的主题投资，基本可以视为与上半年的农业主题类似的一种交易机会，即指数环境大体稳定之下的主题炒做，游资构成主要力量，基金的作用反而是锁仓，由于外围的不稳定性，可能存在几个大的波段式调整运动，但总体上是越调整越强。此外，期间各相关企业不断发布的招标中标消息应该有助于价格重心的提高，这是当时的农业股不可比拟的，原因是农业股作为提供初级产品，其业绩并未从农产品价格上涨中获得利益。如果从纯粹估值角度，要考虑到这些企业当前的产能是否达到极限，从而不能够分享到所有的市场新增份额；但同时大型建设项目基本上采用的闭口合同，有助于当前原材料不断下跌情况下，中标企业提高项目毛利率，因此简单地加总中标金额和项目毛利率，即可提高个股估值预测，例如600820公布中标地铁项目后就有研究机构这么做了。
4. 简要说：四万亿投资最后是否是个大金矿，我们不清楚，但是目前主题投资一些卖水、卖牛仔裤和开矿工具的公司，赌它们无论是否挖到金子都会优先景气起来，我们认为游资已经走在基金等主流机构的前头，在投资逻辑上也没有太大的错误，但它们能够成功的前提是1664点在未来的两个月内不会再见到，且市场成交始终保持在一个相对活跃的水平，否则最后也只是相对抗跌而已。至于其它的超跌个股反弹，不是市场的主旋律，原因是如果产业景气不能够上升，那么也就缺乏最后的价格支持力量。关于这一点，似乎港股的601766、000585之类也在低起点上引发了一轮暴涨，个人无意点评AH溢价的起点不同，只是这后面的炒做逻辑似乎是一样的。
最后祝淘股吧的读者朋友周末快乐！