转《银河资本市场内参》（部分）

一波熊市三个底 阳光总在风雨后

目前，讨论的焦点集中于政策底与市场底。共识基本上认为，市场底要晚于、并且
低于政策底。但还有一个底部，那就是经济底。正是政策底、市场底、经济底共同构成
一个复杂的、复合的大底。一般来说，重要的底部跨度会很长，而且呈大头肩底的形态
——左肩是政策底，倒立的头部是市场底，也就是真正的最低位置，右肩则是经济底。
三底的由来 市场下跌到一定幅度之后，会引起管理层的重视，这个时候会向市场
吹风，或者拿出一些原则性的意见来，投资者觉得这就是政策底了。
政策底跌破后，恐慌情绪开始在市场上弥漫开来。这个时候的恐慌在于不可知与不
确定性，从心理上说，不知道的情况下，会导致最大的恐慌。于是，市场在极度的恐慌
和悲观的预期中砸出真正的底部，也就是头肩底的头部。之后，人们逐渐平静，对于已
经出来的利空逐渐认同了、接受了，对可能继续出现的利空也有了心理准备。随着一些
先知先觉的资金进场，市场逐渐上涨，恐慌情绪开始得到修复。
但这个过程很快就会被一些突发因素所干扰，熊神在离开之前再杀一个回马枪，但
很快人们意识到，前面的最低点已经是最坏的情形。再后来，统计数字出台，虽然下降
了，但比原来预想的要好得多，何况这个时候管理层救市的实施细则也出来了，于是老手的胆子逐渐大起来，信心开始恢复，经济底逐步形成。