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出埃及记﹒A股的长征

08-11-02 21:52 18146次浏览
青年晓文
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出埃及记﹒A股的长征

很喜欢《出埃及记》这首钢琴曲。

前一段时间,写了几篇文章,有熊市上半场,下半场系列,有1930,1929系列,为了能够从宏观上把这些文章理出一个整体性的逻辑框架,于是写了这篇文章。本文只从宏观经济谈,不涉及大小非,不涉及技术分析。

为什么A股先于全球股市下跌?今后A股还会不会跌?下面我将慢慢解答。
A股可称得上是全球经济的晴雨表。这里先谈一下全球经济架构,这个大家可能很清楚了,但为了保持本文的完整性,这里还是要谈一下。美国GDP构成中接近70%是消费,所以全球的消费“南极”在美国,中国GDP构成中接近70%是生产,所以全球的生产“北极”在中国,欧洲GDP中50%多是生产,40%多是消费,所以,还需要美国来承担一部分最终消费,大概10%,但总的来说大体维持供求平衡,相当于位于南北极之间的温带大陆。当然,经济地球上还有一些很另类的“大陆”,他们就是澳大利亚,巴西,俄罗斯这些资源型国家,相当于大洋洲。有些特殊。当然,上述模型有些简化,但很能说明问题。从产业链上看,澳大利亚,巴西,俄罗斯这些资源型国家位于最上游,欧美发达国家是最终消费方,位于最下游。中国是生产方,位于中游。中国的处境最艰难。在通胀中首当其冲受到冲击。而且是受双向夹板气(上游大宗商品不断涨价,下游最终商品无法涨价)。于是全球经济中,中国经济率先步入滞胀,而且滞胀对中国经济的不利影响最深,所以说,A股这个晴雨表领先全球股市率先下行。我说的熊市上半场从宏观经济讲可以明确定义为滞胀熊市。(当然,大小非也是影响A股非常重要的因素,但这里为了简化模型,所以只谈宏观)。

进入08年以来,美国次贷危机深化,尤其是前不久的华尔街金融风暴,严重地拖累实体经济,造成美国实体经济步入衰退。于是,美国股市,欧洲股市,澳大利亚,俄罗斯,巴西股市纷纷步入衰退熊市。中国熊市于是结束熊市上半场——滞胀熊市,目前刚刚进入下半场——衰退熊市。可以这么说,从时间上看,对于A股,长征刚刚开始。从空间上看,可能也只走了一半。而且滞胀熊市对应的本质只是企业业绩下滑,而衰退熊市对应的本质是企业未来能否生存。据我分析,作为需求方的美国,作为大体均衡的欧洲,作为另类“大陆”的澳大利亚,俄罗斯,巴西,可能他们的衰退熊市的持续时间要比A股短。巨大的产能过剩(当然也包括巨量空置的房地产)将延长A股熊市长征的时间和空间。(当然,如果国内经济结构转型成功,内需得到充分提振,那另当别论)。

既然是长征,掉队,伤亡就不可避免。30万人最后可能只剩下3万。那么这近1800家上市公司最终能有多少可以到达陕北呢?我写本文的目的不是要各位悲观,只是想梳理一下之前和今后的脉络。各位也无需悲观,既然是长征,最终总可以留下一些火种,使得A股可以迎来她的新生。
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评论(127)
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热门 最新
青年晓文

09-02-09 16:00

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春节前还是看的比较谨慎,主要担心国家放信贷能否取得效果,(老美的商业信贷一直就放不出来),所以去年12月信贷数据出来后,短期m1m2增速初步止跌,还心有疑虑,但是1月份的新增信贷数字使我的预期发生完全逆转,呵呵,所以春节过后完全转多:)
青年晓文

09-02-09 15:54

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悠悠长假 好,最新观点可以看新帖“股市需要故事”
青年晓文

09-02-09 15:53

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lishibaby 好,谢谢鼓励,共同进步
悠悠长假

09-02-09 15:15

0
来遛溜
lishibaby

09-01-06 16:05

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留个记号 好好学!
青年晓文

09-01-06 15:35

0
caihe1977,双惠,ke88,医者忍心 好。谢谢支持。
 海海养养粉丝 好。中米两国在很多方面确实无法比拟。
 股民乙好,你说的是pe吧:)
股民乙

09-01-04 23:22

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看PB的人,那是一个浮动的值,越跌越高
医者忍心

09-01-04 22:40

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认真学
ke88

09-01-04 22:17

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总是::谢谢青年晓文好文!!
双惠

09-01-04 21:04

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