本周TopView资金流向报告：过山车震晕全球股市 中国股市独立寒秋[10/17

一、 一周大盘综述

过山车震晕全球股市 中国股市独立寒秋
本周全球股市大喜大悲，剧烈的暴涨暴跌行情足以震晕投资者。周一外围股市因史无前例的救市规模创记录暴涨，但很快因对经济衰退的忧虑周三再度创记录暴跌。相对外围市场，中国股市表现稳定，维持了稳定下跌趋势，虽然波动幅度小，但个股一片凄风惨雨。从本周情况看，投资者对经济和公司业绩下降的忧虑开始占据上风，周期性行业如资源类、化工类股跌幅惨重，机构杀起来毫不手软，医药股政策利好未能形成亮点，农业股补跌，券商股补跌，中石化补跌终于创新低，相反地产股表现稍强，因救市政策预期。
本周沪深两市继续下跌逼近前低，全周沪指累计下跌69.92点，收于1930.65点，深成指下跌175.84点，创6081.84点新低，收于6209.51点。两市合计成交2716亿，较上周萎缩10.6%。
观察Topview数据，在近期持续下跌行情中基金资金进出大幅震荡， QFII资金先抑后扬，T类席位（保险资金）则在长达1个半月的净流出后首次出现小幅净流入。数据显示，10月9日至15日间5个交易日沪市大盘机构资金主动性流入284.3亿，主动性流出294.1亿，合计净流出9.8亿，机构持仓减少0.091%至17.286%，机构数21034家。
统计期内5个交易日参与交易的59家基金合计成交476.3亿，其中买入235.8亿，卖出240.5亿，资金小幅净流出4.7亿。跟踪具体每个交易日资金流向会发现，期间基金态度反复，10月9日基金席位累计净卖9.2亿，而10日则净买入24.8亿，但13日又‘多翻空’资金净流出7.5亿，在14日做空动能明显趋缓后，15日又大幅净流出11.9亿。基金席位在短短的5个交易日中资金进出波动如此频繁，说明其对当前行情的判断同样缺乏方向。
QFII云集的中金淮海中路营业部、申银万国上海新昌路营业部期间资金则先出后进，两大席位在9日、10日资金净流出8.7亿后，本周前三个交易日资金合计净流入11.3亿。8月中旬以来持续净卖出的T类席位（保险资金）在10月9日至15日间资金总体继续净流出，合计9.3亿，值得注意的是，10月15日资金首现小幅净流入1.3亿。
观察板块资金流向，金融股在统计期内最初两个交易日资金微幅净流出1.5亿后，连续3个交易日大幅净流入，合计32.5亿；而股价重挫的煤炭石油、钢铁两大主流板块机构资金均大幅净流出，前者合计净流出22.2亿，后者资金累计净流出14.1亿，两大板块自国庆节后资金均无一日净流入；此外，10月9日至15日间地产股资金净流出0.6亿，电力股资金净流入1.1亿，券商股资金净流出1.7亿。
动荡究竟会持续到什么时候，谁也没有答案，可以肯定的是投资者的信心在反复的摔打之中逐步丧失。目前投资者严重缺乏信心，对经济和股市的未来悲观气氛浓重。投资者对后市多空分歧剧烈，主要担忧的是大盘系统性风险，但对一些估值已经合理的股票又有些心动，这是一个矛盾。表现到市场上，要么坚决离开，要么深度套牢，仅有小部分活跃资金还在做做短线题材热点，从最近很多大型指标股的topview数据来看，基金的参与大幅下降，经常看到营业部的买卖位居前列，这种市场状态显然是不稳定的。对于未来的投资，我们需要观察一下三季报的形势，四季度甚至2009年的经济情况，需要耐心等待。

二、一周基金动态观察：

1. 基金综述：
反弹成基金短线获利良机
除了在上周五部分基金的抄底外，本周基金交易没有太明显的变化。虽然救市的措施不断公布，但是A股却始终特例独行，一周内指数下跌近143点。目前市场正在前期低点附近徘徊，在本周二市场本来有反弹可能，不过由于目前资金都以短线为主而断送了机会。
TopView数据显示，从10月9日到10月15日的五个交易日里。基金累计成交额达476.35亿，资金净流出4.7亿。其中除了上周五10月10日基金资金有大量买入迹象外，其余4个交易日基金的资金都在卖出。不过上周五买入的基金资金，在本周一却开始做空，周一尾盘的拉升很可能就是基金的获利套现。从数据上看上周五基金累计买入的资金为24.81亿，当时基金的成交为85.04亿。不过到了本周一和周二，基金的成交放量至120亿左右，并且资金处于流出的状态。可见基金在周一和周二的卖出力度明显加大，这点更说明周五买入的资金，正通过这两个交易日出逃。周三基金的资金也大量的流出，不过这应该是周一和周二部分基金跟风买入的资金，这部分资金可能亏损较大。
本周的前三个交易日内，基金整体主要买入了工商银行（6.75亿）、中国平安（3.59亿）、建设银行（2.77亿）、北京银行（2.36亿）、中国铁建（2.1亿）、交通银行（1.42亿）和浦发银行（1.18亿）等。从买入的股票来看，基金主要买入的都是银行股。而卖出的主要是中国石油（3.31亿）、武钢股份（3.26亿）、中国石化（2.91亿）、宝钢股份（2.83亿）、中国神华（2.71亿）、保利地产（1.64亿）和中信证券（1.5亿）等股票的煤炭石油股和钢铁股。
2.基金人语录：
近日从基金的投资策略来看，随着近期利好的不断推出，不少基金对于A股未来的走势表示看好。但是在市场的持续下跌的面前，却也使更多的基金也表示了担忧。
从近日建信基金的投资总监被媒体采访时所说的话来看，国内和国际市场都出台了众多的救市措施。而国内经济增长减速风险对上市公司盈利水平的影响，我们认为不必过于悲观。2007年到2008年，国内上市公司净资产收益率一直处于16%左右的较高水平。依据我们对历史数据的测算，即便国内经济增长减速，但没有出现硬着陆，那么上市公司的净资产收益率仍然会维持在12%左右。不过市场仍将进入震荡阶段，并且个股和板块走势将出现较大分化。
而长城基金的投资策略却表示，虽然四季度市场仍然缺乏反转的充分理由，但是无论是从历史估值、国际比较，还是中国股市的波动周期来看，目前中国A股估值已经合理，下行的空间已经有限。长城基金判断，目前股市系统性下跌的熊市第一阶段已经结束，市场将进入结构性分化的新阶段，并可能持续较长时间。
近一阶段基金的操作，持续做空。除在10月19日基金短线抄底外，基金已经做多了7个交易日，累计卖出额达80亿。而卖出的股票主要是煤炭石油和钢铁股。
3.基金故事：
基金操作让人糊涂
随着金融危机的影响，全球大部分股市都开始纷纷下跌。国内A股更是从去年开始一直跌到现在，真可以说是“屋漏偏逢连夜雨”。相对的大量的基金净值都大幅缩水，不少基民都损失惨重。虽然A股从去年到现在跌幅达60%，而有数据统计基金的净值平均减少在50%以上，算是跑赢了大盘，但是这显然不是可以让基民接受亏损的借口。
基金的操作越来越让人莫名，许多基金为了排名机会不顾及亏损。特别是一些基金喜欢扎堆某几只股票，似乎这些基金都提前商量好一样，结果一出现下跌就损失惨重。还有的基金操作如同游资，成了投机者不停的短线炒做和跟风。不仅如此，基金短线操作的手法也让人不忍多看。
最近的基金集体的短线炒做记录，是9月19日的反弹和10月19日。9月19日不少基金在调整印花税消息公布，前一个交易日便完成了建仓。TopView数据显示，9月18日基金突然做多，成交放量达120亿买入了13亿的资金。等到消息公布时，基金却又整体卖出了34亿。这说明了不少基金，喜欢抄底做短线这一事实。不过据统计到目前为止，基金的净值反而低于9月19日的水平。而上周五10月19日，基金显然是有提前抄底的嫌疑。基金持续多日的做空，却在10月19日大量买入24亿，接下来的几天又再次做空。
基金的操作让人实在是看不懂，随着三季度报告的相续公布，不少基金在三季度都出现了较大幅的增仓。但是数据显示的却是，基金在9月19日开始的反弹行情中，不断的增仓直到9月26日。而三季度报告统计的截止日期刚好是在9月底，基金这样大举的加仓让人不禁怀疑，这仅仅是为三季度报的基金仓位而做的。

4.基金重仓股

5日基金重仓股涨幅龙虎榜：

栖霞建设(600533)：优质地产 价值凸显

公司是江苏省房地产地龙头企业，先后被评为十佳最具成长性上市公司和十佳最重分红回报上市公司，12年来综合实力排名均保持江苏省第一。公司主要开发高档公寓、花园洋房和别墅，发展战略清晰，产品开发能力突出，在南京市场具有比较好的品牌形象，连续多年蝉联南京销售面积和销售金额第一名的桂冠。上半年完成项目结算面积13万平方米，目前公司共有项目储备约450万平方米，足以满足未来5年的开发需要。房地产主营业务平均毛利率达30％，连续4年被评为中国房地产著名品牌企业，品牌价值突出。
二级市场上，该股经过充分整理之后，目前的股价仅为3.69元，已经具备相当的投资价值。本周在整体继续疲软态势下，该股以10.15%的涨幅表现较佳。通过TopView赢富TOP10席位统计，可以看到该股净买前十席位中基金席位占据8席，而净卖前十席位中无一基金席位。

5日基金重仓股跌幅龙虎榜：

山东黄金(600547)：反弹受制 存在变数

公司地处我国金矿资源最为丰富的山东省，省内潜在储量1500-2000吨。集团通过外部并购、内部探矿形式扩大资源储量，2008年、2009年均有增储计划，今年年底，集团储量将达到300吨。此外，公司具备完整的产业链，生产能力已从年产10吨黄金上升到年产40吨，目前已经形成了黄金产品的生产、精炼及金饰品的加工、产销一条龙的全国黄金系统最完整的产业链。
二级市场上，该股表现明显弱于大市，本周跌幅高达16.13%。事实上，本周黄金板块整体反弹受制，主要是受国际局势影响，在当前全球经济下行压力下，未来变数增加。TopView赢富数据显示，山东黄金上主力主要是券商营业部和基金，在TOP10席位统计中，净买前十中营业部席位占据首席。