转卢麒元先生《美国金融危机的本质及我国的应对策略》

美国金融危机的本质及我国的应对策略

卢麒元

二零零八年下半年，美国金融危机全面爆发。我国面临外部需求萎缩带来的经济下滑的风险。世界各国开始受到经济衰退的严重威胁。

当前，首要的问题，是正确评估形势，及时采取应对策略。

一、美国金融危机的本质。

此次的美国金融危机，是结构性金融支付危机。不同于1929年整体性金融支付危机。结构性的含义：问题产生于与虚拟商品交易相关的金融范畴。实体经济本身并不存在严重问题，而是被动遭受严重冲击。同时，极其吊诡的是，美国大量的通货被特殊机构和一些个人冻结，出现形式上的通货紧缩，并迫使各国政府联手采取减息行动。目前，除黄金以外，各类资产和商品价格均开始大幅度下跌。

美国金融危机产生的原因。

美国金融危机，源于美国政府冷战思维下，长达六十余年的扩张性财政政策。特别是从六十年代开始，美国生产力发展水平开始回落。而与此同时，冷战和热战（越战）正进入高峰期，正规税收无法支持财政的扩张，美国开始依赖依托于美元的铸币税。七十年代，美元脱离金本位后，美国变本加厉地增加铸币收入。截至2008年6月，美国全部债务总和达到53。2万亿美元，超过了全世界GDP总和。世界已经没有能力继续承担美国政府的财政扩张政策。

依托于美元的铸币税，是美国向全球征收的通货膨胀税。这是经典的"世界税"。巧妙的是，他并不是以普通税费的方式出现。这是一种卖权的贴现。它主要地通过各种债券回笼美元，实现卖权套现，形成真实的现金收入。

这一经典的卖空行为之所以可以成立，有三个必要条件：

1、美国政府直接或间接提供国家信用；

2、经济学家和金融家系统的理论创新（主要是金融创新）。

3、联邦储备局提供足够的通货。

至于金融机构，不过是将卖权进行具体的产品设计、生产和销售，分取其中部分的利益而已。

布什总统很聪明，他说金融机构“喝醉”了。真是笑话！如此庞大的金融体系，能全部“喝醉”吗？能“一醉”三十年吗？布什总统是在推卸美国政府的信托责任。对于美国的金融风暴，美国政府应当承担主要责任，金融机构只是协从而已。格林斯潘先生背上了一口并不属于联邦储备局的“黑锅”。

美国人征收“世界税”，谁是纳税人呢？当然有很多国家。不过，第一纳税大户的名字很响亮：中国！

请注意，笔者认为，当前的通货紧缩是一种真实的假象。大量的通货在囤积和累聚。真正的威胁仍将是剧烈的通货膨胀。有些人，正端坐在“山顶上”，等待着金融海啸的退去。

二、美国金融危机的影响。

美国7000亿美元的“救市”计划可以解决问题吗？面对数以百万亿美元计的金融衍生品，这不过是杯水车薪而已。保尔森先生当然明白这一点。他不会去救市的。7000亿美元是用来修建“防火墙”的。

笔者反复强调，与虚拟商品交易相关的金融创新，可能历史性的完结了。任何与之相关的资产和商品均属于危险品。不存在救市的问题。当然，更不存在对此类金融资产抄底的可能性。需要思考的问题只有一个：那就是如何善后，将损失降低到最低。

美国两位候选总统有能力解决危机吗？笔者深表怀疑。这两位候选人的救市方案，与布什总统并无本质区别。他们依然着眼于扩张性的财政政策。笔者认为，这差不多是火上浇油！

美国唯一的出路在于实现制度变革，改变扩张性财政政策，并迅速提高美国创造价值的能力。然而，这可能吗？

因此，笔者认为，短期之内，美国金融危机将会深化，转变成为全面的经济危机。并且，会迅速升级为全球性经济危机。

由于，美国扩张性财政政策，制造了天量的通货，这些通货最终会回流实体经济，严重的通货膨胀将不可避免。

这意味着，美元的贬值将不可避免。

这意味着，剧烈的通货膨胀即将到来。

这同时意味着，全球所有资产和商品的价格将被迫开始重置。

这当然也意味着，国际贸易将陷入一定程度的混乱。

结论是，全球经济的剧烈波动不可避免。全球性经济衰退将不可避免。