对冲基金窥探抄底机会

目睹信贷危机带来的巨大冲击后，对冲基金开始重返损失惨重的金融行业，寻找适合的投资机会。

对看涨的投资者来说，这又是一个市场向好的迹象。但那些指望对冲基金经理出手拯救的人们可能会感到失望了。

据市场参与人士透露，债券交易专业机构已经筹集了总计1,000亿美元准备入市。目前有越来越多的对冲基金正在抓紧筹集更多资本，打算抄底购买债券产品，或收购苦苦挣扎的金融公司股份。

约翰•鲍尔森(John Paulson)的Paulson & Co.最近就引起了轰动。该公司计划今年晚些时候组建一只基金，投资金融公司股权。当鲍尔森这样的大空头都打算入市抄底的时候，这可能意味着市场已经度过了最低谷。

Morgan Creek Capital Management与瑞士信贷(Credit Suisse)等其他公司已经开始筹资，打算与对冲基金交易员一起寻找廉价的金融资产进行投资。据投资者透露，J.C. Flowers & Co.等专门投资金融行业的私人资本运营公司也在融资打算进行收购。

亚特兰大金融服务公司Alpha Capital Management LLC的主管布拉德•阿尔福德(Brad Alford)表示，每个人都试图找一家陷入财政困难或状况混乱的基金进行投资。

一些投资者正在聘请前银行业人士，帮助他们在复杂的抵押贷款产品中寻找最佳的投资机会，似乎忘记了正是这些人士开发的产品导致了市场的混乱。

投资者开始在金融领域寻找机遇不无道理，并可能是市况最终转好的一个迹象。包括大型银行与地区银行在内的诸多机构都在被迫出售资产，以降低资产削减借贷。被迫出售总会引来投资者的议价兴趣。

广告但在市场尚未触底的情况下，急于入市的投资者就会像个彻头彻尾的傻瓜。私人资本运营公司TPG今年四月以每股8.75美元的价格收购了Washington Mutual股份。但该股周一收盘仅为3.95美元。华平创业投资有限公司(Warburg Pincus LLC)今年1月以每股12美元左右的价格买入了内外交困的债券保险商MBIA股份，先期投资价格更是高达每股31美元。周一该股股价为4.27美元。Fortress Investment Group近期成立了一只基金专门寻找逢低买进的机会，该基金价值也下挫了大约30%。

由于投资者很难以合理的利率筹借到资金，那么他们也不会急于进行投资，除非价格进一步下挫。这都意味着金融市场在转好之前还会经历更多阵痛。而目前筹集的大多数资金都是为了投资陷入困境的金融公司而非证券产品，这也暗示着如果住房市场没有回升，抵押贷款相关资产会遭遇更多资产冲销。

实际上，对冲基金筹集资金可能是为了应对另一轮跌势，而非打算入市投资。比如说，押注住房市场崩溃狂赚150多亿美元的鲍尔森尚未启动基金的营销工作，而且可能会将投资推迟到明年年初或者更晚时间。

这也意味着金融领域触底反弹的时间会长于多头的预期。

达能面对通胀双刃剑

欧洲遭受一定程度的通货膨胀压力给达能集团(Groupe Danone)带来了好处，但过大的通胀压力同样不利于达能。

由于物价高企，达能部分产品的需求正在走软。因此为了维持业务顺利运转，该公司还有很多事情要做。

达能在第二季度将部分产品的价格较上年同期上调了至多10%，并没有影响到产品销量。

如果牛奶批发成本如一些人所预料的那样走低，而达能又继续维持产品高价，那么下半年乳品业务的营业毛利有望提高。目前该业务营业毛利为14%，是达能各项业务中最低的。

另一方面，不断上涨的物价侵蚀了欧洲消费者的收入，使得增长步伐更加沉重。这对达能来说不是好事，因为高端产品支撑着达能集团的强劲销售和利润增长。

由于经济状况不佳会影响高端产品业绩，因此达能改变了运营策略，计划在欧洲推出低端产品。

不过投资者仍然看好达能的盈利能力。目前该股股价较行业水平高出了15%。