与瑞贝卡公司的电话交流

市场早就进入熊市了，对于多数持有股票者来说，熊市根本就是一场噩梦，再小的熊，也不是一般人能对抗的，更何况中国股市的熊市，向来是既漫长，又调整幅度巨大。而战胜熊市只有两种方法，一种是持有现金，另一种就是持有成长性良好的股票，通过价值投资来对抗市场的风险。 当然了，靠持有股票来对抗市场下跌风险并非是容易的事，毕竟这样的公司实在太少了，个人唯一看中的只有 600439 瑞贝卡。

记得在06年刚开博客的时候，这个股票就一直在跟踪范围内，在后面牛市的涨幅中，该股兵没有落后于人，最高上涨到52元，给予投资者不错的回报。当然在这个过程中，公司也进行了融资，定向增发，募集资金3.49亿。
从公司的行业和背景来说，一直都是行业世界冠军。假发行业在80年代时生产重心在日韩，后来逐渐转移到中国，如今河南和山东基本囊括了全世界产能的多数，而河南的许昌是假发之都，其产能占据世界50%超过，其中瑞贝卡是规模效益最大的公司，排名第二的公司规模只有公司的1/3，其地位可见一斑。在定向增发的新建项目已经投产后，其龙头地位更是巩固。
对于该公司的历史情况，可以去参考财报数据和券商的调研报告，本文只是提供一些与上市公司证券代表交流的情况。

关于产品提价的情况怎么说？ 公开媒体上你们公司明确有提价计划？
--公司去年进行了两次调价，共提价40%，不但完全弥补成本的提高，反而进一步提高了业绩，07年年报上有详细数据。今年由于成本的提高和人民币升值的因素，确实对公司压力比较大，公司表态提价的时间是4月份，当时一季度人民币升值的速度远超过预期，经过与海外经销商的协商，达成了一个人民币升值幅度与产品提价的协议。目前，由于二季度升值速度相对缓慢，因此没有达到涨价的触发点，所以上半年没有提价，而下半年人民币升值不变，公司肯定要进行调价，幅度是10--15%，具体时间需要根据实际情况来定。

上半年公司经营的情况怎么样？
--具体的数据还没有，不过你可以去关注下海关统计的数据，（网络数据---2008年1-5月份，发制品进出口贸易大幅增长，进出口总额达到6.25亿美元，比2007年增长32.19%，其中出口贸易额达5.24亿美元，同比增长30.43%，进口为1.01亿美元，同比增长42.19%。河南省出口企业共有116家，同比增长14.85%；出口额为2.50亿美元，占出口总额的47.6%，同比增长29.42%。） 瑞贝卡的增长数据要好于平均水平，基本上有所增长，但是幅度要小于去年，去年有产品提价的因素在里面。 同时公司调整了产品结构，对于人发品种由于毛利率低，已经减少产量，而化纤发品种毛利率高，业务比例有所提高。 总体上，保持平稳增长。
公司面向国内市场的新战略怎么样了？
去年公司新开了两家店，取得了1000多万的销售额，里面包括两家店的直销和部分工厂直接销售部分。 08年公司新开了10--20家（具体数据他没有拿到），地点覆盖多数北方城市，包括 大连，沈阳，天津，郑州，合肥，西安，成都，上海。去年新开的两家赢利良好，主要是毛利率比较高，新开的都在投入期，数据上他说不好。

建议等8.19公布的财报才能具体了解。 另外下半年还有新店开张，目标是一线城市都有专卖店。
*本来想了解上海的专卖店在哪里，可惜他说清楚！

公司对于国内市场的定位如何？
--高端，时尚，潮流 是公司的定位，以价格来算，单一产品平均价格在1000元以上，最贵的产品是60000，已经有销售记录！
*已经是奢侈品的定价了，前途潜力很大公司定向增发的项目进展如何？
--300万化纤发条，400万工艺发条去年就投产了。 3000吨的化纤发丝项目（原材料替代项目），还在进展中，目前是设备安装阶段，符合预期，投产日期大约要10月底，或11月初。股东大会是所说的8月份，由于设备到来有点拖延，顺后几个月。明年才能实现全面生产，如果投产后能满足公司原材料需求的60--70%，降低成本。国内网络的建设一直在进行中。

公司在美国，非洲市场和欧洲市场最新进展是什么？
--美国市场一直是批发为主，08年逐步发展了品牌，有些进展，但比较缓慢。其中在美国市场占据主导的牌子，还是日韩为主，因为他们进入市场早。销售方面上半年没有受到美国次级债的影响，保持一定水平。 非洲市场，公司主要市场在 南非，纳米比亚，尼日利亚，其中有自己的品牌，而且是在非洲最好的一个品牌。有在非洲设立工厂的计划，还在进展中。 欧洲市场主要依靠与英国的合资公司经营，品牌是原来英国的，这部分上半年平稳增长。

综合来看，公司上半年保持了原来的增长，只是因为没有提价，利润水平不会有很大增长，销售保持稳健。以亮点来说，公司未来两个亮点，一个就是国内市场的开拓。对于国内市场的开拓，目前无论机构，还是个人投资者都比较看好，原因有几个，其一在中国没有假发专卖店，可以说没有竞争对手，属于填补市场空白，其二公司的专卖店毛利率超级高，一旦形成规模将是爆炸性的增长。其三，高端，高价的定位已经属于奢侈品，有利于拓展公司形象和股票市场的定位。要知道，茅台能一直守在高位就因为是消费型的高端品牌，这个非常重要。另外一个亮点就是3000吨的化纤发丝替代项目，建成后降低的成本将直接转化为公司的利润。 另外，由于公司建立其行业壁垒，在未来一段时间内，不会有竞争对手，这是价值投资的关键。
二级市场走势上，去年9-11的三个月中，机构大幅减仓，新多发动了一波创新高的行情，之后股价进入调整。08年股价除权之后，再度有基金大举买入，有6家基金公司，普遍是单向买入，持仓水平创高位，此举与机构采取熊市抱团取暖的手段有很大关系。期间股价变化不大，反而有一波调整，主要原因是有小非在抛售筹码，抛售的营业部就是 中原证券许昌南关大街营业部，当然它抛售的筹码全部被基金买走。 目前该股人均持股15000股，属于高度控盘，而且多数是价值投资者，这种筹码分布和构成，与熊市牛股的特征一致，未来只要公司的两个亮点实现一个，股价必然上涨，如果都实现那就是翻几倍，只是时间上至少在8--10个月才能明显看出变化，耐心持有才能跑赢市场。