2008化工企业迎来发展黄金之年

由《新财富》杂志社主办的新财富最佳分析师系列论坛之2008上半年金融、基础化工和医药生物行业投资策略今日在深圳特区报业大厦礼堂隆重开讲，“第五届新财富最佳分析师”基础化工行业第二名、来自国信证券经济研究所的邱伟作了题为《中国化工的黄金之年》的专题演讲。邱伟认为，在全球农产品维持牛市的前提下，全球范围内农产品种植的积极性增强，由此带动对于支农产品（农药、化肥）需求的增加，在这一大背景下，需求拉动的产品价格上涨以及毛利率提高将更具有持续性以及超预期的可能，将带动化工业的持续增长，化工行业将迎来黄金之年，08年的机会将大于07年。就行业投资策略而言，邱伟表示由于部分周期性强的子行业处于景气的高点，因此集中持有优质公司应该是最好的投资选择。推荐有持续竞争力的特殊化学品行业龙头企业及煤化工优质企业。

邱伟认为经验表明，在大盘的盘整阶段，化工股票往往表现较好。07年化工行业税前利润增速为50%，销售收入、行业利润总额保持较快增长增长态势，行业利润率处于历史较高水平。我们预期至少在08年上半年，仍将维持50%以上的增速，2008年，对于化工股来说将是一个机会大于07年的年份。

邱伟表示，在全球农产品大牛市背景下，支农行业出现全面景气，他认为在这一轮全球农产品牛市下，全球范围内农产品种植的积极性增强，由此带动对于支农产品（农药、化肥）需求的增加，随着人口的增长及耕地面积的减少，粮食产量的提高越来越依靠对农业投入的加大。2007年我国夏粮增产6%，专家测算，这其中70%来自种植面积的扩大，另有30%来自于化肥和农药施用量的增加。由于目前我国的化肥施用量已经处于较高的水平，事实上更多的是依赖于农药施用量的增加。同时农产品的走强，使得全球农产品种植积极性显著提高，将带动支农行业的发展。近年来全球农药销售额不断提高，目前化肥和农药行业出现的景气是行业性的，反映到投资上当具有板块效应，其看好的个股顺序为：新安股份，华星化工，扬农化工，盐湖钾肥，柳化股份，湖北宜化。

邱伟同时指出，全球草甘膦已经进入景气上升周期，预计全球草甘膦的需求量将以18%左右的速度增长，而全球农产品牛市将加速对草甘膦的需求，2010年全球需求量将接近100万吨，他认为08年上半年草甘膦价格可能会继续上涨。孟山都作为全球最大的草甘膦生产企业，年产能约20万吨，占世界总产能的40%。出于环保的考虑，其草甘膦产能扩展几乎停滞，给中国草甘膦企业发展带来机遇。

邱伟进一步谈到了煤化工和特殊化学品，他认为，发展煤化工，中国更具资源、成本优势；在油价屡创新高以及全球资源价格重估的背景之下，我们看好“从周期走向资源”的煤-煤化工一体化的中国煤化工企业。同样受益于高油价，海上油服行业得到蓬勃发展，作为国内海上油服龙头的中海油服的成长更加值得期待。

对于特殊化学品，他认为特殊化学品制造业是化工行业里最符合消费升级背景下的技术进步逻辑的子行业。如改性塑料、增强复合材料、有机氟和有机硅的行业发展取决于工业部门和建筑部门对于材料品质要求的提高，染料助剂的发展取决于人们对于服装升级换代的要求。他提出化工行业发展的终极目的是满足人们生产和生活的需要，而这种需求一定是随着消费的升级而不断更新的，因此，最好的化工企业一定是通过研发满足人们日常生活需要的公司。现代化工之父Du Pont两百年的发展史已经证明了这一点，中国的化工行业已经出现了一批明星企业和真正的企业家，在广阔的行业空间内，这样的企业将成为中长线投资的最好品种。推荐个股的顺序为：金发科技，新安股份，烟台万华，德美化工。

邱伟最后给出了08年上半年化工行业的投资策略，他认为应当集中持有优质企业。随着能源、原料价格的上涨，具有资源优势的企业将突破周期的限制，在激烈的市场竞争中处于领先地位。只要油价高于55美元/桶，尿素和氯碱产品（主要指PVC和烧碱）价格仍将维持目前的较高价位，但是他对于化纤行业继续维持较长时间景气的信心则不是很足；他认为应当寻找持续创造价值的中国化工公司，他重点推荐有持续竞争力的特殊化学品行业龙头企业及煤化工优质企业，认为由于部分周期性强的子行业处于景气的高点，因此集中持有优质公司应该是最好的投资选择。