年产4000吨高纯新光硅——600220江苏阳光跟踪贴

技术面：
今天阳光继续高举高打，异常生猛，但成交量没有萎缩依然是个遗憾，有这个票的同学可以继续观察走势，根据走势操作，一旦高位滞涨、成交量急剧放大可考虑止赢，否则只会是强者恒强！
相信阳光走到今天，令很多同学大跌眼镜，我只想说的是，在这个市场里，趋势的力量是伟大的！

不谈基本面，走势确实强悍

技术面：

在继昨日巨量滞涨的情况下，今天阳光高开高走，且在大盘一泻千里的时候依然坚挺，成交量较昨日有所沉淀，并创出了昨日的新高，初步判断里面的资金较为凶悍，现价附近远远不是顶部，有筹码的可以继续持有，没有筹码的可以在回调时候介入，但是如果量能能够进一步萎缩就更加好看了。弱势中不追高！
同时今天中信建投出了个报告，呵呵，有意思！

心有多大，舞台就有多大
首次评级 买入
李俊松  中信建投证券研究发展部
lijunsong@csc.com.cn
10-010-85130933
当前股价： 15.12 元
目标价格6 个月：22.3 元
调研日期： 2008 年03 月20 日
分析日期： 2008 年03 月24 日

具有完整产业链的全球最大高档呢绒生产企业
公司主要是生产高档精纺呢绒产品， 07 年年产精纺呢绒2218 万米，位居全球第一，内销的“阳光”牌精纺呢绒国内市场占有率第一；精纺呢绒产品销售收入19.67 亿元，毛利率为16.21%，精纺呢绒产品的销售收入占总销售收入比重的64.27%，是公司目前主要的收入来源。公司目前已经具备了从洗毛、制条、条染、复
精梳、纺纱、织布、印染后整理、制衣为一体的大型毛纺织企业。

订单充足，品牌溢价显现，产能跟进驱动08 年高增长
07 年生产的高档呢绒产品平均价格为88.67 元/米，相比06 年的68.69 元/米提高了约30%。与国内同行比较，山东如意2007 年上半年出口价格为57.24 元/米，而江苏阳光出口价格约在60-70 元/米之间；从内销和外销的平均价格来看，江苏阳光06 年的平均价格为68.69 元/米；而同期山东如意的内销和外销平均价格为59.17 元/米。目前公司订单十分充足，产能利用率较高，公司投资的高档面料技改项目已接近完成，预计增加产能600 万米。

多晶硅带来巨大想象空间
公司持有阳光硅业65%股权，阳光硅业位于宁夏石嘴山市，主要生产多晶硅（电子级80-85%，其余为太阳能级），预计08 年9月份可以试生产，09 年2 月实现规模化生产。目前多晶硅的生产成本约在400 元/公斤，而市场售价已接近3000 元/公斤，利润率相当可观。根据调研的情况，我们认为阳光硅业的多晶硅项目相比国内同行具有自身的特点和优势，其封闭式循环系统使得主要污染物四氯化硅循环利用，避免了对环境污染。通过调研的数据和多晶硅价格、产量对公司EPS 影响的敏感性分析，我们估算09 年多晶硅项目将增厚公司EPS 0.53-0.88 元。

投资多晶硅攫取第一桶金
我们预计公司纺织服装业务08-10 年贡献的EPS 分别为0.21、0.26、0.35；在假设多晶硅价格分别为280、200、150（万元/吨），公司年产多晶硅分别为200、1000、1500 吨的条件下，我们估算出多晶硅项目贡献的EPS 为0.20、0.66、0.67 元。我们给予公司服装纺织业务09 年15 倍PE，多晶硅项目09 年20 倍PE 估算，
其合理价格为22.3 元。建议买入。

心有多大，舞台就有多大
首次评级 买入
李俊松  中信建投证券研究发展部
lijunsong@csc.com.cn
10-010-85130933
当前股价： 15.12 元
目标价格6 个月：22.3 元
调研日期： 2008 年03 月20 日
分析日期： 2008 年03 月24 日

具有完整产业链的全球最大高档呢绒生产企业
公司主要是生产高档精纺呢绒产品， 07 年年产精纺呢绒2218 万米，位居全球第一，内销的“阳光”牌精纺呢绒国内市场占有率第一；精纺呢绒产品销售收入19.67 亿元，毛利率为16.21%，精纺呢绒产品的销售收入占总销售收入比重的64.27%，是公司目前主要的收入来源。公司目前已经具备了从洗毛、制条、条染、复
精梳、纺纱、织布、印染后整理、制衣为一体的大型毛纺织企业。

订单充足，品牌溢价显现，产能跟进驱动08 年高增长
07 年生产的高档呢绒产品平均价格为88.67 元/米，相比06 年的68.69 元/米提高了约30%。与国内同行比较，山东如意2007 年上半年出口价格为57.24 元/米，而江苏阳光出口价格约在60-70 元/米之间；从内销和外销的平均价格来看，江苏阳光06 年的平均价格为68.69 元/米；而同期山东如意的内销和外销平均价格为59.17 元/米。目前公司订单十分充足，产能利用率较高，公司投资的高档面料技改项目已接近完成，预计增加产能600 万米。

多晶硅带来巨大想象空间
公司持有阳光硅业65%股权，阳光硅业位于宁夏石嘴山市，主要生产多晶硅（电子级80-85%，其余为太阳能级），预计08 年9月份可以试生产，09 年2 月实现规模化生产。目前多晶硅的生产成本约在400 元/公斤，而市场售价已接近3000 元/公斤，利润率相当可观。根据调研的情况，我们认为阳光硅业的多晶硅项目相比国内同行具有自身的特点和优势，其封闭式循环系统使得主要污染物四氯化硅循环利用，避免了对环境污染。通过调研的数据和多晶硅价格、产量对公司EPS 影响的敏感性分析，我们估算09 年多晶硅项目将增厚公司EPS 0.53-0.88 元。

投资多晶硅攫取第一桶金
我们预计公司纺织服装业务08-10 年贡献的EPS 分别为0.21、0.26、0.35；在假设多晶硅价格分别为280、200、150（万元/吨），公司年产多晶硅分别为200、1000、1500 吨的条件下，我们估算出多晶硅项目贡献的EPS 为0.20、0.66、0.67 元。我们给予公司服装纺织业务09 年15 倍PE，多晶硅项目09 年20 倍PE 估算，
其合理价格为22.3 元。建议买入。

做股票需要的是灵活性，周五放出巨量滞涨，暂时不清楚这根巨量是什么含义，暂时止赢。关键是要看周一的走势才能判断，如果继续高举高打，说明里面的资金志在高远，明天如果高开低走，且成交量没有有效萎缩下来，这将标志着短线告一段落，如果直接低开低走，表明周五的量为高位派发，具体要根据走势判断，暂时不建议买入。

Krain我看了你的贴 跟了一把，在15.95与16的价位出完了。回调到多少价位可以回补？ LZ可以说说吗？

最佳的交易机会必定无法获得普遍的认同，应该与群众背道而驰

我到很赞同楼主 观点，灵活运用军事战法，了解股性，取得高额 利润。以后多探讨，向楼主学！
从二月探底，到三月开始拉升，至少说明比大盘走的强！

今天阳光成交量和3月4日差不多，放出巨量，要回调了。