一只身藏不露的牛股-长春高新

不可否认,长春高新在大多数投资者印象中一直是垃圾股的代名字,伴随着管理层莫名其妙的出售支柱公司长生生物,资产大比例的贬值计提,经营业绩巨亏损,加上近期的金赛走私事件,使投资其中的投资者血流成河.但正如事物是不断发生变化的,否极泰来也是事物的基本运行规则一样,长春高新这只只昔日的垃圾股也正在经历着从垃圾到黄金再到钻石的嬗变,让我们从它的主营结构来分析下它的投资价值:

首先看它如日中天的房地产行业,长春高新的全资子公司,自2004年就介入的房地产行来,资料披露营公司在长春高新区土地储备80万平米,合1200亩左右,土地取得成本2亿左右,自2005年取得销售收入到2007年上半年,报表中累计销售收入四亿元左右,按照平均成交价最保守的2500元/平米算,对应的销售面积16万平米,对应的已经使用面积最多为15万平米.未开发土地65万平米.从房地产公司的日常经营来看,前两年有明显的隐瞒收入,少计利润嫌疑,而今年房子的成交价格更是比去年增涨30%,如果今年的房子销售量和去年持平,意味着今年至少有6000万左右的边际收入,对应每股收益0.46元! .抛开子公司房地产的经营业绩不说,也就是说现在公司帐面上的未开发土地面积为65平米,合970亩.,那么这970亩土地价值几何呢?据报道,在长春土地拍卖市场中, 7月31日，中海地产以5.5亿元、每平方米6300元摘得"西水地块"，创下长春土地出让单价的历史纪录，而这一纪录在不到一个小时内，又被绿地集团以12.05亿元、单价每平方米6403元再度刷新.重要的是以上两块地,是和高春高新储备的土地处于同一地段的长春南部新城,如果以上价格为参考,长春高新的65万平米的重置价值达四十元左右,对应的每股价值30元.也是就是说,如果这只垃圾(如果真是垃圾)明天清算, 也至少给投资它的人带来一倍以上的清算收益!

其次,我们再来分析公司另一支柱产业,点石成金的生物制药产业,旗下的金赛药业自成立以来每年以几何级数的速度实现了业绩的快速增长, 作为国内规模最大的基因工程制药企业和亚洲最大的人生长激素生产企业，也是中国首个“基因工程药物质量管理示范中心”。其主导产品--金磊赛增是中国生长激素的第一品牌。国家统计局数据显示， 2005年以来，公司利润水平已连续两年在全国所有基因工程制药企业中排名第一其主要产品人用生长素的毛利率更高达93%.2006年净利润实现7300万元.试想一下,在当今有什么样的商品可以以六七元的成本卖到一百元的现金,我想大家能罗列出的一定不会太多,所以予以点石成金的美名也是名符其实.,然而,最近在网上却传出这家公司和公司的CEO涉嫌向美国走私兴奋剂而遭到美国PDA的起诉,长春高新的股票在此利空的打压下也一路下跌.此消息是否属实暂切不论,假设消息是真的,最坏的情况公司被罚款,金磊被逮捕,那么公司会遭受毁灭性的打击吗?答案是否定的.原因很简单,正如一个已经起飞的飞机不会因为中途一个人的跳机而坠落,一个有着稳定的产品和研发管理团队的企业也不会因为一个人而改变原有的运行方向.而且此事件的现实情况根本就没有那样严重,事件真正的罪魁祸首最有可能是假冒生产商和销售商,因为常识告诉我们,一个去年光现实分红就分到了二千万元的金磊,不会去阳光下的事的.那么如何评价金赛药业的价值呢?在沪深两地的上市公司中,中小板上市的双鹭药业是和公司最为相近的上市公司, 双鹭药业作为生物制药概念代表性的上市公司,上市以来受到市场资金的追棒,从最低的七元涨到了最高的五十三元多,可谓风光无限, 从股本结构和赢利能力来看,金赛的总股本是7300万, 双鹭药业为1.24亿,06年每股收益金赛为1元, 双鹭药业为0.64元. 　　 从它的产品结构来看,它赢利能力最强的生物工程药的销售比例只有35%,而金赛药业的产品为100%生物工程药:从销售规模来说,金赛药业仅生长素一项的销售仅06年就达到1.67亿,远超双鹭药业06年包括051亿生物工程药在内的全部1.4亿主营业务收入;从单一品种来看, 双鹭药业生物药的主力品种是立生素(重组人细胞集落刺激因子), 同样的产品金赛也在生产,商品名为金赛赛源,不同的是它在金赛的产品结构中只是一个小品种,就这个小品种金赛也已经占据了全国医院用药的半壁江山,远远超过了双鹭的言立生素;从研发能力来说,金赛的生长素水剂量为世界第三,亚太第一.世界领先的长效生长素已经进入三期临床;.具有国际专利的国家一类新药重组人胸腺素(非典时期救命药胸腺肽的换代品)已经进入三期临床.金扶宁(外用重组人粒细胞巨噬细胞集落刺激因子,适用于烧伤,创伤,和溃疡病的皮肤愈合)和重组人生长素纠正人负氮平衡已经报产等,以上品种每种都用数亿数十亿的市场容量,尤其是生长素,在欧美日本地区,其应用范围已经从纯粹的儿童增高延伸到了抗衰老领域(目前为至最有效的抗衰老手段),伴随而来是市场需求的急剧膨胀,而长效生长素的开发成功,必将使金赛成为此领域的领军企业,从而在上百亿美元的市场中占据主导地位!相比双鹭药业,在研和开发的品种就相形见绌了;从两者的市值来比较,用上周末双鹭药业每股41.7计算的双鹭药业的市值为52亿元,而持有金赛药业百分之七十的长春高新的总市值仅为17亿.由其可见,其价值严重被低估! 那么,金赛药业的合理价值应该是多少呢?长春高新所持股份价值几何呢?假如金赛在中小板上市(其实金磊在07年的新年祝词中曾经明确提到过上市,只是上市的地方更有可能是纳斯达克),以双鹭药业做为比较基准,股本从现在的0.73亿股扩充到1亿,其中公开发行0.27亿股,长春高新持股比例降低为57%,摊薄后每股收益1元计算,对应的每股股价为50元,,市值为50亿左右,而长春高新所持有的股份价值为28亿元,折合每股价值22元左右.远高于目前的市价13.5元.

我们再来分析公司旗下另一从事生物制药的公司长春百克,长春百克最大的价值是它的研发能力,在研的爱滋病疫苗,早老性痴呆症疫苗,治疗癌症和糖尿病的药物质都是足以改变人们生活的重磅级项目,但由于前期研发投入,百克成了近两年拖累公司业绩的重要因素,但随着近期狂犬和水痘疫苗的投产,作为公司以小养大,以短养长战略的第一步,公司08年将实现赢亏平衡,甚至赢利一至二千万元.随着公司在研的多个国家一类新药多肽药和搞癌症的一类新药开发成功,公司将在2008年以后实现快速增长.如果爱滋病疫苗能开发成功,那么长春高新的股份涨到一千元也不是没有可能,如果失败也没有什么影响,因为现在股份本就没有它的预期成分. 另外,公司旗下从事中药生产的长春华康药业的业绩上半年也出现了成倍的增长! 从以上分析可见,长春高新的股份存在着严重的低估,随着公司以上分析中提到的在研主要品种的陆续成功投产,公司的股价增长将不可限量!30?50?100?1000?,也许心有多大,天地就有多大!散户朋友们,别卖在地板上了!